Wykład 7 Zarządzanie portfelem aktywów. Fundusze arbitrażowe
|
|
- Krzysztof Mazur
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Wykład 7 Zarządzanie portfelem aktywów. Fundusze arbitrażowe
2 Dlaczego klasycznym funduszom inwestycyjnym, operującym głównie na rynkach akcji i obligacji trudno jest pokonać rynek?
3 Oba rynki są.. a więc występują na nich niewielkie anomalie cenowe
4 Jak można inwestować, by zmniejszyć rolę ślepego trafu?
5
6 (1) zmniejsza ryzyko związane ze spekulacją (2) umożliwia osiąganie zysków dzięki analizie fundamentalnej.
7 FUNDUSZ ARBITRAŻOWY /HEDGE FUND/ Zakup akcji (tej samej branży), których ceny uważamy za niedoszacowane
8 Fundusz Alfreda Jonesa (1949) Zakup akcji spółek tej samej branży, których ceny są niedoszacowane Krótka sprzedaż akcji spółek określonej branży, których ceny są przeszacowane Arbitraż + dźwignia
9 Pytanie o to, dlaczego sprzedajemy i kupujemy spółki tej samej branży, oraz pytanie, dlaczego instytucje, które to robią nazywają się hedge funds, jest tym samym pytaniem.
10 Carol J. Loomis The Jones Nobody Keeps up With April 1966
11 The logic of the idea was very clear. It was a hedge against the vagaries of the market. Alfred Winslow Jones: The Long and Short of the Founding Father, Institutional Investor, August 1968
12 Rosnącą popularność funduszy arbitrażowych przyniósł dopiero spadek indeksów na giełdzie w latach oraz wcześniejsze rozpoczęcie się procesu globalizacji rynków finansowych
13 W latach obiecywały zyski na spadkach STANY ZJEDNOCZONE 110 Indeks cen akcji M1 2001M1 2002M1
14 Jakie podstawowe strategie stosują fundusze arbitrażowe?
15 Managed futures 5% Equity market neutral 6% Other 14% 2004 Transakcje przeciwstawne bez całkowitego zneutralizowania ryzyka rynkowego Long/Short Equity 31% Covertible arbitrage 7% Fixed income arbitrage 7% Global macro 11% Even driven 19%
16 2004 Managed futures 5% Equity market neutral 6% Covertible arbitrage 7% Fixed income arbitrage 7% Other 14% Global macro 11% Even driven 19% Long/Short Equity 31% Gra na zmiany wartości spółki w następstwie restrukturyzacji, przejęcia, fuzji, bankructwa, etc.
17 2004 Managed futures 5% Equity market neutral 6% Gra na zmiany sytuacji w gospodarkach różnych krajów (np. Poland s no-brainer trade w 2004 r) Covertible arbitrage 7% Fixed income arbitrage 7% Other 14% Global macro 11% Even driven 19% Long/Short Equity 31%
18 2004 Managed futures 5% Przeciwstawne transakcje na rynku obligacji i swapów procentowych (np. LTCM) Equity market neutral 6% Covertible arbitrage 7% Other 14% Long/Short Equity 31% Fixed income arbitrage 7% Global macro 11% Even driven 19%
19 2004 Spekulacja na rynku obligacji zamiennych Managed futures 5% Equity market neutral 6% Covertible arbitrage 7% Other 14% Long/Short Equity 31% Fixed income arbitrage 7% Global macro 11% Even driven 19%
20 2004 Transakcje przeciwstawne (arbitraż) z całkowitą neutralizacją ryzyka rynkowego Managed futures 5% Equity market neutral 6% Covertible arbitrage 7% Other 14% Long/Short Equity 31% Fixed income arbitrage 7% Global macro 11% Even driven 19%
21 Spekulacja na rynkach terminowych (np. kontraktów na ropę) 2004 Managed futures 5% Equity market neutral 6% Covertible arbitrage 7% Other 14% Long/Short Equity 31% Fixed income arbitrage 7% Global macro 11% Even driven 19%
22 2004 Managed futures 5% Equity market neutral 6% Covertible arbitrage 7% Other 14% Long/Short Equity 31% Fixed income arbitrage 7% Global macro 11% Even driven 19%
23 Badania Malkiela i Sahy wykazały, że w okresie 1995 to 2003, fundusze arbitrażowe miały przeciętnie ujemną alfę w wysokości - 3,5%, Dlaczego zamożni inwestorzy lokują w nich pieniądze? B. Malkiel, A. Saha, Hedge Funds: Risk and Return, Financial Analyst Journal, 61, no. 6, 2005, pp
24 Dochód
25 Dochód Podatek od dochodu 35%
26 FUNDUSZ ARBITRAŻOWY Dochód Podatek od dochodu 35%
27 Zyski kapitałowe Podatek od zysków kapitałowych 15% FUNDUSZ ARBITRAŻOWY Dochód Podatek od dochodu 35%
28 Nową cechą współczesnej globalizacji jest powstanie Czy fundusze arbitrażowe miały w tym swój udział? globalnego systemu płynnych rynków finansowych
29 Rycerze Alfy
30
31
32 W pogoni za α
33 ...upłynniają kolejne rynki finansowe VaR FRA CIRS IRS CDS
34 According market reports, about 30% of the trading volume on the New York Stock Exchange and the London Stock Exchange is by hedge funds. Hedge funds accounts for 45% of the transaction volume in emerging bonds, 47% in distressed debt, and 25% of high-yield bonds. Hedge funds accounted for 55% of the credit derivatives trading volume. ICMB, 2006
35 massive volatility and stress in the system alongside hedge funds redemptions have limited the amount of relative value players that are usually ploughing the markets and thus also create turnover Ahead of the curve, Dresdner Kleinwort, 23 October 2008, s. 5
36 Jaka jest podstawowa słabość strategii relative value?
37 The problem is that while the profit opportunity might be easily captured, the resulting profit is very small. Richard Bookstaber, A Demon of Our Own Design, 2007, s. 101
38 Dlatego stosuje się duże dźwignie: by zwiększyć stopę zwrotu.
39 The very act of using large leverage increases the likelihood that things will go against you. A spread trade is like a stick with s t on both ends Richard Bookstaber, A Demon of Our Own Design, 2007, s. 101
40 jeśli zastosujemy dźwignię 2:1, zabraknie nam kapitału, jeśli ceny spadną o 50% Jeśli zastosujemy dźwignię 6:1, zabraknie nam kapitału, jeśli ceny spadną o 16% Jakie dźwignie stosują banki?
