Nr Autopo prawki. Nr strony w Prospekcie. Nr punktu w Prospekcie. Było / opis zmian Jest

Transkrypt

1 Aneks nr 3 do prospektu emisyjnego Akcji Serii E spółki FAM-Technika Odlewnicza S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego dnia r. Nr Na przestrzeni ostatnich czterech lat Grupa Kapitałowa Emitenta rozwijała się dynamicznie. W 2003 r. przychody ze sprzedaży wyniosły tys. zł, w 2004 r tys. zł, a w 2005 r. wzrosły do poziomu tys. zł. W związku z dalszym rozwojem zarówno organicznym jak i poprzez przejęcia w okresie I-III kwartały 2006 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży Emitenta wyniosły tys. zł. W omawianym okresie zysk netto wzrósł z tys. zł w 2003 r. do tys. zł po III kwartałach 2006 r. opis zmian: uaktualniono dane finansowe na dzień Na przestrzeni ostatnich czterech lat Grupa Kapitałowa Emitenta rozwijała się dynamicznie. W 2003 r. przychody ze sprzedaży wyniosły tys. zł, w 2004 r tys. zł, a w 2005 r. wzrosły do poziomu tys. zł. W związku z dalszym rozwojem zarówno organicznym jak i poprzez przejęcia w 2006 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży Emitenta wyniosły tys. zł. W omawianym okresie zysk netto wzrósł z tys. zł w 2003 r. do tys. zł w 2006 r. 1

2 Dane finansowe prezentujące wartość kapitału własnego oraz zadłużenia zostały ustalone w oparciu o nie badane śródroczne informacje finansowe Emitenta na dzień (w zł) Zadłużenie krótkoterminowe ogółem: ,49 - zabezpieczone 1) kredyt krótkoterminowy ,79 2) kredyt długoterminowy w części przypadającej do spłaty w 2006 r. 0,00 - niezabezpieczone 1) zobowiązania z tytułu dostaw ,19 2) zobowiązania z tytułu podatków i ubezpieczeń ,58 3) zobowiązania z tytułu wynagrodzeń ,06 4) zobowiązania pozostałe ,38 5) fundusze specjalne (ZFŚS) ,48 6) dywidenda 0,00 7) rezerwy ,10 8) rozliczenia międzyokresowe ,91 Zadłużenie długoterminowe: ,32 - zabezpieczone ,32 1) kredyt długoterminowy z wyłączeniem części przypadającej do spłaty w 2006 r ,59 2) leasing ,67 3) pozostałe zobowiązania długoterminowe 0,00 4) rezerwy ,06 Kapitał własny ,89 w tym: - kapitał podstawowy ,53 - kapitał zapasowy ,00 - wynik roku bieżącego ,06 - kapitał mniejszości ,62 Wartość zadłużenia netto w krótkiej i średniej perspektywie czasowej: A. Środki pieniężne ,94 B. Ekwiwalenty środków pieniężnych 0,00 C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 0,00 D. Płynność (A+B+C) ,94 E. Bieżące należności finansowe ,25 F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach ,79 G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 0,00 H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe ,70 I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F+G+H) ,49 J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I-E-D) ,70 K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe ,59 L. Wyemitowane obligacje 0,00 M. Inne długoterminowe kredyty i pożyczki 0,00 N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K+L+M) ,59 O. Zadłużenie finansowe netto (J+N) ,11 Analiza charakteru zadłużenia warunkowego i pośredniego: Zobowiązania warunkowe na dzień wynosiły tys. zł. i wynikały: z udzielanych przez Mostostal Wrocław S.A. gwarancji na roboty budowlano-montażowe (1 344 tys. zł) oraz z umowy dotacji z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej (113 tys. zł). opis zmian: uaktualniono dane finansowe na dzień Dane finansowe prezentujące wartość kapitału własnego oraz zadłużenia zostały ustalone w oparciu o nie badane śródroczne informacje finansowe Emitenta na dzień (w zł) Zadłużenie krótkoterminowe ogółem: ,67 - zabezpieczone 1) kredyt krótkoterminowy ,51 2) kredyt długoterminowy w części przypadającej do spłaty w 2006 r. - niezabezpieczone 1) zobowiązania z tytułu dostaw ,78 2) zobowiązania z tytułu podatków i ubezpieczeń ,91 3) zobowiązania z tytułu wynagrodzeń ,02 4) zobowiązania pozostałe ,96 5) fundusze specjalne (ZFŚS) ,58 6) dywidenda 0,00 7) rezerwy ,90 8) rozliczenia międzyokresowe ,01 Zadłużenie długoterminowe: ,81 - zabezpieczone ,81 1) kredyt długoterminowy z wyłączeniem części przypadającej do spłaty w 2006 r ,72 2) leasing ,09 3) pozostałe zobowiązania długoterminowe 0,00 4) rezerwy ,00 Kapitał własny ,29 w tym: - kapitał podstawowy ,53 - kapitał zapasowy ,70 - wynik roku bieżącego ,10 - kapitał mniejszości ,97 Wartość zadłużenia netto w krótkiej i średniej perspektywie czasowej: A. Środki pieniężne ,33 B. Ekwiwalenty środków pieniężnych 0,00 C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 0,00 D. Płynność (A+B+C) ,33 E. Bieżące należności finansowe ,38 F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach ,51 G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 0,00 H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe ,16 I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F+G+H) ,67 J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I-E-D) ,04 K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe ,72 L. Wyemitowane obligacje 0,00 M. Inne długoterminowe kredyty i pożyczki 0,00 N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K+L+M) ,72 O. Zadłużenie finansowe netto (J+N) ,32 Analiza charakteru zadłużenia warunkowego i pośredniego: Zobowiązania warunkowe na dzień wynosiły tys. zł. i wynikały: z udzielanych przez Mostostal Wrocław S.A. gwarancji na roboty budowlano-montażowe (1 294 tys. zł) oraz z umowy dotacji z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej (113 tys. zł). 0,00 2

3 Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta () III kwartały 2006 III kwartały 2005 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) XII. Zysk (strata) brutto XIII. Zysk (strata) netto Aktywa razem Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Kapitał własny (aktywa netto) Kapitał zakładowy Liczba akcji * XIII. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą 1,62 4,12 3,67 0,76 0,63 1,18 * W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art KSH umorzył akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę ,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił ,00 zł i dzielił się na akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt niniejszego Prospektu opis zmian: przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dla III kwartału 2006 r. i 2005 r Po III kwartałach 2006 r. całkowite zadłużenie z tytułu pożyczek i kredytów Grupy Kapitałowej Emitenta wynosiło tys. zł, z czego zadłużenie długoterminowe stanowiło 29,1%. opis zmian: uaktualniono dane o zadłużeniu na dzień Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta () 2006* I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) XII. Zysk (strata) brutto XIII. Zysk (strata) netto Aktywa razem Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Kapitał własny (aktywa netto) Kapitał zakładowy Liczba akcji** * XIII. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą 1,79 3,67 0,76 0,63 1,18 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. ** W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art KSH umorzył akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę ,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił ,00 zł i dzielił się na akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt niniejszego Prospektu Na koniec 2006 r. całkowite zadłużenie z tytułu pożyczek i kredytów Grupy Kapitałowej Emitenta wynosiło tys. zł, z czego zadłużenie długoterminowe stanowiło 43,6%. 3

