Grupa Azoty. Sprzedaj. Sektor chemiczny RAPORT. Klęska urodzaju

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Grupa Azoty. Sprzedaj. Sektor chemiczny RAPORT. Klęska urodzaju"

Transkrypt

1 RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) Cena docelowa (PLN) Min 52 tyg (PLN) Max 52 tyg (PLN) Kapitalizacja (mln PLN) EV (mln PLN) Liczba akcji (mln szt.) Free float 19.3% Free float (mln PLN) Śr. obrót/dzień (mln PLN) 2.73 Kod Bloomberga ATT PW Kod Reutersa ATTP.WA Zmiana kursu Grupa Azoty WIG 1 miesiąc -10.2% -4.3% 3 miesiące -4.3% 5.4% 6 miesięcy -12.8% 6.8% 12 miesięcy 34.3% 9.9% Akcjonariat % akcji i głosów AVIVA OFE Aviva BZ WBK 7.86 EBOiR 5.75 ING OFE 9.96 TFI PZU Spółka Akcyjna 8.76 Norica Holding S a.r.l Poprzednie rekom. data cena doc. 87 Sprzedaj Grupa Azoty Grupa Azoty Klęska urodzaju Sektor chemiczny Grupa Azoty to największy w kraju i jeden z większych w Europie koncern chemiczny o szerokiej ofercie produktowej od nawozów po chemikalia. Po zakończeniu procesu konsolidacji obecnie Grupa stoi przed wyzwaniem w postaci integracji posiadanych aktywów. Uwzględniając pogorszenie koniunktury na rynku nawozów oraz wysoką wycenę zalecamy jednak sprzedaż akcji spółki. Pogorszenie koniunktury na rynku nawozowym Dobre zbiory zbóż zarówno na świecie jak i w kraju oraz sezonowy wzrost podaży ziarna w okresie żniw przyczyniły się do głębokiego spadku cen zbóż także w Polsce. W rezultacie spadkom uległy ceny nawozów, zwłaszcza wieloskładnikowych. Pogorszenie relacji cen skupu zbóż do cen nawozów w perspektywie najbliższych kwartałów najprawdopodobniej przyczyni się do spadku popytu na nawozy. Oznacza to, że wyniki w segmencie nawozowym będą pod presją, a jest on znaczącym kontrybutorem do wyników całej grupy. Tworzywa konstrukcyjne obciążeniem dla wyników grupy Tworzywa konstrukcyjne to materiały, które charakteryzują się wysoką odpornością termiczną oraz dobrymi właściwościami mechanicznymi. W związku ze swoimi właściwościami znajdują zastosowanie m.in. w przemyśle motoryzacyjnym, budownictwie, produkcji AGD, elektrotechnice czy też włókiennictwie. Pogorszenie koniunktury w przemyśle samochodowym i budownictwie przełożyło się na spadek popytu na tworzywa i jak na razie nie widać symptomów poprawy. Na wyniki segmentu negatywnie wpływa także sytuacja na rynku kaprolaktamu, gdzie występuje nadpodaż mocy oraz niski popyt na rynku tekstylnym, powodując erozję marż na sprzedaży. Stopniowy wzrost zadłużenia w perspektywie kolejnych lat Na chwilę obecną Grupa Azoty jest w trakcie opracowywania długoletniego planu inwestycyjnego, którego realizacja będzie wymagała zapewnienia zewnętrznego finansowania. Największe koszty wiążą się z modernizacją energetyki w grupie, co będzie wiązało się z koniecznością poniesienia wydatków, które nie przełożą się na wzrost EBITDA. Ze względu na pogorszenie koniunktury wzrost zadłużenia powinien mieć miejsce dopiero począwszy od 2015 r., ale zgodnie ze strategią spółki wskaźnik zadłużenie netto/ebitda powinien być poniżej 2, Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla Grupy Azoty od zalecenia SPRZEDAJ z ceną docelową 61,45 PLN/akcję gru 20 lut 8 maj 18 lip 27 wrz 10 gru Grupa Azoty WIG znormalizowany Monika Kalwasińska (0-22) monika.kalwasinska@pkobp.pl PKO Dom Maklerski ul. Puławska Warszawa Dane finansowe (skonsolidowane) mln PLN P 2015P 2016P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto Zysk skorygowany EPS (PLN) DPS (PLN) CEPS (PLN) P/E P/BV EV/EBITDA P - prognoza PKO DM Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

2 Podsumowanie inwestycyjne Grupa Azoty - od rozwoju organicznego poprzez przejęcia Grupa Azoty na chwilę obecną to największy na rynku krajowym i jeden z większych w Europie koncern chemiczny, mający szeroką ofertę produktową, która zawiera m.in. nawozy, tworzywa konstrukcyjne, alkohole OXO, plastyfikatory oraz pigmenty Rozszerzenie oferty produktowej stanowią chemikalia takie jak kaprolaktam, melamina oraz inne produkty chemiczne. Proces konsolidacji Grupy Azoty miał miejsce na przestrzeni ostatnich 5 lat, a jej dynamiczny rozwój rozpoczął się od debiutu giełdowego spółki Azoty Tarnów S.A w 2008 r. Pierwszą akwizycją rozpoczynającą konsolidację grupy był zakup niemieckiego producenta poliamidu (PA6) Unylon Polymers GmbH, później ATT Polymers GmbH w styczniu 2010 r. W tym samym roku w październiku zainicjowano proces nabycia udziałów ZAK S.A. W 2011 r. do grupy zostały przyłączone Z.Ch. Police poprzez nabycie 66% pakietu akcji w wyniku giełdowego wezwania. Proces konsolidacji nabrał tempa w 2012 r. kiedy to rozpoczęto akwizycję Z.A. Puławy, która zakończyła się w 2013 r. przejęciem kontroli w wyniku wymiany akcji Z.A. Puławy S.A. na akcje Z.A. Tarnów S.A. Zakończenie procesu konsolidacji spółek chemicznych wokół Z.A. Tarnów zostało uwieńczone wprowadzeniem wspólnej nowej marki Grupa Azoty. Źródło: 2

3 W wyniku przeprowadzonych akwizycji Grupa Azoty pozyskała bogatą infrastrukturę logistyczną - poprzez spółki zależne ma dostęp do portów morskich w Policach, Gdańsku i Gdyni oraz portu załadunkowego w Kędzierzynie-Kożlu. W grupie znajduje się także własna baza kolejowa. Posiadana infrastruktura jest dostosowana do transportu produktów nawozowych oraz chemicznych. Struktura Grupy Azoty Źródło: 3

4 Model biznesowy Z.A Tarnów zadebiutowały na giełdzie w 2008 r., a ich strategia była oparta w oparciu o działalność produkcyjną i usługową w zakresie tworzyw konstrukcyjnych oraz surowców używanych do ich wytworzenia (kaprolaktam) jak i nawozów. Z roku na rok struktura przychodów ulegała zmianie, głównie na skutek sukcesywnie przeprowadzanych akwizycji. Obecnie dominującym segmentem są nawozy, stanowiąc prawie 60% udział w strukturze sprzedaży, z ofertą nawozów azotowych oraz wieloskładnikowych. Drugim co do wielkości segmentem są tworzywa konstrukcyjne, a za nim kolejno alkohole OXO oraz pigmenty. Od momentu wejscia Z.A. Tarnów na giełdę przychody grupy systematycznie wzrastały, głównie w dużej mierze na skutek przeprowadzonych akwizycji (ZAK, Z.Ch. Police, Z.A. Puławy). Metoda skokowego zwiększenia sprzedaży przełożyła się na znaczący wzrost zysków w kolejnych latach. Aktualna strategia spółki zakłada poprawę pozycji konkurencyjnej Grupy oraz stabilny rozwój na globalnym rynku chemicznym. Przychody Grupy Azoty w mln PLN , , , , , , P Źródło: DM PKO, Grupa Azoty Grupa Azoty około połowy sprzedaży realizuje na rynku krajowym, druga połowa to sprzedaż eksportowa, która ma głównie miejsce w krajach europejskich, w szczególności są to Niemcy, Czechy, Włochy i Belgia. Na rynku krajowym głównie sprzedawane są nawozy mineralne. Sprzedaż eksportowa to przede wszystkim tworzywa sztuczne, alkohole OXO i plastyfikatory na rynkach europejskich, do Azji kierowane są alkohole OXO i kaprolaktam, a w przypadku Ameryki Południowej nawozy. 4

