Dziennik. 08 października 2015 r. Najważniejsze informacje: Impexmetal: pod oporem

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: Lotos - Lotos rozmawia z kilkoma partnerami o zakupie aktywów wydobywczych Lotos - Lotos rozpoczyna budowę instalacji pogłębionego przerobu ropy PKN Orlen, Lotos - Decyzję o połączeniu będą podejmowały zarządy tych spółek S. energetyczny - URE wprowadza dla OSD nowy model regulacji, z elementami jakościowymi Sektor energetyczny - URE nie wyklucza wzrostu budżetu na operacyjną rezerwę mocy w '16 S. energetyczny, s. wydobywczy - Bando: Konsolidacja sektorów nie jest złym pomysłem Tauron - Zakończenie obecnego etapu negocjacji dot. sprzedaży Brzeszcz do 15 X KGHM, PBG - KGHM żąda od PBG około 1,1 mld PLN za kontrakt z 2010 roku Budimex - FBSerwis ma kontrakt na utrzymanie dróg na 72 mln PLN Budimex - Budimex ma kontrakt na budowę obwodnicy Ciech - Ciech będzie refinansować dług i pozyska do 1,75 mld PLN dodatkowego finansowania Comarch - Konsorcjum z Comarchem w dużym przetargu dla wojska J.W. Construction - J.W. Construction rusza ze sprzedażą mieszkań w warszawskim aparthotelu LC Corp - LC Corp sprzedał w III kw roku 503 lokale netto Ursus - Walne Ursusa zdecydowało o emisji akcji; środki mają wesprzeć rozwój spółki Vistula - Dobre marże i obroty mają się utrzymać Indeksy GPW WIG otw ,9 1,2% WIG zam ,9 0,5% obrót (mln PLN) 1 312,3 47,4% WIG 20 otw ,0 0,8% WIG 20 zam ,4 0,4% FW20 otw ,0 1,2% FW20 zam ,0 0,6% mwig40 otw ,8 1,7% mwig40 zam ,6 0,8% Największe wzrosty kurs PKP Cargo 69,96 4,8% Eurocash 48,32 4,3% Dom Development 50,00 4,1% KGHM 90,70 4,0% AB 36,69 3,1% Największe spadki kurs Alumetal 45,85-3,2% Energa 16,38-3,2% Budimex 204,30-2,7% PKN Orlen 66,11-2,3% GPW 39,70-2,1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 390, MOL , Komercni 5 285, KGHM 90,70 94 PZU 385,70 79 Impexmetal: pod oporem Indeksy zagraniczne BUX ,1 1,0% RTS 844,1 2,1% PX50 977,4 0,7% DJIA ,3 0,7% NASDAQ 4 748,4 0,0% S&P ,8 0,8% DAX XETRA 9 970,4 0,7% FTSE 6 336,4 0,2% CAC ,3 0,1% NIKKEI ,0 0,8% HANG SENG ,8 3,1% Waluty i surowce May June July August September October Od ponad miesiąca Impexmetal porusza się w konsolidacji. Dwie ostatnie sesje przyniosły jednak dość silny wzrost kursu pod jej górne ograniczenie. Przełamanie oporu będzie można interpretować jako sygnał rozpoczęcia korekty. W takim przypadku minimalny zasięg ruchu należałoby szacować na 2,84 zł, ale kurs może sięgnąć 2,93 zł lub nawet okolic 3,19 zł WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,235-0,6% USD/PLN 3,768 0,0% EUR/USD 1,124-0,5% miedź (USD/t) 5 196,0 0,1% miedź (PLN/t) ,9-0,1% ropa Brent (USD/bbl) 51,73 0,6%

2 Najważniejsze informacje: Lotos Lotos PKN Orlen, Lotos Sektor energetyczny Lotos rozmawia z kilkoma partnerami o zakupie aktywów wydobywczych Członek zarządu spółki Zbigniew Paszkowicz powiedział, że Lotos rozmawia z kilkoma partnerami o zakupie aktywów poszukiwawczo-wydobywczych. Negocjacje są na różnych etapach, nie wszystkie są zakończone. Z wcześniejszych wypowiedzi przedstawicieli spółki wynika, że pewne informacje dotyczące segmentu upstream mogą zostać ogłoszone w przyszłym tygodniu. Członek zarządu Lotosu dodał, że strategia firmy na lata , nad którą trwają prace, będzie zmierzała do równowagi działalności uptreamowej i downstreamowej w ramach grupy. (PAP) Lotos rozpoczyna budowę instalacji pogłębionego przerobu ropy Lotos wmurował kamień węgielny pod budowę kompleksu instalacji pogłębionego przerobu