Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna Relatywnie tyg. [t/t] WIG ,8 0,05% - 3,40% WIG ,8-0,05% -0,10% 4,24% mwig ,3 0,18% 0,13% 3,05% swig ,6 0,50% 0,45% -0,30% Obrót (mpln) 1 149,2-17,33% - 11,05% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,21% 4,43% Wolumen ,98% -22,10% Otwarte pozycje ,38% 0,83% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] Relatywnie BOVESPA (BRAZYLIA) ,6-0,29% -0,34% BUX (WĘGRY) ,6-0,72% -0,77% CAC 40 (FRANCJA) 5 271,7-0,31% -0,36% DAX (NIEMCY) ,8-0,23% -0,28% DIJA (USA) ,3 0,03% -0,02% EUROSTOXX 50 (EU) 3 563,3-0,43% -0,48% FTSE 100 (GB) 7 237,2-0,71% -0,76% ISE 100 (TURCJA) ,5-0,25% -0,30% MERVAL (ARGENTYNA) ,5-0,66% -0,71% MSCI EM 979,7-0,29% -0,34% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 048,9 0,39% 0,34% PX (CZECHY) 1 002,1 0,34% 0,29% RTS (ROSJA) 1 106,9-1,09% -1,14% S&P ,8 0,06% 0,01% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:51 Indeks Kurs [pkt.] Relatywnie NIKKEI225 (JAPONIA) ,7-0,29% -0,34% HANG SENG (HONG KONG) ,0-0,09% -0,14% BSE 30 (INDIE) ,5-0,44% -0,49% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 175,8-0,02% -0,07% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 292,2-0,26% -0,31% 334,7-0,42% -0,47% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] Relatywnie ROPA WTI (USD za baryłkę) 49,4 0,92% 0,87% MIEDŹ (USD za tonę) 5 712,0 0,12% 0,07% ZŁOTO (USD za uncję) 1 262,8 0,08% 0,03% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:51 [PLN] [%] Relatywnie 4,2184-0,0016-0,07% -0,12% 3,8994-0,0021-0,17% -0,22% 3,8757-0,0059-0,18% -0,23% 1,0884 0,0012 0,10% 0,05% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 504,0-0,03% 5 225,0-0,04% ,0-0,10% 2 384,8 0,00% ,0 0,09% 5 589,0 0,02% 8:51 relatywna do fwig20 0,18% 0,17% 0,11% 0,21% 0,30% 0,23% 1

2 Wyniki Grupy za 1Q 17: zysk netto spadł do 42,7 mln PLN (-59,1% r/r, wcześniejsze szacunki mówiły BANK HANDLOWY o ok. 60 mln PLN), zysk operacyjny obniżył się z 141,6 mln PLN w 1Q 16 do 94,7 mln PLN (-33,1% r/r). Wynik odsetkowy poprawił się (do 254,3 mln PLN, +2,8% r/r), jednocześnie spadł wynik z tytułu prowizji (134,3 mln PLN, -5,8% r/r). Dodatnio na wynik wpłynęła poprawa na wyniku handlowym (72,6 mln PLN, +90% r/r), jednak nastąpił równocześnie wzrost kosztów działania (326,3 mln PLN, +10,85 r/r) oraz odpisów (do 29,4 mln PLN). Grupa wykazała wysoką efektywną stopę podatkową: 43,2%. Obniżeniu uległa suma bilansowa Grupy (z mln PLN do mln PLN q/q), po stronie aktywów spadki dotknęły głównie aktywa finansowe przeznaczone do obrotu, a także dłużne papiery wartościowe, z kolei po stornie pasywów obniżyła się suma depozytów od klientów (z mln PLN do mln PLN). Zarówno przepływy operacyjne, jak