PRAWNE ASPEKTY ZARZĄDZANIA FINANSOWANIEM INFRASTRUKTURALNYCH INWESTYCJI PUBLICZNYCH W POLSKIEJ ENERGETYCE
|
|
- Szymon Żurawski
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 16, Nr 1/2012 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Jana Kochanowskiego w Kielcach Ł a d g o s p o d a r c z y i s p o ł e c z n y Cezary Tomasz Szyjko 1 PRAWNE ASPEKTY ZARZĄDZANIA FINANSOWANIEM INFRASTRUKTURALNYCH INWESTYCJI PUBLICZNYCH W POLSKIEJ ENERGETYCE Wstęp Z informacji prasowych i przekazywanych oficjalnie do Komisji Europejskiej wynika, Ŝe w Polsce trwa największy w historii naszej energetyki boom inwestycyjny. W budowie jest ponad 15000MW mocy wytwórczych. Planowanych jest dalsze 10000MW, w tym 6000MW w elektrowniach atomowych. Rozwija się budowa kolejnych linii elektroenergetycznych, a do roku 2014 ma powstać europejski rynek energetyczny, w którym ma uczestniczyć Polska; co ma uzasadniać próby dalszej konsolidacji. Np. nakłady inwestycyjne PGNiG w 2012 roku wyniosą ponad 5 mld zł, z czego ok. 1,1 mld zł spółka zamierza zainwestować w poszukiwanie gazu łupkowego. Prognozy mówią o 5,3 bln m 3, trzeba je jednak potwierdzić. Przyspieszeniu weryfikacji danych ma słuŝyć zaangaŝowanie firm energetycznych w wiercenia. Nie jest to wyłącznie sposób na sfinansowanie kosztownych prac (jeden odwiert to ok. 30 mln zł). Zasadniczą barierą w realizacji nowych kapitałochłonnych przedsięwzięć inwestycyjnych jest zapewnienie finansowania. Dla przedsiębiorstw sektora energetycznego problemy te mają specyficzny charakter, gdyŝ w większości dotyczą, przygotowania i realizacji duŝych inwestycji liniowych o charakterze strategicznym dla rozwoju gospodarki, tj. rurociągów gazowych i paliwowych, linii elektroenergetycznych itd. Skuteczność project finance potwierdziła się w praktyce przede wszystkim przy pozyskiwaniu finansowania 1 Dr Cezary Tomasz Szyjko, adiunkt, Uniwersytet Jana Kochanowskiego w Kielcach. 207
2 dla potrzeb inwestycji infrastrukturalnych, w tym takŝe przy finansowaniu projektów w elektroenergetyce 2. Krajowy Program Inwestycyjny porównywany jest z Planem Marshalla ze względu na skalę potrzebnych inwestycji, którą Społeczna Rada Narodowego Programu Redukcji Emisji szacuje na 200 mld zł do 2020 r. Analiza przedinwestycyjna stanowi integralną część procesu inwestycyjnego. Inwestorzy coraz częściej korzystają z procedury Vendor due diligence (VDD), która ma za zadanie zidentyfikowanie ewentualnych problemów oraz zapewnia stronie sprzedającej najbardziej efektywne wyjście z inwestycji. VDD moŝe równieŝ prawne, podatkowe, organizacyjne, technologiczne, środowiskowe i inne 3. Rysunek 1. Wartość planowanych inwestycji energetycznych w Polsce. Źródło: 2 J. Szkutnik, Zarządzanie spółkami dystrybucji energii elektrycznej, Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa, nr 1, 2004, s J. Zygmont, The VC Way: Investment Secrets from the Wizards of Venture Capital, Perseus Publishing, Cambridge s
3 Podstawy prawne VDD VDD jest zjawiskiem dynamicznym, kształtowanym przez potrzeby adekwatne do konkretnych transakcji, co utrudnia formułowanie uniwersalnych zaleceń i instrukcji co do sposobu jego przeprowadzenia. VDD to szczegółowe badanie realizowane przez niezaleŝną firmę audytorską lub doradczą na rzecz sprzedającego mające na celu: przygotowanie firmy do transakcji sprzedaŝy, pozyskania inwestora, pozyskania finansowania i właściwego procesu due dilligence; identyfikację problemów, na które mógłby zwrócić uwagę Inwestor; wskazanie obszarów ryzyka i kwestii spornych w przedmiocie transakcji; wskazanie silnych i słabych stron spółki; wypracowanie odpowiednich rozwiązań przed właściwym due dilligence i transakcją. Jako zjawisko ze świata gospodarki VDD przeprowadzana jest przez zespół wysoko wyspecjalizowanych instytucji, polegające na gromadzeniu wszechstronnych i gruntownych danych dotyczących podmiotu będącego obiektem planowanej inwestycji, jego otoczenia oraz branŝy, w której działa, w celu późniejszej analizy tych danych pod kątem zgodności z kryteriami uprzednio przyjętymi przez inwestora. VDD definiuje się wprawdzie jako ogniwo etapu przedtransakcyjnego, ale obejmuje ono równieŝ swym zasięgiem stadium integracji, antycypując zgłaszane w tej fazie przez decydentów zapotrzebowanie na informacje. Analizę przedinwestycyjną naleŝy bezwzględnie uznać za jeden z kluczowych czynników warunkujących powodzenie przedsięwzięcia 4. W transakcjach gospodarczych w sektorze energetycznym procedura VDD róŝni się w zaleŝności od profilu przedsiębiorstwa, którego dotyczy, przy czym z jednakową skrupulatnością naleŝy pozyskiwać wiedzę zarówno o samej firmie, jak i jej bliŝszym i dalszym otoczeniu oraz o całym sektorze. WyróŜnić naleŝy sześć podstawowych płaszczyzn, które warto poddać badaniu. Są to: kondycja finansowa, uwarunkowania prawne i podatkowe, aspekt operacyjno-zarządczy, zasoby ludzkie, ochrona środowiska oraz rynek i strategia 5. Rysunek 2. Korzyści dla spółki i inwestora Źródło: T. Reiter, Suder & Reiter Audyt. 4 E. Urbanowska-Sojkin, Zarządzanie przedsiębiorstwem. Od kryzysu do sukcesu, Wyd. Akademia Ekonomiczna w Poznaniu, Poznań 1999, s R.W. Griffin, Podstawy zarządzania organizacjami. PWN, Warszawa 1999, s
4 śaden z obowiązujących obecnie na terenie Polski oraz Unii Europejskiej aktów prawnych nie odnosi się wprost do koncepcji VDD. W Polsce szereg rozwiązań, szczególnie w zakresie due diligence w części finansowej i prawnej, zawiera Kodeks spółek handlowych oraz Ustawa o rachunkowości. Zgodnie z wymogami prawa, osoby przeprowadzające analizę muszą ponadto legitymować się odpowiednimi kwalifikacjami. Jako źródło standardów w tej materii naleŝy równieŝ wskazać kodeksy etyki zawodowej 6. Jeśli mowa o regulacjach istniejących w Unii Europejskiej, aktualnie obowiązującym dokumentem normującym problematykę fuzji i przejęć jest Rozporządzenie Rady nr 139/2004, obowiązujące od 1 maja 2004 r., które zastąpiło szereg wcześniejszych regulacji. W myśl tego aktu, prawo do kontroli transakcji konsolidacyjnej posiada Komisja Europejska. Wszczęcie procedury następuje w wyniku przekroczenia ustanowionych przez Komisję kryteriów. Podejrzana fuzja jest oczywiście brana na warsztat pod kątem antymonopolowym. Koncentrację, która przeszkadzałaby znacząco w skutecznej konkurencji na wspólnym rynku lub znacznej jego części, uznaje się za niezgodną ze wspólnym rynkiem. Rzetelne, przeprowadzone na odpowiednio wczesnym etapie transakcji VDD pozwoli wyeliminować ryzyko nie tylko rozczarowań, ale i powaŝnych strat finansowych i wizerunkowych 7. Rysunek 3. Vendor due dilligence cele. Źródło: T. Reiter, Suder & Reiter Audyt. 6 C.T. Szyjko, Liberalizacja rynku gazu a prawo energetyczne, cz. I, EcoManager: przemysł, biznes, środowisko 2012, nr 1-2, s J.J. Camp, Venture Capital Due Diligence: A Guide to Making Smart Investment Choices and Increasing Your Portfolio Returns, John Wiley & Sons, New York 2002, s
5 Powołanie spółki celowej Project finance to jeden ze sposobów finansowania kapitałochłonnych inwestycji. Ta forma finansowania ma zastosowanie przede wszystkim w sytuacji, w której przedsiębiorstwo planuje przeprowadzenie znacznej inwestycji, ale nie ma środków własnych. Jednocześnie natrafia na ograniczenia w pozyskaniu zewnętrznych źródeł finansowania. Project finance polega na powołaniu spółki specjalnego przeznaczenia, zwanej teŝ spółką celową, której zadaniem jest przeprowadzenie i sfinansowanie danej inwestycji. Jest to rozwiązanie stosowane dla inwestycji bardzo kapitałochłonnych. Spółka celowa pozyskuje kapitały, które następnie są spłacane z wypracowywanych przez nią nadwyŝek finansowych. Nowo utworzona spółka jest wyodrębnionym podmiotem pod względem majątkowym i kapitałowym, dzięki czemu ograniczone zostaje ryzyko inwestowania. Wierzyciel powinien prognozować, w jaki sposób nowa transza zadłuŝenia wpłynie na sytuację finansową dłuŝnika, poniewaŝ dodatkowe zadłuŝenie moŝe spowodować wzrost ryzyka niewypłacalności klienta 8. Rysunek 4. Zasady finansowania project finance. Źródło: Grzejszczak P., 8 P. Grzejszczak, materiały konferencji RYNEK GAZU W POLSCE, : n. 211
