Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. Prognozy Wyników Kwartalnych II kwartał 2003
|
|
- Lech Dziedzic
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Prognozy Wyników Kwartalnych II kwartał 2003 ISSN Warszawa, Prognozowana dynamika EPS wybranych spółek giełdowych (III kw. 02-II kw. 03 / II kw. 02-I kw. 03) TPSA PEKAO BPH PBK ORBIS COMARCH KGHM EMAX KĘTY ECHO PKN ORLEN PROKOM HANDLOWY BZWBK ŚWIECIE JELFA ING BSK COMPUTERLAND AGORA -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Analitycy: Tomasz Mazurczak Doradca Inwestycyjny Tomasz.Mazurczak@breinwest.com.pl tel. (22) Michał Marczak Michał.Marczak@breinwest.com.pl tel. (22) Andrzej Powierża Doradca Inwestycyjny Andrzej.Powierza@breinwest.com.pl tel. (22) Hanna Kędziora Hanna.Kędziora@breinwest.com.pl tel. (22) Witold Samborski Witold.Samborski@breinwest.com.pl tel. (22) Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. ul. Wspólna 47/ Warszawa skr. pocztowa 21 tel. (22) fax. (22) Wyniki skonsolidowane TPSA będą znacząco lepsze niż przed rokiem, co z jednej strony jest efektem poprawy wyników operacyjnych Centertela, z drugiej jednorazowych transakcji jakie obciążyły wynik 2Q roku 2002 (zwiększenie dotychczasowej rezerwy na odprawy dla pracowników w kwocie 238 mln PLN). Wydaje się, że kwartalne wyniki banków (poza BPH PBK) nie dadzą uzasadnienia dla wzrostów kursów, które miały miejsce w ostatnim czasie, mogą jednak utwierdzić inwestorów w przekonaniu, że poprawa sytuacji w sektorze nastąpi w 2 półroczu. Oczekujemy znacznej poprawy skonsolidowanych wyników Echa (z powodu większej powierzchni wynajmowanej) i Budimeksu (po obniżeniu kosztów), niewielkiej poprawy zysków Emaksu (mimo spadku sprzedaży) i Comarchu (za sprawą malejących strat Interii), oraz pogorszenia nieskonsolidowanych zysków Prokomu i Computerlandu.
2 PROGNOZY WYNIKÓW KWARTALNYCH SEKTOR BANKOWY Wydaje się, najkrócej mówiąc, że kwartalne wyniki banków (poza BPH PBK) nie dadzą uzasadnienia dla wzrostów kursów, które miały miejsce w ostatnim czasie. Z drugiej strony można mieć wątpliwości, czy rzeczywiście inwestorzy kupujący akcje banków kierowali się względami fundamentalnymi (przekonaniem, że ożywienie gospodarcze przełoży się na lepsze wyniki banków i wiarą, że zjawisko to będzie widoczne już w wynikach 2 kw.). Zdaniem wielu obserwatorów przeważały względy rynkowe przepływ pieniędzy pomiędzy krajami (do Polski, najpierw w Węgier, potem z Rosji) oraz między segmentami rynku kapitałowego (przepływ z obligacji do akcji). Jeżeli rzeczywiście taka była geneza wzrostów, to dopóki będą działać wspomniane czynniki, tak długo będą rosły akcje polskich blue chipów, a wśród nich banków. Jednak w okresie publikacji wyników oczy inwestorów zwrócone będą na podawane liczby a ponieważ w naszym odczuciu za wyjątkiem BPH PBK nie dostarczą one argumentacji do podnoszenia wycen (znajdujących się na ogół poniżej aktualnych cen), akcje banków będą pod presją. W tej sytuacji płaska korekta wydaje się najbardziej prawdopodobnym scenariuszem. Przy niezmienionym sentymencie rynkowym wzrosty powrócą, kiedy inwestorzy zapomną o mizernych wynikach banków i z powrotem skoncentrują się na analizie top-down. Dane NBP wskazują, że pierwsze 5 miesięcy roku nie przyniosło wykrystalizowania się jednoznacznej tendencji jeżeli chodzi o dynamikę depozytów i kredytów. W stosunku do grudnia 2002 r. kredyty zanotowały wzrost o 3,4%, co było głównie efektem wzrostu kredytów walutowych. Należności złotowe zwiększyły się o 1,9%, a walutowe o 7,9% (uwzględniając osłabienie złotówki wobec dolara o 1,5%, wobec euro o 10,9% i wobec franka szwajcarskiego o 3,8%, de facto należności walutowe zwiększyły się o ok. 2-3%). Depozyty ogółem spadły o 1%, na co złożył się spadek depozytów złotowych o 0,8% i walutowych o 1,8% (uwzględniając osłabienie się złotówki, spadek depozytów walutowych był jeszcze większy). Z rozmów z przedstawicielami banków można wnioskować, że stosunkowo dobrym miesiącem był czerwiec, w którym odnotowano wzmożony popyt na kredyt, jednak w zgodnej opinii bankowców nie jest to zjawisko, które w jakiś wyraźny sposób wpłynie na wyniki 2 kw. Tak więc należy spodziewać się wyników podobnych jak kwartał wcześniej: kredyty i depozyty wykażą minimalnie większą dynamikę, marże zanotują mniejszy spadek, ale ogólnie przychody (z wyłączeniem zdarzeń jednorazowych) pozostaną na niezmienionym poziomie. Koszty pozostaną pod kontrolą (co w przypadku niektórych banków oznaczać będzie spadki kosztów osobowych, a w niektórych wzrost kosztów amortyzacji związany z wdrażaniem nowych systemów informatycznych). Różnie będzie przedstawiać się sytuacja jeśli chodzi o rezerwy. Poprawy w porównaniu z ubiegłym rokiem, ale i w stosunku do 1 kw. spodziewamy się w BPH PBK, lepszych niż w zeszłym roku wyników Pekao (w 2 kw. ub. roku bank tworzyłył olbrzymie rezerwy), niezmienionego poziomu w BZ WBK, tradycyjnie negatywnie zaskoczyć może Bank Handlowy i ING BSK (który w komentarzu do wyników 1 kw. stwierdził, że nie ma oznak zahamowania negatywnej tendencji jeśli chodzi o jakość portfela). Spadek przychodów wykażą banki, które już w 1 kw. zaksięgowały zyski na sprzedaży Polcardu, wzrosty te, które zaczekały z tym do sfinalizowania transakcji w 2 kw. Zyski banków na sprzedaży Polcardu Udział w kapitale Teoretyczny zysk brutto Zysk brutto wykazany w 1 kw. (%) (mln pln) (mln pln) Pekao 29,7% 67,7 67,7 BPH PBK 19,8% 45,5 38,7 BIG BG 19,8% 45,5 - Kredyt Bank 9,9% 22,5 - Źródło: banki, DI BRE Banku 2
3 Dynamika kredytów i depozytów (grudzień poprzedniego roku = 100) Gospodarstwa domowe Przedsiebiorstwa Inne krajowe podmioty Ogółem kredyty Ogółem kredyty ,0 104,0 102,0 100,0 98,0 96,0 94,0 92, Źródło: NBP, DI BRE Banku Gospodarstwa domowe Przedsiebiorstwa Inne krajowe podmioty Ogółem depozyty Ogółem depozyty 2002 BPH PBK Wydaje się, że BPH PBK jako jedyny bank pozytywnie zaskoczy inwestorów. Co prawda przychody zmniejszą się, gdyż ubiegłokwartalne wyniki zawierały zysk na sprzedaży Polcardu, ale powoli rosnąć będą przychody powtarzalne (z prowizji i opłat oraz przychody finansowe związane z działalnością Departamentu Skarbu), a spadek kosztów pozwoli osiągnąć zysk netto podobny jak w 1 kw. Oczekujemy, że koszty ogólne zmniejszą się jeszcze w porównaniu do 1 kw., a amortyzacja ustabilizuje się na poziomie ubiegłego kwartału. Mimo wszystko spodziewamy się zysku operacyjnego (przed rezerwami) na poziomie niższym niż w ubiegłym roku, a poprawa na poziomie zysku netto będzie zasługą zdecydowanie niższych kosztów rezerw (bank obserwuje poprawę sytuacji finansowej kredytobiorców, co pozwoliło przeklasyfikować w górę część należności i rozwiązać niektóre rezerwy). Obawiamy się jednak, że 2 połowa roku będzie mniej udana dla banku, a koszty rezerw znowu się zwiększą i dlatego póki co pozostawiamy bez zmian naszą prognozę wyniku całorocznego. BZ WBK Oczekujemy, że wynik banku będzie minimalnie lepszy niż w 1 kw. Ponownie będziemy mieli do czynienia ze zdarzeniem jednorazowym bank zaksięguje dywidendę od CU (w zeszłym roku dywidenda ta była uwzględniona w wynikach 3 kw.). Mimo to przychody spadną w porównaniu z 2 kw. ub.r., ponieważ mimo oznak ożywienia gospodarczego bank stosuje konserwatywne podejście do ryzyka kredytowego i powściągliwie udziela kredytów. Postawienie na złotowe kredyty hipoteczne zmniejszyło dynamikę przyrostu tej grupy kredytów (co wpływa negatywnie także na przychody prowizyjne). Liczymy, że bankowi uda się dalej ograniczyć koszty i mimo przychodów minimalnie mniejszych niż w 1 kw., zanotować wyższy o 3% zysk operacyjny. Przy stabilnym poziomie rezerw pozwala to spodziewać się zysku netto na poziomie 52 mln pln. 3
