Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,0 1,58% - -1,54% 2 330,8 1,84% 0,26% -2,05% 3 533,2 1,40% -0,18% -0,19% ,8 0,64% -0,93% -0,91% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 762,7-12,20% - 15,52% tyg ,05% -2,36% ,24% 72,31% ,48% -41,94% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,7-0,45% -2,00% ,5-0,33% -1,88% 4 249,5 3,35% 1,74% 9 811,1 2,79% 1,19% ,2 2,43% 0,84% 3 153,8 3,33% 1,72% 6 466,0 2,04% 0,45% ,2 2,98% 1,38% 7 888,9-1,09% -2,63% 935,1 1,85% 0,27% 4 748,4 2,24% 0,65% 951,2 1,12% -0,45% 764,3-0,08% -1,63% 2 061,2 2,40% 0,81% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,4 2,39% 0,80% ,0 1,47% -0,11% ,8 1,21% -0,36% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 874,6 1,76% 0,17% 3 256,8 1,67% 0,09% 292,1 0,52% -1,05% Kurs [%] 54,7 1,03% -0,54% 6 318,5 0,77% -0,80% 1 199,0 0,27% -1,29% 08:59 [PLN] [%] 4,2502 0,0001-0,02% -1,57% 3,5285-0,0013-0,07% -1,62% 3,4583 0,0019-0,04% -1,60% 1,2289-0,0007 0,02% -1,53% 00 WIG (51,360.96, 51,739.70, 51,293.37, 51,739.04, ) SK-20 SK-200 SK October November 9 6 October December SP500 (1,973.77, 2,016.75, 1,973.77, 2,012.89, ) SK-20 Źródło: Bloomberg November Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Kurs [pkt.] SK-50 - kurs na godzinę: December 3 192,0 0,09% 4 290,0-0,03% 9 912,0 0,02% 2 068,6 0,06% ,0 0,04% 4 290,0 0,09% : x relatywna do fwig20-0,94% -1,07% -1,01% -0,98% -1,00% -0,94%

2 INFORMACJA DNIA USA BUDIMEX (BDX) KUPUJ 146 PLN CENA OBECNA 140 PLN ERBUD (ERB) KUPUJ 30,4 PLN CENA OBECNA 24,5 PLN UNIBEP (UNI) KUPUJ 8,6 PLN CENA OBECNA 8,25 PLN BUDIMEX (BDX) KUPUJ 146 PLN CENA OBECNA 137 PLN VISTAL (VLT) Z dn KUPUJ 16,2 PLN CENA OBECNA 9,94 PLN Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych wyniosła 289 tys, wobec oczekiwań rynku na poziomie 295 tys. Poprzedni odczyt wyniósł 295 tys. Sytuacja na rynku pracy w USA w dalszym ciągu poprawia się. Nowy kontrakt. Budimex podpisał ze spółką Beyond.PL z Poznania kontrakt na budowę i wyposażenie Centrum Badań Technologii Informatycznych. Wartość umowy wynosi 102 mln zł netto, a termin jej realizacji to 12 miesięcy. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. (M. Straszak) Nowy kontrakt. Konsorcjum złożone z PBDI (spółka zależna Erbudu) oraz Erbudu złożyło najkorzystniejszą ofertę w przetargu na budowę drogi ekspresowej S7 na odcinku Ostróda Południe Rychnowo o długości 9,4 km. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Jest to duży kontrakt, który z pewnością w znaczny sposób zwiększy backlog spółki. Dodatkowo uważamy, że umowa ta może być wykonywana na bardzo dużej marży, gdyż oferta konsorcjum to aż 84% budżetu inwestora, a odchylenie standardowe najlepszych ofert wynosi tylko 1,1%. (M. Straszak) Objęcie akcji spółki zależnej. Unibep objął nowo wyemitowane akcje UNIDEVELOPMENTU. Kapitał zakładowy UNIDEVELOPMENT S.A. został podwyższony z kwoty 3,175 mln PLN do kwoty 6,675 mln PLN w drodze utworzenia 35 mln nowych akcji na