i zmiana stanu gotówki były dodatnie. Współczynnik Tier 1 wyniósł 17,3% (-0,1 p.p. q/q). TAURON Szacunek wyników Grupy za 1Q 17: zysk netto wzrósł do 641 mln PLN (vs 323 mln PLN w 1Q 17), wynik EBITDA wyniósł mln PLN (+36,3% r/r), w tym EBITDA z dystrybucji wyniosła 607 mln PLN, a ze sprzedaży 380 mln PLN. Przychody ze sprzedaży ukształtowały się na poziomie mln PLN (-1,2% r/r). PGE Szacunek wyników Grupy za 1Q 17: prognozowana wartość EBITDA wynosi mln PLN, w tym wynik segmentu Energetyki Konwencjonalnej: 917 mln PLN, a Dystrybucji: 618 mln PLN. Produkcja została oszacowana na 15,0 TWh, wolumen dystrybucji: ok. 9,0 TWh, a sprzedaż do odbiorców finalnych: 10,0 TWh. GPW Wyniki Grupy za 1Q 17: zysk netto wyniósł 27,7 mln PLN (+8,7% r/r), EBIT poprawił się do 40,4 mln PLN (+16,5% r/r), przychody z kolei wzrosły do 91,0 mln PLN (+12,3% r/r). Marża netto spadła do 30,5% (-1,0 p.p. r/r), jednocześnie marża EBIT wzrosła do 44,4% (+1,6 p.p. r/r). Za pogorszenie wyniku netto odpowiada wzrost kosztów finansowych (7,5 mln PLN vs 3,0 mln PLN w 1Q 16). KRUK EBC Wyniki Grupy za 1Q 17: zysk netto wzrósł do 80,1 mln PLN (+31,8% PLN r/r), wynik EBIT poprawił się do wartości 121,3 mln PLN (+72,7% r/r). Wartość przychodów osiągnęła 254,2 mln PLN (+58,2% r/r). Grupie udało się poprawić marżę operacyjna (do 47,7%, +4,0 p.p.), ale jednocześnie spadła marża netto (do 31,5%, -6,3p.p. r/r), co było spowodowane przede wszystkim wzrostem kosztów finansowych (z 12,2 mln PLN w 1Q 16 do 39,9 mln PLN w 1Q 17). Europejski Bank Centralny pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, jednocześnie potwierdził zachowanie skupu aktywów w wysokości 60 mld EUR miesięcznie do końca 2017 roku z możliwością przedłużenia. NBP Z badań NBP wynika, że przedsiębiorstwa spodziewają się w 2Q 17 dobrej koniunktury. Powinna nastąpić poprawa w dynamice zatrudnienia, jednocześnie wzrost płac powinien odbywać się w niższym tempie niż dotychczas. Spodziewany jest wzrost zadłużenia przedsiębiorstw. Opłacalność eksportu została ustalona przy kursach EUR/PLN = 4,0 oraz USD/PLN = 3,53. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI rejonu Tokio r/r Kwi 0,20% -0,40% -0,20% 1:30 Japonia Inflacja CPI rejonu Tokio r/r Kwi -0,10% -0,15% -0,40% 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI m/m Mar 0,00% 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI r/r Mar 0,20% 0,10% 1:30 Japonia Inflacja CPI r/r Mar 0,23% 0,30% 1:30 Japonia Wydatki gospodarstw domowych r/r Mar -1,30% -0,25% -3,80% 1:30 Japonia Stopa bezrobocia Mar 2,80% 2,90% 2,80% 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa m/m Mar -2,10% 1,10% 3,20% 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa r/r