Rozwój systemu finansowego w Polsce
|
|
- Barbara Urbaniak
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Departament Stabilności Finansowej Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa, 5 listopada 2015 r.
2 Ewolucja i struktura systemu finansowego (1) 2 Aktywa systemu finansowego w relacji do PKB w wybranych krajach Europy Środkowo-Wschodniej oraz w strefie euro w latach (w %) Polska 116,4 121,2 125,9 121,4 Czechy 147,6 153,3 165,0 164,4 Węgry 148,6 135,1 132,9 133,3 Strefa euro 481,5 487,1 470,6 493,8 Uwagi: dane dla strefy euro dotyczą 17 krajów w latach oraz 18 krajów w 2014 r. Dane nie są porównywalne z zamieszczonymi w poprzednich edycjach opracowania ze względu na zmianę źródła danych, uwzględnienie w aktywach systemu finansowego aktywów funduszy rynku pieniężnego oraz korekty przesłane przez banki centralne. Źródło: dla strefy euro ECB Statistical Data Warehouse oraz Eurostat; dla pozostałych krajów dane udostępnione przez narodowe banki centralne oraz GUS. Polska gospodarka, podobnie jak gospodarki innych krajów regionu, wciąż charakteryzowała się, w porównaniu z krajami strefy euro, stosunkowo niskim poziomem pośrednictwa finansowego.
3 Segmenty sektora finansowego (w % PKB) Ewolucja i struktura systemu finansowego (2) 3 Rozwój systemu finansowego w zależności od poziomu PKB per capita ,5 8 8,5 9 9,5 10 Logarytm PKB per capita (w PPP) Sektor bankowy Sektor bankowy - wartości rzeczywiste w Polsce Rynek akcji Rynek akcji - wartości rzeczywiste w Polsce Papiery dłużne sektora publicznego Papiery dłużne sektora publicznego - wartości rzeczywiste w Polsce Papiery dłużne pozostałych sektorów Papiery dłużne pozostałych sektorów - wartości rzeczywiste w Polsce Sektor ubezpieczeniowy Sektor ubezpieczeniowy - wartości rzeczywiste w Polsce Źródło: opracowano na podstawie danych Międzynarodowego Funduszu Walutowego, Banku Światowego, GUS, UKNF, GPW, Fitch Polska oraz NBP. Analiza instytucji i rynków finansowych różnych krajów na tle ich rozwoju gospodarczego sugeruje, że niektóre segmenty systemu finansowego w Polsce, w tym sektor bankowy, są nadal relatywnie słabiej rozwinięte.
4 Ewolucja i struktura systemu finansowego (3) 4 Wpływ rozwoju systemu finansowego na wzrost gospodarczy Źródło: R. Sahay, M. Cihak, P. N'Diaye, A. Barajas, D. A. Pena, R. Bi, Y. Gao, A Kyobe, L. Nguyen, C. Saborowski, K. Svirydzenka, R. Yousefi, Rethinking Financial Deepening: Stability and Growth in Emerging Markets, IMF Staff Discussion Note SDN/15/08, May 2015, IMF.. Osiągnięty przez Polskę poziom rozwoju systemu finansowego, w ocenie instytucji międzynarodowych, wskazuje na jego optymalną wielkość i strukturę z punktu widzenia pozytywnego wpływu na wzrost gospodarczy.
5 Ewolucja i struktura systemu finansowego (4) 5 Średnioroczna stopa wzrostu realnej wartości dodanej brutto sektora instytucji finansowych i PKB w Wielkiej Brytanii w latach Okres Sektor instytucji PKB finansowych ,6 2, ,5 1, ,7 2, ,1 3, ,0-0, ,1-1,6 Źródło: S. Burgess, Measuring financial sector output and its contribution to UK GDP, Quarterly Bulletin 2011 Q3, Bank of England, s W 150 letnim okresie widać wyraźną przewagę tempa wzrostu sektora instytucji finansowych 4,2% średniorocznie, nad tempem wzrostu PKB 2,0% średniorocznie. Świadczy to o roli, jaką odgrywa sektor instytucji finansowych w Wielkiej Brytanii i jego wkładzie w rozwój gospodarki.
6 Ewolucja i struktura systemu finansowego (5) 6 Wskaźnik rozwoju systemu finansowego (FD) oraz wskaźnik rozwoju instytucji finansowych (FI) we wskaźniku rozwoju systemu finansowego (FD) w krajach UE w 2013 r. Źródło: obliczenia NBP na podstawie R. Sahay, M. Cihak, P. N'Diaye, A. Barajas, D. A. Pena, R. Bi, Y. Gao, A Kyobe, L. Nguyen, C. Saborowski, K. Svirydzenka, R. Yousefi, Rethinking Financial Deepening: Stability and Growth in Emerging Markets, IMF Staff Discussion Note SDN/15/08, May 2015, IMF. Wskaźnik rozwoju systemowego FD składa się z: miary rozwoju instytucji finansowych (FI) i miary rozwoju rynków finansowych (FM). Znaczenie instytucji i rynków finansowych zmienia się w zależności od poziomu rozwoju systemu finansowego. Im niższy poziom rozwoju systemu finansowego tym większe znaczenie instytucji finansowych i marginalna rola rynków finansowych.
7 Ewolucja i struktura systemu finansowego (6) 7 Wskaźnik struktury systemu finansowego w Polsce w okresie 1996 VI VI 2015 Wskaźnik struktury systemu finansowego Uwaga: wskaźnik struktury systemu finansowego jest to relacja aktywów sektora bankowego do kapitalizacji spółek krajowych notowanych na GPW i wartości zadłużenia z tytułu obligacji korporacyjnych. Źródło: NBP, GPW, MF W ostatnich latach utrwala się wiodąca rola sektora bankowego w polskim systemie finansowym.
8 Ewolucja i struktura systemu finansowego (7) 8 Aktywa instytucji systemu finansowego w Polsce w latach Źródło: Źródło: NBP, GUS. W okresie ostatnich 25 lat nastąpiły w Polsce zasadnicze zmiany skali i zakresu działalności instytucji finansowych oraz struktury systemu finansowego.
9 Ewolucja i struktura systemu finansowego (8) 9 Struktura aktywów systemu finansowego w Polsce w okresie 2007 VI 2015 Źródło: NBP, UKNF, Analizy Online, KSKOK. Sektor bankowy nadal odgrywał główną rolę w systemie finansowym. W latach znacząco zwiększył się udział aktywów funduszy inwestycyjnych w strukturze krajowego systemu finansowego.