4 Bank Handlowy Prognozowanie wyniku Banku Handlowego jest bardzo utrudnione, ponieważ nie tylko trudno jest powiedzieć, jaki segment rynku ma być głównym źródłem przychodów dla banku, ale jednocześnie bank jest bardzo oszczędny w komunikowaniu analitykom o sytuacji biznesowej. Dlatego założyliśmy utrzymanie przychodów i kosztów na poziomie 1 kw r., a jednocześnie liczymy na spadek kosztów rezerw (niestety w poprzednich kwartałach zawsze spotykało nas rozczarowanie) i ukształtowanie się ich na poziomie 1 kw r. a więc najniższym od 2 lat. Kredyt Bank Przedstawiciele Kredyt Banku sugerowali, że bardzo prawdopodobne jest, iż bank nie będzie chciał powtórzyć sytuacji z ubiegłego roku, kiedy olbrzymie rezerwy były tworzone pod koniec roku (w 3 i 4 kw.) i zdecyduje się pokryć wszelkie niezabezpieczone ryzyka już w 2 kw. Oznaczałoby to stratę netto, której wielkość trudno w tym momencie oszacować. Spodziewamy się, że zysk operacyjny (przed rezerwami) zwiększy się o 19% w porównaniu z 1 kw., głównie za sprawą lekko niższych kosztów oraz zysków na sprzedaży Polcardu. W porównaniu z ubiegłym rokiem bank zanotuje spadek zysku operacyjnego, pomimo redukcji kosztów (-20%), ponieważ przychody też będą mniejsze. Bank jest zaniepokojony niskim poziomem marży odsetkowej, która kształtuje się na poziomie niższym od oczekiwań zarządu. Pekao Liczymy, że lekki ożywienie obserwowane w sektorze pozwoli bankowi na zwiększenie przychodów z działalności powtarzalnej i zmniejszenie salda rezerw, co w rezultacie spowoduje, że mimo braku przychodów z transakcji jednorazowych wynik 2 kw. będzie niższy od 1 kw. tylko o 6%. Po stronie przychodów spodziewamy się wzrostu przychodu z opłat i prowizji (sprzyjać temu będzie boom na jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, w następnych miesiącach istotny będzie także udział prowizji od kredytów hipotecznych). Mimo rosnącej amortyzacji liczymy na lekki spadek kosztów ogółem dzięki ograniczeniu kosztów osobowych i rzeczowych, jednak prognozujemy, że zysk operacyjny (przed rezerwami) zmniejszy się w 2 kw. w stosunku do ubiegłego roku o 17%. Zakładamy umiarkowaną poprawę jeśli chodzi o rezerwy (saldo rezerw szacujemy na 160 mln pln), co pozwoliłoby osiągnąć w 2 kw. zysk netto na poziomie 241 mln pln w takim razie zysk 1 półrocza wynosiłby 497 mln pln i stanowiłby 49% naszej prognozy tegorocznego zysku. ING BSK Po katastrofalnym 1 kw., spodziewamy się, że 2 kw. przyniesie poprawę wyniku Banku Śląskiego. Liczymy, że nie powtórzy się sytuacja z 1 kw., kiedy bank utworzył dodatkowe rezerwy na portfel detaliczny i prognozujemy saldo rezerw tylko na 50 mln pln. Przeciwko takiej prognozie może przemawiać stwierdzenie banku zawarte w komentarzu do wyników 1 kw., iż bank nie widzi symptomów poprawy sytuacji jeśli chodzi o jakość portfela, ale uważamy, że ogólne ożywienie gospodarcze powinno znaleźć odzwierciedlenie w portfelu banku. Koszty banku mogą być pod presją ze względu na wypłatę odpraw dla pracowników, których zwolnienie zapowiedziano, tak więc mimo lekkiego zwiększenia przychodów oczekujemy zysku operacyjnego na poziomie 106 mln pln. BPH PBK (mln zł) II kw. 2003P II kw Dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody odsetkowe netto % % WNDB % % Zysk (strata) przed rezerwami % % Zysk (strata) brutto % % Zysk (strata) netto % % BZWBK (skonsolidowane) (mln zł) II kw. 2003P II kw Dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody odsetkowe netto % % WNDB % % Zysk (strata) przed rezerwami % % Zysk (strata) brutto % % Zysk (strata) netto % % 4
5 HANDLOWY (mln zł) II kw. 2003P II kw Dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody odsetkowe netto % % WNDB % % Zysk (strata) przed rezerwami % % Zysk (strata) brutto % % Zysk (strata) netto % % KREDYT BANK (skonsolidowane) (mln zł) II kw. 2003P II kw Dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody odsetkowe netto % % WNDB % % Zysk (strata) przed rezerwami % % Zysk (strata) brutto Zysk (strata) netto PEKAO (skonsolidowane) (mln zł) II kw. 2003P II kw Dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody odsetkowe netto % % WNDB % % Zysk (strata) przed rezerwami % % Zysk (strata) brutto % Zysk (strata) netto % ING BSK (mln zł) II kw. 2003P II kw Dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody odsetkowe netto % % WNDB % % Zysk (strata) przed rezerwami % % Zysk (strata) brutto % % Zysk (strata) netto % % INFORMATYKA Comarch Przychody ze sprzedaży 40 40,1 0% 198,6 191,2 4% Zysk operacyjny 0,5-0,5 10,9 9,7 12% Zysk (strata) brutto 0,7 0,4 75% 11, % Zysk (strata) netto -0,1-0,6 9,6 6,5 48% Skonsolidowane wraz z Interią (jak w oficjalnym raporcie). Źródła: Comarch, Interia, szacunki DI BRE Banku Spodziewamy się lekkiej poprawy pokazanych w powyższej tabeli skonsolidowanych wyników Comarchu. Zarówno zysk operacyjny, brutto i netto były według naszych prognoz lepsze niż rok temu. Strata skonsolidowana netto była jednak według naszych szacunków niższa w dużej mierze dzięki poprawie wyników Interii. Wynik skonsolidowany Comarchu nie obejmujący udziału w wyniku finansowym Interii był bowiem według naszej oceny niższy niż rok temu (tabela poniżej). Przychody ze sprzedaży 40,0 40,1 0% 198,6 191,2 4% Zysk operacyjny 0,5-0,5 10,9 9,7 12% Zysk (strata) brutto 0,7 0,4 75% 11,5 10,0 15% Zysk (strata) netto 0,5 1,0-47% 10,2 8,8 16% Skonsolidowane bez Interii. Źródła: Comarch, Interia, szacunki DI BRE Banku 5
6 ComputerLand Przychody ze sprzedaży 120,0 120,6 0% 490,0 502,3-2% Zysk operacyjny 8,0 8,3-4% 22,0 25,6-14% Zysk (strata) brutto 5,0 7,7-35% 11,0 17,6-38% Zysk (strata) netto 3,5 7,6-54% 7,7 12,3-37% Jednostkowe Spodziewamy się, że Computerland pokaże słabsze od ubiegłorocznych wyniki za II kwartał. Głównym powodem okaże się w naszej ocenie gorsze saldo przychodów i kosztów finansowych, gdyż działalność operacyjna w drugim kwartale obejmowała realizację wielu wysokomarżowych kontraktów (w Amerbanku, NBP). W dłuższej perspektywie problemem Computerlandu jest utrzymywanie zbyt wysokiego poziomu mocy wytwórczych w stosunku do poziomu zamówień w niektórych segmentach działalności spółki (sektor ochrony zdrowia i publiczny). Spółka dała do zrozumienia, że osiągnięcie w całym 2003 roku zysku takiego jak w roku 2002 będzie trudne. Wprawdzie drugie półrocze 2003 r. ma być nieco lepsze od pierwszego, ale Computerland czeka jeszcze kilka kwartałów słabych wyników, do czasu, aż rozpocznie się realizacja jakiegoś dużego, wysokomarżowego kontraktu (CEPiK lub projekt związany z offsetem). Emax Przychody ze sprzedaży 40,0 53,3-25% 221,3 202,7 9% Zysk operacyjny 2,2 2,3-5% 