Transkrypt

1 Dolar wraca do gry Dolar wraca do gry Ostatnie tygodnie zdecydowanie nie były udane dla amerykańskiej waluty. Słaby pierwszy kwartał tego roku dał o sobie znać po raz Ostatnie kolejny, tygodnie przy okazji zdecydowanie finalnej rewizji nie danych były udane o PKB. dla Inwestorzy amerykańskiej wyraźnie waluty. pozostawali Słaby pierwszy pod wrażeniem kwartał tego pierwszych roku dał trzech o sobie miesięcy znać po tego raz roku kolejny, w gospodarce przy okazji amerykańskiej. finalnej rewizji Z danych jednej o strony PKB. Inwestorzy słusznie, ponieważ wyraźnie trzeba pozostawali było obniżyć pod wrażeniem prognozy pierwszych wzrostu gospodarczego trzech miesięcy na tego cały roku rok, w z drugiej gospodarce strony amerykańskiej. większość obserwatorów Z jednej strony rynku słusznie, podkreślała, ponieważ że trzeba przyczyną było tak obniżyć słabej prognozy kondycji wzrostu USA były gospodarczego czynniki jednorazowe. na cały rok, z drugiej strony większość obserwatorów rynku podkreślała, że przyczyną tak słabej kondycji USA były czynniki jednorazowe. Połowa roku, który miał należeć do dolara już za nami, a amerykańska waluta cały czas znajduje się pod kreską jeśli spojrzymy na koszyk Połowa głównych roku, który walut. miał Dolar należeć tracił do nie dolara tylko już względem za nami, euro, a amerykańska tracił także waluta względem cały czas funta, znajduje franka, się czy pod swoich kreską nowozelandzkich, jeśli spojrzymy na australijskich koszyk głównych i kanadyjskich walut. Dolar odpowiedników. tracił nie tylko Czwartkowe względem dane euro, z rynku tracił pracy także USA względem mogą funta, w tej kwestii franka, wiele czy swoich zmienić. nowozelandzkich, W ubiegłym miesiącu australijskich amerykańska i kanadyjskich gospodarka odpowiedników. wyprodukowała Czwartkowe 288 tysięcy dane nowych z rynku miejsc pracy pracy USA w mogą sektorze w tej pozarolniczym kwestii wiele zmienić. znacząco W powyżej ubiegłym wielomiesięcznej miesiącu amerykańska średniej, gospodarka która niezmiennie wyprodukowała znajduje 288 się tysięcy na bardzo nowych przyzwoitym miejsc pracy poziomie w sektorze powyżej pozarolniczym 200 tysięcy. znacząco Dodatkowo powyżej skokowo wielomiesięcznej spadła stopa średniej, bezrobocia która do niezmiennie 6,1% - najniższego znajduje poziomu się na bardzo od sierpnia przyzwoitym 2008 roku, poziomie zanim upadł powyżej Lehman 200 Brothers. tysięcy. Dodatkowo Indeksy PMI skokowo cały czas spadła znajdują stopa się bezrobocia na poziomach do 6,1% oznaczających - najniższego wzrost poziomu gospodarczy, od sierpnia a 2008 odbicie roku, powoli zanim widoczne upadł Lehman jest także Brothers. na rynku Indeksy nieruchomości. PMI cały czas FED znajdują będzie się miał na wszystkie poziomach potrzebne oznaczających argumenty wzrost za gospodarczy, jak najszybszą a odbicie podwyżką powoli stóp widoczne procentowych. jest także Na na razie rynku bezpieczna nieruchomości. prognoza FED dla będzie pierwszej miał podwyżki wszystkie to potrzebne pierwszy kwartał argumenty 2015 za roku, jak ale najszybszą przy takich podwyżką danych stóp płynących procentowych. z amerykańskiej Na razie gospodarki, bezpieczna nie prognoza można wykluczyć dla pierwszej ostatniego podwyżki kwartału to pierwszy tego roku. kwartał Gdyby 2015 oczekiwania roku, ale rynkowe przy takich zmieniły danych się właśnie płynących w tym z amerykańskiej kierunku, to dolar gospodarki, może szybko nie można odrabiać wykluczyć straty ostatniego względem kwartału głównych tego walut roku. i nadrobić Gdyby oczekiwania czas stracony rynkowe w pierwszej zmieniły połowie się właśnie tego w roku. tym Ryzyko kierunku, dalszych to dolar strat może dolara szybko w chwili odrabiać obecnej straty jest względem bardzo ograniczone, głównych walut za to potencjał i nadrobić wzrostowy czas stracony bardzo w pierwszej duży. połowie tego roku. Ryzyko dalszych strat dolara w chwili obecnej jest bardzo ograniczone, za to potencjał wzrostowy bardzo duży. Dane ze Stanów Zjednoczonych nieco przyćmiły konferencję prasową Mario Draghiego po posiedzeniu EBC. Europejski Bank Centralny, Dane ze zgodnie Stanów z oczekiwaniami, Zjednoczonych tym nieco razem przyćmiły nie zaproponował konferencję rynkowi prasową nowych Mario środków Draghiego mających po posiedzeniu na celu pobudzenie EBC. Europejski inflacji Bank w strefie Centralny, euro. Draghi zgodnie powtarzał z oczekiwaniami, swoje sztandarowe tym razem nie komunikaty zaproponował o wydłużonym rynkowi nowych okresie środków utrzymywania mających niskich na celu stóp pobudzenie procentowych, inflacji o w gotowości strefie euro. do niestandardowych Draghi powtarzał działań swoje i sztandarowe niepewnym ożywieniu komunikaty gospodarczym o wydłużonym w okresie Europie. utrzymywania Najważniejszą niskich informacją stóp ze procentowych, strony EBC o jest gotowości przejście na do cykl niestandardowych spotkań co 6 tygodni działań od i niepewnym przyszłego ożywieniu roku, wraz gospodarczym z publikacją zapisu w Europie. posiedzenia. Najważniejszą informacją ze strony EBC jest przejście na cykl spotkań co 6 tygodni od przyszłego roku, wraz z publikacją zapisu posiedzenia. Biorąc pod uwagę wszystkie wymienione wyżej czynniki reszta roku może należeć już do amerykańskiej waluty, choć siłę dolara warto Biorąc wykorzystać pod uwagę na wszystkie przykład poprzez wymienione grę na wyżej osłabienie czynniki walut reszta krajów roku wschodzących. może należeć już do amerykańskiej waluty, choć siłę dolara warto wykorzystać na przykład poprzez grę na osłabienie walut krajów wschodzących

