SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI RAFAKO S.A. W 2014 ROKU

Transkrypt

1 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI RAFAKO S.A. W 2014 ROKU Racibórz, 23 marca 2015

2 Spis treści nr strony I. Informacje ogólne... 4 II. Sytuacja gospodarcza i finansowa... 7 III. 1. Zewnętrzne i wewnętrzne czynniki istotne dla bieżących wyników finansowych oraz rozwoju RAFAKO S.A Podstawowe zagrożenia i ryzyka Analiza podstawowych wielkości ekonomiczno finansowych Podsumowanie 2014 roku Przychody ze sprzedaży i ich struktura Dostawy i usługi kompletacyjne oraz zakupy materiałów do produkcji Transakcje z podmiotami powiązanymi Koszty działalności operacyjnej i ich struktura oraz wynik brutto na sprzedaży Pozostałe przychody i koszty operacyjne, wynik na operacjach finansowych Wynik na pozostałej działalności operacyjnej Wynik na działalności finansowej Dochody i ich struktura Rentowność i zwrot z kapitału własnego Płynność finansowa Stan zadłużenia Struktura finansowania aktywów Aktywa trwałe Struktura majątku trwałego Opis głównych inwestycji w zakresie aktywów trwałych Aktywa obrotowe Wysokość i struktura kapitału własnego Zmiany w powiązaniach kapitałowych RAFAKO S.A. z innymi podmiotami Sytuacja kadrowa, zatrudnienie w Spółce Pozostałe informacje Ważniejsze zdarzenia związane z działalnością Spółki w 2014 roku, a także po jego zakończeniu, aż do dnia sporządzenia sprawozdania finansowego Umowa z TAURON Elektrownia Jaworzno Umowa z PGE Elektrownia Opole Wydarzenia w zakresie innych istotnych zamówień Wydarzenia w zakresie innych, istotnych zdarzeń Przedsięwzięcia z zakresu działalności rozwojowej i jakości Przedsięwzięcia w zakresie komputeryzacji i zarządzania Sprawy sporne, postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej IV. Perspektywy rozwoju Spółki w 2015 roku Polityka energetyczna Plany inwestycyjne sektora energetycznego Plany działalności Portfel zamówień Oświadczenie Zarządu /39

3 Załączniki: Nr 1 Zestawienie wskaźników za 2014, 2013 i 2012 rok. Nr 2 Sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2014, 31 grudnia 2013 i na dzień 31 grudnia 2012 roku - struktura, zmiana stanów i dynamika. Nr 3 Sprawozdanie z całkowitych dochodów za 2014, 2013 i 2012 rok. Nr 4 Struktura i dynamika wyniku brutto za 2014, 2013 i 2012 rok. Nr 5 Zestawienie umów ubezpieczeniowych obowiązujących na dzień 31 grudnia 2014 roku. Nr 6 Struktura portfela posiadanych przez RAFAKO S.A. akcji i udziałów na dzień 31 grudnia 2014 roku. Nr 7 Zestawienie udzielonych w 2014 roku pożyczek. Nr 8 Zestawienie kredytów i pożyczek na dzień 31 grudnia 2014 roku. Nr 9 Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego w RAFAKO S.A. w 2014 roku. 3/39

4 I. Informacje ogólne RAFAKO S.A. Kim jesteśmy? RAFAKO S.A. (dalej: Spółka lub RAFAKO S.A. ) należy do największych polskich firm zajmujących się generalną realizacją inwestycji w zakresie kompletnych bloków energetycznych oraz projektowaniem, produkcją, budową i serwisem urządzeń, i obiektów energetycznych. Od listopada 2011 roku Spółka wchodzi w skład Grupy PBG. Podstawowa oferta Spółki obejmuje: Kompletne bloki energetyczne Kotły energetyczne i ciepłownicze Urządzenia ochrony powietrza Zespoły oraz części maszyn i urządzeń energetycznych składające się z kotła (opalanego paliwami kopalnymi lub biomasą) wraz z turbiną sprzęgniętą z generatorem wytwarzającym energię oraz kompletem urządzeń i instalacji niezbędnych do poprawnej pracy bloku opalane paliwami kopalnymi, biomasą, odpadami z paleniskami: rusztowym, fluidalnym i pyłowym na parametry pary pod i nadkrytyczne kotły odzyskowe instalacje odsiarczania spalin metodą mokrą i półsuchą instalacje odazotowania spalin, w tym metodą katalityczną SCR urządzenia odpylające (elektrofiltry, filtry workowe) produkcja elementów kotłów i elementów odpylaczy diagnostyka naprawa i modernizacja urządzeń kotłowych usługi projektowe, doradcze i serwisowe produkcja konstrukcji stalowych i innych części dla energetyki RAFAKO S.A. działa w branży energetycznej od 1949 roku. Oferta produktowa Spółki, początkowo skoncentrowana na produkcji kotłów parowych i ich elementów, była stopniowo rozszerzana, m.in. o kompletne instalacje odsiarczania spalin, odpylacze oraz instalacje odazotowania spalin. Spółka z firmy typowo produkcyjnej, przekształciła się w generalnego wykonawcę obiektów energetycznych. W roku 2014 Spółka dołączyła do elitarnej grupy firm oferujących i realizujących kompletne bloki energetyczne w formule EPC, rozpoczynając w praktyce samodzielnie budowę bloku energetycznego o mocy 910 MW dla Elektrowni Jaworzno. Od początku swojej działalności Spółka była głównym dostawcą kotłów dla krajowej energetyki i przemysłu. Sumaryczna moc kotłów produkcji RAFAKO S.A. stanowi znaczącą część zainstalowanej mocy polskiej energetyki zawodowej oraz energetyki przemysłowej. Do najważniejszych obiektów, które Spółka wyposażyła w swoje kotły energetyczne, należą m.in.: elektrownie: Opole, Bełchatów, Kozienice, Dolna Odra, Rybnik, Pątnów - Adamów - Konin, Turów oraz elektrownie wchodzące w skład koncernu Tauron Wytwarzanie, a także elektrociepłownie w Warszawie, we Wrocławiu, w Łodzi, Zielonej Górze i wiele innych. Kotły z cyrkulacyjną warstwą fluidalną Spółka zainstalowała w Elektrociepłowniach Żerań i Bielsko-Biała II, w Elektrowni Siersza oraz w Zakładach Farmaceutycznych Polpharma Starogard Gdański. W 2008 roku został przekazany do eksploatacji blok 464 MW w Elektrowni Pątnów II, dla którego RAFAKO S.A. we współpracy z firmą SNC Lavalin wykonała kocioł i instalację odsiarczania spalin. Budowa bloku energetycznego na parametry nadkrytyczne w Pątnowie II jest pierwszą inwestycją tego typu zrealizowaną w Polsce, zarówno pod względem wysokości nakładów finansowych, jak i mocy prądotwórczej. Dzięki wysokiej wydajności bloku energetycznego o wiele niższa jest emisja do atmosfery szkodliwych gazów. W 2011 roku w Elektrowni Bełchatów został przekazany do eksploatacji blok energetyczny o mocy 858 MW, w ramach którego RAFAKO S.A. wybudowała tzw. wyspę kotłową obejmująca kocioł, elektrofiltr oraz instalację odsiarczania spalin. Zbudowany w Bełchatowie nowy blok energetyczny jest najpotężniejszą jednostką opalaną węglem brunatnym na terenie Polski. W 2014 roku został zakończony projekt zwiększenia w PGE Elektrociepłowni Kielce produkcji zielonej energii elektrycznej i cieplnej poprzez rozbudowę istniejących mocy wytwórczych o upustowo-kondensacyjną turbinę parową (moc ok. 6,5 MW), wymiennik ciepłowniczy (moc około 14 MW) współpracujących z posiadanym kotłem parowym OS-20 opalanym biomasą. Istotny w sprzedaży RAFAKO S.A. jest udział sprzedaży zagranicznej. Największe wyprodukowane przez RAFAKO S.A. kotły pracują w elektrowniach w krajach byłej Jugosławii, szereg dużych jednostek dostarczono do 4/39