6 W skrócie proces tworzenia spółki moŝna przedstawić następująco: opracowanie studium wykonalności projektu, jako dokumentu prezentowanego potencjalnym inwestorom; opracowanie dokumentacji i umów potrzebnych do załoŝenia spółki celowej; załoŝenie spółki celowej; spłata pierwszych rat kredytów juŝ przez spółkę działającą rozruch spółki; realizacja zadań postawionych przed spółką i dalsza spłata zobowiązań. Jako zabezpieczenie spłaty zobowiązań wykorzystywane są aktywa spółki, rzadziej indywidualne gwarancje udzielone przez podmioty zaangaŝowane w tworzenie spółki celowej. Natomiast wartość przepływów pienięŝnych decyduje o zyskowności przedsięwzięcia 9. Grupę interesariuszy spółki celowej tworzą: inicjatorzy projektu dostarczają kapitał, banki i inni poŝyczkodawcy, operator zarządza całym projektem, wykonawca odpowiedzialny za wykonanie kontraktu np. budowa autostrady, rekomendowani dostawcy i odbiorcy. Rysunek 5. Schemat koncepcji projektu Źródło: Grzejszczak P., 9 M.K. Król, Wybrane elementy zarządzania ryzykiem w project finance na przykładzie sektora energetyki wiatrowej, Studia i Prace Kolegium Finansów i Zarządzania nr 58, 2005, s
7 Hierarchizacja źródeł finansowania Project finance oprócz nowoczesnych form zewnętrznych źródeł finansowania korzysta równieŝ z tradycyjnych. Spółka celowa moŝe wykorzystać kapitały obce, quasi-kapitały własne i kapitały własne. Źródła finansujące działalność podlegają hierarchizacji, co w bezpośredni sposób wpływa na kolejność spłaty poszczególnych form długu. W pierwszej kolejności spłacane są kapitały obce, później quasiobce i na końcu własne. Szczególnego wyjaśnienia wymaga pojęcie kapitałów quasi-własnych. Jest to źródło finansowania o charakterze poŝyczek podporządkowanych. Są to poŝyczki udzielane przez jednostkę dominującą dla jednostki zaleŝnej. W przypadku upadłości spółki zaleŝnej poŝyczkodawca zaspokajany jest na samym końcu 10. Umiejętne wykorzystanie tych źródeł finansowania pozwala osiągnąć optymalną strukturę kapitału, uwzględniając zarówno koszty, jak i elastyczność spłaty. Spółka celowa jest odpowiedzialna za spłatę zobowiązań za pomocą generowanych przez nią przepływów pienięŝnych. DuŜą uwagę naleŝy zwrócić na fakt, czy spółka celowa będzie w stanie wygenerować dodatnie przepływy pienięŝne, czy przepływy te będą niŝsze od prognozowanych. Dokładna kalkulacja tego ryzyka jest niezwykle istotna, poniewaŝ główne źródło zabezpieczeń stanowią aktywa spółki celowej, które w początkowej fazie inwestycji, zazwyczaj nie są wystarczające do zaspokojenia wszystkich wierzycieli. Rysunek 6. Procedura aranŝowania finansowania w project finance. Źródło: Grzejszczak P., 10 M. Kowalczyk, Zarządzanie ryzykiem w project finance, Materiały i Studia NBP nr 137, 2002, s
8 Minimalizacja ryzyka inwestycji Powodzenie project finance wymaga precyzji w kontroli ryzyka. Mówiąc o ryzyku, trzeba uwzględniać oczywiście ryzyko finansowe związane z inwestycją. WaŜnym czynnikiem sukcesu jest zarządzanie ryzykiem biznesowym. Na to ryzyko wpływają czynniki nie mające charakteru bezpośrednio finansowego. Istotną rolę odgrywają czynniki zewnętrzne (poŝary, kradzieŝe), ryzyko związane z dostawcami, ryzyko leŝące po stornie wykonawców, a nawet ryzyko polityczne 11. Rysunek 7. Przykładowe kategorie ryzyk towarzyszących inwestycjom w elektroenergetyce. Źródło: Grzejszczak P., Właściwie przeprowadzony project finance umoŝliwia tworzenie infrastruktury uŝyteczności publicznej przy wykorzystaniu środków prywatnych. Stąd moŝliwa jest poprawa jakości świadczonych usług oraz sama efektywność funkcjonowania określonych obiektów. Ponadto od kaŝdego z uczestników tego przedsięwzięcia jest wymagana specjalizacja w określonej dziedzinie, tj. finansowanie projektu, ocena ryzyka, realizacja inwestycji, zarządzanie infrastrukturą itp. Stąd przyczynia się to niewątpliwie do wzrostu trafności podejmowanych decyzji w trakcie realizacji projektu gospodarczego 12. Wynika to równieŝ z faktu, Ŝe kaŝdy z zaangaŝowanych w project finance podmiotów podejmuje się skwantyfikowanego i zarazem akceptowanego przez siebie ryzyka niepowodzenia przedsięwzięcia przy jednoczesnym minimalizowa- 11 P. Grzejszczak, materiały konferencji RYNEK GAZU W POLSCE, op.cit.: n. 12 Ibidem. 214
9 niu ryzyka inwestycji jako całości. Stąd moŝna wyróŝnić dwie podstawowe formy project finanse, tj. finansowanie bez regresu oraz finansowanie z regresem. W pierwszym z przypadków inicjatorzy projektu odpowiadają jedynie do wysokości wniesionych wkładów, natomiast w finansowaniu z regresem chodzi o utrzymanie rozsądnego poziomu ryzyka dla poŝyczkodawców, a w rezultacie na jego obniŝenie w stosunku do klasycznych metod angaŝowania kapitału obcego. Stąd jednostka samorządu terytorialnego, której odmówiono by z uwagi na wysokie ryzyko utraty płynności finansowej udzielenia kredytu na określoną inwestycję, moŝe zainicjować realizację tego przedsięwzięcia metodą project finance 13. Strategia optymalizacji Pojęcie optymalizacji kojarzy się z efektywnym wykorzystaniem czasu i zasobów. Optymalizacja jest bardziej złoŝoną metodą, polegającą na poszukiwaniu i wprowadzeniu rozwiązań korzystnych finansowo dla firmy. Optymalizacja to metoda wyznaczania najlepszego rozwiązania z punktu widzenia określonego kryterium jakości. Optymalizacja moŝe obejmować wiele dziedzin sektora energetycznego. Najogólniej mówiąc polega ona na intensywnym, a przede wszystkim produktywnym poszukiwaniu rozwiązań, tak aby procesy odbywające się w firmie/przedsiębiorstwie były jak najbardziej owocne czyli aby przedsiębiorstwo pracowało wydajniej 14. Dzisiaj mamy wiele metod optymalizacji produkcji, np: metoda MTM (Methods-Time Measurement) - moŝna przetłumaczyć to jako pomiar czasu metody. U podstaw tego podejścia leŝy załoŝenie, Ŝe czas potrzebny na realizację określonej pracy zaleŝy od metody wybranej dla wykonania czynności. Jedną z metod jest KANBAN załoŝeniem, której jest ciągła optymalizacja przepływu materiałów, mająca na celu redukcję lub likwidację zbędnych zapasów paliw 15. W zaleŝności od potrzeb, moŝna stosować róŝne sposoby i metody optymalizacji produkcji w przedsiębiorstwach i róŝnego rodzaju firmach, począwszy od małych firm kilkuosobowych poprzez ogromne przedsiębiorstwa. Optymalizacja ma za zadanie znacznie usprawnić procesy produkcji i pracy, eliminować marnotrawstwo czasu i zasobów, obniŝyć koszty produkcji oraz zwiększyć wydajność. Niezwykle waŝne jest takŝe analizowanie i symulowanie róŝnych sytuacji odbywających się w firmie oraz wsparcie marketingowe, jest to dopełnienie optymalizacji M. Wrzesiński, Kapitał podwyŝszonego ryzyka. Proces inwestycyjny i efektywność, Oficyna Wydawnicza Szkoły Głównej Handlowej, Warszawa 2008, s Z. Mikołajczyk, Techniki organizatorskie w rozwiązaniu problemów zarządzania, PWN, Warszawa 1999, s T. Reiter, Partner, Wiceprezes Zarządu Suder & Reiter Audyt, wystąpienie na Kongresie Zarządów Spółek, Warszawa 2011: n, ( ). 16 M. Kowalczyk, Zarządzanie ryzykiem w project finance, Materiały i Studia NBP nr 137, 2002, s
10 Rysunek 8. Przyczyny prowadzenia restrukturyzacji i działań optymalizacyjnych. Źródło: Z informacji prasowych i przekazywanych oficjalnie do Komisji Europejskiej wynika, Ŝe w Polsce trwa największy w historii naszej energetyki boom inwestycyjny. W budowie, zgodnie z polskim prawem budowlanym jest ponad MW mocy wytwórczych. Planowanych jest dalsze 10000MW, w tym 6000MW w elektrowniach atomowych. Rozwija się budowa kolejnych linii elektroenergetycznych, a do roku 2014 ma powstać europejski rynek energetyczny, w którym ma uczestniczyć Polska; co ma uzasadniać próby dalszej konsolidacji 17. W przedsiębiorstwach energetycznych coraz często podejmowane są powaŝne decyzje inwestycyjne, wymagające zgodności prawnej z przepisami ochrony środowiska, realizacji respektujące prawa własnościowe, wymagające dobrego przygotowania logistycznego, zorganizowania zespołów ludzkich realizujących te przedsięwzięcia, a potem kierujących działalnością operacyjną w danym zakresie. PowyŜsze decyzje wymagają przeprowadzenia niezbędnych obliczeń oceny efektywności ekonomicznej projektów a takŝe wiedzy dotyczącej zarządzania projektami 18. MenadŜer we współczesnym przedsiębiorstwie działającym w branŝy elektroenergetycznej powinien być nie tylko specjalistą z dziedziny zarządzania. Powinien równieŝ znać specyfikę tej branŝy oraz dysponować wiedzą dotyczącą związanych z nią zagadnień technicznych. Działania te wydają się nieodzowne w najbliŝszym czasie i zadecydują o potencjale polskich przedsiębiorstw dystrybucji energii elektrycznej na tle innych państw Unii Europejskiej. Optymalizacja przedsiębiorstw energetycznych wymaga posiadania wyspecjalizowanych kadr, które określą stra- 17 C.T. Szyjko, The challenges of the Polish market in the post-carbon era, Polish Market Economic Magazine, nr 1(185), (2012a), s J. Szkutnik, Aktualne uwarunkowania kreowania misji przedsiębiorstw energetycznych w Polsce, Politechnika Częstochowska, Energia Elektryczna, nr 6, 2008, s