5 Kierunki sprzedaży w rozbiciu na regiony w 2012 r. 2% 3% 3% 4% 0% 14% 50% 24% Polska pozostałe kraje UE Niemcy Ameryka Południowa Azja Pozostała Europa Afryka pozostałe, DM PKO BP Rynek zbóż W okresie oraz na początku 2013 r. notowania zbóż utrzymywały się przez prawie cały czas na relatywnie wysokich poziomach. Główną przyczyną tego stanu rzeczy były słabe zbiory zbóż w zestawieniu z rosnącym popytem, co przyczyniało się do utrzymywania niskiego poziomu zapasów i windowania cen zbóż. Rok 2013 przyniósł znaczącą odmianę i zaskoczył dobrymi zbiorami. Rozpoczęcie korekty spadkowej rozpoczęło się wraz z napływem sprzyjających informacji na temat zbiorów zbóż w sezonie 2012/2013 doprowadzając do wyraźnego spadku notowań w połowie 2013 r. Bardzo dobre zbiory zbóż na świecie w sezonie 2012/2013 spowodowały, iż znacząco poprawił się bilans popytu/podaży oraz stan zapasów w poszczególnych krajach. Wzrostem zbiorów mogą pochwalić się kraje na południu Europy (Węgry, Rumunia, Słowacja, Grecja, Hiszpania) oraz w rejonie basenu Morza Czarnego. Powyższe uwarunkowania w postaci większej dynamiki podaży zbóż od przewidywanej wielkości konsumpcji powodują, iż należy liczyć się z większą dostępnością eksportu zbóż, a co za tym idzie utrzymywaniu się dalszej presji na ceny. Utrzymujące się przez długi okres czasu wysokie ceny zbóż przekładały się na kształtowanie korzystnych relacji jeśli chodzi o porównanie notowań zbóż z cenami nawozów, co sprzyjało rynkom nawozowym. Nadchodzący sezon nawozowy czyli 2014/2013 nie będzie już tak korzystny jak w poprzednich latach ze względu na niskie ceny zbóż oraz wyczekiwanie rolników na dostosowanie cen nawozów do bieżącej sytuacji na rynkach zbożowych. Na krajowym rynku zbóż biorąc pod uwagę wielkość ostatnich zbiorów oraz stan zapasów należy oczekiwać w nadchodzących miesiącach stabilizacji cen zbóż na niskich poziomach. Czynnikiem determinującym sytuację na rynku zbóż w Polsce będą bardzo dobre plony zbóż i idący za tym wzrost podaży w UE jak i w Europie Wschodniej (Rosja i Ukraina), którzy są eksporterami na światowym rynku zbóż. 5

6 Ceny pszenicy USD/buszel sty 05 maj 05 wrz 05 sty 06 maj 06 wrz 06 sty 07 maj 07 wrz 07 sty 08 maj 08 wrz 08 sty 09 maj 09 wrz 09 maj 10 wrz 10 maj 11 wrz 11 maj 12 wrz 12 maj 13 wrz 13 Źródło: Bloomberg Zgodnie z ostatnim opublikowanym raportem Organizacji Narodów Zjednoczonych do spraw Wyżywienia i Rolnictwa (FAO) światowa produkcja zbóż w 2013 r. wzrośnie o 8,4% r/r do rekordowego poziomu 2 499,8 mln ton. Prognozy FAO zakładają, iż produkcja zbóż w 2013 r. będzie o około 6% wyższa niż w rekordowym 2011 r. Według FAO także prognozy na 2014 r. są optymistyczne, zwłaszcza jeśli chodzi o wstępne prognozy upraw ozimych. Niemniej jednak jeśli chodzi o dane bardziej zbliżone do rzeczywistości należy poczekać na wstępne informacje dotyczące zbiorów w sezonie 2014/2013 co najmniej do wiosny 2014 r. Prognoza produkcji zbóż w mln ton -FAO Źródło: produkcja podaż zapasy 6

7 Segment nawozów Najbardziej znaczącym segmentem w Grupie Azoty są nawozy. W ofercie produktowej znajdują się dwie główne kategorie nawozów: - nawozy azotowe inaczej jednoskładnikowe (w tym nawozy z siarką): mocznik, saletrzak, saletra amonowa, siarczanoazatoan amonu, mieszanina siarczanu amonu i mocznika, siarczan amonu. - nawozy wieloskładnikowe (charakteryzują się tym, że oprócz azotu (N), fosforu (P) i potasu (K) zawierają dodatkowe składniki odżywcze jak np. magnez, siarkę, wapń czy też mikroelementy): NP, NPK, NS. Nawozy azotowe Miniony sezon nawozowy (2012/2013) w Grupie Azoty charakteryzował się dobrymi wynikami sprzedażowymi, głównie na skutek wysokich cen zbóż, zapewniających wysokie dochody rolnikom, co z kolei przekładało się na zwiększone zakupy nawozów. I połowa 2013 r. pod względem utrzymywania się cen nawozów należała do korzystnych, ceny nawozów azotowych kształtowały się wciąż na wysokich poziomach w związku z trwającym wiosennym okresem zasiewów. Trochę gorzej wyglądała sytuacja popytowa, rolnicy ze względu na przedłużoną zimę skrócili okres aplikacji nawozów zarówno na rynku krajowym jak i europejskim co negatywnie przełożyło się na poziom popytu na nawozy. W kolejnych miesiącach zapowiedzi odnoszące się obniżki cen gazu oraz opóźnienia w wypłacie dopłat bezpośrednich dodatkowo wpłynęły na dalsze ograniczenie zakupów nawozów. Słaby popyt na nawozy przyczyniał się do powstania presji na obniżenie cen, która miała miejsce w okresie letnim Notowania saletry amonowej EUR/t 7

8 Skokowy spadek notowań zbóż w okresie letnim spowodował, iż rolnicy wstrzymywali się z zakupami nawozów czekając na dalszy rozwój sytuacji na rynku zbożowym. Pogorszenie relacji cen skupu zbóż do cen nawozów na skutek korekty notowań zbóż w perspektywie najbliższych kwartałów najprawdopodobniej przyczyni się do spadku popytu na nawozy. Istotnym czynnikiem wpływającym na decyzje zakupowe rolników będą także wysokość oraz terminy uruchamianych wypłat dopłat bezpośrednich. 300 Notowania siarczanu amonu USD/t Amoniak Jednym z istotnych produktów segmentu nawozowego jest amoniak, którego produkcja jest ściśle skorelowana z produkcją nawozów azotowych. Największe zapotrzebowania ma miejsce w IV i I kw. roku kalendarzowego. Na jego notowania poza relacją popytu i podaży ze względu na ograniczenia związane z jego magazynowaniem mają wpływ inne czynniki takie jak np. awarie instalacji, problemy logistyczne czy też ograniczenia w dostępie gazu itp. Po wysokich cenach w IV kw r. notowania amoniaku wraz z początkiem 2013 r. ulegały systematycznej korekcie w dół, w dużej mierze na skutek malejącego popytu. Spadek notowań amoniaku na początku roku nie został zmniejszony mimo ograniczenia podaży ze strony eksporterów z Egiptu i Trynidadu na skutek problemów z dostawami gazu. II kwartał br. przyniósł dalszą obniżkę notowań ze względu ograniczenie jego zakupów na skutek opóźnienia i skrócenia sezonu wiosennego sezonu zasiewów. Notowania amoniaku znajdowały się w trendzie spadkowym w trakcie I półrocza 2013 roku, ale utrzymywały się na relatywnie wysokich poziomach. III kwartał przyniósł dalsze pogłębienie tendencji spadkowej ze względu na osłabienie popytu na rynkach światowych w związku z ograniczeniem importu do USA przez lokalnych producentów nawozów. Utrzymujący się spadek popytu na nawozy będzie czynnikiem wpływającym negatywnie na notowania amoniaku w kolejnych miesiącach. 8

9 Notowania amoniaku USD/t Mocznik Po względnie stabilnych notowaniach mocznika w 2012 r. rok 2013 charakteryzował się powstaniem tendencji spadkowej. Notowania mocznika oraz popyt były w miarę stabilne w I kw. 13 r., załamując się z początkiem II kwartału br., kiedy to zanotowano spadek popytu na mocznik w połączeniu z wysokim stanem zapasów u dystrybutorów. Koniec I półrocza przyniósł nadpodaż mocznika na rynkach światowych, a co za tym idzie dalsze spadki notowań. III kwartał br. przyniósł zwiększoną podaż mocznika z Chin w związku z okresem niskich ceł eksportowych. Spadki notowań mocznika zostały ograniczone dzięki wstrzymaniu jego produkcji przez kilku znaczących eksporterów (Rosja, Ukraina, Trynidad, Egipt), niemniej jednak rynek mocznika nadal znajduje się pod presją Notowania mocznika USD/t 9

10 Nawozy wieloskładnikowe Rynek nawozów wieloskładnikowych w 2013 r. znajdowały się pod presją w dużej mierze ze względu na kontynuację spadku popytu na tego typu nawozy. Ponieważ nawozy NPK należą do produktów drogich rolnicy w obliczu malejącej opłacalności produkcji rolnej ograniczyli ich zakup w znacznie większym stopniu niż w przypadku nawozów azotowych. Notowania nawozów NPK po spadkach w końcówce 2012 r. w I półroczu br. utrzymywały się na stabilnych poziomach. Długa zima oraz spadek notowań zbóż ograniczył zainteresowanie rolników nawozami NPK, III kwartał br. charakteryzował się bardzo słabym popytem zarówno w Polsce jak i w Europie. Dodatkowym czynnikiem przyczyniającym się do ograniczenia zakupów nawozów NPK przez rolników była informacja o zerwaniu współpracy pomiędzy znaczącymi dostawcami soli potasowej czyli Uralkali i Belaruskali, przyczyniając się wojny cenowej na rynku soli potasowej (główny surowiec do produkcji nawozów NPK) i kreując w związku z tym oczekiwania pośród rolników co do obniżki cen nawozów NPK. Biorąc pod uwagę niskie notowania zbóż oraz trend spadkowy podstawowych surowców do produkcji nawozów NPK (fosforyty, siarka, sól potasowa) kolejne miesiące przyniosą utrzymanie się tendencji spadkowej jeśli chodzi o ich notowania. Dodatkowym zagrożeniem dla sprzedaży nawozów NPK przez krajowych producentów jest zwiększony import tańszych nawozów z kierunku wschodniego. 800 Notowania DAP i NPK USD/t Tytuł osi DAP NPK 10

