Puls parkietu - rynek akcji

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,8-0,22% - -2,48% 2 035,8-0,11% 0,11% -1,22% 2 252,2-0,70% -0,48% -0,67% 9 069,2-0,09% 0,13% -1,38% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) GPW - Indeksy 872,2 11,75% - 40,77% GPW - FW20 dzienna tyg ,00% -1,51% ,47% 23,66% ,67% -2,25% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec [PLN] ,0-1,02% -0,80% ,5 0,60% 0,82% 3 038,3 1,16% 1,38% 6 315,9 0,48% 0,70% ,8 0,27% 0,49% 2 156,5 1,05% 1,27% 5 350,1 1,59% 1,81% ,6-1,47% -1,25% 2 340,3 2,26% 2,49% 902,1 0,57% 0,79% 2 839,4-0,38% -0,16% 879,2 0,13% 0,35% 1 281,5-0,46% -0,24% 1 320,7 0,14% 0,36% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,2 0,18% 0,41% ,0-0,01% 0,21% ,2-0,43% -0,21% Surowce - kursy zamknięcia 1 830,7 0,39% 0,61% 2 452,6-0,40% -0,18% 238,3-0,47% -0,25% [%] February 90,6-0,10% 0,12% 7615,0 0,32% 0,54% 1568,5 1,26% 1,48% 08:15 [PLN] [%] 4,3620 0,0017-0,07% 0,15% 3,6281-0,0008-0,15% 0,07% 3,4799-0,0016-0,08% 0,14% 1,2534 0,0005 0,02% 0,24% February WIG SK-200 (37,136.96, 37,158.45, 36,483.38, 36,852.75, ) SK March Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-45 Kontrakty terminowe April - kurs na godzinę: [pkt.] May S&P 500 US (1,318.72, 1,324.14, 1,310.50, 1,320.68, ) SK March SK-45 SK April May 2 139,0-0,47% 3 005,0-0,35% 6 291,5-0,51% 1 319,3 0,02% ,0 0,02% 2 529,5 0,01% x :15 relatywna do fwig20-0,47% -0,35% -0,51% 0,02% 0,02% 0,01%

2 INFORMACJA DNIA POLSKA INFORMACJA DNIA STREFA EURO INFORMACJA DNIA STREFA EURO BGŻ (BGZ) AZOTY TARNÓW (ATT) GPW (GPW) FAST FINANCE (FFI) COLIAN (COL) W protokole po majowym posiedzeniu RPP podano, że większośd członków argumentowała podwyżkę stóp procentowych ograniczoną skalą oczekiwanego spowolnienia gospodarczego przy utrzymującej się od ponad roku inflacji na podwyższonym poziomie oraz prognozowanym powolnym obniżeniu tego wskaźnika w perspektywie kolejnych kwartałów. Większośd członków Rady podkreślała, że podwyższenie stóp procentowych jest ich dostosowaniem do aktualnej i przewidywane sytuacji makroekonomicznej i ma na celu zapewnienie dodatniego poziomu stóp realnych. Przedstawiciele Unii Europejskiej i Międzynarodowego Funduszu Walutowego pozytywnie ocenili politykę finansową Portugalii. Premier Włoch ma nadzieję, że w niedalekiej przyszłości pojawią się. Minister Skarbu Paostwa powiedział, że wezwania na BGŻ i Tarnów bardzo precyzyjnie analizujemy, dzisiaj jesteśmy bliżsi podjęcia pozytywnej decyzji dotyczącej BGŻ, z umiarkowanym optymizmem podchodzimy do oferty dotyczącej Tarnowa. (S. Kozłowski). NYSE Technologies i GPW 24 maja br. ogłosiły partnerstwo w zakresie danych rynkowych: - pogłębienie długofalowego partnerstwa technologicznego pomiędzy NYSE Technologies a GPW, - współpraca w zakresie udzielania licencji na indeksy klientom NYSE Euronext, - opracowanie nowej polityki warszawskiej giełdy w zakresie danych rynkowych. Komentarz DM Banku BPS Z punktu widzenia GPW współpraca z NYSE Euronext w zakresie dystrybucji informacji zwiększa szanse na wzrost przychodów w tym obszarze oraz byłaby wsparciem dla wartości obrotów. Z drugiej strony zobowiązania dotyczące opracowania nowej polityki GPW w zakresie danych rynkowych oraz pogłębienia długofalowego partnerstwa technologicznego są sformułowane dośd enigmatycznie. Na zakooczenie wczorajszej sesji grupa była notowana z 2,69 wartości księgowej(p/bv) i 11,7 krotnośd zysku netto (P/E). (S. Kozłowski) Projekt uchwał na WZA