ANALIZA PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "ANALIZA PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ"

Transkrypt

1 CZERWIEC ISSN X CENA 52,29 ZŁ W TYM 5% VAT MACIEJ RICHTER ZABEZPIECZANIE POTRZEB KAPITAŁOWYCH TEMAT NUMERU ANALIZA PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ SPOSOBY FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI CONTROLLING TO NIE TYLKO FINANSE EDUKACJA CONTROLLERA

2 Zamawiam prenumeratę roczną miesięcznika Controlling, obejmującą 6 numerów czasopisma Cena: 299 zł netto DANE ZAMAWIAJĄCEGO Imię i nazwisko Stanowisko Pieczątka firmowa Firma Adres NIP Kod Miasto Rodzaj działalności (np. branża, kod EKD) Tel. stacjonarny Tel. komórkowy Fax Data Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych przez Wydawnictwo Explanator z siedzibą w Poznaniu, ul. Podchorążych 33 w celu realizacji mojego zamówienia, jak również w celach marketingowych. Wydawnictwo zapewnia klientom prawo do wglądu i zmiany swoich danych osobowych. Wyrażam zgodę na przesyłanie informacji handlowej, przez Wydawnictwo Explanator z siedzibą w Poznaniu, ul. Podchorążych 33, za pomocą środków komunikacji elektronicznej w rozumieniu ustawy o świadczeniu usług drogą elektoniczną. Liczba zatrudnionych: pow. 100 Wypełniony kupon prosimy przesłać pocztą na adres Wydawnictwa bądź faksem pod numer PROSIMY O WYPEŁNIENIE WSZYSTKICH PÓL DRUKOWANYMI LITERAMI Podpis Wszystkie ceny są cenami netto i nie obejmują refakturowanych kosztów wysyłki oraz podatku VAT. Przedłużenie prenumeraty na kolejny rok następuje automatycznie i nie wymaga odrębnego zamówienia. Złożenie zamówienia jest jednoznaczne z akceptacją regulaminu sprzedaży Wydawnictwa. Wydawnictwo Explanator, ul. Podchorążych 33, Poznań, tel , fax , NIP , REGON: ,

3 OD REDAKCJI Szanowni Państwo Z prawdziwą przyjemnością oddaję w Państwa ręce najnowszy, odmieniony numer Controllingu. Troszcząc się o to, by pismo było jak najbardziej użyteczne, cały czas staramy się je ulepszyć i dostosować do Państwa oczekiwań. Przez wiele tygodni zbieraliśmy opinie i sugestie od przedstawicieli świata finansów. Wszystko po to, by artykuły były zaprezentowane w bardziej przyjazny dla Czytelnika sposób. Odświeżona i jeszcze bardziej elegancka oprawa, to nie tylko większa przejrzystość i czytelność, ale również więcej ciekawych artykułów, case studies i opracowań. Wszystko po to, by uprzyjemnić Państwu czas spędzony na lekturze magazynu. A o czym będzie można przeczytać w numerze czerwcowym? Autorzy skupili sią na spowolnieniu, które od dłuższego czasu dominuje w doniesieniach gospodarczych. Jak obecna sytuacja gospodarczo-ekonomiczna wpływa na działania przedsiębiorców związane z zachowaniem płynności finansowej? Utrzymanie jej na właściwym poziomie to problem, który spędza sen z powiek wszystkim odpowiedzialnym za zarządzanie finansami firm. Ważne, by płynność utrzymać nie tyle na wysokim, co na optymalnym poziomie. Zapraszam zatem do lektury cyklu tekstów omawiających zastosowanie analizy wskaźnikowej płynności. Na łamach najnowszego numeru znajdą Państwo również przegląd narzędzi poprawiających terminowość spływu gotówki do firmy. W wywiadzie przeprowadzonym z Maciejem Richterem, Partnerem Zarządzającym w Grant Thronton Frąckowiak, znajdą Państwo wskazówki jak w optymalny sposób kształtować relację między majątkiem obrotowym a zobowiązaniami krótko- i długoterminowymi. Numer 22. to również początek nowego cyklu, poświęconego edukacji controllera, omawiającego standardy kształcenia oraz pokazującego wybrane oferty kursów i studiów podyplomowych. Świetną okazją do rozwoju są również konferencje i spotkania branżowe. Pragnę zwrócić Państwa uwagę na dwa z nich VI Międzynarodowy Kongres Controllerów w Poznaniu oraz XX Kongres Controllerów zorganizowany w Sopocie. Oba wydarzenia objęte były patronatem magazynu. Życzę miłej lektury. Pozdrawiam Ewa Guzek Wydawca: Wydawnictwo Explanator ul. Podchorążych 33, Poznań Redakcja: Wydawnictwo Explanator ul. Podchorążych 33, Poznań Redaktor naczelny: Ewa Guzek Redaktor techniczny: Daria Dziel Reklama: Obsługa klienta i prenumerata: Korekta: Agnieszka Markiewicz Druk: Drukarnia Graphus Pach Nakład: 4000 egzemplarzy Serwis zdjęciowy: istockphoto 1 controlling/czerwiec 2012

4 SPIS TREŚCI Spis treœci 3 AKTUALNOŚCI 79 Gra w monopol controlling/czerwiec Przemysł wytwórczy i spożywczy na celowniku funduszy private equity 4 OSOBISTOŚCI FINANSÓW 8 TEMAT MIESIĄCA 4 Zabezpieczanie potrzeb kapitałowych 8 Dynamiczna i statyczna analiza płynności finansowej 13 Bilans jako źródło analizy płynności przedsiębiorstwa 18 Analiza wskaźnikowa płynności finansowej w praktyce przedsiębiorstw 21 As w rękawie leasing 25 FIRMA KONTRA NALEŻNOŚCI 25 Faktoring poprawa płynności bez kredytu bankowego 30 Jak wybrać ofertę faktoringową? 34 NARZĘDZIA I TECHNIKI CONTROLLINGOWE 34 Zastosowanie kalkulatorów MS Excel w analizie płynności 37 EDUKACJA CONTROLLERA 37 Edukacja i kariera controllerów perspektywy i możliwości kształcenia 42 RACHUNKOWOŚĆ 42 Dlaczego skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest potrzebne 46 TWARZĄ W TWARZ 46 Rola rachunkowości jako systemu informacyjnego w zarządzaniu strategicznym 49 LABIRYNTY CONTROLLINGU 49 Zróżnicowanie systemu controllingu w przedsiębiorstwie (cz. 1) 54 Analizy i interpretacje danych HR w procesie prognozowania 61 Kontrola efektywności działań marketingowych 66 VI Międzynarodowy Kongres Controllerów za nami! 68 XX Kongres Controllerów Controller jako partner kadry menedżerskiej 70 Wyzwania controllingu w aspekcie długookresowego funkcjonowania przedsiębiorstwa 73 Controlling wobec Euro ZARZĄDZANIE RYZYKIEM 79 FELIETON 75 Zarządzanie ryzykiem utraty bieżącej płynności finansowej

5 Niniejsza publikacja zawiera wybrane artykuły numeru 22. Magazynu CONTROLLING Pojawiające się w tym dokumencie puste strony są zamierzone.

6 OSOBISTOŚCI FINANSÓW Zabezpieczanie potrzeb kapitałowych Wywiad z MACIEJEM RICHTEREM, partnerem zarządzającym Grand Thronton Polska W nawiązaniu do raportu, opublikowanego przez Grand Thronton Polska Jak oszacować i zabezpieczyć potrzeby kapitałowe?, chciałam zapytać, jakie czynniki należy wziąć pod uwagę, opracowując strategię finansowania działań przedsiębiorstwa w wymiarze krótko- i długoterminowym? Rzeczywiście, płynnością zarządza się długoterminowo i krótkoterminowo. Zarządzanie krótkoterminowe koncentruje się głównie na zapłaceniu faktur i innych zobowiązań (np. wynagrodzeń). To kwestia dopasowania terminów płatności do terminów spływu pieniędzy do firmy. Natomiast zarządzanie płynnością w perspektywie długoterminowej, czyli dłuższej niż kilka miesięcy, polega na dostosowaniu sposobu finansowania firmy do zakresu jej funkcjonowania, czyli do sytuacji wzrostu, stagnacji czy kurczenia się. Najtrudniej zarządza się płynnością w momencie wzrostu, jak i w momencie spadku przychodów firmy. Dlaczego te dwa momenty są trudne? Kiedy firma rośnie, trzeba sfinansować różnego rodzaju inwestycje albo przynajmniej wzrost kapitału obrotowego. Kiedy przychody maleją, spadek koszów a zatem wydatków jest najczęściej wolniejszy niż spadek przychodów i firma zaczyna się coraz bardziej zadłużać. Sytuacja stabilnego wzrostu jest najprostsza, wystarczy odpowiednio dopasowywać wpływy i wydatki. controlling/czerwiec Jak dobierać metody finansowania do etapów rozwoju firmy? Zawsze podstawowym źródłem finansowania są własne środki firmy. Nie zawsze są one jednak wystarczające. W okresie wzrostu ryzyko działalności (a zatem także regulowania zobowiązań)

