1. Dane o działalności Grupy Kapitałowej Inter Cars

Transkrypt

1 1. Dane o działalności Grupy Kapitałowej Inter Cars Wprowadzenie Grupa Kapitałowa Inter Cars oferuje najszerszy asortyment części samochodowych w Europie Wschodniej. Posiada w swojej ofercie zarówno części oryginalnych (zgodnie z definicją BER 1400/2001) jak również części o porównywalnej jakości. Grupa Kapitałowa dysponuje nowoczesnym zapleczem magazynowym, na który składa się powstały w 2000 roku magazyn centralny w Cząstkowie Mazowieckim koło Warszawy o powierzchni m2 (wraz z biurami), 47 filii w Polsce, magazyn regionalny w Poznaniu, magazyn regionalny w Tychach i spółki zależne na Ukrainie oraz w Czechach. Struktura Grupy Kapitałowej Inter Cars S.A. wynika ze strategii ekspansji geograficznej dystrybucji części zamiennych (Inter Cars Ukraina, Inter Cars Ceska Republika) oraz rozwoju projektów wspomagających podstawową działalność (Eltek Sp. z.o.o., Feber Sp. z o.o.). W organizacji Grupy Kapitałowej zaszły zmiany polegające na jej rozszerzeniu o Inter Cars Ceska Republika oraz Feber Sp. z o.o. Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe sporządzone zostało po raz pierwszy. Do końca 2003 roku Inter Cars nie sporządzał skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Dane porównywalne, wskazane w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym stanowią dane jednostkowe Inter Cars S.A. Na dzień 31 grudnia 2004 roku konsolidacji podlegały sprawozdania Inter Cars S.A., Inter Cars Ukraina, Inter Cars Ceska Republika, Eltek Sp. z o.o. oraz Q-Service Sp. z o.o. Konsolidacją nie zostały objęte sprawozdania ATR International AG z siedzibą w Stuttgarcie (Niemcy). 1.1 Podmiot dominujący Szczegółowe informacje na temat działalności Inter Cars S.A. przedstawiono w sprawozdaniu Zarządu z działalności stanowiącym część raportu finansowego SA-R 2004 podanego do publicznej wiadomości w dniu 25 marca 2004 roku. Logistyka towarowa Inter Cars pełni rolę wyspecjalizowanego podmiotu logistycznego, którego zadaniem jest organizacja i finansowanie przepływu towarów od producentów do lokalnych dystrybutorów, działających w formie filii, którzy dostarczają towar finalnym odbiorcom (warsztatom, sklepom, odbiorcom indywidualnym, itp.). Poprzez magazyn centralny zlokalizowany k/warszawy oraz sieć filii Spółka dystrybuuje towary pochodzące od około 500 dostawców w większości z krajów Unii Europejskiej do ponad dwudziestu tysięcy zarejestrowanych odbiorców. Kanały dystrybucji Podstawowym terenem działania Inter Cars jest Polska. Łącznie dystrybucja towarów działa w oparciu o centrum logistyczne, sieć 47 własnych filii w Polsce, magazyny regionalne w Poznaniu i Tychach oraz zagraniczne spółki zależne. W magazynie centralnym znajdują się wszystkie grupy produktów, w filiach zaś wyłącznie produkty szybko rotujące, jednakże w takim zakresie, aby utrzymać odpowiednią do potrzeb lokalnych szerokość asortymentu, jego jakość i dostępność. Podstawowa struktura kanałów dystrybucji przedstawiona została w poniższej tabeli (tys. zł) (%) (tys. zł) (tys. zł) Sprzedaż w kraju % ,6% filie % ,4% magazyn centralny % ,3% Sprzedaż eksportowa % ,4% Razem % ,0% Podstawową tendencją jest wzrost udziału sprzedaży za pośrednictwem filii, która zgodna jest ze strategią rozwoju kanałów sprzedaży Spółki. Na początku 2003 roku, Spółka posiadała 24 filie. Na koniec 2004 roku 43 filie.

2 Magazyny regionalne W celu obniżenia kosztów transportu towarów (bezpośrednie zaopatrzenie filii przez producentów z pominięciem magazynu centralnego) oraz skrócenia czasu dostawy towarów do filii i zwiększeniu ich częstotliwości utworzone zostały magazyny regionalne: w Poznaniu (marzec 2004 roku), który jest odpowiedzialny za zaopatrzenie 10 filii głównie w województwach wielkopolskim, zachodniopomorskim, lubuskim, kujawsko-pomorskim oraz odbiorców detalicznych w Poznaniu i okolicach; w Tychach (luty 2005 roku), który jest odpowiedzialny za zaopatrzenie docelowo 9 filii głównie w województwach śląskim, opolskim i małopolskim, Inter Cars Ceska Republika oraz odbiorców detalicznych w Katowicach i okolicach. Strategia marketingowo-promocyjna. W celu podniesienia jakości obsługi klientów i w konsekwencji wzrostu stopnia ich lojalności, prowadzony jest rozbudowany program działań marketingowo-promocyjnych, obejmujący elementy handlowe, informatyczne, informacyjne i finansowe. W 2004 roku zakres prowadzonych projektów został rozszerzony o projekt spedycja, projekt instalacje gazowe a projekt naczepy został wyodrębniony w formie spółki zależnej FEBER Sp. z o.o. 1.2 Inter Cars Ukraina Inter Cars posiada 70 % udziałów o łącznej wartości nominalnej tys. hrywny w kapitale zakładowym Inter Cars Ukraina Sp. z o.o. z siedzibą w Chmielnickim (Ukraina). Grupa Kapitałowa na rynku wschodnim działa przez spółkę prawa ukraińskiego Inter Cars Ukraina zależną wobec Inter Cars S.A, z siedzibą w Chmielnickim. Inter Cars Ukraina została zawiązana w kwietniu 2000 roku działalność rozpoczęła we wrześniu 2000 roku. Zasady funkcjonowania spółki są takie jak w Inter Cars S.A. Inter Cars Ukraina zajmuje się dystrybucją części i akcesoriów na rynku Ukraińskim. Asortyment towarów nie różni się od oferowanego przez Inter Cars S.A. Spółka posiada w swojej ofercie towar markowy, o jakości identycznej z dostarczanym na pierwszy montaż do produkcji samochodów, jak też znacznie tańszy aczkolwiek dobry jakościowo, pochodzący od producentów dostarczających swoje produkty wyłącznie na potrzeby rynku wtórnego. Spółka zaopatruje się w towar przede wszystkim w Inter Cars S.A. Sprzedaż odbywa się za pośrednictwem trzech głównych kanałów dystrybucji: hurtownicy (60% obrotu), warsztaty (35% obrotu), klienci detaliczni (5%). W zależności od kanału spółka stosuje różne terminy płatności. Klienci detaliczni kupują za gotówkę, natomiast klienci hurtowi i warsztaty kupują z odroczonym terminem płatności wynoszącym średnio od 14 do 21 dni. Spółka posiada około aktywnych klientów. Docelowo planowane jest stworzenie sieci dystrybucji podobnej do funkcjonującej w Polsce, tj. jeden magazyn centralny oraz filie. Obecnie dystrybucja prowadzona jest za pośrednictwem pięciu filii. Przychody ze sprzedaży Inter Cars Ukraina pochodzą wyłącznie ze sprzedaży części zamiennych na rynku Ukraińskim. W 2004 roku Inter Cars Ukraina osiągnęła łączne przychody ze sprzedaży w wysokości tys. zł i zysk netto w wysokości 18 tys. zł. 1.3 Inter Cars Ceska Republika Inter Cars S.A. posiada 100% udziałów o łącznej wartości nominalnej CZK (opłacone CZK) w kapitale zakładowym Inter Cars Ceska Republika z siedzibą w Pradze. Inter Cars Ceska Republika rozpoczęła działalność operacyjną w listopadzie ub.r. Według stanu na dzień bilansowy dystrybucja odbywa się za pośrednictwem dwóch filii. Obecnie prowadzone są prace zmierzające do uruchomienia kolejnych filii. Przychody ze sprzedaży Inter Cars Ceska Republika osiągnęły wartość 38 tys. zł. Strata netto 476 tys. zł. 1.4 Eltek Sp. z o.o. Inter Cars S.A. posiada udziałów o łącznej wartości nominalnej zł w kapitale zakładowym Eltek Sp. z o.o. z siedzibą w Słupsku (100 % kapitału zakładowego).

