Płynność a zysk FINANSE SPÓŁKI KAPITAŁOWEJ. Istota i warunki utrzymania płynności finansowej. Włodzimierz Wąsowski

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Płynność a zysk FINANSE SPÓŁKI KAPITAŁOWEJ. Istota i warunki utrzymania płynności finansowej. Włodzimierz Wąsowski"

Transkrypt

1 FINANSE SPÓŁKI KAPITAŁOWEJ Istota i warunki utrzymania płynności finansowej Włodzimierz Wąsowski Utrzymanie płynności finansowej jest dla kierownictwa każdej jednostki celem krótkookresowym, warunkującym maksymalizację dochodu i powiększenie wartości firmy w dłuższym okresie. Monitorowanie poziomu płynności jest więc koniecznością. Pojawiające się fale zatorów płatniczych rodzą się z reguły w dużych firmach, najboleśniej ich skutki odczuwają jednak małe i średnie przedsiębiorstwa, które często są bezradne, gdyż to im najłatwiej odmówić zapłaty. Do obrony interesów wierzycieli włączyła się Komisja Europejska 1 stycznia 2011 r. weszła w życie znowelizowana dyrektywa w sprawie zwalczania opóźnień w płatnościach w transakcjach handlowych. Pozyskanie źródeł finansowania w celu utrzymania płynności finansowej to ważne zadanie osób zarządzających finansami firmy. Zagadnienie to wiąże się ściśle z oceną systemu zarządzania ryzykiem, a także oceną bieżącej, jak i długookresowej, sytuacji finansowej firmy poczynając od diagnozy stanu aktualnego, a kończąc na projekcji zmian warunków działania. Trudności z utrzymaniem płynności pojawiają się na dużą skalę w czasie kryzysu, gdy opóźnianie płatności ma często charakter celowego działania. Liczba przedsiębiorstw, które są wówczas zagrożone utratą płynności na skutek pogorszenia dyscypliny płatniczej jest wtedy duża. W czasie kryzysu przedsiębiorstwa finansują się opóźniając płatności na zasadzie: Nie płacę, bo sam nie otrzymałem zapłaty, czy też: Płacę zobowiązania, jeżeli otrzymam należności. Opóźnienia w płatnościach wynoszą średnio 30 dni 1. Tymczasem brak płynności nie pozwala firmie dalej funkcjonować, bo nie ma ona środków na wywiązywanie się z umów. W takiej sytuacji nawet przedsiębiorstwa, które wykazują bieżący zysk, ale nie mają zdolności do spłaty krótkoterminowych zobowiązań, zmuszone są do ogłoszenia upadłości. Płynność a zysk Płynność finansowa jest to stała zdolność do terminowego, czyli bezzwłocznego, regulowania bieżących zobowiązań za pomocą zasobów pieniężnych lub innych składników majątkowych łatwo zamienialnych na pieniądz. Z kolei bieżąca płynność finansowa to zdolność do regulowania zobowiązań w terminie płatności. Płynność oznacza więc zdolność płatniczą. W podmiocie gospodarczym utrzymanie płynności ma zawsze pierwszeństwo przed rentownością. Przedsiębiorstwa upadają bowiem zwykle nie przez brak zysku, ale wskutek utraty płynności. Dla dostawcy zaś płynność finansowa firmy oznacza solidność, a osiągana rentowność ma mniejsze znaczenie jako kryterium wyboru partnera. Utrzymanie płynności jest podstawowym obowiązkiem kierownika jednostki, warunkiem jej sprawnego funkcjonowania i wiarygodności. Przy czym płynność należy utrzymać nie tyle na wysokim, co optymalnym poziomie. Zagrożeniem dla efektywnego funkcjonowania firmy jest bowiem nie tylko zbyt niska, ale również zbyt wysoka płynność finansowa. W tym drugim przypadku płynność generuje koszt jej utrzymania w postaci np. odsetek kredytowych lub 1 Patrycja Otto, Gospodarka utknęła w zatorach, Dziennik Gazeta Prawna z

2 powoduje utratę korzyści w postaci np. odsetek od lokaty wolnych środków w banku. Duża ilość gotówki w bilansie świadczy o nieefektywnym wykorzystaniu zasobów. Niemniej w czasie kryzysu czy bessy to właśnie ten, kto ma pieniądze na rachunku, może np. przejąć konkurencję i realizować swoje strategiczne cele. Zwykle pod określeniem płynność rozumiana jest płynność bieżąca, czyli zdolność firmy do spłacania zobowiązań o okresie płatności do jednego roku oraz do dokonywania zakupów wszelkiego rodzaju towarów i usług. Od tej płynności zależy czy w terminie spłacane są dostawcom zobowiązania za dobra i usługi, czy wypłacane jest wynagrodzenie pracownikom i regulowane zobowiązania publiczno-prawne. Brak zapłaty powoduje, że wierzyciel jest uprawniony do żądania zapłaty odsetek za zwłokę w płatnościach bez konieczności wezwania dłużnika do zapłaty, o ile spełnił swoje umowne lub ustawowe zobowiązania i nie otrzymał należnej sumy w odpowiednim czasie, chyba że dłużnik nie ponosi winy za opóźnienie. Niezależnie od tego, wierzycielowi przysługuje prawo roszczenia wobec dłużnika o rozsądną rekompensatę wszystkich kosztów odzyskiwania kosztów poniesionych z powodu opóźnień w płatnościach. Płynność jest zjawiskiem dynamicznym, a fluktuacje poziomu płynności finansowej mogą mieć dużą częstotliwość. Przy czym stosunkowo niewielkie wahania płynności mogą się przekształcić w okresową utratę płynności, a następnie długotrwałą. Od takiego stanu jest już tylko krok do niewypłacalności i konieczności likwidacji firmy wskutek upadłości na podstawie wniosku zniecierpliwionych wierzycieli. Sytuację płynnościową firmy zachwiać mogą nagłe wahania poziomu sprzedaży. Wywołują one, w zależności od skali tego zjawiska, trudności z regulowaniem zobowiązań o ile spółka nie posiada innych źródeł finansowania działalności. Koszty można i należy w takiej sytuacji ograniczać, ale tę ich część, którą określa się jako koszty stałe tylko w dłuższym okresie. Konieczne jest więc dostosowanie wydatków do ograniczonych środków pieniężnych a następnie zredukowanie kosztów. Koszty zmienne, zwłaszcza zużycie materiałów, surowców, energii, uzależnione są od poziomu produkcji. Teoretycznie więc można je szybko zredukować poprzez ograniczenie produkcji jeżeli technologia wytwarzania na to pozwala. Dobra rentowność, wypracowanie zysku, wcale nie gwarantuje, że nie nastąpi utrata płynności. Zysk finalnie oznacza wpływ środków pieniężnych ze zrealizowanych transakcji. Niemniej w momencie jego ustalania, zawiera także zysk z transakcji nierozliczonych, jak też z wyceny niektórych aktywów. Wynika to z przyjętych nadrzędnych metod rachunkowości, w szczególności zasady memoriału. Duża różnica pomiędzy zyskiem memoriałowym a kasowym może wskazywać, że część należności, które powinny się zamienić na środki pieniężne, jest nie do zrealizowania, nieściągalna lub fałszywa. Od czego zależy płynność? O płynności decydują dwa czynniki: stan dostępnych środków pieniężnych oraz zdolność zamiany pozostałych środków obrotowych na środki pieniężne. Płynność zależy więc wprost od posiadania płynnych aktywów. W wymiarze praktycznym płynność aktywów oznacza zdolność do szybkiej i łatwej zamiany jednych aktywów na inne bez utraty wartości. Płynność zależy od głębokości rynku oraz rodzaju aktywów. Udział kapitałów krótko- i długoterminowych w pokryciu aktywów obrotowych rzutuje na poziom płynności finansowej. Płynność aktywów wpływa na ich rynkową cenę, w tym cenę wyznaczoną przez rynek giełdowy. Płynność finansową należy rozpatrywać w dwóch aspektach:

