Aktywa. Zobowiązania krótkoterminowe -16,61% 381,87% Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 135,80% 474,35% Przychody ze sprzedaży

Transkrypt

1 Tabela 1 Analiza dynamiki wybranych pozycji sprawozdania finansowego w latach / /2016 Aktywa/pasywa 215,90% 45,33% Aktywa trwałe 350,81% 82,75% Aktywa obrotowe 210,70% 43,24% Kapitał własny 232,54% 40,31% Zobowiązania razem 65,20% 136,84% Należności krótkoterminowe 136,48% 92,44% Zobowiązania krótkoterminowe -16,61% 381,87% Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 135,80% 474,35% Przychody ze sprzedaży 21,16% 213,74% Zysk operacyjny -17,46% 255,12% Zysk netto -8,64% 209,84% zł90 000,00 zł80 000,00 zł70 000,00 zł60 000,00 zł50 000,00 zł40 000,00 zł30 000,00 zł20 000,00 zł10 000,00 zł- Aktywa Aktywa Rys. 1 Wysokość aktywów w latach (w tys. PLN).

2 Na podstawie dość krótkiej historii danych można wywnioskować że: Suma bilansowa spółki wzrasta widocznie. Jest to zasługą zarówno wzrostu aktywów trwałych oraz aktywów obrotowych. zł6 000,00 Aktywa trwałe zł- zł5 000,00 zł4 000,00 zł3 000,00 zł2 000,00 zł1 000,00 Aktywa trwałe Rys. 2 Wysokość aktywów trwałych w latach (w tys. PLN). Aktywa trwałe podobnie jak aktywa obrotowe również przyjmują tendencje wzrostową. Ich wzrost spowodowany jest głównie wzrostowi pozycji wartość firmy i inwestycje w jednostkach stowarzyszonych.

3 Aktywa obrotowe zł80 000,00 zł70 000,00 zł60 000,00 zł50 000,00 zł40 000,00 zł30 000,00 zł20 000,00 zł10 000,00 zł- Aktywa obrotowe Rys. 3 Wysokość aktywów obrotowych w latach (w tys. PLN). Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Aktywa obrotowe równięż odnotowują widoczne wzrosty. Są one wynikiem wzrostu pozycji środki pieniężne i ekwiwalenty. Kapitał własny zł80 000,00 zł70 000,00 zł60 000,00 zł50 000,00 zł40 000,00 zł30 000,00 zł20 000,00 zł10 000,00 zł- Kapitał własny Rys. 4 Wysokość kapitału własnego w latach (w tys. PLN). Na przestrzeni 3 lat kapitał własny również wzrastał. Odbywało się to dzięki wzrostowi kapitału zapasowego oraz zysku z roku bieżącego.

4 zł7 000,00 zł6 000,00 zł5 000,00 zł4 000,00 zł3 000,00 zł2 000,00 zł1 000,00 zł- Zobowiązania razem Zobowiązania razem Rys. 5 Wysokość zobowiązań w latach (w tys. PLN). Podonie jaest z zobowiązaniami. Można dostrzce nagły wzrost tej pozycji roku Bł on spowdowany przez Kredyty bankowe i pożyczki zaciągnięte które pojawiły się w roku ,00% 100,00% Udział zobowiązań krótkoterminowych w zobowiązaniach 96,39% 98,98% 80,00% 60,00% 48,65% 40,00% 20,00% 0,00% Rys. 6 Kształtowanie się Udziału zobowiązań krótkoterminowych w zobowiązaniach w latach

5 Na rysunku 6 można zaobserwować udział zobowiązań krótkoterminowych w zobowiązaniach razem. Z wyjątkiem roku 2016 udział ten jest w miarę stabilny i wynosi około 97%. Okres jednak jest zbyt krótki by można było wysnuwać rzetelne wnioski. Udział należnośći krótkoterminowych w przychodach ze sprzedaży 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 15,98% 11,33% 8,17% Rys. 7 Kształtowanie się Udziału należności krótkoterminowych w przychodach ze sprzedaży w latach Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Analizując należności krótkoterminowe postanowiono sprawdzić jaki jest ich udział w przychodach ze sprzedaży. Pozwala to określić jaka część przychodów jest kredytowana. W badanym czasie udział ten wynosił od 8% do 15%. Ze względu na krótki okres nie można wysnuwać daleko idących wniosków.