41 A. Ang, Hedge Fund Leverage, NBER Working Paper No , February 2011
42 HF all hedge funds, RV relative value, EQ equity, ED event driven, CR - credit A. Ang, Hedge Fund Leverage, NBER Working Paper No , February 2011
43 A. Ang, Hedge Fund Leverage, NBER Working Paper No , February 2011
44
45 Jakie jest podstawowe ryzyko zlewarowanej gry na zmianę spreadu?
46 Market can stay longer irrational than you will be able to stay liquid. John M. Keynes, 1931
47 LTCM
48 Jesteśmy jak wielki odkurzacz, zbierający miedziaki na całym globalnym rynku finansowym /LTCM/ to jest jak zbieranie miedziaków spod jadącego na was walca drogowego /Nassim Taleb/
49 Prawdopodobieństwo bankructwa 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Do walca jest blisko Dźwignia
50 Dlaczego fundusze arbitrażowe stosują dużo niższe dźwignie niż banki, mimo, że to właśnie je określa się w literaturze jako HLI?
51 Michael Jensen, The Agency Costs of Overvalued Equity and Current State of Corporate Finance, European Financial Management, vol. 10, No. 4, 2004, pp
52 Co można zrobić, by poprawić relację E/s?
53 Jak osiągnąć ponadprzeciętne zyski? SZUKANIE ANOMALII CENOWYCH Zwiększenie E ZWIĘKSZENIE DYWERSYFIKACJI PORTFELA Zmniejszenie s
54 Dywersyfikacja
55 FUNDUSZ ARBITRAŻOWY
56 Inwestycje alternatywne
57 Anomalie cenowe Efekt stycznia Inercja (ang. momentum) trendu Zmiany indeksu Małe spółki Firmy o dużym potencjale wartości Fuzje i przejęcia Zakup walut wyżej oprocentowanych Anomalie wynikające z psychologii rynków :)
58 Fundusze arbitrażowe szukają inwestycji alternatywnych,... w przypadku których zmienność stopy zwrotu jest relatywnie mało skorelowana ze zmiennością stopy zwrotu z portfela rynkowego
59 Inwestycje alternatywne Spekulacja na zmiany relacji cenowych Rynki krajów wschodzących Aktywa kupowane na rynkach niefinansowych (surowce) Private equity Podjęcie ryzyka kredytowego (CDO)
60 Kto to powiedział? I de-leveraged too soon... I can justify my decision to reduce leverage... I decided to wait before my plan of deleveraging... I want to reduce the leverage... This has eliminated my leveraged exposure... / George Soros, Alchemy of Finance /
61 FUNDUSZ ARBITRAŻOWY = Inwestycyje alternatywne + Elastyczne stosowanie dźwigni
62 Co jest ważnym źródłem popularności funduszy arbitrażowych?
63 Investment funds that can t short, can t leverage, can t use derivatives instead gave their money to hedge funds who can. Satyajit Das s Blog Fear and Loathing in Derivatives Woodstock for Hedge Funds July 2, 2006
64 Automatyczny pilot pasywnego zarządzania nastawiony narealizację długookresowej strategii inwestycyjnej Portfel podstawowy zarządzany pasywnie S&P 500 Udziały w funduszach arbitrażowych
65 Banks love hedge funds. Investment banks helped set them up, invested in them, and traded with them. A whole new service developed prime brokerage. This combined settling and clearing hedge fund trades, execution services and (the most lucrative) lending money to hedge funds against the value of securities that the fund had. Investments banks set up incubators to help budding traders create them. Satyajit Das, 2006, s 309
66 HF + HF HF BANK HF HF
67 At their peak, hedge funds accounted for percent of total investment bank earnings. Satyajit Das, 2011, s 285
68 α R f
69 Jakie są, nie licząc szczęścia, recepty na Alfę?
70 Wall Street s edge is knowledge and integration. The large investment banks know more than any other institutions and organizations about the economy. Through their asset management and retail investors arms they can sense the mood of savers before it translates into marketplace action. Through their broker-dealer businesses they have their fingers on the pulse of market movements as they happen, tracking prices formations and customers flows. Through their corporate advisory departments they can learn of strategic changes in the way the business world is thinking. Through diverse groups of businesses such as consumer credit and insurance they are able to anticipate significant changes in the real economy. Integration as practiced by the world s big investment banks is what converts knowledge into The Edge
71
72 Druga recepta na Alfę
73 Mr James Simons, president of hedge fund group Renaissance Technologies took home $1.7 bn last year. That makes Mr Simons the most successful fund manager of all time, ahead of legendary investors including George Soros. Renaissance has reportedly spent $600 million on computers and other technology. Mr Simons and his army of PhD s gather mountains of data and search for patterns, or signals that will tell them what is going to happen. The signals highlight anomalies. Financial Times, April 28, 2007
74 ale
75 The boom in computer-driven hedge funds in recent years meant there was a risk that many used the same basic models, and so selected the same stocks. All were badly hit early in the month when their computers failed to anticipate the degree of overlap between their models, leading to heavy selling of stocks in which all had invested. Most quant models are backward looking and when there are substantial changes in volatility, they struggle Financial Times, September 10, 2007
76 Tang K., Xiong W. (2010). Index Investment and Financialization of Commodities, NBER Working Paper, no , September
77 In 2008 hedge fund returns averaged - 20 percent. Over hedge funds out of ceased operations. Satyajit Das, 2011, s 285
78 Traders arbitrage internal risk metrics to inflate risk-adjusted returns to increase bonuses, but real hedge funds risks Correlation risk Liquidity risk, Complexity risk, Model risk - are not measured properly. Satyajit Das, 2011, s 285
79 Adjusted properly for leverage risk, liquidity rik, and complexity risk, most hedge funds return, would be at best the same as of frequently less than traditional investments. Satyajit Das, 2011, s 285
80 Diversification depends on reduced correlation. Commodities were a pretty neglected asset class in the 1990s, so it was no surprise they failed to move in tandem with shares. But now they have become mainstream. The correlations seems to be increased. When institutional investors buy an index, all components are bought indiscriminately, regardless of their value The Economist, 2006