21,3 19,3 10% Zysk (strata) brutto 1,7 1,2 39% 13,8 14,2-3% Zysk (strata) netto 1,2 0,2 396% 8,7 8,6 2% skonsolidowane Oczekiwany przez nas spadek sprzedaży Emaksu w drugim kwartale to wynik jednorazowej transakcji sprzedaży sprzętu komputerowego przez Winuela w II kwartale 2003 roku. Spodziewamy się uzyskania przez Emax podobnego do osiągniętego w II kwartale 2002 roku zysku operacyjnego i nieco lepszych zysków brutto i netto. Wprowadziliśmy do prognozy wyników Emaksu na cały rok 2003 wyższą od poprzednio zakładanej wartość rocznych odpisów wartości firmy z konsolidacji (6 mln zł zamiast 3), i uwzględniliśmy ostateczne wyniki emisji akcji. Nasza prognoza wyników Emaksu nadal nie ujmuje przychodów ze sprzedaży Printoscope. Produkt ten jest obecnie testowany przez kilkudziesięciu potencjalnych polskich klientów. Prawdopodobne jest podniesienie przez nas prognozy sprzedaży dla Emaksu, jeśli wyniki drugiego kwartału okażą się nie gorsze od oczekiwanych. Prokom Przychody ze sprzedaży 190,0 164,9 15% 1020,4 891,9 14% Zysk operacyjny 20,0 14,1 42% 140,8 132,8 6% Zysk (strata) brutto 15,0 14,5 3% 130,0 143,2-9% Zysk (strata) netto 10,5 11,9-12% 94,9 100,7-6% jednostkowe Według naszych szacunków Prokom uzyskał w II kwartale 2003 roku nieco lepsze wyniki pod względem sprzedaży i zysku operacyjnego niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Poprawiła się rentowność operacyjna. Jednak porównując wyniki kwartalne należy zwrócić uwagę, że w drugim kwartale 2002 roku Prokom miał z tytułu ugody z ZUS 8,4 mln zł niepowtarzalnych przychodów i zysków aż do poziomu zysku przed opodatkowaniem. W tym samym kwartale Prokom utworzył rezerwę na niższą od poprzednio szacowanej rentowność umowy z ZUS (na kwotę 13,5 mln zł). Gdyby wyniki drugiego kwartału oczyścić z tych kwot, a wyniki całego roku z wszystkich ugód z ZUS i odwrócenia transakcji ze Spinem (59 mln zł), tabelka ta wyglądałaby następująco: 6
7 Prokom skorygowany o ugody z ZUS i Spin Przychody ze sprzedaży 190,0 156,5 21% 1020,4 832,9 23% Zysk operacyjny 20,0 19,2 4% 140,8 73,8 91% Zysk (strata) brutto 15,0 19,6-23% 130,0 84,2 54% Zysk (strata) netto 10,5 17,0-38% 94,9 59,2 60% jednostkowe Możliwe obniżenie prognozy na cały rok. Nasza prognoza na cały rok 2003 wygląda dziś na zagrożoną (jeśli wyniki za drugi kwartał okażą się zbliżone do oczekiwanych przez nas). Osiągnięcie prognozowanego przez nas wyniku rocznego będzie wymagało napływu nowych zleceń od głównych klientów Prokomu, co nie jest wykluczone. Po rozstrzygnięciu dużego przetargu w PZU mogą zostać odblokowane drobniejsze projekty, które miał tam realizować Prokom. Poczta Polska może w drugiej połowie roku zwiększyć zlecenia dawane Prokomowi. BUDOWNICTWO Budimex Przychody ze sprzedaży 560,0 561,1 0% 2500,0 2442,1 2% Zysk operacyjny 1,7-22,6 25,0 3,3 658% Zysk (strata) brutto -1,3-24,4 13,0-26,1 Zysk (strata) netto -1,3-27,3 9,5-38,6 Skonsolidowane Nieco lepszy drugi kwartał całej branży. Drugi kwartał przyniósł nieznaczną poprawę sytuacji branży budowlanej w porównaniu z tragicznym pierwszym kwartałem. Według danych GUS mierzona w cenach stałych produkcja budowlanomontażowa spadła w całym pierwszym półroczu o 14% w porównaniu z I półroczem 2002 roku (w pierwszym kwartale o 23%). Szacujemy, że spadek produkcji budowlanej w samym drugim kwartale był rzędu 5% w stosunku do II kwartału 2002 r. Wynik Budimeksu koło zera, czyli duży postęp. Spodziewamy się, że sprzedaż Budimeksu nie zmieniła się w II kwartale w stosunku do II kwartału 2002 roku, czyli Budimex nieznacznie zwiększył udział w rynku. Cięcia kosztów są powodem oczekiwanych przez nas znacznie lepszych niż rok temu zysków Budimeksu za II kwartał. Echo Investment Przychody ze sprzedaży 65,0 44,3 47% 300,0 235,2 28% Zysk operacyjny 17,0 11,2 52% 77,0 49,2 57% Zysk (strata) brutto 11,9 11,7 2% 49,0 39,2 25% Zysk (strata) netto 8,0 7,6 5% 34,0 25,0 36% Skonsolidowane, wyniki za rok 2002 obejmują niepowtarzalne transakcje sprzedaży udziałów w Hekonie w I i II kwartale Tabelka powyżej pokazuje zyski za II kwartał 2002 roku razem z jednorazowymi zyskami ze sprzedaży Hekonu (po 9,3 mln zł zysku przed opodatkowaniem i 6,7 mln zł po opodatkowaniu w pierwszym i drugim kwartale, w całym roku 13,5 mln zł zysku netto). Skorygowanie wyników o sprzedaż Hekonu daje następujący obraz oczekiwanych przez nas wyników Echa w drugim kwartale i w całym roku 2003: Echo Investment skorygowane wyniki Przychody ze sprzedaży 65,0 44,3 47% 300,0 235,2 28% Zysk operacyjny 17,0 11,2 52% 77,0 49,2 57% Zysk (strata) brutto 11,9 2,4 396% 49,0 20,7 137% Zysk (strata) netto 8,0 0,9 789% 34,0 11,5 196% Skonsolidowane, wyniki za rok 2002 nie obejmują transakcji sprzedaży udziałów w Hekonie w I i II kwartale 7
8 Dobry drugi kwartał. Echo stało się od czasu zmiany profilu działalności na wynajem własnych powierzchni (głównie handlowych) spółką o stabilnych wynikach. Spodziewamy się znacznego zwiększenia sprzedaży za II kwartał, przede wszystkim wskutek zwiększania się powierzchni handlowej wynajmowanej przez Echo. W drugim ważnym segmencie działalności Echa budowie mieszkań na sprzedaż spółka nie odnotowała zasadniczej zmiany w stosunku do pierwszego kwartału 2003 roku. TELEKOMUNIKACJA TPSA (mln zł) II kw. 2003P II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze sprzedaży 4 561, ,0 3,2% , ,9 3,3% Zysk operacyjny 945,2 679,8 39,0% 3 171, ,3 10,4% Zysk (strata) brutto 547,2-81, ,0 997,0 33,6% Zysk (strata) netto 391,9-85,9-981,0 840,4 16,7% Wyniki skonsolidowane TPSA będą dużo lepsze niż przed rokiem. Jest to efekt z jednej strony spodziewanej poprawy wyników operacyjnych operatora z drugiej jednorazowych transakcji jakie obciążyły wynik 2Q roku 2002 (zwiększenie dotychczasowej rezerwy na odprawy dla pracowników w kwocie 238 mln PLN). W związku ze spadającymi cenami połączeń, którym nie towarzyszy wzrost ruchu telekomunikacyjnego (wyjątkiem są tu połączenia międzystrefowe) oczekujemy 3% spadku przychodów w telefonii stacjonarnej. Ujemny wpływ na przychody z połączeń (-0,8%) będzie miała m.in. czerwcowa obniżka cen F2M, co wg naszych szacunków zmniejszy wpływy operatora w II kwartale o 28 mln PLN (w III kwartale, ze względu na uwzględnienie pełnych trzech miesięcy, w których będzie obowiązywała obniżka będzie to już kwota 110 mln PLN). Dalszego spadku przychodów należy spodziewać się również w obszarze dzierżawy łączy (spadek cen i działania konkurencji) oraz interkonektu (obniżenie stawek interkonektowych). Uwzględniając dynamicznie rosnącą liczbę linii cyfrowych (ISDN, ADSL) oraz poprawiającą się ściągalność należności oczekujemy zwiększenia przychodów z abonamentu (+4,4%) oraz transmisji danych (+43%). Tradycyjnie motorem wzrostu skonsolidowanych przychodów będzie Centertel. W naszych prognozach zakładamy, że po pozyskaniu w II kwartale 300 tys. nowych abonentów i utrzymaniu średniego przychodu na abonenta w wysokości 68PLN (-7,9% w stosunku do wyniku sprzed roku) operator wypracuje przychody na poziomie mln PLN. Po obniżeniu cen i zwiększeniu dopłat do telefonów dla nowych abonentów w ofercie Plusa i Ery, Centertel nie podąża za konkurentami co