6 Poziomy zobowiązań krótkoterminowych oraz należności krótkoterminowych przedstawia poniższy wykres. zł- zł6 000,00 zł5 000,00 zł4 000,00 zł3 000,00 zł2 000,00 zł1 000,00 Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania Rys. 8 Wysokość należności oraz zobowiązań z tytułu dostaw i usług w latach (w tys. PLN). Można zaobserwować, że poziom omawianych zobowiązań był w każdym okresie niższy od poziomu należności. Wartość należności w ostatnich latach rośnie. Jest to związane z rosnącymi przychodami ze sprzedaży. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług są na niskim poziomie. Wysokości przychodów ze sprzedaży, zysku operacyjnego oraz zysku netto przedstawione są na poniższym wykresie.

7 zł45 000,00 zł40 000,00 zł35 000,00 zł30 000,00 zł25 000,00 zł20 000,00 zł15 000,00 zł10 000,00 zł5 000,00 zł- Przychody netto ze sprzedaży produktów i usług Zysk działalności operacyjnej Zysk netto Rys. 9 Wysokość przychodów ze sprzedaży, zysku operacyjnego oraz zysku netto w latach (w tys. PLN). Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Pozytywny jest fakt wzrostu przychodów ze sprzedaży oraz, że wartość zysku netto jest tylko nieznacznie niższa od wartości zysku operacyjnego. Świadczy to o małym wpływie działalności innej niż statutowa. zł50 000,00 zł45 000,00 zł40 000,00 zł35 000,00 zł30 000,00 zł25 000,00 zł20 000,00 zł15 000,00 zł10 000,00 zł5 000,00 zł- Przychody netto ze sprzedaży (i zrównane z nimi) Przychody netto ze sprzedaży produktów i usług Rys. 10 Porównanie wysokości przychodów ze sprzedaży i zrównanych z nimi oraz przychodów ze sprzedaży (w tys. PLN). Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata

8 Wykres 16 przedstawia przychody ze sprzedaży wraz ze zmianą sanu produktów oraz przychody ze sprzedaży bez zmiany stany produktów. Wyjaśnienie tego jest następujące: Wariat porównawczy rachunku zysków i strat oznacza, że koszty są ewidencjonowane w momencie ich poniesienia - bez względu na okres, na jaki tak naprawdę przypadają. Oznacza to, że wykazywane są wszystkie koszty wytworzenia produktów, nawet tych produktów, które nie zostały w danym okresie sprzedane. A więc nie wszystkie poniesione koszty przypadają w rzeczywistości na sprzedane wyroby. Część z tych kosztów zalicza się w wartość wytworzonych produktów i jest wykazywana w bilansie jako zapas niesprzedanych wyrobów gotowych. Czyli koszty poniesiono teraz, ale sprzedaż tych wyrobów nastąpi dopiero w przyszłym okresie. Może wystąpić również sytuacja przeciwna. Wówczas dokonano sprzedaży, czyli osiągnięto przychód ze sprzedaży, wyrobów gotowych pochodzących z zapasu początkowego w okresie. Tak więc przychody zostały osiągnięte w bieżącym okresie obrachunkowym, a koszty poniesiono w poprzednim. W polskiej rachunkowości funkcjonuje zasada tzw. współmierności przychodów. Mówi ona o tym, że koszty poniesione w celu osiągnięcia konkretnych przychodów muszą być ujęte w księgach rachunkowych w tym samym okresie obrachunkowym, co osiągnięte za ich przyczyną przychody. Właśnie po to, aby zachować współmierność przychodów i kosztów, w przypadku sporządzania rachunku zysków i strat w wariancie porównawczym, istnieje konieczność korekty kosztów o wartość wyrobów gotowych, wyprodukowanych w danym okresie ale niesprzedanych, albo wyprodukowanych w poprzednim okresie a sprzedanych w obecnym. Korektę tę realizuje pozycja zmiana stanu produktów (występuje jako pozycja przychodów, ale w rzeczywistości nie jest żadnym przychodem, a jedynie służy korekcie kosztów, ze znakiem przeciwnym niż w przychodach) - czyli różnica między stanem końcowym a początkowym pozycji "produkty gotowe" oraz "półprodukty i produkcja w toku" i "rozliczeń międzyokresowych kosztów" (z wyjątkiem działalności finansowej). Jeżeli stan końcowy jest większy niż początkowy (zmiana stanu produktów ze znakiem "+"), to znaczy, że w danym okresie firma poniosła koszty na wytworzenie produkcji (które znajdują się w kosztach rodzajowych), której w tym okresie nie sprzedała. Tym samym jest to równoważne jakbyśmy ze znakiem odwrotnym (minusowym) korygowali koszty rodzajowe o tą kwotę. Jeżeli zaś, stan z początku okresu obrachunkowego jest większy niż końcowy (zmiana stanu produktów ze znakiem "-"), to oznacza to, że w danym czasie firma sprzedała