81
82 Tang K., Xiong W. (2010). Index Investment and Financialization of Commodities, NBER Working Paper, no , September
83 Czy fundusze arbitrażowe szukają Alfy tylko przy wykorzystaniu modeli ekonometrycznych?
84 In 2004, Tower Automotive, which supplies truck frames to the auto industry, borrowed roughly $580 million. As its financial condition deteriorated, Tower began looking for an additional loan to improve its cash position. Banks that had participated in the earlier loan were willing to make concessions, on the view that the new loan might enable Tower to avert bankruptcy. Hedge fund participants, on the other hand, would have none of it, which meant no concession under the existing loans and therefore no new loan. Two months later, Tower filed for Chapter 11. H. Sender, Hedge Funds Shake Up Lending Arena, Wall Street Journal, July 18, 2005
85 Hedge funds also had shorted Tower stock - that is, they borrowed its stock and stood to profit if the value of the stock declined. H. Sender, Hedge Funds Shake Up Lending Arena, Wall Street Journal, July 18, 2005
86 The creditors that appeared to have run first from Lehman were its roughly 100 hedge fund clients who were using Lehman as their prime broker. Lurence Kotlifoff, The Economic Consequences of the Vickers Commission, Civitas, Institute for the Study of Civil Society, London, 2012,
87 The assets purchased by hedge funds were often pledged by Lehman as collateral for its own borrowing via the process of re-hypothecation. Consequently, the hedge funds knew that if Lehman got into trouble and was unable to repay its debts, the hedge funds assets might be retained by Lehman others creditors meaning the hedge funds would lose their assets. Lurence Kotlifoff, The Economic Consequences of the Vickers Commission, Civitas, Institute for the Study of Civil Society, London, 2012,
88 Podsumowanie: czym różnią się fundusze arbitrażowe od klasycznych funduszy inwestycyjnych?
89 AKTYWNIE ZARZĄDZANE FUNDUSZE INWESTYCYJNE Stosują portfele odniesienia Nie stosują dźwigni Podejmują ryzyko rynkowe FUNDUSZE ARBITRAŻOWE Nie stosują portfeli odniesienia Stosują dźwignię Zabezpieczają się przed ryzykiem rynkowym
90 Griffin J. M., Jin X. (2009) How Smart are the Smart Guys?. A Unique View from Hedge Fund Stocks Holdings The Review of Financial Studies, vol. 22 pp Turnover is higher for hedge funds than for mutual funds Hedge funds deviate more from the value weighted index holding Hedge funds hold smaller stocks, riskier stocks, value stocks, fewer past winners Hedge funds hold less liquid, cheaper and less covered (by analysts) stocks
Dlaczego klasycznym (only long) funduszom inwestycyjnym, operującym głównie na rynkach akcji i obligacji trudno jest pokonać rynek?
Dlaczego klasycznym (only long) funduszom inwestycyjnym, operującym głównie na rynkach akcji i obligacji trudno jest pokonać rynek? Oba rynki są.. a więc są informacyjnie efektywne, co oznacza, że występują
Bardziej szczegółowoWykład 9. Fundusze arbitrażowe. (hedge funds)
Wykład 9 Fundusze arbitrażowe (hedge funds) Dlaczego klasycznym funduszom inwestycyjnym, operującym głównie na rynkach akcji i obligacji, trudno jest pokonać rynek? Oba rynki są.. a więc są informacyjnie
Bardziej szczegółowoZarządzanie portfelem aktywów. Fundusze arbitrażowe
Zarządzanie portfelem aktywów. Fundusze arbitrażowe Dlaczego klasycznym (only long) funduszom inwestycyjnym, operującym głównie na rynkach akcji i obligacji trudno jest pokonać rynek? Oba rynki są.. a
Bardziej szczegółowoSSW1.1, HFW Fry #20, Zeno #25 Benchmark: Qtr.1. Fry #65, Zeno #67. like
SSW1.1, HFW Fry #20, Zeno #25 Benchmark: Qtr.1 I SSW1.1, HFW Fry #65, Zeno #67 Benchmark: Qtr.1 like SSW1.2, HFW Fry #47, Zeno #59 Benchmark: Qtr.1 do SSW1.2, HFW Fry #5, Zeno #4 Benchmark: Qtr.1 to SSW1.2,
Bardziej szczegółowoPodstawowe pojęcia: stopa zwrotu, ryzyko, dźwignia, płynność rynku (1)
Rynki Finansowe Wykład 1 Podstawowe pojęcia: stopa zwrotu, ryzyko, dźwignia, płynność rynku (1) Rynki finansowe: podstawowe pojęcia Skłonność instytucji inansowych do podejmowania nadmiernego ryzyka;
Bardziej szczegółowoRynki finansowe Podsumowanie
Rynki finansowe Podsumowanie Stawiaj twoje główne postacie w sytuacjach, w których przytrafiają im się okropne rzeczy aby czytelnik mógł zobaczyć, z jakiej gliny są ulepione Kurt Vonnegut SGH 2016_2016
Bardziej szczegółowoUNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA. Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH TORUŃ 2010 SPIS TREŚCI Wstęp.........................................................