3 w ujęciu statycznym, czyli w określonym momencie, np. w dniu bilansowym, wykorzystując sprawozdanie finansowe: bilans, rachunek zysków. Miarami płynności tego rodzaju są omawiane niżej wskaźniki; w ujęciu dynamicznym, czyli w odniesieniu do konkretnego okresu, rozpatrując np. rachunek przepływów pieniężnych. Płynność jest stanem, który jest realizowany dzięki posiadanym przez jednostkę aktywom płynnym. Za jednostkę miary poziomu płynności przyjmuje się wyrażoną w jednostkach pieniężnych wartość płynnych aktywów. Wskaźniki pomiaru płynności są sygnałami wczesnego ostrzegania. Metoda wskaźnikowa jest prosta: dane można odczytać wprost z bilansu, można też obserwować płynność poprzez prowadzoną w systemie ciągłym analizę zmian w poziomie i strukturze należności krótkookresowych, zapasów oraz zobowiązań. Płynność można także badać analizując strumienie gotówki, w formie budżetów gotówkowych. Wyższe zapotrzebowanie na płynność mają podmioty o długim cyklu produkcyjnym, prowadzące wyłącznie obrót bezgotówkowy i mające problemy z uzyskaniem kredytu krótkoterminowego. Dla zachowania płynności finansowej szczególne znaczenie mają wzajemne relacje aktywów obrotowych i kapitałów krótkoterminowych. Określenie wielkości niezbędnego zaangażowania kapitałów długoterminowych w pokryciu aktywów obrotowych, czyli kapitału obrotowego, powinno uwzględniać zmienność składników aktywów obrotowych i zobowiązań krótkoterminowych oraz szybkość ich rotacji. Kapitał obrotowy to część aktywów bieżących przedsiębiorstwa, która jest finansowana kapitałem stałym, czyli kapitałem własnym i zobowiązaniami długoterminowymi. Znaczenie struktury bilansu Nadrzędnym podziałem w bilansie podmiotu, czyli zestawieniu jego aktywów i pasywów, jest podział na aktywa trwałe i obrotowe. Aktywa w bilansie klasyfikowane są w zależności od stopnia płynności. Oznacza to, że aktywa wykazywane są w kolejności wzrastającej płynności tzn. poczynając od najtrudniejszych do upłynnienia, jakim są aktywa trwałe, poprzez zapasy i należności, kończąc zaś na składnikach najbardziej płynnych, czyli środkach pieniężnych. Aktywa obrotowe należą do składników majątkowych o wysokiej zmienności. Praktycznie każdego dnia ulega zmianie wielkość zapasów, należności i gotówki. Mimo to można zauważyć, że pewna część tych aktywów jest stale obecna w działalności przedsiębiorstwa, a tylko określona część wykazuje zmienność w toku działalności. Z istoty bilansu wynika, że każda pozycja w aktywach musi być czymś sfinansowana. Odzwierciedla to druga strona bilansu pasywa czyli źródła sfinansowania aktywów. Aktywa mogą być finansowane kapitałem własnym, jak i obcym czyli zobowiązaniami. Zapotrzebowanie na środki płynne wynika z projekcji docelowej struktury kapitału i zależy od struktury oraz właściwości posiadanych aktywów i pasywów. Każdy wzrost produkcji, a więc także zapasów produktów gotowych i należności, wymaga dodatkowego sfinansowania czyli kapitału. Posiadanie środków płynnych jest niezbędne dla sfinansowania nabywanych aktywów. Aktywa niezbędne dla funkcjonowania podmiotu mogą być finansowane: kapitałem własnym; zobowiązaniami wobec wierzycieli w tym: - z tytułu dostaw i usług,

4 - z emisji dłużnych papierów wartościowych, - z leasingu. kredytem kupieckim, czyli zobowiązaniami wobec dostawcy, których płatność jest odroczona poza okres dłuższy niż ogólnie przyjęty; pożyczkami długoterminowymi; kredytem. Tymczasowo występujące aktywa wymagają tymczasowych źródeł finansowania, a stale występujące aktywa stałych lub długoterminowych źródeł finansowania (patrz schemat 1). Z punktu widzenia płynności finansowej, szczególne znaczenie ma wielkość zobowiązań krótkoterminowych, których okres zaangażowania w przedsiębiorstwie jest krótszy niż jeden rok kalendarzowy. Do tych zobowiązań zalicza się zobowiązania krótkoterminowe z tytułu dostaw i usług, zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń, z tytułu wynagrodzeń, z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych, a także zaciągnięte krótkoterminowe kredyty i pożyczki. Im większe zaangażowanie krótkoterminowe, tym większe są płatności finansowe w najbliższym okresie i tym większe jest zagrożenie utratą płynności finansowej. Zobowiązania krótkoterminowe są głównym źródłem finansowania aktywów obrotowych. Jednak zbyt wysokie zaangażowanie tych zobowiązań może spowodować niemożność ich bieżącej obsługi. Aby więc zachować zdolność do bieżącego regulowania tych zobowiązań, przedsiębiorstwa powinny w określonej części pokrywać aktywa obrotowe kapitałami długookresowymi. W przypadku zobowiązań krótkoterminowych, im krótszy jest okres wymagalności zobowiązań, tym większe trudności płatnicze przedsiębiorstwa. W celu zachowania płynności finansowej, zobowiązania krótkoterminowe nie powinny przekraczać wartości najbardziej płynnych aktywów obrotowych. Zachowanie płynności wymaga jednak nie tylko pokrycia kwoty zobowiązań krótkoterminowych przez wielkość aktywów obrotowych, ale także uwzględnienia okresu zamiany aktywów na gotówkę i okresu wymagalności zobowiązań. Cechą zobowiązań krótkoterminowych jest ich na ogół niższy koszt pozyskania w stosunku do kapitałów długoterminowych. Od prawidłowych zobowiązań z tytułu dostaw, podatków, wynagrodzeń, nie są naliczane odsetki, co pozwala je traktować jako kapitały o zerowym koszcie pozyskania. Cechą kapitałów krótkoterminowych jest też to, że mogą być one dostosowywane do wielkości i okresu wystąpienia zapotrzebowania na zewnętrzne źródła finansowania. Takim źródłem może być np. kredyt w rachunku bieżącym. Alternatywne wobec zobowiązań krótkoterminowych są zobowiązania długoterminowe, np.z tytułu emisji obligacji czy kredytu długoterminowego czyli zaangażowane w okresie dłuższym niż jeden rok, co powoduje, że nie stanowią one bieżącego obciążenia finansowego. Mają więc korzystny wpływ na płynność finansową w krótkim okresie. Wraz ze wzrostem zaangażowania kapitału obcego rośnie ryzyko działalności jednostki. Kapitał obcy podlega zwrotowi w określonym terminie, więc jednostka musi wtedy posiadać wymagane środki pieniężne. Z kolei sytuacja kiedy zobowiązania prawidłowe są większe niż należności i zapasy jest rzadko spotykana. Rotacja zobowiązań jest też na ogół większa niż należności z tytułu sprzedaży produktów i usług. Dostatecznie wysoki kapitał obrotowy oznacza, że nie są nadmiernie angażowane kapitały krótkoterminowe. Występujące wtedy prawidłowe zobowiązania krótkoterminowe w związku z prowadzoną działalnością gospodarczą są spłacane w wyznaczonych terminach płatności, a wierzyciele nie mają obaw o ich odzyskanie. Zbyt mały kapitał obrotowy wymusza

5 zwiększenie udziału kapitałów krótkoterminowych. Ich wielkość może się wtedy okazać zbyt wysoka dla możliwości płatniczych przedsiębiorstwa i nie będą mogły być na bieżąco obsługiwane, czyli spłacane w ustalonych terminach. Z kolei zbyt wysoki kapitał obrotowy prowadzi do powstawania nadwyżek najbardziej płynnych aktywów, czyli zjawiska nadpłynności. Przedsiębiorstwa zawierają transakcje handlowe. Oznacza to transakcje pomiędzy przedsiębiorstwami lub pomiędzy przedsiębiorstwami a władzami publicznymi, które polegają na dostawie towarów lub świadczenia usług za zapłatą, czyli przychodem. Przychody zależą od wahań popytu, dlatego bardzo istotna jest analiza poziomu sprzedaży, jak również stanu zapasów wyrobów gotowych. Dynamika wzrostu stanu zapasów jest uzasadniona wzrostem przychodów ze sprzedaży, bo produkcja do magazynu nie ma uzasadnienia. Przychód oznacza powstanie należności, a od kwoty należności umieszczonej na fakturze trzeba zapłacić podatek w terminie, niezależnie od momentu otrzymania płatności od kontrahenta. Niedotrzymanie umownego lub ustawowego terminu płatności to opóźnienia w płatności, a zobowiązania stają się wymagalne od dnia następującego po dacie płatności określonej w fakturze lub terminie płatności określonym w umowie. Należność staje się wtedy roszczeniem i wierzyciel może dochodzić swoich roszczeń względem dłużnika w drodze postępowania egzekucyjnego po uzyskaniu tytułu wykonawczego. Tytuł wykonawczy oznacza decyzję, wyrok lub wezwanie do zapłaty wydane przez sąd lub inny właściwy organ, zgodnie z którymi należy uiścić płatność natychmiast lub w ratach. Za pomocą tego tytułu wierzyciel może dochodzić swoich roszczeń wobec dłużnika w drodze postępowania egzekucyjnego. Analiza płynności i jej miary Podstawową klasyfikacją aktywów w bilansie jest, jak już wspomniano, podział na aktywa trwałe i obrotowe. Ten podział jest punktem wyjścia do zbadania płynności finansowej jednostki. Struktura tego podziału zależy od branży i przedstawia ogólny stan sytuacji płynnościowej spółki. W skład majątku obrotowego wchodzą: zapasy, należności, środki pieniężne a więc te aktywa firmy, które charakteryzują się największą płynnością, czyli są najłatwiej zbywalne. Przesunięcia pomiędzy aktywami trwałymi i obrotowymi służyć może np. uzyskaniu korzystnych wskaźników rotacji czy płynności wymaganych przez bank dla uzyskania kredytu. Składniki aktywów obrotowych klasyfikowane są w zależności od stopnia płynności: Pierwszy stopień (najwyższa płynność) te składniki mogą być natychmiast wykorzystywane do spłaty zobowiązań: środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych, ekwiwalenty pieniężne np. czeki lub weksle. Drugi stopień te składniki aktywów obrotowych mogą być w krótkim czasie zamienione na środki pieniężne: należności, papiery wartościowe przeznaczone do obrotu, inne aktywa łatwo zbywalne. Trzeci stopień pozostałe składniki aktywów: obrotowe, rzeczowe składniki oraz czynne rozliczenia międzyokresowe. Struktura majątku przedstawiona w bilansie pozwala na określenie powiązań i zależności pomiędzy poszczególnymi elementami majątku obrotowego firmy a jej zobowiązaniami krótkoterminowymi, których płatność przypada najpóźniej w ciągu 12 najbliższych miesięcy. Dotyczy to głównie zobowiązań wobec dostawców, ale także spłaty kredytów krótkoterminowych oraz rat kredytu długoterminowego, przypadających do zapłaty w danym roku.