7 OSOBISTOŚCI FINANSÓW jest duże. Należy zatem łączyć różne źródła finansowania, pozyskiwać, jeśli trzeba, kapitał własny, korzystać z kredytów, obligacji, leasingu. Koszt finansowania schodzi na drugi plan, liczy się jego dostępność. Okres stabilnego wzrostu to czas na optymalizację finansowania. Firma z reguły ma dość stabilne przepływy, może zatem szukać najtańszych źródeł finansowania. Najczęściej nie jest to moment na dokapitalizowanie, raczej na znajdowanie najtańszych źródeł kapitału obcego. A co jest najtańsze w dużym stopniu uzależnione jest od branży i sytuacji firmy. Przy spadku przychodów należy przeprowadzić restrukturyzację firmy. Dostępność finansowania znów staje się ważna, ale koszt jest równie istotny. W praktyce stosuje się wtedy dwie strategie utrzymanie współpracy z obecnymi kredytodawcami lub kreatywne poszukiwanie nowych rozwiązań. Osobiście jestem raczej zwolennikiem tej pierwszej ścieżki. Jak finansować się kapitałem własnym? Są różne formy finansowania kapitałem własnym, a więc wejście na giełdę, fundusze private equity lub venture capital, albo rozwiązania mieszane, czyli fundusze typu mezzanine albo emisje obligacji zamiennych na akcje. Wadą finansowania kapitałem własnym, w postaci np. wejścia na giełdę, jest to, że powoduje dzielenie się przyszłymi zyskami. Z drugiej strony ma to tę zaletę, że dzielimy się z inwestorem również ryzykiem, zatem w momencie kiedy spadają przychody, byt firmy jest mniej zagrożony niż przy finansowaniu kapitałem obcym. Jakie ma Pan podstawowe rady w zakresie finansowania kapitałem obcym? Ważne jest dopasowanie sposobu finansowania do firmy. W sytuacji wzrostu, nierozsądnym jest wykorzystanie kredytu obrotowego, żeby finansować inwestycje w środki trwałe, w nowe urządzenia. Wynika to z faktu, że czas zwrotu tych urządzeń jest dość długi, a kredyt obrotowy z reguły odnawiany co roku. Można znaleźć się w potrzebie zabiegania o nowe finansowanie. W przypadku inwestycji o kilkuletnim horyzoncie warto więc skorzystać z kredytu inwestycyjnego. Dobrym rozwiązaniem są również obligacje korporacyjne, które z reguły są 2 4 letnie. Obligacje są zazwyczaj nieco droższym rozwiązaniem niż kredyt, ale za to stawiają w bezpieczniejszej sytuacji tego, kto korzysta z finansowania. Wynika to z faktu, że tzw. konwenanty, czyli zobowiązania w okresie korzystania z finansowania, są korzystniejsze w wypadku obligacji niż kredytu bankowego (umowy o kredyt mogą umożliwiać ponowną analizę ryzyka kredytu w trakcie trwania umowy i zmianę parametrów). Czyli przy obligacjach w perspektywie 2 4-letniej kosztem oprocentowania zyskuje się stabilność finansowania większą niż przy kredycie. Czy emitując obligacje korporacyjne, warto wejść na rynek Catalyst? Inwestorzy poszukują takich obligacji. Pojawiły się nawet fundusze wyspecjalizowane w ich zakupie, co powoduje, że jest na nie rynek zbytu. Jeżeli obligacje są notowane na rynku Catalyst, firma staje się instytucją publiczną, a same obligacje stają się mniej ryzykowne dla inwestorów, zwłaszcza tych instytucjonalnych. Obligacje zyskują niezależną wycenę i są z założenia płynne. Jeśli zatem decydować się na emisje obligacji, zdecydowanie warto pomyśleć o rynku Catalyst. Najlepszym przykładem jest fakt, iż deweloperzy finansują ostatnio najczęściej swoją działalność z emisji obligacji, co jest dobrym dowodem na to, iż są one skutecznym narzędziem finansowania ryzykownych średnioterminowych przedsięwzięć biznesowych, takich jak budowy mieszkań. Czy są jakieś czynniki, które decydują o tym, że przedsięwzięcie lepiej byłoby sfinansować długiem a nie kapitałem własnym? Im mniejsze ryzyko, tym więcej długu można zaciągnąć. Jako przykład niech posłużą projekty infrastrukturalne, jak budowa oczyszczalni ścieków czy projekty energetyczne, gdzie przychody są dość pewne. Co do zasady, im większe ryzyko, tym więcej powinno być kapitału własnego. Jeśli chodzi o kapitał własny, w raporcie była poruszona kwestia rezerw płynności, które można znaleźć w kapitale przedsiębiorstwa. Gdzie najlepiej ich szukać? Przede wszystkim, znowu należy dokonać rozróżnienia na obszary, w których efekt można 5 controlling/czerwiec 2012

8 OSOBISTOŚCI FINANSÓW uzyskać krótkoterminowo, w ciągu zaledwie paru tygodni czy najwyżej miesięcy i te obszary, gdzie efekty rozłożone są w dłużej perspektywie czasowej. Najczęściej sytuacja przedstawia się tak, że aby uzyskać efekty długoterminowo, trzeba sięgnąć do fundamentów, czyli bardzo mocno ograniczyć koszty, np. poprzez redukcję zatrudnienia czy też przeprowadzenie skoordynowanego procesu zmniejszenia cen zakupów. Natomiast chciałbym zwrócić uwagę na jeszcze jeden wymiar. W Polsce znowu pogarsza się dyscyplina płatnicza i w związku z tym zarządzanie należnościami stanowi obszar, na który warto mieć baczną uwagę, po to, by zapewnić sprawny spływ należności. Nawiązując do dyscypliny płatniczej i należności, czy istnieje skuteczny sposób, by zaradzić problemowi ściągalności należności przeterminowanych, które obniżają płynność? Czy być może jakimś rozwiązaniem jest faktoring? Uważam, że faktoring jest o tyle dobrym rozwiązaniem, że jest instrumentem dość łatwym w obsłudze, dosyć prosto się z niego korzysta. Dla firmy w dobrej kondycji finansowej, która nie jest mocno zadłużona, niekoniecznie musi to być najtańsze źródło finansowania. Chciałbym wskazać na inny obszar, który jest bardzo ciekawy, a w Polsce jest słabo wyeksploatowany za wyjątkiem dużych międzynarodowych grup kapitałowych. To tzw. cash pooling, czyli koordynacja zarządzania gotówką w obrębie całej grupy kapitałowej. Są różne formy tego rozwiązania, bardziej lub mniej skomplikowane. Każda z nich pozwala zaoszczędzić spore zapasy gotówki, w sytuacji kiedy firmy są powiązane kapitałowo, zwłaszcza kiedy ze sobą handlują. Rozwiązanie nie jest proste, ale uważam, że jest bardzo dobre. Zasadniczo w grupach kapitałowych występuje duży potencjał. Nie zawsze korzystają one z przewagi, jaką daje im możliwość wspólnego zakupu finansowania. Finansują się w sposób rozdrobniony z różnych banków, co nie jest do końca efektywne. Występując jako jedna grupa, można uzyskać lepsze warunki niż występując osobno. Nawiązując do tematu współpracy z bankami, mówił Pan, jak istotne jest, aby dokładnie przeanalizować swoją sytuację i wybrać produkt, który tak naprawdę jest potrzebny przedsiębiorstwu. Czy istnieją sytuacje, kiedy lepszym pomysłem byłoby zdanie się na propozycję banku? Banki z reguły mają wiele produktów. Istotne jest to, czego akurat na danym etapie firma potrzebuje. Banki jako instytucje też mają swoją politykę sprzedażową, a ich przedstawiciele najchętniej polecają produkty, do sprzedaży których są zobligowani lub czerpnią z nich największą prowizję, co niekoniecznie oznacza, że jest to najkorzystniejsze dla klienta. Z drugiej jednak strony nie oznacza to też, że jest to dla klienta niekorzystne. Istnieje pewien potencjał, który leży w obszarze współpracy z bankiem. Nie zawsze trzeba korzystać z szeregu różnych produktów. Czasem jedna porządna linia kredytowa w zupełności wystarczy. Jeżeli przedsiębiorstwo ma w strukturach profesjonalne służby księgowe, to potrafi samodzielnie ocenić ofertę. Jednakże w wielu firmach, także tych dużych, są one bardzo słabe. Wtedy warto sięgnąć do firm doradczych, które mogą wykonać audyt obszaru finansowania i udzielić porady, jak dostosować sposób finansowania do realiów gospodarczych i potrzeb przedsiębiorstwa. Drugim rodzajem firm, w których obszar do poprawy jest duży, to te, które znalazły się w tarapatach i z nich wyszły, ale wyniosły ze sobą bagaż oferty bankowej dostosowanej do złych czasów, choćby w zakresie oprocentowania. Tu istnieje duże pole optymalizacji. Efekt optymalizacji można osiągnąć poprzez dwojakiego rodzaju działania. Z jednej strony to rozdrobnienie, czyli zdywersyfikowanie źródeł finansowania i dopasowanie ich do profilu działania klienta, a także znalezienie form najtańszych, np. czasem leasing bywa tańszy niż kredyt. Z drugiej strony efekt może przynieść działanie wręcz przeciwne, czyli konsolidacja rozwiązań, np. wycofanie się z faktoringu, który łatwo jest wziąć, ale niekoniecznie to rozwiązanie niskooprocentowane. W wypadku klientów porestrukturyzacyjnych, którzy wyszli z problemów z płynnością, raczej finansowanie się centralizuje, ponieważ w momencie kryzysu korzystali najczęściej z różnych form finansowania po to, żeby przetrwać. controlling/czerwiec

9 OSOBISTOŚCI FINANSÓW Aktualnie można zaobserwować tendencję do cięcia wydatków i gromadzenia kapitału w firmie, w myśl zasady odłóżmy tę inwestycję na lepszy czas. Co powinny zrobić z gotówką firmy, które mają jej nadmiar? Najczęściej to są firmy działające w stabilnych branżach. Jeżeli firma jest stabilna, rentowna i generuje gotówkę, a rynek rośnie bardzo powoli, to nie ma powodu do inwestowania w rozwój organiczny. Mrożenie gotówki na rachunkach bankowych nie ma sensu. Najlepszym sposobem inwestowania jest wówczas przejęcie konkurentów, zwłaszcza tych, którzy są w tarapatach, co powoduje zwiększenie skali działalności. Takie działania stają się coraz popularniejsze. Ilość fuzji i przejęć cały czas w Polsce rośnie. Jeszcze parę lat temu było ok. 400 przejęć rocznie. Teraz szacuje się, że jest ich przeszło 500. Czyli można powiedzieć, że w każdy dzień roboczy są zawierane dwie takie transakcje. Obecnie cały czas mówi się, że globalna gospodarka jest pogrążona w kryzysie. Jednak wiadomo, że rynki lokalne mają różną wrażliwość na bieżącą sytuację. Jak właśnie lokalna sytuacja gospodarcza wpływa na ocenę zdolności finansowania inwestycji? Po pierwsze, w Polsce nie ma ogólnego problemu z dostępem do źródeł finansowania. Klienci wysoko oceniają zarówno współpracę z polskimi bankami, które są profesjonalne i nastawione na klienta i na to, by finansować inwestycje. Wskazują na to wyraźnie prowadzone przez Grant Thornton badania. Można oczywiście zauważyć problemy w pewnych branżach, jak chociażby w budownictwie. Mam tu na myśli głównie infrastrukturalne (kryzys w budownictwie mieszkaniowym był trzy lata temu, a teraz dołączyło budownictwo infrastrukturalne). Jednak w Polsce wciąż są ogromne potrzeby, zarówno jeśli chodzi o budownictwo mieszkaniowe, jak i przemysłowe, a także infrastrukturalne. Branża wciąż będzie istnieć, pomimo przejściowego spadku o kilka czy kilkanaście procent popytu. Natomiast w tej właśnie branży mogą wystąpić problemy z finansowaniem. Z drugiej jednak strony, w Polsce są świetnie rozwijające się branże, jak chociażby przetwórstwo żywności czy farmaceutyka, szczególnie ta drobniejsza, o polskim kapitale. Bardzo dobrze rozwija się również cały obszar energetyki alternatywnej, nawet mimo ostatnich zawirowań legislacyjnych związanych ze wsparciem państwa dla tego sektora przemysłu. Oczywiście firmy, które dopiero zaczynają działalność lub te o nie najlepszej historii, mogą mieć trudności z finansowaniem. Natomiast nawet klienci z ryzykownych branż, jak chociażby wspomniana przeze mnie wcześniej branża budowlana, są bardzo długo traktowani przez obsługujące ich banki z dużym. Dla dynamicznych firm cały czas dobrym pomysłem jest finansowanie z giełdy, oczywiście licząc się obecnie z niskimi wycenami akcji. Inwestorzy poszukują firm, które się rozwijają. Dziękuję za rozmowę. Rozmawiała Ewa Guzek WYKRES 1. Wyniki najnowszego badania przeprowadzonego przez Grant Thornton na temat tego, jak firmy w Polsce planują finansowanie wzrostu W Unii Europejskiej odpowiednio 64/55/19/3. MACIEJ RICHTER partner zarządzający Grant Thornton; posiada 11-letnie doświadczenie pracy w przedsiębiorstwach przemysłowych i 7-letnie w firmach doradczych. Specjalizuje się w obsłudze przejęć i akwizycji, oraz w projektach restrukturyzacyjnych, a w szczególności optymalizacji grup kapitałowych. Karierę rozpoczynał w W. Frąckowiak i Partnerzy Wielkopolska Grupa Konsultingowa Sp. z o.o jako konsultant odpowiedzialny za projekty prywatyzacyjne i wyceny. Następnie pracował w międzynarodowym koncernie Wavin, gdzie zajmował różne stanowiska, zarówno związane z pełnieniem kierowniczych funkcji w ramach komórek finansowych, jak i kierowaniem różnego typu projektami (akwizycyjnymi, IT i logistycznymi) w Polsce i Europie Centralnej. Pracował także u jednego z największych polskich producentów opakowań (TFP) na stanowisku dyrektora ds. finansowych. W roku 2006 stanął na czele świeżo utworzonego Departamentu Doradztwa Gospodarczego w firmie Grant Thornton Frąckowiak. Jest absolwentem Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, studiował także w De Ham Hogeschool w Mechelen, na Uniwersytecie w Tilburgu i Uniwersytecie w Antwerpii. Posiada dyplom ACCA. 7 controlling/czerwiec 2012