zwołanego na 20 czerwca 2012 r. zakłada zgodę na emisję 20 mln akcji serii D z wyłączeniem prawa poboru. Akcje serii D mają zostad wyemitowane w trybie subskrypcji prywatnej. Ponadto projekt uchwał na WZA zakłada przeznaczenie całego zysku netto za 2011 r. na kapitał zapasowy. Komentarz DM Banku BPS Spółka aktualnie jest wyceniana na 1,29 wartości księgowej (P/BV) i 5,3 zysku netto (P/E). Wczorajszy kurs zamknięcia wyniósł 0,37 PLN i był najniższy od momentu debiutu na GPW w marcu 2010 r. (bez notowao na NC). Emisja akcji przy najniższym kursie od ponad 2 lat jest dla nas zaskoczeniem. Warto dodad, iż spółka na koniec 1 kwartału br. posiadała 27,5 mln PLN pozostałych aktywów finansowych, które obejmują inwestycje dostępne do sprzedaży oraz pożyczki udzielone. Na koniec 2011 r. wartośd pozostałych aktywów finansowych wynosiła 25,5 mln PLN, z czego 92% stanowiły pożyczki udzielone. Pożyczki udzielone przez spółkę są oprocentowane zazwyczaj na 17% i ten poziom uważamy za atrakcyjny, jednakże sądzimy, iż zakup portfeli wierzytelności jest w dłuższym terminie bardziej rentowny oraz charakteryzuje się niższym ryzykiem. (S. Kozłowski). W wywiadzie dla PAP prezes spółki Colian, Jan Kolaoski powiedział, iż spółka stawia na rozwój segmentu słodyczy oraz liczy, iż w przypadku sprzyjającej pogody latem segment napojów może zakooczyd rok zyskiem. Prezes poinformował, iż budżet spółki zakłada w tym roku wzrost przychodów i zysku. "W segmencie napojów ubiegły rok był dla nas trudny ze względu na ceny surowców, odczuliśmy to mocno z powodu dużego wzrostu ceny cukru. Po pierwszym kwartale tego roku dywizja napojów jest dalej deficytowa, ale widzimy szansę na poprawę sytuacji. Zmniejszyliśmy stratę w tym obszarze rynku, w marcu udało się wypracowad pierwszy zysk. Kwiecieo też był dobrym miesiącem dla marki Hellena. To nas bardzo cieszy". Jak również poinformował, że spółka nie planuje w chwili obecnej wychodzid w inne dywizje rynku. "Strategia firmy zakłada inwestowanie w najbardziej popularne marki i segment słodyczy, który chcemy dynamicznie rozwijad. Stanowi istotną częśd naszego biznesu, generuje największy przychód, ale przede wszystkim najwyższą marżę" - powiedział Kolaoski. "Wspieramy, chod mniej intensywnie obszar napojów, a w kulinariach zmieniamy wizerunek marki. Analizujemy, czy Apetita ma potencjał, by mied szersze portfolio produktowe obejmujące nie tylko przyprawy".

3 ZPC MIESZKO (MSO) Fundusze zarządzane przez Noble Funds TFI tj. Noble Funds FIO, Noble Fund Opportunity FIZ oraz Noble Fund 2DB FIZ zwiększyły zaangażowanie w ZPC Mieszko do 5,05% i obecnie fundusze posiadają akcji spółki. Wcześniej fundusze zarządzane przez Noble Funds TFI posiadały akcji Mieszka, co stanowiło 4,98% kapitału zakładowego spółki. (M. Stebakow) REDAN (RDN) Zarząd Redan informuje, że od głównego akcjonariusza Pana Radosława Wiśniewskiego (dysponującego głosami na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy spółki, tj. 58,42% kapitału zakładowego) otrzymał żądanie umieszczenia określonych spraw w porządku obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia zwołanego na dzieo 13 czerwca 2012 r. W związku z powyższym, zarząd Spółki ogłasza zmianę porządku obrad, dodając do niego punkty od 12 do 18 w brzmieniu: 1-11 ( ) 12. Podjęcie uchwał w sprawie zmian treści Statutu Spółki. 13. Podjęcie uchwały w sprawie odwołania wszystkich członków Rady Nadzorczej. 14. Podjęcie uchwały w sprawie ustalenia nowej liczby członków Rady Nadzorczej. 