6 Zależność pomiędzy majątkiem obrotowym a zobowiązaniami krótkoterminowymi wyznacza poziom płynności i wpływa na wypłacalność jednostki. Płynność może być oceniana przez wymienione niżej wskaźniki, które mierzą zdolność do terminowej spłaty zobowiązań przez pokazanie relacji pomiędzy składnikami aktywów obrotowych a wielkością zobowiązań krótkoterminowych. Płynność bieżąca (current ratio) to podstawowy i najczęściej stosowany wskaźnik, za którego pomocą określamy zdolności płatnicze firmy. Informuje on, ile razy aktywa obrotowe (bieżące) firmy pokrywają jej aktualne zobowiązania. Wylicza się go za pomocą następującego wzoru: Wskaźnik bieżącej płynności (czasem krótkookresowej) = (zapasy + należności + środki pieniężne + inne aktywa bieżące) / zobowiązania krótkoterminowe Za wzorcowe uznaje się wartości z przedziału 1,43-1,00 w zależności od branży, w jakiej funkcjonuje firma. Wartość wskaźnika na poziomie 2 oznacza, że majątek obrotowy firmy jest dwukrotnie większy od jej zobowiązań krótkoterminowych, i to w pełni minimalizuje ryzyko niewypłacalności, jest rezerwą w przypadku nieprzewidywalnych zdarzeń i wydatków czy też chwilowych zaburzeń płatniczych. Na ogół większość przedsiębiorstw posiada zadowalającą równowagę finansową przy dużo niższym wskaźniku. Różnica pomiędzy wielkością aktywów obrotowych a zobowiązaniami krótkoterminowym to kapitał obrotowy jednostki. Płynność szybka (2. stopnia; czasem wysoka) modyfikacja w stosunku do wskaźnika płynności bieżącej polega na wyeliminowaniu z obliczeń elementów majątku obrotowego: zapasów oraz rozliczeń międzyokresowych czynnych, czyli mniej płynnych aktywów, które charakteryzują się na ogół długim cyklem obrotu. Wskaźnik szybkiej płynności = (majątek obrotowy - zapasy - rozliczenia międzyokresowe czynne) / zobowiązania krótkoterminowe Wskaźnik szybkiej płynności wskazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych płynnymi aktywami, zwłaszcza należnościami oraz środkami pieniężnymi. Zbyt wysoka wartość wskaźnika świadczy o złej strukturze finansowania działalności. W szczególności może to oznaczać nadmiar środków pieniężnych na rachunkach bankowych lub niepokojąco wysoki poziom należności. Akceptowalna wartość tego parametru oscyluje wokół wartości 1 i oznacza bilansowanie się aktywów i zobowiązań bieżących. Zbyt niski poziom wartości wskaźnika stanowi sygnał zbliżających się kłopotów finansowych, uniemożliwiając tym samym spłatę bieżących zobowiązań. Natomiast wartość znacznie poniżej 1 może sygnalizować narastające problemy z płynnością. Wskazuje ona wtedy, że głównym elementem majątku obrotowego są zapasy, ze swej natury charakteryzujące się niską płynnością. Przyjmuje się, że orientacyjna wartość wskaźnika, występująca w typowych przedsiębiorstwach, wynosić powinna: minimalny poziom: 0,70; wystarczający poziom: od 0,70 do 0,99; zadowalający poziom: od 1,00 do 1,19; pożądany poziom: od 1,20 do 1,50. O ile spłata zobowiązań musi być szybsza niż należności, to wartość wskaźnika powinna przekraczać 1.

7 Płynność gotówkowa (środków pieniężnych; 1. stopnia). Wskaźnik ten jest najbardziej szczegółowym parametrem określającym płynność firmy. Pokazuje on zdolność do wywiązywania się ze zobowiązań przy wykorzystaniu wyłącznie środków pieniężnych będących w dyspozycji firmy, czyli praktycznie natychmiast, ale taka potrzeba w odniesieniu do całości zobowiązań nie występuje. Zobowiązania bieżące praktycznie nie są nigdy w całości wymagalne natychmiast. Nie muszą więc znajdować znaczącego pokrycia w pieniężnych aktywach. Pokazują więc potencjalną możliwość płatniczą przedsiębiorstwa. Przyjmuje się, że minimalna wartość tego wskaźnika powinna wynosić 0,2. Wartość tego wskaźnika zależeć powinna od struktury terminowej zobowiązań. Wskaźnik płynności gotówkowej = środki pieniężne / zobowiązania krótkoterminowe Wskaźniki płynności odzwierciedlają zdolność jednostki do spłaty zobowiązań krótkookresowych poprzez pokazanie potencjału jednostki, w postaci możliwości spłaty w terminie należności w drodze analizy relacji odpowiednich kategorii aktywów obrotowych do zobowiązań bieżących. Dla analizy należy jednak oczyścić aktywa obrotowe z pozycji, które są najmniej płynne, np. należności o niskiej ściągalności, trudno zbywalną czy nieprzydatną do wykorzystania własnego część zapasów, zobowiązania krótkoterminowe z pozycji, które mają dłuższy okres wymagalności (np. ponad 6 miesięcy). Dotyczy to również lokat zablokowanych, stanowiących zabezpieczenie długoterminowych zobowiązań. Wskaźniki zawierają dane historyczne i nie uwzględniają struktury terminowej zobowiązań. Nie sposób nie zauważyć, że wskaźniki te mierzą pokrycie zobowiązań, które mają być pokryte w przyszłym okresie aktywami pozostającymi obecnie w dyspozycji jednostki. Faktycznie zobowiązania te zostaną pokryte późniejszymi wpływami. Przy czym nie wszystkie ujmowane w bilansie aktywa obrotowe wyceniane są w cenach rynkowych, a więc cenach, po których ich zbycie mogłoby nastąpić. Teoria proponuje także szereg innych wskaźników dla oceny płynności: wskaźniki wydajności gotówkowej, wystarczalności gotówkowej, wskaźnik Lambda, itp.; które z uwagi na swą istotę posiadają w sumie podobne cechy. Można je wykorzystać zarówno do oceny i sterowania płynnością, jak i do oceny pozycji płynnościowej. Wskaźniki te powinny rosnąć wraz ze zmianą poziomu sprzedaży, jak też w stosunku do wydatków niezbędnych dla funkcjonowania firmy. Dobrą bazą do porównań jest zmiana ich poziomu w czasie, lecz jeszcze lepszą dane branżowe czy porównanie z konkurencją rynkową. Poziom bezwzględny wskaźnika nie jest tak ważny, jak zmienność tego poziomu w dłuższym horyzoncie czasowym. Sygnałem ostrzegawczym jest tendencja do zmian wskaźnika, a nie jego statyczna wielkość mierzona na koniec okresu. Nadmiar wskaźników, jak wiadomo, w każdym obszarze analitycznym prowadzi do szumu informacyjnego i błędnego działania. Standardowy poziom wskaźników płynności daje firmie możliwość oceny, w jakim stopniu jej rzeczywisty stan płynności odbiega od tego poziomu. Szereg firm funkcjonuje jednak ze wskaźnikami poniżej standardowych wartości i bez problemu reguluje swoje zobowiązania. Dla takich firm istotniejsze byłoby określenie, na podstawie danych z przeszłości, przy jakim poziomie tych wskaźników firma ma trudności płatnicze. W przypadku kiedy na podstawie wskaźników dokonywana jest ocena kierownictwa jednostki, mogą one łatwo być spreparowane na koniec okresu, np. przez ukrycie części zobowiązań, opóźnione księgowanie, wydłużenie terminu realizacji zobowiązań, zmniejszenie okresowo zapasów, itp.