10 TEMAT MIESIĄCA Dynamiczna i statyczna analiza płynności finansowej Określając podstawowe cele działania przedsiębiorstwa, najczęściej przyjmuje się, że w długim horyzoncie czasu dominuje maksymalizacja wartości rynkowej czy też maksymalizacja wartości dla właścicieli, natomiast w krótkim okresie celem przedsiębiorstwa jest utrzymanie płynności finansowej. DR ARTUR STEFAŃSKI doktor nauk ekonomicznych, wieloletni wykładowca WSB w Poznaniu, autor licznych publikacji z zakresu analizy ryzyka finansowego i analizy finansowej, doświadczony trener biznesu i konsultant w zakresie analizy finansowej, inwestycji, ryzyka finansowego, posiada kilkuletni staż pracy zawodowej w bankowości korporacyjnej oraz jako dyrektor finansowy Powszechnie pojęcie płynności finansowej jest rozumiane w dwojaki sposób. Ujmując płynność w aspekcie majątkowym, można uznać, że jest to zdolność przedsiębiorstwa do przekształcania aktywów w środki pieniężne w jak najkrótszym czasie i bez utraty ich wartości. Jednakże to samo zagadnienie rozpatruje się również w aspekcie kapitałowym. W tym wypadku płynnością finansową wyraża się zdolność przedsiębiorstwa do regulowania zobowiązań krótkoterminowych w wyznaczonym terminie, rekomendacja P Komisji Nadzoru Finansowego precyzuje powszechnie stosowaną definicję, dodając, że chodzi o zdolność do regulowania bieżących zobowiązań w toku normalnej działalności lub w warunkach, które można było przewidzieć. Zarówno jedno, jak i drugie podejście do definiowania płynności należy uznać za słuszne, ponieważ istnieje ścisły związek pomiędzy płynnością aktywów, a zdolnością spłaty zobowiązań. Jeżeli w podmiocie zwiększa się udział aktywów o wysokiej płynności, to poprawia się jego sytuacja płatnicza i odwrotnie. Chcąc zachować płynność finansową, trzeba utrzymywać na odpowiednim poziomie relację aktywów o wysokiej płynności do wysokości zobowiązań krótkoterminowych. Utrzymywanie płynności finansowej daje wiele korzyści: możliwość przedterminowej spłaty kredytów i innych zobowiązań, korzystanie z upustów udzielanych przez dostawców, brak ryzyka utraty wiarygodności, wygospodarowanie dodatkowych zysków, elastyczność w zarządzaniu finansami firmy. Płynność finansowa jest pojęciem szerokim, dlatego też wpływa na nią wiele innych, wcześniej niewymienionych czynników. Jednym z najważniejszych jest wielkość sprzedaży wyrobów i usług, bo to podstawowe źródło wpływów gotówkowych. Jednakże w rzeczywistości gospodarczej sprzedaż nie zawsze łączy się z otrzymaniem środków pieniężnych. Dzieje się tak dlatego, że powszechnie stosowane jest odroczenie płatności. W takim wypadku po sprzedaży w przedsiębiorstwie narastają należności z tytułu dostaw. Wiąże się to ściśle ze zmniejszaniem się bieżącej płynności finansowej tego podmiotu. Na poziom płynności finansowej ma również wpływ gospodarka zapasami, ponieważ utrzymywanie zapasów powoduje zamrożenie środków pieniężnych. Nie bez znaczenia jest również wielkość odpisów amortyzacyjnych. Amortyzacja jest kosztem, który nie powoduje skutków gotówkowych. To oznacza, że w rezultacie naliczoną amortyzację traktuje się jako źródło powiększające zasoby pieniężne przedsiębiorstwa. Wskaźniki płynności to podstawowe miary służące ocenie polityki finansowej przedsiębiorstwa. Mierniki statyczne oceniają sytuację finansową w zakresie obsługi zadłużenia krótkoterminowego i obliczane są na postawie bilansu sporządzonego na dany moment bilansowy. Mierniki dynamiczne opierają się na danych zawartych w rachunku przepływów pieniężnych i pozwalają na określenie, czy środki pieniężne na koniec okresu wzrosły, czy zmalały w porównaniu do okresu początkowego. Informują również o tym, w której z działalności: operacyjnej, inwestycyjnej czy finansowej, zmiany środków pieniężnych były największe. controlling/czerwiec

11 TEMAT MIESIĄCA Badanie zależności między wskaźnikami statycznymi i dynamicznymi opisującymi płynność finansową Celem niniejszego opracowania jest zbadanie korelacji między wskaźnikami płynności statycznej i dynamicznej. Wcześniejsze badania tych relacji dowodzą, że operacyjne przepływy pieniężne nie są powiązane ze wskaźnikiem bieżącej płynności, ale są za to ze wskaźnikiem szybkim płynności. Wysoce skorelowane ze wskaźnikami tak bieżącej, jak i szybkiej płynności są natomiast uproszczone przepływy pieniężne, liczone wg formuły: wynik finansowy netto powiększony o amortyzację i skorygowany o zmianę stanu kapitału obrotowego netto 1. Dalsze badania obszaru wskazują, że należy ostrożnie podchodzić do generalizowania wniosków, siła zależności między parametrami może być bowiem znacząco różna w zależności od branży 2. Warto podkreślić, że w obu tych badaniach analizę współzależności prowadzono, posługując się zmianami wartości wskaźników finansowych z jednej strony, a zmianami kwot wielkości finansowych z drugiej. Analizę współzależności wskaźników statycznych i dynamicznych dla polskiej gospodarki (dla branży budowlanej i handlowej) przeprowadził T. Maślanka. Z jego badań wynika, że w latach w branży budowlanej korelacja między wskaźnikami płynności bieżącej i szybkiej a wybranymi wskaźnikami wydajności i wystarczalności gotówkowej jest dodatnia (choć w badanym okresie w poszczególnych latach zdarzały się wypadki korelacji ujemnej), jednak o słabej sile 3. Niniejszy artykuł powstał w oparciu o inne wskaźniki, czasami nieznacznie zmodyfikowane, finansowe niż badania wcześniejsze. Uwzględniając jednak wyniki uprzednich poszukiwań, przyjęto 1 Wertheim P., Robinson M.A., Earning versus cash flow: the information provided about changes in company liquidity, [w:] Journal of Applied Business Research, Lancaster C., Stevens J.L., Jeanings J.A., Corporate liquidity and the significance of earning versus cash flow: an examinations of industry effects, [w:] Journal of Applied Business Research, Maślanka T., Przepływy pieniężne w zarządzaniu finansami przedsiębiorstw, Warszawa hipotezę, że między wskaźnikami statycznymi i dynamicznymi służącymi do pomiaru płynności finansowej przedsiębiorstw istnieje słaba korelacja dodatnia. Próba badawcza Badanie przeprowadzono, opierając się na wynikach finansowych z lat spółek notowanych na rynku podstawowym GPW w Warszawie na dzień roku. Wybrano spółki należące do sektorów: elektromaszynowego i handlu detalicznego. Spółki notowane na GPW w Warszawie mogą być podzielone na makrosektory: przemysł, handel i usługi oraz finanse. Sektor elektromaszynowy jest przedstawicielem makrosektora przemysł, zaś sektor handlu detalicznego reprezentuje makrosektor handel i usługi. Wybór sektorów jest uzasadniony ich liczebnością, są to jedne z najliczniej reprezentowanych sektorów. W analizie pominięto makrosektor finanse ze względu na specyfikę rachunkowości tych podmiotów. W dalszej kolejności z badania wyeliminowano te spółki, dla których w bazie danych Notoria Serwis SA wg stanu na grudzień 2011 roku nie było sprawozdań jednostkowych (a właśnie na sprawozdaniach jednostkowych analizę skoncentrowano), nie było pełnych danych za okres wybrany do badań lub wyniki spółek prezentowane były na inny dzień bilansowy niż ostatni dzień grudnia. Statyczne miary płynności finansowej Statyczny pomiar płynności finansowej przedsiębiorstwa bazuje na relacji stanu aktywów bieżących i zobowiązań bieżących w danym momencie, wykorzystując informacje pozyskiwane z bilansu. Najpowszechniejszymi narzędziami statycznej analizy płynności są wskaźniki określane jako stopnie płynności. Tworzy się je, zestawiając ze sobą w postaci ilorazu określone pozycje aktywów obrotowych oraz zobowiązań. Najczęściej wyróżnia się trzy wskaźniki (stopnie) płynności, mianowicie: wskaźnik bieżącej płynności (III stopień płynności finansowej, CR), wskaźnik szybkiej płynności (II stopień płynności, QR) i wskaźnik natychmiastowej płynności (I stopień). Powyższe wskaźniki różnią się między sobą płynnością aktywów ujętych w liczniku. 9 controlling/czerwiec 2012