3 Inter Cars prowadzi działalność w zakresie regeneracji części zamiennych poprzez spółkę zależną Eltek Sp. z o.o., której udziały zostały zakupione w lipcu 2003 roku. Eltek Sp. z o.o. została zarejestrowana w maju 2001 roku i kontynuuje działalność Eltek s.c. Regeneracja jest najwyższą formą recyklingu. Polega na odbudowie zespołów mechanicznych przy zastosowaniu technologicznie zaawansowanych urządzeń tak, aby odbudowany produkt miał takie właściwości użytkowe jak produkt nowy. Regeneracja części pozwala uniknąć kosztownego zakupu nowej części oraz złomowania starej - jakość części regenerowanych nie odbiega od jakości części fabrycznie nowej. Stale rosnący popyt na regenerowane części motoryzacyjne, liczba sprowadzonych do Polski, używanych samochodów oraz sukces odniesiony po wprowadzeniu nowych pozycji asortymentowych w 2004 roku spowodował wdrożenie kolejnych projektów wdrażania linii montażowych dla produktów: turbosprężarki oraz klimatyzatory samochodowe. Ponadto, w odpowiedzi na oczekiwania klientów, w lutym 2005 roku wraz z Inter Cars S.A. wdrożona została nowa usługa - usługa regeneracji. Obecnie oferta obejmuje: rozruszniki, alternatory, silniczki wycieraczek, przekładnie wspomagania kierownicy, pompy wspomagania kierownicy, zaciski hamulcowe, turbosprężarki oraz kompresory klimatyzacji. Przychody ze sprzedaży w 2004 roku osiągnęły łącznie tys. zł, a zysk netto 106 tys. zł. 1.5 Feber Sp. z o.o. Inter Cars S.A. posiada udziałów w FEBER Sp. z o.o. o łącznej wartości nominalnej tys. zł. Spółka została zarejestrowana w dniu 9 września 2004 roku. W 2002 roku Spółka rozpoczęła sprzedaż części dla producentów naczep i przyczep, obejmującą: osie, pneumatykę hamulcową, elementy złączne, oświetlenia, części wykończeniowe, zamki, obrzeża, profile aluminiowe, plandeki - wszystkie elementy potrzebne do budowy pojazdu. W celu uzyskania wyższej marży oraz eliminacji ryzyka finansowania sprzedaży do podmiotów o niskiej wiarygodności finansowej, rozpoczęto sprzedaż podzespołów w postaci zmontowanego produktu wywrotki, przyczepy, naczepy. Produkcja pojazdów była zlecana zewnętrznym podmiotom z dostarczanych przez Spółkę części. Serwisem pojazdów zajmują się warsztaty Q-Service Truck. Obserwując dynamiczny rozwój rynku naczep, wywrotek i pojazdów specjalistycznych, będący skutkiem rosnącego popytu ze strony firm transportowych oraz mając na uwadze oczekiwany dalszy wzrost zapotrzebowania na tego typu pojazdy, związany m.in. z planowaną budową autostrad, podjęta została decyzja o jego wyodrębnieniu w postaci spółki zależnej FEBER Sp. z o.o. Kapitał zakładowy wynosi obecnie tys. zł, a docelowo zostanie zwiększony do tys. zł. FEBER będzie prowadził produkcję we własnym zakresie w zakładzie zlokalizowanym w Sieradzu. Obecnie prowadzone są prace adaptacyjne w hali produkcyjnej. Pierwsze pojazdy zostały zmontowane po dniu bilansowym. Uruchomienie produkcji we własnym zakładzie pozwoli na obniżenie kosztów produkcji oraz zaoferuje możliwość produkcji zgodnej z indywidualnymi zamówieniami klientów. Zaletą realizacji tego projektu jest zwiększenie sprzedaży części (do produkcji pojazdów) przez Inter Cars oraz zwiększeniu grona klientów sieci Q-Service Truck przy niewielkim ryzyku związanym z niewysokimi nakładami finansowymi. 1.6 Q-Service Sp. z o.o. Inter Cars S.A. posiada 415 udziałów o łącznej wartości nominalnej zł w kapitale zakładowym Q-Service Sp. z o.o. z siedzibą w Cząstkowie Mazowieckim. Spółka oferuje usługi szkoleniowe i doradcze dla współpracujących warsztatów, wyposażenie warsztatowe oraz części zamienne. Przychody ze sprzedaży w 2004 roku osiągnęły łącznie 712 tys. zł, a zysk netto 50 tys. zł.

4 2. Otoczenie rynkowe Rynek polski Podstawowe czynniki charakteryzujące 2004 rok: Rynek główne wydarzenia Skutki dla Inter Cars wzrost liczby samochodów w Polsce, w szczególności o około 1,1 mln samochodów osobowych znaczący wzrost importu samochodów używanych wejście w życie nowych przepisów BER 1400/2002 wzrost wartości rynku poprzez wzrost zapotrzebowania na części zamienne zmiana struktury rynku na rzecz samochodów używanych, oznaczająca szybsze tempo wzrostu zapotrzebowania na części w krótkim okresie, niż w przypadku wzrostu rynku poprzez wzrost sprzedaży samochodów nowych otwiera dostęp do serwisów autoryzowanych, zwiększając tym samym docelowy rynek odbiorców Spółki Określenie rynku Grupy Kapitałowej Grupa Kapitałowa działa w segmencie dystrybucji nowych części zamiennych (oraz regeneracji części używanych), dostarczanych przede wszystkim niezależnym od producentów samochodów warsztatom, które stanowią około nawet 93% łącznej liczby warsztatów w Polsce. Jak wynika z szacunków Zarządu udział Spółki w tym segmencie rynku osiągnął około 6,4% w 2002 roku, około 8,4% w 2003 roku i około 11,4% w 2004 roku, przy czym Spółka jest największym w Polsce podmiotem w swojej branży. W segmencie aut produkcji zachodniej udział Spółki w 2004 roku szacowany jest na około 15%. Rynek, na którym działa Spółka stale rośnie, a głównymi czynnikami kształtującym wzrost jego wartości są: stały wzrost liczby samochodów (a także ich wieku i średnich przebiegów), w tym oczekiwany wzrost związany z wymianą starego parku samochodowego oraz dostosowaniem średniego natężenia samochodów na 1000 ludności do średniej w krajach Unii Europejskiej (wg. stanu przed 1 maja br.), liberalizacja przepisów otwierająca dostęp niezależnym dystrybutorom części zamiennych do autoryzowanych warsztatów, zniesienie barier w imporcie samochodów używanych, których właściciele stanowią naturalną bazę klientów Spółki, rosnące skomplikowanie napraw związane z coraz powszechniejszym wykorzystaniem zaawansowanych technologii do produkcji samochodów. Rynek ukraiński Podstawowe dane charakteryzujące rynek tego kraju przedstawia poniższa tabela. Ukraina zarejestrowane samochody prywatne w 1990 ('000) zarejestrowane samochody prywatne w ('000) liczba ludności ( 000) samochody na 1000 ludności 104 samochody zachodnie ( 000) źródło: GUS, szacunki Spółki

