ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU ZA OKRES ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2007 r. i 30 CZERWCA 2006 r.

Transkrypt

1 ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU ZA OKRES ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2007 r. i 30 CZERWCA 2006 r. 6 miesięcy 6 miesięcy Zmiana PLN000 PLN000 % Przychody netto ze sprzedaży z działalności kontynuowanej ,6 Przychody netto ze sprzedaży z działalności zaniechanej ,0 EBITDA z działalności kontynuowanej* ,2 % sprzedaży 5,66% 5,03% Zysk netto* ,6 % sprzedaży 1,74% 0,24% Przeszacowania Instrumentów Finansowych ,4 Zysk netto włączając przeszacowania instrumentów finansowych ,5 Koszt programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ,9 Zysk netto ,4 Liczba punktów sprzedaży** Powierzchnia handlowa** * wynik z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ** stan na 30 czerwca działalność kontynuowana Strona 1

2 Najistotniejsze wydarzenia w Grupie EM&F za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2007 r. Przychody ze sprzedaży netto z działalności kontynuowanej Grupy, wzrosły w I połowie 2007 r. o 33,6% do 620,9 mln złotych (w I połowie 2006 r. 464,9 mln złotych). Wszystkie spółki Grupy osiągnęły wysokie dynamiki sprzedaży na istniejącej bazie. EBITDA z działalności kontynuowanej (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrosła o 50,2% do 35,2 mln złotych (w pierwszej połowie 2006 r. 23,4 mln złotych). Zysk netto z podstawowej działalności operacyjnej Grupy (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrósł w I połowie 2007 o 705,6% do 10,8 mln złotych w porównaniu do 1,3 mln złotych w analogicznym okresie 2006 roku. Całkowity zysk netto Grupy EM&F wyniósł w I połowie 2007 r. 10,8 mln złotych (8,5 mln złotych w I połowie 2006 r.), co oznacza wzrost o 26,4%. Wynik ten obciążony jest stratą na zbyciu akcji spółki Coffeheaven w I połowie 2007 roku. Należy jednak odnotować, że równocześnie w I połowie 2007 r. Grupa zanotowała wpływ gotówkowy w wysokości 19 mln z tytułu sprzedaży tych akcji i w sumie zysk na inwestycji wyniósł 12 mln złotych, co stanowi dwukrotną wartość zainwestowanych środków. Grupa poniosła wydatki inwestycyjne w wysokości 73,0 mln złotych, co oznacza podwojenie nakładów w stosunku do analogicznego okresu 2006 roku (35,8 mln złotych). Grupa otworzyła 48 nowych punktów detalicznych i usługowych (w tym 5 szkół językowych, 3 przejęte sklepy Mango i 3 sklepy Zara), powiększając łączną powierzchnię sprzedaży netto o m2. Na koniec czerwca 2007 r. sieć detaliczna i usługowa Grupy liczyła w sumie 326 (w tym sklepy Zara, wyłączając Sephora) punktów o łącznej powierzchni sprzedaży netto m2. W I połowie 2007 r. Grupa otworzyła flagowe sklepy marek Hugo Boss i Mexx w warszawskich Złotych Tarasach. W I połowie br. Grupa otworzyła także pierwsze sklepy nowo pozyskanych marek franszyzowych: Palmers i Spring oraz pierwszy w Polsce nowy format handlowy Hugo Boss Boss Shoes & Accessories. Spółka Ultimate Fashion nabyła 3 sklepy Mango, działające w Poznaniu, Szczecinie i Wrocławiu. W wyniku tej transakcji Ultimate Fashion jest jedynym franszyzobiorcą tej marki w Polsce. Zakończenie negocjacji dotyczących dystrybucji marki Jennyfer w Polsce i otwarcie pierwszego sklepu tej marki we Wrocławiu. W I połowie 2007 r. spółka Optimum Distribution zawarła dwa nowe kontrakty na dystrybucję kosmetyków francuskiej marki Gatineau oraz niemieckiej marki Micro Cell, a także umowę o rozszerzeniu dystrybucji produktów marki Azzaro na Polskę (dotychczas marka dystrybuowana w Czechach i na Słowacji poprzez spółkę zależną Grupy - Optimum Distribution CZ&SK s.r.o.). W omawianym okresie Empik rozpoczął współpracę z P4 operatorem nowej telefonii komórkowej PLAY. Na bazie umowy o współpracę, Empik jest dealerem PLAY oraz prowadzi sprzedaż usług post-paid i sprzętu oferowanego przez P4. Spółka Smyk odnotowała bardzo udany sezon wiosenno-letni w sprzedaży odzieży i obuwia (marka własna Cool Club). Spółka Learning Systems Poland zakończyła z sukcesem pierwszy rok działalności B2B. Strona 2