12 TEMAT MIESIĄCA Jednym z najważniejszych czynników wpływających na płynność jest wielkość sprzedaży wyrobów i usług, bo to podstawowe źródło wpływów gotówkowych. Podziału tych aktywów można dokonać, stosując kryterium rachunkowości lub ekonomiczne 4. Według kryterium rachunkowości: stopień trzeci płynności posiadają zapasy oraz krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, stopień drugi płynności posiadają należności krótkoterminowe, stopień pierwszy płynności inwestycje krótkoterminowe. Według kryterium ekonomicznego: do aktywów o trzecim stopniu płynności zalicza się m.in.: zapasy towarów oraz wyrobów, na które nie ma zbytu, zapasy materiałów produkcji niezakończonej, zaliczki na poczet przyszłych dostaw, należności sporne i przeterminowane, do aktywów o drugim stopniu płynności zalicza się m.in.: należności inkasowane terminowo, zapasy towarów czy wyrobów gotowych mających zbyt na rynku, natomiast aktywa o pierwszym stopniu płynności to inwestycje krótkoterminowe oraz ta część zapasów należności, która może być natychmiast zamieniona na gotówkę. Zastosowanie podejścia ekonomicznego wymaga szeregu korekt kwot zarejestrowanych w bilansie, co przy próbie uwzględnianej na potrzeby niniejszego opracowania nie jest możliwe. Zastosowane zostanie zatem podejście rachunkowe. Jednak także i tutaj bywają wątpliwości co do sposobu liczenia poszczególnych wskaźników. Licznik wskaźników wykorzystanych w niniejszym opracowaniu będzie obliczany dokładnie wg formuł już zaprezentowanych, jednak należy doprecyzować jeszcze kategorię zobowiązań bieżących, która jest w mianowniku poszczególnych wskaźników. Najczęściej jest ona utożsamiana z kategorią zobowiązań krót- 4 Waśniewski T., Skoczylas W., Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie, Warszawa koterminowych, jednak pojawiają się wątpliwości, czy nie powinna być rozszerzona o rezerwy krótkoterminowe oraz pasywne rozliczenia międzyokresowe i przychody przyszłych okresów. Pierwsza z tych kategorii na potrzeby niniejszego badania zostanie pominięta, jednak wyłącznie z uwagi na brak wystarczająco precyzyjnych danych finansowych analizowanych, bowiem w przekonaniu autora tego opracowania, zakładając możliwość pozyskania stosownych informacji, rezerwy krótkoterminowe powinny być ujmowane jako integralna część zobowiązań bieżących. W wypadku międzyokresowych rozliczeń pasywnych i przychodów przyszłych okresów, tak w literaturze przedmiotu, jak i praktyce gospodarczej, pojawiają się wątpliwości, czy należy je uwzględniać i czy każdą ich pozycję. Na potrzeby niniejszego opracowania rozliczenia międzyokresowe i przychody przyszłych okresów zostaną wliczone do zobowiązań bieżących, co trochę może także zrekompensować brak ujęcia rezerw krótkoterminowych. TABELA 1. Wartości wskaźników płynności bieżącej i szybkiej spółek sektora elektromaszynowego oraz sektora handel detaliczny w latach Wskaźnik CR QR Rok Sektor Elektromaszynowy Handel detaliczny ,13 1, ,12 1, ,74 2, ,33 1, ,49 1,73 Średnia 2,36 1, ,42 0, ,39 0, ,94 1, ,67 1, ,75 1,09 Średnia 1,63 1,15 Źródło: opracowanie własne controlling/czerwiec

13 TEMAT MIESIĄCA Dynamiczne miary płynności finansowej Dynamiczne miary płynności finansowej przedsiębiorstw w swej konstrukcji wykorzystują informacje pochodzące z przepływów pieniężnych. Wielokrotnie już dowodzono 5, że informacje memoriałowe i dynamiczne dostarczają różnych informacji, dlatego warto klasyczną analizę opartą o informacje memoriałowe uzupełniać analizą danych pochodzących z rachunku przepływów pieniężnych. Informacje zawarte w przepływach pieniężnych pozwalają w bardziej praktycznej formie i bardziej szczegółowo niż dane zawarte w bilansie wyjaśnić zmiany w sytuacji finansowej, zwłaszcza w zakresie struktury finansowania i płynności finansowej 6. W polskiej literaturze przedmiotu najpopularniejszy jest podział wskaźników bazujących na przepływach pieniężnych na wskaźniki 7 : wystarczalności gotówkowej, wydajności gotówkowej, struktury przepływów pieniężnych. Niekiedy też można zaobserwować próbę klasyfikacji wskaźników bazujących na przepływach pieniężnych wg kryterium typowego dla klasycznej analizy wskaźnikowej czyli obszaru analitycznego, wówczas pojawia się grupa wskaźników płynności 8, przy czym warto podkreślić, że wskaźniki zakwalifikowane do tej grupy w popularniejszym podziale, który został przytoczony nieco wcześniej, odnaleźć można w grupie wskaźników wystarczalności gotówkowej, ta grupa wskaźników generalnie służy bowiem do oceny zdolności generowania przez firmę środków pieniężnych ze swej działalności 5 M.in.: Bowen R., Burgstahler D., Daley L., The incremental information content of accrual versus cash flows, [w:] Accounting Review, 1986; Austin L., Bradbury M., The accuracy of cash flow estimation procedures, [w:] Accounting and Finance, 1995; Mills J.R., Yamamura J.H., The power of cash flow ratios, [w:] Journal of Accountancy, 1998; Wędzki D., Statystyczna weryfikacja istotności przepływów pieniężnych, [w:] Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, Waśniewski T., Skoczylas W., op.cit. 7 Sierpińska M., Wędzki D., Zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, Warszawa Grzelak K., Karmańska A., Analiza sprawozdania z przepływów pieniężnych, [w:] Vademecum Przedsiębiorcy i Podatnika, nr 4, Warszawa podstawowej w kontekście możliwości obsługi kapitałów i finansowania inwestycji. Do wskaźników opartych na przepływach pieniężnych, które mogą służyć do oceny płynności, zaliczyć można: wskaźnik wystarczalności gotówki operacyjnej na spłatę zobowiązań liczony (OCFR), np. jako relacja gotówki z działalności operacyjnej do zobowiązań bieżących (uwzględniając uwagi zawarte w części dotyczącej analizy statycznej płynności odnośnie kategorii zobowiązań bieżących), wskaźnik wystarczalności skorygowanej gotówki operacyjnej na spłatę zobowiązań (OCFS) liczony jako relacja zmodyfikowanego salda przepływów operacyjnych do zobowiązań bieżących. Zmodyfikowane saldo przepływów operacyjnych będzie liczone jako saldo przepływów operacyjnych bez zmian w kapitale pracującym, w badaniach wcześniejszych udowodniono bowiem, że łączne przepływy operacyjne nie zawsze dostarczają najlepszej treści informacyjnej 9. Warto dodać, że mimo iż konstrukcja wykorzystanych w niniejszym opracowaniu wskaźników płynności dynamicznej wskazuje, że są to wskaźniki mieszane, to jednak informacje pochodzące z bilansu będą z końca każdego okresu (na dany moment), ponieważ celem wskaźników jest określenie zdolności do obsługi pozostającego do spłaty zadłużenia z wygenerowanych z działalności operacyjnej środków pieniężnych w ostatnim roku. Korelacja między wskaźnikami płynności statycznej i dynamicznej Wartości wskaźników korelacji liniowej Persona między wskaźnikami statycznymi a dynamicznymi zostały ustalone oddzielnie dla spółek z sektora elektromaszynowego i sektora handlu detalicznego. Obliczenia zostały dokonane dla poszczególnych lat z okresu oraz do całego analizowanego okresu łącznie ujętego w oparciu o dane roczne. 9 Pauka M., Brycz B., Wartość informacyjna rachunku przepływów pieniężnych w okresie kryzysu badania empiryczne, [w:] Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Wrocław controlling/czerwiec 2012

14 TEMAT MIESIĄCA TABELA 2. Wartości wskaźników wystarczalności gotówki operacyjnej oraz gotówki skorygowanej na spłatę zobowiązań spółek sektora elektromaszynowego oraz sektora handel detaliczny w latach Wskaźnik OCFR OCFS Rok Sektor Elektromaszynowy Handel detaliczny ,35 0, ,25 0, ,24 0, ,30 0, ,50 0,16 Średnia 0,33 0, ,60 0, ,40 0, ,56 0, ,41 0, ,51 0,29 Średnia 0,49 0,20 Źródło: opracowanie własne Zaprezentowane w tabeli 3. obliczenia świadczą o słabej i średniej współzależności między wskaźnikami statycznymi a wskaźnikami dynamicznymi opisującymi płynność finansową przedsiębiorstw. Warto podkreślić, że w wypadku sektora elektromaszynowego korelacja jest w każdym roku dodatnia, z kolei dla sektora handlu detalicznego w 2007 roku korelacja była ujemna, jeśli uwzględniano skorygowany wskaźnik wystarczalności gotówkowej. Generalnie silniejszą korelację między wskaźnikami zanotowano w sektorze elektromaszynowym, choć jednostkowo najwyższy współczynnik korelacji jest w pierwszym analizowanym okresie i to dla sektora handlu detalicznego. Podsumowanie Podsumowując przeprowadzoną analizę, można stwierdzić, że postawiona hipoteza o nikłej dodatniej sile korelacji między wskaźnikami statycznymi i dynamicznymi płynności finansowej może, dla badanej populacji, zostać potwierdzona. Oznacza to, że między wskaźnikami służącymi do oceny płynności finansowej opartymi na bilansie i wskaźnikami opartymi na przepływach pieniężnych nie pojawia się zjawisko dublowania informacji. To z kolei prowadzi do wniosku, że analizując zdolność przedsiębiorstwa do terminowego regulowania bieżących zobowiązań tradycyjną analizę statyczną warto uzupełniać wskaźnikami dynamicznymi. TABELA 3. Wartości współczynników korelacji między wskaźnikami statycznymi a dynamicznymi spółek sektora elektromaszynowego oraz sektora handel detaliczny w latach Sektor Lata Cały okres CR a OCFR Elektromaszynowy 0,31 0,66 0,24 0,55 0,76 0,48 Handel detaliczny 0,79 0,30 0,58 0,74 0,38 0,47 CR a OCFS Elektromaszynowy 0,66 0,64 0,64 0,49 0,78 0,63 Handel detaliczny 0,74 0,31 0,41 0,56 0,37 0,44 QR a OCFR Elektromaszynowy 0,29 0,68 0,21 0,41 0,67 0,41 Handel detaliczny 0,42 0,01 0,63 0,74 0,39 0,49 CR a OCFS Elektromaszynowy 0,65 0,70 0,53 0,42 0,78 0,58 Handel detaliczny 0,35 0,24 0,40 0,53 0,25 0,36 Źródło: opracowanie własne controlling/czerwiec

15 Niniejsza publikacja zawiera wybrane artykuły numeru 22. Magazynu CONTROLLING Pojawiające się w tym dokumencie puste strony są zamierzone.