15. Podjęcie uchwał w sprawie powołania poszczególnych członków Rady Nadzorczej. 16. Podjęcie uchwał w sprawie zmian zasad wynagradzania członków Rady Nadzorczej. 17. Podjęcie uchwał w sprawie zmiany treści uchwały NWZA z dnia 21 grudnia 2011 r. w sprawie uprawnienia Redan S.A. do skupu akcji własnych. 18. Upoważnienie Rady Nadzorczej do ustalenia tekstu jednolitego Statutu Spółki 19. Podjęcie uchwały w sprawie przeznaczenia zysku osiągniętego w roku obrotowym Zamknięcie obrad. J.W. CONSTRUCTION (JWC) W uzasadnieniu do zmiany porządku obrad akcjonariusz wskazał, iż celem wprowadzenia zmian treści Statutu jest uproszczenie zasad podejmowania decyzji, a tym samym zarządzania Spółką i Grupą Kapitałową, przy jednoczesnym zachowaniu silnej kontroli sprawowanej przez Radę Nadzorczą. Zmiany dotyczące składu i wynagrodzeo członków Rady Nadzorczej, Akcjonariusz motywuje dostosowaniem działao jej organów do działalności Spółki. uchwały podjętej przez NWZA z dnia 21 grudnia 2011 r. ma zwiększyd możliwośd skupu akcji własnych. Upoważnienie Zarządu do pozbawienia prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy uelastyczni możliwośd pozyskania dodatkowych długoterminowych inwestorów. Zarząd Spółki przekazuje w załączeniu projekt uchwał dotyczący dodanych do porządku obrad punktów od 12 do 18 wskazanego wyżej porządku obrad. Komentarz DM Banku BPS Z naszego punktu widzenia nowe projekty uchwał oraz propozycje mogą budzid obawy dotychczasowych akcjonariuszy zwłaszcza jeśli chodzi o: I) zapis uprawniający zarząd do podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w jednym lub kilku kolejnych podwyższeniach do wysokości 3/4 (trzy czwarte) kapitału zakładowego Spółki, w terminie trzech lat od daty powzięcia niniejszej uchwały tj. 13 czerwca 2012 roku II) odwołania, ustalenia i powołania nowych osób w Radzie Nadzorczej III) Podjęcie uchwały w sprawie uprawnienia Zarządu Redan do skupu akcji własnych do dnia 13 czerwca 2017r. (tj. pięd lat), według poniższych zasad: łączna wartośd nominalna nabywanych akcji nie przekroczy 20% wartości kapitału zakładowego Spółki, tj przy cenie w przedziale 0,01-20,0 PLN oraz łączna maksymalna wysokośd zapłaty za nabywane akcje nie będzie większa niż PLN IV) W przypadku gdy Spółka zbywad będzie akcje własne zbycie następowad będzie po cenie nie niższej niż cena najwyższej dostępnej a gdy taka nie będzie dostępna na GPW to po cenie nie niższej niż 95 % średniego, ważonego obrotami, kursu zamknięcia z dziesięciu sesji poprzedzających dzieo sprzedaży. (M. Stebakow) Deweloper otrzymał zawiadomienie z Sądu Rejonowego w Szczecinie o dokonaniu wpisu hipoteki umownej łącznej w wysokości 51 mln PLN w księgach wieczystych prowadzonych dla pięciu działek gruntów na rzecz banku jako zabezpieczenie spłaty kredytu w wysokości 30 mln PLN wraz z odsetkami, kosztami postępowania oraz świadczeniami ubocznymi. Wartośd obciążonej nieruchomości w księgach rachunkowych spółki ujęta jest w cenie nabycia, tj. 13,3 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Można przypuszczad, że zabezpieczenie te jest pod kredyt na realizacje projektu komercyjnego w Szczecinie. Nie jest wykluczone, że inwestycja ta będzie częściowo finansowana ze środków unijnych. Szacowany koszt inwestycji mieści się w przedziale mln PLN. (K. Artyszuk)

