Zastrzeżenie. enie. Europejskie Centrum Odszkodowań S.A.

Transkrypt

1 CC Group Small&MidCap Conference 3rd Edition Warszawa, marzec 2013

2 Zastrzeżenie enie Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Europejskiego Centrum Odszkodowań S.A. 2

3 Dane rynkowe spółka liczba akcji kapitalizacja sztuk 74,5 mln zł (22 marca 2013: kurs 13,30 zł) free float (%) 32% indeks WIG sektor usługi inne ticker EUC Zarząd Spółki strona www Prezes Zarządu Krzysztof Lewandowski Wiceprezes Zarządu Adam Wszołek Członek Zarządu Agata Rosa Członek Zarządu Jolanta Zendran 3

4 Model biznesowy Grupy EuCO Model biznesowy Grupy EuCO Historia rozwoju Grupy EuCO: osoby poszkodowane szkody osobowe Zakład Ubezpieczeń szkody majątkowe pozyskanie spraw (sieć agentów, strona www, baza klientów) dochodzenie roszczeń tryb przedsądowy tryb sądowy (wycena szkody, kompletowanie dokumentów, rozmowy z TU oraz prowadzenie spraw w sądzie) Misja: niesienie pomocy prawnej i finansowej osobom, które ucierpiały w wyniku wypadków Realizacja: uzyskiwanie jak największych świadczeń od zakładów ubezpieczeń w kraju i zagranicą Skuteczność realizacji: przeciętnie 2x wyższa wysokość uzyskiwanego odszkodowania w trybie przedsądowym i ponad 3x wyższa w trybie sądowym w porównaniu do średniej rynkowej* * na podstawie danych wewnętrznych EuCO 2004 rozpoczęcie działalności rozbudowa sieci agentów gromadzenie wiedzy o sposobie działania poszczególnych zakładów ubezpieczeń założenie kancelarii prawnej (testowanie pierwszych spraw) rozpoczęcie działalności na rynku czeskim rozpoczęcie działalności na rynku węgierskim debiut na GPW rozpoczęcie działalności na rynku słowackim decyzja o rozwoju kancelarii prawnej 2012 rozpoczęcie działalności na rynku rumuńskim 4

5 2012 r. - Executive Summary Działalność Grupy rozbudowa potencjału operacyjnego kancelarii prawnej (wzrost zatrudnienia) wymagany wyższy poziom specjalizacji odzwierciedlony lepszą rentownością biznesu; rozpoczęcie działalności na rynku rumuńskim oraz konsolidacja spółki węgierskiej (4Q 12) wprowadzanie i rozwój nowych projektów: EuCO Premium, cesja wierzytelności Skala działalności i wyniki finansowe 45,6 mln zł przychodów ze sprzedaży wzrost o 31% r/r 124 mln zł wpływów gotówkowych wzrost o 31% r/r 3,7 tys. spraw na drodze sądowej (wzrost o 78% r/r) 170 mln zł WPS prowadzonych spraw sądowych (wzrost z 57,7 mln zł na koniec 2011 r.) 14,6 tys. spraw zgłoszonych w trybie przedsądowym (wzrost o 12% r/r) 8,0 mln zł zysku netto w 2012 r. po skorygowaniu o dodatkowy zysk z tyt. amortyzacji znaku towarowego (11,2 mln zł zysku przed korektą) stabilnie r/r ze względu na koszty inwestycji w rozwój struktur wewnętrznych 5

6 Dochodzenie odszkodowań w trybie przedsądowym - rozwój segmentu w 2012 r. sprawy zgłaszane do Towarzystw Ubezpieczeniowych wpływy gotówkowe z Towarzystw Ubezpieczeniowych na konta Spółki 3,36 3,64 3,43 3,61 3,90 18,9 17,9 19,4 19,0 23,0 22,6% 18,7% 9,4% 3,4% 15,8% 6,6% -0,2% 12,6% 2,9% 21,8% 4Q Q Q Q Q 2012 sprawy zgłaszane do TU (tys. sztuk) zmiana (r/r) 4Q Q Q Q Q 2012 wpływy z Towarzystw Ubezpieczeniowych (mln zł) zmiana (r/r) 12% wzrost liczby zgłoszonych spraw w 2012 r. (r/r) oraz 9% wzrost wpływów gotówkowych z Towarzystw Ubezpieczeniowych; zakładany dalszy wzrost liczby pozyskiwanych spraw na skutek wprowadzania nowych metod dotarcia do klienta (współpraca z przedsiębiorstwami) oraz wchodzenia w nowe obszary rynkowe (szkody majątkowe); średnia długość trwania sprawy ok. 6 m-cy (utrzymanie rotacji spraw r/r). 6