16 NARZĘDZIA I TECHNIKI CONTROLLINGOWE Zastosowanie kalkulatorów MS Excel w analizie płynności Problem zarządzania płynnością to, poza monitoringiem stanu ex post, świadome zarządzanie przepływami pieniężnymi. W praktyce służą do tego preliminarze przepływów pieniężnych, plany finansowe i szczegółowe budżety. Z problemem zarządzania płynnością spotykamy się również, podejmując decyzje inwestycyjne. Zanim przeprowadzimy szczegółową analizę efektywności inwestycji i stopy zwrotu, możemy na gruncie analizy płynności oszacować próg płynnościowy. W analogii do progu rentowności będzie to taki poziom przychodów ze sprzedaży, który pokryje nam wydatki tak, aby wzrost nakładów został skompensowany efektem przychodowym. ILUSTRACJA 1. Budowę takiego arkusza zaprezentowałem na poniższym rysunku, w postaci uproszczonych przepływów pieniężnych: W wariancie bazowym mamy do czynienia z bieżącym obrazem przedsiębiorstwa, które realizuje zł zysku netto i osiąga zł dodatnich przepływów pieniężnych. Przedsiębiorstwo to rozważa (kolumna E) zakup środków trwałych za 200 tys. zł, co spowoduje wzrost: kosztów stałych o zł, wzrost amortyzacji o zł, stanu kredytów długoterminowych o 100 tys. zł, wydatków na obsługę kredytów o 20 tys. zł, zapotrzebowania na kapitał obrotowy o 150 tys. zł, wzrost kosztów zmiennych, proporcjonalnie do wzrostu poziomu sprzedaży. W trakcie analizy poszukujemy odpowiedzi na pytanie, jak powinny wzrosnąć przychody ze sprzedaży, aby poziom gotówki został zrównoważony. W tym celu w MS Excel możemy wykorzystać narzędzia symulacji (Menu Dane -> Analiza Symulacji). W pierwszym kroku skorzystamy z narzędzia Szukaj Wyniku. Po wybraniu tej opcji otrzymamy menu podręczne (zaprezentowane na ilustracji 2). Jako komórkę, w której chcemy uzyskać określoną wartość, ustawiamy wynikowy poziom go- controlling/czerwiec

17 NARZĘDZIA I TECHNIKI CONTROLLINGOWE towki (F24), który powinien wynieść 0. Następnie jako komórkę zmienianą ustawiamy oczekiwaną zmianę przychodów ze sprzedaży (E6). Po wybraniu OK arkusz wyszuka taką wartość zmiany przychodów, która zagwarantuje zerowy poziom gotówki i tym samym zapewni próg płynnoścowy. Oczywiście, nie zawsze jesteśmy zainteresowani tylko zerowym poziomem gotówki. Aby wykonać analizę wielu scenariuszy, musielibyśmy wielokrotnie wykonywać ww. czynnosci. By tego uniknąć, możemy skorzystać z kolejnej funkcjonalności, jaką jest Tabela Danych (Menu Dane -> Analiza Symulacji). W tym przypadku postępujemy w następujący sposób: 1. W kolumnie E od wiersza 28 wprowadzamy interesujące nas wartości oczekiwanego wzrostu przychodów ze sprzedaży (od 0 do 1000 tys. zł). 2. W kolumnie następnej, w wierszu powyżej (F27) wprowadzamy adres komórki wynikowej naszego modelu (F24). 3. Po zaznaczeniu powstałej w ten sposób tabeli wybieramy odpowiednie narzędzie (Tabela Danych), w menu podręcznym wprowadzamy adres kolumnowej komórki wejścia, czyli informację, jaka zmienna ma być kolejno testowana wartościami z kolumny E. W naszym przypadku jest wartość zmiany, czyli komórka E6. 4. W wyniku analizy otrzymujemy wektor wyników, pokazujący przy jakiej wartości zmiany jakich przepływów możemy się spodziewać. Zaprezentowana na ilustracji 3 analiza może być również wykonana na podstawie zapisu algorytmicznego, zgodnie z formułą CBSL (Cash Breakeven Level), za pomoca której można obliczyć niezbędny poziom przychodów: ILUSTRACJA 2. ILUSTRACJA 3. CBSL = (koszty stałe*(1-t)-amortyzacja) + + wydatki na powiększenie zasobów (1-w)*(1-t) gdzie: w udział kosztów zmiennych w wartości sprzedaży, t stopa % opodatkowania. Wykorzystanie funkcji w postaci formuły MS Excel zaprezentowano na ilustracji controlling/czerwiec 2012

18 NARZĘDZIA I TECHNIKI CONTROLLINGOWE O wiele prostszym rozwiązaniem jest skorzystanie z gotowej funkcji. Aby uzyskać takie rozwiązanie, powinniśmy skorzystać z modułu Visual Basic for Application. ILUSTRACJA 4. W niektórych przypadkach z powyższej funkcji będziemy chcieli skorzystać wielokrotnie i stratą czasu byłoby budowanie formuły za każdym razem od początku. O wiele prostszym rozwiązaniem jest skorzystanie z gotowej funkcji. Aby uzyskać takie rozwiązanie, powinniśmy skorzystać z modułu Visual Basic for Application (Uruchomienie ALT + F11). W tzw. Module wprowadzamy następujący zapis algorytmu: Function CBSL(koszty_stałe, podatek_dochodowy, amortyzacja, wsk_ koszty_zmienne, wydatki) CBSL = (koszty_stałe * (1 - podatek_dochodowy) - amortyzacja + wydatki) / ((1 - podatek_dochodowy) * (1 - wsk_koszty_zmienne)) End Function ILUSTRACJA 5. Dzięki wykorzystaniu powyższej funkcji, po zapisaniu arkusza w formacie.xslm, funkcja CBSL będzie dostępna z poziomu Menu -> Wstaw funkcję (w bloku Funkcje użytkownika), dzięki czemu wprowadzenie i użytkowanie funkcji stanie się dostępne nawet dla użytkownika niedysponujacego wiedzą na temat wymaganego algorytmu. Zaprezentowane powyżej techniki postępowania z MS Excel w zakresie analizy symulacji i budowy własnych funkcji są uniwersalne i mogą być wykorzystywane do budowy narzędzi w innych niż zarządzanie płynnością obszarach. controlling/czerwiec

19 Niniejsza publikacja zawiera wybrane artykuły numeru 22. Magazynu CONTROLLING Pojawiające się w tym dokumencie puste strony są zamierzone.

20 RACHUNKOWOŚĆ Dlaczego skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest potrzebne Ze względu na postępującą globalizację w kraju i na świecie rośnie znaczenie grup kapitałowych, które swym zasięgiem obejmują jeden lub kilka krajów czy wręcz cały świat. Ich cechą charakterystyczną są powiązania między poszczególnymi jednostkami wchodzącymi w skład grupy kapitałowej i dokonywanie między nimi transakcji. Transakcje te z indywidualnej perspektywy danej jednostki nie zawsze mogą mieć uzasadnienie i być zrozumiałe, ale są jak najbardziej uzasadnione z punktu widzenia korporacji jako całości. Ponieważ podmioty wchodzące w skład grupy kapitałowej nie realizują swojej własnej strategii jako takiej, lecz strategię grupy, w związku z tym ocena skutków realizacji tej strategii jest możliwa wyłącznie na podstawie zebrania danych finansowych poszczególnych jednostek w jednym miejscu i ich skonsolidowania. Na tym tle zrodziła się konieczność sporządzania skonsolidowanego sprawozdania finansowego. aktywów netto jednostek podporządkowanych. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe prezentuje zatem obraz danej grupy kapitałowej oczyszczony m.in. ze skutków transakcji, które nie zostały zawarte ze stronami trzecimi, czyli transakcji, które nie wystąpiły z punktu widzenia korporacji jako całości. Skonsolidowane sprawozdania wprawdzie nie służą rozliczeniom podatkowym ani rozliczeniom z właścicielami (tę rolę pełnią sprawozdania jednostkowe), tym niemniej odgrywają istotną rolę gospodarczą, ponieważ obejmują urealnione informacje o danej grupie jako organizacji gospodarczej. MONIKA KARNIEWSKA-MAZUR posiada uprawnienia ACCA i CIA, w latach była pracownikiem PwC, od 2009 r., prowadzi własną firmę IndigoAccounting i zajmuje się m.in. skonsolidowaną sprawozdawczością finansową dla grup kapitałowych notowanych na Giełdzie i New Connect Dlaczego skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest potrzebne i na czym polega jego specyfika? Skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie sprowadza się wyłącznie do prostego zagregowania danych finansowych poszczególnych jednostek. Taka agregacja stanowi zaledwie punkt wyjścia do dalszych czynności, mających na celu sporządzenie go. Cała trudność polega bowiem na dokonaniu stosownych korekt konsolidacyjnych, których celem jest wygenerowanie finalnych danych skonsolidowanych. To właśnie prawidłowo wyliczone i wprowadzone do arkusza konsolidacyjnego korekty sprawiają, iż skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest pożytecznym źródłem informacji dla czytelników tegoż sprawozdania. Są w nim np. wyeliminowane skutki transakcji wewnątrzgrupowych, niezrealizowane zyski i straty na tych transakcjach, jak również są odzwierciedlone zmiany Etapy procesu konsolidacyjnego Zasady konsolidacji sprawozdań finansowych regulują Ustawa z 29 września 1994 r. o rachunkowości, a konkretnie rozdział 6 Skonsolidowane sprawozdania finansowe grupy kapitałowej oraz Rozporządzenie Ministra Finansów z 25 września 2009 r. w sprawie szczegółowych zasad sporządzania przez jednostki inne niż banki, zakłady ubezpieczeń i zakłady reasekuracji skonsolidowanych sprawozdań finansowych grup kapitałowych. W skali międzynarodowej kwestie konsolidacji określają stosowne Międzynarodowe Standardy Rachunkowości i Sprawozdawczości Finansowej. W ramach przebiegu procesu konsolidacji można wyróżnić trzy zasadnicze etapy: 1. Wprowadzenie danych jednostkowych do arkusza konsolidacyjnego oraz ich agregacja. controlling/czerwiec

Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy

Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Wstęp 1. do zarządzania finansami firmy 1.1. Zarządzanie firmą a budowanie jej wartości Obszary zarządzania przedsiębiorstwem Proces

Bardziej szczegółowo

Analiza wskaźnikowa. Akademia Młodego Ekonomisty

Analiza wskaźnikowa. Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa. Jak ocenić pozycję finansową firmy? Hanna Micińska Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach 6 maja 2013 r. 1 Analiza wskaźnikowa Każda decyzja

Bardziej szczegółowo

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,

Bardziej szczegółowo

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz Spis treści Wstęp Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych 1. Standaryzacja i harmonizacja sprawozdań finansowych 2. Cele sprawozdań finansowych 3. Użytkownicy

Bardziej szczegółowo

Venture Incubator S.A.