9 produkcję, której wytworzenie nastąpiło w okresach wcześniejszych, w związku z czym, koszty bieżącego okresu muszą zostać skorygowane w górę (na plus). Powinno się zwracać większą uwagę na przychody ze sprzedaży bez zmiany stanu produktów. Tabela 2 Struktura kosztów rodzajowych w latach Amortyzacja 0,85% 1,00% 0,97% Usługi obce 62,77% 43,97% 56,02% Wynagrodzenia 33,58% 50,32% 37,03% Podatki i opłaty 0,05% 0,16% 0,36% Zużycie materiałów i energii 0,65% 1,93% 3,57% Pozostałe koszty rodzajowe 2,11% 2,62% 2,05% Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata ,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Usługi obce Wynagrodzenia Rys. 11 Struktura kosztów rodzajowych w latach część 1. Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata

10 Największy udział w strukturze kosztów rodzajowych maja wynagrodzenia i koszty z nimi związane oraz usługi obce. 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Amortyzacja Podatki i opłaty Złużycie materiałów i energii Pozostałe koszty rodzajowe Rys. 12 Struktura kosztów rodzajowych w latach część 1. Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Najmniejszy udział mają podatki i opłaty oraz zużycie materiałów i energii.

11 Tabela 3 Dynamika kosztów rodzajowych w latach / /2016 Amortyzacja 94% 119% Usługi obce 15% 187% Wynagrodzenia 146% 66% Podatki i opłaty 433% 400% Zużycie materiałów i energii 390% 316% Pozostałe koszty rodzajowe 104% 76% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2016/ /2016 Podatki i opłaty Złużycie materiałów i energii Rys. 13 Dynamika kosztów rodzajowych latach część 1. Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Największądynamikę zmian i wzglednie stabilną mają podatki i opłaty oraz zużyie materiałów i energii.

12 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2016/ /2016 Amortyzacja Usługi obce Wynagrodzenia Pozostałe koszty rodzajowe Rys. 14 Dynamika kosztów rodzajowych latach część 1. Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Dynamika innych kosztów rodzajowych również cechuje się względną stabilnością. Monza dostrzec dosc spore zmiany w usługach obcych. zł- zł14 000,00 zł12 000,00 zł10 000,00 zł8 000,00 zł6 000,00 zł4 000,00 zł2 000,00 Usługi obce Wynagrodzenia Rys. 15 Wysokość kosztów rodzajowych w latach część 1 (w tys. PLN). Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Największe wartości przyjmują koszty dotyczące usług obcych oraz wynagrodzeń kosztów z nimi związanymi.

13 zł900,00 zł800,00 zł700,00 zł600,00 zł500,00 zł400,00 zł300,00 zł200,00 zł100,00 zł- Amortyzacja Podatki i opłaty Złużycie materiałów i energii Pozostałe koszty rodzajowe Rys. 16 Wysokość kosztów rodzajowych w latach część 2 (w tys. PLN). Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Najmniejsze wartości dotyczą podatków i opłat oraz amortyzacji.