8 Wpływ rotacji aktywów i zobowiązań na płynność Dla pełnej oceny sytuacji w zakresie płynności powinno się dokonać analizy rotacji majątku obrotowego i zobowiązań. Aktywa obrotowe, zgodnie ze swoją nazwą, zmieniają swoją postać fizyczną w ruchu okrężnym, czyli w cyklu operacyjnym (patrz schemat 2). Cykl operacyjny to okres upływający pomiędzy wydatkowaniem środków pieniężnych na zakup surowców a ich odzyskaniem z tytułu spłaconych należności. W aktywach obrotowych występuje nie tylko gotówka i należności, ale także znacznie dłużej rotujące zapasy wyrobów gotowych, produkcji niezakończonej, czy materiałów do produkcji. Im krótszy jest czas zamiany aktywów obrotowych na gotówkę, tym większa jest płynność, a więc możliwości płatnicze przedsiębiorstwa. Zasadnicze znaczenie dla zachowania płynności finansowej ma cykl spływu należności i cykl płatności zobowiązań. Środki pieniężne rozpoczynają i kończą cykl od rozchodu środków pieniężnych, związanych z dostawami materiałów i surowców do produkcji, do inkasa należności za sprzedane wyroby gotowe czy towary. Dla analizy płynności istotna jest długość całkowita tego cyklu, jak i poszczególnych jego składników. Dlatego uzupełnieniem analizy płynności przedsiębiorstwa mogą być wskaźniki rotacji elementów majątku obrotowego firmy. Wskaźniki rotacji określają, co ile dni średnio firma odnawia zapasy oraz otrzymuje należności. Informacje takie są niezwykle pomocne przy określaniu wpływu poszczególnych aktywów bieżących na płynność firmy. Na ogół cykl rotacji aktywów obrotowych jest znacznie dłuższy od okresu wymagalności bieżących zobowiązań. W przypadku zakupu za gotówkę, nie występuje etap powstania należności. Aktywa rotują zmieniając postać, ale również w ramach grupy przez odnowienie, co ilustrują poniższe wskaźniki. Wskaźnik rotacji zapasów określa on, co ile dni średnio jednostka odnawia własne zapasy, zamieniając stare na nowe. Wyższy wskaźnik świadczy o niskim popycie na produkty firmy, trudnościach w sprzedaży, większych kosztach magazynowania wyrobów gotowych. Wskaźnik rotacji należności określa liczbę dni sprzedaży, za które nie otrzymano jeszcze zapłaty. Wyższa wartość tego wskaźnika oznacza dłuższy okres kredytowania odbiorców. Wysoka wartość tego wskaźnika oznacza niewydolność finansową jednostki. Jeżeli liczba jednostek w takim położeniu osiągnie stan krytyczny, mamy do czynienia z tworzeniem się zatorów płatniczych. Wskaźnik ten można porównywać z umownym wskaźnikiem zapłaty należności. Dość powszechnie jest to 14 lub 21 dni. Jeśli okres spływu należności jest np. dwukrotnie dłuższy niż okres spłaty zobowiązań, to oznacza, że zobowiązania wykonują dwa obroty w czasie jednego obrotu należności. W rezultacie zobowiązania powinny być dwukrotnie niższe od należności. Należności są wówczas w połowie pokryte zobowiązaniami krótkoterminowymi lub większe musi być wtedy zaangażowanie kapitałów długoterminowych pokrywających aktywa obrotowe. Wskaźnik rotacji zobowiązań określa szybkość, z jaką jednostka reguluje własne zobowiązania. Wskaźnik ten udziela odpowiedzi na pytanie: ile czasu mija od momentu wydatkowania środków finansowych na uregulowanie własnych zobowiązań do momentu otrzymania pieniędzy od własnych kontrahentów. Obliczając ten wskaźnik wykorzystuje się wyłącznie zobowiązania krótkoterminowe oraz ratę kredytu długoterminowego przypadającego do spłaty w danym okresie. Dłuższy okres regulowania zobowiązań wobec kontrahentów

9 oraz banków oznacza mniejsze bieżące zapotrzebowanie na kapitał obrotowy. Jest to sytuacja korzystna dla przedsiębiorstwa, może jednak powodować utratę wiarygodności wśród partnerów handlowych, naliczanie odsetek za zwłokę i wszczynanie postępowań windykacyjnych. Powyższe wskaźniki rotacji wykorzystywane są przy ustalaniu tzw. cyklu środków pieniężnych. Krótki cykl środków pieniężnych oznacza, że środki pieniężne szybko mogą być reinwestowane w dalszą działalność i jednostka nie ma problemów z płynnością finansową. Wskaźniki mają przede wszystkim wartość ocenną i ostrzegającą. Jednostka natomiast musi wypracować sobie bieżące narzędzia zarządzania płynnością. Rachunek przepływów pieniężnych Analizie przepływów pieniężnych poświęcono szereg obszernych opracowań. W tym miejscu trzeba jednak choć zasygnalizować niektóre aspekty tego sprawozdania. Sprawozdanie analizuje to, co określa się w teorii i w praktyce jako cash flow, czyli nadwyżkę wpływów nad wydatkami. Rozpatrując to sprawozdanie należy postawić kilka pytań: jakie obszary generują przepływ i jakie go wykorzystują? jeżeli jest zysk, to dlaczego występują kłopoty z płynnością? jeżeli jest strata, to dlaczego występuje nadwyżka płynności? dlaczego działalność finansowa i inwestycyjna generują nadwyżkę? czym został pokryty wzrost należności czy zapasów? (wzrost zobowiązań, zmniejszenie zapasów, kredyt czy przepływ został uzyskany przez zdarzenia incydentalne, które się nie powtórzą np. sprzedaże nieruchomości). Przykład: działalność operacyjna generuje przepływ + działalność inwestycyjna przepływ działalność finansowa przepływ Razem przepływ Taki przypadek jest sygnałem zbliżających się trudności płatniczych. Przypadek gdy wszystkie działalności nie generują przepływu na + może być sygnałem zbliżającego się bankructwa. Oczywiście istotne są odpowiedzi na każde z przedstawionych pytań. Analiza tego sprawozdania to pilnowanie kasy, czyli wpływów i wydatków środków pieniężnych z kasy i rachunków bankowych. Sprawozdanie to pozwala kontrolować płynność czyli zdolność do regulowania zobowiązań, możliwość wypracowania środków na spłatę kredytów. Niedobór gotówki w obszarze operacyjnym wskazuje, że jednostka nie może z zysku i amortyzacji sfinansować bieżących potrzeb operacyjnych. W takim przypadku niedobór ten musi być sfinansowany wymuszonym kredytem kupieckim jeżeli zasilenie krótkoterminowym kredytem bankowym jest niemożliwe. Zabezpieczenie płynności Wskaźniki i analiza rachunku przepływów pieniężnych dają obraz stanu płynności, identyfikują zagrożenie i oceniają stan płynności. Ważne jest jednak zabezpieczenie płynności, polegające na

10 wypracowaniu takich mechanizmów i narzędzi, które pozwalają na szybkie i elastyczne reagowanie na wszelkie zmiany w poziomie płynności. Dla utrzymywania płynności, niezbędne jest czerpanie informacji o potencjalnym kontrahencie z wywiadowni gospodarczych, Krajowego Rejestru Sądowego, Krajowego Rejestru Dłużników. Podstawowym dokumentem jaki można uzyskać z wywiadowni jest raport handlowy. Zawiera on dane organizacyjno-prawne i finansowe firmy, opis jej działalności oraz w podsumowaniu ocenę jej działalności, możliwości płatniczych, a nawet wielkość kredytu kupieckiego jakiego można jej udzielić. Raport może być rozszerzony o raport o sytuacji organizacyjno-prawnej firmy, czy raport o jej nieruchomościach. Można zamówić również monitoring bieżącej sytuacji kontrahenta. Raporty zawierają również komplet wskaźników obrazujących zdolność płatniczą. Sytuacja kontrahenta może się jednak gwałtownie pogorszyć. Dzięki bieżącemu monitorowaniu, można wcześniej zauważyć brak środków obrotowych i zapobiec utracie płynności, podejmując takie działanie jak: skuteczną windykację należności, negocjowanie wydłużenia spłaty zobowiązań lub rozłożenia ich na raty, złożenie wniosku o kredyt lub przesunięcie terminu jego spłaty. Zarządzanie płynnością ma na celu utrzymywanie odpowiedniej ilości środków pieniężnych i otwartych linii kredytowych, gdyż opóźnienia w wywiązywaniu się ze zobowiązań wywołują nieufność u kontrahentów i kredytujących firmę instytucji finansowych, co może doprowadzić w skrajnych przypadkach do bankructwa. Sterowanie płatnościami może być wspomagane przez politykę finansową, polegającą na dopasowywaniu terminów zapadalności i wymagalności. Dzięki niej, minimalizuje się ryzyko braku możliwości spłaty zobowiązań w terminie ich wymagalności. Trudności w zastosowaniu tej polityki polegają na braku pewności co do rzeczywistego wpływu środków pieniężnych. Na początku okresu zachwiania płynności, mając ograniczony dostęp do finansowania, podmioty usiłują skrócić okres płatności. Ale jeżeli chcą zwiększyć sprzedaż, nie mogą długo prowadzić takiej polityki. Wykorzystują wtedy kredyt kupiecki do odbudowy swojej pozycji rynkowej. W warunkach coraz ostrzejszej walki konkurencyjnej, wydłużenie terminów płatności może okazać się dodatkowym czynnikiem marketingowym. Bezpośrednim narzędziem do sterowania płynnością jest zestawienie środków pieniężnych w każdym dniu i rozrachunków należności i zobowiązań z terminami wymagalności. Zestawienie takie pozwala optymalizować przepływ środków pieniężnych, zwłaszcza w sytuacji kryzysu płynnościowego w jednostce. Może służyć do ręcznego sterowania zleceniami płatniczymi wychodzącymi w miarę wpływu środków lub być wsadem do programu komputerowego generującego automatycznie zlecenia płatnicze. Taki program nie ma jednak zastosowania wtedy, kiedy trzeba wprost wskazywać poszczególne zlecenia płatnicze do rozliczenia uwzględniając określone z góry priorytety płatności. Te priorytety to z pewnością rozliczenia publiczno-prawne i spłata kredytów. Opóźnienia w tym pierwszym przypadku skutkują koniecznością płacenia wysokich odsetek, zaś w przypadku kredytów utratą zdolności kredytowej. Priorytety w płatnościach mogą dotyczyć też głównego dostawcy surowców. Współpraca różnych podmiotów gospodarczych stwarza więzy, które w sytuacji ograniczenia płynności jednego z kooperantów sprawiają, że pozostali mogą podejmować działania mające na celu nieograniczanie jego zdolności do zakupu i dostawy towarów i usług przez udzielenie mu kredytu kupieckiego, zwykle nieoprocentowanego, czy zawieranie porozumień w kwestii harmonogramów płatności należności w ratach. Jednostki, które dla utrzymania płynności finansowej poszukują zewnętrznych źródeł