3 EM&F kontynuował proces integracji, przejętych pod koniec ubiegłego roku sieci Bukva i Kinderland na Ukrainie, i dostosowania ich do standardów Grupy. Ponadto Grupa otworzyła 2 nowe sklepy: Smyk i Empik na Ukrainie. Grupa kontynuowała projekt rozwoju i udoskonalania platform/infrastruktur logistycznych i informatycznych w ramach projektu z firmą Accenture, obejmującego całą Grupę. Uwarunkowania ekonomiczne i tendencje rynkowe 1. Sytuacja makroekonomiczna w Polsce W II kwartale 2007 r. tempo wzrostu gospodarczego było nieznacznie niższe, w porównaniu do odnotowanego w I kwartale 2007 roku. Wg szacunków IBnGR 1 tempo wzrostu produktu krajowego brutto ukształtowało się na poziomie 5,8 (w II kwartale 2006 r. 6,0). Wg GUS dynamika sprzedaży detalicznej (w cenach stałych) w I połowie 2007 r. była wyższa o 15,6% niż przed rokiem, przy czym w II kwartale br. wzrost był niższy niż w I kwartale br. (14,1% wobec 17,4%). W segmencie, w którym działają spółki Grupy EM&F wyniosła 10,6%. W I połowie 2007 r. ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły w większym stopniu niż odpowiednio przed rokiem, jednak nadal obniżały się ceny odzieży i obuwia o 4,9% (obuwie było w czerwcu br. o 6,5% tańsze niż w grudniu ub. roku, a odzież o 4,3%). W skali roku ceny obuwia obniżyły się w czerwcu br. o 10,5%, a odzieży o 6,1%. Prognozy ekonomiczne do końca tego roku wskazują na utrzymywanie się pozytywnych tendencji rynkowych w kolejnych kwartałach roku. Także nastroje społeczne w obszarze konsumpcji indywidualnej utrzymują się na korzystnym poziomie. Te czynniki w połączeniu ze spadającym bezrobociem oraz wysokim wzrostem dochodu rozporządzalnego, kształtują korzystne uwarunkowania dla dalszego rozwoju Grupy. Wg szacunków IBnGR w drugiej połowie roku zmniejszy się nieznacznie tempo wzrostu gospodarczego: w III kwartale 5,6%, w IV kwartale 5,3%. W skali roku PKB wzrośnie w Polsce o 6,0% (wynik bardzo zbliżony do roku 2006). W drugiej połowie roku utrzyma się także wysokie tempo wzrostu popytu krajowego: III kwartał o 7,2%, IV kwartał o 7,7%. 2. Otoczenie rynkowe W Polsce w ciągu ostatnich i najbliższych lat ma miejsce bardzo dynamiczny wzrost powierzchni handlowej. Na koniec 2006 r. nowoczesna powierzchnia handlowa w Polsce wynosiła około tys. m2. Kolejne 600 tys. m2 jest w fazie budowy, a następne tys. m2 w zaawansowanych fazach planowania i projektowania. Wg Retail Research Forum, łącznie w I połowie 2007 roku oddano do użytku m2 nowoczesnej powierzchni w centrach handlowych w ośmiu największych aglomeracjach miejskich w Polsce 2. Do końca 2007 roku w ośmiu największych aglomeracjach miejskich w Polsce zostanie ukończonych jeszcze blisko m2. Szacuje się, że w 2008 r. powstanie dodatkowe m2 brutto nowoczesnej wynajmowanej powierzchni handlowej. Grupa uczestniczy w tym rozwoju, co przekłada się na dynamiczne wzrosty liczby otwieranych punktów sprzedaży. W I połowie 2007 r. Grupa otworzyła 48 punktów (w tym 5 szkół językowych, 3 przejęte sklepy Mango i 3 sklepy Zara). 1 Czyt. Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową. 2 Włączając: Warszawę (wraz z Raszynem i Markami), konglomerację katowicką, Trójmiasto, Łódź, Kraków, Wrocław, Poznań, Szczecin. Strona 3