11 Segment tworzywa Kolejnym znaczącym segmentem w Grupie Azoty są tworzywa konstrukcyjne. Dominujące produkty w ofercie tego segmentu to: - poliamid (PA6) - poliacetal (POM) - kaprolaktam (półprodukt do produkcji poliamidu 6) Tworzywa konstrukcyjne Tworzywa konstrukcyjne to produkty zwane inaczej technicznymi termoplastami, które charakteryzują się wysoką odpornością termiczną oraz dobrymi właściwościami mechanicznymi. Poliamid 6 jest tworzywem wysokiej jakości, które z racji swoich właściwości znajduje zastosowanie m.in. w przemyśle: motoryzacyjnym, budownictwie, elektrotechnice, AGD oraz przemyśle spożywczym i włókienniczym. Z kolei poliacetal charakteryzuje się dobrymi właściwościami izolacyjnymi. Stosowany jest przede wszystkim w przemyśle samochodowym, produkcji AGD, elektrotechnice, budownictwie, meblarstwie oraz produkcji części maszyn, art. Sportowych czy też galanterii Notowania poliamidu EUR/t Tytuł osi poliamid Ponieważ przemysł motoryzacyjny jest głównym odbiorcą tworzyw sztucznych osłabienie gospodarcze miało negatywne przełożenie na niskie zapotrzebowanie na tworzywa, szczególnie w 2012 r. I kwartał 2013 r. nie przyniósł przełomu pod tym względem, na rynku poliamidu 6 jak i poliacetalu utrzymywał się słaby popyt, głównie z powodu pogorszenie koniunktury w przemyśle samochodowym i włókienniczym. Niesprzyjające warunki makroekonomiczne w konsekwencji przełożyły się na spadek notowań tworzyw r/r. Pierwsze oznaki ożywienia w przemyśle motoryzacyjnym pozwalają mieć nadzieję na stabilizację notowań oraz powolną odbudowę popytu na rynku tworzyw konstrukcyjnych. 11

12 Kaprolaktam Rynek kaprolaktamu pozostaje cały czas pod wpływem niskiego popytu na rynku tekstylnym i motoryzacyjnym oraz wzrostu zdolności produkcyjnych na świecie. W I kw r. rynek kaprolaktamu był zdeterminowany uwarunkowaniami na rynku poliamidu 6. Nawet wysokie ceny benzenu nie przełożyły się na proporcjonalne podwyżki cen kaprolaktamu. Kolejne miesiące nie przyniosły przełomu, rynek kaprolaktamu znajduje się w trudnej sytuacji ze względu na występowanie jego nadpodaży a świecie. Zagrożeniem w kolejnych latach jest spodziewane uruchomienie nowych mocy produkcyjnych kaprolaktamu w Chinach, które zaburzą dotychczasowe relacje popytu/ podaży. Większa dynamika wzrostu podaży kaprolaktamu aniżeli dynamika zmiany popytu będzie skutkowała presją na obniżenie cen i dalszym pogorszeniem opłacalności produkcji kaprolaktamu Notowania kaprolaktamu EUR/t Segment chemia W segmencie chemicznym główne kategorie produktów to: - alkohole OXO - plastyfikatory - melamina 12

13 Alkohole OXO Po przejęciu ZAK S.A. Grupa Azoty stała się jedynym producentem alkoholi OXO w Polsce. Alkohole OXO wykorzystuje się jako surowce do produkcji plastyfikatorów, dodatki do olejów oraz jako rozpuszczalniki w produkcji farb, lakierów i innych gałęziach przemysłu. Alkohole OXO produkowane w Grupie Azoty są używane przede wszystkim do produkcji własnych plastyfikatorów, znajdujących się w ofercie sprzedażowej. W I połowie 2013 r. popyt na alkohole OXO był w miarę stabilny mimo trudnej sytuacji gospodarczej. Niższy popyt pojawił się ze strony rynku farb i lakierów na skutek opóźnionego sezonu budowlanego w wyniku wyjątkowo długiej zimy. Notowania kluczowych alkoholi (2- EH i NBA) były skorelowane z notowaniami głównego surowca czyli propylenu. O wiele gorszy pod względem opłacalności produkcji był III kw. br. ze względu na wzrost notowań propylenu Notowania 2EH i n-butanol EUR/t EH n-butanol Plastyfikatory Z kolei plastyfikatory są środkami zmiękczającymi, emulgującymi, dzięki którymi uzyskuje się odpowiednie parametry mechaniczne obrabianej substancji. Plastyfikatory znajdują zastosowanie w przemyśle chemicznym, w produkcji tworzyw sztucznych oraz budownictwie. Plastyfikatory produkowane w Grupie Azoty wykorzystywane są m.in. do produkcji PCW, wykładzin podłogowych, jako dodatek do farb i lakierów, w produkcji kabli itp. 13

14 Ponieważ dominującym odbiorcą plastyfikatorów jest branża budowlana I połowa 2013 r. nie należała do udanych pod względem poziomu sprzedaży. Przedłużająca się zima opóźniła rozpoczęcie sezonu w budownictwie. III kwartał przyniósł podwyżkę cen surowców (alkohole OXO, propylen), co negatywnie wpłynęło na rentowność produkcji. Po stronie popytu postoje technologiczne u przetwórców PCW pogłębiło spadek zapotrzebowania na plastyfikatory. Napływ tańszych produktów spoza Europy dodatkowo wpłynął na zaostrzenie walki konkurencyjnej pomiędzy europejskimi producentami. Nadchodzące miesiące powinny przynieść stabilizację cen propylenu oraz sezonowy spadek popytu na alkohole OXO i plastyfikatorów (zakończenie sezonu budowlanego) Notowania DEHP EUR/t Melamina Po bardzo słabym 2012 r. pod względem notowań melaminy I połowa 2013 r. przyniósł wzrost cen w Europie o około 10% w stosunku do końca 2012 r. Główna przyczyna wzrostów to problemy z podażą na rynku oraz zaplanowane przestoje remontowe, które dodatkowo ograniczyły dostawy melaminy. III kwartał przyniósł osłabienie popytu na melaminę na skutek panującego spowolnienia gospodarczego w Europie oraz związaną z tym korektę cen w dół o około 5%. 14

15 Melamina EUR/t Segment bieli tytanowej Dominującym produktem w tym segmencie jest biel tytanowa. Biel tytanowa wykorzystywana jest między innymi w produkcji farb i lakierów, tuszy drukarskich, tworzyw sztucznych oraz papierów i laminatów. Dlatego też sprzedaż bieli tytanowej charakteryzuje się sezonowością i wzrostem popytu w II i III kwartale na skutek zwiększonej sprzedaży farb i lakierów. Kontynuacja spadku popytu na biel tytanową miała miejsce także z rozpoczęciem 2013 r. w związku z kryzysem w branży motoryzacyjnej i budownictwie. Mimo ograniczania zdolności produkcyjnych wielu producentów bieli zgromadziło zapasy produkcji, które zalegały w magazynach. Mimo wcześniejszych oczekiwań nie nastąpił sezonowy wzrost popytu w II kw., co dodatkowo pogorszyło i tak trudną sytuację branży. Słaba koniunktura gospodarcza w USA i Europie w kolejnych miesiącach roku nie pozwoliła na poprawę popytu, przyczyniając się do utrzymywania notowań bieli tytanowej na niskich poziomach Biel tytanowa EUR/t 15

16 Surowce strategiczne W strukturze kosztów rodzajowych znaczącą pozycję zajmują koszty zużycia materiałów i energii, których notowania maja tendencję do dużych wahań, ponieważ większość z nich to surowce ropopochodne, uzależnione od notowań ropy naftowej. Struktura zużycia materiałów w GK Azoty w 2012 r. propylen gaz ziemny fosforyty sól potasowa fenol węgiel energia elektryczna pozostałe 13% 14% 6% 7% 8% 31% 10% 11% Grupa Azoty w procesie produkcji chemicznej wytwarza produkty, których koszty produkcji w dużej mierze są uzależnione od cen surowców petrochemicznych, zwłaszcza takich jak propylen, fenol czy też benzen. Dlatego też wahania na rynku ropy naftowej mają wpływ na kształtowanie się sytuacji na rynkach surowców strategicznych. Niemniej jednak podstawowym surowcem wykorzystywanym w produkcji jest gaz ziemny. Poniżej opis najistotniejszych surowców zużywanych w procesie produkcji. Gaz ziemny zakupy gazu ziemnego w około 80% pochodzą w dużej mierze od krajowego dostawcy (PGNIG), stopniowo w grupie następuje dywersyfikacja źródeł dostaw od niezależnych podmiotów. Fosforyty kopaliny używane w procesie produkcji nawozów fosforowych, Zakupy fosforytów realizowane są na bazie umów okresowych lub kontraktów typu spot, w większości z Egiptu, Maroka czy też Algierii. Notowania fosforytów są skorelowane z rynkiem nawozów fosforowych i bilansem pomiędzy popytem a podażą. 16

17 Notowania fosforytów USD/t Propylen - jest to surowiec głównie używany do produkcji polipropylenu, tlenku propylenu oraz alkoholi OXO. Dostawy propylenu realizowane są głównie na bazie kontraktów rocznych, uzupełniane zakupami spotowymi. Ponieważ propylen jest produktem ropopochodnym jego notowania w dużej mierze odzwierciedlają zachowanie notowań ropy naftowej oraz ewentualne zaburzenia podażowe po stronie rafinerii na skutek nieplanowanych przestojów remontowych Notowania propylenu EUR/t

18 Sól potasowa głównymi dostawcami soli potasowej w grupie są producenci z Rosja i Białorusi, okresowo uzupełniane dostawami z Niemiec i Wielkiej Brytanii. Dostawy z reguły realizowane są na bazie kontraktów kwartalnych. 550 Notowania soli potasowej USD/t \]\ Fenol jest to surowiec ropopochodny, używany głównie w produkcji BPA (bisfenol A), żywic fenolowych oraz kaprolaktamu. Grupa Azoty dokonuje zakupów fenolu z kierunków Europy Zachodniej oraz ze źródeł krajowych. W 2013 r. rozszerzono dostawy od producentów skandynawskich, jako dostawy uzupełniające. Benzen surowiec wytwarzany na bazie ropy naftowej, używany w produkcji kaprolaktamu oraz polistyrenu. Poza cenami ropy naftowej na notowania benzenu silnie wpływa także sytuacja popytowa. Dostawy benzenu realizowane są w z reguły w kontraktach rocznych Notowania benzenu EUR/t 18

19 Ilmenit i szlaka tytanowa - kluczowe surowce w produkcji bieli tytanowej, które występują w formie minerałów. Grupa Azoty zaopatruje się głównie w te dwa surowce u dostawców z Norwegii i Kanady. Siarka - siarka dostarczana jest w ramach umów długoterminowych, co pozwala na zapewnienie ciągłości dostaw surowca. Grupa dba o dywersyfikację dostaw siarki, część zakupów pochodzi ze źródeł petrochemicznych, co pozwala na optymalizację cen zakupu. Energia elektryczna - zakupy energii elektrycznej są realizowane w ramach umów terminowych, w zależności od okresu są uzupełniane zakupani na rynku spotowym. Dodatkowo grupa korzysta z własnych dostaw energii wytwarzanej w elektrociepłowniach znajdujących się w Policach, Kędzierzynie Koxlu, Puławach oraz Tarnowie. Wegiel - dostawy węgla energetycznego realizowane są na podstawie kontraktów długoterminowych z krajowych kopalni węgla. Część zakupów to dostawy spotowe. Węgiel zużywany przez elektrociepłownie Grupy Azoty od r. został zwolniony z podatku akcyzowego. Strategia rozwoju na lata W sierpnia br. Grupa Azoty zaprezentowała strategię rozwoju na lata , w której zarysowała główne kierunki rozwoju. W ramach swojej misji Grupa Azoty zamierza dostarczać bezpieczną i użyteczną chemię dla ludzi, jednocześnie przyczyniając się do wzrostu wartości Grupy dzięki wykorzystaniu synergii i innowacji. Strategia produktowa W okresie zaplanowanej strategii Grupa Azoty zamierza podjąć szereg działań, które pozwolą na realizację zamierzeń strategicznych. W obszarze produktowym najważniejsze działania będą dotyczyły: rozwoju segmentu nawozów jako najistotniejszego obszaru działalności poprzez rozszerzenie oferowanego asortymentu nawozów, zwiększenie zdolności produkcyjnych oraz fuzje i przejęcia w przypadku pojawienia się atrakcyjnych okazji inwestycyjnych; dodatkowo planowane są inwestycje w modernizację ciągów amoniakalnych, co powinno pozwolić na obniżenie energochłonności procesów produkcyjnych. modernizacji energetyki z uwzględnieniem zmieniających się uwarunkowań prawnych oraz rynkowych. zwiększenia stopnia dywersyfikacji produktowej w segmencie chemicznym oraz modernizacji posiadanych instalacji w kierunku poprawy efektywności energetycznej i obniżeniu kosztów produkcji. 19

20 Strategia innowacyjności Dynamicznie zmieniające się otoczenie powoduje, iż na rynku wygrywają producenci, którzy są w stanie zaoferować innowacyjne, nowoczesne produkty, dostosowane do potrzeb konsumentów. Dlatego tez Grupa AZOTY zamierza przeznaczać około 1% przychodów na realizację celów badawczo-rozwojowych. Główne obszary działalności badawczo-rozwojowej będą skierowane na: zaawansowane technologicznie materiały; chemikalia specjalistyczne o wysokiej wartości dodanej; innowacyjne produkty, w tym bioprodukty; specjalistyczne nawozy mineralne; Procesy umożliwiające obniżenie energochłonności posiadanych technologii; technologie wykorzystujące synergie pomiędzy istniejącymi w grupie produktami ubocznymi. Strategia działalności operacyjnej W tym obszarze Grupa Azoty zamierza przede wszystkim skupić się na optymalnym wykorzystaniu mocy produkcyjnych oraz synergii pomiędzy poszczególnymi spółkami. Cele strategiczne dotyczą: maksymalizacji stopy zwrotu z posiadanego majątku poprzez optymalizację procesów produkcyjnych w grupie; zapewnieniu maksymalnego poziomu bezpieczeństwa pracowników oraz instalacji; wdrożeniu programu doskonałości operacyjnej Strategia działalności handlowej Działania w tym obszarze będą koncentrowały się na zapewnieniu najwyższych standardów obsługi klientów oraz dostarczaniu produktów najwyższej jakości. W zależności od segmentu produktowego zostaną przyjęte odmienne polityki handlowe, dostosowane do specyfiki poszczególnych rynków. W szczególności Grupa Azoty zamierza: Wydłużyć łańcuch wartości oferowanych produktów Rozszerzyć posiadany portfel produktowy o nowe, perspektywiczne segmenty Przeprowadzić ekspansje geograficzną oraz zdobyć nowe rynki Wdrożyć doradztwo w zakresie poszczególnych produktów, w szczególności nawozów, wspierając tym samym proces sprzedaży Dostosować posiadaną ofertę produktową do obecnych i przyszłych trendów rynkowych 20

21 Strategia finansowa Głównym celem Grupy Azoty w okresie realizacji strategii jest wzrost wartości spółki oraz prowadzenie stabilnej polityki dywidendowej, która zakłada rekomendowanie wypłaty dywidendy w kwocie 40-60% jednostkowego zysku netto w zależności od sytuacji finansowej grupy. Strategia finansowania zakłada, iż sytuacja finansowa Grupy nie ulegnie pogorszeniu i będzie wspierała realizację planów inwestycyjnych w oparciu o następujące założenia: ROE > 12% ROCE > 14% Marża EBIT > 8%, marża EBITDA > 14% Wskaźnik dług netto/ebitda poniżej poziomu 2,5 Dług netto/kapitały własne < 0,8 Plany inwestycyjne spółki Na chwilę obecną Grupa Azoty znajduje się w procesie przygotowania planu inwestycyjnego grupy w okresie do 2020 r. Jednocześnie do końca 2013 r. w grupie ma zostać przeprowadzony przegląd projektów inwestycyjnych. Najbardziej zaawansowaną inwestycją obecnie jest modernizacja instalacji kwasu siarkowego, która ma zostać ukończona jeszcze w tym roku. W przyszłym roku ma zostać rozpoczęty projekt związany z odsiarczaniem i odazotowaniem spalin z elektrociepłowni, a jego harmonogram zakłada ukończenie inwestycji w 2016 r. Ze względu na zmianę otoczenia rynkowego na rynku kaprolaktamu prowadzone są także prace nad projektem optymalizacji portfela tworzyw konstrukcyjnych w ramach całej Grupy Azoty. Drugi znaczący projekt na etapie studium wykonalności dotyczy mechanicznej granulacji nawozów saletrzanych, którego realizacja miałaby przyczynić się do poszerzenia obecnego portfela produktowego. Istotną inwestycją w ostatnim czasie była budowa segmentu wydobycia surowców związana z zakupem złoża fosforytów w Senegalu oraz spółki Siarkopol w kraju. Obie akwizycje miały na celu przede wszystkim zapewnienie stabilnych źródeł powtarzalnych dostaw. Dzięki zyskaniu dostępu do tańszych fosforytów zostaną ograniczone koszty produkcji nawozów oraz zrealizowane wymierne oszczędności związane z mniejszymi kosztami zakupów. Przeprowadzenie ambitnych planów inwestycyjnych będzie związane z koniecznością pozyskania zewnętrznego finansowania. Szacujemy, iż wydatki inwestycyjne spółki powinny kształtować się średniorocznie na poziomie około 500 mln PLN. 21

22 Sytuacja finansowa Na koniec III kw. br zadłużenie netto grupy Azoty wyniosło 236,25 mln zł. Przy prognozie EBITDA na rok 2013 na poziomie mln zł daje to wskaźnik zadłużenie netto/ EBITDA 0,17x czyli na niskim poziomie. Plany inwestycyjne spółki będą wiązały się z wzrostem zadłużenia w perspektywie kolejnych lat, ale zgodnie ze strategią spółki wskaźnik zadłużenie netto/ebitda powinien być poniżej 2,5. Poziom zadłużenia Grupy Azoty S.A. dług netto ,51 0,323 0,283 0,28 0,080 0, ,550 0,450 0,350 0,250 0,150 0,050-0,050-0,150-0,250, DM PKO BP dług netto dług netto/ebitda Załamanie koniunktury na rynku chemicznym oraz ostatnie spadki cen nawozów przyczyniły sie do spadku marży brutto w III kw. br. Marża brutto w III kw. br. wyniosła 12% i była niższa o 1,3 pp. w stosunku do tej z II kw. 13 r. na poziomie 14,36%. Wszystko wskazuje na to, iż spadek cen nawozów przełoży się na pogorszenie rentowności sprzedaży w całym 2014 r. Szacujemy, iż Grupa Azoty w 2014 r. osiągnie zysk operacyjny na poziomie około 332 mln zł w porównaniu z prognozą 826 mln PLN w 2013 r. Trzeba jednak nadmienić, iż w I połowie 2013 r. EBIT grupy został wsparty kwartą prawie 446 mln PLN z tytułu zysku na skutek przeszacowania akcji Puław. Grupa Azoty posada długą pozycje walutową netto ze względu na realizację sprzedaży na rynkach zagranicznych, dlatego też różnice kursowe w zależności od kierunku zmian na poszczególnych parach walutach wpływają negatywnie bądź pozytywnie na saldo na działalności finansowej. Generalnie osłabienie PLN wobec USD czy też EUR sprzyja realizacji wyższych marż, a co za tym idzie poprawie zysków. 22