11 finansowania swojej bieżącej działalności, korzystają przede wszystkim z relatywnie wysoko oprocentowanego kredytu obrotowego. Umowa jest zawierana na czas określony, z określeniem okresu spłaty. Ubiegając się o udzielenie kredytu, klient musi spełnić szereg kryteriów i wykazać się tzw. zdolnością kredytową. Kredytobiorca musi też spłacić w terminie swoje zobowiązanie, niezależnie od ewentualnych nowych, nieplanowanych uwarunkowań takich jak na przykład wzrastająca dynamika rozwoju i konieczność zwiększenia limitów finansowania. Co ciekawe, nawet gdy jednostka sięga po kredyt obrotowy krótkoterminowy, to banki rozpatrują go z uwzględnieniem zdolności jednostki do zachowania płynności. Firma może wykorzystywać dług krótkoterminowy także do finansowania części aktywów o dłuższym terminie zapadalności. Taka polityka może wynikać np. z różnicy pomiędzy kosztem długu długoterminowego a krótkoterminowego jeżeli ten drugi jest tańszy. Zawsze pewna część wierzytelności firmy jest przedmiotem windykacji. W przypadku zagrożenia utratą płynności kluczowe znaczenie ma skuteczna egzekucja długów. W stosunku do części pozycji wierzyciel może stosować postępowanie nakazowe. Sąd wydaje wtedy nakaz zapłaty, który może być wykonany bez potrzeby nadawania mu klauzuli wykonalności. Uproszczony tryb dochodzenia wierzytelności stosowany jest w postępowaniu elektronicznym. Windykacje w jednostkach prowadzą działy prawne lub powołane wyłącznie do tego celu działy windykacji. Alternatywą dla powoływania dużych liczebnie służb zajmujących się windykacją jest sprzedaż długów z dyskontem. To oznacza jednocześnie pozbycie się kosztów obsługi długów. Trzeba jednak pamiętać, że standardowe działania windykacyjne zwiększają ryzyko pogorszenia relacji, a nawet zerwania współpracy, pomiędzy podmiotami gospodarczymi. Nawet w obecnych warunkach, gdy windykacja należności prowadzona przez wyspecjalizowane firmy, odbywa się zgodnie z cywilizowanymi standardami i normami etycznymi. Konkurencyjnym wobec kredytu źródłem pozyskiwania kapitału jest rynek kapitałowy. Część korporacyjnych klientów banków nie ma jednak szans na pozyskanie kapitału w drodze publicznej emisji nie spełniając kryteriów przewidzianych w przepisach prawa, bądź ze względu na koszty emisji. Ta grupa firm pozostanie więc klientami banków. Zresztą nawet na rozwiniętych rynkach finansowych banki pozostają głównym źródłem kredytu dla gospodarstw domowych i małych przedsiębiorstw. Rozważając emisję akcji, zarząd firmy czy akcjonariusze mogą dokonać oceny opłacalności tej formy pozyskania kapitału w stosunku do kredytu biorąc pod uwagę tzw. tarczę podatkową, czyli zmniejszenie podstawy opodatkowania. Jeśli stopa kredytu wynosi np. 16%, a stopa podatku dochodowego 19%, to realny koszt tego kredytu wynosi 16 x (1 0,19) = 12,96%. Można przypuszczać, że w dłuższej perspektywie czasowej rola kredytu będzie malała na rzecz emisji akcji, bądź dłużnych instrumentów finansowych. Rynek, którego istotą jest przecież popyt i podaż, oferuje także inne instrumenty finansowe, stanowiące alternatywne źródła finansowania dla przedsiębiorstw m.in. leasing i factoring. Pełny tekst artykułu w nr 1(25)2011 Przeglądu Corporate Governance

Jak określić poziom tej płynności w przedsiębiorstwie?

Jak określić poziom tej płynności w przedsiębiorstwie? Jak określić poziom tej płynności w przedsiębiorstwie? Utrzymanie płynności finansowej to problem, który spędza sen z powiek wszystkim zarządzającym. Rzecz jednak w tym, aby płynność utrzymać nie tyle

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Wskaźnik bieżącej płynności Informuje on, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania firmy. Zmniejszenie wartości tak skonstruowanego wskaźnika poniżej

Bardziej szczegółowo

NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA

NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA NAKŁADY KWOTA I. Wydatki w ramach kredytu/pożyczki : z tego: II. Nakłady w ramach środków własnych: z tego: SUMA NAKŁADOW (I+II) ŹRÓDŁA FINANSOWANIA: 1. Środki własne 2.

Bardziej szczegółowo

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych.

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych jest analiza wskaźnikowa. Jest ona odpowiednim narzędziem analizy finansowej przedsiębiorstwa,

Bardziej szczegółowo

EKONOMIKA I ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM PORTOWYM wykład 3.

EKONOMIKA I ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM PORTOWYM wykład 3. EKONOMIKA I ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM PORTOWYM wykład 3 www.salo.pl Działalność gospodarcza w portach morskich Działalność gospodarcza przedsiębiorstwa portowego opiera się na dwóch podstawowych elementach:

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy.

ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy. ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy. WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe Wskaźniki płynności: pokazują

Bardziej szczegółowo

17.2. Ocena zadłużenia całkowitego

17.2. Ocena zadłużenia całkowitego 17.2. Ocena zadłużenia całkowitego Dokonując oceny ryzyka finansowego oraz gospodarki finansowej nie sposób pominąć kwestii zadłużenia, w tym szczególnie poziomu, struktury oraz wydolności firmy w zakresie

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016 rok

Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016 rok Załącznik nr 1.. do Uchwały Nr Rady Powiatu Skarżyskiego z dnia Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016

Bardziej szczegółowo

Bilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego

Bilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego Bilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego finansowania strona pasywów. Bilans jest sporządzany na

Bardziej szczegółowo

socjalnych Struktura aktywów

socjalnych Struktura aktywów ZADANIE 1 W przedsiębiorstwie Beta na podstawie ewidencji księgowej i spisu z natury ustalono, że w dniu 31 grudnia 2014r. spółka posiadała następujące składniki majątku i źródła ich finansowania: Składnik

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa prof. Waldemar Rogowski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 10 kwietnia 2018 r. prof. nadzw. SGH dr hab. Waldemar Rogowski Kierownik Zakładu

Bardziej szczegółowo

Harmonogram pracy na ćwiczeniach MOPI

Harmonogram pracy na ćwiczeniach MOPI Przepływy finansowe Harmonogram pracy na ćwiczeniach Temat MOPI Realizacja 1 Ćwiczenia wprowadzające Wprowadzenie 2 Wartość pieniądza w czasie Wprowadzenia i zadania 3 WACC, montaż finansowy, koszt kredytu

Bardziej szczegółowo

WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH. Karolina Bondarowska

WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH. Karolina Bondarowska WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH Karolina Bondarowska PODSTAWOWE SPRAWOZDANIA FINANSOWE 1. Bilans wartościowe odpowiednio uszeregowane zestawienie majątku (aktywów) jednostki gospodarczej ze źródłami

Bardziej szczegółowo

Podstawowe finansowe wskaźniki KPI

Podstawowe finansowe wskaźniki KPI Podstawowe finansowe wskaźniki KPI 1. Istota wskaźników KPI Według definicji - KPI (Key Performance Indicators) to kluczowe wskaźniki danej organizacji używane w procesie pomiaru osiągania jej celów. Zastosowanie

Bardziej szczegółowo

Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem

Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem Agnieszka Mikołajczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie,

Bardziej szczegółowo

Wybrane dane finansowe Alma Market SA oraz spółki KGHM Polska Miedź SA przedstawiają się następująco: Dane za rok 2010 (w tys. zł)

Wybrane dane finansowe Alma Market SA oraz spółki KGHM Polska Miedź SA przedstawiają się następująco: Dane za rok 2010 (w tys. zł) 17 Ocena ryzyka finansowego 17.1 Ocena wypłacalności j Dla utrzymania ciągłości funkcjonowania w biznesie przedsiębiorstwo powinno, obok przestrzegania zasad racjonalnego gospodarowania majątkiem oraz