7 Wprowadzanie spraw na drogę postępowania sądowego - reakcja na zachowanie Towarzystw Ubezpieczeniowych wpływy gotówkowe i liczba zgłoszonych spraw do TU w trybie przedsądowym średni wpływ na sprawę zgłoszoną do TU - tryb przedsądowy 7,1 9,3 13,1 14,6 8,1 8,9 8,6 7,3 5,6 5,4 4,4 4,8 35,6 42,7 60,9 68,1 72,5 79, wpływy z Towarzystw Ubezpieczeniowych (mln zł) liczba zgłaszanych spraw (tys. sztuk) malejąca skłonność Towarzystw Ubezpieczeniowych do podejmowania ugod przedsądowych oraz pozytywna weryfikacja pierwszych spraw przeprowadzonych ścieżką sądową (wyższy wpływ na sprawę oraz wyższa, 30% prowizja Grupy) przesłankami decyzji o rozbudowie kancelarii prawnej konsekwencje dla Grupy związane z przekazywaniem spraw na drogą sądową: zmniejszenie bieżącego strumienia gotówki wpływającej do Grupy (ponad dwukrotnie dłuższy czas prowadzenia sprawy na drodze sądowej) konieczność inwestycji w struktury operacyjne kancelarii prawnej zwiększenie zapotrzebowania na kapitał w związku z zakładaniem kosztów postępowania sądowego za klientów zakładane dalsze przekazywanie znacznej części spraw na drogę sądową w kolejnych kwartałach (utrzymanie tendencji operacyjnych z lat ) 7

8 Rozwój operacyjny kancelarii prawnej backlog - sprawy z tyt. zadośćuczynienia backlog - sprawy pozostałe 99,3 39,7 1,07 65,3 1,41 80,2 1,63 1,89 42,6 45,4 1,52 1,56 51,4 57,6 1,73 1,76 1Q Q Q Q 2012 wartość przedmiotu sporu (mln zł) liczba prowadzonych spraw (tys. sztuk) 1Q Q Q Q 2012 wartość przedmiotu sporu (mln zł) liczba prowadzonych spraw (tys. sztuk) zakończone sprawy z tyt. zadośćuczynienia zakończone pozostałe sprawy Q Q Q Q Q Q Q Q średnia długość trwania sprawy zakończonej w okresie (dni) 8

9 Dynamiczny wzrost wartości prowadzonych spraw wartość spraw sądowych prowadzonych w Grupie* Kancelaria - wartość założonych kosztów za klientów (mln zł) 170,0 4,7 35,0 57,7 0,7 2, wartość przedmiotu sporu (mln zł) * sprawy sądowe w Grupie prowadzone przez kancelarię prawną oraz w ramach tzw. Referatu Spraw Mniejszych (ok. 13 mln zł WPS na wg stanu na koniec 2012 r.) Wartość założonych kosztów obejmuje głównie: opłatę sądową w wysokości ok. 5% wartość przedmiotu sporu, koszty opinii biegłych, koszty substytucji dynamiczny wzrost wartości spraw sądowych prowadzonych przez Grupę odpowiedzią na zmianę w zachowaniu zakładów ubezpieczeń (niechęć do ugód przedsądowych) oraz istotną przewagą EuCO nad konkurencją wzrost wartości WPS wynikiem wzrostu liczby i wartości prowadzonych spraw (wzrost w 2012 r. o 78% r/r), w tym spraw z tyt. zadośćuczynienia (wzrost w 2012 r. o 156%), wzrost wartości prowadzonych spraw wspierany możliwością sfinansowania opłat sądowych przez Grupę 4,7 mlnzł założonych kosztów za klientów wg stanu na r. 9

10 Wzrastająca pozycja płynnościowa kancelarii - rynkowe potwierdzenie decyzji Zarządu 4,5 64% wpływy gotówkowe do Kancelarii 5,6 119% 7,5 106% 6,0 34% 10,0 4Q Q Q Q Q 2012 wpływy do Kancelarii (mln zł) zmiana (r/r) powtarzające się, cykliczne osłabienie skali wpływów w 3Q efektem spowolnienia tempa pracy w sądach 124% systematyczny wzrost wpływów gotówkowych do Kancelarii z tyt. wygranych spraw (29 mln zł wpływów w 2012 r., tj. wzrost o 123% r/r) efektem wzrastającej liczby kończonych spraw zgłaszanych do sądu jeszcze w latach mln zł WPSu na koniec roku (ok. 184 mln zł wg stanu na koniec lutego 2013 r.) istotnym źródłem wpływów gotówkowych i wyników Grupy w perspektywie 2013 i 2014 r. ujęcie przychodów i kosztów kancelarii w P&L w momencie wydania wyroku przez sąd pierwszej instancji (brak kumulowania należności w bilansie Grupy) 10

