RANKING FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH 28 maja 2015

Transkrypt

1 RANKING FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH 28 maja 2015 METODOLOGIA RANKINGU W rankingu zostały uwzględnione fundusze inwestycyjne otwarte zarządzane przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych z siedzibą na terytorium RP, które na dzień 26 maja 2015 były dystrybuowane przez Punkty Usług Maklerskich Domu Maklerskiego Banku BPS i spełniły kryteria zakwalifikowania ich do jednej z grup oceny. Szczegóły oferty oraz lista dostępnych funduszy znajdują się na stronie internetowej: Fundusze zostały zaliczone do poszczególnych grup oceny na podstawie subiektywnej estymacji oczekiwanych stóp zwrotu oraz ryzyka inwestycyjnego, a także udostępnionych publicznie przez fundusz danych na temat struktury aktywów, założonego poziomu ryzyka oraz horyzontu inwestycyjnego. Powyższe przyporządkowanie może nie być tożsame z klasyfikacją przyjętą przez poszczególne fundusze. Pod uwagę przy tworzeniu ostatecznego porównania trzech najlepszych i trzech najgorszych funduszy ( TOP/DOWN ) wzięto stopę zwrotu z inwestycji w jednostki uczestnictwa w funduszu w okresie ostatnich: 1 m-ca, 3 m-cy, 6 m-cy oraz 1 roku z odpowiednimi wagami: 10 - stopa zwrotu 1M 20 - stopa zwrotu 3M 30 - stopa zwrotu 6M 40 - stopa zwrotu 12M W rankingu zostało także uwzględnione odchylenie standardowe miesięcznych stóp zwrotu w okresie ostatniego roku oraz odsetek dni wzrostowych w całym roku. Metodologia rankingu w analizowanym okresie nie uległa zmianie. Wybór wyróżnionych funduszy zależy od uzyskanego miejsca w rankingu. Z rankingu zostały wykluczone fundusze, które: (1) stosują skrajnie odmienną politykę inwestycyjną, uniemożliwiającą zakwalifikowanie ich do grupy bez naruszenia rzetelności porównania; (2) uruchomione zostały po 1 lutego Opracowanie stanowi ocenę wyników historycznych funduszy inwestycyjnych i nie gwarantuje osiągnięcia zysków w przyszłości. Wszelkie dane, w szczególności dotyczące wysokości opłat, mogą ulegać zmianie. Młodszy analityk Paweł Kosecki Makler Papierów Wartościowych pawel.kosecki@dmbps.pl tel. (22) Spis treści Fundusze akcji...2 Fundusze rynków wschodzących..3 Fundusze zrównoważone 4 Fundusze stabilnego wzrostu..5 Fundusze papierów dłużnych..6 Fundusze rynku pieniężnego 7 Nota informacyjna..8 1

2 FUNDUSZE AKCJI FUNDUSZE AKCJI 1 mc 1 mc 3 mc 6 mc 1 Y SD 12 mc 1 Investor Akcji 2,07 9,38 15,01 15,28 12,56 Skarbiec Małych i Średnich Spółek 2,69 9,99 11,03 9,75 11,37 3 UniAkcje Małych i Średnich Spółek 0,66 5,11 13,15 9,28 11,87 12 ŚREDNIA 1,23 7,46 8,24 6,37 10,31 28 AA Akcji -0,37 3,65 3,99 5,60 34,24 29 DOWN Aviva Investors Małych Spółek 2,55 7,56 8,16 1,80 29,87 30 PZU Akcji KRAKOWIAK 1,09 8,30 5,87 1,82 23,86 Investor Akcji Max opłata za zarządzanie 2,8 Max opłata manipulacyjna 5 Opłata za wynik 25 zysku ponad benchmark Wśród funduszy akcyjnych, skupiających większość swoich aktywów w polskich spółkach notowanych na GPW, zdecydowaliśmy się wyróżnić po jednym funduszu zarządzanym przez Union Investment TFI, Investors TFI oraz Skarbiec TFI. Investor Akcji, zarządzany przez Macieja Chudzika, lokuje w udziałowe papiery wartościowe, w okresie koniunktury, na rynku akcji od 50 do 100 wartości aktywów. Fundusz w okresie 3 lat uzyskał najwyższą stopą zwrotu w grupie porównawczej (patrz: wykres), jak również we wszystkich analizowanych okresach osiągnął zdecydowanie lepszą stopę zwrotu od średniej w grupie. Nie należy jednak zapominać o wcześniejszym głębokim spadku wyceny jednostek uczestnictwa w latach 2008 i W międzyczasie nastąpiła jednak zmiana osoby zarządzającej i fundusz notuje w tej chwili umiarkowanie stabilne zyski. Skarbiec MIŚ Spółek to fundusz lokujący minimum 66 aktywów w akcje małych i średnich spółek na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej (min. 50 aktywów na rynku polskim). Zarządzający Adam Łukojć we wszystkich analizowanych przez nas okresach zdołał pobić benchmark (indeks WIG) oraz uzyskać stopę zwrotu z portfela wyższą niż średnia w grupie. Fundusz w horyzoncie 36 miesięcy uzyskał trzeci wynik pod względem stopy zwrotu w swojej kategorii. Należy jednak zauważyć, iż wskaźnik odchylenia standardowego miesięcznych stóp zwrotu był wyższy od średniej w okresie ostatnich 12 miesięcy. UniAkcje MIŚ Spółek to fundusz, którego polityka inwestycyjna oparta jest na alokacji do 100 wartości aktywów na warszawskiej GPW w akcje spółek o średniej oraz małej kapitalizacji. Zarządzający, Maciej Kik, w dłuższej perspektywie zdołał pobić benchmark (indeks WIG) oraz uzyskać stopy zwrotu z portfela wyższe od średniej w grupie. Odchylenie standardowe stóp zwrotu uplasowało się nieco powyżej średniej dla grupy porównawczej. Pozytywem jest brak opłaty za wynik. Negatywnie oceniliśmy wyniki Aviva Investors Małych Spółek, AA Akcji oraz PZU Akcji KRAKOWIAK. Fundusze te osiągały stopy zwrotu znacznie niższe od indeksu rynku szerokiego WIG w większości rozpatrywanych okresów. Rekordzistą jest Aviva Investors Małych Spółek, który zyskał w ciągu ostatnich 12 miesięcy tylko 1,80, podczas gdy w tym samym okresie indeks WIG wzrósł o 6,76. Skarbiec MIŚ Spółek Max opłata manipulacyjna 5,5 Min wkład 100 PLN UniAkcje MIŚ Spółek Max opłata manipulacyjna 5 Min wkład 100 PLN Stopy zwrotu () z funduszy akcji polskich w okresie od 25 maja 2014 do 25 maja

3 FUNDUSZE AKCJI RYNKÓW WSCHODZĄCYCH FUNDUSZE AKCJI RYNKÓW WSCHODZĄCYCH 1 mc 3 mc 6 mc 1 Y SD 12 mc 1 Investor Indie i Chiny -0,81 11,99 22,39 42,62 8,97 Investor BRIC -3,00 9,38 17,04 25,16 13,07 3 UniAkcje Nowa Europa 1,35 2,60 7,87 12,53 8,61 9 ŚREDNIA 1,55 4,62 5,63 7,92 13,14 16 Aviva Investors Akcji Europy Wschodzącej 0,80 1,10-1,89-0,70 8,33 17 DOWN Investor Ameryka Łacińska 0,90 3,83 0,41 0,46 16,04 18 Noble Fund Africa and Frontier SFIO 0,74 4,34-3,76-13,02 11,71 Investor Indie i Chiny Max opłata manipulacyjna 5 Do kategorii funduszy akcji rynków wschodzących zaliczyliśmy fundusze o stosunkowo wysokim ryzyku inwestycyjnym, lokujące aktywa głównie w krajach Europy Środkowej i Wschodniej, Ameryce Łacińskiej, Afryce, Turcji lub krajach BRIC. Szczególnie wysokie wyniki w dłuższej perspektywie czasu osiągnęły fundusze inwestujące w krajach BRIC. Investor Indie i Chiny kolejny raz okazał się jedną z najlepszych decyzji inwestycyjnych. Chociaż w ostatnim miesiącu fundusz zanotował gorsze wyniki, głównie ze względu na spadki na giełdzie w Indiach nie zmienia to naszej opinii, co do atrakcyjności tego funduszu. Administrowany przez Mikołaja Stępniewskiego (do marca 2015 przez Marzenę Górską) fundusz nabywa głównie jednostki uczestnictwa kilku zagranicznych funduszy: DWS India, DWS Emerging Asia, DWS Invest Asian Small/Mid Cap, DWS Invest Chinese Equitis oraz DWS Invest TOP 50 Asia. Fundusz szczególnie dobrze radził sobie przez ostatnie 12 m-cy (gdy główny indeks giełdy w Szanghaju wzrósł o niemal 130) osiągając najwyższe stopy zwrotu w grupie porównawczej. Oczywistym minusem inwestycji są podwójne opłaty uiszczane na rzecz Investors TFI oraz Deutche Asset & Wealth Management International GmbH. Investor BRIC posiada podobną politykę inwestowania do funduszu Investor Indie i Chiny. Ten sam zarządzający inwestuje nie mniej niż 70 aktywów w jednostki uczestnictwa subfunduszy DWS, które inwestują w instrumenty udziałowe na rynkach krajów BRIC. Fundusz osiągnął bardzo wysoką stopę zwrotu w ostatnim roku, korzystając głównie z koniunktury na rynku tureckim oraz chińskim. Zarządzający funduszami DWS inwestują aktywa w akcje spółek notowanych na giełdach europejskich oraz akcje notowane bezpośrednio na giełdach w danych krajach. Analogicznie jak przy funduszu Investor Indie i Chiny minusem inwestycji są podwójne opłaty. Investor BRIC Max opłata manipulacyjna 5 UniAkcji Nowej Europy Max opłata manipulacyjna Min wkład 100 PLN, kolejne 100 PLN UniAkcje Nowa Europa od początku 2014 roku zarządzany przez Ryszarda Ruska w okresie ostatnich 12 miesięcy osiągnął jedną z najwyższych stóp zwrotu w swojej grupie przy jednocześnie zbliżonym do średniej wskaźniku zmienności. Polityka inwestycyjna funduszu polega na inwestowaniu aktywów w akcje większości krajów Europy Środkowo Wschodniej, w tym inwestycji w ADR-y oraz GDR-y spółek rosyjskich. Co najmniej 60 aktywów funduszu musi być inwestowana w papiery wartościowe o charakterze udziałowym. Prospekt informacyjny nie wyklucza zaangażowania w papiery wartościowe któregokolwiek z krajów Nowej Europy. Negatywnie oceniliśmy wyniki Aviva Investors Akcji Europy Wschodzącej, który osiągnął w większości analizowanych przez nas okresów stopy zwrotu zdecydowanie poniżej średniej dla grupy porównawczej. Investor Ameryki Łacińskiej stracił sporo swojej wartości w 2014 głównie na skutek spadków w Brazylii oraz Argentynie. W ostatnim miesiącu rozpoczął wprawdzie odrabianie strat, ale wciąż uważamy go za inwestycję dla osób zorientowanych na duże ryzyko. Podtrzymujemy negatywną ocenę dla Noble Fund Africa and Frontier. To jedyny w naszym zestawieniu fundusz inwestujący na rynkach Afryki i niestety nie może pochwalić się wysokimi stopami zwrotu. Od dnia utworzenia (11 sierpnia 2010) stracił już ponad 43. Stopy zwrotu () z funduszy akcji rynków wschodzących w okresie od 25 maja 2014 do 25 maja

4 FUNDUSZE ZRÓWNOWAŻONE FUNDUSZE ZRÓWNOWAŻONE 1 mc 1 mc 3 mc 6 mc 1 Y SD 12 mc 1 Investor Zrównoważony 1,41 7,39 12,55 15,83 8,95 Aviva Investors Aktywnej Alokacji 2,72 7,02 11,82 4,97 3 Skarbiec Waga -0,33 2,81 3,67 6,71 6,59 6 ŚREDNIA 0,64 3,98 4,93 5,67 7,30 10 PZU Zrównoważony 0,37 5,37 4,24 3,39 9,27 12* DOWN Aviva Investors Optymalnego Wzrostu 1,49 2,20 2,71 1,20 5,42 13 Novo Zrównoważonego Wzrostu -0,38 1,34 1,23 0,88 8,32 Investor Zrównoważony Max opłata manipulacyjna 3,5 * 11 miejsce w rankingu zajął Novo Aktywnej Alokacji jednak ze względu na zmianę zarządzającego w nie został uwzględniony w naszym rankingu Do kategorii funduszy zrównoważonych zaliczyliśmy fundusze inwestujące aktywnie na rynku akcyjnym od 50 do 70 aktywów, a pozostałą część lo kując w papiery wartościowe o niższym ryzyku, głównie instrumenty dłużne. Zgodnie z naszymi analizami taka konstrukcja portfela w rzeczywistości wpływała w ostatnim roku na poziom zmienności wyceny jednostek funduszy odchylenie standardowe wyniosło średnio 7,30 w całej grupie, w porównaniu do 10,31 w przypadku funduszy akcji. W drugiej kolejności do grupy trafiły fundusze aktywnej alokacji, które wykorzystują zmienną politykę inwestycyjną w celu zrównoważenia poziomu ryzyka oraz oczekiwanej stopy zwrotu. Investor Zrównoważony lokuje od 40 do 65 wartości aktywów w akcje lub instrumenty finansowe oparte na akcjach, natomiast pozostałą część w instrumenty rynku pieniężnego, dłużne papiery wartościowe oraz depozyty. Fundusz zarządzany przez Macieja Chudzika, wyróżnił się w szczególności ponadprzeciętnymi stopami zwrotu w większości analizowanych przez nas okresów. Należy zauważyć że przed rokiem 2012 fundusz nie uniknął niewielkich wpadek. Wymiana zarządzającego w 2012 wpłynęła jak do tej pory pozytywnie na stopę zwrotu. Aviva Investors Aktywnej Alokacji jest funduszem, którego polityka inwestycyjna zakłada szeroki zakres dowolności w inwestowaniu. Zarządzający funduszem może od 0 do 100 aktywów funduszu alokować zarówno w instrumenty udziałowe jak i instrumenty dłużne. Dodatkowo aktywa mogą być alokowane globalnie, czyli w instrumenty denominowane w PLN, jak i w walutach obcych. Fundusz od roku 2012 utrzymuje stabilną stopę zwrotu przewyższającą Aviva Investors Aktywnej Alokacji Max opłata za zarządzanie 1 Max opłata manipulacyjna 2 Opłata za wynik 10 rocznego zysku Min wkład 1000 PLN, kolejne 100 PLN Skarbiec Waga Zrównoważony Max opłata za zarządzanie 5,5 Max opłata manipulacyjna 4 Opłata za wynik 25 zysku ponad benchmark Min wkład 100 PLN, kolejna 50 PLN średnią dla swojej grupy, jak i stopę wzrostu polskiego rynku w tym samym okresie. Kolejną korzyścią przemawiającą za funduszem jest niższa niż u konkurencji opłata manipulacyjna oraz opłata roczna za zarządzanie. Niestety Aviva Investors pobiera opłatę za wynik. Skarbiec Waga Zrównoważony lokuje od 30 do 70 aktywów w instrumenty udziałowe, w szczególności w polskie akcje o największej kapitalizacji oraz płynności, uzupełnione obligacjami i instrumentami rynku pieniężnego. Osiągane stopy zwrotu prezentują się przyzwoicie w dłuższym horyzoncie stanowiąc w dalszym ciągu dobrą alternatywę dla niskooprocentowanych lokat bankowych, przy oczywiście wyższy poziomie ryzyka. Wyniki poniżej średniej w większości analizowanych okresów uzyskały fundusze: Novo Zrównoważonego Wzrostu, Aviva Investors Optymalnego Wzrostu oraz PZU Zrównoważony. W szczególności negatywnie wyróżnił się Aviva Investors Optymalnego Wzrostu, który zbyt często w dłuższym horyzoncie czasu traci na wartości jak na fundusz zrównoważony. Novo Zrównoważonego Wzrostu w prawie wszystkich badanych okresach generował stopy zwrotu poniżej średniej dla swojej grupy porównawczej. PZU Zrównoważony charakteryzuje się zdecydowanie wyższą zmiennością niż średnia w tej kategorii przy osiąganych zyskach na poziomach porównywalnych z resztą funduszy w grupie. Stopu zwrotu () z funduszy zrównoważonych w okresie od 25 maja 2014 do 25 maja

5 FUNDUSZE STABILNEGO WZROSTU FUNDUSZE STABILNEGO 1 mc 1 mc 3 mc 6 mc 1 Y SD 12 mc 1 WZROSTU Noble Fund Stabilnego Wzrostu Plus 1,19 4,89 5,88 6,72 5,58 Skarbiec III Filar -0,32 1,38 3,57 8,53 5,02 3 ALTUS Stabilnego Wzrostu 0,65 2,94 4,10 6,73 3,70 7 ŚREDNIA -0,04 1,72 2,29 4,19 3,91 15 Allianz Stabilnego Wzrostu -0,57 1,94 1,82 2,43 3,42 14 DOWN Novo Stabilnego Wzrostu 0,32 0,38 0,45 1,79 4,75 13 PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK -0,28 1,08 1,14 2,57 4,71 Do kategorii funduszy stabilnego wzrostu zaliczyliśmy co do zasady fundusze alokujące na rynku akcyjnym do 50 aktywów, a za pozostałą część nabywające głównie dłużne papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego. Strategia stabilnego wzrostu ma w założeniu zapewniać regularność uzyskiwanych dochodów. Noble Fund Stabilnego Wzrostu Plus osiąga pozytywne wyniki inwestycyjne w swojej kategorii, wyprzedzając średnią w ostatnim roku i znaczne powyżej w skumulowanych ostatnich trzech latach. Minusem jest wyższy niż średni dla grupy poziom miesięcznego odchylenia standardowego w okresie ostatnich 12 m-cy. Instrumenty udziałowe mogą stanowić do 50 aktywów funduszu, zaś dłużne papiery wartościowe od 40 do 100. Skarbiec III Filar, może pochwalić się przede wszystkim bardzo dobrymi wynikami w ostatnich 12 miesiącach. Jednocześnie obserwujemy stabilność generowanych dochodów, które niemal przez cały analizowany okres przewyższały średnią dla funduszy stabilnego wzrostu. Instrumenty udziałowe mogą w tym funduszu stanowić od 0 do 50 aktywów, natomiast pozostałe aktywa mogą być inwestowane w instrumenty o charakterze dłużnym, instrumenty pochodne oraz depozyty bankowe. Altus Stabilnego Wzrostu jest subfunduszem inwestującym co najmniej 60 aktywów w instrumenty dłużne (w tym głównie obligacje emitowane przez przedsiębiorstwa), a do 40 lokat funduszu mają stanowić instrumenty udziałowe. W ocenianych okresach fundusz przynosił stopy zwrotu powyżej średniej grupowej, jak również odnotował delikatnie niższe odchylenie standardowe miesięcznych stóp zwrotu od konkurencji. Minusem jest 20 opłata za wynik. Wszystkie fundusze w ocenianej grupie uzyskały w ocenianych okresach wyniki nie odbiegające znacznie od średniej. Wśród nich trzy fundusze zostały wymienione w tabelce pod kategorią DOWN ze względu na najniższe stopy zwrotu, nie są one jednak dyskwalifikujące dla przyszłych perspektyw. Różnorodność zastosowanych modeli ryzyka i oczekiwanej stopy zwrotu w tej grupie funduszy determinuje różne wyniki inwestycyjne w zależności od koniunktury na rynku akcyjnym i na rynku długu. Noble Fund Stabilnego Wzrostu Plus Max opłata za zarządzanie 3,5 Max opłata manipulacyjna 3 Min wkład 500 PLN, kolejne 100 PLN Skarbiec III Filar Max opłata za zarządzanie 3,75 Max opłata manipulacyjna 2,5 Altus Stabilnego Wzrostu Max opłata manipulacyjna 3 Opłata za wynik 20 wzrostu ponad benchmarku Min wkład 1000 PLN, kolejne 100 PLN Stopy zwrotu () z funduszy stabilnego wzrostu w okresie od 25 maja 2014 do 25 maja

6 FUNDUSZE PAPIERÓW DŁUŻNYCH FUNDUSZE PAPIERÓW DŁUŻNYCH 1 miesiąc mc 1 mc 3 miesiące 3 mc 6 miesięcy 6 mc 11 rok Y SD 12M mc 1 UniWIBID Plus 0,21 0,64 1,39 3,19 3,60 0,04 AA Lokacyjny 0,11 0,51 1,11 2,48 9,50 0,10 4* Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 0,28 3,69 6,63 9,53 nd 17 ŚREDNIA -0,26-0,27 0,85 4,31 2,61 24 PZU Dłużny Rynków Wschodzących -0,56 0,07 1,33 3,92 2,47 0,19 25 DOWN BPS Obligacji -3,45-3,70-1,16 4,06 3,30 0,15 26 Copernicus Dłużny Skarbowy Plus -1,00-1,69-0,71 5,26 4,20 0,20 *3 miejsce w rankingu zajął Allianz Obligacji Plus jednak ze względu na zmianę zarządzającego w nie został uwzględniony w naszym rankingu Fundusze papierów dłużnych inwestują powierzone środki głównie w różnego rodzaju obligacje Skarbu Państwa o dłuższym terminie wykupu, obligacje komunalne, a częściowo także w instrumenty rynku pieniężnego. Fundusz nie inwestuje w akcje, poza wyjątkowymi przypadkami o niewielkim udziale w portfelu. Do tej samej kategorii zaliczyliśmy zarówno fundusze krajowego, jak i zagranicznego rynku długu. UniWIBID Plus jest funduszem alokującym aktywa w dłużne papiery wartościowe, których czas pozostający do wykupu nie przekracza 397 dni. Zarządzający, Dariusz Lasek, zgodnie z polityka funduszu inwestuje co najmniej 70 wartości aktywów funduszu w instrumenty rynku pieniężnego, głównie w obligacje. AA Lokacyjny, zarządzany przez Grzegorza Parosa, alokuje do 50 aktywów w dłużne papiery wartościowe. Maksymalnie do 25 aktywów mogą stanowić papiery dłużne nominowane w walucie obcej. Zdecydowanym pozytywem jest brak opłaty za wynik. Investor Zabezpieczenia Emerytalnego jest funduszem zarządzanym przez Macieja Chudzika alokującym nie mniej niż 60 aktywów w dłużne papiery wartościowe, depozyty oraz instrumenty rynku pieniężnego, który przyniósł najwyższą stopę zwrotu w okresie ostaniego roku oraz ostatnich trzech lat. Atutem może być jeszcze brak opłaty za wynik. W ostatnim miesiącu większość funduszy papierów dłużnych odnotowała wyniki ujemne, z czego szczególnie negatywnie wyróżniły się fundusze inwestujące w obligacje emitowane lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub NBP tj. BPS Obligacji oraz przez kraje Europy Środkowo-Wschodniej tj. PZU Dłużnych Rynków Wschodzących. Negatywne wyniki zarówno w 1M, 3M oraz 6M uzyskał również Copernicus Dłużny Skarbowy Plus. UniWIBID Plus Max opłata za zarządzanie 1 Opłata za wynik 33 wzrostu ponad benchmarku Min wkład PLN, kolejne PLN AA Lokacyjny Max opłata za zarządzanie 1 Min wkład równowartość 500 PLN, kolejne 100 PLN Investor Zabezpieczenia Emerytalnego Max opłata za zarządzanie 3 Max opłata manipulacyjna 2,5 Stopy zwrotu () z funduszy papierów dłużnych w okresie od 25 maja 2014 do 25 maja