Venture Incubator S.A. Venture Incubator S.A. Jednostkowy raport kwartalny za I kwartał 2014 r. Wrocław,13 maja 2014 r. Spis treści: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE... 2 2. PORTFEL INWESTYCYJNY... 2 3. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE

Bardziej szczegółowo

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni"

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach od kuchni Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni" Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT marcin.dybek@rsg.pl www.rsg.pl Stosowane standardy rachunkowości

Bardziej szczegółowo

SYLLABUS ZAWIERAJĄCY WYKAZ PODSTAWOWYCH ZAGADNIEŃ WYMAGANYCH DO EGZAMINU EBC*L

SYLLABUS ZAWIERAJĄCY WYKAZ PODSTAWOWYCH ZAGADNIEŃ WYMAGANYCH DO EGZAMINU EBC*L SYLLABUS ZAWIERAJĄCY WYKAZ PODSTAWOWYCH ZAGADNIEŃ WYMAGANYCH DO EGZAMINU EBC*L POZIOM A I. Bilans i inne sprawozdania finansowe jako źródło informacji o firmie Sporządzania i czytania bilansu, wyjaśnienie

Bardziej szczegółowo

Bilans. A. Aktywa trwałe. I. Wartości niematerialne i prawne 1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 2. Wartość firmy

Bilans. A. Aktywa trwałe. I. Wartości niematerialne i prawne 1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 2. Wartość firmy Bilans Jest to podstawowy dokument księgowy, który jest podstawą dla zamknięcia rachunkowego roku obrotowego - bilans zamknięcia, a takŝe dla otwarcia kaŝdego następnego roku obrotowego - bilans otwarcia.

Bardziej szczegółowo

Raport półroczny SA-P 2015

Raport półroczny SA-P 2015 skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport półroczny (zgodnie z 82 ust. 1 pkt 2 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. Dz. U. Nr 33, poz. 259, z późn. zm.) (dla emitentów papierów

Bardziej szczegółowo

ZAWIERAJĄCY WYKAZ PODSTAWOWYCH ZAGADNIEŃ WYMAGANYCH DO EGZAMINU EBC*L

ZAWIERAJĄCY WYKAZ PODSTAWOWYCH ZAGADNIEŃ WYMAGANYCH DO EGZAMINU EBC*L SYLLABUS ZAWIERAJĄCY WYKAZ PODSTAWOWYCH ZAGADNIEŃ WYMAGANYCH DO EGZAMINU EBC*L POZIOM A wersja 2004-1 (A/D) 1. Bilans i inne sprawozdania finansowe jako źródła informacji o firmie Celem tej części jest

Bardziej szczegółowo

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2010. Stowarzyszenie Przyjaciół Osób Niepełnosprawnych z Drewnianej.

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2010. Stowarzyszenie Przyjaciół Osób Niepełnosprawnych z Drewnianej. INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2010 Stowarzyszenie Przyjaciół Osób Niepełnosprawnych z Drewnianej. WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 1. Nazwa Spółki: Stowarzyszenie Przyjaciół

Bardziej szczegółowo

AGORA S.A. Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 czerwca 2014 r. i za sześć miesięcy zakończone 30 czerwca 2014 r.

AGORA S.A. Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 czerwca 2014 r. i za sześć miesięcy zakończone 30 czerwca 2014 r. Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 czerwca 2014 r. i za sześć miesięcy r. 14 sierpnia 2014 r. [www.agora.pl] Strona 1 Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na r.

Bardziej szczegółowo

Aneks nr 1 z dnia 20 listopada 2012 r.

Aneks nr 1 z dnia 20 listopada 2012 r. Aneks nr 1 z dnia 20 listopada r. do prospektu emisyjnego Marvipol S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 9 listopada r. Terminy pisane wielką literą w niniejszym dokumencie mają

Bardziej szczegółowo

socjalnych Struktura aktywów

socjalnych Struktura aktywów ZADANIE 1 W przedsiębiorstwie Beta na podstawie ewidencji księgowej i spisu z natury ustalono, że w dniu 31 grudnia 2014r. spółka posiadała następujące składniki majątku i źródła ich finansowania: Składnik

Bardziej szczegółowo

Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A.

Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. (Podstawą zaprezentowanego tutaj materiału jest praca przygotowana przez studentów na zaliczenie przedmiotu z WPD w roku akademickim 2012/2013)

Bardziej szczegółowo

Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku.

Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta

Bardziej szczegółowo

Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Agnieszka Tłaczała

Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Agnieszka Tłaczała Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Celem opracowania jest przedstawienie istoty i formy sprawozdań finansowych na tle standaryzacji i

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych

Bardziej szczegółowo

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski SPRAWOZDANIA FINANSOWE Wykład 3 Co to jest sprawozdanie finansowe? Sprawozdanie finansowe - wyniki finansowe przedsiębiorstwa przedstawione zgodnie

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Wskaźnik bieżącej płynności Informuje on, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania firmy. Zmniejszenie wartości tak skonstruowanego wskaźnika poniżej

Bardziej szczegółowo

ZAŁOŻENIA. programowo-organizacyjne studiów podyplomowych RACHUNKOWOŚĆ

ZAŁOŻENIA. programowo-organizacyjne studiów podyplomowych RACHUNKOWOŚĆ ZAŁOŻENIA programowo-organizacyjne studiów podyplomowych RACHUNKOWOŚĆ 1 I. Cele przedsięwzięcia: Podniesienie ogólnych kwalifikacji osób zajmujących się oraz zamierzających profesjonalnie zająć się rachunkowością

Bardziej szczegółowo

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD Skonsolidowany raport roczny SA-RS (zgodnie z 57 ust. 2 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 16 października 2001 r. - Dz. U. Nr 139, poz. 1569, z późn. zm.) (dla

Bardziej szczegółowo

W p r o w a d z e n i e d o s p r a w o z d a n i a f i n a n s o w e g o

W p r o w a d z e n i e d o s p r a w o z d a n i a f i n a n s o w e g o Załącznik nr 2 do ustawy z dnia Załącznik nr 5 ZAKRES INFORMACJI WYKAZYWANYCH W SPRAWOZDANIU FINANSOWYM, O KTÓRYM MOWA W ART. 45 USTAWY, DLA JEDNOSTEK MAŁYCH KORZYSTAJĄCYCH Z UPROSZCZEŃ ODNOSZĄCYCH SIĘ

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK Autoryzowany Doradca Wrocław, 16 kwietnia 2014 r. SPIS TREŚCI RAPORTU ROCZNEGO Doradcy24 S.A. 1. LIST PREZESA ZARZĄDU... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bardziej szczegółowo

Temat 1: Wykorzystanie sprawozdań finansowych spółek akcyjnych do oceny ich sytuacji finansowej i wyniku finansowego

Temat 1: Wykorzystanie sprawozdań finansowych spółek akcyjnych do oceny ich sytuacji finansowej i wyniku finansowego W ykorzystanie sprawozdań finansowych materiały pomocnic ze d o ćwicz eń s t r o n a 1 Temat 1: Wykorzystanie sprawozdań finansowych spółek akcyjnych do oceny ich sytuacji finansowej i wyniku finansowego

Bardziej szczegółowo

Obliczenia, Kalkulacje...

Obliczenia, Kalkulacje... Obliczenia, Kalkulacje... 1 Bilans O D P I E R W S Z E G O E T A T U D O W Ł A S N E J F I R M Y To podstawowy dokument przedstawiający majątek przedsiębiorstwa. Bilans to zestawienie dwóch list, które

Bardziej szczegółowo

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Marek 2011 Agenda - Zarządzanie kapitałem obrotowym Znaczenie kapitału obrotowego dla firmy Cykl gotówkowy Kapitał obrotowy brutto i netto.

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Politechnika Śląska w Gliwicach Wydział Budownictwa Katedra Procesów Budowlanych ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Majątek przedsiębiorstwa

Bardziej szczegółowo

Okres zakończony 30/09/09. Okres zakończony 30/09/09. Razem kapitał własny 33 723 33 122 30 460 29 205

Okres zakończony 30/09/09. Okres zakończony 30/09/09. Razem kapitał własny 33 723 33 122 30 460 29 205 BILANS AKTYWA 30/09/09 30/06/09 31/12/08 30/09/08 Aktywa trwałe Rzeczowe aktywa trwałe 20 889 21 662 22 678 23 431 Wartość firmy 0 0 0 0 wartości niematerialne 31 40 30 42 Aktywa finansowe Aktywa z tytułu

Bardziej szczegółowo

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a Warszawa, 2011.07.08 Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a W 2010 r. badaniem objęto 59 firm pośrednictwa kredytowego. Wśród nich przeważały spółki kapitałowe (20 spółek akcyjnych

Bardziej szczegółowo

KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: Cele szczegółowe zajęć:

KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: Cele szczegółowe zajęć: KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: zapoznanie z treściami planu finansowego. Cele szczegółowe zajęć: 1) uzasadnić znaczenie planu finansowego, 2)

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

I. Bilans w ujęciu syntetycznym

I. Bilans w ujęciu syntetycznym I. Bilans w ujęciu syntetycznym Bilans podstawowy element sprawozdania finansowego, sporządzanym na dany dzień. Informuje o sytuacji majątkowej i finansowej jednostki gospodarczej (struktura majątku oraz

Bardziej szczegółowo

Temat: Podstawy analizy finansowej.

Temat: Podstawy analizy finansowej. Przedmiot: Analiza ekonomiczna Temat: Podstawy analizy finansowej. Rola analizy finansowej w systemie analiz. Analiza finansowa jest ta częścią analizy ekonomicznej, która stanowi najwyższy stopień jej

Bardziej szczegółowo

Skrócone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe REDAN SA za I kwartał 2015 według MSSF

Skrócone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe REDAN SA za I kwartał 2015 według MSSF Skrócone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe REDAN SA za I kwartał 2015 według MSSF MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską GRUPA KAPITAŁOWA REDAN Łódź, dn. 14.05.2015 Spis treści Skonsolidowany

Bardziej szczegółowo

PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: FINANSE I RACHUNKOWOŚĆ STUDIA DRUGIEGO STOPNIA

PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: FINANSE I RACHUNKOWOŚĆ STUDIA DRUGIEGO STOPNIA PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: FINANSE I RACHUNKOWOŚĆ STUDIA DRUGIEGO STOPNIA CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Finanse i Rachunkowość pytania podstawowe 1. Miernik dobrobytu alternatywne

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 80 867 22 150 II. Zysk (strata) na działalności operacyjnej 3 021 829

Bardziej szczegółowo

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6

Bardziej szczegółowo

SANWIL HOLDING SPÓŁKA AKCYJNA

SANWIL HOLDING SPÓŁKA AKCYJNA SANWIL HOLDING SPÓŁKA AKCYJNA PÓŁROCZNE SKRÓCONE JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZAKOOCZONE 30 CZERWCA 2011 ROKU ORAZ 30 CZERWCA 2010 ROKU PRZYGOTOWANE ZGODNIE Z MSR 34 załącznik do skonsolidowanego

Bardziej szczegółowo

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Łódź, dn. 14.05.2015 Spis treści Jednostkowy rachunek zysków i strat

Bardziej szczegółowo

Konsolidacja grup kapitałowych. Jak powstaje skonsolidowane sprawozdanie finansowe i jakie informacje zawiera

Konsolidacja grup kapitałowych. Jak powstaje skonsolidowane sprawozdanie finansowe i jakie informacje zawiera Konsolidacja grup kapitałowych Jak powstaje skonsolidowane sprawozdanie finansowe i jakie informacje zawiera Cele wykładu Zapoznanie się z głównymi definicjami związanymi z konsolidacją Podstawowe wymogi

Bardziej szczegółowo

Źródła finansowania działalności gospodarczej

Źródła finansowania działalności gospodarczej Źródła finansowania działalności gospodarczej ŹRÓDŁA FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ ISTOTA FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA FINANSOWANIE polega na: pozyskiwaniu środków pieniężnych przez

Bardziej szczegółowo

Raport przedstawia skonsolidowane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości.