Bardziej szczegółowoWykład 5 Ceny na rynkach terminowych (2)
Wykład 5 Ceny na rynkach terminowych (2) Instrumenty pochodne czyli wirtualne klocki Na rynku instrumentów pochodnych można zabezpieczyć się przed ryzykiem albo zakładając się o kierunek zmiany ceny na
Bardziej szczegółowoWykład 3 Źródła niestabilności rynków finansowych
Wykład 3 Źródła niestabilności rynków finansowych Jak banki wywołały globalny kryzys finansowy? Globalny kryzys finansowy był w decydującej mierze efektem stosowania przez banki zbyt dużych dźwigni i inwestowania
Bardziej szczegółowoFinancial support for start-uppres. Where to get money? - Equity. - Credit. - Local Labor Office - Six times the national average wage (22000 zł)
Financial support for start-uppres Where to get money? - Equity - Credit - Local Labor Office - Six times the national average wage (22000 zł) - only for unymployed people - the company must operate minimum
Bardziej szczegółowoEwelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH TORUŃ 2010 SPIS TREŚCI Wstęp 13 Rozdział 1 EWOLUCJA RYNKU INNOWACJI
Bardziej szczegółowoWykład 10. Ceny na rynkach terminowych (1)
Wykład 10 Ceny na rynkach terminowych (1) Terminowe kursy walutowe Po jakim kursie bank sprzedałby firmie waluty w transakcji terminowej? POZYCJE POZABILANSOWE BILANS USD F DEPOZYT i USD DEPOZYT i PLN
Bardziej szczegółowoWykład 5 Ceny na rynkach terminowych (2)
Wykład 5 Ceny na rynkach terminowych (2) Instrumenty pochodne czyli wirtualne klocki Na rynku instrumentów pochodnych można zabezpieczyć się przed ryzykiem albo zakładając się o kierunek zmiany ceny na
Bardziej szczegółowo17-18 września 2016 Spółka Limited w UK. Jako Wehikuł Inwestycyjny. Marek Niedźwiedź. InvestCamp 2016 PL
17-18 września 2016 Spółka Limited w UK Jako Wehikuł Inwestycyjny InvestCamp 2016 PL Marek Niedźwiedź A G E N D A Dlaczego Spółka Ltd? Stabilność Bezpieczeństwo Narzędzia 1. Stabilność brytyjskiego systemu
Bardziej szczegółowoWojewodztwo Koszalinskie: Obiekty i walory krajoznawcze (Inwentaryzacja krajoznawcza Polski) (Polish Edition)
Wojewodztwo Koszalinskie: Obiekty i walory krajoznawcze (Inwentaryzacja krajoznawcza Polski) (Polish Edition) Robert Respondowski Click here if your download doesn"t start automatically Wojewodztwo Koszalinskie:
Bardziej szczegółowoSGH Rynki Finansowe
Wykład 2 Globalny kryzys finansowy jako efekt stosowania przez banki zbyt dużych dźwigni i wprowadzanie do obrotu niepłynnych instrumentów finansowych SGH Rynki Finansowe 2015 1 Stawiaj twoje główne postacie
Bardziej szczegółowoby móc zabezpieczać się przed ryzykiem wykorzystując
Wykład 10 Ceny na rynkach terminowych (2) Co wystarczy zapamiętać, by móc zabezpieczać się przed ryzykiem wykorzystując instrumenty pochodne? GH Rynki Finansowe 2015 1 Ceny na rynku kasowym i terminowym
Bardziej szczegółowoJaką rolę pełni kapitał?
Wykład 2 Banki 1. Banki komercyjne Jaką rolę pełni kapitał? AKTYWA BANK PASYWA Kredyty Obligacje Depozyty C= 8% Czym jest dźwignia? BANK Kredyty Obligacje A / c C= 8% Jak można zwiększyć dźwignię i stopę
Bardziej szczegółowoStargard Szczecinski i okolice (Polish Edition)
Stargard Szczecinski i okolice (Polish Edition) Janusz Leszek Jurkiewicz Click here if your download doesn"t start automatically Stargard Szczecinski i okolice (Polish Edition) Janusz Leszek Jurkiewicz
Bardziej szczegółowoCzęść I. Instytucje, rynki i instrumenty finansowe
Rynki finansowe Część I. Instytucje, rynki i instrumenty finansowe Rozdział 1. Konsekwencje informacyjnej efektywności rynków finansowych Rozdział 2. Instytucje finansowe Rozdział 3. Rynki finansowe
Bardziej szczegółowoSargent Opens Sonairte Farmers' Market
Sargent Opens Sonairte Farmers' Market 31 March, 2008 1V8VIZSV7EVKIRX8(1MRMWXIVSJ7XEXIEXXLI(ITEVXQIRXSJ%KVMGYPXYVI *MWLIVMIWERH*SSHTIVJSVQIHXLISJJMGMEPSTIRMRKSJXLI7SREMVXI*EVQIVW 1EVOIXMR0E]XS[R'S1IEXL
Bardziej szczegółowoERASMUS + : Trail of extinct and active volcanoes, earthquakes through Europe. SURVEY TO STUDENTS.
ERASMUS + : Trail of extinct and active volcanoes, earthquakes through Europe. SURVEY TO STUDENTS. Strona 1 1. Please give one answer. I am: Students involved in project 69% 18 Student not involved in
Bardziej szczegółowoZakopane, plan miasta: Skala ok. 1: = City map (Polish Edition)
Zakopane, plan miasta: Skala ok. 1:15 000 = City map (Polish Edition) Click here if your download doesn"t start automatically Zakopane, plan miasta: Skala ok. 1:15 000 = City map (Polish Edition) Zakopane,
Bardziej szczegółowoSGH Rynki Finansowe
Rynki Finansowe SGH Rynki Finansowe 2015 1 Wykład 1 Banki na rynkach finansowych Kto na rynku OTC zawiera najwięcej transakcji? SGH Rynki Finansowe 2015 2 Banki inwestycyjne OTC Dealingi banków komercyjnych
Bardziej szczegółowoPresentation of results for GETIN Holding Group Q Presentation for investors and analyst of audited financial results
Presentation of results for GETIN Holding Group Q1 2010 Presentation for investors and analyst of audited financial results Warsaw, 14 May 2010 Basic financial data of GETIN Holding Higher net interest
Bardziej szczegółowoMaPlan Sp. z O.O. Click here if your download doesn"t start automatically
Mierzeja Wislana, mapa turystyczna 1:50 000: Mikoszewo, Jantar, Stegna, Sztutowo, Katy Rybackie, Przebrno, Krynica Morska, Piaski, Frombork =... = Carte touristique (Polish Edition) MaPlan Sp. z O.O Click
Bardziej szczegółowoTychy, plan miasta: Skala 1: (Polish Edition)
Tychy, plan miasta: Skala 1:20 000 (Polish Edition) Poland) Przedsiebiorstwo Geodezyjno-Kartograficzne (Katowice Click here if your download doesn"t start automatically Tychy, plan miasta: Skala 1:20 000
Bardziej szczegółowoKarpacz, plan miasta 1:10 000: Panorama Karkonoszy, mapa szlakow turystycznych (Polish Edition)
Karpacz, plan miasta 1:10 000: Panorama Karkonoszy, mapa szlakow turystycznych (Polish Edition) J Krupski Click here if your download doesn"t start automatically Karpacz, plan miasta 1:10 000: Panorama
Bardziej szczegółowoDebt securities both markets (money & capital), depending on maturities of those securities.