4 Przewiduje się, że większość planowanych na 2007 r. otwarć nowych sklepów zostanie zrealizowana, jednak realizacja planu rozwoju jest ściśle uzależniona od terminowych otwarć poszczególnych centrów handlowych i terminowego przekazywania gotowych lokali spółkom Grupy. W przypadku opóźnień, planowane otwarcia nowych sklepów zostaną przesunięte na 2008 rok. Struktura Grupy Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe obejmuje następujące spółki: Nazwa Kraj Działalność % udziałów/akcji % udziałów/akcji East Services S.A. Szwajcaria Handel hurtowy wybranymi kosmetykami i odzieżą sportową EMPiK Sp. z o.o. Polska Sieć sprzedaży detalicznej książek, prasy i multimediów, punkty fotograficzne i szkoły językowe EMPiK Technologies Sp. z o.o.* EMPiK Comfort Media Sp. z o.o.* Polska Handel detaliczny produktami informatycznymi Polska Wydawca pisma EMPiK News Magalla Holdings Limited* Cypr Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów w Buk Investment LLC oraz 1 udział w Bukva Closed Joint Stock Company Buk Investment LLC* Ukraina Spółka inwestycyjna posiadająca 100% - 1 udziałów w w Bukva Closed Joint Stock Company Bukva Closed Joint Stock Company* Ukraina Operator sieci księgarni Optimum Distribution Sp. z o.o. Polska Obrót hurtowy wybranymi kosmetykami, produktami optycznymi i odzieżą sportową w Polsce Optimum Distribution CZ&SK s.r.o. Czechy Obrót hurtowy wybranymi kosmetykami, produktami optycznymi i odzieżą sportową w Czechach i na Słowacji Ultimate Fashion Sp. z o.o. Polska Sieć franszyzy Wallis, Esprit, River Island, itd. Zara Polska Sp. z o.o. Polska Sieć franszyzy Zara Smyk Sp. z o.o. Polska Sieć domów towarowych z produktami dziecięcymi Smyk GmbH*** Niemcy Operator sieci domów towarowych z produktami dziecięcymi Madras Enterprises Limited*** Cypr Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów w Paritet Smyk LLC Paritet Smyk LLC***** Ukraina Operator sieci domów towarowych z produktami dziecięcymi Smyk Ukraine LLC****** Ukraina Usługi logistyczne oraz inne usługi pomocnicze na Strona 4

5 rzecz Paritet Smyk LLC Licomp EMPiK Multimedia Sp. z o.o. Polska Dystrybutor interaktywnego oprogramowania rozrywkowego Polperfect Sp. z o.o.* Polska Dystrybutor prasy polskiej i międzynarodowej Learning Systems Poland Sp. z o.o. * Polska Obsługa szkół językowych 71,5 71,5 LSP Master Sp. z o.o. *** Polska Właściciel licencji na zintegrowany system zarządzania szkołami i nauczania języków EMF Investment Project Sp. z o.o. Polska Jednostka inwestycyjnego przeznaczenia posiadająca 48,33% w HDS WP Sp. z o.o. HDS WP Sp. z o.o. **** Polska Spółka nieprowadząca działalności 48,33 48,33 * Jednostki zależne EMPiK Sp. z o.o. W przypadku spółki Learning Systems Poland, Fundusz posiada dodatkowo, za pośrednictwem swojej jednostki zależnej EMPiK Sp. z o.o. 65% udziałów. ** Spółka zależna od Learning Systems Poland Sp. z o.o. *** Spółki zależne od Smyk Sp. z o.o. **** Grupa ma opcję podwyższenia udziału do 85%. ***** Spółka zależna od Madras Enterprises Limited ****** Spółka zależna od Paritet Smyk LLC Jednostka dominująca NFI EMPiK Media & Fashion S.A. została zawiązana jako Narodowy Fundusz Inwestycyjny. Zarządzanie ryzykiem finansowym 1. Czynniki ryzyka finansowego Działalność Grupy NFI EMPiK Media & Fashion jest narażona na wiele różnych ryzyk finansowych, w tym ryzyk związanych ze zmianami kursów walutowych i stóp procentowych. Ogólny program Grupy NFI EMPiK Media & Fashion dotyczący zarządzania ryzykiem związany jest głównie z nieprzewidywalnością rynków finansowych oraz ma na celu minimalizować potencjalne niekorzystne wpływy na wyniki finansowe Grupy NFI EMPiK Media & Fashion. Od końca 2004 r., Grupa NFI EMPiK Media & Fashion używa pochodnych instrumentów finansowych, np. terminowe kontrakty walutowe, w celu zabezpieczenia się przed pewnymi ryzykami finansowymi. 2. Ryzyko zmiany kursu walut Grupa NFI EMPiK Media & Fashion jest narażona na ryzyka związane ze zmianą kursów walut wynikające z operowania w różnych walutach, głównie w odniesieniu dolara amerykańskiego, euro, korony czeskiej, funta szterlinga, złotego polskiego oraz hrywny ukraińskiej. Grupa stosuje terminowe kontrakty walutowe w celu zabezpieczenia swojej ekspozycji na ryzyko kursowe w odniesieniu do zobowiązań wynikających z umów najmu, leasingu finansowego oraz prognozowanego zakupu produktów. W 2006 r. Grupa założyła w Niemczech spółkę zależną, natomiast w grudniu nabyła dwa podmioty na Ukrainie. W związku z powyższym, Grupa może być narażona na ryzyko zmiany kursów walut wynikające z faktu dokonania wspomnianych inwestycji zagranicznych. Strona 5