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa Jak ocenić pozycję finansową firmy? dr Grażyna Michalczuk Uniwersytet w Białymstoku 9 maja 2013 r. Co to jest analiza To metoda poznanie

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia

Bardziej szczegółowo

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni"

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach od kuchni Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni" Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT marcin.dybek@rsg.pl www.rsg.pl Stosowane standardy rachunkowości

Bardziej szczegółowo

OCENA KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA

OCENA KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA OCENA KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA lata analizy BILANS AKTYWA PASYWA A. Aktywa trwałe 130 018,5 160 457,2 A. Kapitał (fundusz) własny 11 373 265,8 16 743 401,8 I. Wartości niematerialne i prawne

Bardziej szczegółowo

Przepływy finansowe r

Przepływy finansowe r Przepływy finansowe 11.05.2015r Rachunek wyników vs rachunek przepływów Przychody Koszty Wpływy Wydatki Zasada memoriałowa Zasada kasowa Wynik finansowy Przepływy pieniężne Zasada memoriałowa należy uwzględnić

Bardziej szczegółowo

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Marek 2011 Agenda - Zarządzanie kapitałem obrotowym Znaczenie kapitału obrotowego dla firmy Cykl gotówkowy Kapitał obrotowy brutto i netto.

Bardziej szczegółowo

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej Karolina Piątkowska Wrocław 2013 Spis treści: Wstęp... 3 I. Opis teoretyczny

Bardziej szczegółowo

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0 1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI Pozostałe wskaźniki 2,0 Wskaźnik służy do oceny zdolności przedsiębiorstwa do regulowania krótkoterminowych zobowiązań. Do tego

Bardziej szczegółowo

Definicje poszczególnych rodzajów działalności zawiera punkt 6 Krajowego Standardu Rachunkowości Nr 1 Rachunek przepływów pieniężnych":

Definicje poszczególnych rodzajów działalności zawiera punkt 6 Krajowego Standardu Rachunkowości Nr 1 Rachunek przepływów pieniężnych: Akademia przepływów pieniężnych cz. 2. Rachunek przepływów pieniężnych prezentuje przepływy pieniężne wynikające z działalności jednostki w podziale na trzy podstawowe jej rodzaje: działalność operacyjną,

Bardziej szczegółowo

3 Sprawozdanie finansowe BILANS Stan na: AKTYWA

3 Sprawozdanie finansowe BILANS Stan na: AKTYWA 3 Sprawozdanie finansowe BILANS Stan na: AKTYWA 31.12.2015 r. 31.12.2014 r 1. A. AKTYWA TRWAŁE 18 041 232,38 13 352 244,38 I. Wartości niematerialne i prawne 1 599 414,82 1 029 346,55 1. Koszty zakończonych

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Plan wykładu Informacje organizacyjne Prezentacja sylabusa Przyczyny niepowodzenia małego

Bardziej szczegółowo

ANALIZA FINANSOWA. Dr Marcin Jędrzejczyk

ANALIZA FINANSOWA. Dr Marcin Jędrzejczyk ANALIZA FINANSOWA Dr Marcin Jędrzejczyk ANALIZA WSTĘPNA BILANSU 1. badanie struktury majątkowej przy wykorzystaniu wskaźników struktury aktywów 2. badanie struktury kapitałowej przy użyciu wskaźników struktury

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE EVEREST FINANSE SPÓŁKA AKCYJNA SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres od 01.01.2017 r. do 30.06.2017 r. Poznań, dnia RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT (wariant porównawczy) 01.01.2017-30.06.2017 01.01.2016-31.12.2016 A.

Bardziej szczegółowo

Analiza ekonomiczno-finansowa

Analiza ekonomiczno-finansowa Analiza ekonomiczno-finansowa Analiza zadłużenia i zdolności do obsługi długu Zadłużenie może mieć charakter długo- lub krótkoterminowy Kształtując poziom zadłużenia, należy uwzględnić ryzyko związane

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Politechnika Śląska w Gliwicach Wydział Budownictwa Katedra Procesów Budowlanych ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Majątek przedsiębiorstwa

Bardziej szczegółowo

Temat: Podstawy analizy finansowej.

Temat: Podstawy analizy finansowej. Przedmiot: Analiza ekonomiczna Temat: Podstawy analizy finansowej. Rola analizy finansowej w systemie analiz. Analiza finansowa jest ta częścią analizy ekonomicznej, która stanowi najwyższy stopień jej

Bardziej szczegółowo

Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa

Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Rozdział 6 Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Celem niniejszego rozdziału jest przedstawienie podstawowych narzędzi analizy finansowej. Po jego lekturze Czytelnik zdobędzie informacje

Bardziej szczegółowo

AKTYWA PASYWA

AKTYWA PASYWA II. Bilans AKTYWA 2016.12.31 2015.12.31 PASYWA 2016.12.31 2015.12.31 A. Aktywa trwałe 255 019 508,54 230 672 369,51 A. Kapitał (fundusz) własny 254 560 440,63 230 029 691,47 I. Wartości niematerialne i

Bardziej szczegółowo

K. Ladra, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10-Manufacture of food products

K. Ladra, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10-Manufacture of food products K. Ladra, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10-Manufacture of food products Słowa kluczowe: finanse krótkoterminowe, finanse przedsiębiorstw,

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE EVEREST FINANSE SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ SPÓŁKA KOMANDYTOWA, SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres od 01.01.2017 r. do 30.06.2017 r. Poznań, dnia RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT (wariant porównawczy)

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1 dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia

Bardziej szczegółowo

Analiza ekonomiczno-finansowa

Analiza ekonomiczno-finansowa Analiza ekonomiczno-finansowa Ocena płynności finansowej Zdolność płatnicza odnosi się do możliwości terminowej i ciągłej spłaty zobowiązań, chodzi o jej zachowanie w każdym momencie. Zdolność płatnicza

Bardziej szczegółowo

MSIG 131/2017 (5268) poz

MSIG 131/2017 (5268) poz Poz. 26628. ALMAMER Szkoła Wyższa w Warszawie. [BMSiG-18638/2017] SPRAWOZDANIE FINANSOWE za rok 2016 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego ALMAMER Szkoła Wyższa 1. Nazwa Uczelni, siedziba i podstawowy

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ

ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ Źródło: http://finanse.wnp.pl/ ANALIZUJĄC FIRMĘ, NIE POWINNIŚMY PATRZEĆ NA SPRAWOZDANIA

Bardziej szczegółowo

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski SPRAWOZDANIA FINANSOWE Wykład 3 Co to jest sprawozdanie finansowe? Sprawozdanie finansowe - wyniki finansowe przedsiębiorstwa przedstawione zgodnie

Bardziej szczegółowo

SCHEMAT BILANSU AKTYWA

SCHEMAT BILANSU AKTYWA Nazwa Kredytobiorcy: SCHEMAT BILANSU AKTYWA Okres poprzedzający złożenie wniosku Okres bieżący Prognoza na okres kredytowania Analizowane okresy ( dane w tys. zł ) A. Aktywa trwałe I. Wartości niematerialne

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa. Cz. 1

Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa. Cz. 1 Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa Cz. 1 Płynność jest to Definicje płynności D. Wędzki[1] definiuje płynność jako zdolność zamiany aktywów na środki pieniężne w jak najkrótszym terminie

Bardziej szczegółowo

Metody oceny efektywności ekonomicznej działalności przedsiębiorstwa

Metody oceny efektywności ekonomicznej działalności przedsiębiorstwa Metody oceny efektywności ekonomicznej działalności przedsiębiorstwa. 2011-10-13 1 Oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa dokonuje się przy pomocy wskaźników. 2011-10-13 2 Analiza wskaźnikowa Najbardziej

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy Bilans - Aktywa

Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy Bilans - Aktywa Bilans - Aktywa Treść A. Aktywa trwałe 3 539 629,82 8 343 082,07 Wartości niematerialne i prawne 94 05,23 V.. Koszty zakończonych prac rozwojowych 2. Wartość firmy 3. Inne wartości niematerialne i prawne

Bardziej szczegółowo

Analiza wskaźnikowa. Akademia Młodego Ekonomisty

Analiza wskaźnikowa. Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa. Jak ocenić pozycję finansową firmy? Hanna Micińska Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach 6 maja 2013 r. 1 Analiza wskaźnikowa Każda decyzja

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE HFT GROUP S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZA OKRES OD DNIA R. DO DNIA R.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE HFT GROUP S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZA OKRES OD DNIA R. DO DNIA R. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE HFT GROUP S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZA OKRES OD DNIA 01.01.2017 R. DO DNIA 31.12.2017 R. SKONSOLIDOWANY BILANS sporządzony na dzień: 31.12.2017 r. AKTYWA 31.12.2017

Bardziej szczegółowo

sieci. Kategoria B liczba punktów: 61-80 warunek dodatkowy: nieujemny wynik finansowy z działalności jednostki Kategoria C liczba punktów: 41-60

sieci. Kategoria B liczba punktów: 61-80 warunek dodatkowy: nieujemny wynik finansowy z działalności jednostki Kategoria C liczba punktów: 41-60 - zakres i metody oceny sytuacji ekonomicznej jednostek sieci Proponuje się, by ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej jednostek sieci opierała się na analizie wskaźnikowej. Na tej podstawie, przy zastosowaniu