okaziciela serii "B" o wartości nominalnej 0,1 PLN każda. Wszystkie akcje w podwyższonym kapitale zostały pokryte wkładem pieniężnym. Komentarz DM Banku BPS Informacja trudna do oceny ze względu na brak podanej wartość, po jakiej zostały obejmowane te akcje. Przyjmując, że zostały obejmowane po wartości nominalnej, kwota tego zabiegu (3,5 mln PLN) jest mało znacząca dla działalności operacyjnej spółki. (M. Straszak) Nowa umowa. Budimex podpisał z EDF Polska umowę na projekt i budowę nowej kotłowni szczytowej w elektrociepłowni w Gdyni. Wartość kontraktu wynosi ok. 27 mln zł netto. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna ze względu na niską wartość kontraktu. Warte uwagi jest to, że jest to już trzeci kontrakt energetyczny podpisany przez Budimex w tym roku. (M. Straszak) Uzyskanie pozwolenia na użytkowanie hali na Nabrzeżu Indyjskim w Gdyni. Pomorski Wojewódzki Inspektorat Nadzoru Budowlanego w Gdańsku wydał decyzje o pozwoleniu na użytkowanie: a) obiektu budowlanego hala instalacji ciągu antykorozyjnego wzniesionego na Nabrzeżu Indyjskim w Gdyni, b) infrastruktury technicznej na Nabrzeżu Indyjskim w Gdyni. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna dla działalności operacyjnej spółki. (M. Straszak) 2

3 RADPOL (RDL) z dn KUPUJ 11,66 PLN CENA OBECNA 7,75 PLN SPÓŁDZIELCZY BANK ROZWOJU W SZEPIETOWIE (SBR0325; SBR0725) SEKTOR BANKOWY, BANK PEKAO (PEO), BANK HANDLOWY (BHW) Zmiany w Zarządzie. Wczoraj rezygnacje złożył Prezes Radpolu Krzysztof Pióro. - Dziękuję Krzysztofowi za pracę w RADPOL, w czasie jego kierowania Zarządem Spółka poprawiła wyniki i dokończyła inwestycję w nową fabrykę rur i systemów ciepłowniczych pod Lublinem. Uporządkowała też strukturę funkcjonowania. Krzysztof zostawia RADPOL w dobrej sytuacji, ale oczywiście jako akcjonariusz oczekuję dalszej dynamicznej poprawy wyników już w przyszłym roku. Życzę mu dalszych sukcesów zawodowych mówi Grzegorz Bielowicki, Przewodniczący Rady Nadzorczej RADPOL S.A. Spółka poinformowała, że Zarząd pozostaje dwuosobowy, w składzie: Marcin Rusiecki wieloletni wiceprezes do spraw finansowych oraz Andrzej Sielski drugi wiceprezes, pracujący w Spółce od wielu lat, a także akcjonariusz podmiotu. Przewodniczący Rady Nadzorczej zapowiada wzmocnienie składu Zarządu o osobę odpowiedzialna za sprzedaż. Chodzi o osobę z doświadczeniem w kierowaniu europejskimi strukturami sprzedaży firm większych niż RADPOL, ale z pokrewnych branż. Wierzę, że w krótkim czasie uda nam się pozyskać osobę, która zdynamizuje rozwój sprzedaż, zwłaszcza eksportowej zapowiada Bielowicki. Dodatkowo w ostatnich miesiącach kierownictwo Spółki wzmocnił Dyrektor Operacyjny, które sprawował wcześniej kierownicze stanowiska w dywizjach produkcyjnych takich potentatów jak Hutchinson, Eaton czy Philips. (M. Olewiecki) Zasilenie funduszy uzupełniających. KNF wydał zgodę na zaliczenie do funduszy uzupełniających środków z pożyczki podporządkowanej w kwocie 14 mln PLN udzielonej