Żadne koncerny, żadne fabryki samochodów czy ropa naftowa nie przynoszą takich zysków, jak handel informacją. To dziś najbardziej dochodowy biznes.

Transkrypt

1 1

2 Informacja to najcenniejszy towar. Zgodzisz się ze mną? - Gordon Gekko Wall Sreet Oliver a Stone a. Żadne koncerny, żadne fabryki samochodów czy ropa naftowa nie przynoszą takich zysków, jak handel informacją. To dziś najbardziej dochodowy biznes. -Ryszard Kapuściński - Autoportret reportera, Znak, Kraków 2003, s Dwadzieścia lat trwa budowanie reputacji, a 5 minut jej zrujnowanie. Gdy o tym pomyślisz będziesz postępował inaczej.. - Warren Buffett. 2

3 Ustawa o obligacjach Ustawa o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych ( Ustawa o Ofercie ) Rozporządzenie Ministra Finansów w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim ( Rozporządzenie ) Regulamin Alternatywnego Systemu Obrotu organizowanego przez GPW lub BondSpot ( Regulamin ASO ) Warunki Emisji Obligacji ( WEO ) 3

4 Obowiązki informacyjne Ustawa o Obligacjach Ustawa o Ofercie Związane z przeprowadzeniem emisji Po przeprowadzeniu emisji Związane z notowaniem obligacji Wynikające z WEO lub aktów prawnych Niezbędne do wprowadzenia obligacji do obrotu Regulamin ASO Ustawa o Ofercie Po wprowadzeniu obligacji do obrotu Regulamin ASO Rozporządzenie 4

5 W przypadku przeprowadzenia oferty na podstawie prospektu emisyjnego m.in. szczegółowy opis działalności Emitenta, czynniki ryzyka, zbadane sprawozdania finansowe za ostatnie 2 lata obrotowe, szczegółowy opis akcjonariatu, wycena przedmiotu zabezpieczenia W przypadku przeprowadzenia oferty na podstawie memorandum informacyjnego m.in. szczegółowy opis działalności Emitenta, czynniki ryzyka, zbadane sprawozdania finansowe za ostatni rok obrotowy, szczegółowy opis akcjonariatu, wycena przedmiotu zabezpieczenia W przypadku przeprowadzania oferty publicznej bez konieczności przygotowywania prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego wycena przedmiotu zabezpieczenia Obowiązek udostępnienia danych, które stosownie do rodzaju emitenta i obligacji pozwalają na ocenę sytuacji finansowej Emitenta W przypadku prowadzenia działalności dłużej niż rok obowiązek udostępnienia sprawozdania finansowego z opinią biegłego rewidenta sporządzonego na dzień finansowy przypadający nie wcześniej niż 15 miesięcy przed datą publikacji WEO Publikacja wartości zaciągniętych zobowiązań na ostatni dzień kwartału poprzedzającego udostępnienie propozycji nabycia oraz perspektyw kształtowania się zobowiązań do czasu wykupu obligacji Konieczność udostępnienia wyceny przedmiotu zabezpieczenia sporządzonej przez uprawnionego biegłego, jeżeli zabezpieczenie jest przewidziane w WEO 5

6 Udostępnienie sprawozdań finansowych za ostatnie 3 lata obrotowe prowadzonej działalności + możliwie aktualnych danych śródrocznych za bieżący rok obrotowy Przedstawienie wyceny przedmiotu zabezpieczenia sporządzanej przez rozpoznawalny podmiot Udostępnienie umowy z administratorem zabezpieczeń Przedstawienie szczegółów przeznaczenia środków pozyskanych z emisji obligacji Przedstawienie prognoz/perspektyw działalności na okres trwania obligacji oraz założeń, na których prognozy są oparte Określenie planów spółki/grupy kapitałowej dotyczących dalszego finansowania się kapitałem dłużnym oraz źródeł spłaty obligacji Przekazanie szczegółów dotyczących aktualnie zaciągniętych przez spółkę/grupę kapitałową zobowiązań Rodzaj informacji wykraczających poza obowiązki informacyjne, których oczekują inwestorzy, zależy od danej emisji obligacji, Emitenta oraz prowadzonej przez niego działalności. Oczekiwaniem inwestorów jest transparentność oraz równość w dostępie do informacji. 6

7 Do dopuszczenia obligacji do obrotu na rynku regulowanym niezbędne jest sporządzenie prospektu emisyjnego, który zawiera m.in. szczegółowy opis działalności Emitenta, czynniki ryzyka, zbadane sprawozdania finansowe za ostatnie 2 lata obrotowe, szczegółowy opis akcjonariatu, wycenę przedmiotu zabezpieczenia Prospekt emisyjny musi zostać uprzednio zatwierdzony przez KNF W przypadku przeprowadzenia oferty publicznej na podstawie prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego w celu wprowadzenia obligacji do obrotu w Alternatywnym Systemie Obrotu Catalyst nie ma obowiązku sporządzania dodatkowych dokumentów Emitent składa na GPW prospekt emisyjny lub memorandum informacyjne W pozostałych przypadkach Emitent zobowiązany jest do sporządzenia dokumentu informacyjnego zawierającego informacje o emisji obligacji oraz działalności prowadzonej przez Emitenta stanowiącego w rzeczywistości skróconą wersję prospektu emisyjnego, która nie jest jednakże zatwierdzana przez nadzorcę, lecz podlega weryfikacji przez organizatora ASO Jeżeli jakiekolwiek instrumenty finansowe Emitenta notowane są na GPW (rynek regulowany, NewConnect, Catalyst) Emitent zobowiązany jest wyłącznie do sporządzenia krótkiej noty informacyjnej opisującej obligacje wprowadzane do obrotu 7

8 W dokumencie informacyjnym zamieszcza się m.in.: Czynniki ryzyka szczegółowy opis czynników ryzyka związanych z Emitentem, jego otoczeniem, branżą w której prowadzi działalność oraz czynniki ryzyka związane z obligacjami Dane o instrumentach finansowych wprowadzanych do ASO szczegółowe informacje dotyczące wyemitowanych obligacji Dane o emitencie opis działalności prowadzonej przez emitenta, historii spółki, otoczenia rynkowego, szczegółowy opis kadry zarządzającej oraz rady nadzorczej Sprawozdania finansowe zbadane sprawozdanie finansowe za ostatni rok obrotowy + sprawozdanie półroczne, jeżeli wniosek o wprowadzenie został złożony po 30 września danego roku Informacje dodatkowe informacje dotyczące przyznanego emitentowi lub obligacjom ratingu Wycena zabezpieczenia treść sporządzonej przez uprawnionego biegłego wyceny przedmiotu zabezpieczenia obligacji 8

9 Spółki publiczne notowane na rynku regulowany GPW raportowanie zgodnie z wymogami rynku regulowanego, w szczególności Rozporządzenia (wyłącznie ESPI) brak dodatkowych obowiązków informacyjnych Spółki publiczne notowane na rynku NewConnect raportowanie zgodnie z Regulaminu ASO oraz obowiązkami spółek publicznych określonymi w Ustawie o Ofercie (EBI + ESPI) brak dodatkowych obowiązków informacyjnych Spółki niepubliczne, których obligacje są jedynymi instrumentami notowanymi raportowane zgodnie z Regulaminem ASO (wyłącznie EBI) Spółka podlega obowiązkom informacyjnym w ASO Catalyst począwszy od dnia złożenia wniosku o wprowadzenie obligacji do obrotu do czasu całkowitego wykupu obligacji. 9

10 Emitenci obligacji notowanych w ASO Catalyst mają obowiązek opublikować w terminie 6 miesięcy od zakończenia roku obrotowego raport roczny zawierający co najmniej: Jednostkowe zbadane sprawozdanie finansowe Skonsolidowane zbadane sprawozdanie finansowe jeżeli Emitent tworzy grupę kapitałową Opinię biegłego rewidenta oraz raport z badania spółki Sprawozdanie zarządu za okres objęty raportem Emitenci obligacji notowanych w ASO Catalyst mają obowiązek opublikować w terminie 3 miesięcy od zakończenia półrocza obrotowego raport półroczny zawierający co najmniej: Jednostkowe sprawozdanie finansowe Skonsolidowane sprawozdanie finansowe jeżeli Emitent tworzy grupę kapitałową Sprawozdanie zarządu za okres objęty raportem 10

11 Emitent dłużnych instrumentów finansowych jest zobowiązany do przekazywania w formie raportu bieżącego informacji o wszelkich okolicznościach lub zdarzeniach, które mogą mieć istotny wpływ na sytuację gospodarczą, majątkową lub finansową Emitenta lub w ocenie Emitenta mogłyby w sposób znaczący wpłynąć na cenę lub wartość notowanych informacji finansowych. Przykłady raportów bieżących: Zawarcie znaczącej umowy Zaciągnięcie znaczących zobowiązań finansowych Złożenie wniosku o upadłość Zmiana przedmiotu zabezpieczenia obligacji Skupienie obligacji w celu umorzenia Zamiar przeprowadzenia przedterminowego wykupu obligacji Złamanie kowenantów zapisanych w WEO Podwyższenie kapitału zakładowego Akwizycja innego podmiotu Fuzja z innym podmiotem Raporty bieżące przekazuje się niezwłocznie, nie później jednak niż w ciągu 24 godzin, od zaistnienia okoliczności lub zdarzenia lub powzięcia o nich informacji przez emitenta. 11

12 Emitent zobowiązany jest do czasu całkowitego wykupu obligacji udostępniać obligatariuszom roczne sprawozdania finansowe wraz z opinią biegłego rewidenta Brak terminów dotyczących publikacji sprawozdań rocznych Wielokrotnie obowiązki informacyjne związane z wprowadzeniem obligacji do obrotu nie są wystarczające dla inwestorów, co prowadzi do nałożenia dodatkowych obowiązków informacyjnych w WEO. Przykłady dodatkowych obowiązków: Udostępnianie raportów kwartalnych Udostępnianie sprawozdań finansowych spółki matki/spółki poręczającej obligacje Przekazywanie obligatariuszom szczegółowych danych dotyczących realizowanych/planowanych do zrealizowania zamówień/kontraktów Informowanie o zakupie/sprzedaży pewnych aktywów Wyliczanie i udostępnianie wskaźników finansowych 12

13 Kto dokonuje emisji obligacji nie będąc do tego uprawnionym lub przy emisji nie zachowuje warunków określonych ustawie podlega grzywnie do 5 mln PLN i karze pozbawienia wolności od 6 miesięcy do lat 5 Kto nie udostępnia sprawozdań finansowych, o których mowa w ustawie podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku Kara finansowa nakładana przez KNF do wysokości 5 mln PLN Wykluczenie instrumentów finansowych Emitenta z obrotu Kara finansowa do wysokości 50 tys. PLN Zawieszenie lub wykluczenie instrumentów finansowych Emitenta z obrotu Możliwość żądania przedterminowego wykupu przez obligatariuszy 13

14 ul. Al. Jana Pawła II Warszawa Prezes Zarządu Navigator Debt Advisory Sp. z o. o. Manager w Domu Maklerskim Navigator SA kom: krzysztof.dziubinski@dmnavigator.pl Wiceprezes Zarządu Navigator Debt Advisory Sp. z o. o. Manager w Domu Maklerskim Navigator SA kom: mateusz.mucha@dmnavigator.pl Informacje zawarte w niniejszej prezentacji stanowią własność Grupy Navigator i nie mogą być wykorzystywane bez uprzedniej pisemnej zgody Navigator Debt Advisory Sp. z o. o. lub Domu Maklerskiego Navigator S.A. Zabronione jest kopiowanie niniejszej prezentacji, w całości lub części, streszczanie, korzystanie z jej fragmentów, cytowanie lub publiczne powoływanie się na niniejszą prezentację, jak również omawianie jej lub ujawnianie osobom trzecim bez uprzedniej pisemnej zgody Navigator Debt Advisory Sp. z o. o. lub Domu Maklerskiego Navigator S.A. 14