z jednej strony oznacza, że udział Ideii w nowych podłączeniach będzie niższy niż dotychczas, z drugiej, że spółka powinna pochwalić się wysoką marżą EBITDA (30%). W ujęciu skonsolidowany, zakładamy, że spółka osiągnie 45% marże EBITDA w stosunku do 38,3% przed rokiem (po wyeliminowaniu jednorazowego wpływu wspomnianej rezerwy wyniosła ona 43,5%), na co wpływ będzie miała poprawa marży operacyjnej telefonii komórkowej oraz efekt restrukturyzacji zatrudnienia w telefonii stacjonarnej. Ujemny wynik na działalności finansowej (-398 mln PLN) obejmuje odsetki netto (326 mln PLN), wynik na transakcjach zabezpieczających oraz różnice kursowe netto (po uwzględnieniu transakcji zabezpieczających osłabienie PLN w stosunku do Euro, nie w całości zostało zrekompensowane osłabieniem USD). Netia (mln zł) II kw. 2003P II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przycho. ze sprzedaży* 167,9 151,4 10,9% 674,5 604,4 11,6% Zysk operacyjny* -16,1-24, ,6-262,8 - Zysk (strata) brutto* -16,8-249, ,6-680,4 - Zysk (strata) netto* -16,9-250, ,1-675,0 - * nie uwzględnia wyników TDC Internet Polska Prognoza wyników Netii w II kwartale obarczona jest wysokim ryzykiem popełnienia błędu. Będzie to pierwszy okres rozrachunkowy, w którym spółka skonsoliduje wyniki TDC Internet Polska. Jak dotąd Netia nie ujawniła żadnych sprawozdań finansowych przejętej na początku kwietnia spółki, jak również warunków na jakich odbyło się przejęcie (chodzi szczególnie o umowy zawarte z dostawcami dostępu do światowych zasobów internetu oraz warunków na jakich mogą one zostać rozwiązane). Wg naszych wstępnych szacunków przedstawiona powyżej prognoza przychodów (w związku z włączeniem TDC IP) może być wyższa o ok. 30 mln PLN. Należy oczekiwać straty EBITDA konsolidowanej spółki. Pomijając wpływ włączenia do grupy TDC Internet Polska, w II kwartale oczekujemy dalszego wzrostu przychodów z usług niebezpośrednich (prefix 1055), usług hurtowych i transmisji danych. Obniżka cen połączeń międzystrefowych o 2 gr./min. (-5,7%) wpłynie jednak na spadek przychodów z połączeń w segmencie klientów bezpośrednich. Po zakończeniu 8
9 procesu restrukturyzacji zadłużenia oczekujemy zmniejszenia kosztów związanych z obsługą prawną, które obecnie stanowią aż 17% kosztów operacyjnych (bez amortyzacji). Ponadto w przeciwieństwie do pierwszego kwartału wynik nie będzie obciążony jednorazową wypłatą wynagrodzeń dla odchodzących członków Zarządu (6 mln PLN). Wyższe koszty operacyjne spółka powinna wykazać w pozycji koszty utrzymania sieci. Jest to efekt przesunięcia części prac związanych z konserwacją infrastruktury telekomunikacyjnej z I na II kwartał br. Biorąc pod uwagę wymienione czynniki oczekujemy, że w II kwartale Netia osiągnie marżę EBITDA na poziomie 31%. POZOSTAŁE SPÓŁKI Agora (mln zł) II kw. 2003P II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze sprzedaży 225,9 217,3 3,9% 858,0 785,3 9,3% Zysk operacyjny 18,8 37,0-49,4% 54,4 74,3-26,8% Zysk (strata) brutto 14,2 34,2-58,5% 34,4 78,4-56,1% Zysk (strata) netto 10,1 31,4-67,7% 22,0 53,1-58,5% Pomimo, że II kwartał jest sezonowo zdecydowanie lepszym okresem niż pierwsze trzy miesiące roku, co w przypadku spółek mediowych oznacza istotną poprawę marży operacyjnej, to naszym zdaniem nie przyniesie on ożywienia na rynku reklamowym. Oczekujemy, że przychody z ogłoszeń Gazety Wyborczej, która w głównej mierze wpływa na wyniki skonsolidowane, obniżą się o 8% w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku. Tym niemniej oznacza to wzrost w stosunku do I kwartału br. o blisko 11%, co w konsekwencji pozwoli na wzrost marży EBITDA z 25% do 31%. Zakładany przez nas 3,9% wzrost skonsolidowanych przychodów to efekt niższej bazy porównawczej w roku 2002, która nie uwzględnia przychodów AMS, konsolidowanego metodą pełną dopiero od IV kwartału 2002r. Po wyłączeniu wyników AMS oczekujemy spadku przychodów pozostałych podmiotów z grupy o 7%. Podobnie jak w I kwartale roku oczekujemy zwiększonych kosztów operacyjnych w spółkach zależnych, które przechodzą proces restrukturyzacji. Oczekujemy, że z wyjątkiem Gazety wszystkie inne segmenty grupy osiągną stratę EBIT (-11 mln PLN). Na poziomie EBITDA oczekujemy pozytywnego wyniku w przypadku AMS (+1,5 mln PLN), który po istotnym ograniczeniu kosztów operacyjnych powinien skorzystać na sezonowym wzroście przychodów w okresie wiosennym. Grupa Kęty (mln. zł) II kw II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze sprzedaży 161,7 137,6 17,6% 691,5 623,3 10,9% Zysk operacyjny 20,8 19,5 6,5% 88,3 81,6 8,2% Zysk (strata) brutto 18,8 14,1 33,4% 81,5 61,3 33,0% Zysk (strata) netto 15,1 11,4 31,8% 62,9 47,7 31,9% W II kwartale br. spodziewamy się, że spółka osiągnie podobną dynamikę wzrostu przychodów w ujęciu rocznym jaką osiągnęła w pierwszych trzech miesiącach roku. Utrzymuje się dynamiczny wzrost wolumenu sprzedaży na rynki eksportowy przy stabilnym wzroście sprzedaży krajowej. Spółce w dalszym ciągu sprzyja również korzystny kurs Euro/USD, co z jednej strony poprawia rentowność eksportu, z drugiej pozwala na tańsze zakupy surowców, przede wszystkim aluminium (USD/t). Ceny aluminium na LME w minionym kwartale były stabilne i utrzymywały się na średnim poziomie 1380 USD/t (w stosunku do 1396 USD/t w I kwartale; -1,1%). Jelfa (mln zł) II kw.2003p II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze sprzedaży % % Zysk operacyjny % % Zysk (strata) brutto % % Zysk (strata) netto % % W naszej ocenie spółka pomimo rosnącego eksportu nie jest w stanie nadrobić spadku sprzedaży na rynku wewnętrznym. Zapowiada się, że kolejny kwartał będzie dla Jelfy słabszy niż w poprzednim roku. Prognozujemy spadek zarówno przychodów, jak i zysków. W naszej ocenie spółka może liczyć na większą poprawę wyników dopiero po przeprowadzeniu głębszej restrukturyzacji (zwiększenie pionu sprzedaży, zmniejszenie liczby osób zatrudnionych przy produkcji, co przy 9
10 stosunkowo silnych związkach zawodowych jest trudne). Dobrze oceniamy rosnącą sprzedaż eksportową i zbycie oddziału organopreparatów. KGHM (mln zł) II kw. 2003P II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze sprzedaży 1 032, ,9-0,2% 4 522, ,0 0,5% Zysk operacyjny 60,6 75,4-19,6% 260,7 228,0 14,3% Zysk (strata) brutto 79,8 45,2 76,4% 270,1 286,0-5,6% Zysk (strata) netto 71,8 43,0 66,8% 191,8 223,0-14,0% W II kwartale spółce nie sprzyjały czynniki makroekonomiczne. W stosunku do I kwartału br. średnia cena miedzi na LME (spot) obniżyła się 1%. Zdecydowanie silniejszy ujemny wpływ na przychody spółki miało jednak osłabienie się USD. Średni kurs PLN/USD był o 5% niższy niż w poprzednim kwartale. Pomimo oczekiwanego przez nas wzrostu sprzedaży do 122 tys. ton, w związku z powyższymi czynnikami oczekujemy nieznacznego spadku przychodów KGHM. Na poziomie kosztów operacyjnych zakładamy, że jednostkowy koszt produkcji miedzi narastająco od początku roku obniży się do PLN (-3%). Tradycyjnie wysokość zysku netto w dużym stopniu będzie uzależniona od wyniku uzyskanego na działalności finansowej. Z jednej strony w związku z nieprawidłowo naliczanym podatkiem VAT w latach KGHM powinien utworzyć rezerwę