23 Wycena spółki Do wyceny Grupy Azoty S.A posłużyliśmy się dwoma metodami wyceny (DCF oraz wskaźnikowa). W wyniku zastosowania obu metod otrzymaliśmy wycenę spółki na poziomie 61,45 PLN/akcję. Model wyceny DCF polega na zdyskontowaniu wolnych przepływów pieniężnych przy użyciu średnioważonego kosztu kapitału właściwego dla spółki. Wycena została sporządzona w oparciu o prognozy zamieszczone w niniejszym raporcie. Wydatki inwestycyjne będą wiązały się z kosztami inwestycji odtworzeniowych oraz zaplanowanymi projektami inwestycyjnymi. Wolne przepływy pieniężne spółki zostały zdyskontowane na dzień r. Do sporządzenia wyceny DCF przyjęliśmy następujące założenia: stopa w wolna od ryzyka w wysokości 4,4% (rentowność 10-letnich obligacji skarbowych), premia za ryzyko 5%, beta = 1.1x; realna stopa wzrostu po okresie prognozy = 2%, prognozowany dług netto z końca 2013 r. 23

24 Rachunek zysków i strat (mln PLN) P 2015P 2016P IIIQ 12 I-IIIQ 12 IIIQ 13P I-IIIQ 13P Przychody netto ze sprzedaży zmiana 180.7% 33.0% 41.4% 5.3% 3.5% 3.6% % 35.6% EBITDA zmiana 49.7% -20.6% 122.9% -36.4% 8.4% 7.1% % 117.0% EBIT zmiana 37.7% -36.1% 122.2% -59.8% 13.5% 9.0% % Zysk netto zmiana 18.1% -36.2% 157.4% -67.0% 3.9% 8.5% % Zysk netto skorygowany zmiana 18.1% -36.2% 2.9% -17.4% 3.9% 8.5% % Marża EBITDA 14.4% 8.6% 13.6% 8.2% 8.6% 8.9% 4.6% 10.0% 5.0% 16.0% Marża EBIT 10.9% 5.2% 8.2% 3.1% 3.4% 3.6% 1.2% 6.8% -0.4% 10.4% Rentowność netto 8.6% 4.1% 7.5% 2.4% 2.4% 2.5% 0.7% 4.8% -0.2% 9.7% Źródło: Spółka, PKO DM Wybrane pozycje bilansu i CF (mln PLN) P 2015P 2016P Aktywa ogółem Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Kapitał własny Zobowiązania i rezerwy ogółem Dług netto Kapitał obrotowy Kapitał zaangażowany Środki pieniężne z działalności operacyjnej Środki pieniężne z działalności inwestycyjnej Środki pieniężne z działalności finansowej Środki pieniężne na koniec okresu Dług netto/ebitda ROE 18.1% 8.9% 15.5% 3.9% 3.9% 4.1% ROACE 23.6% 10.4% 12.8% 4.1% 4.6% 5.0% Źródło: Spółka, PKO DM Wycena DCF (mln PLN) 2014P 2015P 2016P 2017P 2018P 2019P 2020P 2021P 2022P 2023P Prognozy EBIT Stopa podatkowa 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% NOPLAT Amortyzacja Nakłady inwestycyjne Inwestycje w kapitał obrotowy FCF Kalkulacja WACC Dług/(Dług+Kapitał) 13% 13% 12% 12% 11% 11% 10% 10% 9% 9% Stopa wolna od ryzyka 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% Premia rynkowa 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% Beta Koszt długu po opodatkowaniu 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% Koszt kapitału 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% WACC 8.7% 8.7% 8.7% 8.8% 8.8% 8.8% 8.8% 8.8% 8.9% 8.9% Wycena DFCF Suma DFCF Zdyskontowana wartość rezydualna realna stopa wzrostu FCF po roku 2022 = 2% Dług netto + wypłacona dywidenda 381 Kapitały mniejszości 661 Wartość spółki Liczba akcji (mln sztuk) Wartość 1 akcji (PLN) Cena docelowa (PLN) Źródło: PKO DM Wycena porównawcza Kraj notow. Ticker Kapital. (mln) P/E EV/EBITDA EUR USD BASF SE GERMANY BAS GR LANXESS AG GERMANY LXS GY YARA INTERNATIONAL ASA NORWAY YAR NO POTASH CORP OF SASKATCHEWAN CANADA POT US AGRIUM INC CANADA AGU US KONINKLIJKE DSM NV NETHERL DSM NA K+S AG-REG GERMANY SDF GR MOSAIC CO/THE USA MOS US BAYER AG-REG GERMANY BAYN GY DOW CHEMICAL CO/THE USA DOW US CF INDUSTRIES HOLDINGS INC USA CF US URALKALI RUSSIA URKA RM Mediana Grupa Azoty Polska ATT PW #ADR! #ADR! Premia/(dyskonto) w wycenie rynkowej spółki 52.7% 85.7% 109.4% -35.1% 6.2% 8.7% Implikowana wartość 1 akcji (PLN) Źródło: Bloomberg, PKO DM 24

25 Biuro Analiz Rynkowych Telefony kontaktowe Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (022) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Sektor energetyczny, deweloperski Sektor finansowy Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne PKO Dom Maklerski ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Monika Kalwasińska (022) Stanisław Ozga (022) Jaromir Szortyka (022) Włodzimierz Giller (022) Piotr Łopaciuk (022) Analiza techniczna Analiza techniczna Przemysław Smoliński (022) Paweł Małmyga (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski (0-22) Piotr Dedecjus (0-22) Dariusz Andrzejak (0-22) Maciej Kałuża (0-22) Krzysztof Kubacki (0-22) Igor Szczepaniec (0-22) Tomasz Ilczyszyn (0-22) Marcin Borciuch (0-22) Michał Sergejev (0-22) Joanna Wilk (0-22) Tomasz Zabrocki (0-22) Mark Cowley (0-22) Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Bank PKO BP jest kredytodawcą spółki. Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 62.05 Cena docelowa (PLN) 53.95 Min 52 tyg (PLN) 47.52 Max 52 tyg (PLN) 79.78 Kapitalizacja (mln PLN) 6 155.08 EV (mln PLN) 6 664.64 Liczba akcji (mln szt.) 99.20

Bardziej szczegółowo

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014 RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,

Bardziej szczegółowo

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana) Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników za I kwartał 2012 rok Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów

Prezentacja wyników za I kwartał 2012 rok Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów Prezentacja wyników za I kwartał 2012 rok Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów Azoty Tarnów Jedna z największych firm chemicznych w Europie Środkowej o rozpoznawalnej marce: nawozów tworzyw konstrukcyjnych nowoczesnych

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty Bloomberg: ATT PW Equity, Reuters: ATTP.WA. Sprzedaj, 84,60 PLN Podtrzymana

Grupa Azoty Bloomberg: ATT PW Equity, Reuters: ATTP.WA. Sprzedaj, 84,60 PLN Podtrzymana Grupa Azoty Bloomberg: ATT PW Equity, Reuters: ATTP.WA Sprzedaj, 84,60 PLN Podtrzymana Notowania nawozów wciąż pod presją Poprawa wyników Grupy Azoty w bieżącym roku miała miejsce głownie na skutek wzrostu

Bardziej szczegółowo

Informacja prasowa. Wyniki finansowe Grupy Azoty za rok 2014

Informacja prasowa. Wyniki finansowe Grupy Azoty za rok 2014 Warszawa, 16 marca 2015 r. Informacja prasowa Wyniki finansowe Grupy Azoty za rok 2014 Grupa Azoty zakończyła rok 2014 przychodami ze sprzedaży na poziomie blisko 9.9 mld zł (9,8 mld zł w roku 2013) przy

Bardziej szczegółowo

Amrest Ambitne plany finansowane długiem

Amrest Ambitne plany finansowane długiem Dane podstawowe RAPORT Cena bieżąca (PLN) 77, Cena docelowa (PLN) 88,8 Min 52 tyg (PLN) 66,3 Max 52 tyg (PLN) 11,8 Kapitalizacja (mln PLN) 1661 EV (mln PLN) 2477 Liczba akcji (mln szt.) 21,57 Free float

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty Bloomberg: ATT PW Equity, Reuters: ATTP.WA. Sprzedaj, 67,93 PLN Podtrzymana

Grupa Azoty Bloomberg: ATT PW Equity, Reuters: ATTP.WA. Sprzedaj, 67,93 PLN Podtrzymana Grupa Azoty Bloomberg: ATT PW Equity, Reuters: ATTP.WA Sprzedaj, 67,93 PLN Podtrzymana Przedwczesny optymizm Mimo bardzo dobrych wyników za 1Q15 r. oraz podwyższeniu prognoz podtrzymujemy rekomendację

Bardziej szczegółowo

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float

Bardziej szczegółowo

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty Konsolidacja i co dalej? 23 Stycznia 2013

Grupa Azoty Konsolidacja i co dalej? 23 Stycznia 2013 Grupa Azoty Konsolidacja i co dalej? 23 Stycznia 2013 Konsolidacja i co dalej? Zaawansowanie procesu, spodziewane korzyści, możliwe konsekwencje Dzięki przejęciom Grupa Azoty przeszła transformację Organizacyjną

Bardziej szczegółowo

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA

Bardziej szczegółowo

Warszawa 02.06.2014r. Grupa Azoty S.A.

Warszawa 02.06.2014r. Grupa Azoty S.A. Warszawa 02.06.2014r Grupa Azoty S.A. Grupa Azoty Kim jesteśmy? Jeden z największych koncernów chemicznych w Europie Środkowej o rozpoznawalnych markach w obszarach: nawozy tworzywa i kaprolaktam melamina

Bardziej szczegółowo

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012 KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki

Bardziej szczegółowo

16 maja 2011 PREZENTACJA WYNIKÓW. I kwartał 2011 roku

16 maja 2011 PREZENTACJA WYNIKÓW. I kwartał 2011 roku 16 maja 2011 PREZENTACJA WYNIKÓW I kwartał 2011 roku Zarząd Azotów Tarnów Jerzy Marciniak Prezes Zarządu Dyrektor Generalny Andrzej Skolmowski Wiceprezes Finanse i Handel Witold Szczypioski Wiceprezes

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników za III kwartał 2012 Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów

Prezentacja wyników za III kwartał 2012 Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów Prezentacja wyników za III kwartał Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów Grupa Kapitałowa Azoty Tarnów I-IX w liczbach Grupa Kapitałowa w 2011 roku Przychody 5 511,8 mln PLN Zysk netto 292,8 mln PLN Kapitał własny

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU listopada

PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU listopada PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 2017 9 listopada 2017 #GrupaAzoty3Q17@Grupa_Azoty AGENDA strona Najważniejsze wydarzenia 3 Inwestycje 8 Grupa Kapitałowa Grupa Azoty 11 Grupa Azoty PUŁAWY 28 Grupa Azoty

Bardziej szczegółowo

Budżet na 2009 rok oraz wyniki Spółki w 2008 roku

Budżet na 2009 rok oraz wyniki Spółki w 2008 roku 1 / 27 Budżet na 2009 rok oraz wyniki Spółki w 2008 roku Prezentacja na spotkanie z analitykami w dniu 27 lutego 2009 roku Luty 2009 Budżet na 2009 rok 2 / 27 Spis treści 3 / 27 Cele biznesowe Założenia

Bardziej szczegółowo

Ceny nawozów mineralnych - czy w 2017 roku będą stabilne?

Ceny nawozów mineralnych - czy w 2017 roku będą stabilne? .pl https://www..pl Ceny nawozów mineralnych - czy w 2017 roku będą stabilne? Autor: Ewa Ploplis Data: 24 czerwca 2017 Zwiększa się zapotrzebowanie na nawozy mineralne na krajowym rynku. Jednocześnie występuje

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku

Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku 1 GK najważniejsze dane finansowe na dzień 30.09.2012 PRZYCHODY NETTO ze sprzedaży: 116 327 tys. zł spadek o 3,15 r/r ZYSK NETTO 233 tys. zł spadek o 97,46

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj)

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj) RAPORT Trzymaj (obniżona do Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,55 Cena docelowa (PLN) 100,00 Min 52 tyg (PLN) 93,30 Max 52 tyg (PLN) 165,95 Kapitalizacja (mln PLN) 444,14 EV (mln PLN) 407,81

Bardziej szczegółowo

Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 2016

Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 2016 Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 16 6 kwietnia 17 Podsumowanie wyników 16 roku ± 159 tys. ton sprzedaży wyrobów (spadek o 3% r/r), konsekwencja optymalizowania wyników finansowych w kontekście sytuacji

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa wyników na horyzoncie. (niezmieniona)

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa wyników na horyzoncie. (niezmieniona) RAPORT Kupuj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 17.00 Cena docelowa (PLN) 23.87 Min 52 tyg (PLN) 10.83 Max 52 tyg (PLN) 29.45 Kapitalizacja (mln PLN) 895.90 EV (mln PLN) 2100.49 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Jesteśmy częścią Grupy Azoty

Jesteśmy częścią Grupy Azoty Segment OXO Jesteśmy częścią Grupy Azoty Grupa Azoty S.A. w skrócie Jedna z największych firm chemicznych w Europie Nr 1 w Polsce w nawozach, poliamidach, produktach OXO, melaminie i bieli tytanowej Nr

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I półrocze 2018 roku Wrzesień 2018 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

Zakłady Przemysłu Cukierniczego Otmuchów S.A. Prezentacja wyników za 1 półrocze 2011

Zakłady Przemysłu Cukierniczego Otmuchów S.A. Prezentacja wyników za 1 półrocze 2011 Zakłady Przemysłu Cukierniczego Otmuchów S.A. Prezentacja wyników za 1 półrocze 2011 Warszawa, sierpień 2011 Zastrzeżenie Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie

Bardziej szczegółowo

Otmuchów Restrukturyzacji ciąg dalszy

Otmuchów Restrukturyzacji ciąg dalszy RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.60 Cena docelowa (PLN) 11.72 Min 52 tyg (PLN) 7.00 Max 52 tyg (PLN) 10.78 Kapitalizacja (mln PLN) 109.65 EV (mln PLN) 150.05 Liczba akcji (mln szt.) 12.75 Free

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita. 12 maja 2016 r.

Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita. 12 maja 2016 r. Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita 12 maja 2016 r. Grupa PCC Rokita Podsumowanie Iq2016 Bardzo dobre wyniki Inwestycje Wybrane dane finansowe GRUPA PCC ROKITA Rentowny producent wyrobów chemicznych

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 2015. Spotkanie z prasą Warszawa, 9 listopada 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 2015. Spotkanie z prasą Warszawa, 9 listopada 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 2015 Spotkanie z prasą Warszawa, 9 listopada 2015 WYNIKI FINANSOWE W SKRÓCIE 3Q 2015 I-IX 2015 KLUCZOWE DETERMINANTY WYNIKU PRZYCHODY 2,4 mld PLN PRZYCHODY 7,5 mld PLN Wyższa

Bardziej szczegółowo

Produkcja propylenu metodą PDH Warszawa, 27 marca 2015

Produkcja propylenu metodą PDH Warszawa, 27 marca 2015 Produkcja propylenu metodą PDH Warszawa, 27 marca 2015 Polska jest importerem netto propylenu. Rocznie sprowadzamy około 150 tys. ton tego surowca, z czego większość trafia do Kędzierzyna na potrzeby produkcji

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i

Bardziej szczegółowo

Spotkanie z uczniami podczas dnia otwartego Zespołu Szkół im. Ignacego Łukasiewicza w Policach

Spotkanie z uczniami podczas dnia otwartego Zespołu Szkół im. Ignacego Łukasiewicza w Policach Spotkanie z uczniami podczas dnia otwartego Zespołu Szkół im. Ignacego Łukasiewicza w Policach 13.04.2019 2 Grupa Azoty Grupa Azoty to jedna z kluczowych grup kapitałowych branży nawozowo-chemicznej w

Bardziej szczegółowo

CHEMIA (SEKTOR NAWOZOWY) OPRACOWANIE ZBIORCZE

CHEMIA (SEKTOR NAWOZOWY) OPRACOWANIE ZBIORCZE CHEMIA (SEKTOR NAWOZOWY) OPRACOWANIE ZBIORCZE GRUPA AZOTY- SPRZEDAJ (60,2 PLN) ZCH POLICE- TRZYMAJ (23,0 PLN ZA PUŁAWY- TRZYMAJ (175 PLN) Krystian Brymora brymora@bdm.com.pl tel. (0-32) 208-14-35 Dom Maklerski

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za III kwartały 2017 r. Listopad 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

Wstęp. Od 2009 roku spółka wchodzi w skład Respect Index,

Wstęp. Od 2009 roku spółka wchodzi w skład Respect Index, Wstęp Grupa Azoty to kluczowa europejska grupa z branży nawozowo-chemicznej, obecna w sektorze nawozów azotowych i wieloskładnikowych, tworzyw konstrukcyjnych, a także alkoholi OXO i plastyfikatorów. Zajmuje

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY AZOTY POLICE ZA 2015 ROK. 11 marca 2016

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY AZOTY POLICE ZA 2015 ROK. 11 marca 2016 PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY AZOTY POLICE ZA 215 ROK 11 marca 216 KLUCZOWE WYDARZENIA 215 ROKU Osiągnięcie w relacji do 214 roku: ponad dwukrotnie wyższy wynik EBIT oraz zysk netto ponad 4% wzrost nakładów

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2017 r. Maj 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2018 roku Maj 2018 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 2015. 9 listopada 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 2015. 9 listopada 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW 3 KWARTAŁU 9 listopada Agenda strona Grupa Azoty informacje ogólne 3 Informacje rynkowe 8 Grupa Kapitałowa Grupy Azoty S.A. 14 Grupa Kapitałowa Grupy Azoty PUŁAWY 23 Grupa Kapitałowa