5 Rynek czeski Podstawowe dane charakteryzujące rynek tego kraju przedstawia poniższa tabela. Czechy zarejestrowane samochody osobowe w 1990 ('000) zarejestrowane samochody osobowe w 2003 ('000) liczba ludności ( 000) samochody na 1000 ludności 361 samochody zachodnie ( 000) źródło: szacunki Spółki 3. Czynniki i zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność i wyniki finansowe Na wyniki z działalności Grupy Kapitałowej i wyniki finansowe w 2004 roku nie miały istotnego wpływu żadne nietypowe czynniki ani zdarzenia. Najważniejszym czynnikiem, jaki będzie miał wpływ na wyniki Grupy Kapitałowej w 2005 roku będzie ujęcie wartości bonusów i rabatów od dostawców, otrzymanych w 2004 roku, poprzez zmniejszenie wartości sprzedanych towarów o kwotę tys. zł. Zgodnie z przyjętą zasadą rozliczania bonusów i rabatów, ich wartość dotycząca towarów zakupionych w 2004 roku i nie sprzedanych przez dniem bilansowym, pomniejsza wartość zapasów. 4. Istotne czynniki ryzyka Ryzyko związane ze zmianą polityki bonusów przez producentów części zamiennych Istotną pozycją zysków są bonusy, które udzielają producenci części zamiennych. Polityka bonusów premiuje odbiorców dokonujących znaczących wartościowo zakupów. Ewentualna zmiana tej polityki, polegająca na obniżeniu wartości bonusów lub nawet rezygnacji z ich stosowania, skutkowałaby znaczącym pogorszeniem wyników. Zdaniem Zarządu sytuacja taka jest jednak mało prawdopodobna, a Grupa Kapitałowa jako znaczący odbiorca liczyć może na co najmniej równie atrakcyjne warunki w przyszłości. Ewentualna rezygnacja z bonusów oznaczałaby najprawdopodobniej obniżenie cen zakupów i wzrost cen sprzedaży, a więc zachowanie poziomu osiąganej marży z uwagi na siłę zakupową oraz zastępowalność źródeł zaopatrzenia. Ryzyko związane z przyjęciem niewłaściwej strategii Rynek na którym działa Grupa Kapitałowa podlega ciągłym zmianom, których kierunek i natężenie zależne jest od szeregu, nierzadko wykluczających się czynników. W tej sytuacji przyszła pozycja rynkowa, a więc w efekcie przychody i zyski, zależne są od zdolności do wypracowania strategii skutecznej w długim horyzoncie. Ewentualne podjęcie nietrafnych decyzji wynikających z niewłaściwej oceny sytuacji lub niezdolność adaptacji Grupy Kapitałowej do dynamicznie zmieniających się warunków rynkowych, oznaczać może istotne negatywne skutki finansowe. W celu zminimalizowania ryzyka wystąpienia takiego zagrożenia prowadzona jest ciągła bieżąca analiza wszystkich czynników decydujących o wyborze strategii w dwóch perspektywach: krótkoterminowej, obejmującej warunki zaopatrzenia oraz długoterminowej, obejmującej strategię tworzenia i rozwoju sieci sprzedaży, tak aby możliwe było maksymalnie precyzyjne określenie kierunku i charakteru zmian otoczenia rynkowego. Ryzyko związane ze zmianą struktury popytu Grupa Kapitałowa utrzymuje określone stany magazynowe w szerokim asortymencie towarów. Realizowane zakupy są funkcją oceny zapotrzebowania rynku na poszczególne grupy asortymentowe i jako takie narażone są na ryzyko błędnej oceny rynku lub zmian struktury popytu. Ewentualne zmiany popytu, w szczególności gwałtowny spadek zapotrzebowania na określone grupy towarowe w przypadku uprzednich znaczących ich zakupów oznaczać będzie poniesienie znaczących strat związanych z zamrożeniem kapitału obrotowego lub koniecznością zastosowania znaczących wartościowo rabatów.

6 Zdaniem Zarządu wystąpienie tego typu zagrożenia jest mało prawdopodobne z uwagi na dominację liniowych tendencji zmian popytu na oferowane towary. Ponadto, prowadzona jest aktywna polityka zarządzania kapitałem obrotowym czego skutkiem jest utrzymywanie niskich wartościowo pozycji magazynowych poszczególnych towarów (organizacja dostaw od producentów zapewniających realizację zamówień w relatywnie krótkim okresie czasu). Dodatkowo, oferta nie obejmuje części do samochodów produkowanych w krajach byłego bloku wschodniego, wycofanych z produkcji, a więc wyeliminowane zostało ryzyko zaangażowania środków w zapasy części zamiennych do schyłkowego segmentu samochodów. Ryzyko związane z kredytami bankowymi Istotne znaczenie dla finansowania działalności mają kredyty bankowe. Według stanu na dzień roku zadłużenie z tytułu kredytów bankowych równe było tys. zł. Kredyty oprocentowane są według zmiennej stopy procentowej, tak więc ewentualny znaczący wzrost stóp procentowych i w efekcie stóp bazowych kredytów, poprzez wzrost kosztów finansowych, skutkowałby zmniejszeniem rentowności i obniżeniem zdolności do wypracowania środków służących finansowaniu dalszego rozwoju, a w skrajnym przypadku, mogłoby stanowić zagrożenie dla zachowania płynności. Innym rodzajem ryzyka związanym z kredytami bankowymi jest ryzyko utraty bądź odmowy przyznania linii kredytowych. Ewentualne zmniejszenie możliwości finansowania działalności za pomocą kredytów bankowych, na skutek wypowiedzenia części umów lub odmowy ich przedłużenia, będzie miało istotny negatywny wpływ na możliwości rozwoju, płynność i wyniki finansowe. Zarząd podejmuje działania zmierzające do minimalizacji niniejszego czynnika ryzyka dywersyfikując źródła pozyskiwania kredytów. Przy obecnym poziomie zysku na działalności operacyjnej i bieżącym stopniu pokrycia płatności z tytułu odsetek mało prawdopodobne jest zdaniem Zarządu podwyższenie bazowych stóp procentowych do poziomu skutkującego istotnym obniżeniem rentowności i zagrożeniem płynności. Ryzyko związane z podjęciem działalności konkurencyjnej przez podmiot, który prowadził filię Ewentualne rozpoczęcie działalności konkurencyjnej przez podmiot, który rozwiązał lub z którym rozwiązano umowę o prowadzenie filii, polegające na przejęciu kontaktów z odbiorcami miałoby poważny negatywny wpływ na wyniki sprzedaży w danym regionie. W celu minimalizacji tego rodzaju ryzyka w umowach zawieranych z podmiotami prowadzącymi filie przewidziane zostały wysokie kary pieniężne w przypadku rozpoczęcia działalności konkurencyjnej po rozwiązaniu umowy. Ryzyko związane z systemem informatycznym Działalność operacyjna oparta jest na sprawnie funkcjonującym systemie informatycznym działający on-line. Ewentualne problemy z jego prawidłowym funkcjonowaniem mogłyby oznaczać zmniejszenie wielkości sprzedaży lub wręcz uniemożliwić jej prowadzenie. W rezultacie miałoby to negatywny wpływ na wyniki finansowe. W celu zapobieżenia wystąpienia takiej sytuacji wprowadzono odpowiednie procedury na wypadek awarii systemu, obejmujące zasady tworzenia zapasowych kopii danych i ich odtwarzania oraz awaryjny serwer (wraz z niezbędnym osprzętem sieciowym) i awaryjne łącza. Ryzyko związane z niedostosowaniem się niezależnych warsztatów do wymogów rynku W związku z rosnącym skomplikowaniem poszczególnych podzespołów produkowanych samochodów rosną wymogi w zakresie obsługi i napraw samochodów, zarówno odnośnie wiedzy i przygotowania mechaników jak i technicznego wyposażenia stanowisk pracy. Niezależne warsztaty zmuszone więc będą do stałego podnoszenia swoich kwalifikacji oraz inwestowania w sprzęt, aby posiadać zdolności obsługi nowych modeli samochodów. Ewentualny niewystarczający rozwój zdolności niezależnych warsztatów ograniczy rynek zbytu i będzie miał negatywny wpływ na wyniki finansowe. Zdaniem Zarządu przeciwwagą będzie stale rosnące zaangażowanie dystrybutorów i producentów części zamiennych w wyposażanie i finansowanie wyposażenia niezależnych warsztatów, możliwość bliskiej współpracy warsztatów autoryzowanych i niezależnych oraz prawo dostępu do informacji technicznej u samych producentów przez wszystkie strony na równych prawach (w ramach nowych przepisów), ułatwiające transfer know-how do warsztatów niezależnych. W dłuższej perspektywie można nawet oczekiwać selekcji warsztatów niezależnych, tzn. eliminacji najsłabszych i rozwój dysponujących najlepszym zapleczem, a więc de facto umocnienie się