ropy naftowej, składający się na projekt EFRA. Celem programu EFRA (tzw. "Efektywna Rafinacja") jest pogłębienie przerobu ropy naftowej, czyli zwiększenie udziału wysokomarżowych średnich destylatów przy jednoczesnym ograniczeniu wolumenu ciężkich produktów. Przy wykorzystaniu synergii z istniejącymi instalacjami spowodować to ma wzrost marży rafineryjnej grupy o ok. 2 dolary na baryłce. Dzięki instalacjom produkcyjnym EFRA rafineria w Gdańsku ma produkować rocznie do 900 tys. ton dodatkowych paliw. Prace inwestycyjne mają zakończyć się w 2018 roku. (PAP) Decyzję o połączeniu Orlenu i Lotosu będą podejmowały zarządy tych spółek Minister skarbu Andrzej Czerwiński poinformował, że decyzja o ewentualnym połączeniu Orlenu i Lotosu będzie należała do zarządów tych spółek. (PAP) URE wprowadza dla OSD nowy model regulacji, z elementami jakościowymi Urząd Regulacji Energetyki zdecydował o wprowadzeniu nowego modelu regulacji dużych dystrybutorów energii z elementami jakościowymi. Prezes Maciej Bando poinformował, że URE oczekuje m.in. do 2020 r. skrócenia czasu przerw o 50% i szybszych realizacji przyłączeń. Nowa regulacja znajdzie odzwierciedlenie w taryfach w 2018 r. (PAP) Sektor energetyczny URE nie wyklucza wzrostu budżetu na operacyjną rezerwę mocy w '16 Prezes Urzędu Regulacji Energetyki nie wyklucza, że budżet na operacyjną rezerwę mocy w przyszłym roku będzie wyższy. (PAP) Sektor energetyczny, Sektor wydobywczy Tauron KGHM, PBG Budimex Budimex Ciech Bando: Konsolidacja energetyki i górnictwa nie jest złym pomysłem Prezes Urzędu Regulacji Energetyki Maciej Bando ocenia, że konsolidacja energetyki z górnictwem nie jest złym pomysłem, ale nie powinna dotyczyć wszystkich elektrowni. (PAP) Zakończenie obecnego etapu negocjacji dot. sprzedaży Brzeszcz do 15 X Jak poinformowała SRK, obecny etap negocjacji powinien zakończyć się do 15 października. (PAP) KGHM żąda od PBG około 1,1 mld PLN za kontrakt z 2010 roku KGHM wezwało PBG do ugody w sprawie kontraktu na dostawę czterech kotłów z 2010 roku. Miedziowy koncern żąda zapłaty ok. 1,1 mld PLN, wynikających - zdaniem firmy - z kar umownych. Zarząd budowlanej spółki nie zgadza się ze stanowiskiem KGHM. (PAP) FBSerwis ma kontrakt na utrzymanie dróg na 72 mln PLN FBSerwis, z grupy Budimeksu, podpisał kontrakt o wartości 72 mln PLN brutto na kompleksowe utrzymanie 154 km dróg w rejonie gdańskim w okresie 5,5 roku. Prace rozpoczną się 1 stycznia 2016 r. (PAP) Budimex ma kontrakt na budowę obwodnicy GDDKiA podpisała z Budimeksem kontrakt na projekt i budowę pierwszego odcinka obwodnicy Kępna w ciągu drogi ekspresowej S11. Kontrakt Budimeksu opiewa na 66,02 mln PLN brutto. (wnp.pl) Ciech będzie refinansować dług i pozyska do 1,75 mld PLN dodatkowego finansowania Nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy Ciechu podjęło uchwałę, która zakłada refinansowanie zadłużenia grupy i pozyskanie dodatkowego finansowania na łączną kwotę do 1,75 mld PLN lub równowartość tej kwoty w EUR. W grę wchodzi emisja przez Ciech lub spółki z grupy obligacji na rynkach międzynarodowych lub w Polsce, zaciągnięcie kredytów bankowych lub połączenie różnych instrumentów. (PAP) 2