6 Polityka Departamentu Treasury Grupy w zakresie zarządzania ryzykiem zakłada zabezpieczenie od 90% do 100% przewidywanych przepływów pieniężnych dla okresu nieprzekraczającego kolejnych dwunastu miesięcy. Grupa prowadzi analizy zarówno w momencie początkowym, jak i na bieżąco w celu zapewnienia, że realizowane transakcje zabezpieczające przynoszą znaczące efekty w zakresie równoważenia zmian wartości godziwych lub przepływów pieniężnych zabezpieczanych pozycji. 3. Ryzyko zmiany stóp procentowych Zyski Grupy NFI EMPiK Media & Fashion oraz jej operacyjne przepływy pieniężne są w dużej mierze niezależne od zmian rynkowych stóp procentowych. Oprocentowanie umów leasingu finansowego, w których Grupa NFI EMPiK Media & Fashion jest leasingobiorcą jest stałe i ustalane w momencie zawarcia umowy. Ryzyko zmiany stóp procentowych dla Grupy wynika z długoterminowych kredytów i pożyczek. Kredyty i pożyczki udzielane są z różnym oprocentowaniem, co naraża przepływy pieniężne Grupy na ryzyko związane ze zmianą stóp procentowych. Jeżeli, na dzień 30 czerwca 2007 r., oprocentowanie kredytów i pożyczek wyrażonych w walutach obcych wynosiłoby 3 punkty bazowe powyżej/poniżej obecnego poziomu przy pozostałych parametrach na niezmienionym poziomie, zysk po opodatkowaniu dla tego okresu wyniósłby tysięcy PLN i tysięcy PLN poniżej/powyżej obecnego poziomu, głównie w wyniku wyższych/niższych kosztów odsetkowych. 4. Ryzyko kredytowe W Grupie NFI EMPiK Media & Fashion nie występuje znaczna koncentracja ryzyka kredytowego, za wyjątkiem ryzyka związanego z Sephora Sp. z o.o. oraz Inditex S.A. Obydwa ww. ryzyka związane są z zawartymi umowami opcji w zakresie zbycia udziałów z Sephora w 2003 r., a z Inditex w 2005 r. Sephora jest obecnie oceniana przez agencję Standard & Poor na poziomie BBB +. W naszej opinii ryzyko kredytowe jest minimalne. W odniesieniu do sprzedaży hurtowej, w Grupie zostały stworzone odpowiednie procedury zapewniające, iż realizowana sprzedaż produktów odbywa się na rzecz klientów posiadających odpowiednią historię spłat zobowiązań. Sprzedaż na rzecz klientów detalicznych jest realizowana gotówkowo lub przy wykorzystaniu uznanych kart płatniczych. 5. Ryzyko braku płynności Ostrożne zarządzanie ryzykiem utraty płynności zakłada utrzymywanie odpowiedniego poziomu środków pieniężnych, dostępność finansowania dzięki wystarczającej kwocie przyznanych źródeł kredytowania oraz wykorzystywanie warunków płatności oferowanych przez dostawców. Ze względu na dynamiczny charakter prowadzonej działalności, Grupa zamierza zachować elastyczność finansowania poprzez zapewnienie dostępu do linii kredytowych. Historycznie, ze względu na sezonowość prowadzonej działalności, Grupa odnotowywała znaczące wzrosty zarówno zapasów jak i zobowiązań handlowych na koniec trzeciego oraz czwartego kwartału danego roku. Ponadto, Grupa dokonuje znacznych inwestycji kapitałowych w okresie całego roku, jednak zazwyczaj w większym stopniu w trzecim i czwartym kwartale danego roku. W celu zarządzania wypływem środków pieniężnych, Grupa Strona 6

