Najważniejsze informacje: Nadchodzące wydarzenia: USD/PLN: kontynuacja trendu wzrostowego September October

Transkrypt

1 August September October November Mid-term Oscillator December February March April Dziennik Środa Indeksy GPW WIG otw ,16 0,0% WIG zam ,22-1,1% obrót (tys. PLN) ,00 29,2% WIG 20 otw ,04 0,0% WIG 20 zam ,96-1,3% FW20 otw ,00 0,1% FW20 zam ,00-0,9% mwig40 otw ,23 0,0% mwig40 zam ,08-0,7% Największe wzrosty kurs zmiana KREZUS 4,29 8,6% VOTUM 15,20 6,5% PBSFINANSE 3,68 4,8% B3SYSTEM 1,96 4,8% CZTOREBKA 3,30 4,8% Największe spadki kurs zmiana MSXRESOUR 0,15-90,4% PROCHNIK 1,82-10,3% NOKAUT 1,31-10,3% REDAN 3,30-9,8% CAMMEDIA 5,96-9,7% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 115, ,00 PKOBP 33, ,00 PZU 466, ,00 PEKAO 186, ,00 PKNORLEN 55, ,00 Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX ,68 0,1% RTS 845,36-6,4% PX ,70-1,2% DJIA ,94-1,8% NASDAQ 4 859,80-1,7% S&P ,16-1,7% DAX XETRA ,38-0,7% FTSE 6 702,84-2,5% CAC 4 881,95-1,1% NIKKEI ,52 0,3% HANG SENG ,75-0,6% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,55 0,0% EUR/PLN 4,16 1,0% USD/PLN 3,88 2,3% EUR/USD 1,07-1,3% miedź (USD/t) 5 872,00 2,2% miedź (PLN/t) ,12 4,6% ropa Brent (USD/bbl) 55,88-3,9% Wykres dnia: USD/PLN USD/PLN kontynuuje trend wzrostowy. Kurs wybił się górą z kilkutygodniowej konsolidacji, realizując zarazem minimalny zasięg ruchu. Jak na razie jednak brak sygnałów jego zakończenia i najbliższe sesje powinny przynieść jego kontynuację. Choć najbliższy poziom docelowy to już 3,9080 USD/PLN, to jednak kurs może sięgnąć 4,0100 a nawet 4,0800 USD/PLN. Najważniejsze informacje: Sektor finansowy, GPW - Posłowie PO proponują zmianę finansowania KNF Enea - Planuje przeznaczyć na dywidendę 207,5 mln PLN Handlowy - Zarząd będzie rekomendował wypłatę 7,43 PLN dywidendy na akcję PKO BP - Zgoda KNF na utworzenie PKO TU Cyfrowy Polsat - Polkomtel zaprzestanie aktywnego udziału w aukcji na 800 MHz Ciech - Grupa zwiększyła moce produkcyjne sody PKP Cargo - Podpisało umowę o strategicznej współpracy z HZ Cargo Netia - Parkiet spekuluje, że nowym Prezesem Netii został Paweł Szymański S. energetyczny - Zużycie energii elektrycznej w II wzrosło o 2,0% r/r - PSE S. energetyczny - Średnia cena kontraktu na dostawy energii w '16 w II -3,5% m/m GCH - OFE przeciwne planom wycofania GCH z GPW, zapowiadają wspólne działanie PCM - Zarząd liczy, że cały zysk za '14 będzie mógł przeznaczyć na dywidendę Polenergia - Prognozuje 204 mln PLN skorygowanej EBITDA w 15 Polenergia - Rezygnuje z emisji akcji, planuje emisję obligacji Erbud - Portfel zamówień wynosi 1,55 mld PLN Inpro - Planuje w '15 wprowadzić do oferty ponad 650 mieszkań i domów Konsorcjum Stali - Chce wypłacić 1,5 PLN dywidendy na akcję Newag - Dostarczy Kolejom Dolnośląskim pięć EZT za 78 mln PLN netto Nadchodzące wydarzenia: Tauron - Jutro publikacja raportu za IV kw przedstawiamy prognozę DM PKP Cargo - Jutro publikacja raportu za IV kw przedstawiamy prognozę DM USD/PLN: kontynuacja trendu wzrostowego Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.

2 Najważniejsze informacje Sektor finansowy, GPW Posłowie PO proponują zmianę finansowania KNF Odciążenie GPW i KDPW, które pokrywają prawie całe koszty nadzorowania rynku kapitałowego przez KNF jest celem złożonego w Sejmie przez PO projektu noweli o nadzorze nad rynkiem finansowym. Posłowie PO proponują, by do utrzymania nadzoru nad tym rynkiem dokładały się m.in. banki, TFI, domy maklerskie, krajowe spółki publiczne, których akcje dopuszczone są do obrotu na rynku regulowanym, lub których akcje wprowadzone są do alternatywnego systemu obrotu, zakłady ubezpieczeń i reasekuracji i agencje informacyjne. Zgodnie z uzasadnieniem do projektu stałe, corocznie ustalane opłaty ponoszone są przede wszystkim przez GPW i KDPW, które pokrywają ponad 90% kosztów nadzoru nad rynkiem kapitałowym. Zmiany miałyby zacząć obowiązywać od 1 stycznia 2016 r. (J. Szortyka) Enea Planuje przeznaczyć na dywidendę 207,5 mln PLN Enea poinformowała, że zarząd rekomenduje przeznaczenie na wypłatę dywidendy z zysku za 2014 r. kwotę 207,5 mln PLN (0,47 PLN na akcję). (S. Ozga) Bank Handlowy Zarząd będzie rekomendował wypłatę 7,43 PLN dywidendy na akcję z zysku za '14 Zarząd Banku Handlowego będzie rekomendował, by 99,9% jednostkowego zysku netto za 2014 rok trafiło na dywidendę, co da 7,43 PLN dywidendy na akcję. Na dywidendę trafić ma 970,8 mln PLN. Proponowanym dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 6 lipca, a dniem jej wypłaty 24 lipca 2015 r. (J. Szortyka) PKO BP Zgoda KNF na utworzenie PKO TU; rozpocznie działalność na przełomie III i IV kw. '15 PKO BP otrzymał zgodę Komisji Nadzoru Finansowego na powołanie ubezpieczeniowej spółki majątkowej PKO Towarzystwo Ubezpieczeń. Paweł Borys, dyrektor ds. strategii i inwestycji w PKO BP poinformował, że bank planuje, iż PKO Towarzystwo Ubezpieczeń, spółka ubezpieczeń majątkowych, rozpocznie działalność na przełomie III i IV kwartału 2015 roku. Cyfrowy Polsat Polkomtel zaprzestanie aktywnego udziału w aukcji na 800 MHz Polkomtel poinformował, że podjął decyzję o zaprzestaniu aktywnego udziału w aukcji w części dotyczącej bloków częstotliwości 800 MHz, przechodząc w oferty pasywne. Polkomtel podkreślił, że dotychczasowy przebieg aukcji wskazuje, że może dojść do rozwiązań negatywnych i może powstać stan nierównowagi rynkowej i zaburzenia konkurencji. Polkomtel postanowił przejść w oferty pasywne i stworzyć w ten sposób szansę innym operatorom na doprowadzenie do sytuacji, w której możliwe będzie zaoferowanie szybkiego Internetu najlepiej przez jedną wspólną sieć LTE. Polkomtel tym samym zaprosił do współpracy na partnerskich i niedyskryminujących zasadach wszystkie podmioty, które nabędą częstotliwości 800 MHz. Polkomtel, dzięki umowie z grupą Midas, będzie miał zapewniony dostęp do częstotliwości 800 MHz. Wiadomość lekko pozytywna dla Cyfrowego Polsatu. (W. Giller) Ciech Grupa zwiększyła moce produkcyjne sody Zakończył się pierwszy etap rozbudowy mocy produkcyjnych zakładów sodowych w Inowrocławiu, w ramach programu SODA Ukończony pierwszy etap inwestycji powoduje wzrost mocy zakładu o 60 tysięcy ton produktów rocznie. Całkowicie oddano do użytku inwestycję intensyfikacji produkcji soli suchej w zakładach w podinowrocławskim Janikowie. (M. Kalwasińska) PKP Cargo Podpisało umowę o strategicznej współpracy z HZ Cargo PKP Cargo poinformowało na Twitterze, że podpisało umowę o strategicznej współpracy z HZ Cargo, chorwackim narodowym przewoźnikiem. Umowa zapewnia PKP Cargo dostęp do chorwackich portów. Spółka 2

3 zamierza realizować koncepcję łączenia 3 mórz: Batyckiego, Adriatyckiego i Północnego. Umowa przewiduje również m.in. wspólną ofertę logistyczną, wzajemny dostęp do terminali i dzierżawę taboru. (P. Łopaciuk) Netia Parkiet spekuluje, że nowym Prezesem Netii został Paweł Szymański Według informacji Parkietu nowym Prezesem Netii został Paweł Szymański, dotychczasowy wiceprezes ds. finansowych. Do zarządu ma dołączyć trzech menadżerów odpowiedzialnych za trzy główne segmenty biznesu Netii: dywizję klientów indywidualnych, dywizję klientów biznesowych oraz pion infrastruktury. To odpowiednio: Tomasz Szopa, Cezary Chałupa oraz Jacek Wiśniewski. (W. Giller) Sektor energetyczny Zużycie energii elektrycznej w II wzrosło o 2,0% r/r - PSE Zużycie energii elektrycznej w Polsce w lutym wyniosło GWh (wzrost o 2,0% r/r) - wynika z danych PSE. W okresie I-II 2015 r. zużycie energii elektrycznej wzrosło o 0,6% r/r do GWh. W lutym wyprodukowano w Polsce GWh energii elektrycznej, o 4,4% więcej r/r. Od początku 2015 roku wyprodukowano GWh energii, o 1,7% więcej r/r. Sektor energetyczny Średnia cena kontraktu na dostawy energii w '16 na TGE w II spadła o 3,5% m/m Średnia cena kontraktu BASE_Y-16 na rynku dnia następnego na TGE w lutym spadła o 3,5% m/m i wyniosła 171,61 zł/mwh - poinformowała TGE. Z kolei średni kurs rozliczeniowy dla kontraktu z dostawą energii w 2017 roku, BASE_Y-17, wyniósł w lutym 174,82 PLN/MWh, o 3,21% mniej m/m. GCH OFE przeciwne planom wycofania GCH z GPW, zapowiadają wspólne działanie Fundusze emerytalne Nordea, PZU, Aviva i ING zawarły umowę w zakresie ochrony praw akcjonariuszy mniejszościowych w związku z planem wycofania z obrotu publicznego akcji Global City Holdings, znanej w Polsce z prowadzenia sieci kin Cinema City. (W. Giller) Tauron Jutro publikacja raportu za IV kw przedstawiamy prognozę DM PKO BP Zakładamy niższe wyniki w segmencie dystrybucji ze względu na oczekiwane wyższe rezerwy aktuarialne. Znacznie lepsze wyniki w segmencie wytwarzania r/r ze względu na efekt bazy (w 2013 r. zaksięgowane zostały dodatkowe koszty CO2). W segmencie sprzedaży widoczny będzie spadek wyników ze względu na wyższe koszty kolorowych certyfikatów. mln PLN IVQ 2013 IVQ 2014P r/r I-IV kw I-IV kw. 2014P r/r 2014P 2015P r/r Przychody % % % EBITDA % % % EBIT % % % Zysk netto % % % Marża EBITDA 13.5% 16.1% 19.1% 20.1% 20.1% 18.2% Marża EBIT 4.6% 6.4% 10.1% 10.1% 10.1% 8.2% Marża netto 1.9% 3.7% 6.8% 6.7% 6.7% 5.6% EV/EBITDA P/E (S. Ozga) PKP Cargo Jutro publikacja raportu za IV kw przedstawiamy prognozę DM PKO BP Wyniki w 4Q 13 zawyżone zwrotem kary z UOKIK. Z kolei w 4Q 14 wyniki na poziomie Ebit obciążone rezerwą na PDO (około -87 mln) i zmianą stopy aktuarialnej dla zobowiązań emerytalnych i jubileuszowych (efekt zmiękczony spadkiem liczby zatrudnionych, także w związku z PDO całą pozycję szacuje-my wstępnie na -13 mln PLN). 3

4 Oczyszczony EBIT na poziomie około 74 mln PLN a EBITDA na poziomie 165 mln PLN. Zakładamy spadek pracy przewozowej o 6,4% r/r i minimalny (+0,5%) wzrost ceny dla miksu przewozowego wobec 3Q 14. Przejęcie AWT oceniamy lekko negatywnie (więcej ryzyk niż szans). mln PLN IVQ 2013 IVQ 2014P r/r I-IV kw I-IV kw. 2014P r/r P r/r Przychody % % % EBITDA % % % EBIT % % Zysk netto % % Zysk skoryg % % % Marża EBITDA 15.6% 6.2% 10.4% 14.7% 14.7% 17.6% Marża EBIT 7.1% - 2.3% 6.1% 6.1% 8.8% Marża netto 3.0% 5.5% 4.2% 6.3% 6.3% 7.2% EV/EBITDA P/E (P. Łopaciuk) PCM Zarząd liczy, że cały zysk za '14 będzie mógł przeznaczyć na dywidendę Prezes Jerzy Kobyliński poinformował, że Prime Car Managment rozmawia z bankami o zmianach kowenantów kredytowych, aby umożliwić wypłacenie całego zysku osiągniętego w 2014 roku na dywidendę. Prime Car Managment rozmawia z bankami o zmianach kowenantów kredytowych, aby umożliwić wypłacenie całego zysku osiągniętego w 2014 roku na dywidendę. Spółka może w 2015 roku sfinalizować dwie akwizycje Polenergia Prognozuje 204 mln PLN skorygowanej EBITDA w 15 Polenergia poinformowała, że prognozuje, jej skorygowana EBITDA wyniesie w tym roku 204 mln PLN, a skorygowany zysk netto 72,4 mln PLN. Polenergia Rezygnuje z emisji akcji, planuje emisję obligacji o wartości ok. 130 mln PLN Polenergia poinformowała, że z powodu przyjęcia nowej ustawy o OZE, która nie wprowadziła okresu przejściowego dla systemu zielonych certyfikatów, spółka rezygnuje z emisji akcji. Inwestycje planuje finansować m.in. generowanych przepływów pieniężnych oraz z emisji obligacji o wartości ok. 130 mln PLN. Spółka zakłada roczne przesunięcie w potencjalnej realizacji inwestycji, czyli 460 MW do 2017 roku. Erbud Portfel zamówień wynosi 1,55 mld PLN; Erbud myśli nad kolejnymi przejęciami w energetyce Portfel zamówień Erbudu wynosi 1,55 mld PLN - powiedział portalowi wnp.pl Dariusz Grzeszczak, członek zarządu Erbudu. Nowe kontrakty grupa będzie już podpisywać głównie z myślą o portfelu na 2016 r. W ramach portfela zleceń ok. 11% kontraktów stanowią projekty publiczne. Rok wcześniej ten udział wynosił ok. 21%. W ocenie wiceprezesa, ożywienie w budownictwie kubaturowym w sektorze publicznym pojawi się od 2016 r., gdy do realizacji zaczną wchodzić inwestycje współfinansowane z nowego budżetu unijnego. Spółka liczy m.in. na szpitale oraz inne obiekty użyteczności publicznej. Erbud nie wyklucza dalszych przejęć, które będą dywersyfikować potencjał geograficzny i kompetencyjny w energetyce - powiedział Grzeszczak. Grzeszczak poinformował też, że zarząd nie rozpatruje jeszcze kwestii dywidendy za 2014 r. Decyzję ws. dywidendy podejmie WZA, które jest planowane pod koniec maja - stwierdził. 4

5 Inpro Planuje w '15 wprowadzić do oferty ponad 650 mieszkań i domów Inpro chce wprowadzić w tym roku do oferty ponad 650 mieszkań i domów. Konsorcjum Stali Chce wypłacić 1,5 PLN dywidendy na akcję Konsorcjum Stali poinformowało, ze chce wypłacić z zysku netto za 2014 rok 1,50 PLN dywidendy na akcję. Newag Dostarczy Kolejom Dolnośląskim pięć EZT za 78 mln PLN netto Newag podpisał z Kolejami Dolnośląskimi umowę na dostawę pięciu czteroczłonowych elektrycznych zespołów trakcyjnych. Wartość umowy to 78 mln PLN netto. Umowa zakłada też świadczenie usługi utrzymania każdego z EZT w okresie pierwszego roku eksploatacji. Spółka zobowiązana jest wykonać zlecenie do 16 listopada 2015 r. 5

6 Pozostałe informacje MOJ ORANGE Spółka w ramach współpracy ze spółką Fabryki Sprzętu i Narzędzi Górniczych Grupa Kapitałowa FASING S.A. przyjęła do realizacji (z przeznaczeniem dla Oddziału Kuźnia Osowiec) siedem zamówień o łącznej wartości 541,4 tys. zł. Przedmiotem tych zamówień są odkuwki ogniwa płaskiego oraz obejmy kutej. Wartość złożonych zamówień przez tego kontrahenta w okresie od 08 grudnia 2014 r do dnia dzisiejszego tj.10 marca 2015 roku (włączając powyższe zamówienia) wyniosła łącznie 4 030,4 tys zł. Przedmiotem tych zamówień były głównie odkuwki: zamka, półogniwa, ogniwa i zgrzebła. Termin płatności dla w/w zamówień jest ustalony na 60 dni od daty wystawienia faktury. Za kryterium uznania za umowę znaczącą przyjęto wartość 10% kapitału własnego Emitenta, który na dzień r. wynosił tys. zł. Spółka dokonała emisji Obligacji. Łączna wartość nominalna Obligacji wynosi zł. Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy IMAGIS Spółka zwołuje na dzień roku na godzinę 12.00, w siedzibie Spółki w Warszawie (01-460) przy ul. Górczewskiej 216, NWZA. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie ALIOR BANK APLISENS BSC DRUKARNIA OPAKOWAŃ EMPERIA HOLDING OPEN FINANCE Spółka dokonała transakcji sprzedaży w dniach 3,4,5 i 6 marca 2015 r. łącznie akcji Banku przez spółkę Astelia S.A. z siedzibą w Luksemburgu, której jednym z akcjonariuszy jest Helene Zaleski Przewodnicząca RN Emitenta. Prokurent poinformował o zbyciu przez siebie w ramach transakcji sesyjnych zwykłych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.: 1) 4455 akcji Spółki po średniej cenie 12,87 zł za jedną akcję w dniu 6 marca 2015 roku; 2) 6984 akcji Spółki po cenie 12,82 zł za jedną akcję w dniu 9 marca 2015 roku. Anna Schwark dokonała zbycia akcji Spółki oraz Violetta Schwark dokonała zbycia akcji Spółki. Po dokonaniu Transakcji Anna Schwark nie posiada bezpośrednio ani pośrednio żadnych akcji Spółki oraz pp dokonaniu Transakcji Violetta Schwark nie posiada bezpośrednio ani pośrednio żadnych akcji Spółki. Spółka zależna Elpro Development S.A. (dawniej P1 Sp. z o.o.) nabyła w dniu 24 lutego 2015 roku w transakcji pakietowej od Millennium Dom Maklerski S.A sztuk akcji Spółka o wartości nominalnej 1,00 zł każda. Nabyte akcje stanowią 0,142% KZ Emitenta i uprawniają do (0,142%) głosów na WZA Emitenta. Cena nabytych akcji wyniosła 54,37 zł za akcję. W dniu 10 marca 2015 roku Elpro Development S.A. (dawniej P1 Sp. z o.o.) nabyła w transakcji pakietowej od Millennium Dom Maklerski S.A., sztuk akcji Emperia Holding S.A. o wartości nominalnej 1,00 zł każda. Nabyte akcje stanowią 0,151% KZ Emitenta i uprawniają do (0,151%) głosów na WZA Emitenta. Cena nabytych akcji wyniosła 58,12 zł za akcję. Od dnia rozpoczęcia programu skupu akcji Emitenta, spółka Elpro Development S.A. (dawniej P1 Sp. z o.o.) nabyła akcji dających prawo do (4,840%) głosów na WZA Emitenta i stanowiących 4,840% KZ Emitenta. Po zawartej transakcji Emitent posiada akcji własnych dających prawo do (13,345%) głosów na WZ Emitenta i stanowiących 13,345% KZ Emitenta. Natomiast spółka Elpro Development S.A. (dawniej P1 Sp. z o.o.) posiada akcji Emitenta dających prawo do (2,726%) głosów na WZ Emitenta i stanowiących 2,726% KZ Emitenta. Spółka Elpro Development S.A. (dawniej P1 Sp. z o.o.) oraz Emitent posiadają łącznie akcji Emitenta dających prawo do (16,071%) głosów na WZA Emitenta i stanowiących 16,071% KZ Emitenta. Remigiusz Baliński - Wiceprzewodniczący RN Emitenta informuje o dokonaniu przez osobę blisko z nim związaną spółkę NOBLE Securites S.A. z siedzibą w Warszawie, transakcji dotyczących akcji Emitenta w dniach r r.: a) w dniu r. sprzedaż akcji zwykłych na okaziciela Emitenta oznaczonych kodem ISIN PLOPFIN po średniej cenie za akcję 3,27 zł, b) w dniu r. kupno akcji zwykłych na okaziciela Emitenta oznaczonych kodem ISIN PLOPFIN po średniej cenie za akcję 3,27 zł, c) w dniu r. sprzedaż 500 akcji zwykłych na okaziciela Emitenta oznaczonych kodem ISIN PLOPFIN po średniej cenie za akcję 3,29 zł., d) w dniu r. kupno akcji zwykłych na okaziciela Emitenta oznaczonych kodem ISIN PLOPFIN po średniej cenie za akcję 3,20 zł, e) w dniu r. sprzedaż akcji zwykłych na okaziciela Emitenta oznaczonych kodem ISIN PLOPFIN po średniej cenie za akcję 3,26 zł. Remigiusz Baliński pełni funkcję Wiceprzewodniczącego RN NOBLE Securities S.A. 6

7 PTI SKOTAN Spółka informuje, że w dniu dzisiejszym powzięła informację w sprawie nabycia przez osobę zobowiązaną - członka RN Jakuba Zalewskiego - akcji emitenta, w wyniku którego został zwiększony udział tej osoby w KZ i głosach na WZ Spółki powyżej progu 5%. Po transakcji zakupu Jakub Zalewski posiada sztuk akcji na okaziciela emitenta uprawniających do 5,79% w KZ i jednocześnie uprawniają do 5,79% głosów na WZ. Krzysztof Karkosik dnia 4 marca 2015 roku zbył w transakcjach giełdowych sztuk akcji Spółki. Transakcje te spowodowały zmianę mojego udziału w ogólnej liczbie głosów o 2% na WZ Spółki. Ponadto dnia 10 marca 2015 roku zbył w transakcjach giełdowych sztuk akcji Spółki. Transakcje te spowodowały zmianę mojego udziału w ogólnej liczbie głosów poniżej 25% na WZ Spółki. Na dzień dzisiejszy posiada bezpośrednio sztuk akcji Spółki stanowiących 24,617% udziału w KZ oraz pośrednio poprzez spółki ode mnie zależne sztuk akcji Spółki stanowiących 2,048% udziału w KZ. Posiadane akcje uprawniają do głosów na WZ, co stanowi 26,66% ogólnej liczby głosów na WZ. Pozostałe informacje - skup akcji własnych ABC DATA Spółka informuje o zawarciu w dniu dzisiejszym transakcji nabycia akcji własnych. Akcje zostały nabyte w średniej cenie jednostkowej 3,65 zł za jedną akcję. Wartość nominalna każdej akcji wynosi 1 zł, a łączna wartość nominalna nabytych akcji wynosi zł. Liczba głosów na WZ Spółki odpowiadająca nabytym akcjom wynosi Nabyte akcje stanowią 0,024% KZ Spółki oraz uprawniają do 0,024% głosów na WZA Spółki. Łączna liczba posiadanych przez Spółkę akcji własnych po rozliczeniu powyższej transakcji wyniesie , co będzie stanowiło 1,66% KZ i ogólnej liczby głosów na WZA Spółki. Kalendarium Spółka Wydarzenie Przychody (mln PLN) EBIT (mln PLN) Zysk netto (mln PLN) IV kw IV kw. 2014P r/r IV kw IV kw. 2014P r/r IV kw IV kw. 2014P r/r 12 marca Tauron Skonsolidowany raport roczny % % % 12 marca PKP Cargo Skonsolidowany raport roczny % marca Energa Skonsolidowany raport roczny % % % 13 marca Asseco Poland Skonsolidowany raport roczny 16 marca PHN Skonsolidowany raport roczny % % % 16 marca PKO BP Skonsolidowany raport roczny 16 marca Grupa Azoty Skonsolidowany raport roczny % marca Synthos Skonsolidowany raport roczny 17 marca Duon Skonsolidowany raport roczny % % % 7

8 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane P/BV P 2015P P 2015P Banki Alior Kupuj ,00 21,6 17,3 15,6 2,3 1,8 1,6 BZ WBK Trzymaj ,00 15,5 16,8 13,2 2,2 2,0 1,8 Handlowy Kupuj ,00 14,1 14,7 16,1 1,9 1,8 1,7 ING BSK Trzymaj ,00 18,1 16,7 15,1 2,0 1,6 1,6 mbank Kupuj ,00 15,8 14,2 12,7 1,8 1,7 1,5 Millennium Kupuj ,30 16,7 14,0 13,9 1,7 1,5 1,5 Pekao Trzymaj ,00 17,5 18,2 18,5 2,1 2,0 2,0 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane EV/ EBITDA P 2015P P 2015P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj ,00 8,5 11,3 8,3 4,6 4,9 4,1 JSW Sprzedaj ,00 27, KGHM Kupuj ,00 7,6 9,2 8,9 4,2 4,8 4,6 NWR Sprzedaj , ,7 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj ,10 1,8 2,1 2,3 2,8 3,2 3,5 Enea Kupuj ,50 9,4 13,8 13,3 4,7 4,9 5,6 Energa Trzymaj ,80 11,1 12,3 13,3 7,6 6,2 6,3 PGE Trzymaj ,40 9,2 9,8 10,0 4,2 4,3 4,3 Tauron Trzymaj ,30 6,7 7,6 8,3 3,8 3,9 4,0 ZE PAK Sprzedaj ,10 8,0 6,5 5,7 3,6 3,3 3,1 Paliwa i Chemia Duon Kupuj ,57 21,5 11,9 13,1 11,6 7,3 8,0 Ciech Sprzedaj ,79 71,2 33,2 19,0 11,2 7,9 7,4 Grupa Azoty Sprzedaj ,95 26,2 35,1 32,9 6,8 10,2 9,7 Lotos Trzymaj ,62 88,1-31,0 11,5-9,0 MOL* Utajnione do: PGNiG Trzymaj ,84 15,0 11,1 13,0 5,8 5,2 5,5 PKN Orlen utajniona do: Synthos Trzymaj ,01 14,0 17,3 17,7 11,1 10,7 11,2 Handel hurtowy i detaliczny AmRest Kupuj ,80 25,5-88,2 7,8 9,2 7,6 Emperia Trzymaj ,53 46,7 60,9 23,2 31,3 13,1 7,9 EuroCash Sprzedaj ,25 17,2 19,6 22,2 10,1 12,4 13,2 LPP Sprzedaj ,00 29,2 28,7 30,1 16,8 15,8 16,6 CCC Kupuj ,00 68,7 58,3 39,7 40,5 34,9 25,7 Media i telekomunikacja Cyfrowy Polsat Kupuj ,45 14,0 16,0 33,5 19,6 19,4 9,7 Netia Kupuj ,19 44,3 58,5 62,7 4,6 5,0 5,2 Orange Polska Trzymaj ,40 41,5 14,1 19,3 4,5 4,3 4,5 TVN Trzymaj ,22-26,5 17,3 18,1 18,2 14,7 Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj ,20 21,6 21,6 18, Echo Kupuj ,30 11,7 7,5 4,3 1,5 1,1 0,8 GTC Kupuj , ,0-22,2 5,5 PHN Trzymaj , , ,2 Robyg Kupuj ,51 23,4 18,2 14,9 12,8 13,0 11,4 Budowlany Budimex Kupuj ,00 22,9 14,2 24,9 13,4 8,4 12,7 Elektrobudowa Sprzedaj ,00 11,7 13,9 13,3 9,5 9,9 11,1 Przemysł Alumetal Kupuj ,50 23,5 22,6 16,4 16,4 16,1 12,3 Apator Kupuj ,50 28,9 23,2 20,1 16,5 12,6 13,7 Kęty Kupuj ,00 18,5 17,7 16,0 13,6 10,3 9,7 ZPUE Trzymaj ,00 22,5 16,8 15,4 11,9 9,5 8,3 Pozostałe AB Kupuj ,20 15,8 11,5 10,1 10,9 8,4 7,5 Action Kupuj ,30 14,8 12,7 11,8 11,0 9,4 8,7 Global City Holdings Kupuj , ,6 65,7 83,7 GPW Kupuj ,00 18,2 19,1 16,2 13,6 12,8 11,2 Otmuchów Kupuj ,72 28,4 12,3 11,8 8,6 6,1 5,8 PKP Cargo Trzymaj ,00 16,4 15,6 11,6 5,5 5,5 4,7 PZU Kupuj ,2 12,7 13, * cena docelowa podana jest w HUF Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metali 11 marzec

9 Biuro Analiz Rynkowych Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (022) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Monika Kalwasińska (022) Sektor energetyczny, deweloperski Stanisław Ozga (022) Sektor finansowy Jaromir Szortyka (022) Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne Dom Maklerski PKO Banku Polskiego ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Telefony kontaktowe Włodzimierz Giller (022) Piotr Łopaciuk (022) Dziennik Analiza techniczna Analiza techniczna Biuro Klientów Instytucjonalnych Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Przemysław Smoliński (022) Paweł Małmyga (022) Wojciech Żelechowski (0-22) Piotr Dedecjus (0-22) Dariusz Andrzejak (0-22) Maciej Kałuża (0-22) Krzysztof Kubacki (0-22) Igor Szczepaniec (0-22) Tomasz Ilczyszyn (0-22) Marcin Borciuch (0-22) Michał Sergejev (0-22) Joanna Wilk (0-22) Tomasz Zabrocki (0-22) Mark Cowley (0-22) Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym. 9