3 Comarch J.W. Construction LC Corp Ursus Vistula Konsorcjum z Comarchem w dużym przetargu na węzły teleinformatyczne dla wojska Biuro prasowe Inspektoratu Uzbrojenia poinformowało, że wśród czterech konsorcjów, które zostały zakwalifikowane do postępowania na dostawę węzłów teleinformatycznych w wersji kontenerowej i wersji przenośnej dla polskiego wojska jest konsorcjum z udziałem: Comarchu, Cenrex, Armpol i Transbit. Na znaczącą wartość przetargu wskazuje wadium, które ustalono na 2 mln PLN. (PAP) J.W. Construction rusza ze sprzedażą mieszkań w warszawskim aparthotelu J.W. Construction rozpoczyna sprzedaż mieszkań i apartamentów w ramach projektu Wola Invest, aparthotelu położonego w Warszawie. Spółka gwarantuje inwestorom stopę zwrotu 50% w skali 10 lat. Budowa ma zakończyć się w IV kw r. (PAP) LC Corp sprzedał w III kw roku 503 lokale netto Grupa LC Corp sprzedała w trzecim kwartale 2015 roku 503 lokale netto wobec 257 w analogicznym okresie roku poprzedniego. Łącznie w pierwszych trzech kwartałach 2015 roku grupa sprzedała lokali netto. Ponadto spółka poinformowała, że obecny bank ziemi przy obecnym otoczeniu rynkowym i stabilnych warunkach w przyszłości pozwoli utrzymać aktualny poziom sprzedaży w perspektywie kolejnych kilku lat. (PAP) Walne Ursusa zdecydowało o emisji akcji; środki mają wesprzeć rozwój spółki Walne zgromadzenie Ursusa podjęło uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego spółki w drodze emisji prywatnej 4,1 mln akcji serii P bez prawa poboru. Środki z emisji spółka chce przeznaczyć na rozwój w kraju i za granicą. Walne Ursusa zdecydowało także o emisji do 8,9 mln warrantów subskrypcyjnych serii 2. Zostaną one zaproponowane do objęcia w drodze oferty prywatnej dotychczasowemu akcjonariuszowi, spółce Pol-Mot Holding. Warranty będą uprawniały do objęcia do 8,9 mln akcji spółki serii Q. (PAP) Dobre marże i obroty mają się utrzymać, ale powtórka z września będzie bardzo trudna Grzegorz Pilch, prezes Vistuli, poinformował w rozmowie z "Parkietem", że na koniec września powierzchnia handlowa grupy wzrosła tylko o 2% netto, co oznacza, że osiągnięte przez Vistulę we wrześniu przychody (+24% r/r), spółka zawdzięcza właściwie tylko zwiększeniu sprzedaży porównywalnej. Wrześniowe obroty nie były napędzane tylko jedną marką, wszystkie poradziły sobie bardzo dobrze - dodał. Biznes odzieżowy zwiększył obroty o 33%. Procentowe marże brutto we wrześniu były nieco niższe niż rok temu, szczególnie w męskiej części odzieżowej, co jest spowodowane umocnieniem dolara i wyprzedażami. Z kolei Deni Cler po restrukturyzacji i znacznie lepszej kolekcji osiągnęło o kilka pkt proc. wyższe marże, dzięki temu łącznie w części odzieżowej obniżka marży brutto jest minimalna. W biznesie jubilerskim marża brutto utrzymała się na poziomie sprzed roku mówi Pilch. We wrześniu W. Kruk zwiększył sprzedaż o 21%. We IX odwiedzalność wzrosła Vistuli o ponad 15% r/r, kiedy w poprzednich miesiącach rosła po 7 9% w zależności od marki dodał prezes. Prezes poinformował też, że choć grupa jest bardzo dobrze przygotowana do sezonu, to powtórka z września będzie bardzo trudna. Prezes Pilch dodał też, że na razie popyt jest silny i jeśli nadal tak będzie, Vistula spodziewa się wzrostu sprzedaży powyżej tempa narastającego od początku roku (17%). Pewnym ostrzeżeniem są słabsze wyniki liderów we wrześniu, ale w Grupie na razie nie widać osłabienia. Marże również powinny być stabilne w obu segmentach dodał Pilch. Grupa chce zwiększać powierzchnię handlową netto o ponad 6% rocznie. W tym roku zamknie słabo funkcjonujące sklepy o łącznej powierzchni 1300 mkw., głównie przy ulicach. W 2016 r. skala zamknięć będzie mniejsza. Prezes nie spodziewa się spadku kosztów na mkw. po restrukturyzacji sieci. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 15 pażdziernika Bogdanka Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% 3