Bardziej szczegółowo

LSI Software Codzienna praca staje się łatwiejsza SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE. za okres

LSI Software Codzienna praca staje się łatwiejsza SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE. za okres LSI Software Codzienna praca staje się łatwiejsza SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres 01.01.2016 31.03.2016 roku Bilans Aktywa LSI SOFTWARE GRUPA KAPITAŁOWA podstawa prawna

Bardziej szczegółowo

BILANS I RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT - ujęcie skutków wyceny i wpływ typowych zdarzeń związanych z aktywami trwałymi i obrotowymi. Autorzy: Agata Marta

BILANS I RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT - ujęcie skutków wyceny i wpływ typowych zdarzeń związanych z aktywami trwałymi i obrotowymi. Autorzy: Agata Marta BILANS I RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT - ujęcie skutków wyceny i wpływ typowych zdarzeń związanych z aktywami trwałymi i obrotowymi Autorzy: Agata Marta Wycena Wycena w rachunkowości ma szczególne znaczenie

Bardziej szczegółowo

Średnio ważony koszt kapitału

Średnio ważony koszt kapitału Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania

Bardziej szczegółowo

Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy

Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Wstęp 1. do zarządzania finansami firmy 1.1. Zarządzanie firmą a budowanie jej wartości Obszary zarządzania przedsiębiorstwem Proces

Bardziej szczegółowo

Analiza ekonomiczna. Wykład 2 Analiza bilansu. K. Mazur, prof. UZ

Analiza ekonomiczna. Wykład 2 Analiza bilansu. K. Mazur, prof. UZ Analiza ekonomiczna Wykład 2 Analiza bilansu Plan wykładu Istota danych zasobowych Aktywa a rozwój przedsiębiorstwa Analiza sytuacji majątkowej Analiza sytuacji kapitałowej Pozioma analiza bilansu Dane

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowany rachunek zysków i strat

Skonsolidowany rachunek zysków i strat Skonsolidowany rachunek zysków i strat Nota okres okres zmiana od 01.01.2017 od 01.01.2016 2017/2016 do 31.12.2017 do 31.12.2016 Działalność kontynuowana* tys. zł tys. zł tys. zł Przychody z tytułu odsetek

Bardziej szczegółowo

DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DOMU MAKLERSKIEGO VENTUS ASSET MANAGEMENT S.A.

DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DOMU MAKLERSKIEGO VENTUS ASSET MANAGEMENT S.A. DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DOMU MAKLERSKIEGO VENTUS ASSET MANAGEMENT S.A. POZIOM NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW (w zł) Data KAPITAŁY NADZOROWANE KAPITAŁY PODSTAWOWE 31.01.2013

Bardziej szczegółowo

Rachunek przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych (cash flow) Analityczne rozwinięcie zamieszczonych w bilansie informacji o zmianie stanu środków pieniężnych dokonywanej w okresie sprawozdawczym.

Bardziej szczegółowo

N. Zysk (strata) netto (K-L-M) 48-1 129 134,12 365,00

N. Zysk (strata) netto (K-L-M) 48-1 129 134,12 365,00 Skonsolidowany Rachunek Zysków i Strat Rachunek Zysków i Strat ROK A. Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi, w tym 1 68 095,74 - od jednostek powiązanych 2 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów,

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE HFT GROUP S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZA OKRES OD DNIA R. DO DNIA R.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE HFT GROUP S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZA OKRES OD DNIA R. DO DNIA R. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE HFT GROUP S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ZA OKRES OD DNIA 01.01.2016 R. DO DNIA 31.12.2016 R. SKONSOLIDOWANY BILANS sporządzony na dzień: 31.12.2016 r. AKTYWA 31.12.2016

Bardziej szczegółowo

SAF S.A. SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD DO ROKU

SAF S.A. SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD DO ROKU SAF S.A. SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01.01.2017 DO 30.06.2017 ROKU Bilans Aktywa 30.06.2017r. 30.06.2016r. A AKTYWA TRWAŁE 3 957 020,56 4 058 700,56 I Wartości niematerialne i prawne 28 729,27 14

Bardziej szczegółowo

DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DOMU MAKLERSKIEGO VENTUS ASSET MANAGEMENT S.A.

DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DOMU MAKLERSKIEGO VENTUS ASSET MANAGEMENT S.A. DODATKOWE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DOMU MAKLERSKIEGO VENTUS ASSET MANAGEMENT S.A. POZIOM NADZOROWANYCH KAPITAŁÓW (w zł) Data KAPITAŁY NADZOROWANE KAPITAŁY PODSTAWOWE 31.01.2014

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE Bydgoszcz dnia 30 marca 2015 roku SPRAWOZDANIE FINANSOWE Za okres: od 01 stycznia 2014 do 31 grudnia 2014 Nazwa podmiotu: Fundacja Dorośli Dzieciom Siedziba: 27-200 Starachowice ul. Staszica 10 Spis treści

Bardziej szczegółowo

Rachunek Zysków i Strat ROK ROK 31-03-2013 31-03-2014

Rachunek Zysków i Strat ROK ROK 31-03-2013 31-03-2014 Rachunek Zysków i Strat ROK ROK A. Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi, w tym 1 365 000,00 12 589,30 - od jednostek powiązanych 2 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, usług 3 365 000,00

Bardziej szczegółowo

WNIOSKODAWCA ... NAZWA/IMIĘ I NAZWISKO ... ADRES LP. NAZWA DŁUŻNIKA KWOTA NALEŻNOŚCI TERMIN SPŁATY

WNIOSKODAWCA ... NAZWA/IMIĘ I NAZWISKO ... ADRES LP. NAZWA DŁUŻNIKA KWOTA NALEŻNOŚCI TERMIN SPŁATY Załącznik nr I.4A do Instrukcji kredytowania działalności gospodarczej część I WNIOSKODAWCA... NAZWA/IMIĘ I NAZWISKO... ADRES NIP REGON... NALEŻNOŚCI (W ZŁ) LP. NAZWA DŁUŻNIKA KWOTA NALEŻNOŚCI TERMIN SPŁATY

Bardziej szczegółowo

w tym: należności z tytułu dostaw i usług , ,91% ,49% 147,03% Suma aktywów ,00% ,00% 126,89%

w tym: należności z tytułu dostaw i usług , ,91% ,49% 147,03% Suma aktywów ,00% ,00% 126,89% Tabela 1. Zestawienie analitycznych bilansów na dzień: 31.12.2004, 31.12.2005 Wyszczególnienie 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 amika (rok poprz.=1 Dynamika 1 2 3 2 3 4 5 6 6 A K T Y W A A. Aktywa trwałe

Bardziej szczegółowo

w tym: należności z tytułu dostaw i usług , ,39% ,43% 134,58% Suma aktywów ,00% ,00% 117,85%

w tym: należności z tytułu dostaw i usług , ,39% ,43% 134,58% Suma aktywów ,00% ,00% 117,85% Tabela 1. Zestawienie analitycznych bilansów na dzień: 31.12.2004, 31.12.2005 Wyszczególnienie 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 amika (rok poprz.=1 Dynamika 1 2 3 2 3 4 5 6 6 A K T Y W A A. Aktywa trwałe

Bardziej szczegółowo

Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne S.A. ul. Św.Wawrzyńca Kraków BILANS

Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne S.A. ul. Św.Wawrzyńca Kraków BILANS Stan na Stan na Stan na Stan na T r e ś ć T r e ś ć 2012-12-31 2013-09-30 2012-12-31 2013-09-30 A K T Y W A BILANS P A S Y W A A Aktywa trwałe 01 723 342 699,93 764 659 962,67 A Kapitał (fundusz) własny

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa Jak ocenić pozycję finansową firmy? dr Waldemar Rogowski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 29 marca 2011 r. Główne grupy wskaźników Płynności

Bardziej szczegółowo

PRYMUS S.A. ul. Turyńska 101, Tychy

PRYMUS S.A. ul. Turyńska 101, Tychy ul. Turyńska 101, 43-100 Tychy BILANS na dzień dzień 31.12.2016 AKTYWA Nota 31.12.2016 31.12.2015 A. AKTYWA TRWAŁE 3 905 693,49 6 615 342,71 I. Wartości niematerialne i prawne 0,00 0,00 1. Koszty zakończonych

Bardziej szczegółowo

Informacja dodatkowa za 2009 r.

Informacja dodatkowa za 2009 r. POLSKA FUNDACJA IM. ROBERTA SCHUMANA Informacja dodatkowa za 2009 r. 1 Stosowane metody wyceny aktywów i pasywów Wyszczególnienie Środki trwałe Wartości niematerialne i prawne Należności i roszczenia Środki

Bardziej szczegółowo

Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie

Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Marcin Dwórznik Katedra Bankowości, Finansów i Rachunkowości Wydziału Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego Plan zajęć poruszane obszary w ciągu

Bardziej szczegółowo

BILANS - AKTYWA. Lp. Wyszczególnienie Stan na r. Stan na r.