Money market by definition is shorten market. Debt securities both markets (money & capital), depending on maturities of those securities. What about primary market? What is it? It s the market, where
Bardziej szczegółowoAngielski bezpłatne ćwiczenia - gramatyka i słownictwo. Ćwiczenie 4
Angielski bezpłatne ćwiczenia - gramatyka i słownictwo. Ćwiczenie 4 Przetłumacz na język angielski.klucz znajdziesz w drugiej części ćwiczenia. 1. to be angry with somebody gniewać się na kogoś Czy gniewasz
Bardziej szczegółowoPresented by. Dr. Morten Middelfart, CTO
Meeting Big Data challenges in Leadership with Human-Computer Synergy. Presented by Dr. Morten Middelfart, CTO Big Data Data that exists in such large amounts or in such unstructured form that it is difficult
Bardziej szczegółowo2014-05-13. Charakterystyka funduszy. Strategie inwestycyjne na rynkach finansowych Fundusze hedgingowe. Rodzaje funduszy inwestycyjnych
Strategie inwestycyjne na rynkach finansowych Fundusze hedgingowe Wojciech Grabowski Wydział Nauk Ekonomicznych Uniwersytet Warszawski Rynki Finansowe 2013/14 Rodzaje funduszy inwestycyjnych 1. Tradycyjne
Bardziej szczegółowoKatowice, plan miasta: Skala 1: = City map = Stadtplan (Polish Edition)
Katowice, plan miasta: Skala 1:20 000 = City map = Stadtplan (Polish Edition) Polskie Przedsiebiorstwo Wydawnictw Kartograficznych im. Eugeniusza Romera Click here if your download doesn"t start automatically
Bardziej szczegółowoCzy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country
- General Can I withdraw money in [country] without paying fees? Czy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain
Bardziej szczegółowoAsking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country
- General Czy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? Can I withdraw money in [country] without paying fees? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain
Bardziej szczegółowoEgzamin maturalny z języka angielskiego na poziomie dwujęzycznym Rozmowa wstępna (wyłącznie dla egzaminującego)
112 Informator o egzaminie maturalnym z języka angielskiego od roku szkolnego 2014/2015 2.6.4. Część ustna. Przykładowe zestawy zadań Przykładowe pytania do rozmowy wstępnej Rozmowa wstępna (wyłącznie
Bardziej szczegółowoWydział Fizyki, Astronomii i Informatyki Stosowanej Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu
IONS-14 / OPTO Meeting For Young Researchers 2013 Khet Tournament On 3-6 July 2013 at the Faculty of Physics, Astronomy and Informatics of Nicolaus Copernicus University in Torun (Poland) there were two
Bardziej szczegółowowww.irs.gov/form990. If "Yes," complete Schedule A Schedule B, Schedule of Contributors If "Yes," complete Schedule C, Part I If "Yes," complete Schedule C, Part II If "Yes," complete Schedule C, Part
Bardziej szczegółowoTest sprawdzający znajomość języka angielskiego
Test sprawdzający znajomość języka angielskiego Imię i Nazwisko Kandydata/Kandydatki Proszę wstawić X w pole zgodnie z prawdą: Brak znajomości języka angielskiego Znam j. angielski (Proszę wypełnić poniższy
Bardziej szczegółowoZBIORCZE INFORMACJE O DZIAŁALNOŚCI KDPW / COLLECTED INFORMATION ON KDPW ACTIVITIES
I A. EMISJE / ISSUES Stan na 1 października 2004 / As at 1 October 2004 Emisje zarejestrowane w KDPW / Security issues registered in KDPW 1. Papiery wartościowe w obrocie publicznym / Securities in the
Bardziej szczegółowoUNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA. Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH TORUŃ 2010 Recenzenci Prof. dr hab. Wiesław Dębski Prof. zw. dr
Bardziej szczegółowoWykład 8 Rynek akcji nisza inwestorów indywidualnych Rynek akcji Jeden z filarów rynku kapitałowego (ok 24% wartości i ok 90% PK globalnie) Źródło: http://www.marketwatch.com (dn. 2015-02-12) SGH, Rynki
Bardziej szczegółowoSPIS TREŚCI. Wykaz skrótów...17 Wstęp...23
SPIS TREŚCI Wykaz skrótów..........................................17 Wstęp.................................................23 ROZDZIAŁ 1. Regulacja i rozwój funduszy hedgingowych......25 1.1. Historia
Bardziej szczegółowoPrices and Volumes on the Stock Market
Prices and Volumes on the Stock Market Krzysztof Karpio Piotr Łukasiewicz Arkadiusz Orłowski Warszawa, 25-27 listopada 2010 1 Data selection Warsaw Stock Exchange WIG index assets most important for investors
Bardziej szczegółowoInstrumenty rynku akcji
Instrumenty rynku akcji Rynek akcji w relacji do PK Źródło: ank Światowy: Kapitalizacja w relacji do PK nna Chmielewska, SGH, 2016 1 Inwestorzy indywidualni na GPW Ok 13% obrotu na rynku podstawowym (w
Bardziej szczegółowoAngielski bezpłatne ćwiczenia - gramatyka i słownictwo. Ćwiczenie 7
Angielski bezpłatne ćwiczenia - gramatyka i słownictwo. Ćwiczenie 7 Przetłumacz na język angielski.klucz znajdziesz w drugiej części ćwiczenia. 1. to do business prowadzić interesy Prowadzę interesy w
Bardziej szczegółowoOKRESOWA INFORMACJA DLA INWESTORA
OKRESOWA INFORMACJA DLA INWESTORA Skarbiec - JPMorgan Asset Management Funds Polska Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Niniejszy dokument Okresowa Informacja dla Inwestora Skarbiec - JPMorgan
Bardziej szczegółowoWojewodztwo Koszalinskie: Obiekty i walory krajoznawcze (Inwentaryzacja krajoznawcza Polski) (Polish Edition)
Wojewodztwo Koszalinskie: Obiekty i walory krajoznawcze (Inwentaryzacja krajoznawcza Polski) (Polish Edition) Robert Respondowski Click here if your download doesn"t start automatically Wojewodztwo Koszalinskie:
Bardziej szczegółowoŻycie za granicą Bank
- Ogólne Can I withdraw money in [country] without paying fees? Opłaty za podejmowanie gotówki Czy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? What are the fees if I use external ATMs? Opłaty
Bardziej szczegółowoŻycie za granicą Bank
- Ogólne Czy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? Opłaty za podejmowanie gotówki Can I withdraw money in [country] without paying fees? Jakie opłaty obowiązują za korzystanie z obcych
Bardziej szczegółowoWojewodztwo Koszalinskie: Obiekty i walory krajoznawcze (Inwentaryzacja krajoznawcza Polski) (Polish Edition)
Wojewodztwo Koszalinskie: Obiekty i walory krajoznawcze (Inwentaryzacja krajoznawcza Polski) (Polish Edition) Robert Respondowski Click here if your download doesn"t start automatically Wojewodztwo Koszalinskie:
Bardziej szczegółowoCzy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country
- General Czy mogę podjąć gotówkę w [nazwa kraju] bez dodatkowych opłat? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country Jakie opłaty obowiązują za korzystanie z obcych
Bardziej szczegółowowww.irs.gov/form990. If "Yes," complete Schedule A Schedule B, Schedule of Contributors If "Yes," complete Schedule C, Part I If "Yes," complete Schedule C, Part II If "Yes," complete Schedule C, Part
Bardziej szczegółowoJorge Chan-Lau (2001) Corporate Restructuring in Japan: An Event- Study Analysis IMF Working Paper WP/01/202.