11 tegię firmy we wskazanym obszarze biorąc pod uwagę realia finansowe funkcjonowania firm i konfrontując je z potrzebami i oczekiwaniami społecznymi 19. Rysunek 9. Sytuacja na rynku. Źródło: Idea zarządzania czasowego (ang. Interim Management IM) polega na zatrudnieniu w ściśle określonym celu i na określony czas wysoko wykwalifikowanego managera. Cele, które ma do osiągnięcia są związane z zarządzaniem okresem przejściowym, kryzysem lub zmianą wewnątrz organizacji. IM to elastyczna i nowoczesna forma pozyskania kapitału ludzkiego do realizacji projektów biznesowych. Metoda IM to forma zaangaŝowania doświadczonych managerów do realizacji projektów wewnątrz przedsiębiorstwa w dwóch perspektywach: makroskali rynku polskiego i znacznie bardziej zaawansowanego rynku UE oraz mikroskali na podstawie case study dotyczącego działania interim managera wewnątrz przedsiębiorstwa z branŝy energetycznej. 19 M. Sorge, The nature of credit risk in project finance, BIS Quarterly Review, 2004, s
12 Rysunek 10. Ludzie i kompetencje. Źródło: Zadaniem zatrudnionego eksperta IM jest najczęściej rozwiązanie jakiegoś trudnego problemu. MoŜe to być pomoc w przejściu firmy na wyŝszy, bardziej złoŝony poziom funkcjonowania z nowymi strukturami i funkcjami, wynikający z organicznego wzrostu firmy z małego regionalnego biznesu do międzynarodowej korporacji. Czasem konieczne jest wyrwanie firmy z marazmu, zdefiniowanie nowych kierunków rozwoju, wypracowanie nowej strategii i osiągnięcie nowych przewag konkurencyjnych. Zarządzanie czasowe jest bardzo zbliŝone do pracy projektowej, w której trzeba osiągnąć konkretny cel w określonym czasie, zasobach i przy określonym budŝecie 20. Popularnym powodem zatrudniania Interimów jest restrukturyzacja przedsiębiorstwa, przeprowadzenie niewygodnych i niepopularnych działań restrukturyzacyjnych. W warunkach kryzysu konieczne staje się uporządkowanie i optymalizacja procesów oraz co najwaŝniejsze, zwiększenie ich efektywności. Zdarza się Ŝe Interim Manager występuje w roli wsparcia eksperckiego w obszarach, w których brakuje kompetencji lub w roli czasowego wsparcia operacyjnego, w przypadku kiedy nagle brakuje kluczowych managerów. 20 A. Afuah, Business models. A Strategic Management Approach, McGraw-Hill Irwin, s
13 Rysunek 11. Typowy projekt IM. Źródło: Identyfikacja projektów optymalizacyjnych Koncepcja zarządzania IM w przedsiębiorstwach stanowi aktualnie nowoczesny model funkcjonowania w obszarze sektora energetycznego, wg niej następuje zetknięcie się marketingu, jako metody rynkowego zorientowania zarządzania przedsiębiorstwem, z drugiej logistyki, czyli zarządzanie zorientowane na przepływy. By potencjał logistyki mógł zostać rzeczywiście wykorzystany jako element sukcesu rynkowego, konieczne jest połączenie wspomnianej koncepcji zarządzania w jedną nierozerwalną całość. Ta nowa jakość ma teraz dwa znaczenia: logistyka moŝe być teraz traktowana jako nadrzędna orientacja w zarządzaniu 219
14 przedsiębiorstwem, ukierunkowana na tworzenie wartości dodanej, a takŝe jest równorzędna sfera funkcjonalną i zintegrowanym procesem w przedsiębiorstwie. Logistyka jako element składowy koncepcji zarządzania odgrywa istotna rolę w określeniu pozycji konkurencyjnej przedsiębiorstwa 21. Rysunek 12. Schemat procesu optymalizacji. Źródło: W miarę, jak przedsiębiorstwo przechodzi przez kolejne etapy cyklu Ŝycia, menedŝerowie stają przed róŝnymi wyzwaniami, związanymi ze schematem organizacyjnym. Z reguły organizacja z czasem zwiększa rozmiary, a co za tym idzie, menadŝerowie muszą podejmować decyzje co do tego, jakich zmian dokonać w strukturze organizacyjnej, aby przedsiębiorstwo nadal funkcjonowało sprawnie. Kryzysy gospodarcze są przyczyną problemów finansowych wielu przedsiębiorstw. Mogą jednak stanowić cenny impuls do przeprowadzenia zmian, dalszego rozwoju przedsiębiorstwa, a w konsekwencji wzmocnienia jego pozycji rynkowej 22. Współczesne przedsiębiorstwa energetyczne, w czasach globalizacji, innowacyjności oraz wszechobecnego kryzysu, są zmuszone funkcjonować w trudnym do przewidzenia otoczeniu. Ta zmienność otoczenia ma istotny wpływ na działalność przedsiębiorstw i na zapewnienie zrównowaŝonego rozwoju. Z jednej strony otoczenie stwarza przedsiębiorstwu szanse rozwoju, z drugiej jednak strony staje się podwaliną dla kryzysu. Współczesne teorie przedsiębiorstwa podkreślają istotność problemów ryzyka oraz niepewności jak równieŝ postaw podmiotów gospodar- 21 C.T. Szyjko, Raport: cała prawda o gazie łupkowym, REALIA dwumiesięcznik społecznopolityczny, nr 1(27), Warszawa (2012d): 2012, s H. Bloom, R. Calori, P. Woot, Zarządzanie europejskie, Poltext, Warszawa 1996, s
15 czych z uwzględnieniem moŝliwości ograniczenia negatywnych skutków bądź zamierzonego wykorzystania szans z tym związanych. Właściwe zarządzanie ryzykiem ogranicza naraŝenie przedsiębiorstwa na kryzys finansowy oraz daje moŝliwość podjęcia odpowiednich działań w celu przywrócenia równowagi finansowej i utrzymania przedsiębiorstwa na rynku. Podejmowanie działań i metod ograniczających negatywne konsekwencje kryzysów na róŝnych etapach rozwoju przedsiębiorstwa nabiera szczególnego znaczenia 23. Rysunek 13. Transformacja vs. Restrukturyzacja firmy. Źródło: Kreowanie struktur gospodarki lokalnej Znaczenie tego typu formy finansowania inwestycji energetycznych moŝe równieŝ rosnąć wraz ze wzrostem zainteresowania koncepcją partnerstwa publiczno-prywatnego oraz moŝliwościami finansowania infrastruktury lokalnej ze środków unijnych, które promują angaŝowanie się kapitału prywatnego w przedsięwzięcia publiczne. Zgodnie bowiem z art. 14 ustawy o partnerstwie publicznoprywatnym równieŝ umowa o partnerstwie publiczno-prywatnym moŝe przewidywać, Ŝe w celu jej wykonania podmiot publiczny i partner prywatny zawiąŝą spółkę kapitałową, spółkę komandytową lub komandytowo-akcyjną, a więc swego rodzaju spółkę celową do realizacji zadań publicznych. Widać takŝe, Ŝe jednostka samorządu terytorialnego, wykorzystując metodę project finance, posiada dodatkowe moŝliwości kreowania struktury gospodarki 23 C.T. Szyjko, Dylematy rozwoju polskiej energetyki, FAKTY Magazyn Gospodarczy 2012, nr 1(55), Warszawa 2012, s
16 lokalnej oraz pewne kompetencje nadzoru nad działalnością przedsiębiorstw prywatnych funkcjonujących de facto w sferze publicznej. MoŜe tym samym zintensyfikować wielkość inwestycji, nie obciąŝając swojego budŝetu nadmiernym zadłuŝeniem i wzrostem ryzyka utraty płynności finansowej. NaleŜy jednak podkreślić, Ŝe metodę project finance w ramach gospodarki samorządowej moŝna z powodzeniem zastosować głównie w przypadku duŝych i kapitałochłonnych projektów inwestycyjnych. Rysunek 14. Przykładowe kwestie prawne przy badaniu ryzyk towarzyszących inwestycjom w elektroenergetyce. Źródło: Grzejszczak P., 222