4 BUDOPOL WROCŁAW (BDL) KOPEX (KPX) Zgodnie z projektem uchwał na WZA spółki, Budopol-Wrocław planuje skup do 5 mln sztuk akcji własnych za maksymalnie 1,3 mln PLN. Pozostała częśd z zysku netto (116 tys. PLN) przeznaczona ma byd na kapitał zapasowy spółki. Jeżeli uchwały zostaną przyjęte to zarząd dostanie upoważnienie do nabywania akcji własnych w okresie 36 miesięcy od daty podjęcia uchwały. Celem nabywania akcji jest umorzenie i inne cele ustalone przez zarząd. Komentarz DM Banku BPS Obecnie kurs akcji Budopolu wynosi 0,50 PLN, co przy ograniczeniu środków przeznaczonych na skup akcji oznacza, że przy takim kursie może zostad skupionych 2,6 mln sztuk akcji, czyli nieco ponad połowa górnego ograniczenia ilościowego buy-back u. Spółka wyemitowała 52 mln akcji, czyli nie jest wykluczone, że spółka skupi z rynku nawet 9,6% akcji własnych. (K. Artyszuk) Po bardzo słabym wyniku w 1Q 12 grupa oczekuje powrotu do wyższych wyników już w 2Q 12. Portfel zamówieo na koniec kwietnia 2012 roku wyniósł 1,99 mld PLN, co oznacza wzrost o 55,9% w porównaniu z backlogiem na koniec kwietnia 2011 r. Prezes Kopexu poinformował, że w backlogu na ten rok mamy przewidzianą finalizację dużych kontraktów dla Rio Turbio oraz dwie dostawy na rynek rosyjski do kopalni Antonovska i Butovska. W ciągu ostatnich kilku miesięcy podpisaliśmy też kilkadziesiąt mniejszych wartościowo zleceo, głównie przez Ryfamę, ZZM i PBSz. Aktualnie w Polsce toczy się kilka postępowao przetargowych na dostawy obudów zmechanizowanych, w których bierzemy udział. Niektóre powinny się rozstrzygnąd jeszcze w drugim kwartale". Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. W związku z koniecznością zawiązania rezerw na odszkodowanie dla Famuru (wyrok sądu nie jest jeszcze prawomocny) oraz gorszymi wynikami spółek zależnych w Australii oraz Serbii, grupa poniosła w 1Q 12 stratę netto w wysokości 36,6 mln PLN. Naszym zdaniem na rynku maszyn i urządzeo dla górnictwa mamy od pewnego czasu do czynienia z bardzo dobrą koniunkturą, stąd też można zauważyd rekordowe poziomy backlogów u rodzimych producentów. Niemniej jednak interpretacja wzrostu backlogu o 56% r/r może byd mylnie interpretowana. Backlog w danym roku może dotyczyd kontraktów, które mogą byd rozliczane równie dobrze w bieżącym roku, jaki i kolejnych latach. Dlatego też przekładanie tych informacji wprost na poziom przyszłych wyników nie jest prawidłowym podejściem. (Ł. Koped).

5 KALENDARIUM Dane makro: Konsensus Poprzednio r.! 10:00 Polska sprzedaż detaliczna 9,5% r/r 10,7% r/r 10:00 Polska stopa bezrobocia 12,8% 13,3%!! 15:55 USA indeks Uniwersytetu Michigan 77,8 pkt. 76,4 pkt. Wydarzenia w spółkach r. BSC Drukarnia Opakowao - ZWZ; Ceramika Nowa Gala - dzieo wypłaty 7 gr. dywidendy na akcję; Eko Export - ZWZ spółki; Ekokogeneracja - dzieo pierwszego notowania na NewConnect akcji s. B, akcji serii C1, akcji s. D i akcji s. E Financial Intermediaries Polska - WZ spółki; Koelner - ZWZ spółki; Kredyt Bank - ZWZ spółki; Mex Polska - debiut na GPW; PBS Finanse - ZWZ spółki; Wodkan - ZWZ spółki;

6 Banki na GPW BGŻ 70, ,3 16,2 11,3 4,8 6,6 8,5 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 - BZ WBK 229, ,2 11,8 11,4 16,8 18,0 18,1 2,1 1,9 #N/A N/A 4,1 5,8 6,8 BRE BANK 265, ,6 10,1 8,7 12,3 11,9 12,5 1,2 1,1 1,0 3,4 3,8 4,9 BPH 39, ,6 8,1 4,5 5,4 7,3 0,6 0,6 0, GET BANK 1, ,5 6,5 5,7 10,0 10,0 11,3 0,7 0,7 0,6 0,0 0,0 - HANDLOWY 69, ,6 10,8 10,4 11,4 11,4 11,8 1,3 1,3 1,3 6,5 8,0 8,2 ING BSK 76, ,1 10,2 8,9 13,2 12,8 13,2 1,4 1,2 1,1 2,6 3,6 4,2 KREDYT BANK 12, ,1 13,0 10,2 8,5 9,4 10,6 1,1 1,0 0,9 0,0 1,5 3,5 MILLENNIUM 