7 segmentu warsztatów niezależnych, pomimo możliwych, krótkookresowych negatywnych zmian wartości tego segmentu rynku. Dodatkowo, wzrost importu używanych samochodów do Polski po wejściu w struktury Unii Europejskiej, zwiększy istotnie popyt na usługi tanich, małych warsztatów, umożliwiając im tym samym dalszy wzrost i akumulację niezbędnej wiedzy i kapitału. Ryzyko związane z wejściem na polski rynek dużych zagranicznych podmiotów specjalizujących się w hurtowym handlu częściami samochodowymi Rynek krajowy niezależnej dystrybucji części zamiennych w Polsce zdominowany jest przez przedsiębiorstwa o polskim kapitale. Wielkość tego rynku i jego dobre perspektywy z pewnością oznaczają rosnące prawdopodobieństwo wejścia na rynek zagranicznych dystrybutorów części, którzy oferując korzystniejsze warunki zakupu części opanować mogą znaczącą część rynku. Ewentualna zwiększona presja konkurencyjna będzie miała niekorzystny wpływ na wyniki, a w skrajnym przypadku może oznaczać istotne ograniczenie możliwości rozwoju, a nawet spadek wartości przychodów i zysków. Innym rodzajem ryzyka związanym z wejściem na polski rynek dużych zagranicznych dystrybutorów jest ryzyko utraty strategicznych dostawców, dla których wybrani zagraniczni dystrybutorzy są znacząco większym odbiorcą. Zdaniem Zarządu takie zagrożenie nie jest znaczące. Ewentualna ekspansja w Polsce odbywać się może przede wszystkim poprzez nabycie istniejących podmiotów, tak więc wzrost presji konkurencyjnej nie będzie najprawdopodobniej znaczący, chociaż oznaczać może obniżenie się średniego poziomu marż. Wobec powyższego Zarząd będzie dążył do stałego i dynamicznego wzrostu wartości sprzedaży, aby możliwe było co najmniej utrzymanie poziomu zysków, pomimo ewentualnego obniżenia rentowności. Poza tym, utrata możliwości dokonywania zakupów u poszczególnych strategicznych dostawców na skutek pojawienia się na polskim rynku podmiotów zagranicznych, dystrybutorów tych producentów w innych krajach, jest ograniczona wobec faktu, iż producenci części dążą do dywersyfikacji kanałów sprzedaży. Ryzyko związane z dywersyfikacją kanałów sprzedaży przez producentów części zamiennych Istotnym elementem strategii sprzedaży producentów części zamiennych jest dywersyfikacja kanałów sprzedaży hurtowej, skutkiem czego ograniczona jest możliwość wzrostu udziału w rynku przez poszczególnych dystrybutorów, w tym Inter Cars. W ocenie Zarządu, maksymalnie Spółka może osiągnąć udział w polski rynku części zamiennych (w segmencie niezależnym) na poziomie 25 30%. Osiągnięcia tego poziomu oznacza, iż dalszy wzrost przychodów możliwy będzie wyłącznie poprzez wzrost wartości całego rynku, a więc przychody Grupy Kapitałowej staną się bardziej wrażliwe na zmiany otoczenia rynkowego bez istotnej możliwości wzrostu poprzez konsolidację rynku. Zarząd podejmuje więc działania zmierzające do wypracowania modelu działalności pozwalającego na stałe rozszerzanie asortymentu oferty Grupy Kapitałowej, w tym rozwój nowych segmentów, jak np. wyposażenie warsztatów, zarządzanie flotami, montaż naczep Ryzyko związane z przejęciem produkcji części zamiennych przez producentów samochodów Jak wynika z informacji prasowych niektórzy producenci samochodów rozważają możliwość zwiększenia skali produkcji części samochodowych. Obecnie, w krajach Unii Europejskiej około 20% 23% części zamiennych pochodzi od producentów samochodów. O ile dostęp do części wytwarzanych przez producentów samochodów jest możliwy dla wszystkich potencjalnych nabywców, na mocy nowych regulacji, to warunki ich nabycia, najprawdopodobniej, byłyby mniej korzystne niż warunki nabywania części od wyspecjalizowanych producentów części zamiennych, jak to ma miejsce w obecnym modelu, tj. produkcji części na pierwszy montaż i na rynek wtórny przez tych samych producentów części. Dodatkowo, zmiana obecnego modelu produkcji części zamiennych ograniczyłaby wartość segmentu oryginalnych części zamiennych dostarczanych przez producentów części. Dla Grupy Kapitałowej sytuacja taka miałaby znaczący negatywny wpływ na wyniki finansowe. Jednak z uwagi na daleko zaawansowaną specjalizację w opracowywaniu i produkcji części (implikujące również zdolność do oferowania konkurencyjnych cen), taki scenariusz, zdaniem Zarządu, jest mało prawdopodobny. Ryzyko związane z przejęciem sieci niezależnej dystrybucji części zamiennych przez producentów części zamiennych Ewentualne przejęcie niezależnych dystrybutorów części zamiennych przez producentów tych części mogłoby oznaczać istotne zmiany w modelu dystrybucji części dostarczanych przez

8 poszczególne podmioty, polegających na ograniczeniu ich sprzedaży do innych sieci. W takiej sytuacji Grupa Kapitałowa mogłaby utracić poszczególne źródła zaopatrzenia w części, co ograniczyłoby wielkość oferty i pogorszyłoby jej pozycję konkurencyjną. Z uwagi jednak na dążenie producentów części do dywersyfikacji kanałów sprzedaży oraz duży stopień zastępowalności źródeł zaopatrzenia, zdaniem Zarządu, ten czynnik ryzyka nie powinien stanowić istotnego zagrożenia dla pozycji rynkowej Grupy Kapitałowych i osiąganych wyników finansowych. Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Ostatni okres charakteryzuje się poprawą dynamiki rozwoju polskiej gospodarki, lecz nie ma pewności, że podejmowane przez rząd Rzeczypospolitej Polskiej działania przyniosą stałą poprawę oczekiwań podmiotów gospodarczych w dłuższym okresie. Tendencje rozwojowe kluczowego dla Grupy Kapitałowej rynku zagrożone są przez szereg wewnętrznych i zewnętrznych czynników makroekonomicznych, żądania dodatkowych dotacji dla nierentownych przedsiębiorstw państwowych i rolnictwa oraz brak wyraźnych tendencji do zrównoważenia dochodów i wydatków budżetowych. Ewentualne pogorszenie sytuacji gospodarczej mogłoby mieć pośredni, negatywny wpływ na wyniki działalności gospodarczej Inter Cars i tym samym Grupy Kapitałowej. Znaczna część sprzedaży kierowana jest do odbiorców z Ukrainy i Białorusi, skutkiem czego istotna część sprzedaży narażona jest na ryzyko specyficzne dla krajów odbiorców, jak: zmiany wielkości i struktury rynku części zamiennych, zmiany siły nabywczej ludności, stabilność systemów gospodarczych i politycznych w tych krajach. Ryzyko związane z polityką gospodarczą Polityka gospodarcza, fiskalna i pieniężna w istotny sposób determinują tempo wzrostu finalnego popytu krajowego, który w pośredni sposób warunkuje wielkość sprzedaży Spółki i w konsekwencji, jej wyniki finansowe. Zagrożeniem dla wyników Grupy Kapitałowej są zmiany, które wpływają na zmniejszenie popytu krajowego, co skutkuje ryzykiem niezrealizowania określonych zamierzeń i wprowadza istotny element niepewności w zakresie długoterminowego planowania rozwoju Spółki na skutek mniejszego możliwego zainteresowania towarami ze strony potencjalnych nabywców. 5. Podstawowe towary w sprzedaży ogółem 5.1 Podmiot dominujący Przychody ze sprzedaży Inter Cars w podziale na podstawowe kategorie towarowe przedstawia poniższa tabela. Sprzedaż (tys. zł) (%) (tys. zł) (%) Sprzedaż części samochodowych ,48% ,13% krajowa ,33% ,80% eksport ,16% ,33% Pozostałe ,52% ,87% krajowa ,48% ,84% eksport 225 0,04% 104 0,02% Przychody netto ,00% ,00% Łącznie przychody ze sprzedaży w 2004 roku wzrosły o 36% w porównaniu do 2003 roku. Wyższą dynamiką charakteryzowała się sprzedaż krajowa, która w 2004 roku była o 46% wyższa niż sprzedaż eksportowa. Sprzedaż eksportowa była wyższa o 13%. Sprzedaż pozostała obejmuje sprzedaż wyposażenia warsztatowego, refaktury kosztów oraz sprzedaż usług marketingowych związanych z podstawową działalnością. 5.1 Spółki zależne Przychody ze sprzedaży podmiotów zależnych pochodzą przede wszystkim ze sprzedaży części zamiennych. W szczególności Inter Cars Ukraina, Inter Cars Ceska Republika, Eltek i Feber