4 Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata oraz III kwartały 2005 r., oraz 2006 r. j.m. III kwartały 2006 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów III kwartały (tys. zł) Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (tys. zł) EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) (tys. zł) EBIT (wynik operacyjny) (tys. zł) Zysk (strata) na działalności gospodarczej (tys. zł) Zysk (strata) brutto (tys. zł) Zysk (strata) netto (tys. zł) Aktywa razem (tys. zł) Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania (tys. zł) Zobowiązania długoterminowe (tys. zł) Zobowiązania krótkoterminowe (tys. zł) Kapitał własny (aktywa netto) (tys. zł) Kapitał zakładowy (tys. zł) Liczba akcji (szt) * Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (zł) 1,62 4,12 3,67 0,76 0,63 1,18 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (zł) 0,00 0,00 0,00 0,10 0,10 5,00 * W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art KSH umorzył akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę ,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił ,00 zł i dzielił się na akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt niniejszego Prospektu opis zmian: przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r nie badane skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres trzech kwartałów zakończony dnia 30 września 2006 r. (wg ), będące źródłem przedstawionych danych finansowych za trzy kwartały 2006 r. oraz za trzy kwartały 2005 r., opis zmian: przedstawiono informację o zmianie sprawozdań w oparciu, o które oceniono zarządzanie zasobami finansowymi Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata r. j.m. 2006* Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów (tys. zł) Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (tys. zł) EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) (tys. zł) EBIT (wynik operacyjny) (tys. zł) Zysk (strata) na działalności gospodarczej (tys. zł) Zysk (strata) brutto (tys. zł) Zysk (strata) netto (tys. zł) Aktywa razem (tys. zł) Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania (tys. zł) Zobowiązania długoterminowe (tys. zł) Zobowiązania krótkoterminowe (tys. zł) Kapitał własny (aktywa netto) (tys. zł) Kapitał zakładowy (tys. zł) Liczba akcji** (szt) * Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (zł) 1,79 3,67 0,76 0,63 1,18 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (zł) 0 0 0,1 0,1 5 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. ** W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art KSH umorzył akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę ,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił ,00 zł i dzielił się na akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt niniejszego Prospektu 1. nie badane skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres czterech kwartałów zakończony dnia 31 grudnia 2006 r. (wg ), będące źródłem przedstawionych danych finansowych za 2006 r., 4

5 Wyniki Grupy Kapitałowej () I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: III kwartały 2006 III kwartały Przychody netto ze sprzedaży produktów Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów II. Koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów III. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży IV. Koszty sprzedaży V. Koszty ogólnego zarządu VI. Zysk (strata) na sprzedaży VII. Pozostałe przychody operacyjne VIII. Pozostałe koszty operacyjne IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) X. EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) XI. Zysk (strata) na działalności gospodarczej XII. Zysk (strata) brutto XIII. Zysk (strata) netto opis zmian: przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Wyniki Grupy Kapitałowej () 2006* I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: Przychody netto ze sprzedaży produktów Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów II. Koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów III. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży IV. Koszty sprzedaży V. Koszty ogólnego zarządu VI. Zysk (strata) na sprzedaży VII. Pozostałe przychody operacyjne VIII. Pozostałe koszty operacyjne IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) X. EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) XI. Zysk (strata) na działalności gospodarczej XII. Zysk (strata) brutto XIII. Zysk (strata) netto * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 5

6 Zysk brutto i netto po III kwartałach 2005 r. jest wyższy niż odpowiednie zyski na koniec 2005 r. z uwagi na zmniejszenie wartości pozycji ujemna wartość firmy na koniec roku w porównaniu z wartością po trzech kwartałach (o tys. zł). Nastąpiło to w wyniku dokonanego w IV kwartale 2005 r. przeszacowania wartości środków trwałych skonsolidowanych w wyniku przejęcia spółki Mostostal Wrocław S.A. W wyniku przeszacowania zaszła konieczność skorygowania bilansu otwarcia sprawozdania finansowego sporządzonego na podstawie zasad MSSF. Operacja zmiany szacunków miała charakter czysto księgowy i spowodowała korektę narastających danych finansowych Zmiana ta miała charakter jednorazowy. Powyższe należy mieć na uwadze porównując osiągnięte przez Grupę Kapitałową Emitenta wartości zysku brutto i netto po III kwartałach 2005 r. i na koniec 2005 r. Uwaga ta odnosi się również do porównywania wskaźników rentowności brutto i netto za oba okresy. Podkreślić należy, iż przedstawione dane finansowe po III kwartałach 2005 r. i na koniec 2005 r. są oparte na tych samych zasadach rachunkowości a poprzez to są ze sobą porównywalne. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata oraz III kwartał 2006 r. wskazują, iż w badanym okresie Grupa Kapitałowa notowała co roku zyski na każdym poziomie działalności. Ponadto, od 2004 r. spółka notowała rokroczny wzrost każdej kategorii zysku. Zyski notowane przez spółkę za III kwartały 2006 r. były wyższe, niż odpowiednie kategorie zysków za pełny rok 2005, z kolei w 2005 r. wyższe niż osiągnięte w 2004 r. Spadek wszystkich oprócz zysku brutto na sprzedaży kategorii zysku w 2004 r. w porównaniu z rokiem poprzednim związany jest w dużej mierze z zanotowanym w 2004 r. wzrostem kosztów ogólnego zarządu o ponad 2 mln zł. Znaczny wzrost wartości zysku brutto oraz zysku netto zanotowany w 2005 i 2006 r. wynika z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółek Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,5 w okresie I-III kwartał 2006 r. Procesy konsolidacyjne miały charakter jednorazowy. Podkreślić należy, iż kategorie zysku brutto oraz zysku netto bez uwzględnienia ujemnej wartości firmy byłyby wyższe niż odpowiednie wartości zanotowane w roku opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata wskazują, iż w badanym okresie Grupa Kapitałowa notowała co roku zyski na każdym poziomie działalności. Ponadto, od 2004 r. spółka notowała rokroczny wzrost każdej kategorii zysku. Zyski notowane przez spółkę za 2006 r. były wyższe, niż odpowiednie kategorie zysków za rok 2005, z kolei w 2005 r. wyższe niż osiągnięte w 2004 r. Spadek wszystkich oprócz zysku brutto na sprzedaży kategorii zysku w 2004 r. w porównaniu z rokiem poprzednim związany jest w dużej mierze z zanotowanym w 2004 r. wzrostem kosztów ogólnego zarządu o ponad 2 mln zł. Znaczny wzrost wartości zysku brutto oraz zysku netto zanotowany w 2005 i 2006 r. wynika z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółek Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,3 mln w 2006 r. Procesy konsolidacyjne miały charakter jednorazowy. Podkreślić należy, iż kategorie zysku brutto oraz zysku netto bez uwzględnienia ujemnej wartości firmy byłyby wyższe niż odpowiednie wartości zanotowane w roku