z tego tytułu w kwocie 68 mln PLN, która obciąży rachunek wyników (bez wpływu na przepływy pieniężne). Z drugiej strony spółka zabezpiecza się przed ryzykiem kursowym i spadkiem cen metali na rynku terminowym. Dzięki temu, podobnie jak w poprzednich kwartałach wykaże zyski na działalności finansowej w pozycji aktualizacja wartości inwestycji (część bezpośrednio w kapitał własny). Wg naszych szacunków zwiększy to zysk przed opodatkowaniem o kwotę 85 mln PLN. Ze względu na nieznany poziom zabezpieczeń i cenę otwarcia pozycji prognoza w tym względzie obciążona jest wysokim ryzykiem popełnienia błędu. Orbis (mln zł) II kw. 2003P II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze sprzedaży 214,4 224,3-4,4% 806,6 819,4-1,6% Zysk operacyjny 31,0 29,3 5,8% 31,7 32,3-1,6% Zysk (strata) brutto 54,7 28,7 91,0% 63,3 51,4 23,0% Zysk (strata) netto 39,2 24,7 58,8% 48,5 35,0 38,5% Okres kwiecień czerwiec jest w sektorze hotelarskim okresem zdecydowanie lepszym niż pierwsze miesiące roku, kiedy co roku spółka ponosi stratę na działalności operacyjnej. Pod względem przychodów ze sprzedaży spółka nadal będzie odczuwała silną konkurencję, co znajdzie swoje odzwierciedlenie w spadku frekwencji (z 53% do 50%, r/r). Na spadek przychodów (w ujęciu rocznym) wpływ będzie miało również zamknięcie hotelu Sofitel w Krakowie, co zmniejsza bazę dostępnych pokoi o 3%. Wyniki I kwartału potwierdzają, że w Orbis w znaczącym stopniu zredukował koszty operacyjne a także wydłużył okres amortyzacji majątku. Przy oczekiwanym wzroście przychodów w okresie wiosennym pozwoli to na osiągnięcie wysokiej marży EBIT na poziomie 14,3% (13% przed rokiem). Jednak po wyeliminowaniu wpływu zmiany zasad naliczania amortyzacji oczekujemy spadku marży EBITDA z 9,7% przed rokiem do 8,1 w II kwartale br. Istotny wpływ na wyniki kwartału będzie miało zaksięgowanie transakcji sprzedaży 10% pakietu akcji Polcardu, na którym spółka zrealizuje zysk przed opodatkowaniem w wysokości 23 mln PLN (przychody finansowe). PKN ORLEN (mln zł) II kw.2003p II kw dynamika 2003P 2002 dynamika Przychody ze % % sprzedaży Zysk operacyjny % % Zysk (strata) brutto % % Zysk (strata) netto % % Na przychody grupy w II kwartale miał wpływ wyższy wolumen sprzedaży paliw (rośnie sprzedaż nowych samochodów, ponadto na konsumpcję paliw pozytywnie wpłynęło obniżenie cen; wolumenowo sprzedaż na rynku w I półroczu 2003 roku wzrosła o około 2,5% w porównaniu z I poł roku). Tym niemniej spadek cen ropy o około 17% i spadek kursu USD względem I kwartału br. nie pozwolą na zwiększenie wartości przychodów ze sprzedaży. W relacji do I kwartału br. 10
11 słabszy będzie również wynik operacyjny, do czego w głównej mierze przyczyniło się obniżenie marż rafineryjnych niemal o połowę do poziomu około 2,5 USD na baryłkę. Mniejsze niż w I kwartale obciążenia po stronie kosztów finansowych (brak negatywnego przeszacowania wartości kredytów w związku ze zmianą kursów walutowych), ponadto w wyniku brutto i netto uwzględniamy sprzedaż udziałów w NOM-ie (27,5 mln zł zysku brutto). Prognozowany zysk netto w wysokości 139 mln zł należy uznać za dobry. 11
12 Spółka Terminy publikacji raportów kwartalnych za II kwartał 2003 roku Data publikacji rap. nieskonsolidowanego za II kw r. Data publikacji rap. skonsolidowanego za II kw r. 7 BULLS AGORA AMICA BPH PBK BRE BUDIMEX BZWBK CERSANIT COMARCH COMPUTERLAND CSS DĘBICA ECHO INVESTMENT ELEKTRIM ELEKTROBUDOWA EMAX FARMACOL GETIN GROCLIN GRUPA ONET HANDLOWY IMPEXMETAL ING BSK IRENA JELFA KGHM KĘTY KREDYT BANK KRUSZWICA LENTEX LPP MENNICA MILLENNIUM MOSTOSTAL GDAŃSK MOSTOSTAL WARSZAWA MOSTOSTAL ZABRZE MPEC WROCŁAW NETIA OKOCIM OPTIMUS ORBIS ORFE PEKAO S.A PGF PKN ORLEN POLFA KUTNO POLIFARB CW PROKOM PROSPER
13 RAFAKO SOFTBANK STER PROJEKT STOMIL OLSZTYN ŚWIECIE TPSA TRAS TYCHY ŻYWIEC Niniejsze opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia opracowania. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem zasad metodologicznej poprawności i obiektywizmu na podstawie ogólnodostępnych informacji, które DI BRE Banku S.A. uważa za wiarygodne. DI BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednakże dokładności ani kompletności opracowania, w szczególności w przypadku, gdyby informacje na których oparto się przy sporządzaniu opracowania okazały się niedokładne, niekompletne lub nie w pełni odzwierciedlały stan faktyczny. DI BRE Banku S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Jest możliwe, że DI BRE Banku S.A. świadczy, będzie świadczyć lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bądź rozpowszechnianie w inny sposób informacji zawartych w niniejszym opracowaniu wymaga uprzedniej, pisemnej zgody DI BRE Banku S.A. Silne i słabe strony metod wyceny zastosowanych w rekomendacji: DCF ciągle jest uważana za najbardziej właściwą metodologicznie metodę wyceny; polega ona na dyskontowaniu przepływów finansowych generowanych przez spółkę; jej wadą jest duża wrażliwość na zmiany założeń prognostycznych w modelu Wskaźnikowa opiera się na porównaniu mnożników wyceny firm z branży; prosta w konstrukcji, lepiej niż DCF odzwierciedla bieżący stan rynku; do jej wad można zaliczyć dużą zmienność (wahania wraz z indeksami giełdowymi) oraz trudność w doborze grupy porównywalnych spółek 13
14 Warszawa ul. Wspólna 47/49, Warszawa, skr. pocztowa 21 TELEFON (0-22) FAX (0-22) Centrala i informacja Kierownik Punktu Obsługi Klientów Obsługa Rynku Niepublicznego Sekretariat Biura Dep. Sprzedaży Instytucjonalnej Departament Analiz Departament Rynku Pierwotnego Departament Rozliczeń Finansowych do Zespół Zleceń Telefonicznych PUNKT OBSŁUGI ADRES TELEFON FAX BIELSKO-BIAŁA Pl. Wolności 7, Bielsko-Biała (33) (33) BYDGOSZCZ ul Grodzka 17, Bydgoszcz (52) (52) GDAŃSK ul. Okopowa 7, Gdańsk (58) (58) KATOWICE ul. Powstańców 43, Katowice (32) (32) KRAKÓW ul. Augustiańska 15, Kraków (12) (12) LUBLIN ul. Krakowskie Przedmieście 6, (81) (81) ŁÓDŹ ul. Piotrkowska 148/150, Łódź (42) (42) OLSZTYN ul. Głowackiego 28, Olsztyn (89) (89) POZNAŃ ul. Szyperska 20/21, Poznań (61) (61) RZESZÓW ul. Sokoła 6, Rzeszów (17) (17) SZCZECIN ul. Tkacka 55, Szczecin (91) (91) WROCŁAW ul. Podwale 62A, Wrocław (71) (71)
Informacja o działalności w roku 2003
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 16 stycznia 2004 Informacja o działalności w roku 2003 Warszawa, 16.01.2004 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż w roku 2003 (od 1 stycznia do 31 grudnia
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności Banku Millennium w roku 2004
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 20 stycznia 2005 Informacja o działalności Banku Millennium w roku 20 Warszawa, 20.01.2005 Zarząd Banku Millennium informuje, iż w roku 20 (od 1 stycznia do 31 grudnia
Bardziej szczegółowoDom Inwestycyjny BRE Banku S.A. Prognozy Wyników Kwartalnych I kwartał 2004
Prognozy Wyników Kwartalnych I kwartał 2004 ISSN 1508-4396 Warszawa, 27.04.2004 Prognozowana dynamika EPS wybranych spółek giełdowych (II kw. 03-I kw. 04 / I kw. 03-IV kw. 03) SOFTBANK KGHM TPSA ELEKTROBUDOWA
Bardziej szczegółowoInformacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium w I półroczu 2005 roku