9 osiągają przychody wyłącznie z tego tytułu. Przychody Q-Service stanowią przychody z tytułu usług szkoleniowych i doradczych oraz wyposażenia warsztatowego i części zamiennych. 6. Rynki zbytu Szczegółowe dane dotyczące geograficznej struktury sprzedaży Grupy Kapitałowej prezentuje poniższa tabela. Przychody ze sprzedaży 2004 (tys. zł) (%) krajowej ,10% eksportowej ,90% Przychody netto ze sprzedaży ,00% Głównym rynkiem zbytu dla Grupy Kapitałowej jest rynek krajowy (Polska). W 2004 roku 74% przychodów ze sprzedaży pochodziło ze sprzedaży na tym rynku. Sprzedaż eksportowa realizowana jest głównie do podmiotów zarejestrowanych na terenie Ukrainy. 7. Uzależnienie od dostawców i odbiorców Grupa Kapitałowa nie jest uzależniona od żadnego ze swoich dostawców. Grupa Kapitałowa nie jest uzależniona od żadnego ze swoich odbiorców. W 2004 roku nie uległy istotnym zmianom źródła zaopatrzenia. Grupa rozszerzała asortyment oferowanych towarów, min. poprzez wprowadzenie do oferty produktów nowych dostawców, jak np. KAYAB a i ATE. 8. Znaczące umowy Data zawarcia umowy Umowa obowiązująca od roku Strona umowy Przedmiot umowy Istotne warunki umowy Dostawca: ZF Trading GmbH z (Niemcy) Umowa zawierająca warunki współpracy na lata 2004 i 2005 dotyczącej sprzedaży części do samochodów ciężarowych a także sprzęgieł i amortyzatorów. Umowa zawarta na czas określony do dnia roku Deklarowana w umowie wartość obrotów Spółki z Dostawcą w roku 2004 przekracza 40% wartości kapitałów własnych Spółki. Dostawca przyznał Spółce bomus na koniec okresu rozliczeniowego uzależniony od przekroczenia wartości obrotów. Umowa przyznaje Spółce bonus reklamowy oraz ryczałt na reklamacje. Umowa nie zawiera postanowień dotyczących kar umownych. 9. Powiązania organizacyjne lub kapitałowych oraz główne inwestycje Aktywa finansowe Według stanu na roku Inter Cars jest właścicielem udziałów i akcji w następujących podmiotach: udziałów o łącznej wartości nominalnej zł w kapitale zakładowym Eltek Sp. z o.o. z siedzibą w Słupsku (100 % kapitału zakładowego); 415 udziałów o łącznej wartości nominalnej zł w kapitale zakładowym Q-Serwis Sp. z o.o. z siedzibą w Cząstkowie Mazowieckim (100 % kapitału zakładowego); 100% udziałów o łącznej wartości nominalnej CZK w kapitale zakładowym Inter Cars Ceska Republika z siedzibą w Pradze (Republika Czeska); 70 % udziałów o łącznej wartości nominalnej UAH (równowartość USD i EUR) w kapitale zakładowym Inter Cars Ukraina Sp. z o.o. z siedzibą w Chmielnickim (Ukraina);

10 10 akcji o łącznej wartości nominalnej EURO w kapitale zakładowym ATR International AG z siedzibą w Stuttgarcie (Niemcy) (7,7 % kapitału zakładowego) udziałów w FEBER Sp. z o.o. o łącznej wartości nominalnej tys. zł. Spółka została zarejestrowana w dniu 9 września 2004 roku (100% kapitału zakładowego).. W odniesieniu do spółek zależnych Spółka pełni funkcję ośrodka decyzyjnego, odpowiedzialnego za podejmowanie decyzji strategicznych dotyczących rozwoju, jak również finansowania prowadzonej działalności. W ramach Grupy Kapitałowej Spółka pełni rolę podmiotu koordynującego działalność poszczególnych jednostek, co dotyczy w szczególności wspólnie prowadzonej polityki inwestycyjnej. W 2004 roku miały miejsca następujące zmiany w powyższej strukturze: według stanu na dzień 3 listopada 2004 roku kapitał założycielski Inter Cars Ukraina z siedzibą w Chmielnicki został podwyższony poprzez wniesienie dodatkowego udziału ze strony Inter Cars Spółka Akcyjna w wysokości hrywien (stanowiących równowartość EUR według kursu Narodowego Banku Ukrainy), poprzez przelew pieniężny na kwotę EUR, nabyciu w dniu 30 czerwca 2004 roku 100% udziałów w kapitale zakładowym Spółki Inter Cars Česká Republika, objęciu udziałów w FEBER Sp. z o.o. Rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne i prawne Łącznie w 2004 roku Grupa Kapitałowa dokonała inwestycji w rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne i prawne w wysokości tys. zł. Inwestycje obejmowały głównie nakłady na rozwój zaplecza magazynowego (magazyn centralny, magazyny regionalne, infrastruktura filii), produkcji naczep, rozwoju zaplecza regeneracji zamiennych, środki transportu oraz sprzęt komputerowy. Inwestycje były finansowane ze środków własnych oraz za pomocą leasingu finansowego. 10. Transakcje z podmiotami powiązanymi Łączna wartość transakcji z podmiotem zależnym Inter Cars Ukraina z siedzibą w Chmielnickim w 2004 roku osiągnęła wartość tys. EUR. Transakcje z tym podmiotem są typowe i rutynowe i ich charakter oraz warunki wynikają z bieżącej działalności operacyjnej prowadzonej przez Spółkę i jednostkę od niej zależną. Łączna wartość transakcji z podmiotem zależnym Inter Cars Czeska Republika z siedzibą w Pradze w 2004 roku osiągnęła wartość 807 tys. EUR. Transakcje z tym podmiotem są typowe i rutynowe i ich charakter oraz warunki wynikają z bieżącej działalności operacyjnej prowadzonej przez Spółkę i jednostkę od niej zależną. Łączna wartość transakcji z podmiotem zależnym Eltek Sp. z o.o. z siedzibą w Słupsku w 2004 roku osiągnęła wartość tys. zł. Transakcje z tym podmiotem są typowe i rutynowe i ich charakter oraz warunki wynikają z bieżącej działalności operacyjnej prowadzonej przez Spółkę i jednostkę od niej zależną. 11. Kredyty, umowy pożyczek oraz poręczenia i gwarancje Kredyty bankowe Informacje na temat zaciągniętych kredytów, według stanu na 31 grudnia 2004 roku, prezentuje poniższa tabela. Nr Umowy Bank 2851/011/03 WBK Bank Zachodni S.A., ul. Rynek 9/11, Wrocław 1999/20036 Pekao S.A. IV O/Warszawa, ul.grójecka 1/3; Data zawarcia Termin ważności Kwota limitu/kredytu(pln) , ,00 Zabezpieczenia sądowy zastaw rejestrowy na zapasach magazynowych w kwocie 35 mln PLN wraz z cesją praw z ich polisy ubezpieczeniowej weksel in blanco z deklaracją przewłaszczenie towarów o łącznej wartości 27 mln PLN wraz z cesją praw z ich polisy ubezpieczeniowej łącznie cztery weksle in blanco z deklaracją pełnomocnictwo do