Jorge Chan-Lau (2001) Corporate Restructuring in Japan: An Event- Study Analysis IMF Working Paper WP/01/202. Modelowanie Rynków Finansowych 1 Japoński system bankowo-przemysłowy akcjonariat krzyżowy brak
Bardziej szczegółowoJak zasada Pareto może pomóc Ci w nauce języków obcych?
Jak zasada Pareto może pomóc Ci w nauce języków obcych? Artykuł pobrano ze strony eioba.pl Pokazuje, jak zastosowanie zasady Pareto może usprawnić Twoją naukę angielskiego. Słynna zasada Pareto mówi o
Bardziej szczegółowoPatients price acceptance SELECTED FINDINGS
Patients price acceptance SELECTED FINDINGS October 2015 Summary With growing economy and Poles benefiting from this growth, perception of prices changes - this is also true for pharmaceuticals It may
Bardziej szczegółowoI webinarium 18.02.2015
I webinarium 18.02.2015 Współfinansowany ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Programu Operacyjnego Współpracy Transgranicznej Republika Czeska - Rzeczpospolita Polska 2007-2013.
Bardziej szczegółowoARNOLD. EDUKACJA KULTURYSTY (POLSKA WERSJA JEZYKOWA) BY DOUGLAS KENT HALL
Read Online and Download Ebook ARNOLD. EDUKACJA KULTURYSTY (POLSKA WERSJA JEZYKOWA) BY DOUGLAS KENT HALL DOWNLOAD EBOOK : ARNOLD. EDUKACJA KULTURYSTY (POLSKA WERSJA Click link bellow and free register
Bardziej szczegółowoGRY EDUKACYJNE I ICH MOŻLIWOŚCI DZIĘKI INTERNETOWI DZIŚ I JUTRO. Internet Rzeczy w wyobraźni gracza komputerowego
GRY EDUKACYJNE I ICH MOŻLIWOŚCI DZIĘKI INTERNETOWI DZIŚ I JUTRO Internet Rzeczy w wyobraźni gracza komputerowego NAUKA PRZEZ ZABAWĘ Strategia nauczania: Planowe, Zorganizowane Lub zainicjowane przez nauczyciela
Bardziej szczegółowoAnkiety Nowe funkcje! Pomoc magda.szewczyk@slo-wroc.pl. magda.szewczyk@slo-wroc.pl. Twoje konto Wyloguj. BIODIVERSITY OF RIVERS: Survey to students
Ankiety Nowe funkcje! Pomoc magda.szewczyk@slo-wroc.pl Back Twoje konto Wyloguj magda.szewczyk@slo-wroc.pl BIODIVERSITY OF RIVERS: Survey to students Tworzenie ankiety Udostępnianie Analiza (55) Wyniki
Bardziej szczegółowoKoniunktura na rynku. nieruchomości ci w USA i jej. na rynek nieruchomości ci w Polsce
Koniunktura na rynku nieruchomości ci w USA i jej wpływ na światową gospodarkę,, w szczególno lności na rynek nieruchomości ci w Polsce Subprime problem 1. Zbyt aktywna polityka FEDu w latach 2002-2005
Bardziej szczegółowoPowtórka I kilka przykładowych pytań 1 Help Desk Materiały: podręcznik do wykładu www.rynkifinansowe.pl Inne podręczniki SGH, Rynki Finansowe, 2015 1
Powtórka I kilka przykładowych pytań 1 Help Desk Materiały: podręcznik do wykładu www.rynkifinansowe.pl Inne podręczniki SGH, Rynki Finansowe, 2015 1 POŚREDNICY FINANSOWI BANKI KOMERCYJNE BANKI INWESTYCYJNE
Bardziej szczegółowoPOLSKI HOLDING NIERUCHOMOŚCI SPÓŁKA AKCYJNA FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2012
POLSKI HOLDING NIERUCHOMOŚCI SPÓŁKA AKCYJNA FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2012 Statement of Financial Position as at 31 December 2012 ASSETS Note December 31, 2012 December 31, 2011
Bardziej szczegółowoFUNDUSZ DŁUŻNY W DOBIE NISKICH STÓP PROCENTOWYCH - A NEW WAY OF THINKING
ESALIENS TFI S.A. T +48 (22) 337 66 00 Bielańska 12 (Senator) F +48 (22) 337 66 99 00-085 Warszawa www.esaliens.pl 02.01.2018 r. FUNDUSZ DŁUŻNY W DOBIE NISKICH STÓP PROCENTOWYCH - A NEW WAY OF THINKING
Bardziej szczegółowoHas the heat wave frequency or intensity changed in Poland since 1950?