5 INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 18 lipca 2005 Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium w I półroczu 2005 roku Warszawa, 18.07.2005 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż
Bardziej szczegółowoDom Inwestycyjny BRE Banku S.A. Prognozy Wyników Kwartalnych II kwartał 2004
Prognozy Wyników Kwartalnych II kwartał 2004 ISSN 1508-4396 Warszawa, 16.07.2004 Prognozowana dynamika EPS wybranych spółek giełdowych (III kw. 03-II kw. 04 / II kw. 03-I kw. 04) SOFTBANK ELEKTROBUDOWA
Bardziej szczegółowoInformacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium po trzech kwartałach 2005 roku
5 Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium po trzech kwartałach 2005 roku Warszawa,13.10.2005 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż po trzech kwartałach 2005 roku skonsolidowany
Bardziej szczegółowoKOLEJNY REKORD POBITY
Warszawa, 12 maja 2006 r. Informacja prasowa KOLEJNY REKORD POBITY Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po I kwartale 2006 roku według MSSF w mln zł Ikw06 Ikw.06/Ikw.05 zysk brutto 363 42% zysk netto
Bardziej szczegółowoDom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN X Warszawa,
RAPORT ANALITYCZNY hotele ISSN 1508-308X Warszawa, 30.09.03 Początek końca dekoniunktury w sektorze? 32 PLN 1500 tys. szt. Biorąc pod uwagę konsekwentną kontrolę kosztów operacyjnych oraz osłabienie złotego
Bardziej szczegółowoWYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW
WYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 4 listopada 2002 r. 2 Wyniki finansowe po IIIQ 2002 r. IIIQ 2001 IIIQ 2002 Zmiana Zysk operacyjny (mln
Bardziej szczegółowoWykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki
Bardziej szczegółowoWarszawa, 12 maja 2016 roku
Warszawa, 12 maja roku SPIS TREŚCI I. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE. - 3 - II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE ISTOTNE
Bardziej szczegółowoPrezentacja wyników za III kwartał 2012 roku
Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku 1 GK najważniejsze dane finansowe na dzień 30.09.2012 PRZYCHODY NETTO ze sprzedaży: 116 327 tys. zł spadek o 3,15 r/r ZYSK NETTO 233 tys. zł spadek o 97,46
Bardziej szczegółowoSzacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r.
RAPORT BIEŻĄCY NR 17/2010 Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Warszawa, 3 marca 2010 r. Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Wyniki
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 27 kwietnia 2012 Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku (Warszawa, 27 kwietnia 2012 roku) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoSkonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI W III kwartale 2006 roku Grupa Kapitałowa MNI S.A. (Grupa MNI) odnotowała dobre
Bardziej szczegółowoKomisja Papierów Wartościowych i Giełd
1 SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE 2 3 4 INFORMACJA DODATKOWA DO RAPORTU ZA I KWARTAL 2006 (zgodnie z 91 ust. 4 Rozporządzenia Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209,
Bardziej szczegółowoVII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku
VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku Grupa BRE Banku zakończyła rok 2012 zyskiem brutto w wysokości 1 472,1 mln zł, wobec 1 467,1 mln zł zysku wypracowanego w 2011 roku (+5,0 mln zł, tj. 0,3%).
Bardziej szczegółowoWyniki jednostkowe (mln PLN) PKN ORLEN IQ 2003 IQ 2002 zmiana Przychody 5 600 5 230 7.1% EBIT 180 117 53.8% Zysk netto 104 31 236.
Prognozy wyników finansowych spó³ek za I kwarta³ PKN ORLEN Spodziewamy siê istotnej poprawy wyników finansowych w porównaniu z I kwarta³em roku ubieg³ego. Pierwsze dwa miesi¹ce bie ¹cego roku przynios³y
Bardziej szczegółowoAneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 27 kwietnia 2011 roku Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku (Warszawa, 27.04.2011 roku) Grupa Kapitałowa Banku Millennium ( Grupa ) osiągnęła
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz
Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**
Bardziej szczegółowoInformacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 28 kwietnia 2014 r. Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku (Warszawa, 28 kwietnia 2014 roku) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca
Bardziej szczegółowoRAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu
RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań
Bardziej szczegółowoNajważniejsze dane finansowe i biznesowe Grupy Kapitałowej ING Banku Śląskiego S.A. w IV kwartale 2017 r.
Wstępne niezaudytowane skonsolidowane wyniki finansowe za roku Informacja o wstępnych niezaudytowanych skonsolidowanych wynikach finansowych Grupy Kapitałowej ING Banku Śląskiego S.A. za roku Najważniejsze
Bardziej szczegółowoAnaliza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r.
Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 213 r. Opracowano w Departamencie Analiz i Skarbu * Sektor bankowy rozumiany jako banki krajowe wg art. 4 ust. 1 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo
Bardziej szczegółowoWYNIKI BANKU ZA I KWARTAŁ 2001 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW
WYNIKI BANKU ZA I KWARTAŁ 2001 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 7 maja 2001 r. 2 Wyniki pierwszego kwartału 3 Wyniki za I kwartał 2001 r. I Q 2001 I Q 2000 Zmiana (mln zł) Zysk netto
Bardziej szczegółowoWyniki Banku Pekao SA po pierwszym półroczu 2001 r. Warszawa, 3 sierpnia 2001 r.
Wyniki Banku Pekao SA po pierwszym półroczu 2001 r. Warszawa, 3 sierpnia 2001 r. 2 Wyniki za I półrocze 2001 r. (PLN mln) I H 2000 I H 2001 Zmiana Zysk netto 370,5 555,5 49,9% ROE (%) 18,8 19,3 +0,5 p.p.
Bardziej szczegółowoNiezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r.
Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r. 30 maja 2007 r. PEGAS NONWOVENS S.A. ma przyjemność przedstawić niezbadane skonsolidowane dane dotyczące wyników za pierwszy kwartał
Bardziej szczegółowoGrupa Kredyt Banku S.A.
Grupa Kredyt Banku S.A. Wyniki finansowe po 2 kwartale 2008 Warszawa, 7 Sierpnia 2008 1 Najważniejsze wydarzenia Wyniki finansowe, Grupa Segmenty działalności, Bank Aneks 2 Czynniki kluczowe dla 2 kwartału
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku
Wyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku Podsumowanie wyników Grupy Kapitałowej PKO Banku Polskiego Najwyższy zysk netto w sektorze 1 502,3 mln PLN (wzrost o 30,6% r/r) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r.
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 25 kwietnia 2013 r. Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. (Warszawa, 25 kwietnia 2013 r.) Zysk skonsolidowany Grupy Banku
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoRaport bieżący nr 31/2011
Data: 27 kwietnia 2011 r. Raport bieżący nr 31/2011 Dot.: Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011r. Grupa Banku Millennium ( Grupa ) osiągnęła w I kwartale 2011 roku zysk netto w ujęciu
Bardziej szczegółowoPEGAS NONWOVENS S.A. Niebadane skonsolidowane wyniki finansowe za I kw r.