5 Czech, Chin, Turcji i Indii. RAFAKO S.A. jest również, liczącym się na rynku europejskim, dostawcą elementów kotłowych. Naszymi klientami w 2014 roku były firmy z takich krajów jak: Wielka Brytania, Niemcy, Indie, Finlandia. Spółka zdobywa coraz silniejszą pozycję na europejskim rynku termicznej utylizacji odpadów. W 2011 roku dostarczyliśmy 3 kotły odzyskowe do instalacji termicznej utylizacji odpadów komunalnych w Turynie (Włochy) oraz 2 kotły odzyskowe do termicznej utylizacji odpadów w Baku, w Azerbejdżanie. W grudniu 2013 roku oddany został do eksploatacji kocioł parowy dla spalarni odpadów komunalnych w miejscowości Roskilde w Danii. W 2013 rozpoczęła się realizacja projektu na dostawę części technologicznej dla dwóch linii Zakładu Termicznego Unieszkodliwiania Odpadów dla Szczecińskiego Obszaru Metropolitalnego. W 2014 roku dostarczyliśmy kocioł do spalania śmieci w miejscowości Billingham w hrabstwie Cleveland w Anglii. W grudniu 2012 roku w Elektrowni Jaworzno (Grupa Tauron) przekazano do eksploatacji kocioł fluidalny opalany wyłącznie biomasą, w odróżnieniu od wcześniejszych jednostek opalanych węglem lub równocześnie węglem i biomasą. We wrześniu 2014 zakończono realizację kontraktu dla Elektrowni Stalowa Wola, gdzie istniejący kocioł pyłowy opalany węglem został dostosowany do spalania wyłącznie biomasy. W końcowej fazie znajduje się również kontrakt na budowę kotła do spalania biomasy w miejscowości Wiesbaden w Niemczech. Te nowatorskie projekty podkreślają silną pozycję raciborskiej firmy jako dostawcy technologii, związanych z produkcją energii ze źródeł odnawialnych. Projekty te wpisują się zarówno w strategię Polski, która powinna zwiększyć produkcję energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych, jak również w ekologiczną strategię RAFAKO S.A. RAFAKO S.A. jest liderem w zakresie zainstalowanych w Polsce dużych instalacji odsiarczania spalin. Instalacje tego typu Spółka dostarczyła dla Elektrowni Jaworzno III, Elektrowni Bełchatów, Elektrowni Pątnów, Ostrołęka B, Dolna Odra. W 2012 roku nastąpiło przekazanie do eksploatacji jednego z największych obiektów realizowanych przez RAFAKO S.A. Instalacji Mokrego Odsiarczania Spalin w Elektrociepłowni Siekierki PGNiG Termika S.A. Wybudowana instalacja jest jedną z największych inwestycji ekologicznych w kraju, a także jednym z największych jednostkowych obiektów w historii RAFAKO S.A. W roku 2013 rozpoczęła się budowa czterech instalacji odsiarczania metodą mokrą w elektrociepłowniach należących do Grupy EDF. Instalacje te budowane są we Wrocławiu, Krakowie, Gdańsku i Gdyni w ramach kompleksowego planu Grupy EDF dostosowania swojej bazy wytwórczej do nowych wymogów ochrony środowiska. W latach w Elektrociepłowni w Łodzi oraz w Elektrowni Skawina, RAFAKO S.A. oddała do użytku wysokosprawne instalacje odsiarczania spalin wykonane metodą półsuchą. Technologia półsucha, mniej kosztowna niż metoda mokra, jest własnym, inżynierskim rozwiązaniem RAFAKO S.A. W 2011 roku Spółka wkroczyła w nowy obszar ekologicznych inwestycji w energetyce, związany z redukcją tlenków azotu, poprzez realizację pod klucz nowoczesnych instalacji odazotowania spalin SCR. Obok pierwszej instalacji, zabudowanej na kotle K8 w PKN Orlen, od czerwca 2011 roku w Elektrowni Kozienice jest realizowana instalacja katalitycznego odazotowania spalin SCR. W czerwcu 2012 roku został podpisany kontrakt na dostawę Instalacji Katalitycznego Odazotowania Spalin ze spółką GDF SUEZ Energia Polska S.A. dla sześciu bloków w Elektrowni Połaniec S.A. Od 2009 roku ofertę Spółki rozszerzono o urządzenia odpylające, obejmujące elektrofiltry oraz filtry workowe. W latach zostały przekazane do eksploatacji elektrofiltry m.in.: w Elektrowni Kozienice odpowiednio bloku nr 10, 4, 3 oraz 8; w Elektrowni Bełchatów kotła BB-1150 bloku nr 4 (2010), bloku K5 i K6 (2011), elektrofiltr oraz zmodernizowany system transportowy żużlu i popiołu bloku MW w Elektrociepłowni Tuzla (2012). W 2014 roku RAFAKO S.A. zamontowało 2 elektrofiltry w elektrowni Westfalen w Niemczech i 2 elektrofiltry w elektrowni Eemshaven w Holandii. W grudniu 2014 roku Spółka zakończyła modernizację instalacji odsiarczania spalin na blokach 5 i 6 w Elektrowni Bełchatów. Rok 2014 był dla RAFAKO S.A. rokiem przełomowym. Został podpisana umowa na budowę bloku energetycznego o mocy 910 MW w Elektrowni Jaworzno III, gdzie RAFAKO w praktyce samodzielnie realizuje ten projekt w formule pod klucz, a w zakresie technologicznym dostarcza całą wyspę kotłową. W życie wszedł długo oczekiwany kontrakt na rozbudowę Elektrowni Opole, gdzie powstają dwa nowe bloki energetyczne o mocy 900 MW każdy na nadkrytyczne parametry pary. Jest to największa po 1989 roku 5/39

6 inwestycja w polskiej branży energetycznej. Całość zakresu prac i usług wchodzących w zakres prac RAFAKO S.A., została powierzona Alstom Power Sp. z o.o. Projekty oparte są o najnowocześniejszą technologię wytwarzania energii elektrycznej z zastosowaniem kotłów i turbin na nadkrytyczne parametry pary, które umożliwiają osiąganie sprawności bloku energetycznego na poziomie 45% i wyższym. Spółka od lat pracuje wspólnie z polskimi naukowcami nad koncepcją bloków o sprawności powyżej 50 %, czyli bloków na parametry ultra-nadkrytyczne. Ich wdrożenie będzie kolejnym krokiem milowym w historii firmy i polskiej energetyki, która nie może sobie pozwolić na odejście od rodzimego węgla, jako podstawowego paliwa. Kolejnym projektem w roku 2014 dla RAFAKO na zasadzie inwestycji EPC jest podpisana w maju 2014 budowa nowej elektrociepłowni w Kędzierzynie dla Grupy Azoty Zakłady Azotowe Kędzierzyn S.A. Jest to blok węglowy wyposażony w wysokosprawny kocioł węglowy, najnowocześniejszą technologię oczyszczania spalin jak i turbinę parową. Wszystkie dostarczone przez Spółkę urządzenia znajdują się pod stałą opieką w zakresie serwisu i remontów. Spółka oferuje również modernizację poprawiającą parametry eksploatacyjne oraz zmniejszającą negatywny wpływ urządzeń na środowisko naturalne. Posiadane certyfikaty potwierdzają stosowanie przez RAFAKO S.A. wymagań dotyczących ISO 9001, ISO 14001, PN-N 18001, Dyrektywy 97/23/UE i mają na celu zapewnienie Klientów Spółki, że wytwarzane urządzenia odpowiadają technicznym wymogom bezpieczeństwa obowiązującym zarówno na rynku krajowym, zjednoczonym rynku Unii Europejskiej, jak i w USA. W roku 2011 Grupa Kapitałowa RAFAKO stała się częścią Grupy Kapitałowej PBG, ze Spółką PBG S.A. jako podmiotem dominującym. PBG S.A. w upadłości układowej stoi na czele grupy kapitałowej, w skład której wchodzą firmy działające na rynku budownictwa specjalistycznego. Najistotniejsze segmenty działalności Grupy obejmują obecnie budownictwo energetyczne oraz budowę instalacji dla gazu ziemnego, ropy naftowej i paliw. W czerwcu 2012 roku, Sąd ogłosił upadłość Spółki PBG S.A. z możliwością zawarcia układu. Na chwilę obecną trwają prace nad propozycjami układowymi. Struktura akcjonariatu na dzień 31 grudnia 2014 roku została przedstawiona w załączniku nr 9. Strategia Zarząd RAFAKO S.A. w listopadzie 2014 roku zatwierdził Strategię stabilnego wzrostu Grupy Kapitałowej RAFAKO na lata Celami strategicznymi RAFAKO są: 1. wzmocnienie trzech głównych kierunków rozwoju technologicznego: rozwój nowych technologii kotłowych, wytwarzania i związanych z ochroną środowiska; 2. umocnienie się na pozycji krajowego lidera w zakresie przyjaznych środowisku oraz nowoczesnych rozwiązań technologicznych dla sektora przemysłu i energetyki; 3. rozwój sprzedaży na rynkach zagranicznych; 4. optymalizacja zarządzania kapitałem obrotowym i kosztami finansowania oraz zwiększona dyscyplina kosztowa. Do najważniejszych wyzwań strategicznych Spółki na najbliższe lata należeć będzie rewizja w obszarach: finansowania i zabezpieczania kontraktów (m.in. zwiększanie w portfelu zamówień udziału kontraktów samofinansujących się oraz dywersyfikacja kwot i rodzajów projektów); optymalizacji kosztów (m.in. rewizja zasad współpracy z pośrednikami i budżetowania kosztów zewnętrznych w projektach czy wdrożenie odpowiednich rozwiązań IT); a także zarządzania ryzykiem i łańcuchem dostaw (m.in. poprzez opracowanie metod oceny ryzyka kontrahenta czy wdrożenie zasad zarządzania łańcuchem dostaw w projektach EPC). Strategia opracowana została z uwzględnieniem istotnych zmian w otoczeniu biznesowym i obserwowanych trendów na rynku energii i przemysłu. Celem działań opisanych w Strategii jest zwiększenie rentowności EBIT i EBITDA w kolejnych latach. 6/39

7 II. Sytuacja gospodarcza i finansowa 1. Zewnętrzne i wewnętrzne czynniki istotne dla bieżących wyników finansowych oraz rozwoju RAFAKO S.A. A. Czynniki zewnętrzne: polityka w zakresie nowych inwestycji w sektorze energetycznym oraz w zakresie dywersyfikacji paliw w energetyce; istniejące uregulowania rynku energii elektrycznej; działania bezpośrednich konkurentów Spółki; sytuacja finansowa i pozycja rynkowa odbiorców i partnerów konsorcjalnych Spółki; sytuacja finansowa głównego właściciela Spółki; wywiązywanie się zleceniodawców z terminów płatności; kształtowanie się cen materiałów zaopatrzeniowych (głównie wyrobów hutniczych) oraz cen produktów i usług kompletacyjnych; zmiany rynkowego poziomu wynagrodzeń pracowników w zawodach istotnych dla Spółki; B. Czynniki wewnętrzne: zdolność do wykorzystania efektów zakończonych i planowanych przedsięwzięć inwestycyjnych mających na celu podniesienie efektywności funkcjonowania Spółki, w szczególności w zakresie działalności produkcyjnej i zarządzania oraz zwiększenie zdolności do pozyskiwania i realizacji zamówień; doskonalenie procesów zarządzania Spółką, w tym procesu zarządzania kontraktami długoterminowymi oraz kosztami funkcjonowania (kosztami stałymi ); utrzymanie płynności finansowej Spółki; budowa wieloosobowych, wielobranżowych zespołów koordynacji prac w ramach realizacji kompletnych obiektów energetycznych; utrzymanie i pozyskiwanie nowych wysoko wykwalifikowanych kadr projektowych i produkcyjnych. 2. Podstawowe zagrożenia i ryzyka RAFAKO S.A. identyfikuje następujące zagrożenia i ryzyka dla działalności Spółki w najbliższym okresie: 1. ryzyko zmiany wysokości szacunków kosztów dotyczących realizowanych kontraktów, m.in. w następstwie prowadzonej kontraktacji zakupu wyrobów i usług, które mogą wpłynąć in plus lub in minus na wynik do rozpoznania po 31 grudnia 2014, 2. ryzyko technologiczne, wynikające z implementacji skomplikowanych, nowatorskich procesów technologicznych i procedur jakościowych, wytwarzania elementów z trudnych, wysokogatunkowych materiałów w procesach produkcyjnych i związane z tym zagrożenie kar umownych, w następstwie powstałych błędów technologicznych, 3. ryzyko wynikające z braku doświadczenia w realizacji kompletnych bloków energetycznych o znacznej wartości w formule pod klucz, 4. ryzyko złych jakościowo bądź nieterminowych dostaw, 5. ryzyko poniesienia ewentualnych kosztów napraw, remontów, modernizacji w umownym okresie gwarancyjnym nieobjętych utworzoną rezerwą na naprawy gwarancyjne, 6. ryzyko zmniejszenia przychodów w następstwie końcowego rozliczenia wagowego z Zamawiającym za zrealizowany przedmiot umowy, 7. ryzyko wystąpienia konieczności utworzenia rezerw na kary kontraktowe za nieterminową realizację lub za niedotrzymanie gwarantowanych parametrów technicznych dotyczących realizowanych kontraktów, 7/39

8 8. ryzyko roszczeń i kar powstałych w następstwie ewentualnych zawieszeń/odstąpień od umowy przez jedną ze stron umowy, 9. ryzyko wystarczalności utworzonych rezerw i odpisów aktualizujących dotyczących realizowanych i zakończonych kontraktów, 10. ryzyko braku zapłaty za należności objęte i nieobjęte odpisem aktualizującym, 11. ryzyko realizowalności wierzytelności pozostających w postępowaniu upadłościowym z możliwością zawarcia układu, 12. ryzyko konieczności zapłaty roszczeń spornych nieobjętych rezerwą, 13. ryzyko ograniczenia lub przesunięcia w czasie inwestycji przez Klientów Spółki związane z polityką energetyczną, 14. ryzyko związane z przedłużeniem finansowania przez instytucje finansowe oraz zapewnienie niezbędnych gwarancji bankowych/ubezpieczeniowych umożliwiających realizację kluczowych kontraktów oraz zdobywanie nowych zamówień, 15. ryzyko wzrostu stóp procentowych w zakresie produktów kredytowych i gwarancyjnych, 16. ryzyko makroekonomiczne związane m.in. z niestabilnością kursu złotego, (co m.in. utrudnia prawidłowe oszacowanie rentowności zawieranych kontraktów długoterminowych) oraz zmian w systemie podatkowym, 17. utrata danych zawartych w systemach komputerowych na skutek działań przestępczych lub zdarzeń losowych, 18. ryzyko dalszego wydłużania postępowania układowego Grupy PBG i związanej z tym obniżonej wiarygodności kredytowej Spółki. Opis celów i zasad zarządzania ryzykiem finansowym, z wyszczególnieniem najbardziej istotnych rodzajów ryzyk, przedstawiono w nocie 50 informacji dodatkowej do sprawozdania finansowego Spółki. 8/39

9 3. Analiza podstawowych wielkości ekonomiczno finansowych 3.1. Podsumowanie 2014 roku Przychody ze sprzedaży mln zł EBIT 28 mln zł mln zł mln zł mln zł mln zł mln zł mln zł 60 mln zł mln zł -31 mln zł 28 mln zł Definicja: Łączna wartość sprzedaży produktów, towarów i materiałów pomniejszona o podatek od towarów i usług. Odniesienie do 2013 roku: Przychody ze sprzedaży wzrosły o 54,6% głównie w wyniku większej sprzedaży w asortymencie urządzeń ochrony powietrza oraz bloków energetycznych i kotłów. EBITDA 39 mln zł mln zł 71 mln zł 117 mln zł mln zł Definicja: Suma wyniku z działalności kontynuowanej i amortyzacji Definicja: Nadwyżka, która pozostaje po odjęciu wszystkich kosztów. Różnica między przychodem ze sprzedaży a kosztem całkowitym. Odniesienie do 2013 roku: EBITDA zwiększył się z kwoty -21 mln zł do Odniesienie do 2013 roku: Spółka osiągnęła zysk netto kwoty 39 mln zł, tj. o 60 mln zł. w wysokości 24 mln złotych wobec straty w wysokości 140 mln złotych w poprzednim roku. 10,0% 0,0% -10,0% -20,0% Marża EBIT 2,5 % -18,9% 39 mln zł ,8% 5,8% 9,9% 2,5% 4,2% 5,3% -4,2% 2,1% ,7% Rentowność sprzedaży netto 2,1 % Definicja: Wynik z działalności kontynuowanej Odniesienie do 2013 roku: Zysk z działalności kontynuowanej wyniósł ponad 28 mln zł, tj. o 59 mln więcej niż w roku ubiegłym. Zysk netto 24 mln zł Definicja: Marża EBIT: wynik z działalności operacyjnej/przychody netto Definicja: Kapitał własny/suma aktywów. ze sprzedaży towarów i produktów; Rentowność sprzedaży netto: wynik netto/przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów. Odniesienie do 2013 roku: Rentowności operacyjna działalności Spółki Odniesienie do 2013 roku: Udział kapitału własnego w sumie wzrosła w stosunku do 2013 roku. źródeł finansowania aktywów ogółem zwiększył się o 1,1 punktu procentowego i wyniósł 26,6% % 40% 30% 20% 10% 0% 45 mln zł 55 mln zł Wsk. udziału kapitału własnego 26,6 % 41,4% 39,0% mln zł -140 mln zł 24 mln zł ,9% 25,5% 26,6% /39

10 3.2. Przychody ze sprzedaży i ich struktura Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów w 2014 roku osiągnęły poziom tysięcy złotych i były wyższe w stosunku do sprzedaży roku poprzedniego o tysiące złotych (o 54,6%). Sprzedaż wyrobów i usług wyniosła tysięcy złotych, przychody ze sprzedaży materiałów tysięcy złotych. Wzrost sprzedaży odnotowany w 2014 roku był spowodowany głównie wyższymi przychodami ze sprzedaży urządzeń ochrony powietrza, w tym instalacji odsiarczania spalin. Wysoka sprzedaż tych urządzeń wynika z realizacji kontraktów podpisanych w 2012 i 2013 roku, w tym m.in. na dostawę instalacji odsiarczania spalin dla spółek z grupy EDF Polska (o wartości około 770 milionów złotych) oraz instalacji odazotowania spalin dla Elektrowni w Połańcu (215 milionów złotych). Sprzedaż urządzeń ochrony powietrza wyniosła na rynku krajowym tysięcy złotych i była, w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego, wyższa o 94,0% ( tysiące złotych w 2013 roku). Wzrost sprzedaży odnotowany w 2014 roku dotyczył wszystkich grup asortymentowych. Na rynku krajowym sprzedaż w asortymencie bloki energetyczne i kotły wyniosła tysięcy złotych i była o 194,1% wyższa w stosunku do 2013 roku, w którym wyniosła tysięcy złotych. Wzrost sprzedaży jest związany ze wzrostem zdobytych zamówień w tym asortymencie w roku Sprzedaż zespołów oraz części maszyn i urządzeń energetycznych wzrosła o 180 tysięcy złotych do poziomu tysięcy złotych. Udział sprzedaży zagranicznej w sprzedaży ogółem wyniósł 15,3%, co oznacza spadek w stosunku do roku poprzedniego o 14,1 punktu procentowego. Wartość sprzedaży zagranicznej za 2014 rok wyniosła tysięcy złotych i była o 19,7% niższa od wartości sprzedaży za rok 2013, w którym wyniosła tysięcy złotych. Spadek sprzedaży zagranicznej dotyczył przede wszystkim sprzedaży urządzeń ochrony powietrza (2014: tysięcy złotych, 2013: tysiące złotych), zmiana wynika głównie z dużo niższej sprzedaży na dwóch znaczących kontraktach na projekt, produkcję, dostawę, montaż i uruchomienie 2 elektrofiltrów dla elektrowni Westfalen w Niemczech i 2 elektrofiltrów dla elektrowni Eemshaven w Holandii, które w 2014 roku znalazły się w końcowej fazie realizacji. Sprzedaż w tym asortymencie została częściowo skompensowana wzrostem sprzedaży w pozostałych grupach asortymentowych głównie w grupie bloki energetyczne i kotły, gdzie wyniosła tysięcy złotych i była o 161,0% wyższa w stosunku do 2013 roku. Działania Spółki dotyczące nowych zamówień, w istotnym zakresie koncentrują się na zamówieniach na bloki energetyczne oraz na rozwoju sprzedaży na rynkach zagranicznych. Struktura asortymentowa sprzedaży w 2014 roku przedstawiała się następująco: Urządzenia ochrony powietrza 63,8% Zespoły oraz części maszyn i urządzeń energetycznych 12,6% Pozostałe 5,3% Bloki energetyczne i kotły parowe 18,3% 10/39

11 Asortyment sprzedaży z podziałem na rynki sprzedaży: Rynek krajowy (2014: tys. złotych; 2013: tys. złotych; 2012: tys. złotych): Urządzenia ochrony powietrza Bloki energetyczne i kotły Zespoły oraz części maszyn iurządzeń energetycznych oraz konstrukcje Pozostałe przychody Rynek zagraniczny (2014: tys. złotych; 2013: tys. złotych; 2012: tys. złotych): Urządzenia ochrony powietrza Bloki energetyczne i kotły Zespoły oraz części maszyn iurządzeń energetycznych oraz konstrukcje Pozostałe przychody 11/39

12 Głównymi odbiorcami wyrobów RAFAKO S.A. w 2014 roku, byli: na rynku krajowym (razem tys. złotych): EDF POLSKA S.A. PGE GiEK S.A. O/El. Bełchatów Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja S.A. GDF Suez Energia Polska S.A. El. Połaniec pozostałe W 2014 roku głównym odbiorcą Spółki została EDF Polska S.A., która miała 30,7% udziału w sprzedaży ogółem (7,1% w 2013 roku), przedmiotem realizowanej sprzedaży dla tego klienta była głównie budowa instalacji odsiarczania spalin w elektrociepłowniach w Gdańsku, Gdyni oraz Krakowie. Znaczący udział w sprzedaży miała także spółka PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna S.A. O/El. Bełchatów (14,4% wartości sprzedaży ogółem w 2014 roku, 14,3% w 2013 roku), przedmiotem realizowanej sprzedaży była modernizacja i remont układu podgrzewu spalin bloków energetycznych. Łączna sprzedaż dla PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna S.A. wyniosła w 2014 roku tysiące złotych. Kolejnym znaczącym odbiorcą Spółki jest Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja S.A. (spółka Grupy EDF), która miała 11,1% udziału w sprzedaży ogółem (w analogicznym okresie roku poprzedniego udział wynosił 1,7%), a przedmiotem realizowanej sprzedaży była głównie budowa instalacji odsiarczania spalin. Istotny udział w sprzedaży ogółem (8,4% w 2014 roku, 18,0% w 2013 roku) miał również odbiorca GDF Suez Energia Polska S.A. El. Połaniec, przedmiotem realizowanej sprzedaży była głównie budowa instalacji odazotowanie spalin oraz modernizacja części ciśnieniowej kotła. 12/39

13 na rynku zagranicznym (razem tys. złotych): Hitachi Zosen Inova AG BGR Boilers Private Limited Valmet Power OY Hitachi Power Europe GmbH pozostałe Na rynku zagranicznym głównym odbiorcą RAFAKO S.A. była firma Hitachi Zosen Inova AG z siedzibą w Szwajcarii, której udział w sprzedaży ogółem wyniósł 4,6% (1,1% w roku 2013). Przedmiotem sprzedaży dla tego klienta była dostawa kotła do spalarni odpadów komunalnych zlokalizowanej w Calvert, Buckinghamshire, Anglia. Charakter asortymentu sprzedaży Spółki powoduje, że w okresach realizacji największych kontraktów udział znaczących Klientów w sprzedaży przekracza poziom 10%. Prezentowane przychody obejmują przychody ze sprzedaży dotyczące umów o usługę budowlaną wycenianych metodą zaawansowania kosztów Dostawy i usługi kompletacyjne oraz zakupy materiałów do produkcji W 2014 roku głównymi źródłami zaopatrzenia RAFAKO S.A. były: Źródła zaopatrzenia Wartość Zakupy w tysiącach złotych udział w całości zakupów Wartość udział w całości zakupów Dostawcy krajowi ,4% ,0% Dostawcy zagraniczni ,6% ,0% RAZEM ,0% ,0% W roku 2014 struktura dostawców charakteryzowała się znacznym rozdrobnieniem, a udział żadnego z dostawców nie przekroczył poziomu 10% łącznej wartości zakupów. RAFAKO S.A. zaopatruje się u dostawców zewnętrznych przede wszystkim w rury, blachy, materiały kształtowe, materiały spawalnicze, urządzenia specjalistyczne a także różnego rodzaju usługi obce prace projektowe, dostawę i montaż maszyn / urządzeń, usługi budowlano montażowe, usługi transportowe. 13/39

14 Asortyment dokonywanych zakupów jest ściśle uzależniony od charakteru i potrzeb realizowanych zleceń (produkcja jednostkowa). Dostępność materiałów do produkcji oraz dostaw i usług kompletacyjnych nie stanowi dla Spółki ograniczenia. Wybór dostawców zależy od możliwości zakupu materiałów i urządzeń spełniających określone wymagania techniczne i jakościowe w określonym terminie oraz w sposób najbardziej ekonomiczny. Zakupów dokonuje się w oparciu o analizę rynku, przy czym krąg dostawców zawężony jest do producentów uznanych, z uwagi na dobrą jakość oferowanych przez nich produktów, jak i ze względu na przestrzeganie przez nich norm bezpieczeństwa, środowiskowych i innych, charakterystycznych i wymaganych dla danego zakupu. W przypadku części kontraktów, potencjalna lista producentów i usługodawców musi być zaakceptowana przez Zleceniodawców RAFAKO S.A. Część produkcji przeznaczonej na rynki zagraniczne jest wykonywana z materiałów własnych Zamawiającego (z tzw. materiałów powierzonych ), co z jednej strony zmniejsza ryzyko wzrostu kosztów operacyjnych Spółki w następstwie zmiany ceny materiałów zaopatrzeniowych, z drugiej zaś skutkuje niższą wartością sprzedaży RAFAKO S.A Transakcje z podmiotami powiązanymi W 2014 roku Spółka nie zawierała istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe. Szczegółowy wykaz wartości transakcji dokonanych z podmiotami powiązanymi w 2014 roku przedstawiono w 47 dodatkowej nocie objaśniającej do rocznego sprawozdania finansowego Spółki w 2014 roku Koszty działalności operacyjnej i ich struktura oraz wynik brutto na sprzedaży Koszt własny sprzedaży produktów, usług i materiałów w 2014 roku wyniósł tysiące złotych, co przy przychodach na poziomie tysięcy złotych, przyniosło Spółce zysk brutto na sprzedaży w wysokości tysięcy złotych (co stanowiło 264,8% wyniku uzyskanego w 2013 roku). Wzrost wartości zysku był głównie następstwem: 1. wyższej wartości sprzedaży w 2014 roku (wzrost o 54,6% w stosunku do 2013 roku) 2. z wyższej, średnioważonej marży rozliczonej na realizowanych kontraktach w 2014 roku w porównaniu z marżą zarejestrowaną w 2013 roku. Rentowność operacyjna brutto na sprzedaży wzrosła w stosunku do zeszłego roku i wyniosła 9,0% (5,3% w ubiegłym roku). Koszty ogólnego zarządu wyniosły tysięcy złotych i były wyższe w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego o tysięcy złotych, co wynikało głównie ze wzrostu kosztów osobowych. Koszty sprzedaży w 2014 roku wyniosły tysięcy złotych i były niższe w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego o tysiące złotych. Koszty sprzedaży bez uwzględnienia aktualizacji wartości należności handlowych oraz spisanych w koszty należności handlowych uprzednio objętych odpisem aktualizującym wyniosły w 2014 roku tysięcy złotych i były niższe w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego o tysięcy złotych. Odpisy aktualizujące należności handlowe wraz ze spisanymi w koszty należnościami handlowymi, uprzednio objętymi odpisem aktualizującym, wzrosły w 2014 roku o tysiące złotych (w 2013 roku odnotowano wzrost o tysięcy złotych). Po uwzględnieniu kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu, zysk na sprzedaży wyniósł tysiące złotych (w 2013 roku Spółka poniosła stratę w wysokości tysięcy złotych). 14/39

15 3.6. Pozostałe przychody i koszty operacyjne, wynik na operacjach finansowych Wynik na pozostałej działalności operacyjnej W 2014 roku Spółka osiągnęła stratę na pozostałej działalności operacyjnej, w wysokości tysięcy złotych (w roku 2013 Spółka osiągnęła zysk w wysokości 311 tysięcy złotych), co wynikało: w tysiącach złotych 1. z utworzenia rezerwy na koszty spraw spornych (5014) 3. z kosztów zapłaconych odszkodowań (1790) 4. z utworzenia odpisu aktualizującego wartość należności (1768) 5. z darowizn (430) 6. z przychodów z tytułu kar umownych oraz otrzymanych odszkodowań z rozwiązania rezerwy na rozrachunki publiczno - prawne z tytułu dofinansowania kształcenia z ujemnego salda pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych (735) Wynik na działalności finansowej W 2014 roku Spółka poniosła stratę na działalności finansowej w wysokości tysięcy złotych (w 2013 roku strata wyniosła tysięcy złotych), co wynikało: w tysiącach złotych 1. z odsetek z tytułu instrumentów finansowych (6234) 2. z prowizji bankowych od otrzymanych kredytów i gwarancji bankowych (1246) oraz ubezpieczeniowych 3. z dyskonta rozrachunków długoterminowych (1246) 4. z odsetek z tytułu udzielonych kaucji z tytułu otrzymanych dywidend z nadwyżki dodatnich różnic kursowych z ujemnego salda pozostałych przychodów i kosztów finansowych (907) 3.7. Dochody i ich struktura Głównym źródłem zysku brutto, który za rok 2014 wyniósł tysięcy złotych (w 2013 roku Spółka poniosła stratę w wysokości tysięcy złotych), był zysk ze sprzedaży, tj. zysk na podstawowej działalności operacyjnej Spółki, w wysokości tysięcy złotych. Po uwzględnieniu straty na pozostałej działalności operacyjnej (6 148 tysięcy złotych), straty na działalności finansowej (1 084 tysiące złotych), podatku dochodowego (3 786 tysięcy złotych), Spółka osiągnęła zysk netto w wysokości tysięcy złotych wobec straty w wysokości tysięcy złotych w 2013 roku. Nie można porównać wyników finansowych wykazanych w raporcie za rok 2014 roku z wcześniej publikowanymi prognozami wyników za ten okres, ponieważ Spółka takich prognoz nie publikowała. Strukturę i dynamikę wyniku brutto w 2014, 2013 i 2012 roku przedstawiono w załączniku nr Rentowność i zwrot z kapitału własnego W roku 2014, w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego, wzrosła rentowność operacyjna działalności Spółki. Wskaźnik rentowności operacyjnej brutto na sprzedaży wzrósł do poziomu 9,0% i był wyższy o 3,7 punktu procentowego niż w roku 2013, natomiast wskaźnik rentowności na działalności operacyjnej wyniósł 2,5% (wobec -4,2% w roku 2013). 15/39

16 W następstwie osiągnięcia zysku netto ( tysięcy złotych) stopa zwrotu z kapitału własnego ukształtowała się na poziomie 8,5% (w roku 2013 ze względu na poniesioną stratę wartość wskaźnika była ujemna, i wynosiła -54,4%). Zwiększenie wyniku netto, przy 2,9% zwiększeniu sumy aktywów Spółki (tj. o tysięcy złotych), skutkowało zwiększeniem do poziomu 2,3% stopy zwrotu z aktywów (w analogicznym okresie poprzedniego roku wynosiła -13,9%). Wskaźniki rentowności za lata 2014, 2013 i 2012 roku przedstawia załącznik nr Płynność finansowa Na koniec 2014 roku, wartość wskaźników mierzących płynność finansową RAFAKO S.A. pozostała na zbliżonym poziomie. Zarówno wskaźnik płynności bieżącej (stanowiący relację aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych), jak i wskaźnik płynności szybkiej (stanowiący relację aktywów obrotowych z wyłączeniem zapasów do zobowiązań krótkoterminowych) wyniósł 1,0. W 2014 roku, wydłużeniu okresu rotacji należności o 12 dni (do poziomu 74 dni), towarzyszyło skrócenie okresu rotacji zapasów o 36 dni (do poziomu 92 dni) oraz skrócenie okresu zobowiązań handlowych o 32 dni (do poziomu 114 dni). Tym samym, cykl rotacji kapitału obrotowego (rotacja należności handlowych + rotacja zapasów okres płatności zobowiązań handlowych), w stosunku do końca 2013 roku, uległ wydłużeniu o 8 dni i wyniósł 52 dni. W 2014 roku, zobowiązania wobec ZUS-u, Skarbu Państwa i pracowników były regulowane terminowo, występowały jednak opóźnienia w regulowaniu zobowiązań wobec dostawców. W 2012 roku Spółka podpisała Umowę Kredytową z Bankiem PKO BP S.A. na podstawie której Bank udzielił Spółce kredytu bankowego w rachunku bieżącym w kwocie 300 milionów złotych, z przeznaczeniem na finansowanie bieżącej działalności. Kredyt udzielony został na okres 12 miesięcy i ma odnawialny charakter. 29 kwietnia 2014 roku Spółka podpisała aneks do umowy kredytowej, zgodnie z którym limit kredytowy wielocelowy wynosi tysięcy złotych, w tym limit kredytu w rachunku bieżącym wynosi tysięcy złotych oraz termin spłaty kredytu przedłużono do dnia 30 kwietnia 2015 roku. Termin obowiązywania udzielonych przez bank gwarancji zgodnie z aneksem z dnia 18 grudnia 2014 roku przedłużono do 27 grudnia 2017 roku. W związku z zaciągniętym kredytem, zmiany jego oprocentowania wpływały na poziom kosztów finansowych ponoszonych przez Spółkę. Korzystanie z kredytu opartego na zmiennej stawce WIBOR 1M plus marża narażało również Spółkę na zmiany związane ze wzrostem stawek tego rodzaju finansowania. Istotne obciążenie z punktu widzenia płynności finansowej stanowi konieczność zaangażowania znaczących środków pieniężnych jako zabezpieczenie gwarancji kontraktowych (gwarancje dobrego wykonania, zwrotu wadium), wystawianych na rzecz Spółki głównie przez banki. Kluczowe znaczenie z punktu widzenia płynności finansowej będzie miało uzyskanie dostępu do kolejnych gwarancji bankowych/ubezpieczeniowych pozwalających na uwolnienie części środków pieniężnych zablokowanych jako kaucje gwarancyjne wykonania kontraktów już realizowanych Spółka jest w trakcie negocjacji nowych linii gwarancyjnych. W 2015 roku Spółka pozyskała nowe limity gwarancyjne o łącznej wartości 50 milionów złotych; finalizowane są również rozmowy z kolejnymi instytucjami finansowymi dotyczące udzielenia RAFAKO S.A. nowych limitów gwarancyjnych. Bardzo ważne jest również przedłużenia finansowania działalności Spółki w formie kredytu bankowego po dniu 30 kwietnia 2015 roku. Spółka narażona jest również na ryzyko walutowe. Zmiany kursu PLN do walut obcych, szczególnie mające miejsce w krótkim okresie czasu i występujące z dużą dynamiką, mogą mieć istotny wpływ zarówno na rentowność realizowanych kontraktów, jak i poziom różnic kursowych liczonych od pozycji aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych, a przeliczanych na PLN. Strategia zarządzania ryzykiem walutowym zakłada wykorzystanie w jak największym stopniu naturalnego zabezpieczenia. Spółka dąży do jak największego strukturalnego dopasowania przychodów i kosztów w tej samej walucie w ramach realizowanych kontraktów. Ekspozycja netto na ryzyko walutowe, która nie jest zabezpieczana w sposób naturalny, zabezpieczana jest docelowo w granicach od 30% do 70% szacowanej wartości ekspozycji netto, wyłącznie za pomocą zaakceptowanych typów instrumentów pochodnych. 16/39