7 ma zapewniony dostęp zarówno do kapitału obrotowego, w tym linii kredytowej w wysokości 39 milionów PLN w banku ABN AMRO, jak również niewykorzystane zasoby lub program średnioterminowych bonów. Posiada także inne źródła, takie jak, m.in. opcja Zara, również w banku ABN AMRO. Grupa zarządza także gotówką na poziomie całej Grupy, w taki sposób, że posiadane nadwyżki pieniężne w danych podmiotach wchodzących w skład Grupy mogą być pożyczane innym podmiotom z Grupy na bieżąco. Przykładem powyższego zarządzania może być udostępnienie otrzymanych przez LSP we wrześniu/październiku środków innym podmiotom z Grupy działającym w obszarze sprzedaży detalicznej w celu nabycia zapasu towarów z wyprzedzeniem przed czwartym kwartałem roku. Grupa tym samym monitoruje oraz zarządza płynnością na bieżąco w okresie całego roku. 6. Ryzyko zmiany cen akcji Grupa nie jest obecnie narażona na ryzyko związane z ceną akcji spółek notowanych w związku ze zbyciem inwestycji Grupy w akcje Coffeeheaven plc. Przychody netto ze sprzedaży Wyniki działalności Grupy w I połowie 2007 roku Przychody ze sprzedaży netto z działalności kontynuowanej Grupy, wzrosły w pierwszej połowie 2007 r. o 33,6% do 620,9 mln złotych (w pierwszej połowie 2006 r. 464,9 mln złotych), ze względu na pozytywne dynamiki sprzedaży w istniejących sklepach i w nowo otwartych placówkach. PLN' miesięcy miesięcy vs 2006 % Przychody netto ze sprzedaży ,6% Moda i Uroda ,6% Media i Rozrywka ,2% Moda i Uroda Przychody ze sprzedaży netto w segmencie Moda i Uroda, wzrosły w I połowie 2007 r. o 42,6% do 134,5 mln złotych (w I połowie 2006 r. 94,3 mln złotych). Wzrost ten jest związany z dynamicznym rozwojem detalicznej działalności franszyzowej Grupy, na którą na koniec pierwszej połowy br. składały się 73 sklepy Ultimate Fashion, w tym 29 nowo otwartych. Warty odnotowania jest fakt, że liczba sklepów otwartych w I połowie 2007 r. jest dwukrotnie wyższa niż liczba sklepów otwartych w całym 2006 roku. Istotnymi wydarzeniami w I połowie 2007 roku były: otwarcia flagowych salonów Hugo Boss, Mexx i Palmers w warszawskim centrum Złote Tarasy; pierwszego w Polsce nowego formatu handlowego Hugo Boss sklep z obuwiem i akcesoriami Boss Shoes & Accessories oraz pierwszego w Europie sklepu marki Spring, specjalizującej się w sprzedaży obuwia i akcesoriów dla młodzieży. Rozwój sieci detalicznej jest wspierany przez wysoką dynamikę sprzedaży na istniejących sklepach, która w I połowie br. wyniosła 54,8%. Ponadto spółki Grupy specjalizujące się w sprzedaży hurtowej (Optimum Distribution Polska i Optimum Distribution CZ&SK) odnotowały wysoką dynamikę sprzedaży, w rezultacie poszerzenia zakresu dystrybucji oraz korzystnych zmian podatkowych (zmniejszenie akcyzy Strona 7

8 na kosmetyki). Szczególnie wysoka dynamika sprzedaży dotyczy kosmetyków luksusowych, która na rynku polskim wzrosła o 26% w porównaniu do I połowy 2006 roku. Media i Rozrywka Przychody ze sprzedaży netto w segmencie Media i Rozrywka, wzrosły w I połowie 2007 r. o 31,2%% do 486,4 mln złotych (w I połowie 2006 r. 370,6 mln złotych). Taka wysoka dynamika sprzedaży utrzymywała się we wszystkich spółkach działających w tym segmencie. Wzrost sprzedaży w spółkach Empik i Smyk wyniósł odpowiednio: 29,8% oraz 33,8%, przy utrzymaniu wysokiej dynamiki w istniejących punktach sprzedaży, która wyniosła odpowiednio w Empik 25,2% i w Smyk 29,9%. Zanotowano także bardzo dobre wyniki w sieci szkół językowych sprzedaż wzrosła o 27,2% w porównaniu do zeszłego roku, co wynikało przede wszystkim ze znacznego wzrostu liczby studentów uczestniczących w kursach językowych. W omawianym okresie w tym segmencie otwarto w sumie 11 sklepów oraz 5 szkół językowych. Empik kontynuował program wprowadzania nowych linii produktowych - sprzedaż produktów operatora komórkowego P4 PLAY w 47 salonach Empik. Ponadto, spółka Empik rozwija nowe kanały dystrybucji: - kawiarnie Empik, które odnotowały w I i II kwartale 2007 r. czterokrotny wzrost obrotów w stosunku do IV kwartału 2006 r., w którym rozpoczęły swoją działalność, - empik.com, którego dynamika sprzedaży wzrosła o ponad 157% w I połowie 2007 r. w porównaniu do analogicznego okresu 2006 roku. Liczba punktów sprzedaży 30 czerwca czerwca 2006 Media i Rozrywka Sklepy EMPiK EMPiK Labolatoria Foto Szkoły Językowe SMYK Moda i Uroda Marki franszyzowe - Ultimate Fashion Razem wyłączając Zara PL Zara Polska Razem Strona 8

9 Razem powierzchnia handlowa 30 czerwca czerwca 2006 Media i Rozrywka Sklepy EMPiK EMPiK Labolatoria Foto - - Szkoły Językowe - - SMYK Moda i Uroda Marki franszyzowe - Ultimate Fashion Razem Zara Polska Razem powierzchnia handlowa EBITDA EBITDA z działalności kontynuowanej (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrosła o 50,2% do 35,2 mln złotych (w pierwszej połowie 2006 roku 23,4 mln złotych). Wzrost EBITDA wynika przede wszystkim z bardzo dobrej dynamiki sprzedaży w spółkach Grupy. Ponadto odnotowano wzrost rentowności EBITDA z 5,03% w I połowie 2006 r. do 5,66% w I połowie 2007 r., spowodowany zwiększeniem efektywności segmentu Moda i Uroda, co wynika ze skutecznej kontroli kosztów. 6 miesięcy 6 miesięcy Zmiana PLN000 PLN000 % EBITDA z działalności kontynuowanej* ,2 % sprzedaży 5,66% 5,03% Przeszacowania Instrumentów Finansowych ,8 EBITDA z działalności kontynuowanej włączając instrumenty finansowe ,1 Koszt programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ,9 EBITDA z działalności kontynuowanej z uwzględnieniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ,8 *z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki Strona 9

10 PLN' 000 EBITDA z działalności kontynuowanej z uwzględnieniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki 6 miesięcy miesięcy vs 2006 % ,8% Moda i Uroda ,3% Media i Rozrywka ,4% Pozostałe ,8% Moda i Uroda W segmencie Moda i Uroda zanotowano bardzo wysoki wzrost EBITDA o 326,3% do 11,7 mln złotych, podczas gdy w I połowie 2006 r. 2,8 mln złotych. Wzrost EBITDA w znacznym stopniu wynika ze znaczącego wzrostu sprzedaży z działalności franszyzowej, przy niskim udziale kosztów. Do wzrostu wyników w tym segmencie przyczynił się także wzrost sprzedaży oraz marży w działalności hurtowej Grupy, korzystne kształtowanie się kursów walut oraz korzystne zmiany podatkowe (zniesienie akcyzy na kosmetyki) przy równoczesnym spadku kosztów operacyjnych. Media i Rozrywka EBITDA w segmencie Media i Rozrywka, wzrosła w omawianym okresie o 20,4% i wyniosła 29,2 mln złotych (w I połowie 2006 r. 24,2 mln złotych). Wzrost ten jest wynikiem wysokiej dynamiki sprzedaży w głównych spółkach segmentu, tj. Empik, Smyk i LSP, zarówno w istniejących, jak i nowo otwartych sklepach oraz poprawy rentowności, głównie w Empik. Pozostałe Na pozostałej działalności EBITDA (ujemna) wyniosła 5,0 mln złotych w porównaniu z EBITDA (dodatnia) 4,3 mln złotych w analogicznym okresie roku poprzedniego. Spadek ten wynika głównie ze straty na zbyciu akcji spółki Coffeeheaven w I połowie 2007 r., wyliczonej w oparciu o wartość godziwą tychże akcji. Należy jednak odnotować, że równocześnie w omawianym okresie Grupa zanotowała wpływ gotówkowy w wysokości 19 mln z tytułu sprzedaży tych akcji i w sumie zysk na inwestycji wyniósł 12 mln złotych, co stanowi dwukrotną wartość zainwestowanych środków. Na wynik EBITDA w działalności pozostałej miały również wpływ: przeszacowania instrumentów finansowych, koszt programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki oraz wynik operacyjny NFI EMF. Wynik netto Zysk netto z podstawowej działalności operacyjnej Grupy (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrósł w I połowie 2007 r. o 705,6% do 10,8 mln złotych w porównaniu do 1,3 mln złotych w analogicznym okresie 2006 roku. Wzrost ten jest efektem wyjątkowo wysokiej dynamiki sprzedaży spółek Grupy połączonej z poprawą rentowności. Strona 10

11 Całkowity zysk netto Grupy EM&F wyniósł w I połowie 2007 r. 10,8 mln złotych (8,5 mln złotych w I połowie 2006 r.), co oznacza wzrost o 26,4%. Wynik ten obciążony jest stratą na zbyciu akcji spółki Coffeheaven w I połowie 2007 roku. Należy jednak odnotować, że równocześnie w omawianym okresie Grupa zanotowała wpływ gotówkowy w wysokości 19 mln z tytułu sprzedaży tych akcji i w sumie zysk na inwestycji wyniósł 12 mln złotych, co stanowi dwukrotną wartość zainwestowanych środków. W I połowie 2007 r. Grupa rozpoznała udział w zysku Zara Polska w wysokości 2,6 mln złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego udział ten wyniósł 2,0 mln złotych. 6 miesięcy 6 miesięcy Zmiana PLN000 PLN000 % Zysk netto z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ,6 % sprzedaży 1,74% 0,24% Przeszacowania Instrumentów Finansowych ,4 Zysk netto włączając przeszacowania instrumentów finansowych ,5 Koszt programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ,9 Zysk netto ,4 Wydatki inwestycyjne Wydatki na inwestycje Grupy poniesione w I połowie 2007 r. wyniosły 73,0 mln złotych, co oznacza podwojenie nakładów w stosunku do tego samego okresu roku poprzedniego (kiedy to wyniosły 35,8 mln złotych). Tak znaczący wzrost wynika przede wszystkim z inwestycji na otwarcia nowych sklepów i szkół, które w pierwszej połowie tego roku wyniosły 50,4 mln złotych, co oznacza ponad dwukrotny wzrost wydatków z działalności kontynuowanej w stosunku do nakładów poniesionych w analogicznym okresie 2006 roku. W ciągu pierwszej połowy bieżącego roku Grupa otworzyła 48 punktów, w tym 5 szkół językowych i 3 sklepy Zara. Grupa otworzyła swoje punkty miedzy innymi w czterech największych projektach uruchomionych w tym okresie tj. warszawskim CH Złote Tarasy (10 sklepów), drugiej fazie poznańskiego Starego Browaru (7 sklepów), wrocławskim Pasażu Grunwaldzkim (8 sklepów) i Lublin Plaza (8 sklepów). W omawianym okresie otwarto także 2 nowe sklepy Smyk i Empik na Ukrainie, odpowiednio w centrum handlowym w Dniepropietrowsku oraz w centrum handlowym Magellan w Kijowie. Pozostałe wydatki inwestycyjne były związane z rearanżacją i modernizacją istniejącej sieci sprzedaży oraz rozpoczętymi inwestycjami informatycznymi. Strona 11

