TIM S.A. Data: 31 maja Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł. Handel. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w.
|
|
- Monika Sokołowska
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Data: 31 maja 2006 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł Aleje Jerozolimskie 123a, Warszaw a Tel.: (48-22) , Fax.: (48-22) abrok@am erbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. TIM S.A. Handel Kurs bieżący (zł): 13,10 Liczba akcji (tys.): Free float: 18,2% (48,5 mln zł) Dane (tys. zł) Q P Sprzedaż Zysk operacyjny Zysk netto Wartość księgowa Kapitalizacja Liczba akcji (tys.) EPS (zł) 0,5 0,7 0,8 0,9 BVPS (zł) 1,1 1,8 2,0 2,5 P/E 13,3 13,7 16,6 14,4 P/BV 6,8 5,6 6,7 5,3 Kurs (zł)* 7,25 10,20 13,10 13,10 * - kurs na koniec okresu; dla danych za 2006 i prognozy - kurs bieżący P - prognoza TIM S.A. Akcjonariusze: % akcji % głosów Krzysztof Folta 18,2% 18,2% Krzysztof Wieczorkowski 14,8% 14,8% American Life Ins. and Reins. 11,3% 11,3% ING TFI 10,0% 10,0% Kazimierz Stogniew 7,7% 7,7% AIG OFE 7,4% 7,4% Mirosław Nowakowski 6,4% 6,4% OPERA TFI 6,1% 6,1% Razem 81,8% 81,8% Niniejszy raport analityczny jest aktualizacją analizy DM AmerBrokers z dnia roku, która znajduje się na stronie Powodem sporządzenia raportu są wyższe od prognozowanych przez nas wyniki finansowe spółki oraz prognozy na rok bieżący, co wpływa na podniesienie wyceny akcji. Wyceniamy 1 akcję TIM S.A. na 14,1 zł i w związku z tym, że jest to o 7,8% więcej od bieżącej wyceny rynkowej rekomendacja TRZYMAJ pozostaje niezmieniona. Spółka rozwija się bardzo dynamicznie, co znajduje odzwierciedlenie w rosnącym udziale w rynku oraz poprawiającej się sytuacji finansowej. Rozbudowa sieci oddziałów, inwestycje w Centra Logistyczne oraz konsekwentna polityka wobec odbiorców jak i dostawców pozwalają firmie osiągać rezultaty lepsze niż konkurencja. Spółka w dalszym ciągu pozytywnie wyróżnia się na tle sektora Handel GPW jak i bezpośrednich konkurentów pozagiełdowych przedsiębiorstw handlu materiałami elektrotechnicznymi. ROE, które obecnie wynosi powyżej 40% powinno zostać utrzymane na takim poziomie na koniec br. Wzrost wyceny rynkowej w pełni oddaje coraz większe zaufanie jakim cieszy się TIM. Czynnikami, które poza sytuacją operacyjną i finansową mają równie duży wpływ na postrzeganie spółki są wypłata dywidendy (w sumie 0,25 zł brutto na 1 akcję) oraz zmiany w akcjonariacie, który w coraz większym stopniu zdominowany jest przez instytucje finansowe , , , , , , ,0 WIG (12 m c) TIM (12 m c) 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 Przewidujemy, że w kolejnych kwartałach działalność jak i wyniki spółki kształtować się będą na poziomach zgodnych z założeniami Zarządu. Uwzględniając wpływ sezonowości, tj. że spółka w drugiej połowie roku generuje większość obrotów i zysków rocznych, realizacja przedstawionych prognoz nie powinna być zagrożona ,0 8, ,0 7, ,0 6, ,0 5,0 Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.
2 Działalność Sprzedaż W ubiegłym roku działalność spółki rozwijała się zgodnie z założeniami Zarządu. Osiągnięte wyniki były zgodne ze zrewidowanymi w górę prognozami. Przychody w czwartym kwartale wzrosły o ponad 29%, natomiast narastająco o 21,1%. Największa progresja dotyczy jednak zysków i to co ważne już od poziomu operacyjnego. Według spółki, jej największym osiągnięciem w 2005 roku był zdecydowany wzrost zysku operacyjnego na 1 pracownika. Na dzień roku zysk operacyjny na 1 pracownika wyniósł 50,9 tys. zł, natomiast na dzień roku 68,5 tys. zł, co stanowi wzrost o 34,6 %. Ogółem sprzedaż w 2005 roku wyniosła 250 mln zł (wzrost o 21,1%), natomiast w 1 kwartale roku bieżącego 61 mln zł (+43%). W ciągu pierwszych trzech miesięcy br. progresja była znacznie większa niż się tego spodziewano. Z uwagi na niekorzystny wpływ sezonowości, TIM w tym okresie notuje niższą sprzedaż w porównaniu do kwartałów 2 i 3. Spowodowane jest to osłabieniem koniunktury w tym terminie wśród głównych odbiorców branżowych spółki (m.in. budownictwo), a w roku bieżącym wyjątkowo długo utrzymywały się niskie temperatury, co ograniczało tempo prowadzonych inwestycji. Przychody ze sprzedaży TIM S.A. (w mln zł) Przychody (mln zł) Wzrost % % 43% 40% % 20% 30% % % 14% 10% % 0% % Q P -10% -20% P- Prognoza TIM S.A. Źródło: raporty spółki Pozycja rynkowa Inwestycje TIM szacuje obecnie swój udział w rynku handlu materiałami elektrotechnicznymi na około 6%, a jego całkowita wartość to 1 mld Euro. Spółka zamierza zostać liderem, osiągając około 10% udział, co oznacza że jej obroty powinny wzrosnąć do blisko 400 mln zł. Biorąc pod uwagę bieżący i prognozowany poziom sprzedaży (odpowiednio: 250 i 300 mln zł), zapowiadana progresja w następnych latach powinna być bardzo duża, co nawet przy obniżeniu realizowanych marż (z uwagi na wpływ konkurencji) zapewni bardzo wysokie zyski roczne. Widoczne jest to po wynikach kolejnych kwartałów, w których marże są wyższe w porównaniu do analogicznych okresów lat poprzednich. W ubiegłym roku uruchomiono drugie Centrum Logistyczne w Toruniu (pierwsze funkcjonuje we Wrocławiu). Łącznie sieć sprzedaży TIM obejmuje 27 oddziałów na terenie całego kraju. Na rok bieżący przewidziano nakłady inwestycyjne w kwocie 5 mln zł, z czego 2,85 mln przeznaczone zostanie na zakup gruntu z przeznaczeniem na rozbudowę Centrum Logistycznego we Wrocławiu. Ponadto firma zamierza wydać 1,6 mln zł na wyposażenie parku maszynowego i urządzeń. Wydział Analiz AmerBrokers 2