11 Warszawa kredyt obrotowy nr Pekao S.A. IV O/Warszawa, ul.grójecka 1/3; Warszawa CRD/L/12511/03 Raiffeisen Bank Polska S.A., ul. Piękna 20, Warszawa Nord/LB Bank Polska Norddeutsche Landesbank S.A. Nord/LB Bank Polska Norddeutsche Landesbank S.A , , ,00 poręczenie Inter Cars ,00 poręczenie Inter Cars rachunku bankowego oświadczenie o poddaniu się egzekucji świadczenia pieniężnego i egzekucji wydania rzeczy przewłaszczene towarów z datą pewną o łącznej wartości 14,5 mln PLN wraz z cesją praw z polisy ubezpieczeniowej od ognia i innych zdarzeń losowych oświadczenie o poddaniu się egzekucji weksel własny in blanco z deklaracją pełnomocnictwo do potrącenie kwoty nie spłaconego kredytu bakowego z bankowego r-ku bieżącego prowadzonego przez IV Oddział Banku sądowy zastaw rejestrowy na zapasach w magazynach w wys. 50 mln PLN wraz z cesją praw z ich polisy ubezpieczeniowej weksel in blanco wraz z deklaracją pełnomocnictwo dla Banku Umowy pożyczek Podmioty powiązane Data zawarcia umowy pożyczki Kwota pożyczki Istotne warunki umowy EURO Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej INTER CARS Českă Republika Termin spłaty pożyczki EURO Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej INTER CARS Českă Republika Termin spłaty pożyczki EURO Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej INTER CARS Českă Republika Termin spłaty pożyczki EURO Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej INTER CARS Českă Republika Termin spłaty pożyczki EURO Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej INTER CARS Českă Republika Termin spłaty pożyczki EURO Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej INTER CARS Českă Republika Termin spłaty pożyczki PLN Umowa pożyczki od Inter Cars z przeznaczeniem na prowadzenie i rozszerzenie działalności gospodarczej FEBER Sp. z o.o. Termin spłaty pożyczki PLN Umowa pożyczki od Q-Service Sp. z o.o. z przeznaczeniem na prowadzenie bieżącej działalności Inter Cars S.A. Termin spłaty pożyczki Podmioty niepowiązane Łączna wartość pożyczek udzielonych 21 jednostkom niepowiązanym osiągnęła 776 tys. zł. Z tego, 279 tys. zł stanowią pożyczki, których termin zapadalności przypada w okresie dłuższym niż 12 miesięcy od dnia bilansowego, a 479 tys. zł przed końcem 2005 roku Poręczenia i gwarancje W IV kwartale 2004 roku Inter Cars S.A. udzielił poręczenia kredytu obrotowego spółkom zależnym: FEBER Sp. z o.o. oraz Eltek Sp. z o.o. Łączna wartość poręczenia dla obu spółek osiągnęła wartość tys. zł. 12. Wykorzystanie wpływów z emisji W 2004 roku Inter Cars S.A. nie dokonywał podwyższenia kapitału zakładowego.

12 Spółki zależne wykorzystały wpływy z podwyższenia kapitału zakładowego na finansowanie bieżącej działalności oraz inwestycje w rozwój zaplecza logistycznego i produkcyjnego. 13. Różnice pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok Spółka nie publikowała prognoz finansowych Grupy Kapitałowej. 14. Zarządzanie zasobami finansowymi i omówienie podstawowych czynników ekonomiczno-finansowych Oceny zarządzania zasobami finansowymi dokonano przy wykorzystaniu następujących wskaźników: rentowność brutto na sprzedaży stosunek zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży netto, rentowność sprzedaży - stosunek zysku na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży netto, rentowność operacyjna - stosunek zysku operacyjnego do przychodów ze sprzedaży netto, mierzy efektywność działalności operacyjnej Spółki, rentowność działalności gospodarczej - stosunek zysku na działalności gospodarczej do przychodów ze sprzedaży netto, mierzy efektywność działalności Spółki bez uwzględnienia zdarzeń nadzwyczajnych, rentowność brutto - stosunek zysku brutto do przychodów ze sprzedaży netto, mierzy efektywność działalności Spółki z uwzględnieniem wyniku osiągniętego na operacjach finansowych oraz salda strat i zysków nadzwyczajnych, rentowność netto - mierzony jako stosunek zysku pozostającego do dyspozycji Spółki po obligatoryjnych zmniejszeniach, do przychodów ze sprzedaży netto, stopa zwrotu z aktywów (ROA) - procentowy udział zysku netto w wartości aktywów, mierzący ogólną efektywność aktywów, stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) - udział zysku netto w wartości kapitału własnego, mierzy efektywność kapitałów zaangażowanych w firmie, zadłużenia ogólnego - stosunek zobowiązań ogółem do wartości aktywów, zadłużenia długoterminowego - stosunek zobowiązań długoterminowych do kapitału własnego, zadłużenia kapitału własnego - stosunek zobowiązań ogółem do kapitału własnego. wskaźnik bieżący, obrazujący zdolność firmy do regulowania bieżących zobowiązań przy wykorzystaniu aktywów bieżących stosunek stanu majątku obrotowego do stanu zobowiązań bieżących na koniec danego okresu, wskaźnik szybki, obrazujący zdolność zgromadzenia w krótkim czasie środków pieniężnych na pokrycie zobowiązań o wysokim stopniu wymagalności stosunek stanu majątku obrotowego pomniejszonego o zapasy do stanu zobowiązań bieżących na koniec okresu, wskaźnik natychmiastowy, mierzący zdolność do pokrycia zobowiązań o natychmiastowej wymagalności stosunek stanu środków pieniężnych do stanu zobowiązań bieżących na koniec okresu. Podstawowe wielkości służące ocenie rentowności Grupy Kapitałowej zostały przedstawione w poniższej tabeli. Przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów Zysk brutto na sprzedaży rentowność brutto na sprzedaży 24,64% Zysk na sprzedaży rentowność sprzedaży 3,45% Zysk na działalności operacyjnej rentowność operacyjna 3,78% zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację

13 Zysk na działalności gospodarczej Zysk brutto Zysk netto rentowność netto 3,10% Suma bilansowa ROA 5,87% Aktywa trwałe Kapitały własne ROE 20,95% Wielkość, strukturę kapitału obrotowego oraz zapotrzebowanie na fundusze obrotowe zawiera poniższa tabela. Aktywa obrotowe Środki pieniężne i papiery wartościowe Zobowiązania krótkoterminowe Kredyty bankowe krótkoterminowe Skorygowane aktywa obrotowe Skorygowane zobowiązania bieżące Kapitał obrotowy netto Wskaźniki płynności prezentuje poniższa tabela. Wskaźnik bieżący 1,14 Wskaźnik szybki 1,11 Wskaźnik natychmiastowy 0,04 Grupa Kapitałowa finansuje rozwój działalności ze środków własnych oraz kredytów bankowych. Łącznie, na koniec 2004 roku, zadłużenie kredytowe osiągnęło tys. zł, a wskaźnik ogólnego zadłużenia osiągnął poziom w 2004 roku. Wskaźnik ogólnego zadłużenia 0,71 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 2,55 Grupa Inter Cars wywiązuje się na bieżąco ze swoich zobowiązań i zdaniem Zarządu, nie istnieją żadne przesłanki lub czynniki, które stanowiłyby jakiekolwiek zagrożenie w terminowym wywiązywaniu się z zobowiązań