Raport przedstawia skonsolidowane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości. PAS KONSOLIDACJA IQ 00 Raport przedstawia skonsoliwane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości. Szczegółowe informacje na temat działalności

Bardziej szczegółowo

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0 1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI Pozostałe wskaźniki 2,0 Wskaźnik służy do oceny zdolności przedsiębiorstwa do regulowania krótkoterminowych zobowiązań. Do tego

Bardziej szczegółowo

Kalkulacja i zakres ujawnień dotyczących podatku dochodowego w sprawozdaniu finansowym sporządzonym zgodnie z MSSF.

Kalkulacja i zakres ujawnień dotyczących podatku dochodowego w sprawozdaniu finansowym sporządzonym zgodnie z MSSF. Kalkulacja i zakres ujawnień dotyczących podatku dochodowego w sprawozdaniu finansowym sporządzonym zgodnie z MSSF. Efektywna stopa podatkowa jest stosunkiem podatku wykazanego w sprawozdaniu finansowym

Bardziej szczegółowo

PODZIELNOŚĆ KONT 2010-01-12 ORGANIZACJA ZAJĘĆ RACHUNKOWOŚĆ (WYKŁAD 6) Uniwersytet Szczeciński Instytut Rachunkowości Zakład Teorii Rachunkowości

PODZIELNOŚĆ KONT 2010-01-12 ORGANIZACJA ZAJĘĆ RACHUNKOWOŚĆ (WYKŁAD 6) Uniwersytet Szczeciński Instytut Rachunkowości Zakład Teorii Rachunkowości Uniwersytet Szczeciński Instytut Rachunkowości Zakład Teorii Rachunkowości dr Stanisław Hońko RACHUNKOWOŚĆ (WYKŁAD 6) ORGANIZACJA ZAJĘĆ Lp. Data Realizowane zagadnienia 5. 15.12. 2009 1. Definicja kosztów,

Bardziej szczegółowo

Sfinks Polska po II kwartale 2015 r. Piaseczno, 14 sierpnia 2015 r.

Sfinks Polska po II kwartale 2015 r. Piaseczno, 14 sierpnia 2015 r. Sfinks Polska po II kwartale 2015 r. Piaseczno, 14 sierpnia 2015 r. KLUCZOWE INFORMACJE Kolejny okres dynamicznego wzrostu EBITDA -> 10,9 mln zł w I półroczu 2015r. Otwarcie 6 restauracji, podpisane 13

Bardziej szczegółowo

WSTĘP ZAŁOŻENIA DO PROJEKTU

WSTĘP ZAŁOŻENIA DO PROJEKTU UNIWERSYTET ZIELONOGÓRSKI WYDZIAŁ ZARZĄDZANIA Przykład analizy opłacalności przedsięwzięcia inwestycyjnego WSTĘP Teoria i praktyka wypracowały wiele metod oceny efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych.

Bardziej szczegółowo

INFORMACJA DODATKOWA

INFORMACJA DODATKOWA INFORMACJA DODATKOWA I I. Szczegółowy zakres wartości grup rodzajowych środków trwałych, wartości niematerialnych i prawnych oraz inwestycji długoterminowych, zawierających stan tych aktywów na początek

Bardziej szczegółowo

CHARAKTERYSTYKA STOSOWANYCH METOD WYCENY AKTYWÓW I PASYWÓW BILANSU ORAZ USTALANIA WYNIKU FINANSOWEGO. historycznych. BILANS AKTYWA

CHARAKTERYSTYKA STOSOWANYCH METOD WYCENY AKTYWÓW I PASYWÓW BILANSU ORAZ USTALANIA WYNIKU FINANSOWEGO. historycznych. BILANS AKTYWA DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA CHARAKTERYSTYKA STOSOWANYCH METOD WYCENY AKTYWÓW I PASYWÓW BILANSU ORAZ USTALANIA WYNIKU FINANSOWEGO Zasady rachunkowości przyjęte przy sporządzaniu sprawozdania finansowego

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA ABAK

GRUPA KAPITAŁOWA ABAK GRUPA KAPITAŁOWA ABAK Sprawozdanie Zarządu Jednostki dominującej Abak S.A. z działalności Grupy kapitałowej za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2013 1 Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej

Bardziej szczegółowo

LPP SA SAPSr 2004 tys. zł tys. EUR WYBRANE DANE FINANSOWE półrocze / 2004 półrocze / 2003 półrocze / 2004 półrocze / 2003 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 223 176 47 172

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A.

RAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A. RAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A. 1 w TYS PLN w TYS PLN w TYS EURO w TYS EURO Wybrane dane finansowe Za okres Za okres Za okres Za okres od 01.01.2013 od 01.01.2012 od 01.01.2013 od 01.01.2012 do 31.12.2013

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia

Bardziej szczegółowo

Raport z badania sprawozdania finansowego dla Wspólników i Rady Nadzorczej Sp. z o. o.

Raport z badania sprawozdania finansowego dla Wspólników i Rady Nadzorczej Sp. z o. o. Raport z badania sprawozdania finansowego dla Wspólników i Rady Nadzorczej Sp. z o. o. Niniejszy raport został sporządzony w związku z badaniem sprawozdania finansowego.sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2013 roku 1

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2013 roku 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 25 października 2013 r. Informacja sygnalna WYNIKI BADAŃ GUS Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw

Bardziej szczegółowo

http://www.gpwinfostrefa.pl/palio/html.run?_instance=cms_gpw.pap.pl&_pageid=6...

http://www.gpwinfostrefa.pl/palio/html.run?_instance=cms_gpw.pap.pl&_pageid=6... Strona 1 z 13 SA-Q: Data: 2011-05-16 Firma: Zakłady Urządzeń Kotłowych "Stąporków" Spółka Akcyjna Spis treści: 1. STRONA TYTUŁOWA 2. WYBRANE DANE FINANSOWE 3. KOREKTA RAPORTU 4. OPINIA O BADANYM KWARTALNYM

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1 dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia

Bardziej szczegółowo

Bilansowe wyniki finansowe podmiotów gospodarczych za 2013 r.

Bilansowe wyniki finansowe podmiotów gospodarczych za 2013 r. Warszawa, 31.10.2014 r. Bilansowe wyniki finansowe podmiotów gospodarczych za 2013 r. Wartość aktywów badanych podmiotów 1) na dzień 31 grudnia 2013 r. wyniosła 2562,2 mld zł (o 5,3% więcej niż na koniec

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2014 r. 1

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2014 r. 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 24 października 2014 r. Informacja sygnalna WYNIKI BADAŃ GUS Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw

Bardziej szczegółowo

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej Working paper

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej Working paper Sebastian Lewera Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2013 roku 1

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2013 roku 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Informacja sygnalna Warszawa, 25 czerwca 2014 r. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE Bydgoszcz dnia 30 marca 2015 roku SPRAWOZDANIE FINANSOWE Za okres: od 01 stycznia 2014 do 31 grudnia 2014 Nazwa podmiotu: Fundacja Dorośli Dzieciom Siedziba: 27-200 Starachowice ul. Staszica 10 Spis treści

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2013 roku a

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2013 roku a Warszawa, 09.05.2014 r. Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2013 roku a W końcu grudnia 2013 r. w ewidencji Centralnego Rejestru Członków otwartych

Bardziej szczegółowo

Zadanie 3. Bilans nowo założonej jednostki gospodarczej na dzień 1 grudnia przedstawiał się następująco (w zł):

Zadanie 3. Bilans nowo założonej jednostki gospodarczej na dzień 1 grudnia przedstawiał się następująco (w zł): Zadanie 3. Bilans nowo założonej jednostki gospodarczej na dzień 1 grudnia przedstawiał się następująco (w zł): Aktywa trwałe AKTYWA Kapitał własny PASYWA Środki trwałe 40.000 Kapitał zakładowy 100.000

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE FINANSAMI DLA MENEDŻERÓW I NIEFINANSISTÓW

ZARZĄDZANIE FINANSAMI DLA MENEDŻERÓW I NIEFINANSISTÓW ZARZĄDZANIE FINANSAMI DLA MENEDŻERÓW I NIEFINANSISTÓW Grupa Doradcza Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, Sp.k. ul. Grzyśki 16, 40-560 Katowice Tel. 32 253 67 14 15 fax 32 253 67 14 wew. 113 biuro@otawagroup.pl

Bardziej szczegółowo

Zobowiązania pozabilansowe, razem

Zobowiązania pozabilansowe, razem Talex SA skonsolidowany raport roczny SA-RS WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, 83 399 22 843 towarów i materiałów II. Zysk

Bardziej szczegółowo

1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 2. CZYNNIKI I ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI FINANSOWE 3. OPIS DZIAŁAŃ ZARZĄDU W III KWARTALE 2012 ROKU

1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 2. CZYNNIKI I ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI FINANSOWE 3. OPIS DZIAŁAŃ ZARZĄDU W III KWARTALE 2012 ROKU LETUS CAPITAL S.A. Raport kwartalny za okres od 01.07.2012 do 30.09.2012 Katowice, 14 listopada 2012 1 1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE Tabela 1 Rachunek zysków i strat - wybrane dane finansowe za III kwartał

Bardziej szczegółowo

Załącznik do Uchwały nr 1196/50/V/2015 z dnia 07.07.2015 r.

Załącznik do Uchwały nr 1196/50/V/2015 z dnia 07.07.2015 r. Załącznik do Uchwały nr 1196/50/V/2015 z dnia 07.07.2015 r. Wytyczne dotyczące badania rocznych sprawozdań finansowych za 2015 rok samodzielnych publicznych zakładów opieki zdrowotnej, dla których podmiotem

Bardziej szczegółowo

Metody sporządzania rachunku przepływów pieniężnych. Wpisany przez Agnieszka Tłaczała

Metody sporządzania rachunku przepływów pieniężnych. Wpisany przez Agnieszka Tłaczała Rachunek ten, zgodnie z ustawą o rachunkowości, może być sporządzany metodą bezpośrednią albo pośrednią, zależnie od wyboru dokonanego przez kierownika jednostki. Rachunek przepływów pieniężnych, zgodnie

Bardziej szczegółowo

DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2014 ROK MEGARON S.A.

DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2014 ROK MEGARON S.A. DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2014 ROK MEGARON S.A. B. DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA ( W TYS. PLN) I.1.1. INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH Wyszczególnienie

Bardziej szczegółowo

ZAKRES INFORMACJI WYKAZYWANYCH W SPRAWOZDANIU FINANSOWYM, O KTÓRYM MOWA W ART. 45 USTAWY, DLA BANKÓW. Wprowadzenie do sprawozdania finansowego

ZAKRES INFORMACJI WYKAZYWANYCH W SPRAWOZDANIU FINANSOWYM, O KTÓRYM MOWA W ART. 45 USTAWY, DLA BANKÓW. Wprowadzenie do sprawozdania finansowego ZAŁĄCZNIK Nr 2 ZAKRES INFORMACJI WYKAZYWANYCH W SPRAWOZDANIU FINANSOWYM, O KTÓRYM MOWA W ART. 45 USTAWY, DLA BANKÓW Wprowadzenie do sprawozdania finansowego obejmuje zakres informacji określony w przepisach

Bardziej szczegółowo

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2007 roku

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2007 roku Budimex SA Skrócone sprawozdanie finansowe za I kwartał 2007 roku BILANS 31.03.2007 31.12.2006 31.03.2006 (tys. zł) (tys. zł) (tys. zł) AKTYWA I. AKTYWA TRWAŁE 638 189 638 770 637 863 1. Wartości niematerialne

Bardziej szczegółowo

Prognozy finansowe: rachunek zysków i strat, bilans, przepływy pieniężne, najistotniejsze wskaźniki finansowe. Płynność finansowa.

Prognozy finansowe: rachunek zysków i strat, bilans, przepływy pieniężne, najistotniejsze wskaźniki finansowe. Płynność finansowa. 2012 Prognozy finansowe: rachunek zysków i strat, bilans, przepływy pieniężne, najistotniejsze wskaźniki finansowe. Płynność finansowa. Mateusz Hyży E-usługa od planu do realizacji Katowice, 17 października

Bardziej szczegółowo

Roczna amortyzacja 20A1 20A2 20A3 20A4 20A5. Roczna amortyzacja. 20A1 20A2 20A3 20A4 20A5 c) metoda wydajności pracy. Roczna amortyzacja

Roczna amortyzacja 20A1 20A2 20A3 20A4 20A5. Roczna amortyzacja. 20A1 20A2 20A3 20A4 20A5 c) metoda wydajności pracy. Roczna amortyzacja Zadanie 5.1 - Amortyzacja Firma AIR zakupiła i oddała pod koniec grudnia roku do używania nową linię produkcyjną do produkcji reflektorów ksenonowych do samochodów. nowej linii wyniosła 13.200 tys. zł.

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia

Bardziej szczegółowo

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 01.01.2010 DO 31.12.2010

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 01.01.2010 DO 31.12.2010 Ul. Kazimierza Wielkiego 7, 47-232 Kędzierzyn-Koźle INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 01.01.2010 DO 31.12.2010 Kędzierzyn-Koźle dnia 31.03.2011 r. Stosownie do postanowień art.

Bardziej szczegółowo

V. RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

V. RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Rachunek przepływów pieniężnych 06.2012 V. RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PENĘŻNYCH Treść 01.01.31.12.2011 30.06.2012r A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej. Zysk (strata) netto. Korekty razem

Bardziej szczegółowo

Formularz SAB-Q I/2006 (kwartał/rok)

Formularz SAB-Q I/2006 (kwartał/rok) Formularz SAB-Q I/2006 (kwartał/rok) (dla banków) Zgodnie z 86 ust.1 pkt 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz.U. Nr 209, poz. 1744) Zarząd Spółki Fortis Bank Polska S.A.

Bardziej szczegółowo

II - Analiza ekonomiczno finansowa w biznesplanie na inwestornia.pl

II - Analiza ekonomiczno finansowa w biznesplanie na inwestornia.pl Praktyczny poradnik dla pomysłodawców: I - Oczekiwania inwestora względem pomysłu 1. Biznes plan powinien być możliwe szczegółowy. Musi prowokować do zadawania pytań i równocześnie nie pozostawiać u czytelnika

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY BILANS

SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY BILANS SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY BILANS stan na 2006- koniec kwartału / 2006 2006-06- poprz. kwartału / 2006 2005- poprz. roku / 2005 2005-06- stan na koniec kwartału / 2005

Bardziej szczegółowo

CONTROLLING INWESTYCYJNY PLANOWANIE I ANALIZA OPŁACALNOŚCI PROCESU INWESTYCYJNEGO

CONTROLLING INWESTYCYJNY PLANOWANIE I ANALIZA OPŁACALNOŚCI PROCESU INWESTYCYJNEGO CONTROLLING INWESTYCYJNY PLANOWANIE I ANALIZA OPŁACALNOŚCI PROCESU INWESTYCYJNEGO Skuteczne narzędzia zarządzania ryzykiem w inwestycjach Controlling inwestycyjny to skomplikowany proces, który pomaga

Bardziej szczegółowo

N. Zysk (strata) netto (K-L-M) 48-1 129 134,12 365,00

N. Zysk (strata) netto (K-L-M) 48-1 129 134,12 365,00 Skonsolidowany Rachunek Zysków i Strat Rachunek Zysków i Strat ROK A. Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi, w tym 1 68 095,74 - od jednostek powiązanych 2 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów,

Bardziej szczegółowo

Barbara Gierusz ODDK Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp.k. Gdańsk 2013

Barbara Gierusz ODDK Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp.k. Gdańsk 2013 Barbara Gierusz ODDK Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp.k. Gdańsk 2013 Spis treści Wstęp............................................. 7 Część I Podstawy rachunkowości 1. Rachunkowość jako część

Bardziej szczegółowo

Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych

Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych Agata Kozłowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych Przedmiotem poniższej

Bardziej szczegółowo

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych.

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych jest analiza wskaźnikowa. Jest ona odpowiednim narzędziem analizy finansowej przedsiębiorstwa,

Bardziej szczegółowo

Finanse dla niefinansistów

Finanse dla niefinansistów Finanse dla niefinansistów Może inny podtytuł? Wszystkie prawa zastrzeżone Racjonalne i świadome podejmowanie decyzji zarządczych, lepsze zarządzanie i wykorzystanie zasobów przedsiębiorstwa, zmniejszenie

Bardziej szczegółowo

WYMAGANIA EDUKACYJNE

WYMAGANIA EDUKACYJNE Biuro rachunkowe Klasa: III TE Tematyka Dokumentacja księgowa WYMAGANIA EDUKACYJNE Poziom wymagań uczeń potrafi zna: Konieczny Podstawowy Rozszerzony Dopełniający -potrafi scharakteryzować podstawowe rodzaje

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE Fundacji YouHaveIt 87-100 Toruń, ul. Browarna 6 za rok obrotowy 2012

SPRAWOZDANIE FINANSOWE Fundacji YouHaveIt 87-100 Toruń, ul. Browarna 6 za rok obrotowy 2012 SPRAWOZDANE FNANSOWE Fundacji YouHavet 87-100 Toruń, ul. Browarna 6 za rok obrotowy 2012 Fundacja zarejestrowana jest w Sądzie Rejonowym dla m.st. Toruń w Warszawie, XX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru

Bardziej szczegółowo

SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU

SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU NOTA 1 SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU y branżowe Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A.

Bardziej szczegółowo

Rachunkowość budżetu, jednostek budżetowych i samorządowych zakładów budżetowych

Rachunkowość budżetu, jednostek budżetowych i samorządowych zakładów budżetowych Anna Zysnarska Rachunkowość budżetu, jednostek budżetowych i samorządowych zakładów budżetowych stan prawny na dzień 1 marca 2014 r. wydanie III ODDK Spó³ka z ograniczon¹ odpowiedzialnoœci¹ Sp.k. Gdañsk

Bardziej szczegółowo

Jak rozliczyć. księgi rachunkowe za rok obrotowy. Agnieszka Pokojska. BiBlioteka

Jak rozliczyć. księgi rachunkowe za rok obrotowy. Agnieszka Pokojska. BiBlioteka BiBlioteka Jak rozliczyć księgi rachunkowe za rok obrotowy Obowiązki sprawozdawcze Ujmowanie aktywów i pasywów w pozycjach bilansu Elementy tworzenia rachunku zysków i strat Inwentaryzacja Ustawa o rachunkowości

Bardziej szczegółowo

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2011 roku a

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2011 roku a Warszawa, 01.07.0 Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 011 roku a Badaniem GUS w 011 r. objęto 64 przedsiębiorstwa pośrednictwa kredytowego. Wśród nich było 1 spółek akcyjnych, 35 spółek

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1 Warszawa 18.05.2012 Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1 W końcu grudnia 2011 r. w ewidencji Centralnego Rejestru Członków prowadzonego

Bardziej szczegółowo

Analiza finansowa działalności przedsiębiorstwa

Analiza finansowa działalności przedsiębiorstwa Analiza finansowa działalności przedsiębiorstwa Celem każdego przedsiębiorstwa działającego na rynku jest osiągniecie zysku. Konieczność wypracowania zysku zmusza przedsiębiorstwa do starań o wzrost efektywności

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI W III kwartale 2006 roku Grupa Kapitałowa MNI S.A. (Grupa MNI) odnotowała dobre

Bardziej szczegółowo

Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01-07-2009 do 30-09-2009

Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01-07-2009 do 30-09-2009 Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01072009 do 30092009 Sprawozdanie jednostkowe za okres od 01072009 do 30092009 nie było zbadane przez Biegłego Rewidenta, jak również nie podlegało przeglądowi.

Bardziej szczegółowo

Operacje te powinny być ujęte następująco: Wniesienie przez wspólników wkładów pieniężnych:

Operacje te powinny być ujęte następująco: Wniesienie przez wspólników wkładów pieniężnych: Jedną z pierwszych operacji gospodarczych ujmowanych w księgach rachunkowych nowo tworzonej spółki jest ujęcie wniesionego aportem przedsiębiorstwa i jego elementów. Spółka z o.o. (także w organizacji)

Bardziej szczegółowo

Aneks do Prospektu Emisyjnego CHEMOSERVIS DWORY S.A.

Aneks do Prospektu Emisyjnego CHEMOSERVIS DWORY S.A. ANEKS NR 4 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI CHEMOSERVIS - DWORY S.A. ZATWIERDZONEGO DNIA 15 STYCZNIA 2010 ROKU W związku z opublikowaniem w dniu 1 marca 2010 roku skonsolidowanego raportu kwartalnego za

Bardziej szczegółowo