dla Spółdzielczego Banku Rozwoju w Szepietowie przez Bank BPS. Komentarz DM Banku BPS Celem banku było wzmocnienie bazy kapitałowej w celu osiągnięcia współczynnika wypłacalności do poziomu rekomendowanego przez KNF. Wcześniej Komisja wyraziła zgodę na zaliczenie do kapitału podstawowego zysku z pierwszych 7 miesięcy br. w wysokości ok. 4,84 mln PLN. Bank realizuje program naprawczy na lata (K. Artyszuk) KNF ocenia, że są banki mogące przeznaczyć cały zysk na dywidendę. Według Wojciecha Kwaśniaka, wiceprzewodniczącego KNF, cytowanego przez PAP, niektóre banki będą mogły przeznaczyć na wypłatę dywidendy do 100% osiągniętego zysku w 2014 r. Zastępca przewodniczącego dodał, że banki te mają istotny udział w aktywach sektora. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Komisja dopuściła przeznaczenie na dywidendę 100% zysku osiągniętego w 2014 r. bankom ze znaczącym udziałem w rynku depozytów, Tier 1 wyższym od 12%, wskaźnikiem CAR powyżej 15,5% i oceną BION 1-2. Wiceprzewodniczącemu KNF chodziło zapewne o Bank Pekao (stopa dywidendy 5,5%, według konsensusu PAP) oraz Bank Handlowy (stopa dywidendy 6,4%, według konsensusu PAP), względem których należy spodziewać się wypłaty bliskiej bądź równej 100% wypracowanego zysku. (M. Czajkowska-Bałdyga) INTROL (INL) Nowy kontrakt. IB Systems Sp. z o.o., INTROL Energomontaż Sp. z o.o., INTROL S.A. zawarły już 4 umowy w ciągu ostatnich 12 miesięcy z PGNIG TERMIKA S.A. na łączną wartość 11 mln PLN netto, z tego najwyższą wartość miała umowa zawarta roku na kwotę 4,7 mln PLN netto. Przedmiotem tej umowy jest wykonanie zabudowy systemu wczesnej detekcji pożaru na ciągach nawęglania oraz rozbudowa systemu zarządzania bezpieczeństwem pożarowym w EC Żerań w Warszawie. Termin realizacji to marzec 2016 roku. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Choć kwoty umów nie są zbyt duże, to po wygaśnięciu kontraktu z PGE spółka musi na nowo konstruować swój portfel zamówień w segmencie usługowym. (M. Straszak) 3

4 INTROL (INL) Nowy kontrakt. IB Systems Sp. z o.o., INTROL Energomontaż Sp. z o.o., INTROL S.A. zawarły już 4 umowy w ciągu ostatnich 12 miesięcy z PGNIG TERMIKA S.A. na łączną wartość 11 mln PLN netto, z tego najwyższą wartość miała umowa zawarta roku na kwotę 4,7 mln PLN netto. Przedmiotem tej umowy jest wykonanie zabudowy systemu wczesnej detekcji pożaru na ciągach nawęglania oraz rozbudowa systemu zarządzania bezpieczeństwem pożarowym w EC Żerań w Warszawie. Termin realizacji to marzec 2016 roku. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Choć kwoty umów nie są zbyt duże, to po wygaśnięciu kontraktu z PGE spółka musi na nowo konstruować swój portfel zamówień w segmencie usługowym. (M. Straszak) SEKTOR BANKOWY ROBYG (ROB) ZBP ocenia, że składki na BFG mogą utrzymać się na wysokim poziomie. Według agencji PAP, cytującej Krzysztofa Pietraszkiewicza, prezesa Zwiyku Bankw Polskich, wysokość opłat rocznych i ostrożnościowych, jakie uiszczają banki na rzecz Bankowego Funduszu Gwarancyjnego mogą się utrzymać na wysokim poziomie, zależą między innymi od problemów sektora SKOK. Prezes wspomniał również, że w przyszłym roku (opłata płatna w 2016 r.) składka na BFG będzie wyliczana w oparciu o inny model, będzie uzależniona od profilu ryzyka klientów banku. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, naszym zdaniem spodziewana, ze względu na niepewną sytuację w sektorze SKOK-ów. Ze zgromadzonych na koniec 2013 r. 10,5 mld PLN, BFG wypłaciła już 817 mln PLN na SKOK Wspólnota, w kolejce czekają również deponenci SKOK Wołomin (ok. 2,2 mld PLN), ponadto fundusz udzielił gwarancji dla dwóch przejmowanych SKOK-ów, Św. Jana z Kęt przez Alior Bank oraz Kopernik przez Bank Pekao. W listopadzie Rada BFG określiła stawkę opłaty rocznej banków na 2015 r. na poziomie 0,189% aktywów ważonych ryzykiem (wzrost z 0,1% w 2014 r., wobec maksymalnej stawki na poziomie 0,2%), stawka opłaty ostrożnościowej na 2015 r. pozostała ustalona na 0,05% (wzrost z 0,037% w 2014 r., wobec maksymalnej stawki 0,2%). (M. Czajkowska-Bałdyga) Wywiad z przewodniczącym rady nadzorczej. W wywiadzie prasowym na łamach Parkietu p. Oscar Kazanelson stwierdził: Spółka spodziewa się, że 2015 będzie udany na rynku mieszkaniowym, przede wszystkim ze względu na niski poziom stóp procentowych Spółka podniosła ceny oferowanych mieszkań o 2-4% Odsetek gotowych mieszkań wynosi obecnie ok. 2,5% wobec 4% w połowie 2014 Udział klientów kupujących mieszkania za gotówkę to ok. 30% Ok. 40% lokali wyprzedawane jest na poziomie fundamentów Spółka chce sprzedać w bieżącym roku nieco ponad 2 tys. lokali oraz utrzymywać 1,2 1,3 tys. lokali w ofercie Spółka poszukuje gruntów pod inwestycje na 2-3 tys. lokali (T. Kania) TORPOL (TOR) Zlecenie usług podwykonawczych. Torpol zawarł umowę podwykonawczą z Tines S.A., w której zlecił prace na kontrakcie Modernizacja linii kolejowej Warszawa Łódź, etap II, Lot B2 - odcinek Łódź Widzew Łódź Fabryczna. Wartość umowy to 60 mln PLN. (M. Straszak) 4

5 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:00 Niemcy Indeks zaufania konsumentów - Gfk styczeń 9,0 8,8 8,7 08:00 Inflacja producencka PPI m/m listopad 0,0% -0,2% -0,2% 08:00 Inflacja producencka PPI r/r listopad -0,9% -1,1% -1,0% 10:00 Strefa Euro Bilans płatniczy - saldo rachunku bieżącego s.a. październik 28 mld EUR 30 mld EUR 14:00 Polska Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej -14,9 14:00 Wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej -22,2 Wydarzenia w spółkach Lotos - notowanie praw do akcji na GPW (dotyczy emisji do 55 mln akcji spółki) Emperia - koniec przyjmowania ofert sprzedaży spółki na rzecz Elpro Development, firmy zależnej Emperii (po 50 PLN) Sco-Pak - ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki Selvita - wprowadzenie na rynek podstawowy akcji s. B, C, D i E, notowanych wcześniej na NC Helio - ZWZ spółki PZ Cormay - NWZ m.in. ws. zmiany statutu i wyrażenia zgody