12 PLN' 000 Wydatki inwestycyjne Razem 6 miesięcy miesięcy 2006 Nowe punkty sprzedaży Pozostałe Razem Nowe punkty sprzedaży Pozostałe Moda i Uroda Media i Rozrywka Razem Pozostałe Działalność zaniechana Razem Moda i Uroda Wydatki na inwestycje w segmencie Moda i Uroda w I połowie 2007 r. wyniosły 27,4 mln złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego 8,1 mln złotych. Wydatki były związane z inwestycjami w rozwój sieci sklepów franszyzowych w omawianym okresie spółka Ultimate Fashion otworzyła 26 sklepów o łącznej powierzchni m2. Dodatkowo, spółka dokonała w tym okresie zakupu 3 istniejących sklepów marki Mango, zlokalizowanych w Poznaniu, Wrocławiu i Szczecinie, co czyni ją jedynym franszyzobiorcą marki Mango w Polsce. Liczba sklepów otwartych w I połowie 2007 r. była dwukrotnie większa niż liczba sklepów otwartych łącznie w całym 2006 roku. Pozostałe wydatki były związane z zakupem nowego sprzętu komputerowego, wyposażenia i oprogramowania. Media i Rozrywka Wydatki na inwestycje w segmencie Media i Rozrywka w I połowie 2007 r. wyniosły 44,8 mln złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego 25,1 mln złotych. Wydatki były związane z inwestycjami w rozwój sieci sprzedaży: w omawianym okresie otwarto 7 sklepów Empik (w tym jeden na Ukrainie), 4 sklepy Smyk (w tym jeden na Ukrainie) oraz 5 szkół językowych o łącznej powierzchni m2. Pozostałe wydatki były związane przede wszystkim z rearanżacjami sklepów Empik oraz inwestycjami informatycznymi. Sezonowość działalności Grupy Należy zaznaczyć, że z uwagi na specyfikę branży, w której działa Grupa znacząca część rocznych przychodów Grupy generowana jest w ostatnim kwartale roku, tj. od października do grudnia. W 2006 roku sprzedaż w segmentach Moda i Uroda oraz Media i Rozrywka - wygenerowana w II kwartale roku, wyniosła odpowiednio: 22,9% oraz 21,6% przychodów rocznych Grupy, podczas gdy sprzedaż realizowana w pod koniec roku w okresie październik grudzień wyniosła odpowiednio 37,0% oraz 37,9%. Działalność Kontynuowana, wyłączając Zara Polska mln złotych II I IV III II I IV III II I Przychody netto ze sprzedaży Udział w sprzedaży w roku 37,7% 21,2% 21,8% 19,3% 36,6% 21,2% 21,8% 20,3% Rentowność sprzedaży brutto Rentowność sprzedaży brutto % 43,5% 39,8% 42,7% 40,4% 42,2% 40,3% 43,0% 38,9% 40,8% 38,4% Strona 12