17 Bariery formalnoprawne Dodatkową barierą dla kapitałochłonnych przedsięwzięć inwestycyjnych w energetyce jest obecnie ustawodawstwo - brak jasnych regulacji prawnych sprzyjających przygotowaniu i realizacji tych inwestycji. W zaleŝności od rodzaju i skali przedsięwzięć problemy formalnoprawne są zróŝnicowane. Większość problemów z jakimi borykają się obecnie inwestorzy wynika z ustaw O planowaniu i zagospodarowaniu przestrzennym oraz Prawa budowlanego, tworzących bariery hamujące procesy inwestycyjne. Analizując szczegółowo obecną sytuację prawną w kontekście przygotowania i realizacji inwestycji o znaczeniu ponadlokalnym moŝna postawić następujące tezy: prawo dotyczące planowania zagospodarowania przestrzennego i lokalizowania inwestycji jest niespójne i nieprecyzyjne, wymaga dokonania generalnego przeglądu pod kątem uproszczenia stosowanych procedur, ale równieŝ skuteczniejszej ochrony walorów przestrzeni, procedury planowania, lokalizowania i uzgadniania projektowanych inwestycji, takich jak np. inwestycje liniowe są nadmiernie skomplikowane, charakteryzują się łatwością blokowania postępowań poprzez moŝliwość wielokrotnego odwoływania się od decyzji oraz ich zaskarŝania, przeprowadzanie ocen oddziaływania na środowisko inwestycji infrastrukturalnych wymaga zmian idących w kierunku racjonalizacji i dostosowania do postulowanych zmian w zakresie systemu planowania przestrzennego i lokalizowania inwestycji 24. Obecnie obowiązująca ustawa o zagospodarowaniu przestrzennym gmin sankcjonuje prymat prawa interesu indywidualnego nad interesem publicznym w zagospodarowaniu terenów. Pogarsza on w sposób zdecydowany warunki przygotowania i realizacji inwestycji liniowych realizowanych na terenach, do których inwestor nie posiada praw własności, np. rurociągi są lokalizowane pod ziemią, a linie energetyczne budowane ponad terenem. Model planowania przestrzennego i gospodarowania przestrzenią na poziomie gminy proponowany przez Ministerstwo Infrastruktury kieruje się logiką przekształcania i rozwoju lokalnych układów przestrzennych, bez uwzględniania wymagań rozwojowych systemów infrastrukturalnych oraz inwestycji o znaczeniu międzynarodowym, krajowym i regionalnym W. Misterek, Zewnętrzne źródła finansowania działalności inwestycyjnej jednostek samorządu terytorialnego, Warszawa 2009, s J. Brzóska, Modele strategiczne przedsiębiorstw energetycznych, Wydawnictwo Politechniki Śląskiej, Gliwice 2007, s
18 Rysunek 15. Nowe propozycje legislacyjne. Źródło: Podsumowanie i wnioski dla Polski Polska branŝa energetyczna stoi przed ogromnymi wyzwaniami, warunkowanymi branŝowymi aktami prawnymi, krajowymi dokumentami strategicznymi oraz dyrektywami Unii Europejskiej. Zapewnienie bezpieczeństwa energetycznego kraju, jak równieŝ poprawa efektywności przemysłu energetycznego oraz ograniczenie emisji gazów cieplarnianych do atmosfery, wymagają od niej szczególnej wiedzy i intuicji. Wszystkie firmy energetyczne nastawione na sukces w trybie pilnym winny przygotować strategie optymalizacyjne nakierowane na rozwiązywanie problemów inwestycyjnych 26. W dobie kryzysu gospodarczego VDD nabiera szczególnego znaczenia. Choć wyceny spółek są niŝsze, to jednak kupujący cechują się teŝ większą ostroŝnością. W polu ich zainteresowania znajdują się spółki o solidnych fundamentach, generujące stały, przyzwoity poziom strumieni pienięŝnych. Nawet najwięksi gracze rynkowi zaczynają liczyć się z kaŝdym groszem. NaleŜy więc oczekiwać, Ŝe formuła VDD zyska na powszechności, wzrośnie jej efektywność, a inwestycje energetyczne będą w większym stopniu opierać się na twardych fundamentach. Korzyści z przeprowadzania gruntownego VDD są niepodwaŝalne dla przyszłości polskiej energetyki. Nawet najlepiej zorganizowane przedsiębiorstwo nie jest odporne na ryzyko prowadzonej działalności i na kryzysy, które wpisane są w tło działalności przed- 26 C.T. Szyjko, Nowy impuls rozwoju OZE, REALIA dwumiesięcznik społeczno-polityczny, nr 1(27), Warszawa 2012, s
19 siębiorstwa. Z uwagi na turbulentne otoczenie, w którym funkcjonują przedsiębiorstwa, wydaje się, Ŝe niezbędne jest powzięcie szeregu działań weryfikujących podatność przedsiębiorstw na kryzys oraz monitorujących jego kondycję finansową. Zdolność i skuteczność wprowadzania optymalizacji jest jednym z najbardziej istotnych czynników skutecznego konkurowania przedsiębiorstwa na otwartym rynku. W szczególności istotne są struktury i zasady budowy nowoczesnych modeli biznesowych (będące opisem pomysłu prowadzonego biznesu), których szczególną rolę odgrywają róŝne formy innowacji. Określenie ich roli oraz znaczenia w przyjętych i realizowanych strategiach oraz operacyjnych działaniach prowadzonych przez przedsiębiorstwa warunkuje osiąganie przez nie przewagi konkurencyjnej oraz dochodów na rynku europejskim. Korzyści płynące z zastosowania projekt finance to: elastyczność spłaty zadłu- Ŝenia, neutralny wpływ na koszt kapitału właściciela projektu, dłuŝszy okres spłaty zadłuŝenia oraz moŝliwość pozyskania środków na sfinansowanie kapitałochłonnych inwestycji. Obie strony zaangaŝowane w project finance uzyskują równieŝ korzyści z niŝszej ekspozycji na ryzyko finansowe. Powołanie odrębnej spółki powoduje wzrost oceny zdolności do spłaty długu. Spółka celowa umoŝliwia odseparowanie ryzyka wypłacalności kredytobiorcy od ryzyka generowania dodatnich przepływów pienięŝnych przez finansowany projekt. W praktyce dawcy kapitału nie oceniają ryzyka całej firmy, tylko koncentrują się na ryzyku konkretnego projektu, który jest finansowany. Ocenie podlega zdolność do generowania przepływów pienięŝnych przez spółkę celową, a nie przez kredytobiorcę. To duŝa zaleta, poniewaŝ przepływy pienięŝne kredytobiorcy są wraŝliwe nie tylko na ryzyko związane z realizacją finansowanego projektu, ale równieŝ na ryzyko projektów juŝ realizowanych i tych, które będą realizowane w przyszłości. W związku z niestabilnym otoczeniem prawnym istnieje konieczność stworzenia nowej regulacji prawnej w postaci ustawy o realizacji inwestycji infrastrukturalnych o znaczeniu państwowym. Nowa ustawa stanowiłaby odejście od obecnego modelu regulacji opartego o koncepcję szczególnego celu publicznego na rzecz ustalenia tych elementów systemów infrastruktury, które są niezbędne dla funkcjonowania państwa i obsługi urządzeń słuŝących końcowemu zaopatrzeniu ludności w media lub usługi. Celem proponowanej regulacji ustawowej dla inwestycji infrastrukturalnych o znaczeniu państwowym powinno być m.in. stworzenie jednolitych warunków do rozwoju i wykorzystania nowoczesnej infrastruktury technicznej, która ze względów gospodarczych, społecznych, obronnych lub ekologicznych ma znaczenie dla funkcjonowania państwa, przy zachowaniu warunków zrównowaŝonego rozwoju kraju i zapewnienie bezpieczeństwa energetycznego państwa. 225
20 Rysunek 16. Optymalizacja kosztów przykłady wdroŝonych działań. Źródło: Bibliografia: 1. Afuah A., Business models. A Strategic Management Approach, McGraw-Hill Irwin, Bloom H., Calori R., Woot P., Zarządzanie europejskie, Poltext, Warszawa Brzóska, J., Modele strategiczne przedsiębiorstw energetycznych, Wydawnictwo Politechniki Śląskiej, Gliwice Camp J.J., Venture Capital Due Diligence: A Guide to Making Smart Investment Choices and Increasing Your Portfolio Returns, John Wiley & Sons, New York Executive Networks Polska Sp. z o.o., prezentacja na Kongresie Zarządów Spółek, Warszawa, ( ). 6. Griffin R.W., Podstawy zarządzania organizacjami. PWN, Warszawa Grzejszczak P., materiały konferencji RYNEK GAZU W POLSCE, Hoffman S., The Law & Business of International Project Finance, Cambridge Univ. Press, Kowalczyk M., Zarządzanie ryzykiem w project finance, Materiały i Studia NBP nr 137, Król M.K., Wybrane elementy zarządzania ryzykiem w project finance na przykładzie sektora energetyki wiatrowej, Studia i Prace Kolegium Finansów i Zarządzania nr 58, Misterek W., Zewnętrzne źródła finansowania działalności inwestycyjnej jednostek samorządu terytorialnego, Warszawa 2009, s Mikołajczyk Z., Techniki organizatorskie w rozwiązaniu problemów zarządzania, PWN, Warszawa Reiter T., Partner, Wiceprezes Zarządu Suder & Reiter Audyt, wystąpienie na Kongresie 226
Doradztwo transakcyjne
Doradztwo transakcyjne BAKER TILLY Albania Austria Bułgaria Chorwacja Czechy Polska Rumunia Serbia Słowacja Słowenia Węgry An independent member of the Baker Tilly Europe Alliance Maksymalizacja korzyści
Bardziej szczegółowoZnaczenie badania due diligence w transakcjach fuzji i przejęć 1 7. 0 4. 2 0 1 2
Znaczenie badania due diligence w transakcjach fuzji i przejęć D Z I E Ń M Ł O D E G O N A U K O W C A 1 7. 0 4. 2 0 1 2 E W A W R Ó B E L Istota badania due diligence Definicja Due diligence = należyta
Bardziej szczegółowoProgram ten przewiduje dopasowanie kluczowych elementów biznesu do zaistniałej sytuacji.