Has the heat wave frequency or intensity changed in Poland since 1950? Joanna Wibig Department of Meteorology and Climatology, University of Lodz, Poland OUTLINE: Motivation Data Heat wave frequency measures
Bardziej szczegółowoOgólnopolski Próbny Egzamin Ósmoklasisty z OPERONEM. Język angielski Kartoteka testu. Wymagania szczegółowe Uczeń: Poprawna odpowiedź 1.1.
Język angielski Kartoteka testu Rozumienie ze słuchu 1.1. I.6) żywienie II. Rozumienie wypowiedzi. Uczeń rozumie proste wypowiedzi ustne artykułowane wyraźnie, w standardowej odmianie języka 1.2. II.5)
Bardziej szczegółowoAnaliza inwestycji i zarządzanie portfelem SPIS TREŚCI
Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem Frank K. Reilly, Keith C. Brown SPIS TREŚCI TOM I Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa do wydania amerykańskiego O autorach Ramy książki CZĘŚĆ I. INWESTYCJE
Bardziej szczegółowoWykład 6. Rynek obligacji
Wykład 6 Rynek obligacji P = Wn ( 1+ k) Koszt finansowania (czekania na przyszłe dochody) Premia za ryzyko P = n C + Wn (1 + k) t (1 + k) n t= 1 P = n C + Wn (1 + k) t (1 + k) n t= 1 P = n C + Wn (1 +
Bardziej szczegółowoHelena Boguta, klasa 8W, rok szkolny 2018/2019
Poniższy zbiór zadań został wykonany w ramach projektu Mazowiecki program stypendialny dla uczniów szczególnie uzdolnionych - najlepsza inwestycja w człowieka w roku szkolnym 2018/2019. Składają się na
Bardziej szczegółowoWprowadzenie. Konsekwencje informacyjnej efektywności rynków finansowych
Rynki Finansowe Wprowadzenie Konsekwencje informacyjnej efektywności rynków finansowych Najbardziej charakterystyczne cechy rynków finansowych Informacyjna efektywność rynków finansowych Arbitraż cenowy
Bardziej szczegółowoPortfel Globalnego Inwestowania
Portfel Globalnego Inwestowania CEL INWESTYCYJNY Możliwości wzrostu kapitału z giełd globalnych przy stosowaniu strategii minimalizacji ryzyka. W SKRÓCIE Na bieżąco dostosowujemy inwestycję złożoną z 4
Bardziej szczegółowoZestawienie czasów angielskich
Zestawienie czasów angielskich Present Continuous I am, You are, She/ He/ It is, We/ You/ They are podmiot + operator + (czasownik główny + ing) + reszta I' m driving. operator + podmiot + (czasownik główny
Bardziej szczegółowoPEX PharmaSequence monthly report - January 2018 Total open market (sell-out report)
PEX PharmaSequence monthly report - January open market (sell-out report) Change in comparison to Cumulative YTD Forecast January January January 2016 turnover (PLN million) open market 1 2 968 4,5% 0,0%
Bardziej szczegółowoSteps to build a business Examples: Qualix Comergent
How To Start a BUSINESS Agenda Steps to build a business Examples: Qualix Comergent 1 Idea The Idea is a Piece of a Company 4 2 The Idea is a Piece of a Company Investing_in_New_Ideas.wmv Finding_the_Problem_is_the_Hard_Part_Kevin
Bardziej szczegółowoNiezbadany przez biegłego rewidenta raport półroczny za 2013 r. Nordea 1, SICAV
Niezbadany przez biegłego rewidenta raport półroczny za 2013 r. Nordea 1, SICAV Société d Investissement à Capital Variable à compartiments multiples Zagraniczne przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania
Bardziej szczegółowoSolvency II. 25 kwietnia 2014. Michał Herbich
Solvency II 25 kwietnia 2014 Michał Herbich Solvency II system trzech filarów Pillar Pillar Pillar 1 Valuation of assets Valuation of liabilities (Technical Provisions) Capital requirements (Solvency Capital
Bardziej szczegółowoDlaczego przy końcu lat 20. Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe w trakcie boomu na giełdzie?
Wielki Kryzys Dlaczego przy końcu lat 20. Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe w trakcie boomu na giełdzie? Decyzje Rezerwy Federalnej w latach 1927-1930 (1) In 1927, there was a mild recession
Bardziej szczegółowoInformacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 27 czerwca 2014 roku
Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 27 czerwca 2014 roku Działając na podstawie Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 22 maja 2013 r. w sprawie prospektu
Bardziej szczegółowoINNOWACJE NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH W POLSCE W LATACH 2004 2010
INNOWACJE NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH W POLSCE W LATACH 2004 2010 Artykuł został powicony identyfikacji oraz charakterystyce nowych funduszy inwestycyjnych, które zostały utworzone w Polsce w latach
Bardziej szczegółowoDODATKOWE ĆWICZENIA EGZAMINACYJNE
I.1. X Have a nice day! Y a) Good idea b) See you soon c) The same to you I.2. X: This is my new computer. Y: Wow! Can I have a look at the Internet? X: a) Thank you b) Go ahead c) Let me try I.3. X: What
Bardziej szczegółowoZdecyduj: Czy to jest rzeczywiście prześladowanie? Czasem coś WYDAJE SIĘ złośliwe, ale wcale takie nie jest.