14 Wykres poniżej przedstawia kluczowych odbiorców spółki % 3% 1% 22% % 13% 3% 25% % 18% 24% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Valve Corporation (Steam Gambitious B.V. Koch Media Ltd Pozostali Rys. 17 udział kluczowych klientów w latach Kluczowym odbiorcą spółki jest platforma steam. W poniższej tabeli znajdują się informacje dotyczące korelacji. Sama korelacja to wzajemne powiązanie pomiędzy dwoma zmiennymi. Współczynnik korelacji to z kolei liczba określająca w jakim stopniu zmienne są współzależne. Jest to miara korelacji dwóch (lub więcej) zmiennych. Najczęściej przybiera wartości od 1 (zupełna korelacja ujemna), przez 0 (brak korelacji) do +1 (zupełna korelacja dodatnia). 1 W poniższej tabeli przedstawiono współczynniki liniowej korelacji Pearsona. 1

15 Tabela 4 Współczynniki korelacji wybranych elementów sprawozdania finansowego w latach Należności krótkoterminowe Przychody ze sprzedaży 0,95 Zobowiązania Zysk operacyjny Zobowiązania krótkoterminowe 0,97 Zysk operacyjny Zysk netto 0,99 0,99 1,00 Jak największa korelacja powinna występować przede wszystkim między przychodami ze sprzedaży a zyskiem operacyjnym oraz zyskiem netto. Przyjmuje się, żę: r =0 - brak korelacji 0,0< r 0,3 - korelacja słaba 0,3< r 0,5 - korelacja przeciętna 0,5< r 0,7 - korelacja wysoka 0,7< r 0,9 - korelacja bardzo wysoka 0,9< r <1,0 - korelacja niemal pełna r =1 - korelacja pełna

16 2017 6,66% 93,34% ,29% 94,71% ,71% 96,29% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Aktywa trwałe do aktywów Aktywa obrotwe do aktywów Rys. 18 Struktura aktywów w latach Analiza struktury aktywów obrazuje, działalność podmiotu coraz bardziej się uelastycznia. Świadczy to o większym poziomie kosztów zmiennych, które są związane z aktywami obrotowymi. Wariant ten oznacza, że koszty są mocniej skorelowane z przychodami ,53% 8,47% ,80% 5,20% ,06% 9,94% 84% 86% 88% 90% 92% 94% 96% 98% 100% Kapitał własny do pasywów Zobowiązania do pasywów Rys. 19 Struktura pasywów w latach

17 Analiza struktury pasywów obrazuje, że od roku 2013 działalność jest finansowana niemal po równo ze źródeł własnych i ze źródeł obcych. Większy udział kapitału własnego świadczy o większym bezpieczeństwie prowadzenia działalności, ale tym samym przyczynia się do zmniejszenia rentowności kapitału własnego, jednego z najważniejszych wskaźników dla inwestorów. Uszczegółowieniem powyższej analizy jest przedstawienie wskaźników elastyczności aktywów i samofinansowania. Tabela 5 Wskaźnik elastyczności oraz samofinansowania w latach Wskaźnik elastyczności aktywów 3,85% 5,59% 7,13% Wskaźnik samofinansowania 906,14% 1823,98% 1080,58% W pierwszym przypadku wartości powyżej 100% świadczą o małym uelastycznieniu działalności, a tym samym przewadze aktywów trwałych. W drugim przypadku wskaźnik powyżej 100% świadczy o finansowaniu działalności głownie poprzez kapitał własny.