11 Działalno alność na rynkach zagranicznych Sprawy zgłaszane do TU* Wpływy gotówkowe z TU (mln zł)* ,2 0,6 0,9 0,9 1, ,8 2,9 2,7 3,0 3,7 4Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 2012 Węgry Czechy Czechy dynamiczny wzrost liczby zgłoszonych spraw (wzrost o 74% r/r) oraz wpływów (7 krotny wzrost wpływów na konta spółki) przesłankami włączenia spółki do konsolidacji w 4Q 2012 r. odbudowa potencjału w pozyskiwaniu spraw na rynku czeskim (zmiany w strukturze sieci agentów na początku 2012 r.) przesłanką dalszego wzrostu liczby zgłaszanych spraw i wyników spółki w 2013 r. rozpoczęcie w 4Q 2012 r. działalności operacyjnej na rynku rumuńskim, zakładane bardzo dobre perspektywy operacyjne ze względu na: liczbę ludności (21,4 mln mieszkańców drugi największy rynek po Polsce) niski poziom konkurencji sprzyjające regulacje prawne (m.in. możliwość cesji szkód osobowych) * prezentowane dane dotyczą konsolidowanych spółek zależnych: włączenie do konsolidacji spółki działającej na Węgrzech w 4Q 2012 r.; spółka czeska konsolidowana od 4Q 2010 r. Węgry 11

12 wyniki finansowe Grupy EuCO tys. zł 4Q 2012* 4Q 2011 Zmiana % 2012* 2011 Zmiana % Przychody ze sprzedaży % % Wynik brutto ze sprzedaży % % Marża brutto ze sprzedaży 40,9% 46,1% 37,8% 49,0% EBIT % % Marża EBIT 17,6% 29,6% 19,4% 26,7% Wynik netto % % Wynik netto skorygowany** % % EBITDA % % Cash Flow operacyjny % Wpływy na konta Grupy % % * w wynikach 4Q 2012 i 2012 r. uwzględniono dane finansowe spółki węgierskiej rozpoczęcie konsolidacji w 4Q 2012 r. ** wynik netto Grupy skorygowany o efekt tarczy podatkowej - 3,1 mln zł ujęte w wyniku 2Q 12. znaczny wzrost przychodów i wpływów w skali roku odzwierciedleniem systematycznego rozwoju operacyjnego Grupy; brak wzrostu wyników (spadek poziomu marż) na skutek ujmowania w bieżących kosztach nakładów ponoszonych w związku z rozwojem Grupy, w tym: kosztów rozbudowy struktur operacyjnych kancelarii prawnej kosztów analiz opłacalności i przygotowania wejścia na nowe rynki zagraniczne; wzrastająca liczba wygrywanych spraw w kancelarii oraz rozwój rynków zagranicznych przesłankami dalszego wzrostu przychodów oraz poprawy wyników Grupy w kolejnych kwartałach 12

13 Koszty operacyjne Grupy inwestycja w rozwój j struktur wewnętrznych mln zł Koszty pozyskania spraw 5,4 4,1 4,0 3,4 2,8 37% 38% 33% 35% 32% 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 koszty agentów koszty agentów / przychody ze sprzedaży koszty agentów na średnim poziomie 34% przychodów Grupy vs 32% w 2011 r. - maksymalne wynagrodzenie agentów z tyt. pozyskanej sprawy na poziomie 35% przychodów wzrost kosztów działalności Grupy w 2012 r. głównie na skutek wzrostu poziomu zatrudnienia (wzrost liczby pracowników Grupy o 46 osób, w tym o 29 osób w kancelarii prawnej) zwiększone koszty struktur Grupy przyczyną spadku marż wynikowych o 6 p.p. obciążenie przychodów kosztami działalności w 2012 r. na średnim poziomie 46% przy 40% w 2011 r. mln zł 3,6 33% 3,9 Koszty działalności Grupy wzrost kosztów z tyt. konsolidacji spółki węgierskiej (koszty za 2012 r.) 4,7 46% 48% 4,5 43% 7,9 6,3 47% 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q' Zatrudnienie zatrudnienie w Grupie SG&A i koszty obsługi spraw zatrudnienie w kancelarii koszty / przychody ze sprzedaży ' ' ' ' '12

14 Perspektywa kolejnych kwartałów Tryb sądowy Kancelaria prawna systematyczne zwiększanie liczby spraw kończonych oczekiwany dynamiczny wzrost wpływów i wyników spółki kontynuacja wzrostu liczby prowadzonych prac zakładanie kosztów za klientów w większym stopniu finansowane z nadwyżki operacyjnej Tryb przedsądowy EuCO S.A. umiarkowany wzrost wyników na rynku polskim kontynuacja wprowadzania spraw na drogę sądową poszerzanie bazy klientów poprzez rozwój współpracy z korporacjami rozwijanie usług związanych z dochodzeniem roszczeń z tyt. szkód majątkowych Tryb przedsądowy rynki zagraniczne przyspieszenie rozwoju na rynku czeskim po zmianach w organizacji spółki w 2012 r. dynamiczny rozwój spółki węgierskiej korzystanie z efektów skali przy przygotowanej strukturze operacyjnej rozwój działalności na rynku słowackim i rumuńskim (osiągnięcie break even point w Rumunii w 2013 r.) 14

15 rozwój j wyników w finansowych Grupy Przychody ze sprzedaży i marża operacyjna Grupy Wynik netto Grupy mln zł CAGR = 34% 34,8 45,6 mln zł CAGR = 26% 6,1 7,7 8,0 24,0 33% 31% 33% 15,9 31% 10,5 12,3 27% 19% 4,4 29% 27% 28% 3,3 3,1 26% 22% 17% * przychody ze sprzedaży marża EBIT w ynik netto dynamiczny wzrost przychodów Grupy na przestrzeni ostatnich lat efektem budowania pozycji lidera Spółki na rynku dochodzenia roszczeń odszkodowawczych systematyczny rozwój sieci agentów oraz wprowadzanie nowych produktów; spadek marż wynikowych Grupy od 2011 r. efektem kosztów ponoszonych w rozwój kancelarii prawnej oraz włączania do konsolidacji kolejnych spółek zagranicznych - wzrost rentowności EBIT spółek zagranicznych wraz ze wzrostem liczby zgłaszanych i obsługiwanych spraw (korzyści skali); oczekiwany od 2013 r. stopniowy powrót marż do poziomów zbliżonych do lat marża netto * wynik oraz marża netto za 2012 r. podane po wyłączeniu zysku z tyt. amortyzacji znaku towarowego w wysokości ok. 3,1 mln zł 15

16 Odszkodowania z tytułu u OC komunikacyjnego potencjał rynku do zagospodarowania Wypłaty roszczeń z tyt. ubezpieczenia OC posiadaczy pojazdów mechanicznych Rynek ubezpieczeń OC posiadaczy pojazdów mechanicznych tys. sztuk , ,4 5,2 5, , ,7 5, Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 liczba w ypłat (tys. szt.) Źródło: Komisja Nadzoru Finansowego ( 5,5 średnia wartość wypłaty na szkodę (tys. zł) tys. zł średnia wypłata z tyt sprawy realizowanej przez EuCO na poziomie ok. 2x wyższym niż średnia wypłata ubezpieczycieli średnia wypłata na sprawę w Kancelarii 3x większa; utrzymujące się znaczna nadwyżka wpływów do TU z tyt. składki brutto z obowiązkowego OC posiadaczy pojazdów mechanicznych nad kwotą wypłacanych odszkodowań; wpływy do klientów EuCO i Kancelarii w 2012 r. (108 mln zł) na poziomie ok. 2% wartości wypłaconych przez TU odszkodowań z tyt. OC posiadaczy pojazdów mechanicznych (5,3 mld zł). mld zł 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 składki przypisane brutto (mld zł) odszkodowania wypłacone brutto (mld zł) dynamika składki brutto (% yoy) dynamika odszkodowań brutto (% yoy) Źródło: Komisja Nadzoru Finansowego ( 120% 115% 110% 105% 100% 95% 16

17 Kontakt Tomasz Cierkowski CC Group sp zoo tel mobile t.cierkowski@ccgroup.com.pl 17

18 Załą łącznik - Rozpoznanie przychodów w GK EuCO - zachowanie zasady współmierno mierności z kosztami Pozyskanie sprawy Zgłoszenie sprawy do TU Rozpatrzenie sprawy przez TU Wpływ płatności Wpływ dokumentów Rozliczenie z klientem Okres ponoszenia kosztów Moment rozpoznania przychodu przez EuCO i EvCO Wniosek przekazywany do TU zawiera wszelkie niezbędne dokumenty: -pełen opis sprawy - wymagany zestaw dokumentów i orzecznictwa lekarskie, prawne itp. -wycenę szkody Przekazanie pełnego wniosku do TU w większości przypadków jest równoznaczne z zakończeniem operacyjnych działań nad prowadzoną sprawą Szacunek przychodów i kosztów z tytułu spraw przekazanych do TU oparty jest na wiarygodnych przesłankach (zgodnie z MSR 18): - bezspornej części zgłoszonej we wniosku wyceny szkody - uzgodnionej z klientem prowizji za świadczoną usługę - eksperckiej wiedzy i doświadczeniu w zakresie uzyskiwania roszczeń odszkodowawczych Konsekwencje szacunkowego ujęcia przychodów i kosztów dla kształtowania bilansu Grupy: - szacunek przychodów - powstanie należności handlowych oraz rezerwy z tyt. podatku dochodowego - szacunek kosztów - ujęcie biernych międzyokresowych rozliczeń kosztów oraz aktywa z tyt. odroczonego podatku 18