7 Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. III kwartały 2006 III kwartały 2005 Rentowność brutto na sprzedaży (a) % 17,80 21,23 20,40 19,37 18,51 17,83 Rentowność działalności operacyjnej (b) % 5,45 5,80 4,55 5,50 4,64 8,16 Rentowność EBITDA (c) % 8,88 9,33 7,97 9,44 9,44 14,06 Rentowność brutto (d) % 21,59 28,86 18,62 5,99 5,14 8,93 Rentowność netto (e) % 17,94 26,10 16,06 4,96 4,10 6,65 Rentowność aktywów ogółem ROA (f) % 12,96 19,64 17,82 5,98 5,76 11,22 Rentowność kapitału własnego ROE (g) % 19,91 26,27 23,72 8,20 8,23 17,65 opis zmian: przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. 2006* Rentowność brutto na sprzedaży (a) % 16,98 20,40 19,37 18,51 17,83 Rentowność działalności operacyjnej (b) % 5,41 4,55 5,50 4,64 8,16 Rentowność EBITDA (c) % 8,76 7,97 9,44 9,44 14,06 Rentowność brutto (d) % 15,82 18,62 5,99 5,14 8,93 Rentowność netto (e) % 19,72 16,06 4,96 4,10 6,65 Rentowność aktywów ogółem ROA (f) % 15,10 17,82 5,98 5,76 11,22 Rentowność kapitału własnego ROE (g) % 21,85 23,72 8,20 8,23 17,65 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 7

8 Wyższe, w porównaniu z latami poprzednimi, notowane przez Grupę w okresie I-III kwartał 2005 r. i 2006 r. wartości rentowności brutto i rentowności netto wynikają z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,5 mln do trzeciego kwartału 2006 r. Konsolidacja przejmowanych spółek miała również wpływ na wzrost wskaźników rentowność aktywów ogółem i rentowność kapitału własnego w 2005 i 2006 r. Zdarzenia te miały charakter jednorazowy. Wyższe, w porównaniu z latami poprzednimi, notowane przez Grupę w 2005 r. i 2006 r. wartości rentowności brutto i rentowności netto wynikają z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,3 mln w 2006 r. Konsolidacja przejmowanych spółek miała również wpływ na wzrost wskaźników rentowność aktywów ogółem i rentowność kapitału własnego w 2005 i 2006 r. Zdarzenia te miały charakter jednorazowy. W pierwszych trzech kwartałach 2006 r. wskaźnik rentowności brutto na sprzedaży spadł o 2,6 pp. w porównaniu z 2005 r. i wyniósł 17,80%. Było to wynikiem znacznego wzrostu kosztów podstawowego dla Emitenta surowca jakim są stopy cynku. Skutki wzrostu cen cynku Emitent starał się łagodzić, m.in. dzięki prowadzeniu wspólnej dla Grupy Kapitałowej polityki zakupów głównego surowca FAM Technika Odlewnicza S.A. zaopatruje w cynk zarówno siebie jak i FAM Cynkowanie Ogniowe Sp. z o.o. osiągając korzyści z efektu skali, jak również dzięki stopniowo prowadzonej dywersyfikacji surowcowej. Pozytywnie należy odnieść się też do faktu, iż przejmowanie kolejnych spółek nie wpływa w znaczącym stopniu na rentowność brutto ze sprzedaży ani rentowność operacyjną. W pierwszych trzech kwartałach 2006 r. zanotowano wzrost rentowności operacyjnej o 0,9 pp. w porównaniu z 2005 r. Na wynik ten (przy spadku rentowności brutto na sprzedaży) wpływ miała redukcja udziałów kosztów ogólnego zarządu w przychodach ze sprzedaży. W 2006 r. wskaźnik rentowności brutto na sprzedaży spadł o 3,4 pp. w porównaniu z 2005 r. i wyniósł 17,00%. Było to wynikiem znacznego wzrostu kosztów podstawowego dla Emitenta surowca jakim są stopy cynku. Skutki wzrostu cen cynku Emitent starał się łagodzić, m.in. dzięki prowadzeniu wspólnej dla Grupy Kapitałowej polityki zakupów głównego surowca FAM Technika Odlewnicza S.A. zaopatruje w cynk zarówno siebie jak i FAM Cynkowanie Ogniowe Sp. z o.o. osiągając korzyści z efektu skali, jak również dzięki stopniowo prowadzonej dywersyfikacji surowcowej. Pozytywnie należy odnieść się też do faktu, iż przejmowanie kolejnych spółek nie wpływa w znaczącym stopniu na rentowność brutto ze sprzedaży ani rentowność operacyjną. W 2006 r. zanotowano wzrost rentowności na działalności operacyjnej o 0,9 pp. w porównaniu z 2005 r. Na wynik ten (przy spadku rentowności brutto na sprzedaży) wpływ miała redukcja udziałów kosztów ogólnego zarządu w przychodach ze sprzedaży. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na

9 Struktura aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. III kwartały 2006 III kwartały Wartości niematerialne i prawne / Aktywa % 0,30 0,18 0,26 0,12 0,02 0,06 Rzeczowe aktywa trwałe / Aktywa % 46,52 54,41 53,94 44,90 28,68 40,67 Zapasy / Aktywa % 18,87 13,41 15,00 12,30 15,69 21,84 Należności handlowe (krótkoterminowe) / Aktywa % 19,45 18,34 13,83 11,70 14,92 11,17 Środki pieniężne / Aktywa % 9,32 6,66 9,25 27,90 35,64 12,88 Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe / Aktywa % 1,6 1,71 1,54 0,57 0,73 0,15 opis zmian: przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Struktura aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. 2006* Wartości niematerialne i prawne / Aktywa % 0,31 0,26 0,12 0,02 0,06 Rzeczowe aktywa trwałe / Aktywa % 51,21 53,94 44,90 28,68 40,67 Zapasy / Aktywa % 17,01 15,00 12,30 15,69 21,84 Należności handlowe (krótkoterminowe) / Aktywa % 19,50 13,83 11,70 14,92 11,17 Środki pieniężne / Aktywa % 6,93 9,25 27,90 35,64 12,88 Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe / Aktywa % 1,00 1,54 0,57 0,73 0,15 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 9

10 Po trzech kwartałach 2006 r. podstawowymi składnikami aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta były: rzeczowe aktywa trwałe, które stanowiły ponad 46,5% sumy bilansowej; należności handlowe krótkoterminowe 19,5%; zapasy 18,9%; oraz środki pieniężne 9,3%. Na koniec 2006 r. podstawowymi składnikami aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta były: rzeczowe aktywa trwałe, które stanowiły ponad 51,2% sumy bilansowej; należności handlowe krótkoterminowe 19,5%; zapasy 17,0%; oraz środki pieniężne 6,9%. Głównym składnikiem aktywów są rzeczowe aktywa trwałe, które w latach 2003 i 2004 stanowiły ponad 40% sumy bilansowej. Wyjątek stanowi 2004 r. wg. Różnica w wartości rzeczowych aktywów trwałych wg i w 2004 wynika z innego sposobu wyceny rzeczowych aktywów trwałych. Zgodnie z do wyceny przyjęto wartość godziwą składników rzeczowych aktywów trwałych na dzień przejścia na MSSF w 2005 r. i doprowadzenia do porównywalności danych za 2004 r., prezentowanych w raporcie finansowym za 2005 r. Natomiast wg rzeczowe aktywa trwałe wyceniane były wg kosztu historycznego pomniejszonego o skumulowane odpisy amortyzacyjne. W 2005 r. rzeczowe aktywa trwałe stanowiły ponad 53% sumy bilansowej. Na wzrost udziału wpłynęła konsolidacja rzeczowych aktywów trwałych Mostostal Wrocław S.A. Z kolei spadek udziału rzeczowych aktywów trwałych zanotowany po trzecim kwartale 2006 r. wynika z konsolidacji aktywów spółki Stradom S.A. z bilansem Grupy Kapitałowej. Stradom S.A. na dzień 30 czerwca 2006 r. charakteryzował się udziałem rzeczowych aktywów trwałych w bilansie wynoszącym 41%. W porównaniu z końcem 2005 r., po trzech kwartałach 2006 r. nastąpił wzrost zarówno udziału zapasów (o 3,9 pp.) jak i należności handlowych (o 5,6 pp.) w ogólnej sumie aktywów. Wzrost wartości zapasów wynika przede wszystkim ze znacznego wzrostu cen podstawowego surowca ZnAl. Udział krótkoterminowych należności handlowych zwiększył się na skutek świadomego wydłużania przez Emitenta terminów płatności na część oferty asortymentowej (działania te miały na celu ożywienie sprzedaży wybranych produktów). opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Najistotniejszymi czynnikami, mającymi wpływ na działalność operacyjną Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w okresie od 2004 r. do III kwartału 2006 r. były: Głównym składnikiem aktywów są rzeczowe aktywa trwałe, które w latach 2003 i 2004 stanowiły ponad 40% sumy bilansowej. Wyjątek stanowi 2004 r. wg. Różnica w wartości rzeczowych aktywów trwałych wg i w 2004 wynika z innego sposobu wyceny rzeczowych aktywów trwałych. Zgodnie z do wyceny przyjęto wartość godziwą składników rzeczowych aktywów trwałych na dzień przejścia na MSSF w 2005 r. i doprowadzenia do porównywalności danych za 2004 r., prezentowanych w raporcie finansowym za 2005 r. Natomiast wg rzeczowe aktywa trwałe wyceniane były wg kosztu historycznego pomniejszonego o skumulowane odpisy amortyzacyjne. W 2005 r. rzeczowe aktywa trwałe stanowiły ponad 54% sumy bilansowej. Na wzrost udziału wpłynęła konsolidacja rzeczowych aktywów trwałych Mostostal Wrocław S.A. Z kolei spadek udziału rzeczowych aktywów trwałych zanotowany w 2006 r. wynika z konsolidacji aktywów spółki Stradom S.A. z bilansem Grupy Kapitałowej. Stradom S.A. na dzień 30 czerwca 2006 r. charakteryzował się udziałem rzeczowych aktywów trwałych w bilansie wynoszącym 41%. W porównaniu z końcem 2005 r., na koniec 2006 r. nastąpił wzrost zarówno udziału zapasów (o 2,0 pp.) jak i należności handlowych (o 5,7 pp.) w ogólnej sumie aktywów. Wzrost wartości zapasów wynika przede wszystkim ze znacznego wzrostu cen podstawowego surowca ZnAl. Udział krótkoterminowych należności handlowych zwiększył się na skutek świadomego wydłużania przez Emitenta terminów płatności na część oferty asortymentowej (działania te miały na celu ożywienie sprzedaży wybranych produktów). Najistotniejszymi czynnikami, mającymi wpływ na działalność operacyjną Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w okresie od 2004 r. do końca 2006 r. były: opis zmian: uaktualniono opisy związanego z omawianym okresem. 10

11 Emitent oraz spółka Stradom S.A. znaczną część swojej produkcji kierują na zagraniczne rynki zbytu. W pierwszych III kwartałach 2006 r. udział sprzedaży eksportowej w przychodach ze sprzedaży ogółem wyniósł dla tych dwóch spółek odpowiednio 54,45% i 46,22%. Mimo, iż znaczna część eksportu kierowana jest do krajów nie należących do strefy euro, większość notowanych przez te spółki przychodów walutowych osiągana jest właśnie w tej walucie. Znaczna deprecjacja euro w stosunku do złotego w okresie ostatnich 3 lat (spadek kursu euro o 16% między styczniem 2004 r. a wrześniem 2006 r.) miała niewątpliwy negatywny wpływ na wynik na działalności operacyjnej. Wpływ ten Emitent stara się niwelować poprzez stosowanie kontraktów walutowych typu forward i innych instrumentów finansowych. W ten sposób zabezpiecza swoją ekspozycją walutową. Emitent oraz spółka Stradom S.A. znaczną część swojej produkcji kierują na zagraniczne rynki zbytu. W 2006 r. udział sprzedaży eksportowej w przychodach ze sprzedaży ogółem wyniósł dla tych dwóch spółek odpowiednio 43,68% i 44,75%. Mimo, iż znaczna część eksportu kierowana jest do krajów nie należących do strefy euro, większość notowanych przez te spółki przychodów walutowych osiągana jest właśnie w tej walucie. Znaczna deprecjacja euro w stosunku do złotego w okresie ostatnich 3 lat (spadek kursu euro o 19% między styczniem 2004 r. a grudniem 2006 r.) miała niewątpliwy negatywny wpływ na wynik na działalności operacyjnej. Wpływ ten Emitent stara się niwelować poprzez stosowanie kontraktów walutowych typu forward i innych instrumentów finansowych. W ten sposób zabezpiecza swoją ekspozycją walutową. 6,00 6,00 5,00 5,00 4,00 4,00 PLN 3,00 2,00 1,00 0,00 sty-03 kwi-03 lip-03 paź-03 sty-04 kwi-04 lip-04 paź-04 sty-05 kwi-05 lip-05 paź-05 sty-06 kwi-06 lip-06 paź-06 opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Data PLN 3,00 2,00 1,00 - sty-04 kwi-04 lip-04 paź-04 sty-05 kwi-05 lip-05 Data paź-05 sty-06 kwi-06 lip-06 paź-06 sty-07 11

12 Zarówno segment odlewniczy jak i cynkowniczy bazują na tym samym surowcu, którym są różne stopy cynku. W ciągu ostatnich trzech lat nastąpił znaczny wzrost cen cynku na światowych giełdach, postępujący za zwyżką cen innych surowców. W okresie od stycznia 2004 r. do września 2006 r. cena cynku na giełdzie w Londynie wzrosła o prawie 350%. Najbardziej znaczący wzrost cen cynku zauważyć można na przełomie pierwszych sześciu miesięcy 2006 r. Średnia cena cynku w III kwartałach 2006 r. była wyższa o 128,8% względem średniej ceny z okresu porównywalnego w 2005 r. Średnia cena cynku: od stycznia do września 2005 r.: 1 296,39 USD/t od stycznia do września 2006 r.: 2 965,53 USD/t Zarówno segment odlewniczy jak i cynkowniczy bazują na tym samym surowcu, którym są różne stopy cynku. W ciągu ostatnich trzech lat nastąpił znaczny wzrost cen cynku na światowych giełdach, postępujący za zwyżką cen innych surowców. W okresie od stycznia 2004 r. do grudnia 2006 r. cena cynku na giełdzie w Londynie wzrosła o ponad 400%. Najbardziej znaczący wzrost cen cynku zauważyć można w 2006 r. Średnia cena cynku w 2006 r. była wyższa o 136,9% względem średniej ceny z 2005 r. Średnia cena cynku: 2005 r.: 1 381,55 USD/t 2006 r.: 3 272,62 USD/t Notowania cynku na Londyńskiej Giełdzie Metali Notowania cynku na Londyńskiej Giełdzie Metali opis zmian: uaktualniono średnie ceny cynku Dodatkowo, Emitent osiągał każdorazowo korzyści wynikające z wyższej księgowej wartości przejętych aktywów od zapłaconej za nie ceny (ujemna wartość firmy). Przy przejęciu Mostostalu Wrocław S.A. ujemna wartość firmy zawarta w rachunku zysków i strat wyniosła 9,9 mln zł., zaś w przypadku Stradomia było to 14,5 mln zł. Dodatkowo, Emitent osiągał każdorazowo korzyści wynikające z wyższej księgowej wartości przejętych aktywów od zapłaconej za nie ceny (ujemna wartość firmy). Przy przejęciu Mostostalu Wrocław S.A. ujemna wartość firmy zawarta w rachunku zysków i strat wyniosła 9,9 mln zł., zaś w przypadku Stradomia było to 14,3 mln zł. opis zmian: uaktualniono do danych dotyczące ujemnej wartości firmy Stradom S.A. 12

13 Z roku na rok rośnie wartość eksportu produktów wytwarzanych przez Emitenta. Sprzedaż eksportowa Emitenta wzrosła między 2003 i 2005 r. o 22,5% - z 22 do 27 mln zł.. W pierwszych trzech kwartałach 2006 r. wyniosła ona już prawie 24 mln zł. Dynamika sprzedaży zagranicznej wynika z jednej strony z utrzymania pozycji Emitenta na swoich dotychczasowych zagranicznych rynkach zbytu, jak rynek niemiecki, rosyjski i słowacki, z drugiej zaś z ekspansji na nowe rynki jak rynek francuski i belgijski. Z roku na rok rośnie wartość eksportu produktów wytwarzanych przez Emitenta. Sprzedaż eksportowa Emitenta wzrosła między 2003 i 2005 r. o 22,5% - z 22 do 27 mln zł.. W 2006 r. wyniosła ona już ponad 31 mln zł. Dynamika sprzedaży zagranicznej wynika z jednej strony z utrzymania pozycji Emitenta na swoich dotychczasowych zagranicznych rynkach zbytu, jak rynek niemiecki, rosyjski, litewski i słowacki, z drugiej zaś z ekspansji na nowe rynki jak rynek francuski, belgijski i hiszpański opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Źródła finansowania Grupy Kapitałowej Emitenta () PASYWA III kwartały 2006 III kwartały A. Kapitał własny B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania I. Zobowiązania długoterminowe (w tym) z tyt. kredytów i pożyczek z tyt. leasingu finansowego II. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym) z tyt. kredytów i pożyczek z tyt. leasingu finansowego III. Rozliczenia międzyokresowe Kapitały własne i obce razem opis zmian: przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Źródła finansowania Grupy Kapitałowej Emitenta () PASYWA 2006* A. Kapitał własny B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania I. Zobowiązania długoterminowe (w tym) z tyt. kredytów i pożyczek z tyt. leasingu finansowego II. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym) z tyt. kredytów i pożyczek z tyt. leasingu finansowego III. Rozliczenia międzyokresowe Kapitały własne i obce razem * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 13

14 Według stanu na dzień 30 września 2006 r. pasywa Grupy Kapitałowej Emitenta ukształtowały się na poziomie tys. zł. Kapitał własny na poziomie tys. zł stanowił 62% sumy bilansowej. Główną pozycję w kapitale własnym Grupy Kapitałowej z punktu widzenia jednostki dominującej stanowiła nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej w wysokości tys. zł. Drugą pozycją w kapitale własnym był kapitał zapasowy, który na koniec III kwartału 2006 r. wyniósł tys. zł. Składał się on przede wszystkim z wartości utworzonej zgodnie ze statutem / umową ponad wymaganą ustawowo (minimalną) wartość oraz z podziału zysków. Zysk (strata) z lat ubiegłych wyniósł na dzień 30 września 2006 r tys. zł. Kapitał mniejszości na dzień 30 września 2006 r. wynosił tys. zł, co stanowiło 22,4% kapitału własnego Grupy. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Według stanu na dzień 31 grudnia 2006 r. pasywa Grupy Kapitałowej Emitenta ukształtowały się na poziomie tys. zł. Kapitał własny na poziomie tys. zł stanowił 67% sumy bilansowej. Główną pozycję w kapitale własnym Grupy Kapitałowej z punktu widzenia jednostki dominującej stanowiła nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej w wysokości tys. zł. Drugą pozycją w kapitale własnym był kapitał zapasowy, który na koniec 2006 r. wyniósł tys. zł. Składał się on przede wszystkim z wartości utworzonej zgodnie ze statutem / umową ponad wymaganą ustawowo (minimalną) wartość oraz z podziału zysków. Zysk (strata) z lat ubiegłych wyniósł na dzień 31 grudnia 2006 r tys. zł. Kapitał mniejszości na dzień 31 grudnia 2006 r. wynosił tys. zł, co stanowiło 20,4% kapitału własnego Grupy. 14

15 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania wyniosły na koniec III kwartału 2006 r tys. zł. W stosunku do końca 2005 r. nastąpił prawie trzykrotny wzrost wartości tej pozycji. Wynika on po pierwsze z dalszego wzrostu skali działalności wejście spółki Stradom S.A. do Grupy Kapitałowej Emitenta i konsolidacja jej sprawozdań finansowych spowodowała jednorazowy wzrost zobowiązań Grupy o około 18,5 mln zł.. Ponadto, przejęcie spółki Stradom S.A. a także wcześniejsze przejęcie spółki Mostostal Wrocław S.A. wymagały poniesienia znacznych wydatków kapitałowych. Przejęcie Mostostalu Wrocław S.A. zostało następnie refinansowane za pomocą kredytu długoterminowego, natomiast środki potrzebne do bieżącej działalności Emitent uzupełnił poprzez zaciągnięcie kredytów krótkoterminowych. W konsekwencji, łączne zobowiązania Grupy Kapitałowej Emitenta z tytułu kredytów i pożyczek na dzień 30 września 2006 r. wynosiły ponad 18,5 mln, podczas gdy na koniec 2005 r. było to niecałe 2 mln zł. Według stanu na 30 września 2006 r. zobowiązania długoterminowe ukształtowały się na poziomie tys. zł. Największą pozycją w tej grupie jest rezerwa na podatek odroczony tys. zł. Drugą ważną pozycją są zobowiązania długoterminowe z tytułu kredytów i pożyczek tys. zł. Na 30 września 2006 r. zobowiązania krótkoterminowe wynosiły tys. zł. Na powyższą kwotę złożyły się przede wszystkim zobowiązania handlowe, stanowiące 51% zobowiązań krótkoterminowych, oraz zobowiązania dotyczące kredytów i pożyczek (27%). W okresie nieobjętym danymi finansowymi (po III kw r.) spółki Grupy Kapitałowej zawarły następujące umowy kredytowe: - umowa FAM Cynkowanie Ogniowe Sp. z o.o. z Bank BPH S.A. dotycząca kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym i sublimitu dot. transakcji rynku finansowego opisana w punkcie , nastąpiło zwiększenie sublimitu o kwotę 226,6 tys. zł, - umowa Stradom S.A. z Bankiem Millennium S.A. opisana w punkcie , na dzień dzisiejszy zadłużenie z tytułu tej umowy wynosi 0 zł Po r. wygasły następujące umowy kredytowe: - umowa FAM - Technika Odlewnicza S.A. z Bankiem BPH S.A. dotycząca kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym, kredyt w całości spłacony w dniu , wartość zadłużenia na wynosiła 1 869,5 tys. zł - umowa Mostostal Wrocław S.A. z Bankiem BPH S.A. dotycząca kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym, kredyt w całości spłacony w dniu , wartość zadłużenia na wynosiła 469,5 tys. zł - umowa Mostostal Wrocław z Drop S.A. dotycząca pożyczki, w całości spłacona na , wartość zadłużenia na dzień wynosiła 500,0 tys. zł Informacje o umowach kredytowych obowiązujących i stanowiących źródło kapitału Grupy Kapitałowej Emitenta na dzień zatwierdzenia Prospektu zostały przedstawione w punkcie opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania wyniosły na koniec 2006 r tys. zł. W stosunku do końca 2005 r. nastąpił ponad dwukrotny wzrost wartości tej pozycji. Wynika on po pierwsze z dalszego wzrostu skali działalności wejście spółki Stradom S.A. do Grupy Kapitałowej Emitenta i konsolidacja jej sprawozdań finansowych spowodowała jednorazowy wzrost zobowiązań Grupy o około 18,5 mln zł.. Ponadto, przejęcie spółki Stradom S.A. a także wcześniejsze przejęcie spółki Mostostal Wrocław S.A. wymagały poniesienia znacznych wydatków kapitałowych. Przejęcie Mostostalu Wrocław S.A. zostało następnie refinansowane za pomocą kredytu długoterminowego, natomiast środki potrzebne do bieżącej działalności Emitent uzupełnił poprzez zaciągnięcie kredytów krótkoterminowych. W konsekwencji, łączne zobowiązania Grupy Kapitałowej Emitenta z tytułu kredytów i pożyczek na dzień 31 grudnia 2006 r. wynosiły ponad 11,9 mln, podczas gdy na koniec 2005 r. było to niecałe 2 mln zł. Według stanu na 31 grudnia 2006 r. zobowiązania długoterminowe ukształtowały się na poziomie tys. zł. Największą pozycją w tej grupie jest rezerwa na podatek odroczony tys. zł. Drugą ważną pozycją są zobowiązania długoterminowe z tytułu kredytów i pożyczek tys. zł. Na 31 grudnia 2006 r. zobowiązania krótkoterminowe wynosiły tys. zł. Na powyższą kwotę złożyły się przede wszystkim zobowiązania handlowe, stanowiące 54% zobowiązań krótkoterminowych, oraz zobowiązania dotyczące kredytów i pożyczek (19%). Informacje o umowach kredytowych obowiązujących i stanowiących źródło kapitału Grupy Kapitałowej Emitenta na dzień zatwierdzenia Prospektu zostały przedstawione w punkcie

16 Wskaźniki zadłużenia Grupy Kapitałowej j.m. III kwartały 2006 III kwartały Wskaźnik struktury kapitału (a) % 16,33 14,26 13,43 9,89 5,91 12,78 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (b) % 62,25 39,03 38,02 26,90 32,01 62,08 Wskaźnik ogólnego zadłużenia (c) % 38,37 28,07 27,55 21,20 24,25 38,30 Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (d) % 26,23 35,33 35,33 36,76 18,47 20,58 Wskaźniki zadłużenia Grupy Kapitałowej j.m. 2006* Wskaźnik struktury kapitału (a) % 16,15 13,43 9,89 5,91 12,78 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (b) % 48,42 38,02 26,90 32,01 62,08 Wskaźnik ogólnego zadłużenia (c) % 32,62 27,55 21,20 24,25 38,30 Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (d) % 33,35 35,33 36,76 18,47 20,58 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. opis zmian: na końcu akapitu Analiza zadłużenia przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. 16

17 Po III kwartałach 2006 r. zadłużenie długoterminowe stanowiło ponad 16% kapitałów własnych. Dominujący udział w strukturze zobowiązań długoterminowych stanowiły rezerwy na podatek odroczony (49%) oraz zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek (31%). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego w analizowanym okresie osiągnął poziom 62,25%. Wzrost wartości tego wskaźnika wynika ze wzrostu zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek ( tys. zł) oraz zobowiązań handlowych ( tys. zł). Zobowiązania ogółem stanowią ponad 38% pasywów ogółem. Wyższy poziom zadłużenia Grupy Kapitałowej Emitenta na koniec III kwartału 2006 związany jest z transakcją przejmowania Stradom S.A. i wydatkami inwestycyjnymi na ten cel. Na koniec 2006 r. zadłużenie długoterminowe stanowiło ponad 16% kapitałów własnych. Dominujący udział w strukturze zobowiązań długoterminowych stanowiły rezerwy na podatek odroczony (48%) oraz zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek (30%). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego w analizowanym okresie osiągnął poziom 48,4%. Wzrost wartości tego wskaźnika wynika ze wzrostu zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek ( tys. zł) oraz zobowiązań handlowych ( tys. zł). Zobowiązania ogółem stanowią ponad 33% pasywów ogółem. Wyższy poziom zadłużenia Grupy Kapitałowej Emitenta na koniec 2006 r. związany jest z transakcją przejmowania Stradom S.A. i wydatkami inwestycyjnymi na ten cel. Zadłużenie Emitenta, mimo znacznego wzrostu w ciągu ostatniego roku, utrzymuje się na stosunkowo niskim poziomie. Wskaźniki zadłużenia w okresie 2003 r. III kwartał 2006 r. przyjmowały wartości pozwalające uznać strukturę finansową spółki za bezpieczną. Niskie wartości wskaźników zadłużenia do 2005 r. wynikały z faktu, iż dzięki generowaniu przepływów z działalności operacyjnej Spółka była w stanie finansować swoją działalność bieżącą oraz inwestycyjną ze środków własnych. Ponadto w 2004 i 2006 r. Spółka przeprowadziła publiczne emisje akcji, z których pozyskała odpowiednio zł i zł. W związku z dynamicznymi inwestycjami przede wszystkim o charakterze kapitałowym (akwizycja Mostostalu Wrocław S.A., akwizycja Stradom S.A.) w 2006 r. wzrósł poziom zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek, a tym samym poziom wskaźników zadłużenia. Zadłużenie Emitenta, mimo znacznego wzrostu w ciągu ostatniego roku, utrzymuje się na stosunkowo niskim poziomie. Wskaźniki zadłużenia w okresie 2003 r r. przyjmowały wartości pozwalające uznać strukturę finansową spółki za bezpieczną. Niskie wartości wskaźników zadłużenia do 2005 r. wynikały z faktu, iż dzięki generowaniu przepływów z działalności operacyjnej Spółka była w stanie finansować swoją działalność bieżącą oraz inwestycyjną ze środków własnych. Ponadto w 2004 i 2006 r. Spółka przeprowadziła publiczne emisje akcji, z których pozyskała odpowiednio zł i zł. W związku z dynamicznymi inwestycjami przede wszystkim o charakterze kapitałowym (akwizycja Mostostalu Wrocław S.A., akwizycja Stradom S.A.) w 2006 r. wzrósł poziom zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek, a tym samym poziom wskaźników zadłużenia. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień

18 Przepływy środków pieniężnych Grupy Kapitałowej Przepływy pieniężne netto III kwartały 2006 III kwartały z działalności operacyjnej z działalności inwestycyjnej z działalności finansowej Łączne przepływy Środki pieniężne na początek okresu a) a) Środki pieniężne na koniec okresu a) Różnica w stanie środków pieniężnych między końcem 2004 r. a początkiem 2005 r. (spadek o tys. zł) wynika z przyjętej przez Emitenta metody uwzględnienia przejęcia spółki Mostostal Wrocław S.A. w rachunku przepływów pieniężnych w 2005 r. Stan środków pieniężnych na koniec 2004 r. został skorygowany o wydatki pieniężne związane z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. pomniejszone o przejętą gotówkę spółki. opis zmian: na końcu akapitu Opis przepływów środków pieniężnych Grupy Kapitałowej przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Przepływy środków pieniężnych Grupy Kapitałowej Przepływy pieniężne netto 2006* z działalności operacyjnej z działalności inwestycyjnej z działalności finansowej Łączne przepływy Środki pieniężne na początek okresu a) Środki pieniężne na koniec okresu * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. a) Różnica w stanie środków pieniężnych między końcem 2004 r. a początkiem 2005 r. (spadek o tys. zł) wynika z przyjętej przez Emitenta metody uwzględnienia przejęcia spółki Mostostal Wrocław S.A. w rachunku przepływów pieniężnych w 2005 r. Stan środków pieniężnych na koniec 2004 r. został skorygowany o wydatki pieniężne związane z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. pomniejszone o przejętą gotówkę spółki. 18