BILANS - AKTYWA. Lp. Wyszczególnienie Stan na r. Stan na r. Sprawozdanie finansowe za rok 2015 BILANS AKTYWA Lp. Wyszczególnienie Stan na 31.12.2015r. Stan na 01.01.2015r. A. Aktywa trwałe 31 050 660,37 32 246 242,25 I. Wartości niematerialne i prawne 0,00 0,00

Bardziej szczegółowo

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz Spis treści Wstęp Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych 1. Standaryzacja i harmonizacja sprawozdań finansowych 2. Cele sprawozdań finansowych 3. Użytkownicy

Bardziej szczegółowo

Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej

Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej Kamil Heliński, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu W niniejszej pracy przeprowadzamy

Bardziej szczegółowo

FUNDACJA AFRYKA INACZEJ

FUNDACJA AFRYKA INACZEJ SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres 2012-01-01-2012-12-31 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego Fundacja Afryka Inaczej z siedzibą w Warszawie przy ulicy Sarmacka 15/6 została ustanowiona dnia 31 lipca

Bardziej szczegółowo

Okres zakończony 30/09/09. Okres zakończony 30/09/09. Razem kapitał własny 33 723 33 122 30 460 29 205

Okres zakończony 30/09/09. Okres zakończony 30/09/09. Razem kapitał własny 33 723 33 122 30 460 29 205 BILANS AKTYWA 30/09/09 30/06/09 31/12/08 30/09/08 Aktywa trwałe Rzeczowe aktywa trwałe 20 889 21 662 22 678 23 431 Wartość firmy 0 0 0 0 wartości niematerialne 31 40 30 42 Aktywa finansowe Aktywa z tytułu

Bardziej szczegółowo

FUNDACJA AFRYKA INACZEJ

FUNDACJA AFRYKA INACZEJ SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres 2013-01-01-2013-12-31 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego Fundacja Afryka Inaczej z siedzibą w Warszawie przy ulicy Sarmackiej 15/6 została ustanowiona dnia 31 lipca

Bardziej szczegółowo

WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK. 1. Nazwa i siedziba jednostki Spółdzielnia Mieszkaniowa Kopernik ul. Matejki 94/96 w Toruniu

WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK. 1. Nazwa i siedziba jednostki Spółdzielnia Mieszkaniowa Kopernik ul. Matejki 94/96 w Toruniu WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK 1. Nazwa i siedziba jednostki Spółdzielnia Mieszkaniowa Kopernik ul. Matejki 94/96 w Toruniu 2. Podstawowy przedmiot działalności zaspokajanie potrzeb

Bardziej szczegółowo

Kościerzyna, dnia... / stempel i podpisy osób działających za Klienta /

Kościerzyna, dnia... / stempel i podpisy osób działających za Klienta / Załącznik 2.1.5 do Wniosku o kredyt Z/PK Bank Spółdzielczy w Kościerzynie Załącznik do wniosku kredytowego dla podmiotu prowadzącego pełną księgowość. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Nazwa Kredytobiorcy : Okres

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ LSI SOFTWARE

SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ LSI SOFTWARE LSI Software Codzienna praca staje się łatwiejsza SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ LSI SOFTWARE za okres 01.01.2016 30.09.2016 roku Śródroczne skrócone skonsolidowane

Bardziej szczegółowo

BILANS Aktywa (w złotych) AMERICAN HEART OF POLAND SPÓŁKA AKCYJNA Sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2013 roku Bilans Na dzień 31 grudnia 2013 roku Na dzień 31 grudnia 2012 roku A.

Bardziej szczegółowo

Analiza finansowa. Wykład 2

Analiza finansowa. Wykład 2 Analiza finansowa Wykład 2 ANALIZA SYTUACJI MAJĄTKOWEJ K. Mazur, prof. UZ 2 Analiza majątku (aktywów) Aktywa są to "kontrolowane przez jednostkę zasoby majątkowe o wiarygodnie określonej wartości, powstałe

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE EVEREST CAPITAL SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ, SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres od 01.01.2017 r. do 30.06.2017 r. Śrem, dnia Sprawozdanie finansowe sporządzone za okres od 01.01.2017 r. do 30.06.2017

Bardziej szczegółowo

Wykaz kont dla jednostek stosujących ustawę o rachunkowości str. 29

Wykaz kont dla jednostek stosujących ustawę o rachunkowości str. 29 Spis treści Wprowadzenie str. 15 Układ i treść opracowania str. 15 Problemy do rozstrzygnięcia przy opracowywaniu lub aktualizowaniu dokumentacji opisującej przyjęte zasady (politykę) rachunkowości str.

Bardziej szczegółowo

Analiza wskaźnikowa - zadania Zadanie 1. Na podstawie danych zawartych w tabeli dokonano oceny zużycia i odnowy majątku go w spółce akcyjnej Z. Treść Rok ubiegły Rok badany 1. Majątek trwały wg wartości

Bardziej szczegółowo

FUNDACJA AFRYKA INACZEJ

FUNDACJA AFRYKA INACZEJ SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres 2014-01-01-2014-12-31 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego Fundacja Afryka Inaczej z siedzibą w Warszawie przy ulicy Sarmacka 15/6 została ustanowiona dnia 31 lipca

Bardziej szczegółowo

BILANS Paola S.A. z siedzibą w Bielanach Wrocławskich, Kobierzyce, ul. Wrocławska 52 tys. zł.

BILANS Paola S.A. z siedzibą w Bielanach Wrocławskich, Kobierzyce, ul. Wrocławska 52 tys. zł. BILANS Paola S.A. z siedzibą w Bielanach Wrocławskich, 55-040 Kobierzyce, ul. Wrocławska 52 tys. zł. AKTYWA stan na 2008-10-01 Aktywa trwałe 27,553 Wartości niematerialne i prawne Koszty zakończonych prac

Bardziej szczegółowo

DREWEX Spółka Akcyjna ul. Św. Filipa 23/ Kraków. Raport kwartalny za okres 1 stycznia 2018 r marca 2018 r.

DREWEX Spółka Akcyjna ul. Św. Filipa 23/ Kraków. Raport kwartalny za okres 1 stycznia 2018 r marca 2018 r. DREWEX Spółka Akcyjna ul. Św. Filipa 23/3 31-150 Kraków Raport kwartalny za okres 1 stycznia 2018 r. - 31 marca 2018 r. ... (pieczątka jednostki) Lp. Wyszczególnienie - AKTYWA 2017 31.03.2018 A. AKTYWA

Bardziej szczegółowo

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6

Bardziej szczegółowo

Wstęp do sprawozdawczości. Bilans. Bilans. Bilans wg. UoR

Wstęp do sprawozdawczości. Bilans. Bilans. Bilans wg. UoR wg. UoR 3 Wstęp do sprawozdawczości dr Michał Pachowski 1 jest to statyczne zestawienie stanu aktywów majątku przedsiębiorstwa, oraz pasywów źródeł finansowania majątku na dany moment dzień bilansowy.

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe GK REDAN za pierwszy kwartał 2014 roku

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe GK REDAN za pierwszy kwartał 2014 roku SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2014 DO 31 MARCA 2014 [WARIANT PORÓWNAWCZY] Działalność kontynuowana Przychody ze sprzedaży 103 657 468 315 97 649 Pozostałe przychody operacyjne

Bardziej szczegółowo

PODSTAWY RACHUNKOWOŚCI

PODSTAWY RACHUNKOWOŚCI PODSTAWY RACHUNKOWOŚCI BILANS AKTYWA PASYWA A AKTYWA TRWAŁE A KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY I Wartości niematerialne i prawne I Kapitał (fundusz) podstawowy II Rzeczowe aktywa trwałe II Udziały (akcje) własne

Bardziej szczegółowo

Rachunkowość finansowa wprowadzenie do rachunkowości. Rachunkowość jako system informacyjny

Rachunkowość finansowa wprowadzenie do rachunkowości. Rachunkowość jako system informacyjny 1 Rachunkowość jako system informacyjny w Poznaniu, Poznań, s. 8. 2 Zakres rachunkowości w ujęciu czynnościowo-przedmiotowym Źródło: Podstawy rachunkowości, red. K. Sawicki, PWE, Warszawa 2002, s. 17.

Bardziej szczegółowo

Zadanie 3. Bilans nowo założonej jednostki gospodarczej na dzień 1 grudnia przedstawiał się następująco (w zł):

Zadanie 3. Bilans nowo założonej jednostki gospodarczej na dzień 1 grudnia przedstawiał się następująco (w zł): Zadanie 3. Bilans nowo założonej jednostki gospodarczej na dzień 1 grudnia przedstawiał się następująco (w zł): Aktywa trwałe AKTYWA Kapitał własny PASYWA Środki trwałe 40.000 Kapitał zakładowy 100.000

Bardziej szczegółowo

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Łódź, dn. 14.05.2015 Spis treści Jednostkowy rachunek zysków i strat

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia

Bardziej szczegółowo

I. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe

I. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Załącznik nr.1 2 I. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe 1. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Na dzień 31 marca 2017 r. Aktywa Środki pieniężne

Bardziej szczegółowo