PROGRAMY 1. Program GROWTH- Stabilny i bezpieczny rozwój W wielu przypadkach zbyt dynamiczny wzrost firm jest dla nich dużym zagrożeniem. W kontekście małych i średnich firm, których obroty osiągają znaczne
Bardziej szczegółowoPrzedmowa 13. Wstęp 15. Podziękowania 17. Podziękowania od wydawcy 19. Jak korzystać z ksiąŝki 21
Zarządzanie logistyką /Alan Harrison, Remko van Hoek. Warszawa, 2010 Spis treści Przedmowa 13 Wstęp 15 Podziękowania 17 Podziękowania od wydawcy 19 Jak korzystać z ksiąŝki 21 Układ ksiąŝki 25 Część 1.
Bardziej szczegółowoZestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie magisterskim
Bardziej szczegółowoZARZĄDZANIE KIERUNEK. Specjalności:
KIERUNEK ZARZĄDZANIE Specjalności: - Marketing na rynkach krajowych i międzynarodowych, - Zarządzanie finansowe, - Zarządzanie przedsiębiorstwem, - Zarządzanie zasobami ludzkimi. Prezentacje SYLWETEK PRMOTORÓW
Bardziej szczegółowoFormy działalności gospodarczej. Finansowanie i ryzyko.
Formy działalności gospodarczej. Finansowanie i ryzyko. dr Rafał Lipniewicz Uniwersytet Wrocławski Wydział Prawa, Administracji i Ekonomii Rok akademicki 2017/2018 Formy prawne działalności gospodarczej
Bardziej szczegółowoSą to zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pienięŝnych na cele działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.
Finanse przedsiębiorstwa Są to zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pienięŝnych na cele działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Zarządzanie Polega na pozyskiwaniu źródeł
Bardziej szczegółowoSpecjalności. Finanse i rachunkowość studia I stopnia
Specjalności Finanse i rachunkowość studia I stopnia specjalność: Rachunkowość gospodarcza i budżetowa Absolwent specjalności Rachunkowość gospodarcza i budżetowa posiada rozległą i głęboką wiedzę na temat
Bardziej szczegółowoŹródło finansowania projektów innowacyjnych. Gdańsk, 2011
Źródło finansowania projektów innowacyjnych Fundusze unijne dla przedsiębiorców, Szkolenia, Promocja Pomorza, Obsługa inwestorów, Badania rynku, Fundusz kapitałowy Fundusz kapitałowy to inwestor finansowy
Bardziej szczegółowoCzynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć. Rynki Kapitałowe
Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć Rynki Kapitałowe Warszawa, 24 września 2008 1 A. Bankowość Inwestycyjna BZWBK Obszar Rynków Kapitałowych B. Wybrane aspekty badania C. Wnioski i rekomendacje
Bardziej szczegółowoCzym jest foresight?
Foresight technologiczny rozwoju sektora usług ug publicznych w Górnośląskim Obszarze Metropolitalnym Czym jest foresight? Konferencja Otwierająca Politechnika Śląska, Zabrze 17.06.20009 Foresight: Badanie
Bardziej szczegółowoWIEDZA INNOWACJE TRANSFER TECHNOLOGII EFEKTYWNE WYKORZYSTANIE ŚRODKÓW UE
WIEDZA INNOWACJE TRANSFER TECHNOLOGII EFEKTYWNE WYKORZYSTANIE ŚRODKÓW UE RCITT to: Doświadczony Zespół realizujący projekty Baza kontaktów w sferze nauki i biznesu Fachowe doradztwo Otwartość na nowe pomysły
Bardziej szczegółowoFINANSOWANIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH (zarządzanie inwestycjami a zarządzanie źródłami finansowania)
FINANSOWANIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH (zarządzanie inwestycjami a zarządzanie źródłami finansowania) Warunkiem realizacji kaŝdego projektu inwestycyjnego jest zgromadzenie odpowiedniego kapitału. MoŜliwości
Bardziej szczegółowoEKONOMIKA I FINANSOWANIE DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ
Program specjalności dla studentów studiów stacjonarnych I stopnia Wydziału Ekonomiczno-Socjologicznego UŁ nt. EKONOMIKA I FINANSOWANIE DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ Opiekun specjalności: dr Artur Sajnóg Katedra
Bardziej szczegółowoBANKOWE FINANSOWANIE INWESTYCJI ENERGETYCZNYCH
Michał Surowski BANKOWE FINANSOWANIE INWESTYCJI ENERGETYCZNYCH Warszawa, marzec 2010 Czy finansować sektor energetyczny? Sektor strategiczny Rynek wzrostowy Konwergencja rynków paliw i energii Aktywa kredytowe
Bardziej szczegółowoZARZĄDZANIE KIERUNEK. Specjalności:
KIERUNEK ZARZĄDZANIE Specjalności: - Zarządzanie marketingowe w usługach profesjonalnych, turystyce i mediach, - Zarządzanie przedsiębiorstwem, - Zarządzanie projektami międzynarodowymi, - Zarządzanie
Bardziej szczegółowoMAJĄTEK I ŹRÓDŁA FINANSOWANIA MAJĄTKU POLSKICH SPÓŁDZIELNI
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 15, Nr 2/2011 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Jana Kochanowskiego w Kielcach L u d zi e, za r zą d za n i e, g o s p o d a r k a Izabela
Bardziej szczegółowoWykaz haseł identyfikujących prace dyplomowe na Wydziale Nauk Ekonomicznych i Zarządzania
Kierunek Analityka Gospodarcza Analiza ryzyka działalności gospodarczej Business Intelligence Klasyfikacja i analiza danych Metody ilościowe na rynku kapitałowym Metody ilościowe w analizach regionalnych
Bardziej szczegółowoWykaz haseł identyfikujących prace dyplomowe na Wydziale Nauk Ekonomicznych i Zarządzania
Kierunek Analityka Gospodarcza Analiza ryzyka działalności gospodarczej Business Intelligence Ekonometria Klasyfikacja i analiza danych Metody ilościowe na rynku kapitałowym Metody ilościowe w analizach
Bardziej szczegółowoSpółki Celowe i Partnerstwo Publiczno-Prywatne
Spółki Celowe i Partnerstwo Publiczno-Prywatne Zespół Prawa Samorządowego Zapewniamy pomoc prawną przy realizacji każdego przedsięwzięcia należącego do zadań samorządu terytorialnego oraz doradzamy przy
Bardziej szczegółowoPROGRAMY SEMINARIÓW. TEMAT A Innowacje w biznesie przegląd dobrych praktyk. Godziny spotkania: 10:00 13:00
PROGRAMY SEMINARIÓW TEMAT A Innowacje w biznesie przegląd dobrych praktyk 1. Pojęcia podstawowe z obszaru innowacyjnej przedsiębiorczości 2. Proces poszukiwania innowacyjności 3. Proces wprowadzania innowacji
Bardziej szczegółowoUstawa z dnia r. o zmianie ustawy o gospodarce komunalnej, ustawy o samorządzie województwa oraz ustawy o samorządzie powiatowym
Ustawa z dnia...2009 r. o zmianie ustawy o gospodarce komunalnej, ustawy o samorządzie województwa oraz ustawy o samorządzie powiatowym Art. 1. W ustawie z dnia 20 grudnia 1996 r. o gospodarce komunalnej
Bardziej szczegółowoZestawy zagadnień na egzamin dyplomowy (licencjacki) dla kierunku EKONOMIA (studia I stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin dyplomowy (licencjacki) dla kierunku EKONOMIA (studia I stopnia) Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie dyplomowym (licencjackim)
Bardziej szczegółowoWarszawa, 27 listopada 2012 r. Narodowy Program Rozwoju Gospodarki Niskoemisyjnej (NPRGN) dr inŝ. Alicja Wołukanis
Warszawa, 27 listopada 2012 r Narodowy Program Rozwoju Gospodarki Niskoemisyjnej (NPRGN) dr inŝ Alicja Wołukanis 2 Plan prezentacji 1 ZałoŜenia NPRGN 2 Cel główny i cele szczegółowe 3 Struktura NPRGN 4
Bardziej szczegółowoZestawy zagadnień na egzamin dyplomowy (licencjacki) dla kierunku ZARZĄDZANIE (studia I stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin dyplomowy (licencjacki) dla kierunku ZARZĄDZANIE (studia I stopnia) obowiązuje od 01.10.2015 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych,
Bardziej szczegółowoFinansowanie projektów w PPP
Finansowanie projektów w PPP Plan Prezentacji Przepływy finansowe w transakcji PPP Kryteria zastosowania róŝnych rodzajów finansowania kredyty obligacje leasing Wykorzystanie funduszy UE przy realizacji
Bardziej szczegółowoProcedura zarządzania ryzykiem w Państwowej WyŜszej Szkole Zawodowej w Elblągu
Procedura zarządzania ryzykiem w Państwowej WyŜszej Szkole Zawodowej w Elblągu Załącznik nr 2 do zarządzenia Celem procedury jest zapewnienie mechanizmów identyfikowania ryzyk zagraŝających realizacji
Bardziej szczegółowoRynek mocy a nowa Polityka energetyczna Polski do 2050 roku. Konferencja Rynek Mocy - Rozwiązanie dla Polski?, 29 października 2014 r.