3, ,8 8,7 7,4 9,6 10,0 10,0 0,9 0,8 0,8 2,2 4,0 5,7 PEKAO 130, ,4 10,6 9,6 13,5 14,0 14,6 1,5 1,5 1,4 6,1 7,0 7,7 PKO BP 30, ,7 8,9 8,1 16,5 16,3 16,6 1,5 1,4 1,3 4,9 5,5 6,7 Mediana ,2 10,6 8,9 11,4 11,4 11,8 1,2 1,1 1,0 3,0 3,9 6,2 Inwestorzy polskich banków BCP 0, ,2 4,3 3,4 1,4 3,1 4,6 0,2 0,2 0,2 0,0 1,0 2,9 CITIGROUP 26, ,6 5,7 5,5 6,8 7,3 7,7 0,4 0,4 0,4 0,3 1,8 2,9 COMMERZBANK 1, ,5 4,4 3,8 6,1 7,1 7,6 0,3 0,3 0,3 1,0 2,8 4,9 ING GROEP 4, ,1 3,6 3,5 9,1 9,6 9,4 0,4 0,3 0,3 1,7 5,8 8,8 KBC GROEP 12, ,1 3,1 2,6 13,4 13,8 14,1 0,4 0,4 0,3 2,5 3,8 4,4 UNICREDIT 2, ,0 3,8 3,5 4,7 5,6 0,2 0,2 0,2 4,1 6,6 8,3 SANTANDER 4, ,4 5,8 5,3 7,7 9,6 10,5 0,5 0,5 0,5 11,9 12,1 12,2 Mediana ,0 4,4 3,8 6,8 7,3 7,7 0,4 0,3 0,3 1,7 3,8 4,9 Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 28, ,0 5,2 4,7 8,2 8,8 9,2 0,5 0,4 0,4 2,8 3,3 4,2 ERSTE GROUP 14, ,1 5,3 4,2 8,5 9,4 10,9 0,5 0,5 0,4 2,6 3,9 5,0 Mediana ,5 5,2 4,5 8,3 9,1 10,1 0,5 0,5 0,4 2,7 3,6 4,6 Górnictwo na GPW BOGDANKA 123, ,0 8,7 5,9 15,0 18,0 23,0 1,8 1,5 1,3 3,2 6,3 12,3 JSW 89, ,3 10,0 9,3 14,2 12,6 11,1 1,2 1,1 1,0 5,7 4,0 3,6 KGHM 117, ,1 6,9 6,7 18,5 12,6 11,6 1,0 0,9 0,8 10,5 7,2 6,4 NWR 17, ,3 11,2 11,7 5,9 14,8 11,1 1,4 1,3 1,3 0,0 4,1 4,1 SADOVAYA 3, ,2 2,7 1, ,6 0,5 0, Mediana ,3 8,7 6,7 14,6 13,7 11,4 1,2 1,1 1,0 4,5 5,2 5,2 Maszyny górnicze BUMECH 9, ,4 6,3 5,7 17,2 15,0 14,2 1,1 0,9 0,8 0,0 0,0 0,0 CATERPILLAR 91, ,4 7,9 6,9 40,6 39,6 34,1 3,3 2,4 1,9 2,0 2,1 2,1 FAMUR 3, ,2 11,7 11,5 19,9 18,0 17,4 2,3 2,1 1,9 0,0 3,4 3,8 KOPEX 18, ,1 7,8 7,5 6,6 6,4 7,0 0,5 0,5 0,5 0,4 3,9 5,3 SANDVIK 94, ,8 10,5 9,7 27,5 26,1 24,5 3,0 2,6 2,2 3,9 4,4 4,8 Mediana ,8 7,9 7,5 30,3 28,8 25,8 2,8 2,3 1,9 1,0 2,7 3,0

7 Puls parkietu - rynek akcji Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Departament Operacji: Sobiesław Kozłowski, MPW instytucje finansowe, strategia sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk deweloperzy, obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Łukasz Koped przemysł elektromaszynowy, górnictwo lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Katarzyna Patora-Koped, MPW katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Kołcz, MPW grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Mariusz Truchan, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) mariusz.truchan@dmbps.pl Grzegorz Górski, MPW tel.: (58) grzegorz.gorski@dmbps.pl Jacek Borawski tel.: (22) Bartosz Szaniawski Biuro Sprzedaży: bartosz.szaniawski@dmbps.pl Piotr Wietrzycki tel.: (22) piotr.wietrzycki@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Walczak bartosz.walczak@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Analitycy techniczni: Dług netto suma zobowiązao oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartośd ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentownośd sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentownośd aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentownośd kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartośd Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF *Cena/(zysk netto + amortyzacja)+ relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzieo sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstaoców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceo, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowao celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadad długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu.