Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :10 KOMENTARZ EKONOMICZNY

Transkrypt

1 BIULETYN DZIENNY, :10 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,4303 0,0% USD/PLN 3,9446 0,3% EUR/USD 1,1232-0,3% WIG ,5-2,2% DJ Euro Stoxx ,3-0,4% DAX 9606,7 0,9% S&P ,0 0,3% Źródło: Bloomberg 09:02 KOMENTARZ EKONOMICZNY W maju zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 2,8% r/r utrzymując tym samym dynamikę z kwietnia i wpisując się w nasze oczekiwania i rynkowy konsensus. Nieco poniżej rynkowej mediany, a w pobliżu naszych oczekiwań uplasowały się dane o wynagrodzeniach. Przeciętna płaca w sektorze przedsiębiorstw wzrosła w maju o 4,1% r/r wobec 4,6%-owego wzrostu odnotowane miesiąc wcześniej. Sądzimy, że niższa dynamika wynagrodzeń w dużym stopniu wynikać mogła z efektów kalendarzowych (2 długie weekendy w maju). Idąc tym tropem oczekiwalibyśmy dużo wyższego odczytu płac w danych za czerwiec. Także w odniesieniu do zatrudnienia sądzimy, ze tempo jego wzrostu w czerwcu odnotuje najprawdopodobniej dalsze przyspieszenie. Uwzględniając wciąż relatywnie silną deflację realny wzrost przeciętnego wynagrodzenia sięgnął w maju 5,0% r/r, a realnego funduszu płac 8,0% r/r. Sytuacja na rynku pracy w coraz większym stopniu powinna tym samym wspierać popyt konsumpcyjny. Chociaż nadal oczekujemy stopniowego przyspieszania konsumpcji prywatnej i wzrostowego trendu w danych o sprzedaży detalicznej, jej wyniki za maj (GUS opublikuje je dzisiaj o 14:00) mogą naszym zdaniem przynieść rozczarowanie. Tak jak w marcu sprzedaż detaliczna wyhamowała z powodu Świąt Wielkanocnych, tak i w maju naszym zdaniem dwa długie weekendy mogły odcisnąć na niej swe piętno. W konsekwencji oczekujemy, że po 3,2%-owy wzroście w kwietniu, maj przyniesie wyhamowanie tempa wzrostu sprzedaży detalicznej do 1,2% r/r. Nasza prognoza plasuje się wyraźnie poniżej rynkowego konsensusu, który zakłada wzrost sprzedaży o 3,0% r/r. Także poniżej rynkowej mediany plasuje się nasza prognoza dotycząca produkcji przemysłowej. Zakładamy, że wzrosła ona w maju o 3,8% r/r (konsensus wskazuje na 4,65% r/r). Przedstawione na początku miesiąca przez Instytut Samar dane o produkcji samochodów (spadek o 1,1% r/r) zdają się wspierać naszą ostrożną prognozę. Sądzimy, ze dalszemu ograniczeniu ulegną w maju spadki odnotowywane w budownictwie. Zakładamy, że produkcja budowlana będzie już tylko o 8,1% niższa niż rok wcześniej, podczas gdy w kwietniu jej spadek sięgnął blisko 15% r/r. Członek Rady Polityki Pieniężnej E. Łon, jeden z dwóch przedstawicieli gremium, którzy wskazywali na możliwość obniżki stóp procentowych w najbliższym czasie, powiedział wczoraj, że jego skłonność do myślenia o obniżkach stóp procentowych nieco się zmniejszyła. E. Łon wskazał na oczekiwane prowzrostowe i proinflacyjne oddziaływanie ze strony programu 500+ oraz zapowiadanego programu mieszkaniowego Mieszkanie plus oraz osłabienie złotego na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy, które interpretuje jako złagodzenie krajowych uwarunkowań monetarnych. O ewentualności podwyżek stóp procentowych mówił tymczasem wczoraj inny przedstawiciel gremium, E. Gatnar. Wskazał, że oczekiwany bliski koniec deflacji, ekspansywna polityka fiskalna i najprawdopodobniej przyspieszający wzrost gospodarczy mogą sprawić, że kolejnym ruchem ze strony RPP będzie niewielka podwyżka stóp procentowych. Jednocześnie jednak E. Gatnar przyznał że biorąc pod uwagę istotne zewnętrzne ryzyka, nie można jeszcze z całą pewnością wykluczyć, że RPP nie będzie musiała powrócić do obniżek stóp procentowych. Zakładamy, że przy niezmienionym otoczeniu zewnętrznym, kolejne miesiące wraz ze stopniowym wzrostem inflacji, dalej ograniczać będą szanse na obniżkę stóp procentowych. Jednocześnie jednak nie sądzimy, by Rada w horyzoncie najbliższych miesięcy rozpoczęła poważną debatę o możliwości zacieśnienia polityki pieniężnej. Wskazywane potencjalne proinflacyjne oddziaływanie ze strony rynku pracy na razie pozostaje bowiem możliwym scenariuszem, a nie 1

2 BIULETYN DZIENNY, 17 czerwca 2016, GODZ 9.10 obserwowanym zjawiskiem. Tym samym zgadzając się z tym, że najbardziej prawdopodobnym najbliższym ruchem ze strony Rady będzie raczej podwyżka stóp procentowych sądzimy, że ruch ten może nastąpić najwcześniej w połowie przyszłego roku. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na niektórych rynkach przyniosła korektę ostatnich zmian, które dokonywały się na fali wzrostu awersji do ryzyka przed referendum w Wielkiej Brytanii. Do korekty tej przyczynił się spadek prawdopodobieństwa Brexitu wyliczanego na podstawie zakładów bukmacherskich. Kampania referendalna została chwilowo zawieszona w związku z wczorajszym zabójstwem jednej z brytyjskich parlamentarzystek, która była zwolenniczką pozostania Wielkiej Brytanii w UE. Wczoraj w godzinach popołudniowych na wartości zyskał funt, złoty względem euro, dolar się osłabił, a złoto skorygowało część ostatnich wzrostów i powróciło pod poziom 1300 USD. Dziś ta korekta może być kontynuowana, jednak jeśli przez weekend wyniki sondaży w Wielkiej Brytanii nie ulegną zmianie (w przeciwieństwie do zakładów bukmacherskich wskazują one na przewagę głosów za wyjściem z UE), to na początku tygodnia wysoka awersja do ryzyka powróci na rynki i prawdopodobnie utrzyma się aż do czwartkowego głosowania. Kurs EURPLN, który w ramach korekty podjął próbę zejścia pod 4,42, w najbliższych godzinach będzie prawdopodobnie konsolidował się w pobliżu połowy przedziału 4,40-4,45. Dane z Polski o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej, które mogą nieco rozczarować, nie powinny mieć istotnego wpływu na notowania krajowej waluty. W przypadku pary EURUSD będziemy dziś prawdopodobnie obserwować konsolidację ponad 1,12. Szwajcarski bank centralny (SNB) i Bank Anglii ostrzegały wczoraj przed skutkami Brexitu. Jeżeli chodzi o parametry polityki pieniężnej to pozostawiły je bez zmian. SNB wskazał gotowość do wzmożonej aktywności na rynku w sytuacji nadmiernego umocnienia się franka. Na zachodnioeuropejskich giełdach dominowały wczoraj jeszcze spadki, jednak ich skala w trakcie sesji uległa zmniejszeniu. Niemiecki DAX stracił 0,6% i zamknął się ponad wsparciem 9500 pkt, które wcześniej testował. Dziś powinien odnotować przynajmniej umiarkowaną korektę wzrostową. Szansa na korektę istnieje również na GPW, zwłaszcza, że wczoraj na krajowym parkiecie obserwowaliśmy silną wyprzedaż. WIG20 stracił aż 2,2% i zszedł w okolice poziomu 1730 pkt. Dziś jego spadek dodatkowo hamować będzie dolne ograniczenie kanału spadkowego w którym pozostaje od kwietnia oraz zauważalna dywergencja z oscylatorem RSI w interwale dziennym. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. BIULETYN DZIENNY, 17 czerwca 2016, GODZ 9.10 Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,4303 4,4275 0,02% 2,13% WIG 44007,8-2,02% -4,21% ,19 USD/PLN 3,9446 3,9441 0,32% 2,96% WIG ,5-2,22% -4,45% ,81 CHF/PLN 4,0906 4,0874-0,05% 2,92% WIG ,7-2,27% -4,54% ,97 EUR/USD 1,1232 1,1225-0,31% -0,80% mwig ,3-1,78% -4,16% ,32 GBP/PLN 5,6142 5,6041 0,37% 1,18% swig ,9-1,78% -4,21% ,93 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 5656,8-1,46% -3,43% ,47 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 673,7-2,59% -7,38% ,07 3M Euribor ,264% (0,0020) WIG Budow 2538,8-3,47% -6,36% 5 679,86 3M Libor CHF ,769% (0,0030) WIG Paliwa 4460,5-1,19% -3,08% ,12 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,63% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,69% 0,01 Czechy PX 815,9-0,21% -5,98% 6M Wibor fixing 1,76% 0,61 Węgry BUX 25814,8-1,91% -4,30% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 895,0-1,66% -7,29% Turcja BIST ,2 0,89% -2,01% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,3-0,39% -5,68% EUR/PLN 4,4314 0,09% Niemcy DAX 9606,7 0,92% -5,97% GBP/PLN 5,6164 0,22% UK FTSE ,5-0,27% -4,52% CHF/PLN 4,0916 0,10% Francja CAC ,0-0,45% -5,73% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 16351,9-0,98% -7,95% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17733,1 0,53% -1,40% (USD) 5 sesji USA S&P ,0 0,31% -1,77% S&P GSCI punkty 367,81-2,22% -5,15% Brazylia IBX ,5 1,01% -3,22% Ropa Brent barylka 47,80 1,29% -5,42% Azja Złoto uncja 1 280,78 0,18% 0,51% Japonia NIKKEI ,7 1,07% -6,03% Srebro uncja 17,31 0,70% -0,10% Chiny SSE Composite 2872,8-0,50% -2,15% Miedź tona 4 535,00-2,25% 0,44% Indie SENSEX 26525,5-0,75% -0,89% Źródło: Bloomberg :02 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 13 CZERWCA Kalendarium Ostateczna dana BIULETYN DZIENNY, 17 czerwca 2016, GODZ 9.10 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Inflacja CPI, fin. (maj, %, r/r) -0,90-0,90-1,00 14:00 PL Saldo obrotów bieżących (kwiecień, mln EUR, m/m) WTOREK 14 CZERWCA 594,00 546,00-103,00 10:30 UK Inflacja CPI (maj, %, m/m) 0,20 0,30 0,10 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, m/m) 1,10 0,90 0,70-0,80 14:30 US Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m) 0,50 0,50 0,30 1,30 ŚRODA 15 CZERWCA 08:45 FR Inflacja CPI, fin. (maj, %, m/m) 0,40 0,70 0,10 10:30 UK Stopa bezrobocia (kwiecień, %) 5,00 5,10 5,10 13:00 US Wnioski o kredyt hipoteczny (tydzień, %) -2,40 9,30 14:30 US Indeks NY Empire State (czerwiec, pkt.) 6,00-1,50-9,00 15:15 US Produkcja przemysłowa (maj, %, m/m) -0,50 0,00-0,10 0,70 15:15 US Wykorzystanie mocy produkcyjnych (maj, %,) 74,90 75,20 75,40 20:00 US Decyzja FOMC ws. stóp procentowych (czerwiec, %) 0,38 0,38 0,38 20:00 US Projekcje makroekonomiczne FOMC CZWARTEK 16 CZERWCA 10:30 UK Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m) 0,90 0,30 0,30 11:00 EZ Inflacja bazowa (maj, %, m/m) 0,40 0,30 0,00 13:00 UK Decyzja ws. stóp procentowych (czerwiec, %,) 0,50 0,50 0,50 14:00 PL Wynagrodzenie (maj, %, r/r) 4,1 3,80 4,6 4,60 14:00 PL Zatrudnienie (maj, %, r/r) 2,8 2,80 2,80 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień, tys.) 277,00 265,00 264,00 14:30 US Indeks Fed z Filadelfii (czerwiec, pkt.) 4,7 1,10-1,80? JP Decyzja BoJ ws. stóp procentowych (czerwiec, %,) PIĄTEK 17 CZERWCA 14:00 PL Produkcja przemysłowa (maj, %, r/r) 3,80 4,6 6,00 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m) -1,60 3,6 0,30 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (maj, tys.) 1 200, , ,00 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (maj, tys.) 1 150, , ,00 17:00 EZ Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi) 4

5 BIULETYN DZIENNY, :10 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5