13 Z uwagi na to, że w pierwszej połowie roku generowana jest mniejsza część rocznych przychodów oraz że jest to okres sezonowych wyprzedaży, mający szczególnie wysoki wpływ na segmenty Moda i Uroda oraz Media i Rozrywka, wyniki osiągane w tym okresie są zwyczajowo niższe niż w pozostałych okresach roku. Jednocześnie należy zaznaczyć, że w ostatnim kwartale roku oprócz najwyższej sprzedaży osiągane są również najwyższe marże, co przy równoczesnym stabilnym poziomie kosztów operacyjnych oznacza, że znacząca część rocznego zysku operacyjnego z podstawowej działalności Grupy generowana jest w ostatnim kwartale roku kalendarzowego. Znaczące wydarzenia w III kwartale 2007 r. oraz dalsza realizacja strategii rozwoju: W lipcu 2007 roku przychody ze sprzedaży kontynuowanej Grupy wzrosły o 43% w porównaniu do analogicznego okresu roku Do 21 sierpnia br. Grupa otworzyła kolejne 3 sklepy, tj. Smyk i Empik w Krakowie oraz nowej marki Jennyfer we Wrocławiu. Grupa EM&F konsekwentnie realizuje strategię ekspansji sformułowaną i wdrażaną począwszy od przełomu 2004/2005 r. w oparciu o: Dalszy rozwój organiczny: W 2007 roku Grupa szacuje, że poniesie wydatki inwestycyjne na rozwój w wysokości około mln złotych i planuje otworzyć około nowych sklepów, o łącznej powierzchni sprzedaży od 25 do 30 tys. m2. Planowany jest dalszy wzrost sprzedaży w istniejącej sieci sklepów. Rozwój modelu biznesowego: 1/ rozwój istniejących konceptów: - nowe marki franszyzowe w portfelu Ultimate Fashion (Jennyfer) oraz kolejne w negocjacjach, - nowe marki w dystrybucji hurtowej w Polsce (Gatineau, Micro Cell, Azzaro); dalsze rozszerzanie portfela produktów w Polsce, Czechach i na Słowacji, - nowe linie produktowe w Empik: kontynuacja dystrybucji produktów PLAY (ok. 70 salonów do końca 2007 r.) oraz negocjacje z innymi operatorami; dalszy rozwój nowych kategorii - książki akademickie, art. dekoracyjne, papiernicze i hobbystyczne. Rozwój kawiarni w ramach salonów Empik, - zmiany asortymentowe w Smyk priorytet dla marki Cool Club, - w LSP dalszy rozwój kursów korespondencyjnych, nauki przez Internet oraz kursów dla przedsiębiorstw. 2/ rozwój modelu biznesowego poprzez przejęcia wyselekcjonowanych firm o profilu komplementarnym do istniejącego biznesu Grupy. Ekspansja międzynarodowa: 1/ Ukraina - Empik transformacja przejętej sieci księgarni do formatu handlowego Empik w 2007 r. oraz jednoczesne otwieranie nowych sklepów Empik, Strona 13

14 - Smyk - transformacja przejętej sieci sklepów do formatu handlowego Smyk oraz jednoczesne otwieranie nowych sklepów Smyk, - LSP otwarcie pierwszej szkoły językowej do końca 2007 r. Kolejne szkoły w 2008 r., - marki franszyzowe / moda patrz punkt 3 poniżej. 2/ Niemcy - 2 kolejne sklepy SMYK w Berlinie w 2007 r. oraz przygotowanie planów dalszego rozwoju. 3/ Rosja Ukraina Kazachstan W lipcu br. Grupa zawarła umowę nabycia 43,3% udziałów w spółce Maratex LTD., dających EM&F prawo do 51% ogólnej liczby głosów. Maratex prowadzi sieć 58 sklepów z modą (Esprit, Peacocks, Lulu Castagnette, InWear, Mantique) zlokalizowanych w Rosji, Kazachstanie oraz na Ukrainie. Przychody netto ze sprzedaży Maratem wyniosły w 2006 r. 28,4 mln Euro, a w 2007 r. prognozowane jest ich podwojenie. Dnia 28 września 2007 roku w wyniku ziszczenia się ostatniego warunku zawieszającego NFI EMF nabyła na warunkach opisanych w umowie łącznie udziałów w kapitale zakładowym spółki Maratex, o wartości nominalnej 0,01 funtów cypryjskich każdy, dające łącznie NFI EMF 51% łącznej liczby głosów na zgromadzeniu wspólników Maratex. Rozważana jest ewentualna ekspansja innych prowadzonych przez Grupę formatów handlowych w Rosji. Ponadto Grupa stale analizuje dalszy rozwój istniejących konceptów oraz rozszerzenie działalności na inne rynki zagraniczne, m.in. w Rumunii. Dalszy rozwój sprzedaży internetowej: 1/ integracja sprzedaży internetowej z tradycyjnymi sklepami oraz systemem zamówień w sklepach, 2/ pełen re-launch empik.com na platformie ATG jesienią 2007 r., 3/ dalszy rozwój smyk.com. Grupa planuje i realizuje znaczne inwestycje w rozwój i udoskonalenie infrastruktury logistycznej i informatycznej aby dopasować je do stale rosnących potrzeb w tym zakresie, będących naturalnym następstwem rosnącej skali aktywności zarówno w Polsce, jak i w krajach sąsiednich. Strona 14