17 Na dzień 31 grudnia 2014 roku Spółka nie posiadała nierozliczonych, zabezpieczających transakcji walutowych. Z uwagi na zmianę pozycji - z tzw. eksportera, Spółka stała się importerem w ekspozycji walutowej netto - RAFAKO S.A. nie zawierała nowych, zabezpieczających transakcji walutowych na sprzedaż walut obcych w granicach wyznaczonych przyjętą polityką zabezpieczania ryzyka walutowego. Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym zostały przedstawione w nocie dodatkowej nr 50 do sprawozdania finansowego za 2014 rok Stan zadłużenia W roku 2014 poziom zobowiązań RAFAKO S.A. wobec jej wierzycieli zwiększył się o tysięcy złotych. Suma zobowiązań długo- i krótkoterminowych na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniosła tysięcy złotych wobec tysięcy złotych na dzień 31 grudnia 2013 roku. Wzrost zobowiązań dotyczył głównie krótkoterminowych zobowiązań z tytułu dostaw i usług (o tysiące złotych do poziomu tysięcy złotych), głównie ze względu na wyższy poziom zakupów, oraz zobowiązań z tytułu wyceny umów o usługę budowlaną (o tysięcy złotych). Największy spadek odnotowano w zakresie oprocentowanych kredytów bankowych i pożyczek (o tysięcy złotych do poziomu tysięcy złotych), w następstwie częściowej spłaty kredytu bankowego w pierwszej połowie 2014 roku. Wartość aktywów Spółki nie obciążonych bilansowymi zobowiązaniami (długo- i krótkoterminowymi) na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniosła: tysięcy złotych (na dzień 31 grudnia 2013 roku była o 7,6% niższa i wynosiła: tysięcy złotych). Wskaźnik obciążenia majątku zobowiązaniami (długo i krótkoterminowymi), wskazujący na możliwości zabezpieczenia majątkiem Spółki spłaty zadłużenia, spadł w stosunku do ubiegłego roku o 1,1 punktu procentowego do poziomu 73,4%. Wskaźnik obciążenia aktywów zobowiązaniami nie uwzględnia zobowiązań warunkowych Spółki z tytułu udzielonych na jej zlecenie gwarancji bankowych i ubezpieczeniowych (głównie gwarancji dobrego wykonania i zwrotu zaliczki, które są charakterystycznymi zobowiązaniami dla przedmiotu działalności RAFAKO S.A. i rynku wytwórców urządzeń energetycznych), akredytyw i weksli wydanych pod zabezpieczenie. Suma zobowiązań warunkowych Spółki z tego tytułu na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniosła tysięcy złotych ( tysięcy złotych według stanu na 31 grudnia 2013). Główną pozycję tych zobowiązań (1 046 mln złotych) stanowi poręczenie dla instytucji finansowych - które udzieliły zabezpieczenia finansowego Projektu Jaworzno - należytego wykonania zobowiązań spółki celowej (SPV-Jaworzno) w związku z umowami udzielenia gwarancji finansowych. W 2014 roku na zlecenie Spółki banki oraz firmy ubezpieczeniowe udzieliły kontrahentom gwarancji, głównie z tytułu gwarancji zwrotu zaliczki oraz gwarancji dobrego wykonania umów, w łącznej kwocie tysięcy złotych. Największą pozycję w tej grupie zobowiązań stanowi gwarancja dobrego wykonania umowy na kwotę tysięcy złotych, wystawiona w październiku 2014 roku w związku z kontraktem na budowę kotła fluidalnego. W związku z realizowanymi kontraktami, obok zobowiązań warunkowych (pozabilansowych), Spółka posiada należności warunkowe, których suma na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniosła tysięcy złotych ( tysięcy złotych na dzień 31 grudnia 2013 roku). Główną pozycję tych należności stanowiły gwarancje bankowe i ubezpieczeniowe na sumę tysięcy złotych. W roku 2014 wartość otrzymanych gwarancji wyniosła tysięcy złotych. Szczegółowy opis zmian należności i zobowiązań warunkowych został zaprezentowany w 43 dodatkowej nocie objaśniającej do sprawozdania finansowego za 2014 rok. Wskaźniki płynności i zadłużenia za lata 2014, 2013 i 2012 przedstawia załącznik nr 1. 17/39

18 3.11. Struktura finansowania aktywów aktywa trwałe kapitał własny 800 zobowiązania długoterminowe miliony złotych aktywa obrotowe zobowiązania krótkoterminowe aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży AKTYWA PASYWA Suma aktywów na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniosła tysięcy złotych i była wyższa od sumy aktywów na 31 grudnia 2013 roku o tysięcy złotych (o 2,9%) głównie w następstwie wzrostu należności z tytułu dostaw i usług (o tysięcy złotych). Na dzień 31 grudnia 2014 roku Spółka wyodrębniła aktywa trwałe o wartości tysięcy złotych (31 grudnia 2013: 44 tysiące złotych) jako przeznaczone do sprzedaży. Aktywa stanowią głównie akcje jednostki zależnej FPM S.A., które zostały sprzedane na rzecz TDJ S.A. za kwotę 48 milionów złotych w dniu 23 lutego 2015 roku. Udział kapitału własnego w sumie źródeł finansowania aktywów ogółem zwiększył się, w stosunku do stanu na 31 grudnia 2013 roku, o 1,1 punktu procentowego i wyniósł 26,6%. Kapitał stały, będący sumą kapitału własnego oraz długoterminowych zobowiązań, w całości pokrywał wartość aktywów trwałych (bez aktywów trwałych przeznaczonych do sprzedaży) i w 4,9% wartość aktywów obrotowych. Struktura finansowania aktywów na dzień 31 grudnia 2014 roku przedstawiała się następująco: 1. aktywa trwałe w wysokości tysięcy złotych były w całości finansowane kapitałem stałym, 2. aktywa obrotowe (oraz aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży) w wysokości tysięcy złotych były finansowane: kapitałem stałym 4,9%, krótkoterminowymi kredytami 17,4%, zobowiązaniami handlowymi 40,0%, zobowiązaniami z tytułu wyceny umów o usługę budowlaną 26,8%, pozostałymi zobowiązaniami krótkoterminowymi 10,9%. 18/39