Rynek mocy a nowa Polityka energetyczna Polski do 2050 roku Konferencja Rynek Mocy - Rozwiązanie dla Polski?, 29 października 2014 r. 2 Cel główny Polityki energetycznej Polski do 2050 r. Tworzenie warunków
Bardziej szczegółowoMANAGER INNOWACJI MODUŁY WARSZTATOWE
MANAGER INNOWACJI MODUŁY WARSZTATOWE WARSZTAT I-A PRAWNO-TEORETYCZNE PODSTAWY PROJEKTÓW INNOWACYJNYCH Czym jest innowacja? Możliwe źródła Wewnętrzne i zewnętrzne źródła informacji o innowacji w przedsiębiorstwie.
Bardziej szczegółowoInteligentne specjalizacje pomorskie zaawansowanie procesu identyfikacji
Inteligentne specjalizacje pomorskie zaawansowanie procesu identyfikacji 2014-2020 perspektywa finansowania UE dla przedsiębiorczości i innowacji szansa na rozwój i moŝliwości finansowania Gdańsk, 27 marzec
Bardziej szczegółowoKapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa
Kapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa Źródła pozyskiwania kapitału preferencje i kryteria wyboru Bogusław Bartoń, Prezes Zarządu IPO SA Wrocław, 26 czerwca 2013 r. Jaki rodzaj
Bardziej szczegółowoSystemy zarządzania wiedzą w strategiach firm. Prof. dr hab. Irena Hejduk Szkoła Głowna Handlowa w Warszawie
Systemy zarządzania wiedzą w strategiach firm Prof. dr hab. Irena Hejduk Szkoła Głowna Handlowa w Warszawie Wprowadzenie istota zarządzania wiedzą Wiedza i informacja, ich jakość i aktualność stają się
Bardziej szczegółowoBariery i stymulanty rozwoju rynku Venture Capital w Polsce
Bariery i stymulanty rozwoju rynku Szymon Bula Wiceprezes Zarządu Association of Business Angels Networks 25 maja 2012 Fazy rozwoju biznesu Zysk Pomysł Seed Start-up Rozwój Dojrzałość Zysk Czas Strata
Bardziej szczegółowoFinansowanie wzrostu przez venture capital
Finansowanie wzrostu przez venture capital Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych CAMBRIDGE PYTHON Warszawa 22, 23 maja 2007r. PE/VC - Definicje Private equity dostarcza kapitału
Bardziej szczegółowoZestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie magisterskim
Bardziej szczegółowoDopasowanie IT/biznes
Dopasowanie IT/biznes Dlaczego trzeba mówić o dopasowaniu IT-biznes HARVARD BUSINESS REVIEW, 2008-11-01 Dlaczego trzeba mówić o dopasowaniu IT-biznes http://ceo.cxo.pl/artykuly/51237_2/zarzadzanie.it.a.wzrost.wartosci.html
Bardziej szczegółowoZestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia drugiego stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia drugiego stopnia) Obowiązuje od 01.10.2016 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie
Bardziej szczegółowoPLANY STUDIÓW II 0 NIESTACJONARNYCH 4 SEMESTRY 720 godz punktów ECTS I ROK STUDIÓW ( od roku akademickiego 2012/2013) studia 2 letnie
I ROK STUDIÓW ( od roku akademickiego 2012/2013) Handel i marketing Semestr zimowy (1) Semestr letni (2) 1. Koncepcje zarządzania A 5 9 18 E Doktryny ekonomiczne i ich rozwój A 3 18 - ZK 3. Zarządzanie
Bardziej szczegółowoKluczowe czynniki wartości firmy a jej rozwój
Marek Jabłoński Adam Jabłoński Kluczowe czynniki wartości firmy a jej rozwój 1. Wstęp. Współcześni menedŝerowie zmagający się z rosnącą konkurencją oraz gwałtownym spadkiem cen, walcząc o przetrwanie szukają
Bardziej szczegółowoCzy ochrona środowiska i odnawialne źródła energii są efektywne finansowo?
Czy ochrona środowiska i odnawialne źródła energii są efektywne finansowo? Dariusz Lipka, Małopolska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A. Kraków, 11.12.2013 r. Specyfika projektów energetyki odnawialnej -
Bardziej szczegółowoDr Irena Herbst. Warszawa, 15 styczeń 2009
Rola władz publicznych we wspieraniu innowacyjności Jakie inwestycje mogą być realizowane z PPP Dr Irena Herbst Warszawa, 15 styczeń 2009 PPP jest odpowiedzią rynku na: potrzebę radykalnego zwiększenia
Bardziej szczegółowoProgram studiów rozszerzających Międzynarodowe Studia Podyplomowe Zarządzanie Projektami
Program studiów rozszerzających Międzynarodowe Studia Podyplomowe Zarządzanie Projektami MGP7140 Ocena finansowa projektu (3 pkt. kredytowe) MGP7150 Analiza wykonalności projektu (3 pkt. kredytowe) MGP7180
Bardziej szczegółowoWIELOLETNI PLAN INWESTYCYJNY GMINY BYSTRZYCA KŁODZKA NA LATA
WIELOLETNI PLAN INWESTYCYJNY GMINY BYSTRZYCA KŁODZKA NA LATA 2009 2013 PAŹDZIERNIK 2010 ROK Spis treści I. W S TĘP... 3 I I. M E T O D O L O G I A O P R A C O W A N I A P L A N U... 4 I I I. Z A Ł OśENIA
Bardziej szczegółowoSPECJALNOŚĆ: Menedżer finansowy
SPECJALNOŚĆ: Menedżer finansowy Nowa sytuacja gospodarki polskiej i europejskiej po kryzysie: Bussines as usual is impossible ( generuje nierównowagi finansowe, gospodarcze, środowiskowe i społeczne) Nowe
Bardziej szczegółowoZarządzanie łańcuchem dostaw
Społeczna Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Zarządzania kierunek: Zarządzanie i Marketing Zarządzanie łańcuchem dostaw Wykład 1 Opracowanie: dr Joanna Krygier 1 Zagadnienia Wprowadzenie do tematyki zarządzania
Bardziej szczegółowoPOWOŁANIE ZAKŁADU POMIARU WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA W INSTYTUCIE ZARZĄDZANIA WARTOŚCIĄ KOLEGIUM NAUK O PRZEDSIĘBIORSTWIE
Warszawa, 29 stycznia 2013 r. POWOŁANIE ZAKŁADU POMIARU WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA W INSTYTUCIE ZARZĄDZANIA WARTOŚCIĄ KOLEGIUM NAUK O PRZEDSIĘBIORSTWIE Dyscyplina: ekonomia, finanse przedsiębiorstwa Obszary
Bardziej szczegółowoCzy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy?
Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy? Wyniki badania eksperckiego Klub Polska 2025+, Klub Bankowca 30.09.2015 r. Informacje o badaniu Czyje to stanowisko? eksperci - znawcy systemów
Bardziej szczegółowoPartnerstwo publiczno-prywatne i inne formy współpracy administracji z biznesem. 14 maja 2009r.
Partnerstwo publiczno-prywatne i inne formy współpracy administracji z biznesem 14 maja 2009r. H. Seisler sp.k. Alternatywne modele transakcji Partnerstwo publiczno-prywatne Koncesja na roboty budowlane
Bardziej szczegółowoStrategie rozwoju dla Jednostek Samorządu Terytorialnego i przedsiębiorstw. Przedstawiciel zespołu: dr inŝ. Jan Skonieczny
Strategie rozwoju dla Jednostek Samorządu Terytorialnego i przedsiębiorstw metodologia formułowania i implementacji Przedstawiciel zespołu: dr inŝ. Jan Skonieczny Wrocław 12.12.2007 Zakres zadania Zadanie
Bardziej szczegółowoStudia magisterskie uzupełniające Kierunek: Ekonomia. Specjalność: Ekonomia Menedżerska
Studia magisterskie uzupełniające Kierunek: Ekonomia Specjalność: Ekonomia Menedżerska Spis treści 1. Dlaczego warto wybrać specjalność ekonomia menedżerska? 2. Czego nauczysz się wybierając tę specjalność?