10 Ewolucja i struktura systemu finansowego (9) 10 Aktywa 1 instytucji finansowych w Polsce w okresie 2007 VI 2015 (w mld zł) 1 Dla funduszy inwestycyjnych i otwartych funduszy emerytalnych wartość aktywów netto. 2 Banki prowadzące działalność operacyjną. Do banków komercyjnych zaliczono również oddziały instytucji kredytowych. 3 Dane za 2014 r. obejmują aktywa kas działających. 4 Ze względu na zmianę źródła dane o aktywach funduszy inwestycyjnych od 2010 r. różnią się od opublikowanych w poprzednich edycjach tego opracowania. Dane od 2010 r. nie są w pełni porównywalne z danymi dotyczącymi poprzednich okresów. 5 Do 2009 r. włącznie aktywa podmiotów maklerskich obejmują aktywa domów maklerskich oraz biur maklerskich. Od 2010 r. do aktywów podmiotów maklerskich zalicza się wyłącznie aktywa domów maklerskich, co wynika ze zniesienia obowiązku finansowego wydzielenia działalności maklerskiej banku Źródło: NBP, UKNF, Analizy Online, KSKOK VI 2015 Banki komercyjne 2 727,1 963,2 977, , , , , , ,80 Banki spółdzielcze i zrzeszające 2 65,7 75,9 82,4 96,4 106,1 115,8 129,3 135,4 138,3 Spółdzielcze kasy oszczędnościowokredytowe 3 7,3 9,4 11, ,6 16,8 18,7 13,70 12,90 Zakłady ubezpieczeń 126,9 137, ,2 146,1 162,7 167,6 178,5 180,2 Fundusze inwestycyjne 4 134, ,7 121,8 117,8 151, ,50 242,20 Otwarte fundusze emerytalne ,3 178,6 221,3 224,7 269,6 299,3 149,1 153 Podmioty maklerskie 5 11,8 8,6 9,9 9,2 10,1 9 8,6 7,9 8,29 Ogółem 1 213, , , , , , , , ,6 Na koniec czerwca 2015 r. aktywa instytucji tworzących polski sektor finansowy wyniosły 2 bln 170,6 mld zł, tj. były o 3,5% wyższe niż na koniec roku Znacząco wzrosły aktywa funduszy inwestycyjnych o 10,3%. Aktywa OFE, po spadku w 2014 r. o ponad 50%, wzrosły o 2,6%.
11 Ewolucja i struktura systemu finansowego (10) 11 Struktura aktywów finansowych gospodarstw domowych w okresie 2007 VI 2015, stan na koniec okresów mld zł VI 2015 Depozyty bankowe Depozyty w SKOK-ach Tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych Tytuły uczestnictwa UFK Skarbowe papiery wartościowe Akcje notowane na rynkach GPW Nieskarbowe papiery wartościowe Gotówka w obiegu (bez kas banków) Uwagi: Źródło: kategoria tytuły uczestnictwa UFK jest prezentowana łącznie ze składkami oszczędnościowymi ubezpieczeń na życie; wartość gotówki w obiegu na koniec czerwca 2015 r. jest wartością szacunkową. opracowano na podstawie danych UKNF, Analizy Online i NBP. Największy udział w strukturze aktywów finansowych gospodarstw domowych miały nadal depozyty bankowe.
12 Ewolucja i struktura systemu finansowego (11) 12 Wybrane pozabankowe zewnętrzne źródła finansowania polskich przedsiębiorstw w latach mld zł 35 31, ,2 25,3 28,6 21, ,2 12,9 15, ,2 2,6 5,6 6,1 1,6 1,6 2,0 1, Emisje akcji na rynkach GPW Emisje długoterminowych obligacji na rynku krajowym Private equity Leasing Uwaga: Źródło:. dane na temat leasingu nie zawierają pożyczek udzielanych przez firmy leasingowe i z tego względu mogą różnić się od publikowanych w poprzednich edycjach opracowania. opracowano na podstawie danych GUS, KDPW, GPW, Fitch Polska i NBP. Najważniejszym pozabankowym zewnętrznym źródłem finansowania przedsiębiorstw w Polsce pozostawał leasing.
13 Sektor bankowy (1) 13 Aktywa sektora bankowego w okresie 2008 VI 2015 Źródło: NBP. Źródło: NBP. W 2014 r. aktywa banków rosły w dwukrotnie szybszym tempie niż w poprzednich dwóch latach (8,9% wobec 4,2%), m.in. dzięki poprawie sytuacji gospodarczej i wzrostowi optymizmu wśród konsumentów i przedsiębiorców.
14 Sektor bankowy (2) 14 Kredyty dla sektora niefinansowego w Polsce: podział na najważniejsze kategorie w okresie 2010 VII 2015 Uwaga: dane dla rezydentów po wyeliminowaniu wpływu zmian kursów walutowych. Źródło: NBP.
15 Polska Słowacja Luksemburg Czechy Szwecja Finlandia Cypr Malta Bułgaria Francja Rumunia Austria Wielka Brytania Włochy Grecja Holandia Dania Belgia Niemcy Strefa euro Portugalia Słowenia Węgry Hiszpania Irlandia Sektor bankowy (3) 15 Kredyty dla sektora niefinansowego: przyrost w okresie 2008 VI 2015 w wybranych krajach UE % Źródło: obliczenia NBP na podstawie danych EBC.
16 Sektor bankowy (4) 16 Struktura kredytów dla sektora niefinansowego w krajach UE na koniec 2014 r. Struktura kredytów dla sektora niefinansowego w Polsce w latach Źródło: obliczenia NBP na podstawie danych EBC. Źródło: NBP.
17 mld zł mld CHF Sektor bankowy (5) 17 Stan kredytów mieszkaniowych nominowanych w CHF w okresie 2008 VI 2015 Struktura walutowa kredytów mieszkaniowych dla gospodarstw domowych 2008 r. 1,3% 0,5% ,4% ,8% 17,9% w PLN w CHF w EUR w innych walutach VI 2015 r Kwoty wyrażone w PLN (lewa oś) 7,3% 0,3% Kwoty wyrażone w CHF (prawa oś) 38,9% 53,4% Źródło: NBP. w PLN w CHF w EUR w innych walutach
18 Sektor bankowy (6) 18 Luka finansowania w sektorze bankowym w Polsce w okresie 2010 VI 2015 Uwaga: Źródło: należności i zobowiązania od sektora niefinansowego oraz instytucji rządowych i samorządowych. NBP.
19 Sektor bankowy (7) 19 Wyniki finansowe netto sektora bankowego w okresie 2010 VI 2015 Uwaga: dane na VI 2015 r. zannualizowano. Źródło: NBP. Obecnie ROE w bankach jest niewiele wyższe niż przedsiębiorstwach niefinansowych. W 2008 r.: banki 20,6%, przedsiębiorstwa 7%. W czerwcu 2015 r.: banki 10,7%, przedsiębiorstwa 7,6%.
20 Niekredytowe instytucje finansowe (1) 20 Relacja aktywów funduszy inwestycyjnych do depozytów bankowych od gospodarstw domowych wg stanu na koniec okresów w okresie 2007 VI % 50 51, ,0 39, , ,1 25,4 29,5 25,2 30, VI 2015 Źródło: NBP, Analizy Online.
21 Niekredytowe instytucje finansowe (2) 21 Wskaźnik ROE dla PTE, TFI, zakładów ubezpieczeń, banków i przedsiębiorstw w latach % PTE TFI ZU Banki Przedsiębiorstwa Źródło: przedsiębiorstwa GUS, banki NBP, ZU i PTE UKNF, TFI do 2010 r. GUS, od 2011 r. UKNF.
22 Niekredytowe instytucje finansowe (3) 22 Aktywa netto OFE w okresie 2010 VI mld zł % Aktywa netto - lewa oś Zmiana aktywów netto - prawa oś Źródło: UKNF. Na koniec grudnia 2014 r. wartość aktywów OFE wyniosła 149,1 mld zł, a na koniec czerwca 2015 r. 153,7 mld zł.
23 Niekredytowe instytucje finansowe (4) 23 Wyniki finansowe PTE i OFE w okresie 2010 VI , ,1 19, ,0 0,6 0,6 0,7 0,4 1,1 0,8-0, , Wynik finansowy OFE Wynik finansowy PTE Źródło: UKNF.
24 Niekredytowe instytucje finansowe (5) 24 Składka przypisana brutto krajowych zakładów ubezpieczeń w okresie 2010 VI mld zł % ,7 25,3 26,3 26,6 26,3 26, ,4 31,8 36,4 31,3 28,7 28, Składki przypisane brutto w tys. zł. - lewa skala Dynamika składki w % - prawa skala Dział I Dział II Dział I Dział II Źródło: UKNF. W 2014 r. w dziale ubezpieczeń na życie odnotowano spadek składki o 8,3%. Wynikał on przede wszystkim z ograniczenia sprzedaży polisolokat, związanego z rekomendacją U wydaną przez KNF. W dziale ubezpieczeń majątkowych składki spadły o 1,3%. W I połowie 2015 r. nastąpiło zahamowanie trendów spadkowych dynamiki składki w obu działach. Składka w ubezpieczeniach na życie wzrosła o 1,3% a w ubezpieczeniach majątkowych o 1,4%. Można zatem przypuszczać, że w 2015 r. nastąpi nieznaczny wzrost składki przypisanej brutto w sektorze ubezpieczeń.
25 Rynek pieniężny (1) 25 Zadłużenie z tytułu poszczególnych instrumentów rynku pieniężnego oraz wartość obrotów na rynku transakcji lokacyjnych (mld zł) VI 2015 Rynek instrumentów dłużnych (zadłużenie na koniec okresu) Bony skarbowe 12,0 6,1 0,0 0,0 0,0 Bony pieniężne 93,4 127,5 131,4 110,6 104,0 Krótkoterminowe bankowe papiery dłużne 7,7 5,9 4,2 5,1 5,0 Krótkoterminowe papiery dłużne przedsiębiorstw 15,9 18,5 16,2 13,5 10,5 Rynek transakcji lokacyjnych (średnie dzienne obroty netto) Lokaty niezabezpieczone (lokaty międzybankowe) 6,2 5,9 5,8 4,9 4,2 FX swap 12,9 11,5 9,5 10,3 12,5 Transakcje repo/sbb/bsb 11,6 12,6 14,5 15,2 14,1 w tym: operacje między bankami krajowymi 3,6 3,8 3,5 4,65 4,5 Źródło: NBP. Najbardziej płynnym segmentem krajowego rynku pieniężnego pozostawał rynek transakcji warunkowych. Dominowały na nim operacje SBB, a dużą aktywność wykazywały podmioty niebankowe. Obserwowany w latach wzrost obrotów na krajowym rynku SBB i repo może wynikać ze stopniowego niwelowania prawnych i instytucjonalnych barier jego rozwoju oraz stworzenia odpowiedniej infrastruktury potransakcyjnej.
26 Rynek pieniężny (2) 26 Struktura transakcji o charakterze lokacyjnym na rynku międzybankowym w Polsce i w strefie euro w latach Uwaga: Źródło: 0 % obroty netto na międzybankowym rynku transakcji o charakterze lokacyjnym w Polsce i w strefie euro są równe wartości nominalnej lokat niezabezpieczonych, transakcji warunkowych (repo i SBB) oraz swapów walutowych zawartych jedynie między bankami rezydentami, odpowiednio, Polski i strefy euro. opracowano na podstawie danych NBP, MF oraz Euro Money Market Survey 2014, Frankfurt 2014, EBC Polska Strefa euro Lokaty niezabezpieczone Transakcje warunkowe Swapy walutowe W 2014 r. istotnie wzrosło znaczenie transakcji warunkowych w strukturze operacji o charakterze lokacyjnym realizowanych na krajowym rynku międzybankowym.
27 Rynek pieniężny (3) 27 Miesięczne obroty netto na krajowym międzybankowym i klientowskim rynku transakcji warunkowych w okresie 2011 VI mld zł Rynek międzybankowy Rynek klientowski Transakcje z nierezydentami Źródło: opracowano na podstawie danych NBP, KDPW oraz MF. Średnia dzienna wartość zabezpieczonych obligacjami Skarbu Państwa transakcji warunkowych przeprowadzanych na rynku offshore w I połowie 2015 r. wyniosła 0,7 mld zł i była zbliżona do obserwowanej w 2014 r.
28 Rynek pieniężny (4) 28 Struktura niezabezpieczonych lokat międzybankowych ważonych terminem zapadalności w II kwartale 2014 r. i w II kwartale 2015 r. w Polsce oraz w strefie euro % 0,6 2,8 11,0 85,6 28,2 12,2 1,6 7,8 23,4 8,8 7,1 17,3 17,9 13,5 14,5 12, ,2 43,4 41,9 0 II kw II kw II kw II kw Polska Strefa euro O/N 1W 1W-1M 1M-3M >3M Uwaga: prezentowane na wykresie przedziały są prawostronnie domknięte. W celu zapewnienia zgodności z danymi krajowymi dane dla strefy euro zostały odpowiednio przeskalowane. Źródło: opracowanie NBP na podstawie danych z systemu SORBNET/SORBNET2 oraz danych EBC prezentowanych w Euro Money Market Survey November 2014, European Central Bank, Frankfurt W I połowie 2015 r. istotnie wzrosła liczba transakcji o terminach zapadalności 1M i dłuższych. Były one zazwyczaj inicjowane przez pojedyncze banki, w ocenie których kwotowania innych uczestników fixingu nie w pełni odzwierciedlały oczekiwania na zmiany stóp procentowych NBP, i skumulowane w krótkich odstępach czasu. Przykładowo lutego tylko jeden podmiot zainicjował 15 transakcji 6M po stawkach równych kwotowaniom poszczególnych uczestników fixingów WIBOR, podczas gdy całkowita liczba transakcji o tym terminie zapadalności zawartych na krajowym rynku niezabezpieczonych lokat międzybankowych w 2014 r. wyniosła 21.
29 Rynek pieniężny (5) 29 Średnie dzienne obroty netto na globalnym rynku transakcji fx swap z udziałem złotego, w tym w Polsce i w Londynie (mln USD) IV 2011 X 2011 IV 2012 X 2012 IV 2013 X 2013 IV 2014 X 2014 IV 2015 Rynek globalny rynek krajowy, w tym: transakcje z nierezydentami rynek offshore, w tym: rynek londyński Uwaga: obroty w poszczególnych segmentach globalnego rynku transakcji na kurs złotego oszacowano na podstawie danych z przeprowadzanego co trzy lata badania Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) i wyznaczonych za kwiecień 2010 r. oraz kwiecień 2013 r. udziałów transakcji zawartych na rynku londyńskim w obrotach ogółem na rynku offshore. Źródło: opracowano na podstawie danych Banku Anglii, Banku Rozrachunków Międzynarodowych i NBP. Globalny rynek swapów walutowych z udziałem złotego pozostawał największym rynkiem spośród walut Europy Środkowo-Wschodniej. Zdecydowaną większość operacji fx swap nominowanych w złotych przeprowadzano na rynku offshore.
30 Kasowy rynek walutowy 30 Średnie dzienne obroty netto na globalnym kasowym rynku złotego, w tym w Polsce i w Londynie (mln USD) IV 2011 X 2011 IV 2012 X 2012 IV 2013 X 2013 IV 2014 X 2014 IV 2015 Rynek globalny rynek krajowy, w tym: transakcje z nierezydentami rynek offshore, w tym: rynek londyński Uwaga: obroty w poszczególnych segmentach globalnego rynku transakcji na kurs złotego oszacowano na podstawie danych z przeprowadzanego co trzy lata badania Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) i wyznaczonych za kwiecień 2010 r. oraz kwiecień 2013 r. udziałów transakcji zawartych na rynku londyńskim w obrotach ogółem na rynku offshore. Źródło: opracowano na podstawie danych Banku Anglii, Banku Rozrachunków Międzynarodowych i NBP. Wielkość i struktura obrotów na globalnym kasowym rynku złotego były determinowane przede wszystkim przez transakcje realizowane przez nierezydentów głównie banki inwestycyjne i fundusze hedgingowe. Istotnym czynnikiem stymulującym aktywność tych podmiotów był dysparytet stóp procentowych w Polsce i w krajach wysoko rozwiniętych, który wpływał na dochodowość strategii carry trade.
31 Rynek kapitałowy (1) 31 Wielkość poszczególnych segmentów krajowego rynku kapitałowego w okresie 2011 VI 2015 (w mld zł) VI 2015 Instrumenty dłużne 574,3 613,8 670,8 610,5 636,4 Obligacje rynkowe Skarbu Państwa 495,2 520,0 565,7 482,9 508,9 Obligacje BGK na rzecz KFD 22,6 25,6 25,4 19,6 20,1 Długoterminowe papiery dłużne przedsiębiorstw 2 29,7 32,3 37,8 52,7 55,6 Obligacje komunalne 14,4 15,6 18,6 19,1 19,2 Długoterminowe bankowe papiery dłużne 3 9,5 17,2 20,0 25,1 27,7 Listy zastawne 2,9 3,1 3,3 4,1 4,9 Instrumenty udziałowe 651,4 745,1 851, , ,4 Główny Rynek GPW 642,9 734,0 840, , ,7 NewConnect 8,5 11,1 11,0 9,1 9,7 1 Dla instrumentów dłużnych wielkość poszczególnych segmentów rynku kapitałowego mierzona jest wartością tych instrumentów w obiegu, a dla instrumentów udziałowych kapitalizacją spółek krajowych i zagranicznych notowanych na Głównym Rynku GPW oraz platformie NewConnect. 2 Dane mogą nie być porównywalne z opublikowanymi w poprzednich edycjach opracowania Rozwój systemu finansowego w Polsce ze względu na korekty danych w bankach. 3 Dane obejmują wyłącznie obligacje i bankowe papiery wartościowe nominowane w złotych i w walutach obcych, wyemitowane w Polsce przez banki krajowe. W obrocie na rynku krajowym znajdowały się także obligacje Europejskiego Banku Inwestycyjnego oraz instytucji kredytowych z UE. Źródło: opracowano na podstawie danych MF, NBP, KDPW, GPW, Fitch Polska.
32 Rynek kapitałowy (2) 32 Miesięczna wartość transakcji krajowymi obligacjami skarbowymi oraz wskaźnik płynności w okresie 2011 VI mld zł 1,2 1,1 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 Transakcje bezwarunkowe - lewa oś Transakcje SBB - lewa oś Transakcje repo - lewa oś Wskaźnik płynności - prawa oś Uwaga: Źródło: 1. Wartość transakcji warunkowych liczona według wartości wymiany początkowej. 2. Wskaźnik płynności obliczony jako iloraz miesięcznej wartości transakcji bezwarunkowych oraz zadłużenia Skarbu Państwa w danym miesiącu z tytułu obligacji rynkowych. opracowano na podstawie danych MF. Stopniowo spadała płynność na krajowym rynku obligacji skarbowych. W I połowie 2015 r. średnie dzienne obroty netto na rynku transakcji bezwarunkowych wyniosły 9,8 mld zł, tj. prawie dwukrotnie mniej niż w analogicznym okresie 2011 r. (18,6 mld zł).
33 Banki Banki zagraniczne Pozostali nierezydenci Zakłady ubezpieczeń Fundusze emerytalne Fundusze inwestycyjne Osoby fizyczne Podmioty niefinansowe Inne podmioty Rynek kapitałowy (3) 33 Inwestorzy na krajowym rynku obligacji skarbowych mld zł 166,3 150,8 114,7 164,0169,6167,1 125, ,6 29,126,3 52,0 52,8 53,3 3,32,9 46,746,949,3 9,4 9,39,4 1,5 2,2 1,2 31,130,531,9 Źródło: dane MF VI 2015 W 2014 i w I połowie 2015 r. istotnie wzrosło zaangażowanie banków krajowych na krajowym rynku obligacji skarbowych, wzrósł udział tych podmiotów w strukturze inwestorów. Postępująca dywersyfikacja struktury geograficznej nierezydentów wynikała m.in. ze wzrostu zaangażowania inwestorów z Azji. Od kwietnia 2014 r. do czerwca 2015 r. wartość krajowych obligacji skarbowych w ich posiadaniu wzrosła o prawie 85%.
34 Rynek kapitałowy (4) 34 Udział inwestorów zagranicznych w kapitalizacji spółek krajowych notowanych na rynkach zorganizowanych GPW w okresie 2011 VI mld zł % Portfel nierezydentów - lewa oś Udział inwestorów zagranicznych w kapitalizacji GPW - prawa oś Źródło: NBP. Nierezydenci stanowili najaktywniejszą grupę inwestorów w obrotach akcjami i PDA na Głównym Rynku GPW. Ich udział w obrotach brutto tymi instrumentami w 2014 r. był najwyższy w historii tego rynku.
35 Rynek instrumentów pochodnych (1) 35 Średnie dzienne obroty netto na krajowym rynku instrumentów pochodnych w okresie 2011 VI 2015 (w mln zł) Uwaga: Źródło: VI 2015 Pozagiełdowe instrumenty pochodne , , , , ,1 - procentowe instrumenty pochodne 9 008, , , , ,9 - walutowe instrumenty pochodne 1 814, , , , ,2 Giełdowe instrumenty pochodne 1 534,8 934,6 971,7 970,8 885,9 - procentowe instrumenty pochodne ,7 6,5 3,9 - walutowe instrumenty pochodne 26,5 21,7 37,8 29,6 44,4 - instrumenty związane z rynkiem akcji 1 508,3 912,9 923,3 934,8 837,5 - w tym futures na WIG ,6 832,8 813,8 850,1 772,9 obroty na rynku pozagiełdowym wyliczono według wartości nominalnej, a na rynku giełdowym według kwot rozliczenia transakcji. Rynek giełdowy obejmuje jedynie instrumenty notowane na GPW. W przypadku tego rynku uwzględniono transakcje sesyjne i pakietowe (dla danych za 2015 r. dotyczących futures na WIG20 uwzględniono jedynie transakcje sesyjne). Giełdowe procentowe instrumenty pochodne obejmują kontrakty na stopy procentowe oraz kontrakty na obligacje, które były przedmiotem obroty na GPW od października 2013 r. Kategoria walutowych instrumentów pochodnych nie obejmuje transakcji fx swap. opracowano na podstawie danych pozyskanych od banków najbardziej aktywnych na krajowym rynku finansowym oraz danych GPW. Jednym z najbardziej płynnych segmentów krajowego rynku finansowego jest rynek instrumentów pochodnych OTC stopy procentowej. Głównymi uczestnikami tego rynku są banki, a większość transakcji jest realizowana z nierezydentami.
36 Rynek instrumentów pochodnych (2) 36 Średnie dzienne obroty netto na globalnym rynku transakcji forward na kurs złotego, w tym w Polsce i w Londynie (mln USD) IV 2011 X 2011 IV 2012 X 2012 IV 2013 X 2013 IV 2014 X 2014 IV 2015 Rynek globalny rynek krajowy, w tym: transakcje z nierezydentami rynek offshore, w tym: rynek londyński Uwaga: obroty w poszczególnych segmentach globalnego rynku transakcji na kurs złotego oszacowano na podstawie danych z przeprowadzanego co trzy lata badania Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) i wyznaczonych za kwiecień 2010 r. oraz kwiecień 2013 r. udziałów transakcji zawartych na rynku londyńskim w obrotach ogółem na rynku offshore. Źródło: opracowano na podstawie danych Banku Anglii, Banku Rozrachunków Międzynarodowych i NBP. Na globalnym rynku transakcji forward na kurs złotego, podobnie jak w przypadku innych instrumentów pochodnych OTC nominowanych w złotych, gros obrotów stanowią operacje między nierezydentami. Na rynku krajowym przeważają transakcje z podmiotami niefinansowymi, powszechnie wykorzystywane w celu ograniczania ryzyka walutowego.