19 3.12. Aktywa trwałe Struktura majątku trwałego W następstwie realizacji inwestycji, sprzedaży majątku, likwidacji lub sprzedaży zbędnych środków trwałych, aktualizacji wartości aktywów, bądź zmiany stanu aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego, zmianie uległa struktura aktywów trwałych, która na dzień 31 grudnia 2014 roku i 31 grudnia 2013 roku przedstawiała się następująco: 31 grudnia grudnia Rzeczowe aktywa trwałe, w tym: 49,3% 49,3% - grunty i budynki 31,2% 31,8% - urządzenia techniczne i maszyny 15,2% 15,9% - środki transportu 1,9% 1,2% - środki trwałe w budowie 1,0% 0,4% 2. Wartości niematerialne 3,2% 2,5% 3. Akcje i udziały 8,8% 20,8% 4. Inne aktywa finansowe 11,5% 10,8% 5. Aktywa z tytułu podatku odroczonego 17,1% 15,3% 6. Pozostałe aktywa długoterminowe 10,1% 1,3% Najistotniejszą pozycję w grupie aktywów trwałych stanowią grunty i budynki z udziałem 31,2%, co stanowi około 8,7% sumy bilansowej. Kolejnymi istotnymi pozycjami były aktywa z tytułu podatku odroczonego oraz urządzenia techniczne i maszyny, na koniec 2014 roku ich udział wynosił odpowiednio 17,1% i 15,2%. Do urządzeń technicznych i maszyn zaliczamy, głównie maszyny, urządzenia i aparaty przeznaczone do produkcji oraz zespoły komputerowe. W 2014 roku aktywa trwałe zmniejszyły się o tysiące złotych (o 0,4%) w porównaniu do roku poprzedniego. Zmiana tej grupy aktywów to przede wszystkim następstwo spadku stanu akcji w jednostkach zależnych o tysiące złotych, głównie wskutek przekwalifikowania akcji spółki FPM S.A. na aktywa przeznaczone do zbycia. Wzrost odnotowano w grupie pozostałych aktywów długoterminowych o tysięcy złotych, głównie wskutek wzrostu należności długoterminowych z tytułu dostaw i usług Opis głównych inwestycji w zakresie aktywów trwałych W 2014 roku Spółka poniosła nakłady inwestycyjne na niefinansowe aktywa trwałe na sumę tysięcy złotych, w tym: na rzeczowe aktywa trwałe tysięcy złotych, na wartości niematerialne tysięcy złotych. Przedmiotem nakładów inwestycyjnych na rzeczowy majątek trwały były przede wszystkim nakłady na infrastrukturę budowlaną oraz zakupy maszyn i urządzeń do produkcji oraz sprzętu informatycznego. Przedmiotem nakładów inwestycyjnych na wartości niematerialne był zakup licencji dotyczącej kotłów przepływowych o nadkrytycznych parametrach pary typu BENSON oraz oprogramowania. Powyższe inwestycje były finansowane ze środków własnych oraz z wykorzystaniem leasingu. 19/39

20 3.13. Aktywa obrotowe W 2014 roku nastąpił spadek aktywów obrotowych o tysięcy złotych do poziomu tysięcy złotych. Zmiana tej grupy aktywów, to: 1. z jednej strony następstwo spadku poziomu pozostałych należności i rozliczeń międzyokresowych kosztów o tysiące złotych, głównie wskutek spadku należności z tytułu kaucji (o tysiące złotych) oraz rozliczenia i zapłaty należności spornych od Grupy Alstom wykazanych na 31 grudnia 2013 roku w pozycji inne należności w kwocie tysięcy złotych. 2. z drugiej strony - wzrost w grupie należności z tytułu dostaw i usług o tysiące złotych, głównie wskutek wyższej sprzedaży. Wyższe okazały się również należności z tytułu wyceny umów o usługę budowlaną (wzrost o tysięcy złotych). Istotną pozycją wśród należności są kaucje stanowiące zabezpieczenie gwarancji kontraktowych, wystawianych na rzecz Spółki głównie przez banki. Na koniec grudnia 2014 roku wartość kaucji wniesionych jako zabezpieczenie gwarancji wyniosła 162,3 miliona złotych (241,3 miliona na koniec grudnia 2013 roku).zmiana należności z tytułu kaucji wynika głównie ze spłaty kaucji pieniężnej związanej z realizacją umowy z PGE Elektrownia Opole S.A. na wykonanie na zasadzie pod klucz, obiektu składającego się z bloku energetycznego nr 5 oraz bloku energetycznego nr 6 w PGE Elektrownia Opole S.A. Wartość spłaconych kaucji z tego tytułu w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2014 roku wynosiła tysięcy złotych. Zestawienie udzielonych w 2014 roku pożyczek zostało przedstawiona w załączniku nr Wysokość i struktura kapitału własnego Według stanu na dzień 31 grudnia 2014 roku, kapitał własny RAFAKO S.A. wynosił tysięcy złotych, z tego: 1. kapitał akcyjny wynosił tysięcy złotych i był podzielony na akcji zwykłych serii A, B, C, D, E, F, G, H, I. W ciągu 12 miesięcy 2014 roku nie zanotowano zmiany stanu tego składnika kapitału własnego; 2. nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej wartości nominalnej wynosiła tysięcy złotych. W ciągu 2014 roku nie zanotowano zmiany stanu tego składnika kapitału własnego; 3. kapitał zapasowy wyniósł tysięcy złotych (spadek o tysięcy złotych był następstwem pokrycia straty netto za rok 2013); 4. zyski zatrzymane wyniosły tysięcy złotych; 5. różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej wynosiły plus 293 tysiące złotych; 6. pozostałe kapitały rezerwowe wyniosły minus tysięcy złotych. W 2014 roku Spółka nie nabywała akcji własnych Zmiany w powiązaniach kapitałowych RAFAKO S.A. z innymi podmiotami W 2014 roku miały miejsce następujące zmiany w zakresie powiązań RAFAKO S.A. z innymi podmiotami: Dnia 15 stycznia 2014 roku, na podstawie uchwały Zgromadzenia Wspólników, spółka ENERGOTECHNIKA ENGINEERING Sp. z o.o., dokonała podwyższenia kapitału zakładowego Spółki o łączną kwotę 190 tysięcy złotych (z kwoty 755 tysięcy złotych do kwoty 945 tysięcy złotych). Podwyższenie kapitału nastąpiło poprzez ustanowienie 380 nowych udziałów o wartości nominalnej 500,00 złotych każdy udział, o łącznej wartości 190 tysięcy złotych. Wyemitowane udziały zostały objęte wkładem pieniężnym przez osoby fizyczne, będące podmiotami powiązanymi osobowo ze spółką ENERGOTECHNIKA ENGINEERING Sp. z o.o. Podwyższenie kapitału zarejestrowano w Krajowym Rejestrze Sądowym dnia 2 kwietnia 2014 roku. W wyniku powyższej transakcji kapitał zakładowy spółki ENERGOTECHNIKA ENGINEERING Sp. z o.o. składał się z udziałów o łącznej wartości 945 tysięcy złotych. W skutek objęcia wyemitowanych udziałów przez 20/39