Bardziej szczegółowoIII OŚ PRIORYTETOWA ZARZĄDZANIE ZASOBAMI I PRZECIWDZIAŁANIE ZAGROśENIOM ŚRODOWISKA PRZYKŁADOWY
III OŚ PRIORYTETOWA ZARZĄDZANIE ZASOBAMI I PRZECIWDZIAŁANIE ZAGROśENIOM ŚRODOWISKA PRZYKŁADOWY Zakres studium wykonalności dla przedsięwzięć inwestycyjnych w sektorze wodnym 1. Wnioskodawcy i promotorzy
Bardziej szczegółowoZarządzanie innowacjami i transferem technologii / Kazimierz Szatkowski. Warszawa, cop Spis treści
Zarządzanie innowacjami i transferem technologii / Kazimierz Szatkowski. Warszawa, cop. 2016 Spis treści Wstęp 11 ROZDZIAŁ 1 Istota i rodzaje innowacji 17 1.1. Interpretacja pojęcia innowacji 17 1.2. Cele
Bardziej szczegółowoMałopolska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A.
Małopolska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A. Przestrzeń Twojego sukcesu! Projekt Określone w czasie działanie podejmowane w celu stworzenia niepowtarzalnego produktu lub usługi Projekt - cechy słuŝy realizacji
Bardziej szczegółowoSpołeczna odpowiedzialność biznesu podejście strategiczne i operacyjne. Maciej Bieńkiewicz
2012 Społeczna odpowiedzialność biznesu podejście strategiczne i operacyjne Maciej Bieńkiewicz Społeczna Odpowiedzialność Biznesu - istota koncepcji - Nowa definicja CSR: CSR - Odpowiedzialność przedsiębiorstw
Bardziej szczegółowoRola i zadania Komitetu Audytu. Warszawa, 11.03.2013
Rola i zadania Komitetu Audytu Warszawa, 11.03.2013 Informacje o Grupie MDDP Kim jesteśmy Jedna z największych polskich firm świadczących kompleksowe usługi doradcze 6 wyspecjalizowanych linii biznesowych
Bardziej szczegółowoOpis efektów kształcenia dla modułu zajęć
Nazwa modułu: Rok akademicki: 2013/2014 Kod: STC-2-202-TP-s Punkty ECTS: 2 Wydział: Energetyki i Paliw Kierunek: Technologia Chemiczna Specjalność: Technologia paliw Poziom studiów: Studia II stopnia Forma
Bardziej szczegółowoDue Diligence w procesie wyceny przedsiębiorstwa
Due Diligence w procesie wyceny Warszawa, 13-14 lutego 2018 Czynniki oceny efektywności biznesu Możliwości i ograniczenia interpretacji sytuacji ekonomiczno-finansowej z wykorzystaniem analizy DD Bezpieczeństwo
Bardziej szczegółowoNazwa innowacji: Ekonomia i finanse - innowacyjny moduł programowy dla przedmiotu Podstawy przedsiębiorczości
Nazwa innowacji: Ekonomia i finanse - innowacyjny moduł programowy dla przedmiotu Podstawy przedsiębiorczości Rodzaj innowacji: programowa i metodyczna Etap kształcenia: IV etap edukacyjny Podstawa opracowania
Bardziej szczegółowoSTUDIA PODYPLOMOWE. Administrowanie kadrami i płacami (miejsce:wrocław) Komunikacja społeczna i public relations (miejsce: Wrocław)
STUDIA PODYPLOMOWE Administrowanie kadrami i płacami (miejsce:wrocław) Celem studiów jest przygotowanie specjalistów z zakresu administrowania kadrami i płacami. Studia mają pogłębić wiedzę z dziedziny
Bardziej szczegółowoRola CFO we współczesnej organizacji
Rola CFO we współczesnej organizacji Warszawa, 26 czerwca 2008 Copyright 2008 Accenture All Rights Reserved. Accenture, its logo, and High Performance Delivered are trademarks of Accenture. Agenda Badanie
Bardziej szczegółowoWartość audytu wewnętrznego dla organizacji. Warszawa, 11.03.2013
Wartość audytu wewnętrznego dla organizacji Warszawa, 11.03.2013 Informacje o Grupie MDDP Kim jesteśmy Jedna z największych polskich firm świadczących kompleksowe usługi doradcze 6 wyspecjalizowanych linii
Bardziej szczegółowoDopasowanie IT/biznes
Dopasowanie IT/biznes Dlaczego trzeba mówić o dopasowaniu IT-biznes HARVARD BUSINESS REVIEW, 2008-11-01 Dlaczego trzeba mówić o dopasowaniu IT-biznes http://ceo.cxo.pl/artykuly/51237_2/zarzadzanie.it.a.wzrost.wartosci.html
Bardziej szczegółowoMATRYCA EFEKTÓW KSZTAŁCENIA
ZAŁĄCZNIK NR 2 MATRYCA EFEKTÓW KSZTAŁCENIA Studia podyplomowe ZARZĄDZANIE FINANSAMI I MARKETING Przedmioty OPIS EFEKTÓW KSZTAŁCENIA Absolwent studiów podyplomowych - ZARZĄDZANIE FINANSAMI I MARKETING:
Bardziej szczegółowoSzkolenia Podatki. Temat szkolenia
Podatek VAT warsztaty podatkowe Podatkowe aspekty transakcji wewnątrzwspólnotowych Świadczenia pozapłacowe dla pracowników skutki w PIT oraz ZUS, obowiązki płatników Szkolenie skierowane jest do księgowych
Bardziej szczegółowoVII Konferencja Naukowo- Techniczna ZET 2013
VII Konferencja Naukowo- Techniczna ZET 2013 Determinanty struktury kapitału spółek elektroenergetycznych Jak optymalizować strukturę kapitału? Dr hab. Wiesław Janik Dr inż. Artur Paździor Politechnika
Bardziej szczegółowoFuzje i przejęcia Redakcja naukowa Waldemar Frąckowiak
Fuzje i przejęcia Redakcja naukowa Waldemar Frąckowiak Fuzje i przejęcia wiążą się ze złożonymi decyzjami inwestycyjnymi i finansowymi. Obejmują: kluczowe elementy biznesu, zarządzanie i analizy strategiczne,
Bardziej szczegółowomagon capital Zapraszamy
magon capital Zapraszamy Magon Capital Magon Capital został stworzony, żeby świadczyć usługi finansowe dla przedsiębiorstw. Prowadzimy doradztwo w obszarach doradztwa strategicznym przy budowie wartości
Bardziej szczegółowoPoddziałanie 2.1.2, typ projektu 2. Wykaz usług
Poddziałanie 2.1.2, typ projektu 2 Wykaz usług 1. Usługi doradcze świadczone na rzecz MŚP Nazwa usługi 1.1. Doradztwo w zakresie strategii: 1.1.1. Opracowanie analizy sytuacji przedsiębiorstwa 1.1.2. Opracowanie
Bardziej szczegółowoKierunek: EKONOMIA Profil: OGÓLNOAKADEMICKI Plan studiów stacjonarnych drugiego stopnia Obowiązujący od r. rok I Godzin zajęć, w tym:
Kierunek: EKONOMIA Profil: OGÓLNOAKADEMICKI Plan studiów stacjonarnych drugiego stopnia Obowiązujący od 01.10.2015 r. rok I I Przedmioty podstawowe (A) 1 Makroekonomia E 1 30 30 6 30 6 2 Wnioskowanie statystyczne
Bardziej szczegółowoSUBDYSCYPLINY W NAUKACH O ZARZĄDZANIU I JAKOSCI 2.0
SUBDYSCYPLINY W NAUKACH O ZARZĄDZANIU I JAKOSCI 2.0 Prof. UE, dr hab. Grzegorz Bełz Prof. dr hab. Szymon Cyfert Prof. dr hab. Wojciech Czakon Prof. dr hab. Wojciech Dyduch Prof. ALK, dr hab. Dominika Latusek-Jurczak
Bardziej szczegółowoSTRATEGICZNA KARTA WYNIKÓW
STRATEGICZNA KARTA WYNIKÓW Ogólne informacje o firmie Firma Abak Sp. z o.o. jest producentem projektorów multimedialnych. Spółka została zarejestrowana w 1995 roku i posiada kapitał zakładowy w wysokości
Bardziej szczegółowoModernizacja ciepłowni w świetle wymagań stawianych w Dyrektywie MCP. Zbigniew Szpak, Prezes Zarządu Dariusz Koc, Dyrektor Zarządzający
Modernizacja ciepłowni w świetle wymagań stawianych w Dyrektywie MCP Zbigniew Szpak, Prezes Zarządu Dariusz Koc, Dyrektor Zarządzający 1 Agenda Dyrektywy MCP i IED kogo obowiązują i do czego zobowiązują?