Zdecyduj: Czy to jest rzeczywiście prześladowanie? Czasem coś WYDAJE SIĘ złośliwe, ale wcale takie nie jest. Miłe przezwiska? Nie wszystkie przezwiska są obraźliwe. Wiele przezwisk świadczy o tym, że osoba,
Bardziej szczegółowoMachine Learning for Data Science (CS4786) Lecture11. Random Projections & Canonical Correlation Analysis
Machine Learning for Data Science (CS4786) Lecture11 5 Random Projections & Canonical Correlation Analysis The Tall, THE FAT AND THE UGLY n X d The Tall, THE FAT AND THE UGLY d X > n X d n = n d d The
Bardziej szczegółowoSUPPLEMENTARY INFORMATION FOR THE LEASE LIMIT APPLICATION
SUPPLEMENTARY INFORMATION FOR THE LEASE LIMIT APPLICATION 1. Applicant s data Company s name (address, phone) NIP (VAT) and REGON numbers Contact person 2. PPROPERTIES HELD Address Type of property Property
Bardziej szczegółowoFUNDUSZE HEDGINGOWE JAKO OGNIWO RYZYKA SYSTEMOWEGO
Renata Karkowska Uniwersytet Warszawski FUNDUSZE HEDGINGOWE JAKO OGNIWO RYZYKA SYSTEMOWEGO Wprowadzenie Zasadniczą cechą klasycznych funduszy inwestycyjnych jest to, że ich stopy zwrotu zależą od zmienności
Bardziej szczegółowoFranklin Templeton Investment Funds* Tabela Opłat za zarządzanie i Wskaźników kosztów łącznych
Franklin Templeton Investment Funds* Tabela Opłat za zarządzanie i Wskaźników kosztów łącznych Czerwiec 2018 r. Franklin Biotechnology Discovery Fund A (acc) USD 796 LU0109394709 1,00% 1,82% Franklin Biotechnology
Bardziej szczegółowoANKIETA ŚWIAT BAJEK MOJEGO DZIECKA
Przedszkole Nr 1 w Zabrzu ANKIETA ul. Reymonta 52 41-800 Zabrze tel./fax. 0048 32 271-27-34 p1zabrze@poczta.onet.pl http://jedyneczka.bnet.pl ŚWIAT BAJEK MOJEGO DZIECKA Drodzy Rodzice. W związku z realizacją
Bardziej szczegółowoRaport bieżący nr 24/2018 z dnia 28 sierpnia 2018 r. Wstępne wyniki finansowe za I półrocze 2018 r.
Raport bieżący nr 24/2018 z dnia 28 sierpnia 2018 r. Wstępne wyniki finansowe za I półrocze 2018 r. Zarząd Globalworth Poland Real Estate N.V. ( Spółka ) niniejszym przedstawia Wstępne Skonsolidowane Sprawozdanie
Bardziej szczegółowoSystemy bankowe Ryszard Kokoszczyński. Japoński system bankowy Wykład 9
Systemy bankowe Ryszard Kokoszczyński Japoński system bankowy Wykład 9 Japoński system bankowy przed Big-Bangiem Struktura systemu wyznaczona przez regulacje i politykę rządu (subsydiowane finansowanie,
Bardziej szczegółowoSUPPLEMENTARY INFORMATION FOR THE LEASE LIMIT APPLICATION
SUPPLEMENTARY INFORMATION FOR THE LEASE LIMIT APPLICATION 1. Applicant s data Company s name (address, phone) NIP (VAT) and REGON numbers Contact person 2. PPROPERTIES HELD Address Type of property Property
Bardziej szczegółowoInformacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 6 stycznia 2010 roku
Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 6 stycznia 2010 roku Działając na podstawie 28 ust. 2 i 3 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 stycznia 2009 r. w
Bardziej szczegółowoWhat our clients think about us? A summary od survey results
What our clients think about us? A summary od survey results customer satisfaction survey We conducted our audit in June 2015 This is the first survey about customer satisfaction Why? To get customer feedback
Bardziej szczegółowoMachine Learning for Data Science (CS4786) Lecture 11. Spectral Embedding + Clustering
Machine Learning for Data Science (CS4786) Lecture 11 Spectral Embedding + Clustering MOTIVATING EXAMPLE What can you say from this network? MOTIVATING EXAMPLE How about now? THOUGHT EXPERIMENT For each
Bardziej szczegółowoOpenPoland.net API Documentation
OpenPoland.net API Documentation Release 1.0 Michał Gryczka July 11, 2014 Contents 1 REST API tokens: 3 1.1 How to get a token............................................ 3 2 REST API : search for assets
Bardziej szczegółowoOSTC GLOBAL TRADING CHALLENGE MANUAL
OSTC GLOBAL TRADING CHALLENGE MANUAL Wrzesień 2014 www.ostc.com/game Po zarejestrowaniu się w grze OSTC Global Trading Challenge, zaakceptowaniu oraz uzyskaniu dostępu to produktów, użytkownik gry będzie
Bardziej szczegółowoKOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport bieżący nr 22/2012 Data sporządzenia: 2012-12-07. Temat Shareholder's Notification
KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport bieżący nr 22/2012 Data sporządzenia: 2012-12-07 Skrócona nazwa emitenta A.C.E. S.A. Temat Shareholder's Notification Podstawa prawna Inne uregulowania Treść raportu:
Bardziej szczegółowoUFK dodawane: UFK usuwane: 5 UFK - Investor Akcji Dużych Spółek (PLN) 25 UFK - ING Stabilnego Wzrostu (PLN) 163 UFK - Skarbiec - Akcja (PLN)
w ramach umów ubezpieczenia Program Inwestycyjny z Ubezpieczeniem na Życie - Indywidualna Kontynuacja. 25 UFK - ING Stabilnego Wzrostu (PLN) 287 UFK - Skarbiec Depozytowy (PLN) 288 UFK - Allianz Akcji
Bardziej szczegółowoAllianz Globalny Stabilnego Dochodu
Allianz Globalny Stabilnego Dochodu Allianz Globalny Stabilnego Dochodu - stopy zwrotu YTD na 30.04.2016 fundusz kod grupy O1M O3M O6M O12M O24M O36M YTD Allianz Globalny Stabilnego Dochodu (Allianz FIO)
Bardziej szczegółowoPodstawa prawna: Art. 70 pkt 1 Ustawy o ofercie - nabycie lub zbycie znacznego pakietu akcji
Raport bieżący: 41/2018 Data: 2018-05-22 g. 08:01 Skrócona nazwa emitenta: SERINUS ENERGY plc Temat: Przekroczenie progu 5% głosów w SERINUS ENERGY plc Podstawa prawna: Art. 70 pkt 1 Ustawy o ofercie -
Bardziej szczegółowoWYDZIAŁ NAUK EKONOMICZNYCH. Studia II stopnia niestacjonarne Kierunek Międzynarodowe Stosunki Gospodarcze Specjalność INERNATIONAL LOGISTICS
Studia II stopnia niestacjonarne Kierunek Międzynarodowe Stosunki Gospodarcze Specjalność INERNATIONAL LOGISTICS Description Master Studies in International Logistics is the four-semesters studies, dedicate
Bardziej szczegółowoRegulamin Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych
Regulamin Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych zarządzanych przez Vienna Life TU na Życie S.A. Vienna Insurance Group oferowanych do umów ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym
Bardziej szczegółowo