na dochodzenie przez spółkę od byłego prezesa Tomasza Tuora, roszczeń o naprawienie szkód Wikana - wznowienie po przerwie NWZ spółki 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 76, ,1 13,7 10,7 1,8 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 377, ,5 15,5 13,6 2,2 2,1 1,9 2,8 3,4 3,8 mbank 495, ,0 15,2 13,9 1,9 1,8 1,8 3,9 4,4 4,7 BPH 45, ,9 22,4 15,1 0,7 0,7 0, ,0 HANDLOWY 109, SPRZEDAJ 93,70 15,5 15,7 14,4 2,0 2,0 1,9 6,5 6,3 6,5 ING BSK 139, ,9 15,3 13,6 1,9 1,8 1,7 3,4 3,6 4,3 MILLENNIUM 8, ,3 14,2 12,3 1,7 1,6 1,5 3,0 3,6 4,0 PEKAO 184, ,8 17,3 15,5 2,0 2,0 2,0 5,3 5,5 6,1 PKO BP 35, KUPUJ 44,8 13,5 13,1 11,4 1,6 1,5 1,4 2,9 3,6 4,6 Mediana ,4 15,2 13,6 1,8 1,7 1,6 3,0 3,6 4,2 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 137, KUPUJ 146,0 20,1 18,0 15,3 6,9 6,8 6,0 9,7 8,3 7,6 ERBUD 24, KUPUJ 30,4 13,9 11,1 10,1 1,2 1,1 1,0 8,6 7,6 7,8 UNIBEP 8, KUPUJ 8,6 13,1 11,4 10,0 1,4 1,3 1,2 7,3 6,4 6,8 ELEKTROBUDOWA 70, TRZYMAJ 92,0 14,5 8,9 7,6 1,0 1,0 0,9 6,9 4,9 4,4 TRAKCJA 8, ,1 12,0 13,6 0,6 0,6 0,6 6,2 6,3 6,9 VISTAL GDYNIA 9, KUPUJ 16,2 10,1 6,1 5,0 1,0 0,8 0,7 8,3 6,2 5,6 HERKULES 2, ,9 16,4 13,3 0,6 0,6 0,6 7,2 6,6 6,3 Mediana ,9 11,4 10,1 1,0 1,0 0,9 7,3 6,4 6,8 Handel Kurs [PLN] LPP 7 770, SPRZEDAJ 5 677,0 30,0 23,9 18,9 8,0 6,6 5,3 17,8 15,0 12,1 CCC 140, KUPUJ 164,1 27,0 22,0 18,2 7,2 6,0 5,0 20,7 16,7 14,1 MONNARI TRADE 10, KUPUJ 10,8 14,4 13,4 12, ,5 11,2 10,5 GINO ROSSI 2, KUPUJ 3,5 20,1 12,9 9,3 1,9 1,5 1,3 9,0 7,4 6,7 BYTOM 1, KUPUJ 1,6 16,1 11,7 9,9 3, ,4 7,1 6,1 WOJAS 7, KUPUJ 12,2 9,0 6,6 6, ,8 6,6 6,5 VISTULA GROUP 1, ,1 12,1 10,1 0,7 0,7 0,6 9,2 8,6 8,1 Mediana ,1 12,9 10,1 3,2 3,8 3,1 9,4 8,6 8,1 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 99, ,3 9,2 8,3 1,3 1,2 1,2 5,0 4,2 3,8 JSW 17, ,3 0,3 0,3 3,4 2,3 1,7 KOPEX 10, KUPUJ 14,8 9,6 9,4 8,2 0,3 0,3 0,3 4,7 4,8 4,4 FAMUR 3, TRZYMAJ 4,1 12,9 12,3 11,6 1,9 1,8 1,8 5,7 5,3 5,1 Mediana ,3 9,4 8,3 0,8 0,8 0,7 4,9 4,5 4,1 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 112, ,9 12,3 10,4 3,4 2,8 2,3 6,6 5,6 4,7 KREDYT INKASO 18, ,6 6,2 5,5 1,3 1,0 0,9 1,1 1,0 0,9 MAGELLAN 66, KUPUJ 100,3 8,4 7,5 6,6 1,3 1,2 1,1 21,0 19,3 17,2 MW TRADE 17, KUPUJ 23,6 9,5 9,5 9,0 2,0 1,8 1,6 15,3 14,9 13,5 Mediana ,9 8,5 7,8 1,7 1,5 1,4 10,9 10,2 9,1 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 16, KUPUJ 33,0 5,0 4,7 4, ,0 4,7 4,6 LENTEX 8, KUPUJ 10, HARPER HYGIENICS 3, KUPUJ 5,2 22,5 7,2 5, ,5 7,2 5,9 KRYNICKI RECYKLING 8, KUPUJ 8,8 18,5 12,8 15,1 2,3 2,0 1,7 18,5 12,8 15,1 MEDICALGORITHMICS 195, KUPUJ 333,0 37,9 18,4 12,3 7,2 5,4 3,9 37,9 18,4 12,3 FORTE 50, SPRZEDAJ 48,7 14,8 12,6 11,2 2,8 2,5 2,3 14,8 12,6 11,2 GRAJEWO 31, SPRZEDAJ 28,7 14,3 13,1 12,4 2,0 1,9 1,7 14,3 13,1 12,4 RADPOL 7, KUPUJ 11,7 12,4 9,6 8,1 1,9 1,7 1,6 12,4 9,6 8,1 Mediana ,8 12,6 11,2 2,3 2,0 1,7 14,8 12,6 11,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Marek Olewiecki, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 7