PEGAS NONWOVENS S.A. Niebadane skonsolidowane wyniki finansowe za I kw. 2009 r. 28 maja 2009 r. Spółka PEGAS NONWOVENS S.A. ogłasza swoje niebadane skonsolidowane wyniki finansowe za I kwartał zakończony
Bardziej szczegółowoTemat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2015 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.
Warszawa, dnia 17 lutego 2016 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2015 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie z 5 ust. 1
Bardziej szczegółowoPonad 400 mln zł zarobiły na czysto giełdowe przedsiębiorstwa kontrolowane przez kieleckiego miliardera.
Ponad 400 mln zł zarobiły na czysto giełdowe przedsiębiorstwa kontrolowane przez kieleckiego miliardera. Ponad 400 mln zł zarobiły na czysto giełdowe przedsiębiorstwa kontrolowane przez kieleckiego miliardera.
Bardziej szczegółowoAktualizacja prognozy wyników finansowych HTL-STREFA S.A. za 2007 rok
Aktualizacja prognozy wyników finansowych HTL-STREFA S.A. za 2007 rok Pozycja Aktualna prognoza Poprzednia prognoza Różnica Przychody ze sprzedaży 80.600 95.500-14.900 Zysk netto 4.200 20.500-16.300 Dane
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r.
Warszawa, dnia 30 grudnia 2016 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2017 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec r. W dniu marca r. Komisja
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA DLA INWESTORÓW I ANALITYKÓW Warszawa, 14 listopada 2003
PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I ANALITYKÓW Warszawa, 14 listopada 23 Sytuacja makroekonomiczna 2 OTOCZENIE MAKROEKONOMICZNE KWARTALNY WZROST PRODUKCJI PRZEMYSŁOWEJ (R/R) 1 9,1 9, 8 6 4 3,3 4,6 4,4 2-2 -4-1,6
Bardziej szczegółowoSpecjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Telekomunikacji Polskiej Bilans na dzień (tysiące złotych)
Aktywa Lokaty Inwestycje w papiery wartościowe Środki pieniężne Bilans na dzień 30.06.2003 30.06.2003 31.12.2002 30.06.2002 149 749 92 821 42 756 Lokaty pieniężne krótkoterminowe 15 5 141 2 888 Należności
Bardziej szczegółowoTemat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.
Warszawa, dnia 13 sierpnia 2015 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie
Bardziej szczegółowoRaport kwartalny z działalności TAX-NET S.A. za okres
TAX-NET S.A. Katowice, 14 lutego 2013 r. SPIS TREŚCI List do akcjonariuszy TAX-NET S.A.... 3 Informacje podstawowe... 4 Komentarz Zarządu na temat czynników i zdarzeń mających wpływ na osiągnięte wyniki
Bardziej szczegółowo"Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku"
Warszawa, dnia 20.05.2016 Raport bieżący nr 8/2016 "Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku" Zarząd Raiffeisen Bank Polska
Bardziej szczegółowoTemat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za II kwartał 2014 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.
Warszawa, dnia 1 sierpnia 2014 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za II kwartał 2014 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie
Bardziej szczegółowoWarszawa, 27 sierpnia 2014 roku
Warszawa, 27 sierpnia roku SPIS TREŚCI I. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w I-II KW. r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE.. - 3 - II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE
Bardziej szczegółowoKONTYNUUJEMY DYNAMICZNY ROZWÓJ
Wyniki finansowe Banku BPH za 2 kwartały 25 roku KONTYNUUJEMY DYNAMICZNY ROZWÓJ Konferencja prasowa 27 lipca 25 r. str. 1 Pozytywne trendy Wyniki finansowe za 2 kw-y 25 Prognozy i strategia str. 2 Wyniki
Bardziej szczegółowoGrupa Banku Zachodniego WBK
Grupa Banku Zachodniego WBK Wyniki finansowe 1H 2011 27 lipca, 2011 2 Niniejsza prezentacja w zakresie obejmującym twierdzenia wybiegające w przyszłość ma charakter wyłącznie informacyjny i nie może być
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w I kwartale 2017 r.
Warszawa, dnia 30 czerwca 2017 r. Bilans płatniczy Polski w I kwartale 2017 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoPRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY
BANK PEKAO S.A. Skonsolidowane wyniki finansowe w pierwszym półroczu p 2005 r. WZROST PRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY Warszawa, 5 sierpnia 2005 r. AGENDA Otoczenie makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki w drugim
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r.
Warszawa, dnia 29 grudnia 2017 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoInformacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I półroczu 2014 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 28 lipca 2014 r. Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I półroczu 2014 roku (Warszawa, 28 lipca 2014 roku) Skonsolidowany zysk netto
Bardziej szczegółowoBANK PEKAO S.A. WZROST
BANK PEKAO S.A. Wyniki finansowe w trzecim kwartale 2005 r. WZROST Warszawa, 10 listopada 2005 r. AGENDA Otoczenie makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki w trzecim kwartale 2005 r. 2 PRZYSPIESZENIE WZROSTU
Bardziej szczegółowoW n y i n ki f ina n ns n o s w o e w G u r p u y p y PK P O K O Ba B nk n u k u Po P l o sk s iego I k w k a w rtał ł MAJA 2011
Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego I kwartał 2011 10 MAJA 2011 1 Podsumowanie Skonsolidowany zysk netto o 21% wyższy niż przed rokiem Wzrost wyniku na działalności biznesowej głównie w efekcie
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 13 lutego 2003 r.
PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 13 lutego 2003 r. WYNIKI FINANSOWE 2002* 2001 2002 Zmiana Dochody ogółem () 4 582,8 4 698,4 +2,5% Koszty z amortyzacją () 2 199,3 2 056,9-6,5% Zysk operacyjny
Bardziej szczegółowoPioneer Otwarty Fundusz Inwestycyjny Agresywnego Inwestowania Bilans na dzień (tysiące złotych) Zbyte jednostki uczestnictwa
Aktywa Lokaty Środki pieniężne Należności Pioneer Otwarty Fundusz Inwestycyjny Agresywnego Inwestowania Bilans na dzień 31.12.2001 Inwestycje w papiery wartościowe Środki na bieżących rachunkach bankowych
Bardziej szczegółowoSKONSOLIDOWANE WYNIKI FINANSOWE GRUPY ELEKTROBUDOWA ZA 9 M-CY 2016
SKONSOLIDOWANE WYNIKI FINANSOWE GRUPY ELEKTROBUDOWA ZA 9 M-CY 2016 KLUCZOWE PARAMETRY 9M. 2016 (mpln) * dane jednostki ELEKTROBUDOWA KLUCZOWE ZDARZENIA ZMIANA STRUKTURY ORGANIZACYJNEJ: ODEJŚCIE OD SILOSÓW
Bardziej szczegółowoInformacja prasowa. BASF: Znaczny wzrost zysku w drugim kwartale, poprawa perspektyw na 2017 r. Drugi kwartał 2017 r.: Perspektywy na 2017 r.
Informacja prasowa BASF: Znaczny wzrost zysku w drugim kwartale, poprawa perspektyw na 2017 r. Drugi kwartał 2017 r.: Sprzedaż: 16,3 mld euro (wzrost o 12%) Zysk (EBIT) przed pozycjami nadzwyczajnymi:
Bardziej szczegółowoPEGAS NONWOVENS SA. Niebadane skonsolidowane wyniki finansowe za dziewięć miesięcy 2009 r.
PEGAS NONWOVENS SA Niebadane skonsolidowane wyniki finansowe za dziewięć miesięcy 2009 r. 26 listopada 2009 r. Spółka PEGAS NONWOVENS S.A. ogłasza swoje niebadane skonsolidowane wyniki finansowe za dziewięć
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2016
PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2016 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 DOBREJ KONIUNKTURY CIĄG DALSZY Wysoka dynamika sprzedaży - solidny 10% wzrost w kraju i 27% na rynkach zagranicznych
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 8 sierpnia 2003 r.
PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 8 sierpnia 23 r. WYNIKI FINANSOWE PO IH 23 IH 22 IH 23 Zmiana Dochody ogółem () Dochody odsetkowe () Dochody pozaodsetkowe () Koszty () Zysk operacyjny
Bardziej szczegółowoI. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w I-III KW r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE.
16 listopad SPIS TREŚCI I. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w I-III KW. r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE. - 3 - II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE ISTOTNE
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2014
PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 214 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 KOLEJNE REKORDY OSIĄGNIĘTE Eksport ponownie motorem napędowym wzrost o 19%. 55% wzrost skonsolidowanego zysku
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoGRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r.
GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r. Zorientowani na trwały wzrost Warszawa, 12 maja 2006 r. AGENDA Warunki makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału 3 TRENDY W POLSKIEJ
Bardziej szczegółowoŹródło: KB Webis, NBP
Wyniki finansowe Grupy Kredyt Banku po I kw. 2007 Warszawa, 26 kwietnia 2007 SPIS TREŚCI 1. PODSTAWOWE DANE FINANSOWE 2. DZIAŁALNOŚĆ SEGMENTU DETALICZNEGO 3. DZIAŁALNOŚĆ SEGMENTU KORPRACYJNEGO 4. ANEKS
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe. rok 2010
Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego rok 2010 WARSZAWA, 7 MARCA 2011 Podsumowanie wyników Grupa PKO Banku Polskiego Skonsolidowany zysk netto za 2010 rok najwyższy w historii Banku 3,217 mld PLN
Bardziej szczegółowoRaport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 2014 r.
Raport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 214 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych Warszawa, czerwiec 214 1 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski W
Bardziej szczegółowoComarch 20 lat na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Comarch 20 lat na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Janusz Filipiak, Prezes Zarządu Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Comarch S.A. 26 czerwca 2019, Kraków Comarch 20 lat na Giełdzie
Bardziej szczegółowoInnowacyjni w działaniu stabilni nansowo
Innowacyjni w działaniu stabilni nansowo Główną przyczyną spadku przychodów w 2015 roku były niższe notowania ropy i produktów naftowych na rynkach światowych. W efekcie zmalały przychody zarówno w segmencie
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku. Sierpień 2011
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku Sierpień 2011 MODEL BIZNESOWY II kwartał 2011 roku podsumowanie Przychody () 689-16% 576 Rachunki bieżące korporacyjnesalda
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2010 roku
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2010 roku Listopad 2010 ( 1 ( Wzrost wyniku netto w 3 kwartale 2010 r. Kwartalny zysk netto (mln zł) ROE 3,2 pp. 11,2% 92 Zwrot podatku
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoWyniki Spółki. Listopad po 9 miesiącach 2008 roku. Prezentacja na spotkanie z analitykami w dniu 17 listopada 2008 r.
Wyniki Spółki po 9 miesiącach 2008 roku Prezentacja na spotkanie z analitykami w dniu 17 listopada 2008 r. Listopad 2008 Plan prezentacji Warunki makroekonomiczne Wyniki produkcyjne Wyniki finansowe Zarządzanie
Bardziej szczegółowoWyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki
Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. GROUP Wyniki za trzy kwartały r. oraz plany rozwoju spółki Warszawa, 14 listopada r. AGENDA Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kw. r. P.R.E.S.C.O. GROUP w III kwartale
Bardziej szczegółowoAnaliza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.211 roku Niedrzwica Duża, 212 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego mierzony wartością sumy bilansowej,
Bardziej szczegółowoBydgoszcz, r.
PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I kwartał 2015 r. DANE RYNKOWE I kwartał 2015 r. wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik PMI 58 PMI POLSKA 58 PMI
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2010 roku
Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2010 roku Prezentacja niezaudytowanych wyników finansowych dla inwestorów i analityków Warszawa, 14 maja 2010 roku Podstawowe dane finansowe GETIN Holding
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015
PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 BARDZO DOBRE OTWARCIE ROKU Eksport ponownie motorem napędowym sprzedaży wzrost o 25%. Wzrost skonsolidowanego
Bardziej szczegółowoDo końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy
Do końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy Na rynku kredytów hipotecznych od początku 2010 r. odnotowano poprawę sytuacji w porównaniu z rokiem ubiegłym. Dalszy wzrost zainteresowania rządowym programem
Bardziej szczegółowowniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2011 roku Niedrzwica Duża, 2012 ` 1. Rozmiar działalności banku spółdzielczego
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2009 roku - 1 -
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 29 roku - 1 - Znaczący wzrost wyniku netto na przestrzeni 29 r. 3 285 25 2 3% 92 Wpływ zdarzenia jednorazowego* 15 1 5 172% 193 54% 71
Bardziej szczegółowoKomisja Papierów Wartościowych i Giełd
1 2 3 4 KOMENTARZ DO RAPORTU DO KPW ZA I KWARTAŁ 2005 r. I. Raport kwartalny za I kwartał 2005 roku został sporządzony stosownie do przepisów Ustawy o rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku i Ustawy
Bardziej szczegółowoRAPORT ANALITYCZNY Agora media
- Departament Analiz RAPORT ANALITYCZNY Agora media ISSN 1508-308X Warszawa, 30.11.01 Korygujemy prognozy w dół Kurs PLN Wolumen tys. szt. Wg szacunków Agory-Monitoring rynek reklamowy w okresie I-III
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok. Warszawa, 28 lutego 2013 r.
Najwyższy zysk w historii Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok Warszawa, 28 lutego 2013 r. Najważniejsze osiągnięcia 2012 roku Rekordowe dochody i zysk netto: odpowiednio 298,3 mln zł (+ 15% r/r),
Bardziej szczegółowoI KWARTAŁ 2013 PREZENTACJA SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU KWARTALNEGO
I KWARTAŁ 2013 PREZENTACJA SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU KWARTALNEGO NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Wypłata zaliczki na poczet przyszłej dywidendy za rok 2012 w wysokości 0,50 zł brutto na jedną akcję Zmiana formuły
Bardziej szczegółowowniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2013 roku Niedrzwica Duża, 2014 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego
Bardziej szczegółowoPioneer Pierwszy Polski Otwarty Fundusz Inwestycyjny Bilans na dzień (tysiące złotych)
Aktywa Lokaty Inwestycje w papiery wartościowe Środki pieniężne Pioneer Pierwszy Polski Otwarty Fundusz Inwestycyjny Bilans na dzień 31.12.2001 31.12.2001 31.12.2000 580 766 721 622 Środki na bieżących
Bardziej szczegółowoYour Image S.A raport za IV kwartał 2014
Your Image S.A raport za IV kwartał 2014 1 1. Spis treści List Prezesa Zarządu str.3 Dane ewidencyjne str.4 Struktura akcjonariatu str.5 Jednostki wchodzące w skład grupy kapitałowej. Przyczyny niesporządzania
Bardziej szczegółowoComarch Dane audytowane za 2018
Comarch Dane audytowane za 2018 Agenda Sytuacja biznesowa w 2018 roku Wyniki finansowe w 2018 roku Przepływy pieniężne Zatrudnienie Inwestycje Podsumowanie Agenda Sytuacja biznesowa w 2018 roku Wyniki
Bardziej szczegółowoGRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA I KWARTAŁ 2009 ROKU. 29 kwietnia 2009 r.
GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA I KWARTAŁ 29 ROKU 29 kwietnia 29 r. ZASTRZEśENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2012 Grupa Kęty SA
PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2012 Grupa Kęty SA Dariusz Mańko Prezes Zarządu Adam Piela Członek Zarządu Warszawa, kwiecień 2012 SEGMENT WYROBÓW WYCISKANYCH Porównywalna do zeszłego roku sprzedaż na rynku
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie Tarnowskie Góry,
Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie 1.07. 30.09.2015 Struktura Grupy Kapitałowej Segmenty działalności Windykacja na zlecenie oraz finansowanie wymagalnych wierzytelności biznesowych Nabywanie
Bardziej szczegółowoGŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 20 grudnia 2013 r. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 W końcu września 2013 r. działalność operacyjną
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2017
PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2017 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 DOBREJ KONIUNKTURY CIĄG DALSZY Wysoka dynamika sprzedaży zarówno w kraju ok. 15%, jak i na rynkach zagranicznych
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności Grupy Banku Millennium w I kwartale 2005 roku
5 Warszawa, 19 kwietnia 2005 strona: 1 Informacja o działalności Grupy Banku Millennium w I kwartale 2005 roku (wyniki wstępne) Warszawa, 19.04.2005 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż w I kwartale
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 12 maja 2003 r.
PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 12 maja 2003 r. WYNIKI FINANSOWE PO IQ 2003 IQ 2002 IQ 2003 Zmiana Dochody ogółem () 1 130 1 066-5,6% Koszty () 531 539 +1,5% Zysk operacyjny () 598 527-12,0%
Bardziej szczegółowoBANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE W 2013 r.
BANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE W 213 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo - Kredytowych Warszawa, kwiecień 213 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski banki spółdzielcze
Bardziej szczegółowo