14 Strukturę bilansu skonsolidowanego prezentuje poniższa tabela. (tys. zł) 2004 struktura Aktywa trwałe ,82% Aktywa obrotowe ,18% zapasy ,21% należności krótkoterminowe ,07% inwestycje krótkoterminowe ,72% krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 596 0,18% Aktywa ,00% Kapitał własny ,04% Kapitały mniejszości ,50% Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania ,46% rezerwy ,47% zobowiązania długoterminowe ,19% zobowiązania krótkoterminowe ,19% kredyty i pożyczki ,84% zobowiązania z tytułu dostaw towarów i usług ,77% pozostałe ,58% rozliczenia międzyokresowe ,60% Pasywa ,00% Do znaczących pozycji pozabilansowych należą poręczenia kredytów Feber Sp. z o.o. i Eltek Sp. z o.o. udzielone przez Inter Cars S.A. na łączną kwotę tys. zł. 15. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych W 2005 roku Grupa Kapitałowa planuje inwestycje na poziomie tys. zł, z których tys. zł przeznaczonych będzie głównie na nabycie rzeczowych aktywów trwałych, a tys. zł na nabycie aktywów finansowych. Inwestycje związane będą przede wszystkim z rozbudową i usprawnieniem systemu logistycznego (nakłady na magazyn centralny, magazyny regionalne, infrastruktura w nowych filiach, itp.). Planowane nakłady zostaną sfinansowane ze środków własnych Grupy Kapitałowej. 16. Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności W 2004 roku nie miały miejsca czynniki ani nietypowe wydarzenia o istotnym wpływie na wyniki z działalności. 17. Zewnętrzne i wewnętrzne czynniki istotne dla rozwoju oraz perspektywy rozwoju działalności Grupa Kapitałowa Inter Cars będzie kontynuowała dotychczasową strategię zaangażowania w sektorze niezależnej dystrybucji części zamiennych w Polsce oraz poza jej granicami. Czynniki, jakie odgrywać będą największe znaczenie, w podziale na wewnętrzne i zewnętrzne, w kształtowaniu zdolności do rozwoju i osiągania stabilnego modelu przepływów pieniężnych przedstawiono poniżej. Wewnętrzne czynniki Według Zarządu do najważniejszych wewnętrznych czynników wpływających na bieżące oraz przyszłe wyniki finansowe należą: (i) rozwój sieci sprzedaży poprzez zwiększenie liczby filii oraz rozwój kontaktów handlowych z finalnymi odbiorcami warsztatami;

15 (ii) zdolność do wyboru właściwej strategii rozwoju na konkurencyjnym i zmieniającym się rynku określająca zdolności rozwoju w długim okresie na rynku charakteryzującym się wysokim stopniem konkurencji oraz zmianami modelu dystrybucji części zamiennych w konsekwencji wprowadzenia nowych regulacji przez Unię Europejską oraz zmiany strategii działalności koncernów samochodowych oraz producentów części zamiennych; (iii) rozwój programów lojalnościowych wprowadzanie nowych i rozwój dotychczasowych, określających zdolność Grupy do zwiększenia lojalności odbiorców i w rezultacie wielkości i wartości składanych zamówień; (iv) ściśle określona grupa produktów oraz obszar aktywności precyzyjnie określona strategia rozwoju wykorzystująca w pełni potencjał Grupy i pozwalająca na pełne jego zaangażowanie w sferach, w których organizacja dysponuje największymi kompetencjami; (v) znajomość rynku na którą składa się zdolność skutecznego dotarcia z ofertą do końcowych odbiorców i która dzięki doświadczeniu w tym zakresie oraz nowoczesnym metodom wspierania sprzedaży pozwala Inter Cars na osiągnięcie znaczącej przewagi konkurencyjnej. Zewnętrzne czynniki Według Zarządu do najważniejszych zewnętrznych czynników wpływających na bieżące oraz przyszłe wyniki finansowe należą: (i) (ii) sytuacja makroekonomiczna która poprzez poziom aktywności gospodarczej podmiotów i w efekcie poziom zatrudnienia w gospodarce narodowej, poziom dochodów ludności określa bieżące i przyszłe zdolności potencjalnych klientów do nabywania samochodów oraz ponoszenia kosztów ich eksploatacji i napraw; wejście Polski do Unii Europejskiej oferujące Polsce ponadprzeciętny potencjał rozwoju związany z wolnym przepływem towarów i kapitałów, który poprzez poprawę sytuacji gospodarczej i tym samym bytowej ludności, w efekcie intensyfikacji procesów inwestycyjnych w gospodarce narodowej, wpłynie pozytywnie na poziom popytu na samochody i w rezultacie na wielkość popytu na części zamienne, obejmującą zarówno popyt na części do niezbędnych napraw, jak również popyt na części wynikający ze wzrostu liczby i zakresu napraw prewencyjnych oraz podnoszących komfort użytkowania pojazdów; (iii) sytuacja makroekonomiczna na Ukrainie i w Czechach która poprzez poziom wydatków na samochody, zależnych od wielkości dochodów ludności oraz podmiotów gospodarczych, wpływać będzie na wartość rynku części zamiennych w tych krajach i tym samym wartość sprzedaży Grupy Kapitałowej na tych rynkach; (iv) zmiany kursów EURO i USD wpływające na poziom cen towarów będących w ofercie Spółki oraz pośrednio na jej wyniki finansowe; (v) wzrost lojalności odbiorców w rezultacie zmniejszenia stopnia dywersyfikacji źródeł zaopatrzenia przez warsztaty, skutkujący wzrostem liczby i wartości zamówień ze strony poszczególnych odbiorców oraz zmniejszeniem ryzyka gwałtownej zmiany źródła zaopatrzenia; (vi) rozwój niezależnych warsztatów stanowiących podstawową grupę odbiorców, przed którymi stoją istotne wyzwania dotyczące konieczności dostosowania się do rosnących wymogów rynkowych na skutek wzrostu stopnia skomplikowania napraw; (vii) zmiany w strukturze dystrybucji w rezultacie zmian w prawodawstwie Unii Europejskiej stawiające przed Grupą istotne wyzwania i szanse w zakresie dostępu do grupy odbiorców będących wyłącznymi klientami producentów samochodów w zakresie zaopatrzenia w części zamienne jak również poprzez dostęp niezależnych warsztatów do informacji technicznych producentów samochodów na równych prawach z warsztatami autoryzowanymi i w rezultacie usunięciem istotnych barier rozwoju niezależnych warsztatów, zwiększających szanse rozwoju sektora niezależnych usług naprawczych głównego odbiorcy towarów Grupy Kapitałowej; (viii) zmiany w strukturze zapotrzebowania na części zamienne wynikające ze zmian w technologiach produkcji samochodów skutkujące oczekiwanym wzrostem

16 zapotrzebowania na relatywnie droższe elementy samochodów oraz wzrostem zapotrzebowania na sprzęt służący wyposażeniu warsztatów; (ix) wielkość sprzedaży samochodów określająca popyt na części zamienne w średnim i długim okresie, poprzez wpływ na liczbę samochodów użytkowanych w Polsce, Czechach i na Ukrainie; (x) wielkość importu samochodów używanych który łącznie ze sprzedażą nowych samochodów ma decydujący wpływ na przyrost liczby zarejestrowanych samochodów i w konsekwencji na popyt na usługi naprawcze i części zamienne, przy czym skala importu samochodów używanych, z uwagi na ich wiek i przebieg, szybciej przyczyni się do wzrostu popytu na części lecz wpłynie również na strukturę globalnego popytu poprzez większe zapotrzebowanie na części relatywnie tańsze, oraz w przypadku istotnego zastąpienia samochodów nowych samochodami używanymi z importu w sprzedaży, niższym wzrostem zapotrzebowania warsztatów na sprzęt służący wyposażeniu stanowisk pracy; (xi) konkurencyjność branży wymagająca stałego podnoszenia kompetencji organizacji w zakresie organizacji sprzedaży, mechanizmów wspierających sprzedaż, zakresu oferty towarowej i lokalizacji filii; 18. Perspektywy i strategia rozwoju działalności 18.1 Realizacja strategii rozwoju w 2004 roku (a) rozwój sieci dystrybucji w Polsce Na koniec grudnia 2004 roku, sieć dystrybucji liczyła łącznie 43 filie w Polsce oraz 7 filii poza granicami kraju. W okresie od końca grudnia powstały 4 kolejne filie. (b) rozwój sieci dystrybucji poza granicami Polski Grupa Kapitałowa rozpoczęła działalność na rynku czeskim - w dniu 30 czerwca 2004 roku, na podstawie umowy o przeniesieniu udziału własnościowego, Inter Cars S.A. nabył 100% udziałów w kapitale zakładowym Spółki Inter Cars Česká Republika o łącznej wartości ,- CZK, co według kursu średniego NBP z dnia 30 czerwca 2004 roku, daje łączną cenę nabycia wynoszącą ,- PLN. Udziały zostały objęte w całości za gotówkę. Źródłem finansowania nabytych aktywów były środki własne Inter Cars S.A. (c) rozwój asortymentu części oryginalne W ramach dostosowywania oferty do nowych regulacji GVO znoszących ograniczenia w zaopatrywaniu w części zamienne autoryzowanych sieci sprzedaży samochodów przez niezależnych dostawców, rozszerzono oferowany asortyment towarów. W szczególności, rozszerzona została oferta części zamiennych do samochodów produkcji japońskiej (nowy dostawca - Kayaba) oraz elementów systemów hamulcowych (nowy dostawca - ATE). Dla klientów przeznaczających relatywnie niższe środki na naprawę (głównie klientów o ograniczonych zasobach finansowych, posiadających starsze marki samochodów) wprowadzono do oferty kolejne grupy towarowe pod marką 4-max Strategia i perspektywy rozwoju w przyszłości Mając na uwadze wnioski wynikające z analizy obecnej sytuacji Inter Cars oraz warunków rynkowych, Zarząd przyjął strategię, której realizacja ma na celu zapewnienie podstaw długoterminowego rozwoju. Bieżąca sytuacja Spółki Zakończony został już proces najważniejszych inwestycji niezbędnych do dalszego dynamicznego rozwoju. Obecnie Grupa Kapitałowa oferuje najszerszy asortyment części zamiennych, posiada nowoczesny magazyn centralny zdolny obsłużyć istotnie większy obrót towarowy od dotychczasowego, sieć dystrybucji pokrywającą cały kraj oraz wdrożony zintegrowany system informatyczny pozwalający na sprawne zarządzenie sprzedażą, zapasem i finansami, a dzięki wbudowanym opcjom umożliwia stałe wzbogacanie form sprzedaży o nowe opcje.

17 Kierunki rozwoju Podstawowym zadaniem jest stałe podnoszenie jakości zarządzania przepływem towarów oraz osiągnięcie wiodącego udziału w rynku krajów Europy Środkowo-Wschodniej. Odbywać się to będzie w drodze uzupełniania istniejącego modelu dystrybucji o dodatkowe elementy (filie, magazyny regionalne, zależne spółki dystrybucyjne poza granicami Polski). Efektem tego będzie ugruntowanie pozycji Grupy jako najbardziej efektywnego i skutecznego kanału dystrybucji części zamiennych od ich producentów do końcowych odbiorców warsztatów. Podstawowe elementy strategii rozwoju Strategia rozwoju oparta została na trzech zasadniczych elementach: (1) Rozwój sieci dystrybucji a. w Polsce - poprzez rozbudowę sieci filii (w zależności od wielkości regionalnego popytu do około 50 60) i pozyskiwanie do współpracy dystrybutorów działających w małych miastach (do 100 tys. mieszkańców). W 2005 roku Spółka planuje utworzenie około 9 nowych filii w Polsce i 7 poza granicami kraju. b. poza granicami kraju ekspansję na rynki państw ościennych poprzez budowę struktury filialnej i rozbudowę powierzchni magazynowych. Po analizie liczby ludności, struktury i wieku parku samochodowego, poziomu zamożności społeczeństwa, uwarunkowań gospodarczych, siły oddziaływania producentów samochodów i struktury warsztatów, jako główny rynek docelowy w najbliższym okresie: rynek ukraiński oraz rynek czeski. Na tym rynku w najbliższym czasie Inter Cars zamierza zainwestować w rozwój sieci dystrybucji oraz w powierzchnie magazynowe, a także w koncepcję budowy sieci warsztatów niezależnych. W odniesieniu do pozostałych krajów regionu prowadzona będzie bezpośrednia sprzedaż eksportowa z centrali w Polsce. (2) Rozwój asortymentu poprzez wprowadzanie nowych i rozwój dotychczasowych linii asortymentowych stosownie do oczekiwań rynku w zakresie jakości części, cen oraz wsparcia technicznego ze strony producentów części. W celu podniesienia wartości sprzedaży towarów o wysokiej jakości i relatywnie niższej cenie, pochodzących od mniej znanych w Polsce producentów części, rozwijana będzie własna marka 4-max oraz 4-max Truck, która stanowić będzie dla końcowych nabywców tanią i gwarantowaną alternatywę. (3) Rozwój programów partnerskich stanowiących wartość dodaną oferty towarowej, które poprzez rozwój projektów wspomagających podstawową działalność Spółki (zarządzanie flotami, regeneracja części używanych, montaż naczep), stałe wspomaganie rozbudowy sieci warsztatów niezależnych w ramach projektów Auto Crew, Q-Service, Q-Service Truck, rozwój projektów wspierania warsztatów (program inwestycyjny, sprzęt warsztatowy, szkolenia, informacje techniczne), rozwój systemów informatycznych wspomagających sprzedaż służyć mają stałemu podnoszeniu stopnia lojalności końcowych odbiorców, zapewniając Spółce stabilny i rosnący rynek zbytu w długiej perspektywie. Realizacja strategii Strategia rozwoju realizowana będzie w podziale na cele: (1) Cele krótkoterminowe - rozbudowa istniejącej sieci dystrybucji o kolejne filie, wprowadzenie programów partnerskich i stałe podnoszenie konkurencyjności oferty. Optymalizacja organizacyjna firmy w celu lepszego wykorzystania zasobów i potencjału. (2) Cele średnio i długoterminowe - zbudowanie dominującej w Polsce sieci dystrybucyjnej części zamiennych do samochodów, z jednocześnie silną reprezentacją na nowych rynkach Europejskich, przynoszącej stabilne zyski i pozwalającej na rozszerzanie działalności poprzez przejmowanie innych podmiotów działających w branży dystrybucji i logistyki. Spółka zamierza osiągnąć udział na polskim rynku na poziomie 25-30% w ciągu 10 lat. W okresie 3-5 lat na Ukrainie powstanie nowy magazyn centralny obsługujący ten rynek. W perspektywie średnioterminowej, po przeprowadzeniu niezbędnych analiz opłacalności, możliwa jest również ekspansja na rynki pozostałych państw (byłego bloku wschodniego) sąsiadujących z Polską w drodze przejmowania podmiotów działających na tamtych rynkach, sprzedaży z terytorium Polski lub tworzenia własnych sieci sprzedaży, na wzór sieci w Polsce.

18 19. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania W 2004 roku nie miały miejsca zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Grupą Kapitałową. 20. Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących W 2004 roku miały miejsce następujące zmiany w składzie Zarządu Inter Cars: w dniu roku powołany został do Zarządu Pan Radosław Celiński, sprawujący dotychczas funkcję Dyrektora Finansowego. Obecnie pełni funkcję Członka Zarządu, Dyrektora Finansowego, w dniu roku funkcję Wiceprezesa Zarządu objął Pan Robert Kierzek, sprawujący dotychczas funkcję Członka Zarządu. W 2004 roku miały miejsce następujące zmiany w składzie Rady Nadzorczej Inter Cars: w związku ze złożonymi rezygnacjami z pełnienia funkcji członków Rady Nadzorczej przez Panów: Jerzy Maślankiewicza i Piotr Zajączkowskiego (przedstawicieli Wprowadzającego, który zbył akcje Inter Cars w Publicznej Ofercie Sprzedaży), w dniu 29 września 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki powołało w ich miejsca Panią Wandę Oleksowicz oraz Pana Michała Marczaka, powierzając pełnienie funkcji Przewodniczącego, Panu Andrzejowi Oliszewskiemu. Do pełnienia funkcji w Zarządzie Feber Sp. z o.o. powołane zostały następujące osoby: Pan Piotr Kraska Prezes Zarządu, Pan Paweł Pietrzak Wiceprezes Zarządu. Funkcje w Zarządzie Inter Cars Ceska Republika sprawują następujące osoby: Pan Tomas Kastil Prezes Zarządu, Panowie Martin Havlik i Michal Sadecky Członkowie Zarządu. 21. Stan posiadania akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące Łącznie osoby nadzorujące i zarządzające posiadają , co stanowi 61% głosów na Walnym Zgromadzeniu Inter Cars. 22. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Inter Cars Akcjonariusz Liczba akcji Łączna wartość nominalna Udział w kapitale zakładowym Udział w ogólnej liczbie głosów (zł) (%) (%) Krzysztof Oleksowicz ,1% 42,1% Andrzej Oliszewski ,6% 13,6% Michał Oleksowicz ,1% 6,1% Jolanta Oleksowicz - Bugajewska ,1% 5,1% 23. Znane umowy w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy Zarząd nie posiada informacji o umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.