2 Wydarzenia tygodnia Plan raportu Temat tygodnia: Furtka do wprowadzenia QE nadal otwarta str.3 Rynek akcyjny: W.20 (WIG20 fut.), US.500 (S&P500 fut.) str.4 Rynek walutowy: EURUSD str.5 GBPUSD, USDCAD str.6 GBPPLN, CHFPLN str.7 Rynek surowców: Ropa Brent, Miedź str.8 minionego: Dane z amerykańskiego rynku pracy znaczny wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym tys. nowych miejsc w pracy wobec wcześniejszego odczytu 217 tys. Spadek stopy bezrobocia do 6.1% (najniższy poziom od sierpnia 2008). Nieznaczny wzrost wniosków o zasiłek dla bezrobotnych - do 315 tys. USA PMI dla przemysłu powyżej oczekiwań, lekki spadek indeksu ISM; indeks DJIA po raz pierwszy raz w historii pokonał barierę pkt. Posiedzenie i konferencja prasowa EBC stopy procentowe pozostawione na tym samym poziomie; stopy pozostaną niskie dopóki inflacja również będzie niska; od 2015 roku spotkania EBC co 6 tygodni i publikacja minutes po posiedzeniu UK spekulacje o podwyżce stóp procentowych oraz umiarkowany wzrost PMI do 57.5, poprzednio 57 (spodziewano się niewielkich wzrostów) potęguje szarżę funta wobec najważniejszych światowych walut, GBPUSD najwyżej od października Dane z Europy zaskakujący wzrost PMI w Hiszpanii (54.6 wobec 52.7), odczyty z pozostałych państw lekko poniżej oczekiwań; inflacja HICP w strefie euro na stałym poziomie 0.5% Polska stopy procentowe pozostawione na tym samym poziomie; duże ryzyko wystąpienia deflacji w Polsce; PMI spada 4 miesiąc z rzędu do poziomu Kolejnego: Dane z Europy odczyty produkcji przemysłowej w Hiszpanii, Niemczech (poniedziałek), w Wielkiej Brytanii (wtorek); dane na temat inflacji z Niemiec i Hiszpanii (piątek). Dane z Azji i Oceanii inflacja CPI w Chinach (środa) i bilans handlu zagranicznego (czwartek); zmiana zatrudnienia i stopa bezrobocia w Australii (czwartek). USA protokół z posiedzenia FOMC, zmiana zapasów ropy (środa); wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (czwartek) UK decyzja w sprawie stóp procentowych, bilans handlu zagranicznego (czwartek) Dane z Kanady zmiana zatrudnienia i stopa bezrobocia (piątek)