7 FUNDUSZE PIENIĘŻNE FUNDUSZE PIENIĘŻNE 1 mc miesiąc 1 mc 3 miesiące 3 mc 6 miesięcy 6 mc 1 rok Y SD SD 12 12M mc 1 UniLokata 0,19 0,61 1,33 3,02 0,11 Allianz Pieniężny -0,04 0,24 1,01 2,57 0,50 3 BPS Pieniężny 0,12 0,46 1,30 2,97 0,58 7 ŚREDNIA -0,01 0,29 1,02 2,62 0,62 15 UniEURIBOR -0,03 0,15 0,28 0,67 0,17 4,50 16 DOWN Copernicus Płynnościowy Plus -0,48 0,24 2,20 5,85 1,70 17 Investor Gotówkowy -0,28-0,06 0,48 2,06 0,65 7,90 Do kategorii funduszy pieniężnych zaliczyliśmy fundusze inwestujące całość lub znaczną większość swoich środków w krótkoterminowe instrumenty dłużne, w tym bony skarbowe, obligacje o krótkim terminie wykupu, bony pieniężne itp. Czynnikiem wykluczającym była nieuzasadniona ekspozycja na rynek akcji. UniLokata, zarządzany przez Andrzeja Czarneckiego, z pośród wyróżnionych przez nas funduszy charakteryzuje się niezwykłą stabilnością dochodów zobrazowaną na wykresie 36-miesięcznym po prawej stronie. Fundusz alokuje co najmniej 70 wartości aktywów w instrumenty rynku pieniężnego oraz w inne dłużne papiery wartościowe o terminie wykupu nie przekraczającym 397 dni. We wszystkich badanych okresach osiągnął wyższe stopy zwrotu niż średnia dla grupy porównawczej. Allianz Pieniężny, zarządzany przez Marka Kuczalskiego, w analizowanych przez nas okresach osiągnął stopy zwrotu zbliżone do średnich w grupie jednak wyróżnił się stabilnością osiąganych dochodów. Polityka inwestycyjna funduszu zakłada inwestycje głównie w dłużne papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa oraz inne atrakcyjne dłużne papiery wartościowe, o terminie wykupu nie przekraczającym 365 dni. Istotnym elementem przemawiającym za funduszem jest niższa roczna opłata za zarządzanie, która w przypadku funduszy pieniężnych odgrywa znaczący wpływ na późniejsze środki do wypłaty. UniLokata Max opłata za zarządzanie 2 Max opłata manipulacyjna 0 Min wkład 100 PLN, kolejne 100 PLN Allianz Pieniężny Max opłata za zarządzanie 1,2 Max opłata manipulacyjna 0 Min wkład 200 PLN, kolejne 50 PLN BPS Pieniężny Max opłata za zarządzanie 1,5 Max opłata manipulacyjna 0 BPS Pieniężny, zarządzany przez Tomasza Sędkowskiego, uzyskał jedną z najwyższych stóp zwrotu w perspektywie 6 miesięcznej, zachowując stosunkowo niski poziom zmienności. Także wyniki w pozostałych okresach przewyższają średnią w grupie. Zgodnie z prospektem emisyjnym fundusz inwestuje co najmniej 70 lokat w skarbowe i komercyjne dłużne papiery wartościowe, a ponad 50 aktywów funduszu mają stanowić instrumenty finansowe o terminie wykupu nie przekraczającym 397 dni. Wśród funduszy pieniężnych, podobnie jak w przypadku funduszy papierów dłużnych, nie zaobserwowaliśmy spadków wartości jednostek w badanych okresach. Odsetek dni wzrostowych w ostatnich 12 miesiącach w wielu przypadkach zbliżał się do 100. Nieco słabsze wyniki osiągnął jedynie fundusz, którego walutą bazową jest EUR (UniEURIBOR). Copernicus Płynnosciowy Plus oraz Investor Gotówkowy osiągnęły natomiast nieco niższe wyniki YTD i uzupełniły kategorię DOWN. Wykres 13M (max) Źródło: opracowanie DM BPS Stopy zwrotu () z funduszy pieniężnych w okresie od od 25 maja 2014 do 25 maja

8 NOTA INFORMACYJNA Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych tel.: (22) Dariusz Świniarski, MPW tel.: (22) Paweł Kosecki, MPW tel.: (22) Analitycy techniczni: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej w u terminologii fachowej: SD odchylenie standardowe Rynek funduszy wyraża wiedzę oraz poglądy jej autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. 8