37 Infrastruktura rynku (1) 37 Infrastruktura potransakcyjna rynku instrumentów pochodnych We wrześniu 2009 r. na szczycie G-20 w Pittsburghu uzgodniono, że dane o transakcjach instrumentami pochodnymi OTC będą przekazywane do repozytoriów transakcji. Dane te powinny być udostępnione m.in. organom nadzoru i bankom centralnym, aby umożliwić im monitorowanie ekspozycji uczestników rynku tych instrumentów i identyfikowanie zagrożeń dla stabilności systemu finansowego. Wspomniane postanowienie, rozszerzone o raportowanie transakcji giełdowymi instrumentami pochodnymi, zostało wprowadzone w UE rozporządzeniem EMIR i wydanymi do niego aktami wykonawczymi. 12 lutego 2014 r. wszedł w życie obowiązek przekazywania do zarejestrowanych przez ESMA repozytoriów transakcji raportów o zawarciu, modyfikacji i wcześniejszym zakończeniu transakcji pochodnych. Od 12 sierpnia 2014 r. do repozytoriów transakcji muszą być również przesyłane informacje na temat wyceny transakcji pochodnych według wartości rynkowej i ustanowionych dla nich zabezpieczeń. Wymóg raportowania dotyczy osób prawnych będących stronami transakcji pochodnej. Zgodnie z interpretacją ESMA transakcja taka obejmuje nie tylko relacje pomiędzy pierwotnymi kontrahentami, ale także relacje prawne z innymi podmiotami zaangażowanymi w realizację i rozliczenie tej transakcji. Oznacza to, że zawarcie pierwotnej transakcji może wiązać się z koniecznością przesłania do repozytorium transakcji nawet kilkunastu raportów.
38 Infrastruktura rynku (2) 38 Infrastruktura potransakcyjna rynku instrumentów pochodnych W lipcu 2014 r. ESMA opublikowała dokument konsultacyjny zawierający projekt RTS, zgodnie z którym obowiązkowi rozliczania w CCP miałyby podlegać instrumenty pochodne OTC stopy procentowej nominowane tylko w USD, GBP, EUR i JPY (tzw. waluty G4). W związku z argumentami podnoszonymi w ramach konsultacji publicznych przez niektóre instytucje, w tym NBP, w końcowym raporcie ESMA zapowiedziała prowadzenie dalszych analiz dotyczących zasadności objęcia tym obowiązkiem również klas instrumentów pochodnych OTC nominowanych w walutach krajów nordyckich oraz Europy Środkowo-Wschodniej. RTS wprowadzający obowiązek centralnego rozliczania zgodnie z pierwotną propozycją ESMA został opublikowany przez KE w sierpniu 2015 r. W maju 2015 r. ESMA opublikowała dokument konsultacyjny zawierający propozycję wprowadzenia obowiązku rozliczania w CCP niektórych transakcji pochodnych OTC stopy procentowej nominowanych w walutach innych niż G4, w tym w PLN. W stanowisku ESRB, bazującym na wkładzie przygotowanym w NBP, wyrażono jednoznaczne poparcie dla wprowadzenia wspomnianego obowiązku. Nie ma pewności, kiedy oraz w jakim kształcie ESMA przedłoży KE projekt RTS do zatwierdzenia.
39
System finansowy w Polsce. dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl
System finansowy w Polsce dr Michał Konopczak Instytut Handlu Zagranicznego i Studiów Europejskich michal.konopczak@sgh.waw.pl Segmenty sektora finansowego (w % PKB) 2 27 212 Wielkość systemu finansowego
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Systemu Finansowego Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa 213 Struktura systemu finansowego (1) 2 Struktura aktywów systemu finansowego w Polsce w latach 25-VI 213 1 % 8 6 4 2 25 26
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Stabilności Finansowej Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa, 214 r. Ewolucja i struktura systemu finansowego (1) 2 Aktywa systemu finansowego w relacji do PKB w wybranych krajach Europy
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Stabilności Finansowej Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa / 16 listopada 2017 Ewolucja i struktura systemu finansowego (1) 2 Aktywa systemu finansowego w relacji do PKB w wybranych
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Stabilności Finansowej Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa / 17 listopada 216 Ewolucja i struktura systemu finansowego (1) 2 Aktywa systemu finansowego w relacji do PKB w wybranych
Bardziej szczegółowoBudowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Rozwój systemu finansowego w Polsce Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Warszawa, styczeń 29 r. 1 Ewolucja systemu finansowego (1) Aktywa światowego systemu finansowego bln USD 22 2 18
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Stabilności Finansowej Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa / 15 listopada 218 Ewolucja i struktura systemu finansowego (1) 2 Aktywa systemu finansowego w relacji do PKB w wybranych
Bardziej szczegółowoWyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych
Anna Trzecińska, Wiceprezes NBP Wyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych Warszawa / XI Kongres Ryzyka Bankowego BIK / 25 października 2016 11-2002 5-2003 11-2003
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Rozwój systemu finansowego w Polsce Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Warszawa, 1 grudnia 29 r. 1 Ewolucja systemu finansowego Aktywa światowego systemu finansowego w latach 2-28 bln
Bardziej szczegółowoFORUM NOWOCZESNEGO SAMORZĄDU
FORUM NOWOCZESNEGO SAMORZĄDU Krzysztof Pietraszkiewicz Prezes Związku Banków Polskich Warszawa 02.12.2015 Transformacja polskiej gospodarki w liczbach PKB w Polsce w latach 1993,2003 i 2013 w mld PLN Źródło:
Bardziej szczegółowoRYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Rzecznik Prasowy Prezesa GUS seminarium naukowe pod patronatem naukowym prof. dr hab. Józefa Oleńskiego Prezesa GUS RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY prof. nadzw. dr
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2014 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2014 r. Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2014 r. Warszawa, 2015 r. Zaaprobował: Jacek Osiński, Dyrektor Departamentu Stabilności Finansowej Opracował zespół
Bardziej szczegółowoFinansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie
Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie dr Grzegorz Szafrański 03/03/2013 Ryzyko finansowe 1 Kontakt http://gszafranski.w.interia.pl/ konsultacje: B106 pon. 13-14.30 tel. : 42 635 5526 office email :
Bardziej szczegółowoUbezpieczenia w liczbach 2015. Rynek ubezpieczeń w Polsce
Ubezpieczenia w liczbach 2015 Rynek ubezpieczeń w Polsce Autorem niniejszej broszury jest Polska Izba Ubezpieczeń. Publikacja chroniona jest prawami autorskimi. W przypadku cytowania jej fragmentów należy
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2015 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2015 r. Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2015 r. Warszawa, 2016 r. Materiał został opracowany przez Departament Stabilności Finansowej Wydał: Narodowy Bank Polski
Bardziej szczegółowoSytuacja polskiego sektora bankowego. Warszawa, 22 listopada 2012
Sytuacja polskiego sektora bankowego Warszawa, 22 listopada 2012 Plan prezentacji Struktura rynku finansowego Uwarunkowania makroekonomiczne Struktura sektora bankowego w Polsce Bilans Należności brutto
Bardziej szczegółowoSystem emerytalny w Polsce
System emerytalny w Polsce 1 Reformy systemów emerytalnych w wybranych krajach Europy Środkowo- Wschodniej i Ameryki Łacińskiej 20 18 16 Bułgaria Chorwacja Estonia Litwa Dominikana 14 12 10 Kazachstan
Bardziej szczegółowoRYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ
RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ Wstęp Część I. Ogólna charakterystyka rynków finansowych 1. Istota i funkcje rynków finansowych 1.1. Pojęcie oraz podstawowe rodzaje rynków 1.1.1.