Mar 3,30% 2,50% 4,70% 1:50 Japonia Handel detaliczny r/r Mar 2,10% 2,00% 0,20% 3:30 Australia Podaż pieniądza M3 m/m Mar 0,60% 0,40% 3:30 Australia Podaż pieniądza M3 r/r Mar 6,70% 7,00% 3:30 Australia Inflacja PPI r/r 1Q 1,30% 0,70% 7:00 Japonia Rozpoczęte budowy domów r/r Mar -2,60% 7:30 Francja PKB k/k 1Q 0,37% 0,40% 7:30 Francja PKB r/r 1Q 0,80% 1,10% 8:00 W. Brytania Nationwide Indeks cen nieruchomości m/m Kwi -0,30% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m Mar 0,00% 1,90% 8:00 Norwegia Sprzedaż detaliczna m/m Mar 2,40% 1,00% 8:00 Norwegia Sprzedaż detaliczna r/r Mar 0,00% 1,00% 8:45 Francja Wydatki konsumentów m/m Mar 0,20% -0,80% 8:45 Francja Wydatki konsumentów r/r Mar -0,80% 0,50% 8:45 Francja Inflacja PPI m/m Mar -0,20% 8:45 Francja Inflacja PPI r/r Mar 3,90% 9:00 Szwajcaria KOF Indeks wskaźników wyprzedzających Kwi 107,60 10:00 Euroland Podaż pieniądza M3 r/r Mar 4,73% 4,70% 10:30 W. Brytania PKB k/k 1Q 0,43% 0,70% 10:30 W. Brytania PKB r/r 1Q 2,20% 0,70% 14:30 USA PKB Deflator k/k 1Q 2,10% 14:30 Kanada PKB m/m Lut 0,60% 14:30 USA PKB k/k 1Q 0,96% 2,10% 14:30 USA PKB r/r 1Q 2,00% 14:30 Kanada Inflacja IPP m/m Mar 0,10% 14:30 Kanada Inflacja IPP r/r Mar 3,50% 14:30 USA Bazowy PCE r/r 1Q 1,70% 14:30 Kanada Indeks cen surowców m/m Mar 1,20% 14:30 Kanada Indeks cen surowców r/r Mar 23,70% 15:00 USA Indeks S&P/Case-Shiller Composite 20 r/r Lut 5,70% 15:45 USA Indeks Chicago PMI Kwi 57,50 57,70 16:00 USA Indeks zaufania kons. Uniwersytetu Michigan Kwi 98,00 96,90 3

4 KALENDARIUM Wydarzenia w spółkach AGROWILL - ZWZ INTERAOLT - ZWZ ALTUSTFI - NZWZ: W sprawie zatwierdzeń finansowych Funduszy Altus. CFI - NZWZ: W sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji nowych akcji, emisji warrantów. AVIAAML - ZWZ AVIASG - ZWZ IDH - NZWZ: cd. WZA z TATRY - ZWZ INTERFERI - ZWZ TARCZYNSKI - ZWZ HOLLYWOOD - NZWZ: W sprawie wyboru członków rady nadzorczej, zmiany statutu, upoważnienia rady nadzorczej do sporządzenia tekstu jednolitego statutu spółki. KRAKCHEM - ZWZ OUTDOORZY - ZWZ EVEREST - ZWZ ASSECOSLO - Dzień wypłaty dywidendy: 1,08 EUR na akcję PCCROKITA - Dzień wypłaty dywidendy: 7,56 PLN na akcję PWRMEDIA - Dzień wypłaty dywidendy: 0,02 PLN na akcję (zaliczka) POLTRONIC - Dzień dywidendy: 0,06 PLN na akcję 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35, ,2 18,2 16,0 1,5 1,4 1,3 3,1 1,1 0,3 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 141, ,9 18,7 17,1 1,6 1,6 1,6 6,0 5,8 5,7 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 366, ,7 19,1 16,1 1,9 1,8 1,7 3,7 2,2 2,8 1,7 1,5 A 1,5 ING 179, ,0 19,9 17,2 2,2 2,0 1,9 2,3 2,4 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 427, ,8 18,4 16,5 1,5 1,4 1,3 