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I półrocze 2017 r. Sierpień 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

WYNIKI GRUPY APATOR 9M prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 27 listopada 2018

WYNIKI GRUPY APATOR 9M prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 27 listopada 2018 WYNIKI GRUPY APATOR 9M 2018 prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 27 listopada 2018 1 Agenda Podsumowanie wyników za trzy kwartały 2018 Wyniki finansowe GK Wpływ poszczególnych segmentów na

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. i jego Grupy Kapitałowej w 2012 roku. 12 czerwiec

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. i jego Grupy Kapitałowej w 2012 roku. 12 czerwiec Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. i jego Grupy Kapitałowej w 2012 roku 12 czerwiec 2013 1 Struktura akcjonariatu Stalprofil SA na dzień 31.12.2012r. Akcjonariusz Ilość akcji razem Udział

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników III kwartału listopada 2013

Prezentacja wyników III kwartału listopada 2013 Prezentacja wyników III kwartału 14 listopada Agenda Informacje ogólne 3 GK Grupa Azoty 13 GK Puławy 24 GK Police 35 GK ZAK S.A. 47 Aneks 1 Otoczenie 51 Aneks 2 Grupa Azoty S.A (jednostkowe) 61 Grupa Azoty

Bardziej szczegółowo

Budowanie wartości Grupy Azoty Operacjonalizacja strategii na lata

Budowanie wartości Grupy Azoty Operacjonalizacja strategii na lata Budowanie wartości Grupy Azoty Operacjonalizacja strategii na lata 2014-2020 AGENDA 1. Obecna pozycja Grupy Azoty 2. Cele i obszary strategiczne 3. Strategia korporacyjna Grupy Azoty 4. Rezultaty strategii

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej ANWIL

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej ANWIL Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej ANWIL Rok 2009 był kontynuacją okresu kryzysowego, zapoczątkowanego w ostatnim kwartale 2008 roku. Okresy rynkowo trudne są zawsze testem dla efektywności

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW ZA 2017 ROK 19 kwietnia 2018

PREZENTACJA WYNIKÓW ZA 2017 ROK 19 kwietnia 2018 PREZENTACJA WYNIKÓW ZA 217 ROK 19 kwietnia 218 @Grupa_Azoty #GrupaAzoty217 Realizacja Strategii Grupa Kapitałowa Grupa Azoty Grupa Azoty PUŁAWY Grupa Azoty POLICE Grupa Azoty KĘDZIERZYN Konsolidacja Aneks

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015. Warszawa, 13 maja 2015 Prezentacja dla mediów

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015. Warszawa, 13 maja 2015 Prezentacja dla mediów PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU Warszawa, 13 maja Prezentacja dla mediów WYNIKI FINANSOWE W SKRÓCIE PRZYCHODY 2 839 485 ZYSK NETTO 306 EPS 2,78 DETERMINANTY WYNIKU STRUKTURA SKONSOLIDOWANYCH PRZYCHODÓW

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa ZPC Otmuchów. Podsumowanie wyników za 3Q2011

Grupa Kapitałowa ZPC Otmuchów. Podsumowanie wyników za 3Q2011 Grupa Kapitałowa ZPC Otmuchów Podsumowanie wyników za 3Q2011 Warszawa, listopad 2011 Zastrzeżenie Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników IQ maja 2013

Prezentacja wyników IQ maja 2013 Prezentacja wyników IQ 2013 9 maja 2013 Grupa Kapitałowa informacje ogólne Grupa Azoty (GK) 1Q 2012 1Q 2013 Przychody 1 906 mld PLN 2 678 mld PLN Zysk netto 180 mln PLN 410 mln PLN Kapitał własny 3 491

Bardziej szczegółowo

Grupa Stelmet. Prezentacja wyników finansowych za 1Q roku obrotowego 2017/ lutego 2018 r.

Grupa Stelmet. Prezentacja wyników finansowych za 1Q roku obrotowego 2017/ lutego 2018 r. Grupa Stelmet Prezentacja wyników finansowych za 1Q roku obrotowego 2017/2018 28 lutego 2018 r. Sezonowość w Grupie Stelmet typowa dla branży Pierwszy kwartał roku obrotowego najmniej reprezentatywny dla

Bardziej szczegółowo

@Grupa_Azoty #GrupaAzoty1Q18

@Grupa_Azoty #GrupaAzoty1Q18 @Grupa_Azoty #GrupaAzoty1Q18 2 GRUPA KAPITAŁOWA GRUPA AZOTY Wyniki finansowe 2 497 mln PLN Skonsolidowane przychody Grupy Azoty 43 mln PLN Skonsolidowany wynik EBITDA 188 mln PLN Skonsolidowany zysk netto

Bardziej szczegółowo

Sytuacja ekonomiczno-finansowa sektora cukrowniczego

Sytuacja ekonomiczno-finansowa sektora cukrowniczego Sytuacja ekonomiczno-finansowa sektora cukrowniczego dr Piotr Szajner IERiGZ-PIB ul. Świętokrzyska 20 PL 00-002 Warszawa E-mail: szajner@ierigz.waw.pl Plan prezentacji Wyniki finansowe przemysłu cukrowniczego;

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników za I półrocze 2012 roku Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów

Prezentacja wyników za I półrocze 2012 roku Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów Prezentacja wyników za I półrocze 2012 roku Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów Grupa Kapitałowa Azoty Tarnów IH 2012 w liczbach Grupa Kapitałowa w 2011 roku Przychody 3 815 mln PLN Zysk netto 273 mln PLN Kapitał

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za III kwartały 2016 r. Listopad 2016 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Grupy PGNiG za 2015 rok. 4 marca 2016 r.

Wyniki finansowe Grupy PGNiG za 2015 rok. 4 marca 2016 r. Wyniki finansowe Grupy PGNiG za 2015 rok 4 marca 2016 r. Spadek cen ropy naftowej i gazu ziemnego obniżył EBITDA Grupy o 4% 6% 36 464 34 304 9% 4% 14% 24% 5,1 mld PLN - eliminacje pro forma przychodu i

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2010

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2010 Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2010 26 maj 2011 26 maj 2011 1 Wzrost produkcji stali surowej w roku 2010. Dynamika produkcji stali surowej 2010/2009: Polska +12% UE 27 +25%

Bardziej szczegółowo

Powering Creation. Grupa Azoty. Segment OXO innowacyjne produkty nowej generacji

Powering Creation. Grupa Azoty. Segment OXO innowacyjne produkty nowej generacji Grupa Azoty Grupa Azoty to największa polska grupa chemiczna powstała w wyniku konsolidacji najważniejszych krajowych zakładów tej branży. Jej trzecim co do wielkości segmentem produktowym jest segment

Bardziej szczegółowo

Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r.

Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r. Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r. 30 maja 2007 r. PEGAS NONWOVENS S.A. ma przyjemność przedstawić niezbadane skonsolidowane dane dotyczące wyników za pierwszy kwartał

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 KOLEJNY KWARTAŁ WZROSTU SPRZEDAŻY Wysoki udział eksportu w całości sprzedaży Grupy - 43% po dziewięciu miesiącach.

Bardziej szczegółowo

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 122,20 Cena docelowa (PLN) 140,00 Min 52 tyg (PLN) 117,50 Max 52 tyg (PLN) 198,40 Kapitalizacja (mln PLN) 24440,00 EV (mln PLN) 12002,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r.

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r. Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I półrocze 2013 r. DANE RYNKOWE I półrocze 2013 r. wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za 2017 rok Marzec 2018 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita. 16 marca 2016 r.

Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita. 16 marca 2016 r. Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita 16 marca 2016 r. Grupa PCC Rokita Podsumowanie roku 20 Rekordowe zyski Inwestycje Wybrane dane finansowe 2 GRUPA PCC ROKITA Rentowny producent wyrobów chemicznych

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW ZA 2015 ROK. Warszawa,11 marca 2016

PREZENTACJA WYNIKÓW ZA 2015 ROK. Warszawa,11 marca 2016 PREZENTACJA WYNIKÓW ZA 2015 ROK Warszawa,11 marca 2016 ZARZĄD GRUPY AZOTY S.A. Mariusz Bober, Prezes Zarządu Zarządzanie, Strategia, nadzór właścicielski Audyt, ryzyko, HR Centrum Biznesu Agro Komunikacja

Bardziej szczegółowo

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe. Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 DOBRY KWARTAŁ, OPTYMISTYCZNE PROGNOZY Sprzedaż zagraniczna po pierwszym półroczu stanowi już 43% sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników I półrocza sierpnia 2013

Prezentacja wyników I półrocza sierpnia 2013 Prezentacja wyników I półrocza 2013 30 sierpnia 2013 Agenda Informacje ogólne 3 GK Grupa Azoty 14 GK Puławy 25 GK Police 39 Aneks 1 Otoczenie 50 Aneks 2 Segmenty GK zgodnie z konsolidacją 59 Aneks 3 Grupa

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 12 maja 2016 roku

Warszawa, 12 maja 2016 roku Warszawa, 12 maja roku SPIS TREŚCI I. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE. - 3 - II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE ISTOTNE