3 Temat tygodnia: Furtka do wprowadzenia QE nadal otwarta Wartość TLTRO to 1 bilion euro, a nie 400 miliardów jak się pierwotnie spodziewano; EBC wprowadzi minutes i przestawi się na cykl posiedzeń co 6 tygodni od przyszłego roku to najważniejsze informacje z czwartkowego posiedzenia EBC. Konferencja Mario Draghiego nie wywołała już większych ruchów na parze EURUSD, która spadała głównie za sprawą świetnych danych z USA. Patrząc od strony fundamentalnej, argumentów za dalszymi spadkami na EURUSD jest coraz więcej. Mario Draghi tradycyjnie powtórzył, że stopy procentowe w Strefie Euro pozostaną niskie przez długi czas, bez podawania konkretnych dat, jednak patrząc na projekcje inflacji prawdopodobnie stopy nie będą podwyższane do 2016 roku. Rynek w chwili obecnej zakłada, że to końca 2015 roku FED dokona trzech podwyżek stóp procentowych. Różnica w stopach procentowych będzie zatem duża, a 2016 rok może ją jeszcze zwiększyć (EBC zacznie ostrożnie podwyższać stopy procentowe, zaś FED będzie już w pełni cyklu). Krótkoterminowe kontrakty FRA 9x12 dla EURUSD pokazują, że rynek powinien zmierzać w okolicę 1,3530, ale już kontrakt 18x24 pokazuje, że w dłuższym terminie możemy spadać znacząco poniżej 1,30 potencjał do spadków jest zatem spory. Co do możliwości wprowadzenia programu QE, to nie została ona oczywiście wykluczona. Mario Draghi potwierdził, że członkowie Rady rozmawiali o tym rozwiązaniu i wiadomo na pewno, że EBC nie zacznie skupować obligacji krajów, ani żadnych skomplikowanych produktów pochodnych. Nie mamy natomiast ani potencjalnej wartości, ani potencjalnego momentu wprowadzenia programu. Nie możemy spodziewać się szybkich kroków ze strony EBC, a pierwszy możliwy termin wprowadzenia skupu aktywów to czwarty kwartał tego roku. EBC z pewnością będzie chciało poczekać na efekty zaproponowanych w czerwcu rozwiązań i poczekać na odbicie inflacji. Jeśli inflacja nie zacznie wzrastać zgodnie z projekcją, to program faktycznie może się pojawić. EBC zrobiło duży krok już w czerwcu wprowadzając ujemną stopę depozytową jako pierwszy wielki bank centralny, skoro było gotowe do takiego działania, to QE jest bardzo prawdopodobne. Kontrakty FRA 9x12 i 18x24. Źródło: Bloomberg Jak piszemy na pierwszej stronie, dane z USA są bardzo dobre i będą sprzyjały dolarowi, natomiast wisząca nad euro możliwość wprowadzenia skupu aktywów, nie będzie sprzyjała europejskiej walucie. W takiej sytuacji wzrosty na EURUSD powinny być rozpatrywane w kategorii korekty i okazji do zajęcia pozycji krótkich po lepszej cenie. Gdyby nie pojawiły się większe korekty, to kolejnym pomysłem może być zlecenie oczekujące poniżej kluczowego wsparcia na 1,35. W krótszym terminie kurs EURUSD znajduje się stosunkowo blisko potencjalnego celu, natomiast w horyzoncie 2 lat EURUSD ma jeszcze bardzo dużo przestrzeni do spadków. Potencjalny cel to nawet 1,28.

4 Notowania kontraktu terminowego na indeks WIG20 w dalszym ciągu kontynuowały przecenę i dotarły w okolice poziomu 2342,5 pkt. Obecnie kurs znajduje się ponad strefą popytu, która stanowi najbliższe miejsce wsparcia. Przy tym poziomie spodziewana jest większa aktywność ze strony kupujących. Bardzo możliwe, że podobnie jak w styczniu oraz w marcu, także i tym razem wspomniana strefa okażę się na tyle ważnym miejscem, że rynek ruszy na północ. Najbliższym oporem, który będzie stał na drodze dalszych wzrostów będzie poziom 2363 pkt. Po pokonaniu tego miejsca, notowania kontraktu na indeks WIG20 mogą kontynuować wspinanie się na wyższe poziomy z celem ponad 2400 pkt. W nieco dłuższym terminie i w wypadku wzrostowego scenariusza, notowania mogą dotrzeć do strefy podaży w okolicach 2460 pkt. W.20 (WIG20 fut.), US.500 (S&P500 fut.) W czasie ostatniego tygodnia kontrakt na indeks S&P500 ustanowił nowe historyczne maksima. Kurs dotarł do górnego ograniczenia w formacji klina wzrostowego, który w długim terminie stanowi kierunek dla dalszych notowań kontraktu. Przy obecnym poziomie znajduje się także poziom 61,8 ekspansji Fibonacciego fali wzrostowej z maja. Wybicie się górą z klina otworzy drogę do poziomu 2000 pkt, który będzie kolejnym celem kupujących. W razie korekty może ona sięgnąć dolnego ograniczenia w klinie wzrostowym wewnątrz którego porusza się wykres. Gdyby korekta okazała się większa to kurs może dotrzeć w okolice strefy popytu która wypada w obszarze pkt.

5 Mijający tydzień przyniósł, po wzrostowej korekcie, dalsze osłabienie europejskiej waluty. Po obronie oporu na poziomie 1,3700 i dobrych danych z USA inwestorzy zaczęli kupować dolara, co doprowadziło do przeceny EURUSD do , a w czasie piątkowej sesji rynek zszedł jeszcze niżej zatrzymując się dopiero w strefie popytu, która została rozbudowana między 1,3580, a 1,3590. Z tego poziomu możliwa jest wzrostowa korekta w kierunku linii trendu wzrostowego, która stanowi obecnie opór dla dalszych notowań. W średnim terminie pozostajemy jednak pod wpływem strony podażowej. Po przebiciu strefy wyznaczonej na wykresie kolorem zielonym rynek będzie zmierzał do minimów na poziomie 1,3500, który jest bardzo istotnym miejscem także w perspektywie długoterminowej o czym więcej w komentarzu do interwału W1. EURUSD Na wykresie tygodniowym możemy zaobserwować obronę długoterminowej linii trendu wzrostowego. Przy tym poziomie wypadają także zniesienia Fibonacciego 23,6 oraz 38,2% kolejnych fal wzrostowych, które stanowią wsparcie w obszarze ceowym 1, Ruch poniżej wyżej opisanej bariery i jej trwałe pokonanie będzie stanowiło istotny sygnał do dalszych spadków nawet w kierunku 1,3220, gdzie wypadają kolejne zniesienia Fibonacciego tworzące strefę popytu na tym poziomie. Na razie pozostaje czekać na dotarcie kursu do poziomu 1,3500, który jest najważniejszym wsparciem przed dalszym rozwojem sytuacji.

6 Ostatni tydzień na parze GBPUSD przyniósł silne wzrosty, które doprowadziły kurs na nowe kilkuletnie maksima. Siła funta bieżę się nie tylko z dobrych danych, które w ostatnich miesiącach płyną z brytyjskiej gospodarki, ale także z przekonania inwestorów, że Bank Anglii zacznie podnosić stopy procentowe wcześniej, niż pierwotnie zakładano. Po osiągnięciu szczytu na poziomie 1,7179 rynek wszedł w niewielką korektę. Może ona zmierzać w kierunku dolnego ograniczenia klina wzrostowego, który ukształtował się na wykresie. Główny kierunek pozostaje jednak wzrostowy i dołączenie się do trendu poprzez długą pozycję wydaje się dobrym rozwiązaniem. Trudno oczekiwać innego scenariusza w sytuacji, gdy polityka pieniężna Banku Anglii działa na korzyść funta. GBPUSD, USDCAD USDCAD po dynamicznych spadkach dotarł w okolice linii trendu wzrostowego, która została wyznaczona na wykresie tygodniowym. W tym obszarze cenowym, a dokładniej pomiędzy 1,0600, a 1,0640 znajduje się także strefa popytu, która rozbudowywała się na przełomie 2013 i 2014 roku. Oba te czynniki powinny działać na korzyść wzrostowej korekty, która może sięgnąć dolnego ograniczenia klina, z którego wybił się kurs USDCAD. Pokonanie tego poziomu oraz zniesienia Fibonacciego 38,2% może otworzyć drogę na wyższe poziomy. Gdyby podaży udało się pokonać wsparcia w postaci linii trendu wzrostowego oraz omawianą wcześniej strefę popytu, to zasięg spadków możliwy jest w okolice 1,0510, gdzie znajduje się 61,8% zniesienia Fibonacciego. Należy jednak pamiętać, że omawiane scenariusze są możliwe do zrealizowania w szerszej perspektywie.