2,5-1,4 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 76, ,1 17,3 16,7 1,4 1,5 1,5 7,1 6,1 6,1 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 74, ,3 22,8 22,2 1,9 1,5 1,5 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,7 Bank Millennium 7, ,0 16,4 14,9 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 1,0 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 24, ,7 4,2 7,5 0,9 0,8 0,7-5,9 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1, ,9-10,9 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana ,1 18,4 16,3 1,5 1,4 1,4 2,5 2,2 1,9 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,3 19,4 14,7 2,9 2,9 2,6 6,3 3,6 4,2 18,0 15,0 A 16,9 KRUK 276, ,6 20,7 17,7 6,3 4,8 3,6 0,7 0,8 1,1 29,8 24,6 A 22,1 GPW 46, ,8 14,8 14,6 2, ,6 5,2 5,9 17,2 18,0 A 16,2 XTB 7, ,8 8,4-2,6 2,2-5,1 8,9 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 16, ,2 10,9 9,6 4,3 4,8 4,7 4,1 17,1 9,0 28,2 35,0 P 64,0 Quercus TFI 6, ,6 13,6 13,6 8,5 8,5 8,5 7,2 7,4 7,4 63,5 60,3 A 72,0 Mediana ,3 14,8 14,1 4,3 4,8 3,6 5,6 5,1 6,6 29,0 27,5 27,3 Deweloperzy GTC 9, ,1 8,5 8,3 1,6 1,4 1,1 25,2 13,0 11,8 8,0 22,2 A 13,6 Echo Investment 5, ,8 5,5 11,9 0,7 1,5 1,3 13,4 7,2 13,8 15,1 12,6 P 12,3 Dom Development 70, ,8 15,5 10,3 2,0 1,9 1,8 16,4 11,5 8,5 9,3 13,9 A 17,5 Atal 37, ,6 16,2 8,1 2,4 2,2 1,8 39,1 14,5 8,8 8,9 13,6 A 24,1 LC Corp 1, ,0 6,7 6,9 0,7 0,6 0,6-7,2 9,7 8,3 8,2 A 8,6 Robyg 3, ,5 9,2 9,4 1,8 1,6 1,5 22,1 11,2 9,0 16,9 20,5 A 16,2 Marvipol 13, ,0 11,5 13,3 1, ,9 6,6 6,0 10,5 19,3 A 13,3 Ronson 1, ,2 8,0 16,5 1,0 0,7 0,8 13,3 7,5 18,3 4,3 15,8 A 4,8 Mediana ,1 8,9 9,8 1,7 1,5 1,3 16,4 9,4 9,4 9,1 14,8 13,4 Budowlane Budimex 275, ,9 19,7 18,5 12,2 9,2 9,0 14,6 8,8 8,5 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 3, ,8 6,5-2,3 1,8-3,6 3,1 3,3 31,6 31,9 A - Trakcja 16, ,8 14,6 19,9 1,2 1,1 1,1 8,6 7,7 9,2 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 120, ,0 10,8 11,7 1,5 1,4 1,3 5,9 6,0 6,4 13,8 13,6 A 11,6 Unibep 13, ,2 15,4 13,2 2,2 2,0 1,8 13,4 10,2 9,4 11,3 14,0 A 13,9 Erbud 32, ,6 14,7 13,3 1,4 1,4 1,3 4,4 4,7 4,5 10,1 0,7 A 9,8 Torpol 12, ,0 21,4 37,5 1,3 1,3 1,3 3,8 7,2 9,1 15,0 4,7 A 3,5 Vistal Gdynia 7, ,6 8,4 8,8 0,5 0,5 0,5 8,8 10,3 10,2 7,3 5,4 P 7,6 Mediana ,3 14,7 13,3 1,4 1,4 1,3 7,2 7,4 8,8 12,6 10,5 9,8 Górnictwo KGHM 122, ,4 22,8 8,8 1,0 1,3 1,2 6,7 7,3 5,2-22,0-24,3 A 14,8 JSW 73, ,6 3,9 1,4 2,4 1,4 18,6 7,4 2,4-59,7 0,2 A 44,2 Bogdanka 72, ,7 16,1 14,1 0,9 1,1 1,0 4,0 4,5 4,5-12,1 8,3 A 6,7 Mediana ,6 22,8 8,8 1,0 1,3 1,2 6,7 7,3 4,5-22,0 0,2 14,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 115, ,6 10,4 10,6 2,2 1,9 1,6 5,8 7,2 6,5 13,9 21,5 A 16,2 PNGiG 6, ,1 15,8 12,9 1,2 1,2 1,2 6,0 6,4 5,9 7,0 7,5 A 9,2 LOTOS 60, ,1 11,1 13,0 1,4 1,3 1,2 11,6 5,9 6,6-3,3 12,4 A 9,8 Mediana ,1 11,1 12,9 1,4 1,3 1,2 6,0 6,4 6,5 7,0 12,4 9,8 Energia PGE 11, ,8 9,1 9,3 0,5 0,5 0,5 3,8 4,6 4,7-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3, ,5 10,3 5,8 0,3 0,3 0,3 4,0 4,5 4,4-10,6 2,2 A 5,4 Enea 11, ,0 6,1 6,9 0,4 0,4 0,4 4,9 4,4 4,5-3,7 6,7 A 5,7 Energa 10, ,9 18,7 6,8 0,5 0,5 0,4 4,1 4,4 4,4 9,6 1,7 A 6,6 ZE PAK 17, ,0 3,3 2,9 0, ,5 2,6 2,4-66,0 12,3 A - Polenergia 12, ,9-31,5 0,4 0,4 0,5 6,0 6,2 6,9 4,9-8,4 A 1,5 Mediana ,4 9,1 6,8 0,4 0,4 0,4 4,3 4,4 4,4-5,4 4,2 5,4 IT Asseco Poland 54, ,1 13,7 13,6 0,8 0,8 0,8 7,3 6,9 6,6 6,9 5,5 A 5,6 ComArch 232, ,0 39,0 22,6 2,6 2,3 2,1 13,9 11,6 10,2 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 55, ,9 34,8 34,6 79,6 34,8 34,1 49,2 26,8 27,0 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 28, ,5 22,4 20,5 3,7 3,5 3,5 17,7 14,3 13,0 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 12, ,4 14,8 13,4 0,9 0,9 0,9 6,7 6,5 6,0 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 91, ,8 16,4 11,9 16,1 8,3 4,9 20,7 12,6 8,9-49,2 A - Mediana ,7 19,4 17,1 3,1 2,9 2,8 15,8 12,1 9,5 10,9 12,3 9,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,4 17,3 14,4 1,5 1,4 1,3 7,3 7,4 7,5 12,0 9,7 A 9,3 Orange Polska 4, ,0 94,5-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,6 Netia 4, ,3 42,2 376,7 0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,8 Mediana ,0 42,2 195,5 0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,5 2,1 1,7 0,8 Ubiór LPP 6927, ,0 57,6 35,0 6,5 6,1 5,3 17,1 23,7 16,8 19,9 8,7 A 16,0 CCC 226, ,7 32,5 26,4 8,0 6,7 6,0 32,0 23,0 18,0 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3, ,1 16,2 14,5 1,2 1,1 1,0 11,3 10,1 9,1 5,7 7,4 A 8,5 Monnari Trade 8, ,5 9,9 9,9 1,6 1,4 1,2 5,6 6,2 5,7 32,5 20,1 A 10,1 Bytom 2, ,8 13,5-4,8 3,8-15,4 14,5-37,8 21,4 A - Mediana ,1 16,2 20,5 4,8 3,8 3,3 15,4 14,5 12,9 25,0 20,1 13,0 Dystrybucja Eurocash 34, ,7 21,9 22,1 4,2 4,0 3,9 10,9 11,2 10,8 20,3 16,4 A 18,4 Inter Cars 309, ,0 19,1 16,0 3,5 3,1 2,6 17,1 14,9 13,1 13,3 15,7 P 14,8 Neuca 386, ,9 17,0 16,6 3,4 3,0-12,5 11,1 10,6 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 74, ,2 21,7 20,4 1,5 1,5 1,6 7,5 7,5 7,3 8,0 8,5 A 7,3 Oponeo.pl 50, ,6 35,7 33,4 8,3 6,8 5,9 43,2 19,0 21,2 13,5 14,7 A - AB 36, ,6 9,4 8,9 1,1 1,0 1,0 8,5 8,4 8,0 13,9 11,7 A 10,4 Mediana ,9 20,4 18,5 3,4 3,0 2,6 11,7 11,1 10,7 13,7 15,2 14,8 Spożywcze Wawel 1095, ,5 19,3 19,4 3,3 3,0 2,9 11,9 12,5 12,4 20,2 16,3 A 15,1 ZT Kruszwica 70, ,6 17,6-2,4 2,2-11,1 9,6 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2, ,2 5,4 5,4 1,3 1,0 0,9 8,1 6,6 6,2 20,8 19,0 A - Indykpol 58, , , , ,8 - - Tarczynski 11, ,8 10,7 10,0 0,9 0,9 0,9 5,1 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana ,0 15,0 13,8 1,1 1,7 1,5 7,1 8,9 7,9 15,0 15,2 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5, ,0 24,4 12,5 3,0 3,5 3,4 13,4 13,2 8,5 18,9 12,3 A 24,8 Grupa Azoty 69, ,0 17,9 16,1 1,1 1,0 0,9 6,3 7,3 6,8 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 78, ,6 8,1 10,2 3,3 2,5 2,2 7,1 6,1 6,8 29,3 38,1 A 20,9 Grupa Azoty Puławy 171, ,5 10,5 12,3 1, ,9 4,8 5,5 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11, ,0 14,2-2,7 2,5-9,9 8,6 4,7 15,0 A 17,6 Grupa Azoty Police 20, , , ,5 8,7 7,2 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 67, ,8 16,1-4,0 3,9-10,9 11,2 10,6 23,6 25,4 A - Mediana ,3 17,0 12,5 2,2 2,7 2,3 7,3 8,7 7,2 15,8 12,3 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 426, ,1 14,4 16,4 3,2 2,9 2,9 13,5 11,2 10,3 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 550, ,8 9,3 8,5 1,8 1,4 1,2 6,9 5,4 4,8 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5, ,0 43,0 29,6 3,1 3,4 2,8 13,1 11,1 7,4 6,0 10,0 A 8,6 Apator 35, ,5 19,3 14,9 2,7 2,6 2,7 11,0 12,1 9,5 15,0 14,3 A 16,7 Alumetal 64, ,5 10,7 10,2 2,6 2,3 2,0 10,2 9,3 8,8 20,0 20,0 A 19,8 Wielton 17, ,6 19,4 17,5 5,8 4,0 3,4 27,1 11,4 10,2 16,5 23,1 A - Mangata Holding 120, ,1 17,5 14,1 1,9 2,0 1,8 17,2 10,8 8,8 12,2 12,3 A 12,7 NEWAG 17, ,9 88,3 16,0 1,9 2,0 1,8 9,9 25,1 10,7 16,0 - - Elemental Holding 3, ,4 11,5 10,8 1,7 1,6 1,4 11,0 9,3 7,8 14,8 13,0 A 12,4 Rafako 7, ,2 13,1 7,3 0,5 0,5 0,5 13,0 9,1 5,7 9,4 2,4 A 15,6 Rawlplug 13, ,5 11,3 11,3 1,2 1,1 1,1 10,7 8,4 8,4 5,8 8,4 A - Konsorcjum Stali 36, ,2 4,7 6,5 0,7 0,6 0,6 9,1 4,8 6,1 6,3 12,8 A - IZOBlok 171, ,0 24,5 12,8 3,4 3,2 1,5 20,0 15,0 10,2-10,3 A - Mediana ,1 14,4 12,8 1,9 2,0 1,8 11,0 10,8 8,8 13,5 12,9 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 79, ,3 17,0 17,8 4,1 3,7 3,4 18,9 13,6 12,8 18,9 21,6 A 18,2 Sanok Rubber Co 62, ,2 14,9 15,2 4,1 3,4 3,0 10,3 9,1 9,1 24,4 23,2 A 22,2 Amica 194, ,1-12,8 2,5 2,2 2,0 9,0 7,8 7,6 17,2 17,6 A 15,5 Stelmet 27, ,4 12,5 14,1 2,1 2,1 1,7 11,4 11,5 10,1-18,9 A 12,1 Paged 56, ,0 14,6 10,1 1,6 1,8 1,6 7,6 9,5 8,3 2,3 10,3 A - Ac 43, ,7 13,6 12,8 4,0 3,8-10,3 9,1-28,2 31,0 A - Arctic Paper 4, ,4-0,7 0,7-3,7 2, ,0 7,9 A - Ferro 15, ,2 12,2 11,4 1,7 1,7 1,6 11,2 9,3 9,2 11,6 14,3 A - Ergis 6, ,3 10,2 10,2-1,2 1,2 6,8 6,6 6,3-7,9 11,6 P 11,4 Polwax 15, ,7 7,1 6,7 2,0 1,8 1,5 4,5 5,0 4,5 33,5 21,6 P 17,8 Mediana ,2 12,5 12,8 2,1 1,9 1,7 9,7 9,1 8,7 17,2 18,3 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Mariusz Musiał, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Hanna Czyżewska, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8