18 Tabela 6 Wybrane wskaźniki płynności w latach Ujęcie statyczne - krótkoterminowa analiza Wskaźnik bieżącej płynności 10,05 37,45 11,13 Wskaźnik szybkiej płynności 5,36 29,12 8,63 Wskaźnik płynności gotówkowej 4,30 26,35 7,34 Kapitał pracujący (ujęcie majątkowe w tys. zł.) Ujęcie statyczne - długoterminowa analiza Złota zasada finansowania 10,05 37,45 11,13 Złota zasada bilansowa (1 stopień pokrycia) 24,28 17,91 13,75 Ujęcie dynamiczne Wskaźnik wydajności gotówkowej sprzedaży: 0,19-0,05 0,25 Wskaźnik gotówkowej wydajności majątku 0,15-0,02 0,14 Wskaźnik gotówkowej wydajności majątku trwałego 4,13-0,29 2,12 Wskaźnik wydajności gotówkowej majątku obrotowego 0,16-0,02 0,15 Wskaźnik wystarczalności gotówki operacyjnej na spłatę zobowiązań ogółem 154,30% -29,99% 166,59% Wskaźnik wystarczalności gotówki operacyjnej na spłatę zobowiązań bieżących 160,09% -61,65% 168,30%

19 Wskaźniki bieżącej, szybkiej oraz gotówkowej płynności powinny one kształtować się na poziomach odpowiednio miedzy 1,2 2; 1 1,2; 0 0,2. Wartości poniżej tych standardów świadczą o braku płynności, która odznacza się problemami ze spłatą zobowiązań krótkoterminowych. Wartości powyżej świadczą z kolei o nadpłynności. Efektem tego jest brak czerpania korzyści ze środków, które mogłyby być inwestowane. Kapitał pracujący jest dodatni w każdym z analizowanych lat. Należy ten fakt uznać za pozytyw. Świadczy to o pokryciu zobowiązań krótkoterminowych przez aktywa obrotowe. Złota zasada finansowa i bilansowa również jest spełniona. Mówią one, że aktywa nie powinny być krócej finansowane niż wynosi ich okres pozostawienia w firmie. Złota zasada finansowania liczona jak powyżej nie powinna być mniejsza od 1, a złota zasada bilansowa nie powinna być mniejsza od 0,7 Wskaźniki wydajności obrazują ile groszy przepływów z działalności operacyjnej generuje 1 zł danej pozycji (w tym wypadku centy i dolary). Można zaobserwować dość stabilne wartości. Wskaźniki wystarczalności informują z kolei w jakim % przepływy z działalności operacyjnej wystarczają na pokrycie odpowiednich pozycji. W tym przypadku postanowiono sprawdzić jak będzie się kształtowała ta relacja w stosunku do zobowiązań razem oraz zobowiązań krótkoterminowych. Tabela 7 Podstawowe wskaźniki rentowności w latach ROA 35,47% 10,26% 21,87% ROE 39,38% 10,82% 23,89% ROS 57,09% 43,05% 42,52%

20 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% ROA ROE ROS Rys. 20 Podstawowe wskaźniki rentowności w latach Z analizy rentowności wynika, że od roku 2015 występuje stabilny poziom ROS.. Ponieważ podstawą analizowanych rentowności jest zysk netto większy spadek ROE i ROA należy wiązać z odpowiednio zmianami w kapitale własnym i aktywach Uszczegółowieniem analizy rentowności jest analiza piramidalna Du Ponta Tabela 8 Analiza piramidalna Du Ponta w latach ROE 39,38% 10,82% 23,89% ROA 35,47% 10,26% 21,87% ROS 44,38% 33,53% 38,29% Rotacja aktywów 0,80 0,31 0,57 Mnożnik kapitału 1,11 1,05 1,09 Wartość przy ROE to iloczyn ROS (liczony z wykorzystaniem zamiany stanu zapasów), rotacji aktywów i mnożnika kapitału. ROE można poprawić, podwyższając mnożnik kapitału. Powinien on wynosić między 3 a 4. Można tego dokonać zwiększając poziom zobowiązań w sumie pasywów.

21 Tabela 9 Wybrane wskaźniki zadłużenia w latach Wskaźnik ogólnego zadłużenia 9,94% 5,20% 8,47% Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego - napięcia, przekładni, dźwigni finansowej 11,04% 5,48% 9,25% Wskaźnik długoterminowego zadłużenia kapitału własnego 0,40% 2,82% 0,09% Mnożnik kapitału 1,11 1,05 1,09 Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata ,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Marża operacyjna 1 Marża operacyjna 2 Rys. 21 Marże operacyjne w latach Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Marża operacyjna 1 liczona jest z wykorzystaniem przychodów ze sprzedaży ujmujących zmianę stanu produktów. Marża operacyjna 2 liczona jest z wykorzystaniem przychodów ze sprzedaży bez zmiany stanu produktów. Powinno się zwracać większą uwagę na marży operacyjnej 2.Wysokość marż operacyjnych przyjmuje tożsame tendencje w analizowanych latach.

22 Analiza zadłużenia pokazuje, że poziom ogólnego zadłużenia mógłby być większy. Przyjmuje się, że powinien on stanowić między 56% - 66%. Potwierdzeniem tego są kolejne 2 wskaźniki. Pierwszy z nich winien być na poziomie 133% - 200%, a drugi na 50% - 100%. Widać więc, że przedsiębiorstwo ma rezerwy w zadłużaniu się na zarówno krótkie jak i długie terminy. Mnożnik kapitału jak zostało już wcześniej zasygnalizowane powinien być wyższy. Tabela 10 Wybrane wskaźniki sprawności działania w latach Udział kosztów rodzajowych w przychodach 1 Udział kosztów rodzajowych w przychodach 2 45,14% 61,26% 50,84% 58,07% 78,65% 56,45% Rotacja zapasów w dniach 205,25 251,37 134,23 Rotacja należności w dniach 29,82 58,32 41,36 Okres spłaty zobowiązań w dniach 2,21 4,32 9,14 Cykl konwersji gotówki 232,86 305,37 166,45 Z analizy sprawności działania wynika, że spółka ma w ostatnich latach problem z kosztami rodzajowymi względem przychodów. Wskaźnik udziału kosztów odpowiadającym przychodom ze sprzedaży kształtuje od roku 2015 na w miarę stabilnym poziomie.. Wskaźnik cyklu konwersji gotówki, określany również jako wskaźnik cyklu kapitału obrotowego netto, informuje ile potrzeba dni, aby zainwestowane środki wróciły do przedsiębiorstwa. Okres ten jest równoważny z okresem, w którym spółka potrzebuje dodatkowego finansowania. Wyjątek stanowi ujemna wartość wskaźnika, która informuje, że nie oprocentowany kredyt kupiecki z tytułu zaciągniętych zobowiązań pokrywa nie tylko koszty finansowania

23 przez spółkę niezapłaconych należności, ale także pokrywa koszty utrzymywania zapasów magazynowych w spółce. 2 Spółka powinna dążyć do tego, aby cykl należności był krótszy od cyklu zobowiązań. W uproszczonym, modelowym ujęciu wskaźnik pozwala określić przybliżoną liczbę dni, jaka upływa od momentu wypływu środków pieniężnych z przedsiębiorstwa na regulowanie zobowiązań do momentu wpływu środków z tytułu należności. Informuje on o liczbie dni, w ciągu których dla sfinansowania cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa potrzebny jest dodatkowy kapitał (kapitał stały, czyli inny niż zobowiązania krótkoterminowe przedsiębiorstwa). 3. Tabela 11 Analiza sald przepływów pieniężnych w latach Działalność operacyjna Działalność Inwestycyjna Działalność Finansowa Całkowite przepływy

24 zł- zł35 000,00 zł30 000,00 zł25 000,00 zł20 000,00 zł15 000,00 zł10 000,00 zł5 000,00 zł(5 000,00) Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Przepływy z działalności finansowej Przepływy z działalności inwestycyjnej Razem Rys. 22 Wysokość przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej oraz przypływów razem w latach (w tys. PLN). Wariant przepływów: Dla roku 2015 oraz 2017 Kształt strumieni wskazuje, że najprawdopodobniej firma jest w trakcie procesu inwestycyjnego. Własne źródła oraz zewnętrzne źródła kapitałów są przeznaczone na zakupy inwestycyjne (skierowane na np. powiększenie czy polepszenie parku maszynowego). Nakłady inwestycyjne generalnie nie powinny przewyższać źródeł ich finansowania, ale taka sytuacja może mieć miejsce jeśli firma, oprócz bieżącego finansowania, wcześniej zgromadziła dodatkowe fundusze, i równolegle korzysta z nich na finansowanie celów inwestycyjnych. Spółka osiąga również w ten sposób duże nadwyżki gotówki. Jest to sytuacja charakteryzująca się prawidłowymi źródłami finansowania i umożliwia przedsiębiorstwu dynamiczny rozwój. Ocenia się, że wariant ten dotyczy sytuacji typowej dla przedsiębiorstw rozwijających się, a w pokrywaniu wydatków inwestycyjnych angażowane są zarówno środki własne, jak i obce. Dla roku 2016 Sytuacja ta jest generalnie negatywna, szczególnie, jeśli utrzymuje się dłuższy okres czasu. Spółka nie uzyskuje dodatnich przepływów z działalności operacyjnej, jednak stara się prowadzić odpowiednią działalność w zakresie inwestycji, w tym celu pozyskując środki finansowe z zewnątrz. Sytuację tę można uznać, za względnie neutralną, jeśli utrzymuje się

25 jedynie w krótkim terminie. Może bowiem charakteryzować spółkę w początkowej fazie rozwoju, lub spółkę po głębokiej restrukturyzacji. Ocenia się, że jest to wariant typowy dla nowo powstałych firm, w których bieżąca działalność i inwestycje finansowane są ze źródeł zewnętrznych, emisji akcji itp. zł3,00 EPS zł- zł2,50 zł2,00 zł1,50 zł1,00 zł0,50 Rys. 23 Wysokość wskaźnika EPS w latach Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych za lata Wskaźnik EPS wzrósł widocznie w roku 2017 w porównaniu do roku 2016 oraz Z uwagi na krótki okres analizy nie można wysuwać istotnych wniosków.

26 Spis tabel: Tabela 1 Analiza dynamiki wybranych pozycji sprawozdania finansowego w latach Tabela 2 Struktura kosztów rodzajowych w latach Tabela 3 Dynamika kosztów rodzajowych w latach Tabela 4 Współczynniki korelacji wybranych elementów sprawozdania finansowego w latach Tabela 5 Wskaźnik elastyczności oraz samofinansowania w latach Tabela 6 Wybrane wskaźniki płynności w latach Tabela 7 Podstawowe wskaźniki rentowności w latach Tabela 8 Analiza piramidalna Du Ponta w latach Tabela 9 Wybrane wskaźniki zadłużenia w latach Tabela 10 Wybrane wskaźniki sprawności działania w latach Tabela 11 Analiza sald przepływów pieniężnych w latach Spis rysunków: Rys. 1 Wysokość aktywów w latach Rys. 2 Wysokość aktywów trwałych w latach Rys. 3 Wysokość aktywów obrotowych w latach Rys. 4 Wysokość kapitału własnego w latach Rys. 5 Wysokość zobowiązań w latach Rys. 6 Kształtowanie się Udziału zobowiązań krótkoterminowych w zobowiązaniach w latach Rys. 7 Kształtowanie się Udziału należności krótkoterminowych w przychodach ze sprzedaży w latach Rys. 8 Wysokość należności oraz zobowiązań z tytułu dostaw i usług w latach Rys. 9 Wysokość przychodów ze sprzedaży, zysku operacyjnego oraz zysku netto w latach Rys. 10 Porównanie wysokości przychodów ze sprzedaży i zrównanych z nimi oraz przychodów ze sprzedaży Rys. 11 Struktura kosztów rodzajowych w latach część Rys. 12 Struktura kosztów rodzajowych w latach część Rys. 13 Dynamika kosztów rodzajowych latach część Rys. 14 Dynamika kosztów rodzajowych latach część Rys. 15 Wysokość kosztów rodzajowych w latach część Rys. 16 Wysokość kosztów rodzajowych w latach część Rys. 17 udział kluczowych klientów w latach Rys. 18 Struktura aktywów w latach Rys. 19 Struktura pasywów w latach Rys. 20 Podstawowe wskaźniki rentowności w latach Rys. 21 Marże operacyjne w latach Rys. 22 Wysokość przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej oraz przypływów razem w latach Rys. 23 Wysokość wskaźnika EPS w latach