19 W latach Grupa Kapitałowa Emitenta wykazywała zawsze dodatnie przepływy pieniężne na działalności operacyjnej przy czym największa wartość osiągnięta została w 2005 r. (ponad 7,0 mln zł). Na koniec III kwartału 2006 r. Grupa Kapitałowa wykazała również dodatnie przepływy na poziomie operacyjnym w kwocie 826 tys. zł. W okresie 2004 r. III kw r. spółka charakteryzowała się stabilnie rosnącymi przepływami pieniężnymi netto z działalności operacyjnej przed zmianą kapitału obrotowego netto w 2004 r. przepływy te wyniosły tys. zł, w 2005 r. było to tys. zł oraz tys. zł po III kwartałach 2006 r. Różnice w przepływach pieniężnych netto z działalności operacyjnej w poszczególnych latach wynikają ze zmian w kapitale obrotowym netto. Niska wartość tych przepływów w 2004 r. związana jest ze znacznym, przekraczającym 3 mln zł wzrostem stanu należności. Z kolei wynik w 2005 r. jest pochodną spadku wartości należności i znacznego (o prawie 3 mln zł) wzrostu stanu zobowiązań krótkoterminowych. Przyrost zapasów o ponad 2,5 mln ograniczył zwiększenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2005 r. W okresie III kwartałów 2006 r. nastąpił duży, wynoszący 10 mln zł wzrost wartości zobowiązań krótkoterminowych, co wiąże się przede wszystkim z rozpoczęciem konsolidacji sprawozdań finansowych spółki Stradom S.A. Saldo kapitału obrotowego netto jest jednak ujemne z uwagi przede wszystkim na zwiększenie się stanu zapasów (o 7,7 mln zł) oraz stanu należności (o 3,6 mln zł). W konsekwencji przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej po III kwartałach 2006 r. są znacznie niższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. W analizowanym okresie Emitent praktycznie co roku odnotowywał ujemne przepływy gotówkowe na działalności inwestycyjnej co oznacza przewagę wydatków na nabycie środków trwałych i innych składników długoterminowych aktywów nad wpływami z ich zbycia. Najwyższe saldo ujemnych przepływów gotówkowych z działalności inwestycyjnej odnotowane zostało na koniec III kwartału 2006 r. w kwocie tys. zł i związane było z głównie z wydatkami na nabycie akcji w Stradom S.A. Emitent osiągał znaczne wpływy z działalności finansowej. Praktycznie tylko w 2005 r. odnotowane zostało na tym poziomie ujemne saldo w kwocie tys. zł. Najwyższa wartość tys. zł w 2006 r. (na 30 września 2006 r.) związana jest przede wszystkim z zaciągnięciem kredytów i pożyczek z przeznaczeniem na zakup Stradom S.A. Przepływy pieniężne z działalności finansowej w 2004 r. w kwocie tys. zł to efekt wpływów z publicznej emisji akcji. Stan środków pieniężnych w Grupie Kapitałowej na koniec III kwartału 2006 r. wyniósł tys. zł. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień W latach Grupa Kapitałowa Emitenta wykazywała zawsze dodatnie przepływy pieniężne na działalności operacyjnej przy czym największa wartość osiągnięta została w 2005 r. (ponad 7,0 mln zł). Na koniec 2006 r. Grupa Kapitałowa wykazała ujemne przepływy na poziomie operacyjnym w kwocie tys. zł. Głównym powodem powstania takich przepływów były zmiany w kapitale obrotowym. W okresie 2004 r r. Grupa charakteryzowała się stabilnie rosnącymi przepływami pieniężnymi netto z działalności operacyjnej przed zmianą kapitału obrotowego netto w 2004 r. przepływy te wyniosły tys. zł, w 2005 r. było to tys. zł oraz tys. zł w 2006 r. Różnice w przepływach pieniężnych netto z działalności operacyjnej w poszczególnych latach wynikają ze zmian w kapitale obrotowym netto. Niska wartość tych przepływów w 2004 r. związana jest ze znacznym, przekraczającym 3 mln zł wzrostem stanu należności. Z kolei wynik w 2005 r. jest pochodną spadku wartości należności i znacznego (o prawie 3 mln zł) wzrostu stanu zobowiązań krótkoterminowych. Przyrost zapasów o ponad 2,5 mln ograniczył zwiększenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2005 r. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej Grupy Kapitałowej FAM na wynosiły tys. zł. Są one przede wszystkim wynikiem korekt konsolidacyjnych dokonanych w związku z przejęciem przez Emitenta kolejnych podmiotów. W takiej sytuacji istnieje konieczność wyeliminowania przypływów pieniężnych nowoprzejętych podmiotów za okres od początku roku do dnia przejęcia. Wyeliminowanie przepływów pieniężnych za ten okres nie jest tożsame z wyeliminowanie środków pieniężnych posiadanych przez przejęte podmioty na dzień przejęcia. Wartości te korygują kwoty wydatków na nabycie akcji/udziałów w nabytych podmiotach (wypływ środków z tego tytułu). Na spadek przepływów z działalności operacyjnej wpłynęło także zwiększenie się stanu zapasów (o 2,2 mln zł) W konsekwencji przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w 2006 r. są znacznie niższe niż osiągnięte rok wcześniej. W analizowanym okresie Emitent praktycznie co roku odnotowywał ujemne przepływy gotówkowe na działalności inwestycyjnej co oznacza przewagę wydatków na nabycie środków trwałych i innych składników długoterminowych aktywów nad wpływami z ich zbycia. Najwyższe saldo ujemnych przepływów gotówkowych z działalności inwestycyjnej odnotowane zostało na koniec 2006 r. w kwocie tys. zł i związane było z głównie z wydatkami na nabycie akcji w Stradom S.A. Emitent osiągał znaczne wpływy z działalności finansowej. Praktycznie tylko w 2005 r. odnotowane zostało na tym poziomie ujemne saldo w kwocie tys. zł. Najwyższa wartość tys. zł w 2006 r. związana jest przede wszystkim z zaciągnięciem kredytów i pożyczek z przeznaczeniem na zakup Stradom S.A. Przepływy pieniężne z działalności finansowej w 2004 r. w kwocie tys. zł to efekt wpływów z publicznej emisji akcji. Stan środków pieniężnych w Grupie Kapitałowej na koniec 2006 r. wyniósł tys. zł.

20 Wskaźniki płynności finansowej Grupy Kapitałowej III kwartały 2006 III kwartały Wskaźnik bieżącej płynności (a) 1,81 2,38 2,40 4,05 3,94 1,85 Wskaźnik płynności szybkiej (b) 1,14 1,63 1,55 3,13 3,06 1,06 Wskaźnik natychmiastowy (c) 0,33 0,37 0,52 2,08 1,99 0,47 Wskaźniki płynności finansowej Grupy Kapitałowej 2006* Wskaźnik bieżącej płynności (a) 2,58 2,40 4,05 3,94 1,85 Wskaźnik płynności szybkiej (b) 1,63 1,55 3,13 3,06 1,06 Wskaźnik natychmiastowy (c) 0,47 0,52 2,08 1,99 0,47 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. opis zmian: na końcu akapitu Wskaźniki płynności przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r Po III kwartałach 2006 r., pomimo spadku wskaźników płynności, związanych z inwestycjami kapitałowymi, Grupa Kapitałowa posiadała pełną zdolność do terminowego regulowania zobowiązań. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień Wskaźniki rotacji głównych składników majątku obrotowego Grupy Kapitałowej (w dniach) Rok III kwartały 2006 III kwartały Cykl rotacji zapasów (a) 96,2 56,8 57,5 48,4 48,4 49,6 Cykl rotacji należności (b) 99,0 77,7 53,0 46,1 46,1 25,3 Cykl rotacji zobowiązań (c) 144,0 75,5 68,3 52,8 55,2 62,4 Cykl operacyjny (d) 195,2 134,5 110,5 94,5 94,5 74,9 Cykl konwersji gotówki (e) 51,1 59,0 42,2 41,7 39,3 12,5 Na koniec 2006 r., wskaźniki te kształtowały się odpowiednio na poziomie 2,58 i 1,63 potwierdzając to, że Grupa Kapitałowa posiadała pełną zdolność do terminowego regulowania zobowiązań. Wskaźniki rotacji głównych składników majątku obrotowego Grupy Kapitałowej (w dniach) 2006* Cykl rotacji zapasów (a) 70,41 57,50 48,40 48,40 49,60 Cykl rotacji należności (b) 80,70 53,00 46,10 46,10 25,30 Cykl rotacji zobowiązań (c) 89,10 68,30 52,80 55,20 62,40 Cykl operacyjny (d) 151,11 110,50 94,50 94,50 74,90 Cykl konwersji gotówki (e) 62,02 42,20 41,70 39,30 12,50 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. opis zmian: na końcu akapitu Cykle rotacji przedstawiono dane na dzień zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. 20