Bardziej szczegółowoUbezpieczenia w liczbach 2012. Rynek ubezpieczeń w Polsce
Ubezpieczenia w liczbach 2012 Rynek ubezpieczeń w Polsce Ubezpieczenia w liczbach 2012 Rynek ubezpieczeń w Polsce Autorem niniejszej broszury jest Polska Izba Ubezpieczeń. Jest ona chroniona prawami autorskimi.
Bardziej szczegółowoKonwergencja nominalna versus konwergencja realna a przystąpienie. Ewa Stawasz Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych UŁ
Konwergencja nominalna versus konwergencja realna a przystąpienie Polski do strefy euro Ewa Stawasz Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych UŁ Plan prezentacji 1. Nominalne kryteria konwergencji
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2005 r. - najważniejsze wnioski z raportu
N a r o d o w y B a n k P o l s k i Departament Komunikacji Społ ecznej Warszawa, 5 grudnia 2006 r. Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2005 r. - najważniejsze wnioski z raportu W 2005 r. nadal obserwowano
Bardziej szczegółowoKonwergencja nominalna versus konwergencja realna a przystąpienie. Ewa Stawasz Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych UŁ
Konwergencja nominalna versus konwergencja realna a przystąpienie Polski do strefy euro Ewa Stawasz Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych UŁ Plan prezentacji 1. Nominalne kryteria konwergencji
Bardziej szczegółowoPolski sektor bankowy XII Forum Bankowe
Polski sektor bankowy XII Forum Bankowe Wojciech Kwaśniak Generalny Inspektor Nadzoru Bankowego 1 Wyniki finansowe sektora bankowego 12 11,1 25 mld zł 10 8 6 4 2 6,0 5,8 4,2 4,2 3,8 4,5 2,3 2,3 7,9 7,1
Bardziej szczegółowoKonwergencja nominalna versus konwergencja realna a przystąpienie. Ewa Stawasz Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych UŁ
Konwergencja nominalna versus konwergencja realna a przystąpienie Polski do strefy euro część I Ewa Stawasz Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych UŁ Plan prezentacji 1. Nominalne kryteria konwergencji
Bardziej szczegółowoMonitor konwergencji nominalnej
Ministerstwo Finansów Departament Polityki Finansowej, Analiz i Statystyki Numer 5 / 1 Monitor konwergencji nominalnej Kontakt: tel. (+8 ) 69 36 69 36 fax (+8 ) 69 1 77 e-mail: dziennikarze @mofnet.gov.pl
Bardziej szczegółowoUbezpieczenia w liczbach 2013. Rynek ubezpieczeń w Polsce
Ubezpieczenia w liczbach 2013 Rynek ubezpieczeń w Polsce Ubezpieczenia w liczbach 2013 Rynek ubezpieczeń w Polsce Autorem niniejszej broszury jest Polska Izba Ubezpieczeń. Jest ona chroniona prawami autorskimi.
Bardziej szczegółowoZ. Pozsar i in.: pośrednictwo finansowe, które jest związane z dokonywaniem transformacji terminów zapadalności oraz płynności bez jednoczesnego
Shadow banking. Z. Pozsar i in.: pośrednictwo finansowe, które jest związane z dokonywaniem transformacji terminów zapadalności oraz płynności bez jednoczesnego dostępu do środków banku centralnego lub
Bardziej szczegółowoPlan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania
Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.
Bardziej szczegółowoZadłużenie Skarbu Państwa 3/2015 Biuletyn miesięczny
Warszawa, 2 maja 215 r. Zadłużenie Skarbu Państwa 3/215 Biuletyn miesięczny Zadłużenie Skarbu Państwa (SP) na koniec marca 215 r. wyniosło 86.423,2 mln zł, co oznaczało: wzrost o 3.62, mln zł (,5%) w marcu
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2017 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2017 r. Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2017 r. Warszawa, 2018 r. Opracował zespół pod kierownictwem: Krzysztofa Markowskiego Dobiesława Tymoczko Zespół autorski:
Bardziej szczegółowoCzy w Polsce nadchodzi era bankowości korporacyjnej? Piotr Popowski - Lider Doradztwa Biznesowego dla Instytucji Biznesowych Sopot, 25 czerwca 2013
Czy w Polsce nadchodzi era bankowości korporacyjnej? Piotr Popowski - Lider Doradztwa Biznesowego dla Instytucji Biznesowych Sopot, 25 czerwca 2013 Agenda Bankowość korporacyjna w Polsce na tle krajów
Bardziej szczegółowoShadow banking. Dobiesław Tymoczko. Warszawa, 15 listopada 2012 r.
Shadow banking Dobiesław Tymoczko Warszawa, 15 listopada 2012 r. Z. Pozsar i in.: pośrednictwo finansowe, które jest związane z dokonywaniem transformacji terminów zapadalności oraz płynności bez jednoczesnego
Bardziej szczegółowoUbezpieczenia w liczbach 2014. Rynek ubezpieczeń w Polsce
Ubezpieczenia w liczbach 2014 Rynek ubezpieczeń w Polsce Autorem niniejszej broszury jest Polska Izba Ubezpieczeń. Jest ona chroniona prawami autorskimi. W przypadku cytowania jej fragmentów należy wskazać
Bardziej szczegółowoZadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/2016 Biuletyn kwartalny
Warszawa, 1 czerwca r. Zadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/ Biuletyn kwartalny 1. Państwowy dług publiczny(pdp, zadłużenie sektora finansów publicznych po konsolidacji) na koniec I kwartału r.
Bardziej szczegółowoMiędzybankowy rynek pieniężny. okresie kwiecień 09 styczeń 10
Julian Wasik Dealer Rynku Pieniężnego Międzybankowy rynek pieniężny PLN podsumowanie zmian w ACI Diploma, ACI Settlement, ACI Dealer PRMIA Professional Risk Manager AIMS Certified Islamic Banker julian.wasik@bph.pl
Bardziej szczegółowoCzy widać chmury na horyzoncie? dr Mariusz Cholewa Prezes Zarządu Biura Informacji Kredytowej S.A.
Czy widać chmury na horyzoncie? dr Mariusz Cholewa Prezes Zarządu Biura Informacji Kredytowej S.A. W której fazie cyklu gospodarczego jesteśmy? Roczna dynamika PKB Polski (kwartał do kwartału poprzedniego
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 211 r. Warszawa, 213 r. Raport zamieszczony na stronie internetowej NBP w listopadzie 212 r. Opracowanie pod redakcją: Pawła Sobolewskiego Dobiesława Tymoczko Zespół
Bardziej szczegółowoEwolucja rynku obligacji korporacyjnych. Jacek A. Fotek 29 września 2014 r.
Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych Jacek A. Fotek 29 września 2014 r. Trendy i możliwości Perspektywa makroekonomiczna - wysoki potencjał wzrostu w Polsce Popyt na kapitał - Wzrost zapotrzebowania
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2016 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2016 r. Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2016 r. Warszawa, 2017 r. Opracował zespół pod kierownictwem: Krzysztofa Markowskiego Dobiesława Tymoczko Zespół autorski:
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoPlan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania
Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Sierpień 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarz MF... 7 ul. Świętokrzyska
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoZadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/2015 Biuletyn kwartalny
Warszawa, 1 czerwca 215 r. Zadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/215 Biuletyn kwartalny 1. Państwowy dług publiczny (PDP, zadłużenie sektora finansów publicznych po konsolidacji) na koniec I kwartału
Bardziej szczegółowoUbezpieczenia w liczbach Rynek ubezpieczeń w Polsce
Ubezpieczenia w liczbach 2018 Rynek ubezpieczeń w Polsce Autorem niniejszej broszury jest Polska Izba Ubezpieczeń. Publikacja chroniona jest prawami autorskimi. W przypadku cytowania jej fragmentów należy
Bardziej szczegółowoZadłużenie Skarbu Państwa 10/2017 Biuletyn miesięczny
Warszawa, 2 grudnia 217 r. Zadłużenie Skarbu Państwa 1/217 Biuletyn miesięczny Zadłużenie Skarbu Państwa (SP) na koniec października 217 r. wyniosło 932.8,3 mln zł, co oznaczało: spadek o 8.72,8 mln zł
Bardziej szczegółowoUbezpieczenia w liczbach Rynek ubezpieczeń w Polsce
Ubezpieczenia w liczbach 216 Rynek ubezpieczeń w Polsce Ubezpieczenia w liczbach 216 Rynek ubezpieczeń w Polsce Autorem niniejszej broszury jest Polska Izba Ubezpieczeń. Publikacja chroniona jest prawami
Bardziej szczegółowoRynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego
Rynek kapitałowopieniężny Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Uczestnicy rynku finansowego Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Jednostki administracji państwowej i lokalnej Podmioty zagraniczne
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1
Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1 Raport o stabilności finansowej Raport jest elementem polityki informacyjnej NBP przyczyniającym się do realizacji
Bardziej szczegółowoMiędzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2015 r.
Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2015 r. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2015 r. Warszawa, 2016 r. Wydał: Narodowy Bank Polski Departament Edukacji i Wydawnictw 00-919 Warszawa
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2008 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 28 r. Opracowanie pod redakcją: Pawła Sobolewskiego Dobiesława Tymoczko Zespół autorski: Katarzyna Bień Jolanta Fijałkowska Paweł Kłosiewicz Michał Konopczak Aleksandra
Bardziej szczegółowoMonitor Konwergencji Nominalnej
Ministerstwo Finansów Departament Polityki Makroekonomicznej Numer 5 / 015 Monitor Konwergencji Nominalnej Kontakt: tel. (+8 ) 9 3 00 9 3 0 fax (+8 ) 9 1 77 e-mail: dziennikarze @mf.gov.pl Ministerstwo
Bardziej szczegółowoINWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU
GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 2009 ROKU średnia wartość transakcji w 2009 roku wyniosła 12,9 tys. zł; jest to najniższa wartość transakcji
Bardziej szczegółowoOPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014
OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014 SPIS TREŚCI ROZDZIAŁ 1. POSTANOWIENIA OGÓLNE 3 ROZDZIAŁ 2. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL DŁUŻNY 3 ROZDZIAŁ 3. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL
Bardziej szczegółowoINWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU
GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24
Bardziej szczegółowoZmiany statutu, o których mowa w pkt od 1) do 3) niniejszego ogłoszenia, wchodzą w życie z dniem ich ogłoszenia.
3 sierpnia 2015 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Money Makers Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, działając
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2011 roku Listopad 2011 III kwartał 2011 roku podsumowanie Wolumeny Kredyty korporacyjne 12% kw./kw. Kredyty hipoteczne 20% kw./kw. Depozyty
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w I kwartale 2018 r.
Warszawa, dnia 29 czerwca 2018 r. Bilans płatniczy Polski w I kwartale 2018 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoSpis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...
Opis funduszy Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/1/2015 Rozdział 1. Rozdział 2. Rozdział 3. Rozdział 4. Rozdział 5. Rozdział 6. Rozdział 7. Rozdział 8. Rozdział 9. Rozdział 10. Postanowienia ogólne...3
Bardziej szczegółowoBilans i pozycje pozabilansowe
Bilans i pozycje pozabilansowe Aktywa Aktywa razem Grupy osiągnęły 66.235 mln zł w dniu 31 grudnia 2015 roku, co oznacza wzrost o 9,0% w stosunku do końca 2014 roku. Strukturę aktywów Grupy i zmiany poszczególnych
Bardziej szczegółowoBanki spółdzielcze i zrzeszające, I kwartał 2017 r.
Banki spółdzielcze i zrzeszające, I kwartał 2017 r. Podsumowanie banki spółdzielcze Na koniec marca 2017 r. działało 558 banków, w tym 355 było zrzeszonych w BPS SA w Warszawie, a 201 w SGB-Banku SA w
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja
Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja Masz zamiar kupić produkt, który nie jest prosty i który może być trudny w zrozumieniu Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r.
Warszawa, dnia 14 września 2015 r. Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r. Miesięczny bilans płatniczy został oszacowany przy wykorzystaniu danych z miesięcznych i kwartalnych sprawozdań polskich podmiotów
Bardziej szczegółowoInformacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 28 kwietnia 2014 r. Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku (Warszawa, 28 kwietnia 2014 roku) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoMonitor Konwergencji Nominalnej
Ministerstwo Finansów Departament Polityki Makroekonomicznej Numer 11 / 01 Monitor Konwergencji Nominalnej Kontakt: tel. (+ ) 9 00 9 0 fax (+ ) 9 1 e-mail: dziennikarze @mf.gov.pl Ministerstwo Finansów
Bardziej szczegółowoNajlepsze miejsce. do obrotu obligacjami w Polsce
Najlepsze miejsce do obrotu obligacjami w Polsce GRUPAKAPITAŁOWAGPW BondSpot S.A. doświadczenie i rozwój BondSpot S.A. jest drugą, obok Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., instytucją na polskim
Bardziej szczegółowoRaport o sytuacji systemu SKOK w I półroczu 2014 r.
Raport o sytuacji systemu SKOK w I półroczu 2014 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych Warszawa, wrzesień 2014 1 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski
Bardziej szczegółowoPrognozy gospodarcze dla
Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej
Bardziej szczegółowoRynek finansowy i kapitałowy a rynek budowlany?
Rynek finansowy i kapitałowy a rynek budowlany? Jacek Furga Związek Banków Polskich VIII Konferencja dla Budownictwa Warszawa, 4-5.04.2016 Źródło: NBP, UKNF, Analizy Online, K SKOK Struktura systemu finansowego
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r.
Warszawa, dnia 29 grudnia 2017 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoMonitor Konwergencji Nominalnej
Ministerstwo Finansów Departament Polityki Makroekonomicznej Numer 9 / 1 Monitor Konwergencji Nominalnej Kontakt: tel. (+ ) 9 9 fax (+ ) 9 1 77 e-mail: dziennikarze @mf.gov.pl Ministerstwo Finansów Ul.
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r.
Warszawa, dnia 30 grudnia 2016 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoForum Bankowe Uwarunkowania ekonomiczne i regulacyjne sektora bankowego. Iwona Kozera, Partner EY 15 marca 2017
Forum Bankowe Uwarunkowania ekonomiczne i regulacyjne sektora bankowego Iwona Kozera, Partner EY 15 marca 2017 2000 2001 2002 2003 200 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 201 2015 2016 Uwarunkowania
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO
Warszawa, dnia 27 lutego 2017 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Money Makers Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółką Akcyjną z siedzibą w Warszawie
Bardziej szczegółowoUsługi na europejskim poziomie
Usługi na europejskim poziomie Polska ma największy i najlepiej rozwinięty rynek finansowy w regionie Europy Środkowej i Wschodniej. Zdecydowanym jego atutem jest rynek kapitałowy, który odpowiada za 60
Bardziej szczegółowoGIEŁDOWYCH - I poł r. - podsumowanie badania
GPW INWESTORZY 2007 NOWA JAKOŚĆ W OBROTACH GIEŁDOWYCH - I poł. 2010 r. - podsumowanie badania 1 noty metodologiczne forma badania: kwestionariusz ankiety; uczestnicy podawali dokładne wartości uczestnicy
Bardziej szczegółowoRaport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 2014 r.
Raport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 214 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych Warszawa, czerwiec 214 1 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski W
Bardziej szczegółowoAnaliza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r.
Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 213 r. Opracowano w Departamencie Analiz i Skarbu * Sektor bankowy rozumiany jako banki krajowe wg art. 4 ust. 1 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo
Bardziej szczegółowoMonitor konwergencji nominalnej
Ministerstwo Finansów Departament Polityki Finansowej, Analiz i Statystyki Numer 7 / 2014 Monitor konwergencji nominalnej Kontakt: tel. (+48 22) 694 36 00 694 36 04 fax (+48 22) 694 41 77 e-mail: dziennikarze
Bardziej szczegółowowartość wszystkich transakcji zawartych na poszczególnych rynkach, z uwzględnieniem wspomnianych wag.
Kryteria wyboru przez Narodowy Bank Polski banków krajowych, oddziałów banków zagranicznych i oddziałów instytucji kredytowych do pełnienia funkcji Dealera Rynku Pieniężnego Wybór przez NBP kontrahentów
Bardziej szczegółowoBANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE W 2013 r.
BANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE W 213 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo - Kredytowych Warszawa, kwiecień 213 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski banki spółdzielcze
Bardziej szczegółowo29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23
29.11.2013 Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 319/23 SPROSTOWANIA Sprostowanie do rozporządzenia Europejskiego Banku Centralnego (UE) nr 1071/2013 z dnia 24 września 2013 r. dotyczące bilansu sektora
Bardziej szczegółowoOgraniczenia w finansowaniu a rozwój akcji kredytowej. Warszawa, 31 sierpnia 2012 r.
Ograniczenia w finansowaniu a rozwój akcji kredytowej Warszawa, 31 sierpnia 212 r. 1 Rozwój sektora bankowego w Polsce 2 Struktura pasywów Wolumeny pozycji pasywów w mld zł Q1 212 r. 2 4 6 8 1 1 2 1 4
Bardziej szczegółowoStudia niestacjonarne WNE UW Rynek kapitałowy
Studia niestacjonarne WNE UW Rynek kapitałowy Architektura rynku kapitałowego w Polsce 10 października 2011 Założenia: Rynek kapitałowy to rynek funduszy średnio i długoterminowych Rynek kapitałowy składa
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/ULS2/1/2017
Opis funduszy OF/ULS2/1/2017 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/1/2017 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Oszczędnościowy... 3 Rozdział 3.
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B
Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017 Ogólne informacje o dokumencie Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B Masz zamiar kupić produkt, który nie jest
Bardziej szczegółowoOpracowania sygnalne PRODUKT KRAJOWY BRUTTO W WOJEWÓDZTWIE ŚLĄSKIM W LATACH 1995-2004
Opracowania sygnalne PRODUKT KRAJOWY BRUTTO W WOJEWÓDZTWIE ŚLĄSKIM W LATACH 1995-2004 Urząd Statystyczny w Katowicach, ul. Owocowa 3, 40-158 Katowice www.stat.gov.pl/urzedy/katow e-mail: SekretariatUsKce@stat.gov.pl
Bardziej szczegółowoRYNEK ZBÓŻ. Biuro Analiz i Strategii Krajowego Ośrodka Wsparcia Rolnictwa Nr 6/2017. Cena bez VAT. Zmiana tyg. Wg ZSRIR (MRiRW) r.
RYNEK ZBÓŻ TENDENCJE CENOWE Krajowe ceny zakupu zbóż W czwartym tygodniu września 2017 r. ceny zakupu pszenicy konsumpcyjnej uległy obniżeniu, natomiast wzrosły ceny pozostałych monitorowanych zbóż. W
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A
Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017 Ogólne informacje o dokumencie Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A Masz zamiar kupić produkt, który nie jest
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce w 2009 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 29 r. Warszawa, listopad 21 r. Opracowanie pod redakcją: Pawła Sobolewskiego Dobiesława Tymoczko Zespół autorski: Katarzyna Bień Paweł Bystrek Jolanta Fijałkowska
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/ULS2/3/2017
Opis funduszy OF/ULS2/3/2017 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/3/2017 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Oszczędnościowy... 3 Rozdział 3.
Bardziej szczegółowow 2007 r. Warszawa, listopad 2008 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 27 r. Warszawa, listopad 28 r. Opracowanie pod redakcją: Pawła Sobolewskiego Dobiesława Tymoczko Zespół autorski: Katarzyna Bień Agnieszka Brewka Jolanta Fijałkowska
Bardziej szczegółowoInwestorzy w obrotach giełdowych
Inwestorzy w obrotach giełdowych (II połowa roku) Giełda Papierów Wartościowych Warszawa, 28 lutego 2007 www.gpw.pl 1 Agenda: Udział inwestorów w obrotach giełdowych w II półroczu r. Udział inwestorów
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoŁączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 345, , ,39. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat
1. WARTA Akcji Polskich Wskaźnik ryzyka 1 2 3 4 5 6 7 Celem funduszu jest zapewnienie długoterminowego, realnego wzrostu wartości aktywów, poprzez lokaty przede wszystkim w udziałowe papiery wartościowe
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce. w 2009 r.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 29 r. Warszawa, 211 Raport zamieszczony na stronie internetowej NBP w grudniu 21 r. Opracowanie pod redakcją: Pawła Sobolewskiego Dobiesława Tymoczko Zespół autorski:
Bardziej szczegółowoRYNEK ZBÓŻ. Biuro Analiz i Programowania ARR Nr 27/2017
RYNEK ZBÓŻ TENDENCJE CENOWE Krajowe ceny zakupu zbóż Na rynku krajowym w pierwszym tygodniu lipca 2017 r. ceny zbóż podstawowych były znacząco wyższe niż w analogicznym okresie 2016 r. W dniach 3 9 lipca
Bardziej szczegółowoW ocenie banków kandydujących do pełnienia funkcji DRP w 2015 r. NBP zwiększa w porównaniu do wyboru DRP na rok 2014 wagę kryterium III do 30 punktów.
Kryteria wyboru przez Narodowy Bank Polski banków krajowych, oddziałów banków zagranicznych i oddziałów instytucji kredytowych do pełnienia funkcji Dealera Rynku Pieniężnego Wybór przez NBP kontrahentów
Bardziej szczegółowoBILANS PŁATNICZY W LIPCU 2011 R.
N a r o d o w y B a n k P o l s k i Departament Statystyki Warszawa, dnia 12 września 2011 r. BILANS PŁATNICZY W LIPCU 2011 R. Miesięczny bilans płatniczy został oszacowany przy wykorzystaniu danych z
Bardziej szczegółowo