Bardziej szczegółowo

Argumenty inwestycyjne

Argumenty inwestycyjne RAPORT Kupuj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 85,40 Cena docelowa (PLN) 124,48 Min 52 tyg (PLN) 70,00 Max 52 tyg (PLN) 128,10 Kapitalizacja (mln PLN) 1632,42 EV (mln PLN) 1531,46 Liczba

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Apator H Prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 05 września 2019

Wyniki Grupy Apator H Prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 05 września 2019 Wyniki Grupy Apator H1 2019 Prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 05 września 2019 Agenda Slajdy 1 Omówienie wyników i sytuacji finansowej Grupy 3-9 2 Wyniki segmentów operacyjnych 10-13 3

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za 2015 r. Marzec 2016 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

PGNIG Szklanka do połowy pusta

PGNIG Szklanka do połowy pusta RAPORT Sprzedaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 6,50 Cena docelowa (PLN) 5,38 Min 52 tyg (PLN) 4,25 Max 52 tyg (PLN) 6,76 Kapitalizacja (mln PLN) 38 350,00 EV (mln PLN) 41 230,00 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2016 r. Maj 2016 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

STALPROFIL S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2015 roku. 6 maj

STALPROFIL S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2015 roku. 6 maj STALPROFIL S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2015 roku 6 maj 2016 1 Kryzys na światowym rynku stali dotknął prawie wszystkie regiony EU-28 Turkey Russia USA South-America China India Japan South-Korea World

Bardziej szczegółowo

Wyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki

Wyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. GROUP Wyniki za trzy kwartały r. oraz plany rozwoju spółki Warszawa, 14 listopada r. AGENDA Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kw. r. P.R.E.S.C.O. GROUP w III kwartale

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 BARDZO DOBRE OTWARCIE ROKU Eksport ponownie motorem napędowym sprzedaży wzrost o 25%. Wzrost skonsolidowanego

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW I półrocza 2017 roku 24 sierpnia

PREZENTACJA WYNIKÓW I półrocza 2017 roku 24 sierpnia PREZENTACJA WYNIKÓW I półrocza 2017 roku 24 sierpnia 2017 #GrupaAzoty1H17@Grupa_Azoty AGENDA strona Najważniejsze wydarzenia 3 Inwestycje 9 Grupa Kapitałowa Grupa Azoty 11 Grupa Azoty PUŁAWY 27 Grupa Azoty

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za 2015 r. Listopad 2015 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty S.A. Strategia działania 1 lipca 2015 r. Tarnów-Mościce

Grupa Azoty S.A. Strategia działania 1 lipca 2015 r. Tarnów-Mościce Grupa Azoty S.A. Strategia działania 1 lipca 2015 r. Tarnów-Mościce Grupa Azoty jeden z Liderów w branży chemicznej w Europie Przychód ze sprzedaży 1Q 2015 r. 2,8 mld zł ZYSK NETTO 306 mln zł Grupa Azoty

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I półrocze 2016 r. Sierpień 2016 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

20 marca 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2012 r.

20 marca 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2012 r. 20 marca 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2012 r. Kluczowe informacje za 12 m-cy 2012 (IV kw. 2012) Finansowe o o o o Przychody ze sprzedaży = 2.723 mln PLN (735 mln PLN); EBITDA

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników Grupa Azoty 2012 rok. 21 Marca 2013

Prezentacja wyników Grupa Azoty 2012 rok. 21 Marca 2013 Prezentacja wyników Grupa Azoty 212 rok 21 Marca 213 Grupa Azoty 212 v 211 w liczbach 211 212 Przychody 5,3 mld PLN 7,1 mld PLN Zysk netto,5 mld PLN,3 mld PLN Kapitał własny 3,2 mld PLN 3,5 mld PLN Średnie

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 08 grudnia 2015 r. LPP: Za duży rozmiar. CCC: Zdobywanie terenu

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 08 grudnia 2015 r. LPP: Za duży rozmiar. CCC: Zdobywanie terenu Raport sektorowy Sektor detaliczny 08 grudnia 2015 r. Wolniejszy wzrost Ze względu na słabsze perspektywy wzrostu sprzedaży i brak widoków na poprawę marży brutto obniżamy cenę docelową dla LPP do 5 059

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA DLA INWESTORÓW. Bydgoszcz, r.

PREZENTACJA DLA INWESTORÓW. Bydgoszcz, r. Warszawa, Bydgoszcz, 5 kwietnia 14.11.2012r. r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW 3 3 Plan prezentacji Dane rynkowe i akcjonariat Spółki Grupa Kapitałowa decyzje strategiczne Wyniki finansowe GK Projprzem S.A.

Bardziej szczegółowo

project summary document

project summary document project summary document Nazwa Projektu: Kraj: Nr Projektu: Sektor: Sektor Publiczny/Prywatny: Data posiedzenia Rady Dyrektorów: Status: Kredyt dla Grupy Azoty Polska 47201 Chemiczny Sektor Prywatny 11

Bardziej szczegółowo

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007 KUPUJ WYCENA 30,9 PLN 14 maj 2007 Wyniki za IQ 07 były zgodne z naszymi oczekiwaniami. Pozytywnym sygnałem jest wzrost rentowności, niemniej niepokój może budzić mała dynamika wzrostu przychodów. Zwracamy

Bardziej szczegółowo

Synthos S.A. Trzymaj. Sektor chemiczny RAPORT. Nadal słaby rynek opon. (podwyższona)

Synthos S.A. Trzymaj. Sektor chemiczny RAPORT. Nadal słaby rynek opon. (podwyższona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.30 Cena docelowa (PLN) 4.68 Min 52 tyg (PLN) 4.25 Max 52 tyg (PLN) 5.93 Kapitalizacja (mln PLN) 5689.98 EV (mln PLN) 5769.98 Liczba akcji (mln szt.) 1323.25

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita. 3 listopada 2016 r.

Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita. 3 listopada 2016 r. Prezentacja wynikowa Grupa PCC Rokita 3 listopada 2016 r. Grupa PCC Rokita Podsumowanie trzech kwartałów 2016 Bardzo dobre wyniki Inwestycje Wybrane dane finansowe GRUPA PCC ROKITA Rentowny producent wyrobów

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników marca 2014

Prezentacja wyników marca 2014 Prezentacja wyników 21 marca 2014 Kluczowe wydarzenia Zwiększenie skali działalności Grupy Azoty w drodze akwizycji Grupa Azoty Puławy, AIG Senegal, Siarkopol Wejście do indeksu WIG30 Aktualizacja Strategii

Bardziej szczegółowo

Grupa PEKAES zwiększa zyski i przychody

Grupa PEKAES zwiększa zyski i przychody Grupa PEKAES zwiększa zyski i przychody Wyniki Grupy PEKAES po 3Q2011 r. Warszawa, 9 listopada 2011 r. Podsumowanie 3Q2011 Grupa zwiększa rentowność biznesu w 3Q 2011 r. wzrosła zarówno rentowność netto

Bardziej szczegółowo

Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 2017

Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 2017 Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 17 1 kwietnia 18 Podsumowanie wyników 17 roku ± 176 tys. ton sprzedaży wyrobów (wzrost o 1% r/r), konsekwencja wzrostu sprzedaży z zakładu w Komarom na Węgrzech ± 97,

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny Spółki SZAR S.A. IV kwartał 2012 r. od r. do r.

Raport kwartalny Spółki SZAR S.A. IV kwartał 2012 r. od r. do r. Raport kwartalny Spółki SZAR S.A. IV kwartał 2012 r. od 01.10.2012r. do 31.12.2012r. Częstochowa 14.02.2013r. RAPORT ZAWIERA NASTĘPUJACE DANE: I. WYBRANE DANE FINANSOWE Z RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT ORAZ BILANSU

Bardziej szczegółowo

Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA. Sprzedaj, 14,10 PLN Obniżona z: Kupuj

Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA. Sprzedaj, 14,10 PLN Obniżona z: Kupuj Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA Sprzedaj, 14, PLN Obniżona z: Kupuj Akcja reanimacja Po fatalnym wynikowo 4Q15, w konsekwencji słabym 15 r., który obnażył trudności prowadzenia biznesu

Bardziej szczegółowo

WYNIKI GRUPY APATOR 3M prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 22 maja 2019

WYNIKI GRUPY APATOR 3M prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 22 maja 2019 WYNIKI GRUPY APATOR 3M 2019 prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 22 maja 2019 1 Agenda Omówienie wyników i sytuacji finansowej Grupy Wyniki segmentów operacyjnych Perspektywy 2019 Analiza

Bardziej szczegółowo

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona)

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 5.10 Cena docelowa (PLN) 5.67 Min 52 tyg (PLN) 4.25 Max 52 tyg (PLN) 5.93 Kapitalizacja (mln PLN) 6748.58 EV (mln PLN) 7373.70 Liczba akcji (mln szt.) 1323.25

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2014

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2014 PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 214 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 KOLEJNE REKORDY OSIĄGNIĘTE Eksport ponownie motorem napędowym wzrost o 19%. 55% wzrost skonsolidowanego zysku

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Grupy PGNiG za I półrocze 2015. 14 sierpnia 2015r.

Wyniki finansowe Grupy PGNiG za I półrocze 2015. 14 sierpnia 2015r. Wyniki finansowe Grupy PGNiG za I półrocze 2015 14 sierpnia 2015r. W 1H mimo dużego spadku cen ropy wzrost wyniku EBITDA w Grupie PGNiG 24% 25% 15% 20% 23% 20 390 16 381 4,9 mld PLN - eliminacje pro forma

Bardziej szczegółowo