Bardziej szczegółowoInnowacyjność w strategii przedsiębiorstw energetycznych - wprowadzenie do panelu dyskusyjnego
Innowacyjność w strategii przedsiębiorstw energetycznych - wprowadzenie do panelu dyskusyjnego Kongres Energa Operator S.A. OSSA 27.06.2011 r. dr Mariusz Swora (WPIA UAM Poznań) Strategia przedsiębiorstw
Bardziej szczegółowoInwestycje Polskie Banku Gospodarstwa Krajowego
Inwestycje Polskie Banku Gospodarstwa Krajowego Paweł Lisowski Dyrektor ds. Współpracy z Samorządami Terytorialnymi Doradca Prezesa Podstawowe cele i zadania strategiczne Bank pierwszego wyboru dla Państwa
Bardziej szczegółowoFinanse dla menedżerów i niefinansistów
Finanse dla menedżerów i niefinansistów Miejsce: BODiE PKU Warszawa, ul. Wolska 191 (Hotel COLIBRA) Termin: 21-22.09; 27-28.11.2017r. Wykładowca: Trener biznesu, posiadający międzynarodowy dyplom ACCA
Bardziej szczegółowoKomercjalizacja jako proces
Komercjalizacja jako proces Maciej Psarski Uniwersytet Łódzki Centrum Transferu Technologii Komercjalizacja jako proces typu stage-gate Etapy procesu komercjalizacji - podprocesy warunki wejściowe (wejście)
Bardziej szczegółowoRozdział 1. Inwestycje samorządu terytorialnego i ich rola w rozwoju społecznogospodarczym
OCENA EFEKTYWNOŚCI I FINANSOWANIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH JEDNOSTEK SAMORZĄDU TERYTORIALNEGO WSPÓŁFINANSOWANYCH FUNDUSZAMI UNII EUROPEJSKIEJ Autor: Jacek Sierak, Remigiusz Górniak, Wstęp Jednostki samorządu
Bardziej szczegółowoSKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM.
SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM. + Kim jesteśmy? + Czym się zajmujemy? + Nasza oferta + Doświadczenie Cel: prezentacja możliwości współpracy FORMEDIS 2/9 KIM JESTEŚMY? + jesteśmy zespołem
Bardziej szczegółowoNowe trendy w zarządzaniu operacyjnym Przejście z zarządzania ręcznie sterowanego do efektywnie zarządzanej firmy
Nowe trendy w zarządzaniu operacyjnym Przejście z zarządzania ręcznie sterowanego do efektywnie zarządzanej firmy Paweł Zemła Członek Zarządu Equity Investments S.A. Wprowadzenie Strategie nastawione na
Bardziej szczegółowoMarzec, 2019 OFERTA. Optymalizacja kosztów energii w przedsiębiorstwie
Marzec, 2019 OFERTA Optymalizacja kosztów energii w przedsiębiorstwie DOŚWIADCZENIE KOMPETENCJE REFERENCJE Infra - Centrum Doradztwa Sp. z o.o. www.infracd.pl. Powstały w 2016 roku niezależny podmiot,
Bardziej szczegółowoKierunek Ekonomia Rok I Lp. Przedmioty Blok Wymiar
Kierunek Ekonomia Rok I Semestr 1 Semestr 2 Matematyka wstęp 60 1 30 30 1 Matematyka A 60 6 30 30 E 2 Podstawy statystyki A 60 6 30 30 E 3 Podstawy mikroekonomii A 60 6 30 30 E 4 Podstawy makroekonomii
Bardziej szczegółowoMarcin Kłak Zarządzanie wiedzą we współczesnym przedsiębiorstwie
Marcin Kłak Zarządzanie wiedzą we współczesnym przedsiębiorstwie Wydawnictwo Wyższej Szkoły Ekonomii i Prawa im. prof. Edwarda Lipińskiego w Kielcach Kielce czerwiec 2010 1 Spis treści Wstęp 7 Rozdział
Bardziej szczegółowoProgram Ramowy na rzecz konkurencyjności ci i innowacji CIP 2007-2013. 2013 Instrumenty Finansowe dla MSP
Program Ramowy na rzecz konkurencyjności ci i innowacji CIP 2007-2013 2013 Instrumenty Finansowe dla MSP KRAJOWY PUNKT KONTAKTOWY PRZY ZWIĄZKU BANKÓW POLSKICH Warszawa, 12 grudnia 2007 r. CIP - Program
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji metali. Working papers
K. Ciężarek Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu N. Daniluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji metali Working
Bardziej szczegółowoFinansowanie dłużne inwestycji w energetyce i ciepłownictwie Walne Zebranie Członków Lubuskiego Towarzystwa na Rzecz Rozwoju Energetyki
Finansowanie dłużne inwestycji w energetyce i ciepłownictwie Walne Zebranie Członków Lubuskiego Towarzystwa na Rzecz Rozwoju Energetyki Dychów, 26 maja 2017 r. Finansowanie infrastruktury i rozwoju BGK
Bardziej szczegółowoEfektywnie zarządzamy Twoim biznesem medycznym. Skutecznie. Innowacyjnie. Z większym zyskiem.
Efektywnie zarządzamy Twoim biznesem medycznym. Skutecznie. Innowacyjnie. Z większym zyskiem. SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM. + Kim jesteśmy? + Czym się zajmujemy? + Nasza oferta + Doświadczenie
Bardziej szczegółowoFundusz Ekspansji Zagranicznej
Fundusz Ekspansji Zagranicznej Europejskie wzorce Inwestycje zagraniczne są dobre dla polskich firm. Widzimy to po zagranicznych firmach, które zainwestowały w Polsce. Fundusz Ekspansji Zagranicznej wypełnia
Bardziej szczegółowo8.1. KRAJOWE I MIĘDZYNARODOWE PROGRAMY PROMUJĄCE ROZWÓJ ZRÓWNOWAśONY, INTEGRACJĘ I WSPÓŁPRACĘ MIĘDZYNARODOWĄ
Welling ton PR Program Ochrony Środowiska 8.1. KRAJOWE I MIĘDZYNARODOWE PROGRAMY PROMUJĄCE ROZWÓJ ZRÓWNOWAśONY, INTEGRACJĘ I WSPÓŁPRACĘ MIĘDZYNARODOWĄ Po uzyskaniu przez Polskę członkostwa w Unii Europejskiej
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branŝy wydawniczej
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branŝy wydawniczej K. Burek Wrocław 2013 Spis treści: Wstęp... 3 1. Opis teoretyczny metody...
Bardziej szczegółowoFUZJE I PRZEJĘCIA, WYCENY
FUZJE I PRZEJĘCIA, WYCENY Staranne przygotowanie do procesu, realna ocena szans powodzenia i możliwości osiągnięcia stawianych w procesie celów oraz zaangażowanie doświadczonych ekspertów, zwiększają szanse
Bardziej szczegółowoWYDZIAŁ NAUK EKONOMICZNYCH. Studia niestacjonarne II stopnia Kierunek Ekonomia Promotorzy prac magisterskich
Studia niestacjonarne II stopnia Kierunek Ekonomia Promotorzy prac magisterskich Promotorzy prac magisterskich Prof. dr hab. Stanisław CZAJA Prof. dr hab. Andrzej GRACZYK (min. 5 osób) Prof. dr hab. Jerzy
Bardziej szczegółowoIdentyfikacja potencjalnych barier w realizacji transakcji na etapie analizy Due Diligence case
Identyfikacja potencjalnych barier w realizacji transakcji na etapie analizy Due Diligence case Rafał Błędowski, Partner Holon Consultants 28 marca 2012 Warszawa Holon Consultants kim jesteśmy? Holon Consultants
Bardziej szczegółowoSpis treści WSTĘP... 13 STRATEGIE... 15
WSTĘP... 13 STRATEGIE... 15 ROZDZIAŁ 1 PROJEKTOWANIE INNOWACYJNYCH MODELI BIZNESU A WARTOŚĆ PRZEDSIĘBIORSTWA... 17 Marek Jabłoński Wstęp... 17 1. Projektowanie organizacji zarys teoretyczny... 18 2. Motywy
Bardziej szczegółowoPartnerstwo Publiczno-Prywatne
Finansowanie Projektów Listopad 2017, Płock Cele i zadania strategiczne Bank Gospodarstwa Krajowego jest państwowym bankiem rozwoju, którego misją jest wspieranie rozwoju społeczno-gospodarczego Polski
Bardziej szczegółowoZestawy zagadnień na egzamin dyplomowy (licencjacki) dla kierunku ZARZĄDZANIE (studia I stopnia)
Zestawy zagadnień na egzamin dyplomowy (licencjacki) dla kierunku ZARZĄDZANIE (studia I stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych,
Bardziej szczegółowoAktywne formy kreowania współpracy
Projekt nr... Kształtowanie sieci współpracy na rzecz bezpieczeństwa energetycznego Dolnego Śląska ze szczególnym uwzględnieniem aspektów ekonomiczno społecznych Aktywne formy kreowania współpracy Dr inż.
Bardziej szczegółowoZarządzanie systemami produkcyjnymi
Zarządzanie systemami produkcyjnymi Efektywności zarządzania sprzyjają: samodzielność i przedsiębiorczość, orientacja na działania, eksperymenty i analizy, bliskie kontakty z klientami, produktywność,
Bardziej szczegółowoPROGRAM WSPÓŁPRACY TRANSGRANICZNEJ POLSKA BIAŁORUŚ UKRAINA
PROGRAM WSPÓŁPRACY TRANSGRANICZNEJ POLSKA BIAŁORUŚ UKRAINA 2014 2020 WYTYCZNE DO PRZYGOTOWANIA STUDIUM WYKONALNOŚCI 1 Poniższe wytyczne przedstawiają minimalny zakres wymagań, jakie powinien spełniać dokument.
Bardziej szczegółowo