7 GBPPLN, CHFPLN Notowania pary walutowej CHFPLN po przebiciu linii trendu spadkowego zmierzają w kierunku strefy popytu, która wypada w obszarze cenowym 3,397 3,400. Dopiero po teście tego poziomu możemy spodziewać się odbicia w kierunku średnioterminowej linii trendu spadkowego. Dalszy rozwój sytuacji zależy od zachowania inwestorów w strefie cenowej 3,4180-3,4250, gdzie w ostatnim czasie strony popytowa i podażowa dosyć długo walczyły o to, kto zostanie silniejszą stroną rynku. Dopiero po przebiciu wspomnianej strefy popytu możliwa jest kontynuacja spadków z celem na poziomie 3,385. Spadkowy scenariusz byłby idealny dla wszystkich posiadających kredyty we frankach szwajcarskich. Jednak na umocnienie złotego w stosunku do CHF w takim stopniu, aby każdy w znaczący sposób mógł to odczuć w swojej kieszeni, raczej nie mamy co liczyć. Notowania GBPPLN znajdują się blisko szczytów z listopada 2012 roku. Jest to wynik bardzo silnego funta, który dzięki dobrym danym z brytyjskiej gospodarki oraz zapewnieniom przedstawicieli Banku Anglii o dużo szybszej podwyżce stóp procentowych umacnia się w stosunku do innych walut. Gdy inwestorom uda się pokonać obecny poziom 5,225 zł to droga na nowe szczyty pozostaje otwarta. Natomiast korekta może doprowadzić kurs w rejon 5,199 zł, gdzie znajduje się strefa popytu stanowiąca w ostatnim czasie istotne wsparcie. Cały czas pozostajemy w silnym trendzie wzrostowym i w długim terminie trudno oczekiwać innego scenariusza.

8 Notowania baryłki ropy typu Brent po wzrostach, które dotarły w okolice poziomu 115 USD, weszły w ostatnim tygodniu w korektę. Kurs dotarł w rejon strefy popytu w obszarze cenowym 110,-111 USD. Na tym poziomie znajduje się także dolne ograniczenie w kanale wzrostowym, wewnątrz którego poruszał się kurs ropy w ostatnim czasie. Wspomniana strefa popytu stanowi obecnie punkt, przy którym może wystąpić większa aktywność, ze strony kupujących co może ruszyć kurs na wyższe poziomy. Gdyby podaż okazała się silniejsza, to korekta może być kontynuowana w kierunku 108 USD za baryłkę. Aby doszło do większych wzrostów najpierw musi zostać pokonany opór przy 112 USD, a dopiero później celem będą ostatnie szczyty przy 115 USD. Ropa Brent, Miedź Notowania kontraktu terminowego na miedź mają za sobą bardzo dobry tydzień. Kurs po ostatnich wzrostach dotarł właśnie do poziomu 7169 USD za tonę. Dalsza zwyżka notowań stoi jednak pod znakiem zapytania z uwagi na rozbudowane strefy podaży, które znajdują się ponad obecnymi poziomami. Dopiero ich pokonanie będzie świadczyło o tym, że strona popytowa odgrywa dużo ważniejszą rolę. Gdyby doszło do korekty, to notowania kontraktu terminowego na miedź mogą dotrzeć w rejon poziomu 7000 USD, a dalej mogą zmierzać w kierunku linii trendu wzrostowego poprowadzonej po lokalnych dołkach.

9 Dział Analiz dr Przemysław Kwiecień, Główny Ekonomista, nr tel. (22) Mateusz Adamkiewicz, Daniel Kostecki, Paweł Kordala, Obsługa Klienta Premium Anna Lachowiecka nr tel. (22) tel. kom Adres Dom Maklerski X-Trade Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zamieszczonych w niniejszym opracowaniu. Żadna z zamieszczonych informacji nie może być traktowana jako wytyczna, dyspozycja, obietnica czy zobowiązanie że inwestor osiągnie zysk lub zmniejszy swoje straty wykorzystując zamieszone na stronie informacje. Transakcje na instrumentach inwestycyjnych, w szczególności instrumentach wykorzystujących dźwignię finansową są z natury rzeczy spekulacyjne i mogą w efekcie przynieść straty i zyski, przekraczające zaangażowany przez inwestora kapitał początkowy.