4 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,17 17,8 15,1 10,9 1,9 1,7 1,4 BZ WBK Trzymaj , ,42 19,2 12,4 13,4 2,3 1,6 1,5 Erste Bank Kupuj , ,51 nm 14,8 13,7 1,0 1,1 1,0 Handlowy Trzymaj , ,12 15,5 13,7 12,8 2,0 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj , ,34 16,7 15,1 13,9 1,7 1,5 1,5 Komercni Trzymaj , ,66 13,7 15,9 15,9 1,7 1,9 1,8 mbank Trzymaj , ,35 16,4 12,0 12,0 1,9 1,3 1,2 Millennium Trzymaj , ,60 15,5 12,8 11,4 1,8 1,3 1,1 OTP Bank Trzymaj , ,40 nm 18,4 11,7 0,9 1,3 1,1 Pekao Trzymaj , ,89 17,8 16,1 14,8 2,0 1,7 1,7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,23 11,3 18,5 14,2 6,5 8,2 7,6 Grupa Azoty Sprzedaj , ,62 27,6 18,7 17,3 8,3 7,7 7,0 Synthos Trzymaj , ,91 17,3 12,7 12,6 9,7 9,8 8,8 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,80 19,4 26,5 21,8 9,5 14,6 12,2 Elektrobudowa Trzymaj ,00 726,38 24,7 34,3 27,0 7,1 18,4 15,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj , ,19 40,2 25,5 21,2 8,4 10,5 9,0 CCC Trzymaj , ,68 21,7 22,1 15,6 18,7 17,9 13,1 LPP Sprzedaj , ,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj ,98 825,21 26,7 17,6 17,0 7,0 6,8 6,2 Eurocash Trzymaj , ,08 29,8 28,1 25,5 14,7 16,0 15,1 PKP Cargo Sprzedaj , ,51 62,0 10,6 12,2 8,2 5,0 4,8 Dystrybutorzy AB Kupuj ,00 593,92 8,1 9,1 8,9 6,7 8,1 7,4 Action Trzymaj ,50 448,47 10,7 5,9 5,5 9,1 5,7 5,3 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , ,85 54,0 19,5 17,4 18,9 14,4 13,2 WPH Kupuj , ,77-20,2 14,0-12,4 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,08 13,1 11,4 11, Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj , ,56 21,3 19,0 13,0 17,2 15,9 10,7 Echo Kupuj , ,66 11,7 7,5 4,3 5,4 3,9 nm GTC Kupuj , ,60 nm 4,9 7,1-8,4-2,2-3,6 PHN Trzymaj ,80 877,30 nm 658,4 36,3-437,2 63,9 nm Robyg Kupuj ,51 652,47 18,4 15,9 9,7 12,5 12,9 8,9 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,29 14,7 12,7 11,7 10,8 8,0 7,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 691,28 10,3 10,1 10,4 9,2 7,9 9,1 Kęty Kupuj , ,08 13,1 13,4 13,0 9,2 9,2 8,8 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,62 15,1 12,9 11,8 10,3 8,7 8,1 ZPUE Kupuj ,00 498,40 14,4 13,6 12,9 7,5 8,5 7,9 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj ,61 82,23 12,1 11,5 10,2 6,0 5,0 4,5 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj , ,75 10,7 225,2 34,5 3,5 4,8 4,4 Orange Polska Sprzedaj , ,68 36,6 32,1 39,9 3,8 4,1 4,0 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,01 14,5 11,3 20,5 5,2 4,2 4,9 JSW Trzymaj , ,55 nm nm nm 5,4 6,4 3,7 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 8,0 24,6 4,9 4,2 5,4 NWR Sprzedaj ,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,0 15,9 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 354,04 11,3 14,0 12,4 6,2 8,5 7,7 Lotos Sprzedaj , ,44 nm 8,2 9,4-18,9 6,3 6,9 MOL Trzymaj , ,06 271,0 7,5 6,6 4,8 3,1 3,1 OMV Trzymaj , ,07 23,6 10,2 13,2 2,9 3,7 3,4 PGNIG Trzymaj , ,00 30,1 14,0 17,5 4,6 6,5 7,4 PKN Orlen Sprzedaj , ,85 nm 6,3 6,9-10,2 4,1 4,3 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,00 91,7 10,1 14,3 34,6 6,3 6,6 Enea Kupuj , ,90 9,1 5,7 9,6 4,0 4,0 5,9 Energa Kupuj , ,42 9,0 8,9 12,0 5,5 4,9 5,6 PGE Kupuj , ,31 20,3 nm 8,7 4,2 3,4 5,0 Polenergia Kupuj , ,90 25,9 14,6 15,8 11,9 9,0 7,5 Tauron Trzymaj , ,11 7,5 5,4 6,8 4,3 4,1 4,9 ZE PAK Trzymaj ,70 706,45 7,8 8,0 13,5 3,7 3,5 3,3 4

5 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży