inwestor w firmie Inwestorzy mają pieniądze i chęć na zakupy Dług warto łączyć z kapitałem

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "inwestor w firmie Inwestorzy mają pieniądze i chęć na zakupy Dług warto łączyć z kapitałem"

Transkrypt

1 inwestor P A R T N E R A M I D O D A T K U S Ą w firmie Inwestorzy mają pieniądze i chęć na zakupy Polska jest dla funduszy inwestycyjnych wzorcem zdrowej gospodarki, a polskie spółki to dla nich atrakcyjny towar. II-VIII Dług warto łączyć z kapitałem Rafał Błędowski i Maciej Cieślak z Holon Consultants zwracają uwagę, że warto tak zbilansować finansowanie działalności firmy, aby składało się w części z długu, a w części z kapitału zewnętrznego inwestora. III Okazje do rąk się nie pchają Według Akinkayode Roberta Phillipsa i Bartosza Marcinkowskiego z kancelarii Domański Zakrzewski Palinka na rynku nie ma zbyt wielu ofert sprzedaży, choć atrakcyjnych firm jest dużo. VII Różne szkoły lokowania Inwestorzy mają różne pomysły na swoją obecność w firmach, których udziały kupują. Jedni robią to, aby przejąć rynek, inni, aby po pewnym czasie sprzedać spółkę z zyskiem. VIII

2 II piątek 18 VI 2010 INWESTOR W FIRMIE Inwestorzy chcą polskich firm Bezpieczna sytuacja na naszym rynku może się przełożyć na uruchomienie olbrzymich pieniędzy, jakimi dysponują fundusze Do wydania w naszym regionie fundusze Private Equity mają 4,5 mld EUR. Przynajmniej połowę tej kwoty wydadzą w Polsce. Stabilna sytuacja na polskim rynku jest bardzo atrakcyjna zarówno dla inwestorów branżowych, jak idla funduszy inwestycyjnych. Najbliższe dwa lata mogą okazać się złotymi czasami dla właścicieli sprzedających udziały wswoich firmach. Polska gospodarka wbrew najczarniejszym prognozom, nawet w najgłębszym okresie kryzysu zanotowała dodatni wskaźnik wzrostu. Do języka powszechnego weszło określenie naszego kraju jako zielonej wyspy na mapie europejskich wskaźników wzrostu gospodarczego. W 2010 r. wzrost Produktu Krajowego Brutto prognozuje się na 3,3 proc., aponadto nasz kraj utrzymuje wysokość długu publicznego na stosunkowo niskim poziomie w porównaniu z innymi państwami Europy. To sprawia, że w oczach inwestorów jesteśmy krajem wiarygodnym, anasza sytuacja jest nieporównywalnie lepsza niż na przykład Węgier czy Rumunii mówi dr Maciej Cieślak, partner zarządzający w Holon Consultants. Pieniądze lubią spokój Bezpieczna sytuacja na rynku może się przełożyć nauruchomienie olbrzymich pieniędzy, jakimi dysponują inwestorzy, irozpoczęcie intensywnego poszukiwania właścicieli polskich przedsiębiorstw, którzy potrzebują kapitału narozwój, partnera lub po prostu sprzedać swoją firmę. Tych pieniędzy wkieszeniach inwestorów może być naprawdę dużo. Ostatnie szacunki Holon Consultants mówią, że tylko fundusze private equity mają około4,5 mld EUR dozainwestowania wregionie. Przynajmniej połowa tej kwoty może trafić do Polski zaznacza Maciej Cieślak. Prognozy tej firmy potwierdzają dane opublikowane wraporcie Deal Watch i KPMG Rynek fuzji i przejęć Według raportu na inwestycje Dobra reputacja: W oczach inwestorów Polska jest krajem wiarygodnym, a nasza sytuacja jest znacznie lepsza niż na przykład Węgier mówi dr Maciej Cieślak, partner zarządzający w Holon Consultants. [FOT. WM] w Polsce fundusze ventures i private equity mają około 10 mld zł, czyli 2,5 mld EUR. Gotowy do inwestycji kapitał to pokłosie spowolnienia gospodarczego. Niepewność przyszłości nawet nie poszczególnych firm, ale całych branż przełożyła się na oszczędne wydawanie pieniędzy przez fundusze private equity. Maciej Cieślak zwraca też uwagę, że część środkówwkasach funduszy to pieniądze, które miały zagwarantować możliwość wyczekania, aż borykające się z kryzysem firmy będzie można kupić taniej. Ten plan się jednak nie powiódł, ponieważ polskie firmy nadspodziewanie dobrze sobie poradziły z kryzysem, aich właściciele znaleźli sposoby, by poradzić sobie z trudnościami wyjaśnia Maciej Cieślak. Trudności też się zdarzały, jednak częściej wynikały one ze zbyt ambitnych i agresywnych działań zarządów firm niż z załamania koninktury. Przykładem może być odzieżowa marka Monnari, która wpadła w kłopoty, bo jej zarząd chciał w bardzo krótkim czasie powiększyć firmę niemal dwukrotnie, korzystając wyłącznie zkredytów bankowych. Podobne problemy miał producent mebli Black Red&White. Reszta, która przez kryzys przeszła niemal suchą stopą, wręcz zyskała nawartości woczach potencjalnych nabywców. Atrakcyjne po kryzysie To, jak firma poradziła sobie w kryzysie, jest wskaźnikiem jakości jej zarządu i jej wartości. Inwestorzy zainteresują się przede wszystkim tymi, które potrafiły się odnaleźć i generować zyski w trudnych czasach mówi Rafał Błędowski z Holon Consultants. Wystawione polskim przedsiębiorcom w kryzysie świadectwo dobrego zarządzania połączone zwysokim popytem może także wpłynąć na znaczną aktywizację inwestorów branżowych. Na rodzimym rynku możemy się spodziewać konsolidacji wewnątrz branż, ale także napływu inwestorów spoza nich. Dziedziną, wktórej najpewniej dojdzie do znacznego wzmocnienia jednej grupy, są usługi, na które popyt wczasach kryzysu znacznie się powiększa. Spodziewamy się, że na naszym rynku skonsoliduje się m.in. branża związana 10 mld zł Tyle według prognozy Deal Watch i KPMG mają przeznaczyć na inwestycje w Polsce fundusze ventures i private equity. z ochroną mienia mówi Rafał Ale trzeba pamiętać, że pod pojęciem ochrona mienia kryje się też egzekucja wierzytelności, monitoring przemysłowy, nadzór pracowników i procesów. Polska, według badań, jest również najatrakcyjniejszym miejscem w regionie dla inwestorów zagranicznych. Szukające miejsca doulokowania kapitału podmioty z Chin, Korei, Japonii będą u nas wypatrywać szans dynamicznego wzrostu sprzedaży na rynku europejskim, a także niskich kosztów produkcji w stabilnym środowisku polskiej gospodarki zaznacza Maciej Cieślak. Inwestorów kuszą także alternatywne możliwości finansowania inwestycji w Polsce, a przede wszystkim dostęp do funduszy unijnych. Średni wezmą dużo Znaczącą zmianą, jaka dokona się na rynku przejęć i fuzji w ciągu trzech lat, będzie inny charakter inwestorów branżowych. Dotychczas zakupów w Polsce dokonywały przede wszystkim koncerny i duże przedsiębiorstwa. Chęć nabycia udziałów w polskich firmach będą częściej deklarować średnie przedsiębiorstwa o obrotach na poziomie ponad 100 mln EUR mówi Maciej Cieślak. Ten trend tłumaczy faktem, że naswoich rodzimych rynkach firmy te straciły popyt, a na naszym widzą szansę najego odzyskanie, ale liczą także na niższe koszty działalności. Dotyczy to szczególnie specjalistycznych firm produkcyjnych, dostawców sieci handlowych ifirm usługowych. Nie oznacza to jednak, że narynku nie pojawią się duzi inwestorzy branżowi. Przyciągną ich spółki energetyczne oraz zakłady produkcyjne. Nasz rynek ma bardzo wysoki potencjał wzrostu. To jest moment, kiedy znajdujemy się w centrum zainteresowania inwestorów podsumowuje Maciej Cieślak. Karol Brycki

3 piątek 18 VI 2010 III ROZMOWA Z PIOTREM KRUPĄ, PREZESEM KRUK SA, W KTÓREGO FIRMIE OD 2003 R. JEST OBECNY FUNDUSZ PRIVATE EQUITY Właściciel przestaje być najważniejszy Dlaczego zdecydował się pan na wprowadzenie inwestora? Piotr Krupa: W 2003 r. razem ze wspólnikiem uznaliśmy, że potrzebujemy kapitału na dalszy rozwój. Wiedzieliśmy, że najbliższe lata będą związane z zakupem głównie złych długów od sektora bankowego. Poza kapitałem potrzebowaliśmy też dywersyfikacji ryzyka. Dlatego sprzedaliśmy istotną część udziałów funduszowi Private Equity. Właściciele z reguły są przywiązani do swojej firmy. Czy wprowadzenie inwestora było dla pana dylematem? Nie miałem dylematu. Wiedziałem, że bez zastrzyku kapitału nie damy rady dalej się rozwijać. Oczywiście jestem emocjonalnie związany z firmą. Razem ze wspólnikiem założyliśmy ją zaraz po studiach. Pamiętam kiedy zatrudniliśmy pierwszego pracownika i kiedy kupiliśmy pierwszy komputer. Kiedy do naszej spółki wchodził inwestor, zatrudnialiśmy około 200 osób i mieliśmy 20 mln zł dochodu. Teraz zatrudniamy blisko 1100 pracowników, a dochody od momentu rozpoczęcia współpracy z funduszem PE rosną co roku. Na pewien czas: Mariaż firmy z funduszem nie będzie trwał wiecznie. Za kilka lat nastąpi rozwód mówi Piotr Krupa, prezes firmy Kruk. [FOT. ARC] Jak wygląda współpraca z funduszem? Już na samym początku zaproponowano nam, że spółka powinna mieć prezesa. Wtedy ja i mój wspólnik byliśmy jedynymi członkami zarządu na tych samych prawach. Ostatecznie ja zostałem prezesem, a kolega przeszedł do rady nadzorczej. Po 3 latach zdecydował się odsprzedać nam swoje udziały. Fundusz dał nam nie tylko pieniądze na rozwój i zmianę profilu ryzyka. Jeśli chodzi o bieżące zarządzenie operacyjne, fundusz w naszym przypadku nie ma ambicji,aby się tym zajmować. Niemniej buduje strategię firmy razem z właścicielem lub zarządem i wspólnie z nami pracuje nad budowaniem wartości firmy. W obu przypadkach inwestor z reguły ma większą wiedzę niż przedsiębiorca, który najczęściej jest fachowcem w swojej dziedzinie i na tym się skupia. Kiedy do firmy wchodzi inwestor, trzeba pogodzić się z tym, że właściciel nie jest już najważniejszą osobą. Jeśli tego nie rozumie, to, moim zdaniem, w ogóle nie powinien rozważać wejścia inwestora. W końcu inwestor poświęca swoje pieniądze i chciałby mieć wpływ na trudne decyzje. Dlaczego nie wycofał się pan z biznesu jak wspólnik? Po prostu lubię tę pracę, sprawia mi dużo przyjemności. Poza tym mam świadomość, że za kilka lat nastąpi rozwód firmy z funduszem. Gdyby jeszcze raz przeprowadzałby pan cały proces, co by pan zmienił lub poprawił? Na pewno od początku wziąłbym doradców. Z prawnego punktu widzenia nie miałem problemu, ponieważ z wykształcenia jestem radcą prawnym. Oczywiście decyzja, czy zatrudnić doradcę, czy nie, zależy odfirmy. Jednak to fundusze są na swoim terenie. Działają na rynku długo i mają duże doświadczenie, awłaściciele zreguły przed procesem nie mieli nigdy wcześniej do czynienia z rynkiem inwestycyjno-kapitałowym. Z doradcą na pewno byłoby mi łatwiej podejmować trudne decyzje co do transakcji. Fundusze dawno nie były tak optymistyczne Inwestorzy kapitałowi są przekonani, że najbliższe pół roku przyniesie znaczny wzrost liczby transakcji w Europie Środkowej. Wyniki przeprowadzonych pod koniec maja 2010 r. przez Delloitte badań optymizmu wśród zarządzających funduszami private equity przyniosły przełom. Wpiętnastym już badaniu indeks optymizmu osiągnął 140 pkt., wynik nie odnotowany po kwietniu 2007 r. Wtedy indeks ten osiągnął szczyt na poziomie 159 punktów, a trend się załamał. O tym, jak wysoki jest ten wzrost, może świadczyć, wynik z października 2008 na poziomie 48 punktów. W raporcie możemy przeczytać, że 96 proc. ankietowanych uważa, że sytuacja wnaszym regionie się poprawi lub pozostanie na stabilnym poziomie. Ponadto prawie trzy czwarte (74 proc.) ankietowanych przewiduje, że większość czasu spędzi nad nowymi projektami. To o25 proc. więcej wporównaniu z rokiem ubiegłym iaż o32 proc. więcej niż dwa lata temu. W 2010 r. inwestorzy zamierzają znacznie mniej czasu poświęcić nazarządzanie własnymi portfelami. W październiku 2008 deklarowali, że zajmie to ponad połowę ich czasu, teraz jest to jedynie 13 proc. O ponad 30 proc. wzrósł także odsetek zarządców deklarujących, że wartość posiadanych przez nich udziałów w firmach wzrosła. Według autorów raportu, najbliższe6 miesięcy zapowiada się bardzo dobrze. Zwracają uwagę naznaczne ożywienie na giełdach, a także zwiększoną dostępność kredytów. Podkreślają ponadto, że wnajbliższym czasie Europa Środkowa będzie najatrakcyjniejszym miejscem nainwestycje. Zgodnie z zasadami konwergencji będą się one rozwijać znacznie szybciej niż kraje Europy Zachodniej. Te trendy dostrzegły także firmy pomagające szukać nabywców na udziały w firmach w naszym kraju. Optymistyczne informacje płynące zraportu oznaczają prawdopodobnie zwiększoną liczbę transakcji, które dokonają się wnajbliższych miesiącach twierdzi Agnieszka Zielińska, menedżer w dziale doradztwa finansowego Deloitte Opinię przedstawicielki firmy, która sporządziła raport potwierdzają także specjaliści oddoradztwa wdziedzinie fuzji i przejęć. Widać optymizm wśród funduszy private equity. W najbliższym czasie powinien przełożyć się on naliczbę transakcji potwierdza Akinkayode Phillips, specjalista ds. fuzji iprzejęć wkancelarii Domański Zakrzewski Palinka. Podobną opinię wyrażają doradcy z Holon Consultants. Przewidywania działających w branży potwierdza raport Rynek fuzji i przejęć 2010 przygotowany przez KPMG idealwatch, wktórym ostrożna prognoza mówi o przyroście rzędu10 proc. Autorzy zaznaczają jednak, że może on być znacznie większy izależnie od m.in. wycen spółek może sięgnąć nawet proc. WPolsce skala wzrostu będzie w dużej mierze zależna od realizacji planów ministerstwa skarbu, które jest największym sprzedającym na rynku. W 2010 r. zmieniły się także sektory gospodarki, w których fundusze private equity przewidują największą liczbę ofert. Według badanych przez Deloitte funduszy najwięcej ofert pojawi się w sektorze produkcji przemysłowej, informatyki, mediów, komunikacji i rozrywki, FMCG oraz w energetyce. Dla porównania: w 2005 r. ofert w energetyce fundusze nie przewidywały wogóle, anotujący wtym roku drugi wynik (25 proc.) sektor informatyczny otrzymał w identycznym badaniu jedynie 13 proc. głosów. Karol Brycki TAM BYŁO NAJWIĘCEJ FUZJI I PRZEJĘĆ Sektory w których dokonano najwięcej transakcji Branża 2009 r r. wartość wartość liczba liczba (mln EUR) (mln EUR) informatyka, media, komunikacja i rozrywka budownictwo i nieruchomości produkcja przemysłowa Źródło: KPMG & Deal Watch ROZMOWA Z RAFAŁEM BŁĘDOWSKIM I MACIEJEM CIEŚLAKIEM Z HOLON CONSLUTANTS Najlepszy miks trochę kapitału, trochę długu Wybór sposobu finansowania potrzeb firmy jest trudny, auniwersalna recepta nie istnieje. Są jednak pewne reguły, które warto znać. Jakie są najlepsze źródła finansowania? Maciej Cieślak: Najlepszych sposobów finansowania firmy nie ma. Optymalnym wyjściem jest, jeśli spółka ma odpowiednio zbilansowane finansowanie z kapitału i z długu. Kapitał daje firmie bezpieczeństwo imożliwość przeprowadzania dużych projektów. Jest tak dlatego, że kiedy zaczyna się dziać źle, to ze spółki pierwszy ucieka bank. Dodatkowo w przypadku funduszy private equity w znacznej większości przypadków inwestor nie pobiera dywidendy na okres inwestycji. Ale co najważniejsze zostaje w firmienadobre i na złe. Spółka nie może jednak rozwijać się tylko przy pomocy kapitału, bo on kosztuje relatywnie najwięcej, jeśli chodzi o oczekiwaną stopę zwrotu na udziałach. Jednak pozyskując kapitał odinwestora, spółka automatycznie ma zapewnioną zdolność do zabezpieczenia zobowiązań bankowych. Wzrasta też jej wiarygodność. Banki zawsze patrzą nato przychylnym okiem, bo zazwyczaj sprawdzają spółkę pobieżnie, ainwestor robi to bardzo dokładnie. Dlatego, jeśli wszedł do firmy, znaczy, że wszystko jest w porządku i można spółce udzielić kredytu. W takim razie, kiedy najlepszym wyjściem jest kapitał, a kiedy dług? M.C.: Kapitał jest najlepszym źródłem finansowania, kiedy firma chce się szybko rozwijać. A szybko z reguły znaczy z dużym ryzykiem. Finansowanie długich i dużych projektów wyłącznie z bankami często kończy się fatalnie, dlatego przy tego typu inwestycjach najlepszy jest kapitał. Z kolei dług jako źródło finansowania jest najlepszy, kiedy firma stabilnie się rozwija ipotrzebuje pieniędzy na część mniejszych projektów inwestycyjnych. Rafał Błędowski: Dla bardziej stabilnej spółki zdecydowanie lepszy jest dług, dla młodej firmy najlepszym wyjściem jest kapitał. Należy zwrócić uwagę na to, co się stało w czasie kryzysu. Większość bankructw, jak w przypadku Monnari czy Reportera, była spowodowana nadmiernym zadłużeniem. Kiedy zaczął się kryzys, banki grzecznie poprosiły o pieniądze. W tym samym czasie inwestorzy stanęli po stronie przedsiębiorców. W trudnych czasach najbezpieczniejszym źródłem finansowania jest zdecydowanie kapitał. Są jeszcze inne sposoby finansowania poza kapitałem i długiem? R. B.: Jest jeszcze tzw. mezzanine, czyli forma pośrednia pomiędzy długiem a kapitałem. Taka możliwość jest udostępnianaprzez wyspecjalizowane fundusze inwestycyjne, a także niektóre banki. Finansowanie mezzazine jest droższe oddługu, ale tańsze niż kapitał. Przez ostatnie 2-3 lata finansowanie tego typu pokazało, że zdaje egzamin, bo wtrudnych czasach zachowuje się podobnie jak finansowanie kapitałem. Mezzanine także jest wykorzystywane do finansowania inwestycji służących rozwojowi przedsiębiorstwa czy do wspomagania ekspansji firmy poprzez fuzję lub przejęcie. Czy finansowanie transakcji przejęcia z długu jest dobrym pomysłem? M.C.: Oczywiście finansowanie takich transakcji długiem się zdarza. Jednak tylko w przypadku, jeśli spółka przejmowana jest w stanie przejąć na siebie część zobowiązań albo inwestor jest wtak dobrej sytuacji, że jest sam w stanie pokryć koszty długu. Natomiast bardzo często finansowanie odbywa się zarówno zapomocą kapitału, jak i długu. Czy szukanie kapitału na giełdzie jest dziś dobrym pomysłem? M.C.: Odpowiem przewrotnie, dziś rozsądnie jest szukać inwestora na rynku niepublicznym. W przypadku wejścia na giełdę spółka uzależniona jest od zawirowań narynkach finansowych. Wartość firmy może spaść, chociaż sama jej kondycja jest w niezmienionym albo nawet lepszym stanie. A wtedy odbija się to także narelacjach zbankami ipraktycznie uniemożliwia pozyskanie dodatkowego kapitału z giełdy. Oczywiście łatwiej też planuje się rozwój i podejmuje decyzje z jednym partnerem niż z wieloma inwestorami giełdowymi. Dlatego właścicielom, którzy chcą budować wartość swoich spółek szybko i bez nadmiernego stresu, dziś polecałbym raczej inwestora wpostaci spółki niepublicznej lub private equity.

4 IV piątek 18 VI 2010 INWESTOR W FIRMIE Inwestora zawsze można znaleźć, tylko trzeba szukać z głową Kryzys wywołał niepewność wśród inwestorów. Mimo to, unikając błędów, można znaleźć nabywcę udziałów swojej firmy. W czasie prosperity, kiedy sytuacja makroekonomiczna jest stabilna, zdecydowanie łatwiej znaleźć inwestora. Nie oznacza to jednak, że w gorszych czasach jest to niemożliwe, chociaż na pewno trudniejsze. Obecnie jesteśmy w fazie pośredniej między boomem lat , a kryzysem 2009 r. Sytuacja Polski jest jedną z najlepszych w Europie, perspektywy rynku i wielu branż są stabilne i stosunkowo przewidywalne. Banki na nowo zaczynają finansować transakcje fuzji i przejęć, a pieniądze z kredytu nie tylko umożliwiają dokonanie transakcji, ale pomagają także wynegocjować lepsza cenę twierdzi Rafał Błędowski, partner w Holon Consultants. W czasach rynkowej prosperity, wśród inwestorów najwięcej pieniędzy miały fundusze private equity (PE). Jednak panująca niepewność co do kierunku rozwoju sytuacji na rynku skutecznie ograniczyła ich inwestycje. Jak podkreśla Rafał Błędowski, jaskółką zapowiadającą poprawę sytuacji jest też to, że banki na nowo zaczynają finansować transakcje fuzji i przejęć. Poza tym wciąż dużo pieniędzy jest dostępnych w funduszach PE pieniędzy, które od 18 miesięcy nie były ruszane. Można liczyć na wzrost, chociaż oczekiwania nie są tak dobre jak przed rokiem 2009 tłumaczy Rafał Dwa razy za to samo Często, szukając inwestora, firmy popełniają błąd polegający na braku zrozumienia Jawność popłaca: Przygotowując się do sprzedaży udziałów w firmie trzeba opracować odpowiednią komunikację z pracownikami. Oni powinni otrzymać jasny i pozytywny komunikat. Najgorsze dla transakcji są plotki wynikające z niepewności wśród personelu. [FOT. GK] gdzie inwestorzy szukają wartości w przedsiębiorstwie. Oceniając wartość firmy, inwestor zwykle bierze pod uwagę powtarzalne wyniki finansowe, przewagę konkurencyjną, np. unikalność produktów lub usług czy silną pozycję na rynku. Przygląda się także jakości ludzi, w tym kadry kierowniczej, niezależności organizacji od właściciela (im bliżej momentu wprowadzenia inwestora, tym bardziej organizacja powinna być niezależna), trwałości biznesu mierzonej stopniem jego dywersyfikacji i niezależnością od jednego lub kilku klientów oraz trwałym kontraktom i relacjom handlowym opowiada Rafał W trakcie szukania inwestora przedsiębiorcy rzadko zdają sobie sprawę z tego, że dług obniża wartość kapitału, czyli wartość dla właściciela, zaś gotówka w firmie zwiększa tę wartość. Błędem jest również oddzielanie know-how (które dla inwestora też jest wartością) od osiąganych wyników finansowych. Często właściciele oczekują nadzwyczajnej premii za know-how lub markę, nie rozumiejąc, że przekładają się one na wyniki finansowe, za które inwestor płaci. Innymi słowy, gdyby spółka nie miała tej marki czy tego know- -how, nie miałaby tych wyników finansowych. Nie można więc oczekiwać zapłaty dwa razy za to samo radzi Rafał Dodaje, że często właściciele przedsiębiorstw przywiązują zbyt dużą wagę do posiadanych przez nie nieruchomości. Dzisiaj normą jest bowiem, że firmy skupiają się na swojej podstawowej działalności, czyli na tym jak najefektywniej pomnażać pieniądze, a więc i wartość firmy. Od budowania obiektów są deweloperzy, od ich posiadania fundusze nieruchomościowe. Niekiedy budowa jakichś obiektów wręcz zmniejsza wartość firmy, bo nowy inwestor nie potrzebuje kolejnej fabryki czy kolejnego biurowca i musi je zamknąć. Z doradcą łatwiej W wielu firmach panuje również przekonanie, że proces sprzedaży spółki czy pozyskania inwestora można przeprowadzić samodzielnie. Tymczasem taki zabieg udaje się nielicznym. Bywa, że nawet duże koncerny, które nie tylko mają własnych analityków, i duże doświadczenie w transakcjach tego typu, a mimo to zatrudniają zewnętrznych doradców. Zdaniem Rafała Błędowskiego jest to operacja na tyle skomplikowana i tak wiele można przy niej stracić, że nie warto ryzykować. Wyspecjalizowani doradcy, którzy przeprowadzili wiele takich transakcji, pomogą uniknąć błędów, przygotują do niej spółkę i właścicieli. Ponadto pracownicy spółki powinni w tym czasie w największym stopniu dbać o wzrost wartości biznesu, a nie zaniedbywać go poprzez angażowanie się w proces pozyskania inwestora. Doradcy wymieniają długą listę niebezpieczeństw, na które naraża się firma, podchodząc do procesu sprzedaży samodzielnie. To m.in. brak ram formalnych przeprowadzenia procesu oraz odpowiedniego nim zarządzania, prowadzące do jego wydłużenia, a nawet zakończenia fiaskiem. Istotne jest także ryzyko niedotarcia do pełnej bazy potencjalnych inwestorów i zbyt niskiej ostatecznej wyceny udziałów spółki, a także ustalenia niekorzystnych parametrów transakcji pomimo zaakceptowania atrakcyjnej oferty wstępnej. Należy podkreślić, że wprzypadku większości transakcji bez udziału doradcy nabywcy wykorzystują brak doświadczenia sprzedających i znacząco obniżają cenę ostateczną w porównaniu ze wstępną ofertą. A doradca pomoże sprzedającemu nie tylko uzgodnić z inwestorem najlepsze i najbezpieczniejsze dla właścicieli warunki inwestycji, ale i utrzymać uzgodnioną cenę transakcyjną radzi Rafał Przed transakcją Specjaliści są zgodni, że zanim firma przystąpi do transakcji, powinna opracować jej optymalną strukturę, np. poprzez podniesienie kapitału na rozwój lub sprzedaż istniejących udziałów w części lub w całości. Warto też zorientować się najlepiej poprzez doradcę na co można liczyć po wejściu na rynek inwestorów. Duże znaczenie ma także wewnętrzny audyt organizacyjny, finansowy, podatkowy i prawny. Pozwala to uniknąć niespodzianek w dalszej części procesu mówi Rafał Błędy w transakcjach Zaniedbania mogą kosztować Podczas sprzedaży firmy nietrudno popełnić błędy wynikające z braku doświadczenia. Oto niektóre z nich najczęściej spotykane w biznesowej praktyce: Brak strategii. Jeśli sprzedaż wynika z braku pomysłu na dalszy rozwój lub firma po prostu wpadła w kłopoty, nie należy jej sprzedawać. Firmę sprzedaje się wtedy, kiedy przynosi ona zyski lub potencjalny partner może zagwarantować jej rozwój. Złe przygotowanie sprzedaży. Proces przeprowadzania transakcji trzeba bardzo dokładnie przygotować. Należy zdefiniować sposób zbywania udziałów, ramy czasowe transakcji, metody wymiany informacji oraz bardzo wiele innych szczegółów. W przeciwnym razie mogą wystąpić bardzo kosztowne problemy. Niezrozumienie przedmiotu transakcji. Najważniejsze jest zdefiniowanie, co stanowi wartość przedsiębiorstwa. Nie zawsze budynki czy samochody, są najważniejsze. Nieznajomość przedmiotu może okazać się zgubna dla sprzedającego. Brak wsparcia specjalistów. Procesy sprzedaży firmy lub jej części są na tyle skomplikowane, że warto do nich przystąpić, mając po swojej stronie w gronie pracowników lub jako doradców specjalistów z praktycznym doświadczeniem w ich przeprowadzaniu. Nauka na własnych błędach w tym wypadku może się sprawdzić, lecz cena tych błędów zwykle jest wysoka. Zła komunikacja z zespołem. Samo wsparcie zaufanego i doświadczonego kierownictwa spółki i doradców nie gwarantuje jeszcze powodzenia. Ważne aby cała załoga na bardzo wczesnym etapie planowania transakcji rozumiała jej potrzebę i widziała w tym przyszłość. Brak właściwych działań po. Podpisanie umowy inwestycyjnej, zamknięcie transakcji i zapłata wynagrodzenia to nie koniec procesu. Jeszcze na etapie planowania transakcji należy zbudować mechanizm, który będzie monitorował firmę po przejęciu lub przyłączeniu i pozwalał reagować w odpowiednio krótkim czasie na nieprawidłowości. Nie da się bowiem osiągnąć sukcesu, bez odpowiednich mechanizmów docierających łączone struktury. [KBR] Ważne dla rynku Znaczące inwestycje w Polsce w 2010 r. STYCZEŃ 2010 Arx Equity Partners s.r.o. kupił 30 proc. udziałów w spółce Intermedica Enterprise Investors kupił 95 proc. udziałów w spółce Polskie Biuro Podróży Orbis Tar Heel Capital, LLC kupił 100 proc. udziałów w spółce Rurgaz za 6,8 mln EUR LUTY 2010 Advent International kupił 85 proc. udziałów Wydawnictw Szkolnych i Pedagogicznych za 82,9 mln EUR Mid Europa Partners LLP kupił 66 proc. udziałów w Hyperionie za 15,7 mln EUR. Innova Capital kupił 100 proc. udziałów w spółce Libet KWIECIEŃ 2010: Fundusz Abris Capital Partners zakupił udziały w Masterlease Polska za 182,6 mln EUR.

5 piątek 18 VI 2010 V Sprzedaż krok po kroku Pozbywanie się udziałów w firmie to złożony i długotrwały proces Samo podjęcie decyzji o sprzedaży firmy to za mało. Trzeba dobrze wiedzieć, po co się to robi, a następnie dobrze zaplanować działania. Doradcy działający na rynku przejęć i fuzji zgodnie zaznaczają, że myślenie o tym, czy sprzedać firmę, należy rozpocząć od zdefiniowania celu transakcji. Nie wystarczy podjąć decyzję o sprzedaży firmy, trzeba dobrze wiedzieć, po co się to robi powtarza jak mantrę Akinkayode Robert Phillips, doradca ds. przejęć i fuzji z kancelarii Domański Zakrzewski Palinka. Jeśli właściciel nie potraf znaleźć dobrych argumentów na poparcie swojego pomysłu, aby sprzedać udziały w firmie, powinien jeszcze raz przemyśleć swoją decyzję zgadzają się doradcy. W ich ocenie jest to warunek ubrania transakcji w takie ramy, aby można było sprzedać firmę korzystnie. Cele sprzedaży mogą być różne. Pozbycie się udziału w przedsiębiorstwie może być podyktowane koniecznością rozwoju powiązanej z chęcią pozostawienia jej części rodzinie. W takim przypadku inwestor może dać pieniądze potrzebne na rozwój, know- -how, bazę dystrybutorów lub ponieść część ryzyka związanego z rozwojem, otrzymując większościowy pakiet własności wyjaśnia Akinkayode Robert Phillips. Rozwijanie firmy poprzez znalezienie współwłaściciela poleca swoim klientom także Holon Consultants. Inwestycje często nie dają efektów w krótkim czasie, finansowanie ich z kredytu bankowego może być niebezpieczne, ponieważ bank w przypadku załamania się kondycji firmy wycofa się i zażąda zwrotu pieniędzy jako pierwszy. Inwestor kapitałowy ma znacznie większą cierpliwość, bo liczy zyski w długim okresie mówi dr Maciej Cieślak, partner zarządzający Holon Consultants. Konieczność ciągłego zapewniania zysków powoduje też według doradców odwrót od giełdy. Inwestorzy giełdowi oczekują szybkich istałych zysków, jak bank działają krótkoterminowo. Jeden duży inwestor pozwala rozwinąć firmę nawet, jeżeli wpoczątkowej fazie łączyłoby się to zutratą rentowności. Różne motywy W przypadku, kiedy po wielu latach pracy, pielęgnowania swojej firmy właściciel dochodzi do wniosku, że rodzą się w nim obawy, czy podoła dalszemu rozwojowi firmy, warto rozważyć znalezienie inwestora strategicznego. Bardzo często firmy rodzinne mają olbrzymi potencjał rozwoju, a jednak duszą się same w sobie zaznacza Rafał Błędowski, partner w Holon Consultants. Według niego w takim przypadku dobrym rozwiązaniem jest związanie firmy z aktywnym funduszem private equity. Sprzedaż części udziałów można też wykorzystać jako sposób na zdobycie finansowania dla planowanego przejęcia. Metoda ta pozwala naszybki rozwój firmy i przeprowadzenie jej nakolejny etap, eliminując ryzyko prowadzenia tego procesu z wykorzystaniem kredytu bankowego. Odpowiednio przeprowadzona transakcja tego typu, może pomimo zmniejszenia udziału w firmie znacznie zwiększyć wartość posiadanych przez dawnego właściciela udziałów. Nowym i występującym narynku dopiero odczasu rozpoczęcia kryzysu zjawiskiem jest sprzedaż części udziałów by zagwarantować sobie i rodzinie przyszłość zabezpieczoną znaczącą kwotą pieniędzy mówi Maciej Cieślak. Taka motywacja wynika z przykrych doświadczeń przedsiębiorców, których branże zostały najbardziej dotknięte kryzysem. Nawet właścicielom firm o znacznym majątku po załamaniu rynku zostawał akt własności firmy, której wartość była znikoma. Stąd też pojawił się rynek sprzedaży udziałów ze strony osób, które część wartości spółki w czasie jej prosperity chcą zamienić na pieniądze. Jak się przygotować Najważniejszą rzeczą, która ma później wpływ na cenę sprzedaży, jest uzmysłowienie sobie, gdzie leży faktyczna wartość naszej firmy mówi Rafał Błędowski, partner w Holon Consultants. Według doradców coraz częściej się zdarza, że wartość firmy to nie jej majątek, ale perspektywy rozwoju. Może to być choćby marka mówi Jego zdaniem takim przykładem może być firma Wedel. Choć ma zaplecze produkcyjne, jej wartość tkwi w marce i pozycji na rynku. Nabywca tej firmy kupi możliwość produkcji m.in. Delicji pod marką Wedel. Hale produkcyjne czy samochody firmowe to przy takiej transakcji rzecz absolutnie drugorzędna uważa Rafał Wiedząc, co jest wartością przedsiębiorstwa, właściciel Podstawa: Może to zabrzmi dziwnie dla właścicieli przedsiębiorstw, ale powinni zbadać, co jest rzeczywistą wartością ich firm mówi Rafał Błędowski, partner Holon Consultants. [FOT. WM] powinien rozpocząć porządki. To rodzaj zadania domowego. W firmie należy przeprowadzić audyt, uporządkować wszelkie kwestie prawne, własnościowe zaznacza Akinkayode Robert Phillips. Taka procedura często obnaża nieprawidłowości w nawet dobrze prosperujących firmach. Jak zaznacza doradca, wtedy jest jeszcze czas na podjęcie działań naprawczych lub restrukturyzacji. W przypadku, kiedy takie nieprawidłowości zostałyby odkryte dopiero podczas badania due dilligence, sprzedawca sam wręcza nabywcy udziałów bardzo mocny argument w negocjacjach cenowych. Taki scenariusz jest też częstą przyczyną fiaska planowanej transakcji. Wcześnie identyfikując problemy, jesteśmy w stanie także w odpowiedni sposób je przedstawić nabywcy, tak, aby pokazać, że jesteśmy świadomi pewnych utrudnień, ale mamy argumenty, które przemawiają za tym, że koszt ich likwidacji jest znacznie niższy niż zyski, jakie może przynosić firma. Warto w tym przypadku rozważyć zatrudnienie specjalistów, którzy przeprowadzą audyt, ponieważ wykonując go własnymi siłami, można pominąć szczegóły, które obcej osobie od razu rzucą się w oczy tłumaczy Akinkayode Robert Phillips. Na pytanie, czy sprzedawcy opłaca się wynajmować doradcę, odpowiada cytatem z Ziemi obiecanej : Nie mów mi ile na tym można, zarobić ale powiedz mi ile można stracić. Doradcy są zgodni, że sprzedaż udziałów zawsze stawia właściciela na pozycji gorszej od nabywcy. Z jednej strony staje doświadczona, mająca w swojej historii kilka tego typu transakcji duża firma, zdrugiej zaś znający się świetnie na robieniu interesów w swojej branży, ale niedoświadczony w przejęciach, właściciel zaznacza Philips. R E K L A M A Startujący do zakupu inwestor ma znaczne pole manewru. Może z firmy w ramach badania due dilligence wyciągnąć wrażliwe dane, pokonać właściciela w negocjacjach lub po prostu sporządzić takie umowy, że po transakcji okaże się, iż właściciel nie utrzyma np. ustalonej w trakcie negocjacji pozycji w firmie. Brak doświadczenia w przejęciach, ma też często wpływ na cenę transakcji. Z naszych obserwacji wynika, że zakupy prowadzone przez doradców prowadzą do uzyskania o 30 proc. wyższych wycen zaznacza Rafał Ile taka pomoc kosztuje? Od 2 do 5 proc. wartości transakcji. Karol Brycki PB-22141

Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony.

Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony. Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony. Jedną z metod sfinansowania biznesowego przedsięwzięcia jest skorzystanie z funduszy

Bardziej szczegółowo

Z Jackiem Chwedorukiem, prezesem banku inwestycyjnego Rothschild Polska, rozmawia Justyna Piszczatowska.

Z Jackiem Chwedorukiem, prezesem banku inwestycyjnego Rothschild Polska, rozmawia Justyna Piszczatowska. Z Jackiem Chwedorukiem, prezesem banku inwestycyjnego Rothschild Polska, rozmawia Justyna Piszczatowska. Czy Pana zdaniem polskie spółki powinny się obawiać wrogich przejęć w najbliższym czasie? Uważam,

Bardziej szczegółowo

Inwestujemy W POLSKIE FIRMY. www.tarheelcap.com

Inwestujemy W POLSKIE FIRMY. www.tarheelcap.com Inwestujemy W POLSKIE FIRMY 2015 www.tarheelcap.com Wspólnicy Tar Heel Capital Zarządzający Funduszem O Tar Heel Capital 19 Przeprowadzonych transakcji 15 Od tylu lat inwestujemy w Polsce >200 mln zł Łączna

Bardziej szczegółowo

Identyfikacja potencjalnych barier w realizacji transakcji na etapie analizy Due Diligence case

Identyfikacja potencjalnych barier w realizacji transakcji na etapie analizy Due Diligence case Identyfikacja potencjalnych barier w realizacji transakcji na etapie analizy Due Diligence case Rafał Błędowski, Partner Holon Consultants 28 marca 2012 Warszawa Holon Consultants kim jesteśmy? Holon Consultants

Bardziej szczegółowo

Optymalna forma spółki dla planowania sukcesji przekształcenia kapitałowe spółek rodzinnych

Optymalna forma spółki dla planowania sukcesji przekształcenia kapitałowe spółek rodzinnych Optymalna forma spółki dla planowania sukcesji przekształcenia kapitałowe spółek rodzinnych Dorota Szlachetko-Reiter Partner, Radca Prawny Tomasz Kucharski Partner kancelarii Kraków, 26 kwietnia 2011 1.

Bardziej szczegółowo

Finansowanie bez taryfy ulgowej

Finansowanie bez taryfy ulgowej Finansowanie bez taryfy ulgowej Czego oczekują inwestorzy od innowacyjnych przedsiębiorców? Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych CambridgePython Warszawa 28 marca 2009r. Definicje

Bardziej szczegółowo

Finansowanie Venture Capital: Wady i Zalety

Finansowanie Venture Capital: Wady i Zalety Finansowanie Venture Capital: Wady i Zalety Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych Poznań, 22 września 2007 r. 1. Fundusze venture capital 2. Finansowanie innowacji 2 Definicje

Bardziej szczegółowo

Fundusze Kapitałowe brakującym ogniwem w. ekologicznych? Warszawa, 15 czerwca 2012

Fundusze Kapitałowe brakującym ogniwem w. ekologicznych? Warszawa, 15 czerwca 2012 Fundusze Kapitałowe brakującym ogniwem w finansowaniu przedsięwzięć ekologicznych? Warszawa, 15 czerwca 2012 Główne źródła finansowania Subsydia: dotacje i pożyczki preferencyjne (koszt: od - 100% do 5,5%

Bardziej szczegółowo

BOŚ Eko Profit S.A. nowa oferta dla inwestorów realizujących projekty energetyki odnawialnej

BOŚ Eko Profit S.A. nowa oferta dla inwestorów realizujących projekty energetyki odnawialnej UNIA EUROPEJSKA FUNDUSZ SPÓJNOŚCI EUROPEJSKI FUNDUSZ ROZWOJU REGIONALNEGO BOŚ Eko Profit S.A. nowa oferta dla inwestorów realizujących projekty energetyki odnawialnej Poznań, 24.11.2010 r. Rynek Zielonych

Bardziej szczegółowo

Bariery i stymulanty rozwoju rynku Venture Capital w Polsce

Bariery i stymulanty rozwoju rynku Venture Capital w Polsce Bariery i stymulanty rozwoju rynku Szymon Bula Wiceprezes Zarządu Association of Business Angels Networks 25 maja 2012 Fazy rozwoju biznesu Zysk Pomysł Seed Start-up Rozwój Dojrzałość Zysk Czas Strata

Bardziej szczegółowo

PRZEWODNIK DO PRZYGOTOWANIA PLANU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ

PRZEWODNIK DO PRZYGOTOWANIA PLANU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ PRZEWODNIK DO PRZYGOTOWANIA PLANU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ CZYM JEST PLAN DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ (BIZNES-PLAN), I DO CZEGO JEST ON NAM POTRZEBNY? Plan działalności gospodarczej jest pisemnym dokumentem,

Bardziej szczegółowo

Kupić, sprzedać, a może budować organicznie? O strategii budowania wartości firmy

Kupić, sprzedać, a może budować organicznie? O strategii budowania wartości firmy Kupić, sprzedać, a może budować organicznie? O strategii budowania wartości firmy Datapoint Wybrane transakcje (2010-2013) M&A Prywatyzacja Pozyskanie kapitału IPO IPO Publiczna emisja akcji Prywatna emisja

Bardziej szczegółowo

Rola i zadania Komitetu Audytu. Warszawa, 11.03.2013

Rola i zadania Komitetu Audytu. Warszawa, 11.03.2013 Rola i zadania Komitetu Audytu Warszawa, 11.03.2013 Informacje o Grupie MDDP Kim jesteśmy Jedna z największych polskich firm świadczących kompleksowe usługi doradcze 6 wyspecjalizowanych linii biznesowych

Bardziej szczegółowo

Czy to dobry czas na sprzedaż spółek?

Czy to dobry czas na sprzedaż spółek? Czy to dobry czas na sprzedaż spółek? Rafał Błędowski, Partner Holon Consultants 22 września 2010 Warszawa 1 2 Dlaczego Holon Consultants Czy to dobry czas na sprzedaŝ spółek 2 Dlaczego Holon Consultants?

Bardziej szczegółowo

Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć. Rynki Kapitałowe

Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć. Rynki Kapitałowe Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć Rynki Kapitałowe Warszawa, 24 września 2008 1 A. Bankowość Inwestycyjna BZWBK Obszar Rynków Kapitałowych B. Wybrane aspekty badania C. Wnioski i rekomendacje

Bardziej szczegółowo

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala VENTURE CAPITAL Jak zdobyć mądry kapitał? Piotr Gębala Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012 Agenda Źródła kapitału na rozwój Fundusze VC w Polsce KFK i fundusze VC z jego portfela Źródła kapitału a

Bardziej szczegółowo

Kapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa

Kapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa Kapitał dla firm Rozwój Innowacyjność - Optymalizacja podatkowa Źródła pozyskiwania kapitału preferencje i kryteria wyboru Bogusław Bartoń, Prezes Zarządu IPO SA Wrocław, 26 czerwca 2013 r. Jaki rodzaj

Bardziej szczegółowo

USŁUGI CORPORATE FINANCE I DORADZTWA GOSPODARCZEGO

USŁUGI CORPORATE FINANCE I DORADZTWA GOSPODARCZEGO s USŁUGI CORPORATE FINANCE I DORADZTWA GOSPODARCZEGO Moore Stephens Central Audit Moore Stephens Central Audit Firma Moore Stephens Central Audit została założona przez menedżerów z wieloletnim doświadczeniem

Bardziej szczegółowo

Jeśli uważasz, że franczyza jest dla Ciebie szansą na udany biznes i chcesz zostać franczyzobiorcą, przeczytaj informacje w artykule.

Jeśli uważasz, że franczyza jest dla Ciebie szansą na udany biznes i chcesz zostać franczyzobiorcą, przeczytaj informacje w artykule. Jeśli uważasz, że franczyza jest dla Ciebie szansą na udany biznes i chcesz zostać franczyzobiorcą, przeczytaj informacje w artykule. Europejskie statystyki dowodzą, że prowadzenie działalności w ramach

Bardziej szczegółowo

biuro pośrednictwa Jak założyć kredytowego ABC BIZNESU

biuro pośrednictwa Jak założyć kredytowego ABC BIZNESU Jak założyć biuro pośrednictwa kredytowego ABC BIZNESU Jak założyć biuro pośrednictwa kredytowego ABC BIZNESU Spis treści 2 Pomysł na firmę / 3 1. Klienci biura pośrednictwa kredytowego / 4 2. Cele i zasoby

Bardziej szczegółowo

WKŁAD INWESTORA W BUDOWANIE WARTOŚCI SPÓŁKI

WKŁAD INWESTORA W BUDOWANIE WARTOŚCI SPÓŁKI WKŁAD INWESTORA W BUDOWANIE WARTOŚCI SPÓŁKI Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem. Anna Hejka Dyrektor Zarządzający HEYKA CAPITAL MARKETS GROUP Arystoteles

Bardziej szczegółowo

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec lp. Emitent Miejsce w rankingu w porównaniu do ubiegłego miesiąca Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln- luty Różnica kapitalizacji w porównaniu do

Bardziej szczegółowo

Program ten przewiduje dopasowanie kluczowych elementów biznesu do zaistniałej sytuacji.

Program ten przewiduje dopasowanie kluczowych elementów biznesu do zaistniałej sytuacji. PROGRAMY 1. Program GROWTH- Stabilny i bezpieczny rozwój W wielu przypadkach zbyt dynamiczny wzrost firm jest dla nich dużym zagrożeniem. W kontekście małych i średnich firm, których obroty osiągają znaczne

Bardziej szczegółowo

Co to są akcje? Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy

Co to są akcje? Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Czarodziejski młynek do pomnażania pieniędzy Akcje na giełdzie Kornelia Bem - Kozieł Wyższa Szkoła Ekonomii i Prawa w Kielcach 16 maja 2012 r. EKONOMICZNY UNIWERSYTET

Bardziej szczegółowo

Finansowanie wzrostu przez venture capital

Finansowanie wzrostu przez venture capital Finansowanie wzrostu przez venture capital Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych CAMBRIDGE PYTHON Warszawa 22, 23 maja 2007r. PE/VC - Definicje Private equity dostarcza kapitału

Bardziej szczegółowo

Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy?

Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy? Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy? Wyniki badania eksperckiego Klub Polska 2025+, Klub Bankowca 30.09.2015 r. Informacje o badaniu Czyje to stanowisko? eksperci - znawcy systemów

Bardziej szczegółowo

RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych

RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych Wyniki badania dotyczącego sposobów radzenia sobie z utratą płynności przez polskie mikro- i małe przedsiębiorstwa, udzielające

Bardziej szczegółowo

KPMG w Polsce. Partnerzy w rozwoju? Postrzeganie funduszy private equity przez biznes rodzinny w Polsce. Czerwiec 2015. kpmg.pl

KPMG w Polsce. Partnerzy w rozwoju? Postrzeganie funduszy private equity przez biznes rodzinny w Polsce. Czerwiec 2015. kpmg.pl KPMG w Polsce Partnerzy w rozwoju? funduszy private equity przez biznes rodzinny w Polsce Czerwiec 2015 kpmg.pl Wstęp Polska jest zdecydowanie najważniejszym i najatrakcyjniejszym rynkiem private equity

Bardziej szczegółowo

Źródła finansowania a etap rozwoju przedsiębiorstwa

Źródła finansowania a etap rozwoju przedsiębiorstwa Źródła finansowania a etap rozwoju przedsiębiorstwa Sieci Inwestorów Kapitałowych (Aniołów Biznesu) na świecie Roma Toft, MAEŚ Kraków, r. Agenda 1. Fazy rozwoju a finansowanie przedsięwzięcia - problemy

Bardziej szczegółowo

FUZJE I PRZEJĘCIA, WYCENY

FUZJE I PRZEJĘCIA, WYCENY FUZJE I PRZEJĘCIA, WYCENY Staranne przygotowanie do procesu, realna ocena szans powodzenia i możliwości osiągnięcia stawianych w procesie celów oraz zaangażowanie doświadczonych ekspertów, zwiększają szanse

Bardziej szczegółowo

Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie

Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie Z opublikowanych na początku kwietnia tego roku danych wynika, że obroty firm faktoringowych zrzeszonych w Polskim Związku Faktorów (PZF) wzrosły

Bardziej szczegółowo

Wartość audytu wewnętrznego dla organizacji. Warszawa, 11.03.2013

Wartość audytu wewnętrznego dla organizacji. Warszawa, 11.03.2013 Wartość audytu wewnętrznego dla organizacji Warszawa, 11.03.2013 Informacje o Grupie MDDP Kim jesteśmy Jedna z największych polskich firm świadczących kompleksowe usługi doradcze 6 wyspecjalizowanych linii

Bardziej szczegółowo

Znaczenie badania due diligence w transakcjach fuzji i przejęć 1 7. 0 4. 2 0 1 2

Znaczenie badania due diligence w transakcjach fuzji i przejęć 1 7. 0 4. 2 0 1 2 Znaczenie badania due diligence w transakcjach fuzji i przejęć D Z I E Ń M Ł O D E G O N A U K O W C A 1 7. 0 4. 2 0 1 2 E W A W R Ó B E L Istota badania due diligence Definicja Due diligence = należyta

Bardziej szczegółowo

Polska motoryzacja przyspiesza 2015-06-02 16:20:30

Polska motoryzacja przyspiesza 2015-06-02 16:20:30 Polska motoryzacja przyspiesza 2015-06-02 16:20:30 2 Liczba wyprodukowanych samochodów w 2015 r. przekroczy 600 tys. wobec ok. 580 tys. w 2014 roku - ocenił dla PAP Jakub Faryś, prezes Polskiego Związku

Bardziej szczegółowo

Otwieramy firmę żeby więcej zarabiać

Otwieramy firmę żeby więcej zarabiać Otwieramy firmę żeby więcej zarabiać Mężczyzna, w wieku do 40 lat, wykształcony, chcący osiągać wyższe zarobki i być niezależny taki portret startującego polskiego przedsiębiorcy można nakreślić analizując

Bardziej szczegółowo

Analiza przepływów pieniężnych spółki

Analiza przepływów pieniężnych spółki Analiza przepływów pieniężnych spółki Przepływy pieniężne mierzą wszystkie wpływy i wypływy gotówki z i do spółki, a do tego od razu przyporządkowują je do jednej z 3 kategorii: przepływy operacyjne -

Bardziej szczegółowo

POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW

POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW INFORMACJA SYGNALNA PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna 1 PORTFEL NALEŻNOŚCI

Bardziej szczegółowo

Planowanie finansów osobistych

Planowanie finansów osobistych Planowanie finansów osobistych Osoby, które planują znaczne wydatki w perspektywie najbliższych kilku czy kilkunastu lat, osoby pragnące zabezpieczyć się na przyszłość, a także wszyscy, którzy dysponują

Bardziej szczegółowo

Michał Zdziarski Tomasz Ludwicki

Michał Zdziarski Tomasz Ludwicki Prezentacja wyników badań Michał Zdziarski Tomasz Ludwicki Uniwersytet Warszawski PERSPEKTYWA PREZESÓW Badanie zrealizowane w okresie marzec-kwiecień 2014. Skierowane do prezesów 500 największych firm

Bardziej szczegółowo

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Twój czas Twój Kapitał Gdańsk, 15 czerwca 2011 r. Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Maciej Richter Partner Zarządzający Grant Thornton Frąckowiak 2011 Grant Thornton Frąckowiak. Wszelkie prawa

Bardziej szczegółowo

Źródła finansowania start-upów. Szymon Kurzyca Lewiatan Business Angels

Źródła finansowania start-upów. Szymon Kurzyca Lewiatan Business Angels h Źródła finansowania start-upów Szymon Kurzyca Lewiatan Business Angels Źródła finansowania pomysłów Bez początkowego zaangażowania w przedsięwzięcie własnych środków finansowych pozyskanie finansowania

Bardziej szczegółowo

Focused on your needs

Focused on your needs Focused on your needs FORDATA to pionier na polskim rynku kapitałowym, który w oparciu o autorskie systemy informatyczne, bazujące na technologii Virtual Data Room, wspiera największe transakcje M&A,

Bardziej szczegółowo

Pakiet Przedsiębiorca abonamentowe usługi wsparcia biznesu. Oszczędzamy czas i pieniądze Przedsiębiorców

Pakiet Przedsiębiorca abonamentowe usługi wsparcia biznesu. Oszczędzamy czas i pieniądze Przedsiębiorców Pakiet Przedsiębiorca abonamentowe usługi wsparcia biznesu Planowanie sukcesji to system zabezpieczeń prawnych i finansowych, którego celem jest zminimalizowanie ryzyk i zagrożeń związanych ze śmiercią

Bardziej szczegółowo

NIERUCHOMOŚCI INWESTYCYJNE. efektywne inwestowanie na rynku nieruchomości komercyjnych

NIERUCHOMOŚCI INWESTYCYJNE. efektywne inwestowanie na rynku nieruchomości komercyjnych NIERUCHOMOŚCI INWESTYCYJNE efektywne inwestowanie na rynku nieruchomości komercyjnych Rynek nieruchomości komercyjnych w Polsce ma przed sobą olbrzymie perspektywy. Silna pozycja polskiej gospodarki, najmniejsze

Bardziej szczegółowo

Inwestowanie w IPO ile można zarobić?

Inwestowanie w IPO ile można zarobić? Inwestowanie w IPO ile można zarobić? W poprzednich artykułach opisano w jaki sposób spółka przeprowadza ofertę publiczną oraz jakie może osiągnąć z tego korzyści. Teraz należy przyjąć punkt widzenia Inwestora

Bardziej szczegółowo

OBSŁUGA EKSPORTU POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW

OBSŁUGA EKSPORTU POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW OBSŁUGA EKSPORTU POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW SEKRETEM BIZNESU JEST WIEDZIEĆ TO, CZEGO NIE WIEDZĄ INNI Arystoteles Onassis SZANOWNI PAŃSTWO, Lubelskie Centrum Consultingu sp. z o. o. powstało w 2009 roku w

Bardziej szczegółowo

Młody inwestor na giełdzie

Młody inwestor na giełdzie Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Młody inwestor na giełdzie mgr Jarosław Kilon Uniwersytet w Białymstoku 22 kwietnia 2010 r. Giełda Różne rodzaje giełd Źródła: pzmolsztyn.pl, gieldapiotrkow.pl. Giełda

Bardziej szczegółowo

Rozdział l Fuzje i przejęcia w ujęciu ogólnogospodarczym. 1.1 STRUKTURA RYNKU KONTROLI A FUZJE l PRZEJĘCIA PRZEDSIĘBIORSTW (M.

Rozdział l Fuzje i przejęcia w ujęciu ogólnogospodarczym. 1.1 STRUKTURA RYNKU KONTROLI A FUZJE l PRZEJĘCIA PRZEDSIĘBIORSTW (M. Spis treści Wstęp Rozdział l Fuzje i przejęcia w ujęciu ogólnogospodarczym 1.1 STRUKTURA RYNKU KONTROLI A FUZJE l PRZEJĘCIA PRZEDSIĘBIORSTW (M. 1.1.1 Formy działań na rynku kontroli przedsiębiorstw 1.1.2

Bardziej szczegółowo

Mniej przedsiębiorców będzie prowadzić pełną księgowość

Mniej przedsiębiorców będzie prowadzić pełną księgowość EWIDENCJE Propozycja podwyższenia limitu przychodów Mniej przedsiębiorców będzie prowadzić pełną księgowość ZMIANA PRAWA - Z 800 tys. do 1,2 mln euro ma zwiększyć się limit do prowadzenia ksiąg rachunkowych.

Bardziej szczegółowo

Firma Fast Finance S.A. 1

Firma Fast Finance S.A. 1 Firma Fast Finance S.A. 1 PEWNY ZYSK NA NIEPEWNE CZASY Fast Finance S.A. Spółka publiczna notowana na NewConnect Prezentuje jeden z najwyższych współczynników rentowności operacyjnej spośród wszystkich

Bardziej szczegółowo

Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy?

Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy? Czy i w jaki sposób trzeba zmienić polski system bankowy? Wyniki badania eksperckiego Polskie Towarzystwo Ekonomiczne 28.01.2016 r. Informacje o badaniu Czyje to stanowisko? eksperci znawcy systemów bankowych

Bardziej szczegółowo

Enterprise Venture Fund I

Enterprise Venture Fund I Enterprise Venture Fund I Warszawa, 26 kwietnia 2010 Kim jesteśmy Enterprise Venture Fund I Jesteśmy pierwszym funduszem typu venture capital w grupie Enterprise Investors, która zarządza funduszami w

Bardziej szczegółowo

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r.

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r. Komunikat prasowy Warszawa, 26 marca 2013 r. INFORMACJA PRASOWA CAPITAL PARK W 2013 R.: WZROST WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO I PORTFELA NIERUCHOMOŚCI ORAZ NISKI POZIOM ZADŁUŻENIA Podsumowanie 2013 r.: Wyniki

Bardziej szczegółowo

Polski rynek hotelowy w 2013 r. ciężka konkurencja na rynku

Polski rynek hotelowy w 2013 r. ciężka konkurencja na rynku Polski rynek hotelowy w 2013 r. ciężka konkurencja na rynku Rok 2012 rynek w rozkwicie Liczba hoteli w Polsce szybko rośnie z każdym rokiem. Według danych GUS w 2012 r. było w Polsce 2014 hoteli, wobec

Bardziej szczegółowo

magon capital Zapraszamy

magon capital Zapraszamy magon capital Zapraszamy Magon Capital Magon Capital został stworzony, żeby świadczyć usługi finansowe dla przedsiębiorstw. Prowadzimy doradztwo w obszarach doradztwa strategicznym przy budowie wartości

Bardziej szczegółowo

Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013. Olsztyn, 24 marca 2014

Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013. Olsztyn, 24 marca 2014 Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013 Olsztyn, 24 marca 2014 Już po raz czwarty Bank Pekao przedstawia raport o sytuacji mikro i małych firm 7 tysięcy wywiadów z właścicielami firm, Badania

Bardziej szczegółowo

RAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego

RAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego RAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego Brak zaufania i oszczędność główne motywy sprzedających W A R S Z A W A, K R A K Ó W, G D A Ń S K, P O Z N A Ń, W R O C Ł A W, K A T O W

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANY RAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2013

SKONSOLIDOWANY RAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2013 SKONSOLIDOWANY RAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2013 sporządzony zgodnie z 5 ust. 1 pkt 2 Załącznika nr 3 do Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu Informacje Bieżące i Okresowe w Alternatywnym Systemie

Bardziej szczegółowo

List Prezesa Zarządu Grupy Kapitałowej Colian Holding S.A. do Akcjonariuszy

List Prezesa Zarządu Grupy Kapitałowej Colian Holding S.A. do Akcjonariuszy List Prezesa Zarządu Grupy Kapitałowej Colian Holding S.A. do Akcjonariuszy Szanowni Akcjonariusze, Miniony rok był dla naszej Grupy bardzo intensywny. Za nami wiele niezwykle ważnych i zakończonych sukcesem

Bardziej szczegółowo

Jak zdobywać rynki zagraniczne

Jak zdobywać rynki zagraniczne Jak zdobywać rynki zagraniczne Nagroda Emerging Market Champions 2014 *Cytowanie bez ograniczeń za podaniem źródła: Jak zdobywać rynki zagraniczne. Badanie Fundacji Kronenberga przy Citi Handlowy zrealizowane

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Wskaźnik bieżącej płynności Informuje on, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania firmy. Zmniejszenie wartości tak skonstruowanego wskaźnika poniżej

Bardziej szczegółowo

Fundusze nieruchomości w Polsce

Fundusze nieruchomości w Polsce Fundusze nieruchomości w Polsce Oferta funduszy inwestycyjnych zamkniętych jest liczy sobie kilka funduszy, które prowadziły subskrypcję certyfikatów w różnym czasie. Klienci, którzy poprzez nabycie certyfikatów

Bardziej szczegółowo

2016 CONSULTING DLA MŚP. Badanie zapotrzebowania na usługi doradcze

2016 CONSULTING DLA MŚP. Badanie zapotrzebowania na usługi doradcze 2016 CONSULTING DLA MŚP Badanie zapotrzebowania na usługi doradcze 1 O raporcie Wraz ze wzrostem świadomości polskich przedsiębiorców rośnie zapotrzebowanie na różnego rodzaju usługi doradcze. Jednakże

Bardziej szczegółowo

Venture Capital - kapitalna sprawa

Venture Capital - kapitalna sprawa Venture Capital - kapitalna sprawa Kinga Stanisławska Partner Zarządzający Experior Venture Fund PROJEKT WSPÓŁFINANSOWANY PRZEZ SZWAJCARIĘ W RAMACH SZWAJCARSKIEGO PROJEKTU WSPÓŁPRACY Z NOWYMI KRAJAMI CZŁONKOWSKIMI

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie Rynek instrumentów pochodnych GPW w I półroczu 2012 roku na tle Europy GPW utrzymuje czwartą pozycję w Europie pod względem wolumenu obrotów indeksowymi kontraktami terminowymi Kontrakty terminowe na indeksy

Bardziej szczegółowo

Fundusz Ekspansji Zagranicznej. listopad 2015

Fundusz Ekspansji Zagranicznej. listopad 2015 Fundusz Ekspansji Zagranicznej listopad 2015 Inwestycje zagraniczne polskich firm Bezpośrednie inwestycje zagraniczne polskich firm: 22,3 mld EUR na koniec 2014 (aktualne dane NBP) typowy poziom inwestycji:

Bardziej szczegółowo

GRUPA AB WYNIKI FINANSOWE Q3/2012

GRUPA AB WYNIKI FINANSOWE Q3/2012 GRUPA AB WYNIKI FINANSOWE Q3/2012 Warszawa, 13-14 listopada 2012 INFORMACJE O GRUPIE AB AB S.A. jest największym dystrybutorem IT i elektroniki użytkowej w regionie Europy Środkowo Wschodniej Początki

Bardziej szczegółowo

Raport: Co wiemy o alternatywnych inwestycjach?

Raport: Co wiemy o alternatywnych inwestycjach? Inwestycje alternatywne w Polsce do niedawna nie były szczególnie popularne, a wiedza na ich temat była znikoma. Jednak od paru lat ta sytuacja się zmienia, a nasze portfele inwestycyjne coraz częściej

Bardziej szczegółowo

Zbigniew Krzewiński krzew@man.poznan.pl

Zbigniew Krzewiński krzew@man.poznan.pl Finansowanie dłużne i finansowanie kapitałowe wprowadzenie do warsztatów nt. Venture Capital 22.09.07 Zbigniew Krzewiński krzew@man.poznan.pl Plan prezentacji 1. Modele ekspansji firmy 2. Ryzyko a oczekiwana

Bardziej szczegółowo

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie informacją i angażująca komunikacja w procesie łączenia spółek - integracja Grupy Aster z UPC Polska

Zarządzanie informacją i angażująca komunikacja w procesie łączenia spółek - integracja Grupy Aster z UPC Polska Beata Stola Dyrektor Personalny i Administracji Magdalena Selwant Różycka Kierownik ds. Komunikacji Biznesowej Zarządzanie informacją i angażująca komunikacja w procesie łączenia spółek - integracja Grupy

Bardziej szczegółowo

czyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow

czyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Bądź tu mądry człowieku!!! czyli Jak inwestować w czasie kryzysu finansowego??? Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Możliwości inwestowania Konserwatywne : o Lokaty o Obligacje o Fundusze inwestycyjne o

Bardziej szczegółowo

Projektant biznes planu

Projektant biznes planu Projektant biznes planu Projektant biznes planu Jeżeli planujesz rozpoczęcie nowej działalności lub realizację inwestycji to Projektant biznes planu jest narzędziem stworzonym specjalnie dla Ciebie. Naszym

Bardziej szczegółowo

Rynek kapitałowy. jak skutecznie pozyskać środki na rozwój. Gdańsk Styczeń 2014

Rynek kapitałowy. jak skutecznie pozyskać środki na rozwój. Gdańsk Styczeń 2014 Rynek kapitałowy jak skutecznie pozyskać środki na rozwój Gdańsk Styczeń 2014 Plan spotkania Kapitał na rozwój firmy Możliwości pozyskania finansowania na rozwój Kapitał z Giełdy specjalna oferta dla małych

Bardziej szczegółowo

Bibby Financial Services

Bibby Financial Services Bibby Financial Services Bibby Financial Services Wspieramy rozwój firm na całym świecie Łukasz Sadowski Piotr Brewczak Jaki jest średni roczny wzrost faktoringu w ostatnich 3 latach? Branża faktoringowa

Bardziej szczegółowo

KRYTERIA OCENY SPÓŁEK i PROCES INWESTYCYJNY

KRYTERIA OCENY SPÓŁEK i PROCES INWESTYCYJNY 2013 KRYTERIA OCENY SPÓŁEK i PROCES INWESTYCYJNY Marek Borzestowski Giza Polish Ventures Warszawa, 12.09.2013 CEL PREZENTACJI Prezentacja kierowana jest do przedsiębiorców i zespołów zarządzających innowacyjnymi

Bardziej szczegółowo

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami 18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami Okres subskrypcji: 09.09.2011 20.09.2011 Okres trwania lokaty: 21.09.2011-22.03.2013 Aktywo bazowe: koszyk akcji 5 banków

Bardziej szczegółowo

BRIdge Alfa współpraca naukowców z inwestorami - sposób na sukces w komercjalizacji. Poznań, czerwiec 2015 r.

BRIdge Alfa współpraca naukowców z inwestorami - sposób na sukces w komercjalizacji. Poznań, czerwiec 2015 r. BRIdge Alfa współpraca naukowców z inwestorami - sposób na sukces w komercjalizacji Poznań, czerwiec 2015 r. O co chodzi? Narodowe Centrum Badań i Rozwoju + SpeedUp Venture Capital Group i 9 innych funduszy

Bardziej szczegółowo

MOTYWACJA I PROFIL MENEDŻERA REALIZUJĄCEGO WYKUP

MOTYWACJA I PROFIL MENEDŻERA REALIZUJĄCEGO WYKUP MOTYWACJA I PROFIL MENEDŻERA REALIZUJĄCEGO WYKUP Czy menedżer może być dobrym właścicielem? Dokument przygotowany przez AVALLON Sp. z o.o. Specjalistyczny podmiot działający w obszarze wykupów menedżerskich

Bardziej szczegółowo

Rynek fuzji i przejęć w Polsce na tle innych państw Europy Środkowo-Wschodniej podsumowanie roku 2012 i prognozy na rok 2013

Rynek fuzji i przejęć w Polsce na tle innych państw Europy Środkowo-Wschodniej podsumowanie roku 2012 i prognozy na rok 2013 Rynek fuzji i przejęć w Polsce na tle innych państw Europy Środkowo-Wschodniej podsumowanie roku 2012 i prognozy na rok 2013 Polski rynek fuzji i przejęć (M&A) był w 2012 roku jednym z najaktywniejszych

Bardziej szczegółowo

Karta Wskazań Efektywnego Partnerstwa Biznes-NGO

Karta Wskazań Efektywnego Partnerstwa Biznes-NGO Karta Wskazań Efektywnego Partnerstwa Biznes-NGO PREAMBUŁA Przedsięwzięcie społeczne to przede wszystkim wielka odpowiedzialność wobec tych, na rzecz których działamy. To działanie powinno być trwałe i

Bardziej szczegółowo

Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013

Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013 Raport o sytuacji mikro i małych firm w roku 2013 Warszawa, 11 kwiecień 2014 Już po raz czwarty Bank Pekao przedstawia raport o sytuacji mikro i małych firm 7 tysięcy wywiadów z właścicielami firm, Badania

Bardziej szczegółowo

Bank BGŻ BNP Paribas połączenie dwóch komplementarnych banków. Warszawa, 4 maja 2015 r.

Bank BGŻ BNP Paribas połączenie dwóch komplementarnych banków. Warszawa, 4 maja 2015 r. Bank BGŻ BNP Paribas połączenie dwóch komplementarnych banków Warszawa, 4 maja 2015 r. 1 Fuzja prawna połączenie dwóch Banków W wyniku połączenia Banku BGŻ i BNP Paribas Banku Polska, dwóch banków należących

Bardziej szczegółowo

FORMULARZ ZGŁOSZENIA KATALIZATOR INWESTYCJI

FORMULARZ ZGŁOSZENIA KATALIZATOR INWESTYCJI FORMULARZ ZGŁOSZENIA KATALIZATOR INWESTYCJI Formularz zamówienia prosimy odesłać faksem na nr 22 314 14 10 1. Część ogólna 1.1. Podstawowe dane firmy A. WYPEŁNIA PRZEDSIĘBIORCA PROSZĘ ZAŁĄCZYĆ KOPIĘ AKTUALNEGO

Bardziej szczegółowo

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0 1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI Pozostałe wskaźniki 2,0 Wskaźnik służy do oceny zdolności przedsiębiorstwa do regulowania krótkoterminowych zobowiązań. Do tego

Bardziej szczegółowo

Finansowanie zewnętrzne startupów i spółek dostępne instrumenty i narzędzia

Finansowanie zewnętrzne startupów i spółek dostępne instrumenty i narzędzia Finansowanie zewnętrzne startupów i spółek dostępne instrumenty i narzędzia Kinga Stanisławska, Partner Zarządzający, Współzałożyciel EVF Marzena Bielecka, Partner Zarządzający, Współzałożyciel EVF Warszawa,

Bardziej szczegółowo

Plany Pracodawców. Wyniki 28. edycji badania 7 grudnia 2015 r.

Plany Pracodawców. Wyniki 28. edycji badania 7 grudnia 2015 r. Plany Pracodawców Wyniki 28. edycji badania 7 grudnia 2015 r. Plan raportu Metodologia badania Plany Pracodawców Wyniki 28. edycji badania ocena bieżącej sytuacji gospodarczej kraju a sytuacja finansowa

Bardziej szczegółowo

Trudne czasy dla polskiego budownictwa

Trudne czasy dla polskiego budownictwa Warszawa, 21 maja 2013 r. Informacja prasowa Trudne czasy dla polskiego budownictwa Budownictwo w Polsce. Edycja 2013 - raport firmy doradczej KPMG, CEEC Research i Norstat Polska. W 2013 roku zarządzający

Bardziej szczegółowo

PMR. Stabilizacja koniunktury w branży budowlanej FREE ARTICLE. www.rynekbudowlany.com

PMR. Stabilizacja koniunktury w branży budowlanej FREE ARTICLE. www.rynekbudowlany.com FREE ARTICLE Stabilizacja koniunktury w branży budowlanej Źródło: Raport Sektor budowlany w Polsce I połowa 2010 Prognozy na lata 2010-2012 Bartłomiej Sosna Kwiecień 2010 PMR P U B L I C A T I O N S Bartłomiej

Bardziej szczegółowo

Na drabinę wchodzi się szczebel po szczebelku. Powolutku aż do skutku... Przysłowie szkockie

Na drabinę wchodzi się szczebel po szczebelku. Powolutku aż do skutku... Przysłowie szkockie Na drabinę wchodzi się szczebel po szczebelku. Powolutku aż do skutku... Przysłowie szkockie Wiele osób marzy o własnym biznesie... Ale często brak im odwagi na rozpoczęcie własnej działalności gospodarczej.

Bardziej szczegółowo

SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM.

SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM. SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM. + Kim jesteśmy? + Czym się zajmujemy? + Nasza oferta + Doświadczenie Cel: prezentacja możliwości współpracy FORMEDIS 2/13 KIM JESTEŚMY? + jesteśmy zespołem

Bardziej szczegółowo

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia. Opcje na GPW (II) Wbrew ogólnej opinii, inwestowanie w opcje nie musi być trudne. Na rynku tym można tworzyć strategie dla doświadczonych inwestorów, ale również dla początkujących. Najprostszym sposobem

Bardziej szczegółowo

Outsourcing usług logistycznych komu się to opłaca?

Outsourcing usług logistycznych komu się to opłaca? Outsourcing usług logistycznych komu się to opłaca? Jeśli jest coś, czego nie potrafimy zrobić wydajniej, taniej i lepiej niż konkurenci, nie ma sensu, żebyśmy to robili i powinniśmy zatrudnić do wykonania

Bardziej szczegółowo

Małe znów jest piękne

Małe znów jest piękne 0 Smart Investments Małe znów jest piękne Analiza: w strukturze wielkości nowobudowanych mieszkań Luty 2011 CEE Property Group Sp. z o.o. Ul. Domaniewska 42 02-672 Warszawa POLSKA Rentowność projektów

Bardziej szczegółowo

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE 1 Osiągnięte wyniki: 35% 37% 50% 50% Wzrostu przychodów Wzrost EBIT Wzrostu zysku ne7o Proponowana wielkość dywidendy 2 Najważniejsze wydarzenia: FIZ Luksemburg Utworzenie

Bardziej szczegółowo

Z Januszem Płocicą, prezesem Zelmera, m.in. o opcjach walutowych, problemach w Rosji oraz strategii rozmawia Agnieszka Barteczko.

Z Januszem Płocicą, prezesem Zelmera, m.in. o opcjach walutowych, problemach w Rosji oraz strategii rozmawia Agnieszka Barteczko. Z Januszem Płocicą, prezesem Zelmera, m.in. o opcjach walutowych, problemach w Rosji oraz strategii rozmawia Agnieszka Barteczko. Jaką ostatecznie rezerwę z tytułu ujemnej wyceny opcji walutowych Zelmer

Bardziej szczegółowo

SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM.

SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM. SKUTECZNIE. INNOWACYJNIE. Z WIĘKSZYM ZYSKIEM. + Kim jesteśmy? + Czym się zajmujemy? + Nasza oferta + Doświadczenie Cel: prezentacja możliwości współpracy FORMEDIS 2/9 KIM JESTEŚMY? + jesteśmy zespołem

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU (za okres od 01.04.2011 do 30.06.2011) Wrocław, 04.08.2011r. Wrocław, 04.08.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Przekazuję Państwu Raport

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK Autoryzowany Doradca Wrocław, 16 kwietnia 2014 r. SPIS TREŚCI RAPORTU ROCZNEGO Doradcy24 S.A. 1. LIST PREZESA ZARZĄDU... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bardziej szczegółowo

FINANSOWY BAROMETR ING: Wiedza finansowa

FINANSOWY BAROMETR ING: Wiedza finansowa FINANSOWY BAROMETR ING: Wiedza finansowa Międzynarodowe badanie ING na temat wiedzy finansowej konsumentów w Polsce i na świecie Wybrane wyniki badania przeprowadzonego dla Grupy ING przez TNS NIPO Maj

Bardziej szczegółowo