3 Dywidenda Zgodnie z deklaracjami z ubiegłego roku, Zarząd proponuje przeznaczyć z zysku wypracowanego w 2005 roku kwotę w wysokości 5,095 mln zł na wypłatę dywidendy, co oznacza kwotę 0,25 zł brutto na jedną akcję. Z tego 0,13 zł brutto na jedną akcję wypłacone zostało w dniu roku tytułem zaliczki na poczet dywidendy przewidywanej w danym roku obrotowym. Proponowany przez Zarząd TIM SA dzień ustalenia prawa do dywidendy to roku, a proponowany termin wypłaty dywidendy roku. Sprawozdania finansowe Bilans Sytuacja bilansowa spółki, tj. relacja poszczególnych składników pasywów i aktywów nie ulegają zasadniczym zmianom. Na koniec pierwszego kwartału suma bilansowa obniżyła się o 6,2%, co wynikało ze zmniejszenia stanu zobowiązań krótkoterminowych i rezerw. W aktywach utrzymuje się przewaga aktywów obrotowych z uwagi na handlowy charakter działalności spółki, natomiast w pasywach kapitały własne stanowią obecnie około 30%, jednak ich wartość nominalna rośnie w szybkim tempie. W prognozie na rok bieżący przyjęliśmy, że spółka wypłaci ponad 5 mln zł na dywidendę, zaś podjęte inwestycje w majątek trwały częściowo uwzględnione zostały jako inwestycje długoterminowe. Zakładamy, że relacja zobowiązań do przychodów będzie się kształtować na takim samym poziomie jak na koniec 2005 roku, co przełoży się na utrzymanie struktury pasywów na niezmienionym pułapie. Jest to założenie ostrożne, bowiem przy wysokim wzroście zysku netto bardziej prawdopodobnie jest, że spółka ograniczy zadłużenie, dzięki czemu własne środki w finansowaniu stanowić będą więcej niż obecne 30%. Bilans struktura (w mln zł) P P AKTYWA TRWAŁE % 17% 17% 18% Wartości niematerialne i praw ne % 1% 1% 1% Wartość firmy jednostek podporządkow anych Rzeczow e aktyw a trw ałe % 94% 94% 84% Należności długoterminow e Inw estycje długoterminow e Długoterminow e rozliczenia międzyokresow e % 5% 5% 5% AKTYWA OBROTOWE % 83% 83% 82% Zapasy % 30% 38% 30% Należnosci krótkoterminow e % 69% 61% 67% Inw estycje krótkoterminow e % 1% 1% 3% Krótkoterm. rozliczenia międzyokresow e ,4% 1% 1% 3% AKTYWA RAZEM % 100% 100% 100% KAPITAŁ WŁASNY % 27% 31% 30% Kapitał zakładow y % 55% 51% 40% Kapitał zapasow y % 3% 3% 2% Kapitał z aktualizacji w yceny % 1% 1% 0% Zysk (strata) z lat ubiegłych % 38% 20% Zysk (strata) netto % 41% 7% 37% Zobow iązania i rezerw y na zobow iązania % 73% 69% 70% Rezerw y na zobow iązania % 2% 2% 2% Zobow iązania długoterminow e % 17% 30% 17% Zobow iązania krótkoterminow e % 82% 68% 82% Rozliczenia międzyokresow e ,01% 0,1% 0,04% 0,1% PASYWA RAZEM % 100% 100% 100% P - prognoza AmerBrokers Rachunek zysków i strat Spółka utrzymuje wysokie tempo wzrostu poszczególnych pozycji rachunku wyników, w rezultacie czego między innymi wyniki pierwszego kwartału były lepsze od spodziewanych. Zwraca uwagę fakt, iż mimo wysokiej progresji kosztów, tj. ogólnego zarządu, pozostałych Wydział Analiz AmerBrokers 3
4 operacyjnych i finansowych, wynik netto w pierwszym kwartale zwiększył się o 43%. Mimo, że zysk netto po pierwszych trzech miesiącach br. stanowi tylko 15,8% prognozy na rok 2006 uważamy, że z uwagi na duży wpływ sezonowości, w kolejnych kwartałach TIM wykona przedstawione plany. Kwartał trzeci i czwarty z reguły stanowią około 60% rocznych obrotów spółki. Niższym poziomem sprzedaży charakteryzuje się kwartał pierwszy (do 20% rocznych obrotów). Rachunek zysków i strat dynamika (w mln zł) Q P 05/04 1Q06/1Q05 06 P/05 Przychody ze sprzedaży % 143% 120% Koszty sprzedanych prod. tow. mat % 143% Zysk ze sprzedaży % 143% Koszty sprzedaży % 142% Koszty ogólnego zarządu % 154% Pozostałe przychody operacyjne % 150% Pozostałe koszty operacyjne % 169% Zysk z działalności operacyjnej % 146% 119% Przychody finansow e % 62% Koszty finansow e % 174% Zysk brutto % 138% Podatek dochodow y % 114% Zysk netto % 143% 122% P - prognoza TIM S.A. Analiza wskaźnikowa Z uwagi na wpływ sezonowości, tj. osłabienie koniunktury w pierwszych miesiącach roku, obniżeniu uległy podstawowe wskaźniki rentowności. Na koniec roku sytuacja powinna powrócić do normy, tj. spółka zgodnie z prognozami Zarządu osiągnie marże porównywalne z zanotowanymi na koniec ubr. W zakresie płynności jak i wskaźników zadłużenia sytuacja spółki jest obecnie lepsza w porównaniu do stanu z końca ubr., co potwierdza jej stabilność finansową. Wskaźniki finansowe Q P Rentowność Wskaźnik rentowności operacyjnej 6,5% 8,4% 6,6% 6,6% Wskaźnik rentowności brutto 5,9% 7,8% 5,7% - Wskaźnik rentowności netto 5,4% 6,1% 4,8% 6,2% ROA 24,0% 13,4% 12,3% 12,2% ROE 102,1% 51,8% 41,9% 42,4% Płynność Kapitał obrotowy (tys. zł) Wskaźnik bieżący 1,05 1,41 1,78 1,44 Wskaźnik płynności szybkiej 0,69 0,98 1,11 1,01 Zadłużenie Wskaźnik zadłużenia 76% 73% 69% 70% Wskaźnik zadłużenia kap. własnego 325% 265% 218% 233% P - prognoza TIM S.A. Źródło: obliczenia w łasne na podstaw ie spraw ozdań Spółki Wydział Analiz AmerBrokers 4
5 Wycena Metoda dochodowa Wycena metodą dochodową opiera się na następujących założeniach dotyczących współczynnika dyskontowego (k): udział długu w finansowaniu (wd) = 37%, udział kapitałów własnych w finansowaniu (we) = 63%, średnie oprocentowanie długu (Rd) = 5,237%, stopa opodatkowania (T) = 19%, stopa wolna od ryzyka (Rf) = 5,301%, premia za ryzyko (Rm-Rf) = 5,0%, współczynnik beta (B) = 0,6788 Zakładamy, że w 2006 roku TIM S.A. osiągnie zysk netto na poziomie 18,5 mln zł, tzn. taki sam jak prognozowany jest przez spółkę na rok bieżący. W latach tempo wzrostu zysku netto wyniesie 5% (sprzedaży o 10% rocznie), natomiast po okresie szczegółowej prognozy spadnie do 2%. Amortyzacja w okresie prognozy rocznie wynosić będzie 3,468 mln zł, a jej udział w CE będzie na poziomie kilkunastu procent. Współczynnik dyskontowy został powiększony o mnożnik 1,2, tj. z uwagi na niską betę. Wartość jednej akcji TIM S.A., przy tak przyjętych założeniach wyliczona metodą dochodową wynosi 16,5 zł. Wycena dochodowa Przychody Nadwyżka Współczynnik Obecna Rok ze sprzedaży finansowa (CE) dyskontowy (k) wartość (tys. zł) (tys. zł) 8,238% CE , ,0 0, , , ,0 0, , , ,3 0, , , ,1 0, , , ,9 0, ,94 Wartość rezydualna ,0 0, ,02 Wartość firmy 6,2% ,19 Liczba akcji (mln sztuk) Wartość jednej akcji (zł) 16,5 Źródło: AmerBrokers Metoda porównawcza Metoda porównawcza bazuje na porównaniu wskaźników wyceny rynkowej TIM w stosunku do spółek sektora Handel GPW, co ma dać pogląd jak spółka wyceniana jest w porównaniu do poszczególnych firm. Porównywane wskaźniki to: P/E (cena do zysku netto przypadającego na akcję) oraz P/Sales (cena do sprzedaży przypadającej na akcję). W wycenie pomijamy wskaźnik P/Sales, ponieważ działalność TIM jest nieporównywalna do większości zaprezentowanych spółek. Nie uwzględniamy również P/BV (relacja ceny do wartości księgowej na jedną akcję) z uwagi na fakt, że dla TIM S.A. jest on na poziomie kilkukrotnie wyższym od średniej dla sektora Handel GPW. Przyjęcie do wyceny tych dwóch wskaźników zakłóciłoby znacznie końcowy wynik. Za cenę przyjmowany jest aktualny kurs giełdowy, sprzedaż i zysk netto obliczono na podstawie ostatnich opublikowanych danych finansowych (za cztery kwartały). Wydział Analiz AmerBrokers 5
6 Wycena porównawcza Spółka Kurs P/Sales P/E P/BV Alma s 65,30 0,7 22,5 2,7 Ampli s 5,15 0,2 9,7 1,4 Artman 25,30 0,7 32,5 2,9 Censtalgd 4,85 0,2 Drozapol 3,52 0,9 1,7 Efekt s 17,70 0,6 14,8 0,8 Eldorado s 65,40 0,3 15,9 3,7 Farmacol s 42,00 0,3 14,3 2,5 InterCars s 26,00 0,4 42,3 3,4 JCAuto s 34,00 1,2 21,9 2,3 Kruk s 58,40 0,8 13,2 2,3 Lpp s 530,00 1,3 36,3 4,1 PGF s 59,40 0,2 13,7 3,2 Prosper s 16,40 0,1 9,8 1,1 Redan s 4,65 0,4 1,4 Stalprofil s 9,95 0,4 9,6 1,4 Torfarm 63,80 0,1 14,7 2,2 Wandalex s 6,35 0,8 17,9 2,5 Mediana x 0,4 14,8 2,3 TIM S.A. 13,1 1,0 16,6 6,7 Wycena (w zł) x 5,1 11,7 4,4 s - na podstaw ie danych skonsolidow anych Wyceniając akcje spółki TIM S.A. wg poziomu mediany wskaźnika P/E konkurentów, ich wartość kształtuje się na poziomie 11,7 zł. Podsumowanie wyceny W wyniku zastosowania dwóch metod wyceny (dochodowa i porównawcza), uzyskano wartość jednej akcji TIM S.A. w przedziale 11,7 zł 16,5 zł. Przyjmując jako kryterium do wydania rekomendacji średnią z wycen metodą dochodową oraz metody porównawczej, wyceniamy 1 akcję TIM S.A. na 14,1 zł i w związku z tym, że jest to o 7,8% więcej od bieżącej wyceny rynkowej rekomendacja TRZYMAJ pozostaje niezmieniona. Wydział Analiz AmerBrokers 6
7 Analiza techniczna Kurs spółki porusza się w długoterminowym trendzie wzrostowym, natomiast zaznaczona na wykresie linia wskazuje na przyspieszenie tendencji w ostatnich kilku miesiącach. Poważna strefa oporu znajduje się powyżej poziomu 14 zł, który skutecznie hamuje zwyżkę ceny. Wsparciem dla kursu pozostaje najszybsza linia trendu oraz strefa zł, która w dłuższym terminie powinna zapobiec pogłębieniu ewentualnej przeceny. Zachowanie akcji podczas ostatnich sesji wskazuje, że w zakresie cen zbliżonym do obecnego powinna nastąpić konsolidacja kursu. Wydział Analiz AmerBrokers 7
8 Informacje dodatkowe Niniejsza analiza zawierająca rekomendację inwestycyjną jest skierowana do klientów Domu Maklerskiego AmerBrokers. Jest ona udostępniana nieodpłatnie. Autor analizy użył swojej najlepszej wiedzy i dołożył wszelkich starań aby analiza była sporządzona rzetelnie i obiektywnie. Autor analizy oraz Dom Maklerski AmerBrokers nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych w oparciu o ten dokument. Niniejsza analiza podlega ochronie wynikającej z Ustawy z dnia o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz.U.Nr 24, poz.83). W szczególności nie jest dozwolone powielanie i rozpowszechnianie powyższego bez zgody Domu Maklerskiego AmerBrokers. Źródło danych informacje ze spółki, Notoria Serwis, prospekty emisyjne, raporty finansowe, opracowania branżowe, informacje prasowe oraz dostępne w Internecie. Metody wyceny W niniejszej analizie zastosowano dwie metody wyceny akcji Spółki: metodę dochodową i metodę porównawczą. Każda z tych metod ma swoje zalety, ale też jest obciążona wadami. Dlatego każdą należy traktować jako możliwe podejście do wyceny akcji. Metoda dochodowa (znana także jako metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych - DCF) opiera się na prognozie zdolności Spółki lub Grupy Kapitałowej do generowania nadwyżki finansowej (CE) w ciągu najbliższych 5 lat (CE - cash earnings, to nadwyżka finansowa wyrażona jako zysk netto plus amortyzacja). Po oznaczonym okresie prognozy zakładamy średni roczny przyrost zysków na określonym poziomie. Współczynnik dyskontowy (k) został obliczony z następującego wzoru: k = [(wd*rd*(1-t)) + we*(rf+(rm-rf)*b)] gdzie: wd udział długu w finansowaniu działalności spółki, we udział kapitałów własnych w finansowaniu działalności spółki, Rd - średnie oprocentowanie długu T stopa opodatkowania dochodów osób prawnych, Rf rentowność 5-letnich obligacji o stałym oprocentowaniu podczas ostatniego przetargu, (Rm-Rf) premia za ryzyko rynkowe, B współczynnik beta dla spółki. Silną stroną metody dochodowej jest bazowanie w wycenie na przyszłych przepływach pieniężnych, które stanowią rzeczywistą wartość dla akcjonariuszy. Natomiast wadą tej metody jest jej opieranie się na szacunkach odnośnie kształtowania się nadwyżki finansowej, a także przyjmowanie innych założeń, które mogą okazać się nieprecyzyjne, tj. przy szacowaniu współczynnika dyskontowego. Metoda porównawcza bazuje na porównaniu poziomów bieżących wybranych wskaźników rynkowych Spółki lub Grupy Kapitałowej, takich jak chociażby: P/E (cena do zysku netto przypadającego na akcję), P/Sales (relacja ceny do przychodów ze sprzedaży na jedną akcję) oraz P/BV (relacja ceny do wartości księgowej na jedną akcję), z poziomami notowanymi przez spółki wybrane do porównania. Metoda porównawcza bazuje na założeniu, iż akcje spółki powinny być wyceniane na relatywnie podobnych poziomach co wybrane do porównania spółki. Metodę tą cechuje więc bardzo rynkowe podejście do wyceny akcji, co można uznać za jej zaletę. Natomiast wadą tej metody jest to, że nie dyskontuje ona przyszłych osiągnięć spółki, a także zakłada iż spółka powinna być wyceniana na średnim poziomie w stosunku do innych spółek, co w niektórych przypadkach może okazać się błędne biorąc pod uwagę różną kondycję finansową i perspektywy poszczególnych podmiotów. Rekomendacja Datą pierwszego udostępnienia rekomendacji jest data wskazana na pierwszej stronie analizy. Rekomendacja została wydana na podstawie: sprawozdań finansowych publikowanych przez spółkę (również w przypadku, gdy elementy tych sprawozdań nie zostały zamieszczone w niniejszej analizie) oraz wyceny metodą dochodową i porównawczą. Horyzont czasowy wydawanych rekomendacji wynosi od 6 do 12 miesięcy. DM AmerBrokers zastrzega sobie możliwość dokonania zmian rekomendacji w trakcie jej ważności (w przypadku zajścia zdarzenia uzasadniającego taką zmianę). Definicje dotyczące wydawanych rekomendacji KUPUJ - uważamy, że dana spółka jest niedowartościowana i jej akcje powinny zyskiwać na wartości. Podana cena docelowa oznacza wartość spółki (wynikającą z wyceny fundamentalnej), do której powinien dotrzeć jej kurs. Nie jest to jednak maksymalny zasięg wzrostów, gdyż po dotarciu kursu do ceny docelowej rekomendacja może zostać zmieniona na TRZYMAJ. Jest to możliwe w sytuacji gdy sprzyjające będą warunki rynkowe, a zachowanie kursu będzie wskazywało na prawdopodobieństwo kontynuacji wzrostów. SPRZEDAJ - sądzimy, że dana spółka jest zbyt wysoko wyceniana, biorąc pod uwagę jej sytuację fundamentalną lub rynkową. Oznacza to, że akcje spółki powinny tracić na wartości, w związku z czym zalecamy pozbywanie się ich. TRZYMAJ - uważamy, że akcje spółki, dla której wydano taką rekomendację są niedowartościowane, ale w znacznie mniejszym stopniu niż przy rekomendacji KUPUJ. Sądzimy jednak, że nie warto pozbywać się akcji, gdyż powinny one zyskiwać na wartości, szczególnie przy sprzyjających warunkach rynkowych. NEUTRALNIE - oznacza powstrzymanie się od wyraźnego zalecenia inwestycyjnego. Wykaz rekomendacji wydanych dla spółki w ciągu ostatnich 12 miesięcy: Rekomendacja Data w ydania Cena z dnia w ydania Cena docelow a Cena z dnia zmiany rekomendacji rekomendacji rekomendacji NEUTRALNIE ,8 zł - KUPUJ ,7 zł 9,7 zł 10,1 zł TRZYMAJ ,1 zł - - Informacje o powiązaniach pomiędzy DM AmerBrokers, a spółką: powiązania nie występują. Nadzór nad Domem Maklerskim AmerBrokers S.A. sprawuje Komisja Papierów Wartościowych i Giełd. Wydział Analiz AmerBrokers 8
TIM S.A. Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Handel
TIM S.A. Handel Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Kurs bieżący (zł): 8,70 Liczba akcji (tys.): 20 380 Free float: 23,9% (42 mln zł) (tys. zł) 2003 2004 30.09.05
Bardziej szczegółowoSYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.
Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,
Bardziej szczegółowoAktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03
Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,
Bardziej szczegółowoPekao AKUMULUJ Sektor bankowy
RAPORT BIEŻĄCY REKOMENDACJA Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy 30 stycznia 2001 r. 5 stycznia 2001 r. Kurs 99,2 zł Wycena 111,0 zł Kody ISIN PLPEKAO00016 Bloomberg PEO.PW Reuters BAPE.WA Kapit. (mpln) 16 442,2
Bardziej szczegółowoWykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki
Bardziej szczegółowoAktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku
ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 18 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU
Bardziej szczegółowoPodsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.
Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia
Bardziej szczegółowoArmatura Kraków S.A. Materiały budowlane
Data: 02.09.2009 Rekomendacja: KUPUJ Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Łukasz Rosiński Armatura Kraków S.A.
Bardziej szczegółowoAneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością przedsiębiorstwa
Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa 3.3 Metody dochodowe Do wyceny przedsiębiorstwa stosuje się, obok metod majątkowych - metody dochodowe, często określane mianem metod zdyskontowanego dochodu ekonomicznego.
Bardziej szczegółowoAneks NR 1. do prospektu emisyjnego Trans Polonia SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 30 września 2010 roku.
Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego Trans Polonia SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 30 września roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta w dniu 21 października
Bardziej szczegółowoWybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski
Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno
Bardziej szczegółowoHELIO. KUPUJ 23,35 zł
Sektor: handel Data: 28.01.2011 Analityk: Renata Miś HELIO KUPUJ 23,35 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 20,40 Liczba akcji (tys. szt): 5 000 Kapitalizacji (w mln zł) 102,0 Free float: 22,9% Free float
Bardziej szczegółowoAnaliza wskaźnikowa - zadania Zadanie 1. Na podstawie danych zawartych w tabeli dokonano oceny zużycia i odnowy majątku go w spółce akcyjnej Z. Treść Rok ubiegły Rok badany 1. Majątek trwały wg wartości
Bardziej szczegółowoRekomendacja - narzędzie manipulacji, czy skuteczne narzędzie inwestycyjne? Dr Piotr Sieradzan, CFA Członek Zarządu Pocztylion-Arka PTE S.A.
Rekomendacja - narzędzie manipulacji, czy skuteczne narzędzie inwestycyjne? Dr Piotr Sieradzan, CFA Członek Zarządu Pocztylion-Arka PTE S.A. Rekomendacja wycena, a obiektywna wartość spółki Ciężko jest
Bardziej szczegółowoAneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku.
Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i
Bardziej szczegółowoRAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A.
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za III KWARTAŁ 2015 r. od 01.07.2015 r. do 30.09.2015 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE....4
Bardziej szczegółowoGrupa Impel S.A. Data: 31 stycznia Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 18,90 zł. Usługi. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w.
Data: 31 stycznia 2006 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 18,90 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszaw a Tel.: (48-22) 529-67-97, Fax.: (48-22) 529-67-98 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,
Bardziej szczegółowoAneks do Prospektu Emisyjnego CHEMOSERVIS DWORY S.A.
ANEKS NR 4 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI CHEMOSERVIS - DWORY S.A. ZATWIERDZONEGO DNIA 15 STYCZNIA 2010 ROKU W związku z opublikowaniem w dniu 1 marca 2010 roku skonsolidowanego raportu kwartalnego za
Bardziej szczegółowoKupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014
RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,
Bardziej szczegółowoI kwartał(y) narastająco okres od do
w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE 01-01-2019 do 31-03-2019 01-01-2018 do 31-03- 2018 01-01-2019 do 31-03- 2019 01-01-2018 do 31-03-2018 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
Bardziej szczegółowoGrupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r.
Grupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r. 27 sierpnia 2015 r. 1 I 27 NOTA PRAWNA Niniejsza prezentacja ma charakter wyłącznie promocyjny. Jedynym prawnym źródłem informacji o ofercie
Bardziej szczegółowoWyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki
Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. GROUP Wyniki za trzy kwartały r. oraz plany rozwoju spółki Warszawa, 14 listopada r. AGENDA Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kw. r. P.R.E.S.C.O. GROUP w III kwartale
Bardziej szczegółowoSkrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01-01-2008 do 30-06-2008
Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01012008 do 30062008 Sprawozdanie jednostkowe za okres od 01012008 do 30062008 nie było zbadane przez Biegłego Rewidenta, jak również nie podlegało przeglądowi.
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona)
Warszawa, dnia 30 października 2009 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona) W końcu grudnia 2008 r. funkcjonowały 62 kasy
Bardziej szczegółowoSkonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI W III kwartale 2006 roku Grupa Kapitałowa MNI S.A. (Grupa MNI) odnotowała dobre
Bardziej szczegółowoAmrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)
Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln
Bardziej szczegółowoANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy.
ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy. WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe Wskaźniki płynności: pokazują
Bardziej szczegółowoBank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.
Bardziej szczegółowoAktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 5 maja 2006 roku
ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 16 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU
Bardziej szczegółowoWYBRANE DANE FINANSOWE III kwartały 2007 r. III kwartały 2006 r r. 3,7775 3,9835 3,8314 3,9171
SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ KOMPUTRONIK ZA III KWARTAŁ 2007 R. WYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł. III kwartały 2007 r. III kwartały 2006 r. narastająco narastająco okres od dnia 01 okres od
Bardziej szczegółowoTIM Komentarz do wyników za I kw r.
TIM Komentarz do wyników za I kw. 219 r. 28 maja 219 r., godz. 8: Duży wzrost marży brutto ze sprzedaży Grupa Kapitałowa TIM odnotowała bardzo dobry początek 219 roku, w szczególności na poziomie osiągniętej
Bardziej szczegółowoPOLTRONIC S.A. RAPORT KWARTALNY za okres I kwartału 2013 roku. Wrocław, 14 maja 2013 r.
POLTRONIC S.A. RAPORT KWARTALNY za okres I kwartału 2013 roku Wrocław, 14 maja 2013 r. S t r o n a 2 List Prezesa Zarządu... 3 1. Podstawowe dane o Spółce... 4 1.1. Dane rejestrowe Spółki... 4 1.2. Przedmiot
Bardziej szczegółowoASM GROUP S.A. str. 13, pkt B.7. Dokumentu Podsumowującego, przed opisem dotyczącym prezentowanych danych finansowych dodaje się:
ASM GROUP S.A. (ASM GROUP Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Świętokrzyskiej 18 wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0000363620) www.asmgroup.pl ANEKS
Bardziej szczegółowow tym: należności z tytułu dostaw i usług , ,91% ,49% 147,03% Suma aktywów ,00% ,00% 126,89%
Tabela 1. Zestawienie analitycznych bilansów na dzień: 31.12.2004, 31.12.2005 Wyszczególnienie 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 amika (rok poprz.=1 Dynamika 1 2 3 2 3 4 5 6 6 A K T Y W A A. Aktywa trwałe
Bardziej szczegółowow tym: należności z tytułu dostaw i usług , ,39% ,43% 134,58% Suma aktywów ,00% ,00% 117,85%
Tabela 1. Zestawienie analitycznych bilansów na dzień: 31.12.2004, 31.12.2005 Wyszczególnienie 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 amika (rok poprz.=1 Dynamika 1 2 3 2 3 4 5 6 6 A K T Y W A A. Aktywa trwałe
Bardziej szczegółowoPozycje bilansu przeliczono według kursu średniego euro ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski, obowiązujący na dzień bilansowy.
6 1. WPROWADZENIE Wybrane informacje finansowe zawierające podstawowe dane liczbowe (w złotych oraz przeliczone na euro) podsumowujące sytuację finansową Grupy Kapitałowej LUG S.A. w okresie 01.01.2012r.
Bardziej szczegółowoPort Lotniczy Gdańsk Sp. z o.o. Kwartalna Skrócona Informacja Finansowa za IV kwartały 2017 roku. Gdańsk, styczeń 2018
Port Lotniczy Gdańsk Sp. z o.o. Kwartalna Skrócona Informacja Finansowa za IV kwartały 2017 roku Gdańsk, styczeń 2018 Kwartalna Skrócona Informacja Finansowa za IV kwartały 2017 roku Spis treści Kwartalne
Bardziej szczegółowoGŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 20 grudnia 2013 r. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 W końcu września 2013 r. działalność operacyjną
Bardziej szczegółowoPOLTRONIC S.A. RAPORT KWARTALNY za okres II kwartału 2013 roku. Wrocław, 14 sierpnia 2013 r.
POLTRONIC S.A. RAPORT KWARTALNY za okres II kwartału 2013 roku Wrocław, 14 sierpnia 2013 r. S t r o n a 2 List Prezesa Zarządu... 3 1. Podstawowe dane o Spółce... 4 1.1. Dane rejestrowe Spółki... 4 1.2.
Bardziej szczegółowoLPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP
Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 Dane na 19.10.2009 r. Kurs (zł) 1 470 WIG (pkt.) 39 014 Kapitalizacja (mln zł) 2 572 Free float (mln) 1 128 Free float (%) 48,43 Liczba akcji(tys.
Bardziej szczegółowoInformacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za II kwartał 2006 roku
Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za II kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1.
Bardziej szczegółowoTradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash
Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float
Bardziej szczegółowoRAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za III KWARTAŁ 2017 r. od r. do r. Szczecin r.
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za III KWARTAŁ 2017 r. od 01.07.2017 r. do 30.09.2017 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE....4
Bardziej szczegółowoEbay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony
Bardziej szczegółowoJEDNOSTKOWY RAPORT KWARTALNY ZA OKRES OD 1 KWIETNIA DO 30 CZERWCA 2013 R.
JEDNOSTKOWY RAPORT KWARTALNY ZA OKRES OD 1 KWIETNIA DO 30 CZERWCA 2013 R. Nazwa (firma): Kraj: Siedziba: Adres: Numer KRS: Oznaczenie Sądu: REGON: NIP: Telefon: Fax: Poczta e-mail: Strona www: EFIX Dom
Bardziej szczegółowoAneks nr 1 zatwierdzony w dniu 5 czerwca 2017 r. przez Komisję Nadzoru Finansowego
Aneks nr 1 zatwierdzony w dniu 5 czerwca 2017 r. przez Komisję Nadzoru Finansowego do prospektu emisyjnego podstawowego obligacji Echo Investment Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego
Bardziej szczegółowoOCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010 str. 1 Spis treści Ocena sytuacji finansowej TUP S.A.... 3 Finansowanie majątku Spółki:... 3 Struktura majątku Spółki:... 3 Wycena majątku
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ FITEN S.A. WRAZ Z DANYMI JEDNOSTKOWYMI FITEN S.A.
RAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ FITEN S.A. WRAZ Z DANYMI JEDNOSTKOWYMI FITEN S.A. ZA ROK 2014 SPIS TREŚCI: I. OŚWIADCZENIA ZARZĄDU FITEN S.A.... 4 OŚWIADCZENIA DOTYCZĄCE RZETELNOŚCI SKONSOLIDOWANEGO I
Bardziej szczegółowosprawozdawczego oraz dostarczenie informacji o funkcjonowaniu spółki. Natomiast wadą jest wymóg wyważonego doboru wskaźników, których podstawą jest
ANALIZA WSKAŹNIKOWA Analiza danych finansowych za pomocą analizy wskaźnikowej wykorzystuje różne techniki badawcze, podkreślając porównawczą oraz względną wagę prezentowanych danych, które mają ocenić
Bardziej szczegółowoInformacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku
Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1.
Bardziej szczegółowoRAPORT ZA II KWARTAŁ Od dnia 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku. NWAI Dom Maklerski SA
RAPORT ZA II KWARTAŁ 2012 Od dnia 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku NWAI Dom Maklerski SA Spis treści 1. Komentarz Zarządu Emitenta na temat czynników i zdarzeń, które miały wpływ na osiągnięte wyniki
Bardziej szczegółowoPOLTRONIC S.A. RAPORT KWARTALNY za okres IV kwartału 2012 roku. Wrocław, 14 lutego 2013 r.
POLTRONIC S.A. RAPORT KWARTALNY za okres IV kwartału 2012 roku Wrocław, 14 lutego 2013 r. S t r o n a 2 List Prezesa Zarządu... 3 1. Podstawowe dane o Spółce... 4 1.1. Dane rejestrowe Spółki... 4 1.2.
Bardziej szczegółowoRAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za II KWARTAŁ 2015 r. od 01.04.2015 r. do 30.06.2015 r. Szczecin 07.08.2015 r.
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za II KWARTAŁ 2015 r. od 01.04.2015 r. do 30.06.2015 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE...4
Bardziej szczegółowoAKADEMIA ANALIZ Runda 1
AKADEMIA ANALIZ Runda 1 Po co wyceniać spółki? Inwestować Kupować Sprzedawać Inwestor indywidualny Fundusz inwestycyjny Private equity Fuzje i przejęcia Doradztwo transakcyjne Inwestor branżowy Wyjście
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych w 2005 r.
Warszawa, dnia 26 października 2006 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych w 2005 r. W 2005 r. wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych 1 były znacznie
Bardziej szczegółowoSKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU
SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU NOTORIA SERWIS S.A. ul. Miedziana 3a/17, 00-814 Warszawa tel. +48 22 654-22-45, fax. +48 022 654-22-46 NIP 525-21-52-769, Regon
Bardziej szczegółowoJEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA
JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA II KWARTAŁ 2013 ROKU Warszawa 06 sierpień 2013 GO TFI S.A. ul. Stawki 2, 00-193, WARSZAWA, TEL.+48 22 860 63 76, FAX +48 22 201 06 12 www.gounited.pl SĄD REJONOWY
Bardziej szczegółowoINFOSYSTEMS SA RAPORT KWARTALNY ZA OKRES 01.01.2013 31.03.2013. Warszawa, 15 maja 2013 roku
SA RAPORT KWARTALNY ZA OKRES 01.01.2013 31.03.2013 Warszawa, 15 maja 2013 roku 2 / 6 1. WYBRANE DANE FINANSOWE Z uwagi na fakt, iż rok obrotowy Spółki kończy się 30 czerwca każdego roku, dane za okres
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) jedna z największych ogólnoświatowych firm w branży bankowości inwestycyjnej pełniąca profesjonalne
Bardziej szczegółowoKwartalna informacja finansowa za IV kwartał 2011 r. 4 kwartały narastająco okres od do
w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE 4 kwartały narastająco okres od 01-01-2011 do 31-12- 2011 4 kwartały narastająco okres od 01-01- do 31-12- 4 kwartały narastająco okres od 01-01-2011 do 31-12- 2011 4
Bardziej szczegółowoZadanie 1. Zadanie 2. Zadanie 3
Zadanie 1 Inwestor rozważa nabycie obligacji wieczystej (konsoli), od której będzie otrzymywał na koniec każdego półrocza kupon w wysokości 80 zł. Wymagana przez inwestora stopa zwrotu w terminie do wykupu
Bardziej szczegółowoP 2009P 2010P 2011P 2012P
AKUMULUJ WYCENA 7,30 PLN (POPRZEDNIA REKOMENDACJA : KUPUJ) 05 MARZEC 2008 Na kolejne lata utrzymujemy nasze prognozy odnośnie dynamicznej poprawy rentowności oraz założenie, że spółka będzie jednym z głównych,
Bardziej szczegółowoI. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w I-III KW r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE.
16 listopad SPIS TREŚCI I. GŁÓWNE DANE FINANSOWE GRUPY ERBUD w I-III KW. r. oraz ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI RYNKOWE MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE. - 3 - II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE ISTOTNE
Bardziej szczegółowoINFORMACJA DODATKOWA DO RAPORTU KWARTALNEGO SA-Q III/2007 RUCH S.A.
INFORMACJA DODATKOWA DO RAPORTU KWARTALNEGO SA-Q III/2007 RUCH S.A. 1. Zasady przyjęte przy sporządzaniu raportu Sprawozdanie za okres od 1.01.2007 r. do 30.09.2007 r. oraz zakres informacji zawartych
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r.
Grupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r. 16 lutego 2015 r. 1 I 20 AGENDA PREZENTACJI Najważniejsze wydarzenia w 4. kwartale 2014 r. Konsolidacja Grupy BEST Wyniki finansowe Podsumowanie 2014
Bardziej szczegółowoGrupa Apator S.A. Jedną akcję Apator S.A. wyceniamy na poziomie 96,70 zł i w związku z tym wydajemy w chwili obecnej rekomendację Neutralnie.
Data: 24 maja 2005 Rekomendacja: NEUTRALNIE Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Grupa Apator S.A. Branża elektromaszynowa Kurs bieżący (zł): 93,40 Liczba akcji (tys.): 3 209 Free float: 64,7% (193 mln
Bardziej szczegółowo6. Kluczowe informacje dotyczące danych finansowych
Aneks nr 4 z dnia 08 listopada 2007 r. zaktualizowany w dniu 20 listopada 2007 r. do Prospektu Emisyjnego Spółki PC GUARD S.A. Niniejszy aneks został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY ZA 2017 R. BIOFACTORY S.A. z siedzibą w Bieczu. Biecz, r.
RAPORT ROCZNY ZA 2017 R. BIOFACTORY S.A. z siedzibą w Bieczu Biecz, 30.04.2018 r. Szanowni Państwo, Zarząd Spółki Biofactory S.A. przedstawia raport roczny za 2017 r. Dane podstawowe spółki Firma BIOFACTORY
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa. Raport jednostkowy i skonsolidowany za II kwartał 2014 r.
1. Dywidenda W dniu 26 czerwca r. nastąpiła wypłata dywidendy z zysku za rok w wysokości 0,85 zł na akcję. Grupa Kapitałowa wypłaciła w sumie 938 400 zł, co stanowi 108,7% zysku netto wypracowanego w r.
Bardziej szczegółowoSkrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od do
Skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od 01-10-2008 do 31-12-2008 Prezentowane kwartalne, skrócone sprawozdanie jednostkowe za okres od 01-10-2008 do 31-12-2008 oraz okresy porównywalne
Bardziej szczegółowoKwartalna informacja finansowa za IV kwartał 2017 r. 4 kwartał(y) narastająco okres od do
w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE 01-01-2017 do 31-12- 2017 01-01-2016 do 31-12- 2016 01-01-2017 do 31-12- 2017 01-01-2016 do 31-12- 2016 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
Bardziej szczegółowoW metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.
W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. Wycena spółki, sporządzenie raportu z wyceny Metodą wyceny, która jest najczęściej
Bardziej szczegółowoInformacja dodatkowa. - w zakresie wyceny środków trwałych - rozliczenia kosztów zakupu materiałów - wyceny zapasu produkcji w toku
Informacja dodatkowa I. W czwartym kwartale 2007r przy sporządzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego dokonano zmian w stosowanych zasadach (polityki) rachunkowości przechodząc na międzynarodowe
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Koncern British American Tobacco powstał w 1902 roku i działa w 180 krajach. Do portfela międzynarodowych marek należą: Kent,
Bardziej szczegółowoWYCENA SPÓŁKI GIEŁDOWEJ.
WYCENA SPÓŁKI GIEŁDOWEJ. Marcel Czeczko, Katarzyna Kula Wszelkie treści zamieszczone w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia
Bardziej szczegółowoSamodzielny Publiczny Zakład Opieki. Zdrowotnej w Lipnie. Analiza Kondycji Finansowej Prognoza
Samodzielny Publiczny Zakład Opieki Zdrowotnej w Lipnie Analiza Kondycji Finansowej Prognoza PROJEKT SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH NA ROK 2006 SP ZOZ w Lipnie Nr KR04-00272 PROJEKT BILANSU AKTYWA PASYWA
Bardziej szczegółowoSkonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny Swissmed Prywatny Serwis Medyczny S.A. Za IV kwartał 2011 roku Spis treści WYBRANE DANE FINANSOWE... 3 PEŁNE DANE SKONSOLIDOWANE... 4 SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI
Bardziej szczegółowoRAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za I KWARTAŁ 2015 r. od 01.01.2015 r. do 31.03.2015 r. Szczecin 08.05.2015 r.
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za I KWARTAŁ 2015 r. od 01.01.2015 r. do 31.03.2015 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE...4 2.1.
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A.
RAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A. 1 w TYS PLN w TYS PLN w TYS EURO w TYS EURO Wybrane dane finansowe Za okres Za okres Za okres Za okres od 01.01.2013 od 01.01.2012 od 01.01.2013 od 01.01.2012 do 31.12.2013
Bardziej szczegółowoAmerican International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American International Group, Inc. (AIG) światowy lider usług z zakresu ubezpieczeń i finansów to wiodąca międzynarodowa
Bardziej szczegółowoA. Miksa, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. A. Pater, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. B. Świniarska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
A. Miksa, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu A. Pater, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu B. Świniarska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw
Bardziej szczegółowoZADANIA OBOWIĄZUJĄCE W DRUGIM ETAPIE KONKURSU KARIERA NA START DLA BANKU BGŻ
ZADANIA OBOWIĄZUJĄCE W DRUGIM ETAPIE KONKURSU KARIERA NA START DLA BANKU BGŻ Zadanie 1 ZADANIE DO WYBORU: Przedsiębiorstwo Bodomax zaciągnęło kredyt bankowy w wysokości 1. zł na okres dwóch lat. Roczna
Bardziej szczegółowoInformacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za I kwartał 2005 roku
Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za I kwartał 2005 roku (zgodnie z 98 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Rady Ministrów z 21 marca 2005 Dz.U. Nr 49, poz.463) 1. Zasady rachunkowości
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2014 R. DO 31 GRUDNIA 2014 R.
RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2014 R. DO 31 GRUDNIA 2014 R. Spis Treści I. List Prezesa Zarządu GO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna II.
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za 2009 r. i I półrocze 2010 r. 1
Warszawa, dnia 25 października r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za 2009 r. i I półrocze r. 1 W końcu grudnia 2009 r. funkcjonowały 62 spółdzielcze kasy oszczędnościowokredytowe.
Bardziej szczegółowoRaport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)
Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Mikołów, dnia 9 maja 2011 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE
Bardziej szczegółowoWYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH. Karolina Bondarowska
WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH Karolina Bondarowska PODSTAWOWE SPRAWOZDANIA FINANSOWE 1. Bilans wartościowe odpowiednio uszeregowane zestawienie majątku (aktywów) jednostki gospodarczej ze źródłami
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American Express Company (AXP) to obecnie największa firma świata świadcząca usługi w zakresie finansów. Główna siedziba
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA INWESTORSKA
PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2017 r. Maj 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki
Bardziej szczegółowoMetoda DCF. Dla lepszego zobrazowania procesu przeprowadzania wyceny DCF, przedstawiona zostanie przykładowa wycena spółki.
Metoda DCF Metoda DCF (ang. discounted cash flow), czyli zdyskontowanych przepływów pieniężnych to jedna z najpopularniejszych metod wyceny przedsiębiorstw stosowanych przez analityków. Celem tej metody
Bardziej szczegółowoRAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A.
RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za IV KWARTAŁ 2016 r. od 01.10.2016 r. do 31.12.2016 r. SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE....4 2.1.
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za I półrocze 2009 r. 1
Warszawa, dnia 23 września 2009 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za I półrocze 2009 r. 1 Badaniem objęte zostały 63 spółdzielcze kasy oszczędnościowo-kredytowe
Bardziej szczegółowoAnaliza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa
Rozdział 6 Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Celem niniejszego rozdziału jest przedstawienie podstawowych narzędzi analizy finansowej. Po jego lekturze Czytelnik zdobędzie informacje
Bardziej szczegółowoAneks Nr 3 do Prospektu Emisyjnego Podstawowego II II Programu Emisji Obligacji. PCC EXOL Spółka Akcyjna
Aneks Nr 3 do Prospektu Emisyjnego Podstawowego II II Programu Emisji Obligacji PCC EXOL Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 23 lipca 2018 roku Niniejszy aneks został
Bardziej szczegółowoInformacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za IV kwartał 2006 roku
Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za IV kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1.
Bardziej szczegółowoKOLEJNY REKORD POBITY
Warszawa, 12 maja 2006 r. Informacja prasowa KOLEJNY REKORD POBITY Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po I kwartale 2006 roku według MSSF w mln zł Ikw06 Ikw.06/Ikw.05 zysk brutto 363 42% zysk netto
Bardziej szczegółowoAnaliza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie
Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Marcin Dwórznik Katedra Bankowości, Finansów i Rachunkowości Wydziału Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego Plan zajęć poruszane obszary w ciągu
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 12 Komentarz Zarządu jednostki dominującej na temat czynników i zdarzeń, które miały wpływ na skonsolidowane
Bardziej szczegółowo