Wyniki skonsolidowane za 2015 rok. Warszawa, marzec 2016

Transkrypt

1

2 Wyniki skonsolidowane za 2015 rok Warszawa, marzec 2016

3 Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A. 3

4 Dane rynkowe Spółka: MAGELLAN S.A. Liczba akcji sztuk (w tym akcji własnych w posiadaniu Magellan SA stan na ) Kapitalizacja 423 mln PLN (kurs 62,99 PLN za akcję na dzień ) Free float: 100% Index Rynek: Ticker: Zarząd Spółki: Strona internetowa: Kontakt IR: WIG, swig80 Podstawowy MAG Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy Urban Kielichowski Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny Rafał Karnowski Członek Zarządu, Dyr. Prawny 4

5 Silna pozycja Grupy na konkurencyjnym rynku Kluczowe wydarzenia w 2015 roku utrzymanie silnej pozycji rynkowej przy wymagającym otoczeniu biznesowym: przewaga konkurencyjna dzięki szerokiej ofercie produktowej, zaostrzenie konkurencji i obniżenie rentowności nabywanych aktywów rekompensowane obniżeniem kosztu finansowania dłużnego; dalszy rozwój poprzez dywersyfikację działalności Grupy: rekordowy wynik sprzedaży na rynku słowackim (196 mln zł w 2015 wzrost o 70% r/r), dynamiczny rozwój działalności na rynku hiszpańskim (70,8 mln zł kontraktacji bilansowej w 3-4Q 15), rozpoczęcie projektu usług faktoringowych świadczonych poza rynkiem medycznym i samorządowym; obniżenie kosztów bieżącej działalności Grupy; silna pozycja płynnościowa pozwalająca na wzrost portfela w kolejnych kwartałach: wysokie i regularne wpływy dzięki dobrej jakości portfela i jego regularnej amortyzacji, 551 mln zł dostępnych wolnych limitów finansowania dłużnego, zwiększenie skali dostępnego finansowania w walutach zagranicznych; otwarcie procesu opcji strategicznej czego efektem było ogłoszenie wezwania na 100% akcji spółki przez Banca Farmafactoring S.p.A. 5

6 Solidny wynik finansowy zrealizowany w niekorzystnym otoczeniu rynkowym Podstawowe wyniki finansowe wysoka sprzedaż Grupy w warunkach silnej konkurencji rynkowej i konieczności zmiany mixu produktowego: mln zł kontraktacji bilansowej w 1-4Q 15 (+2% r/r), 644 mln zł kontraktacji w 4Q 15 (-1% r/r), mln zł (+4% r/r) przy uwzględnieniu 54 mln zł kontraktacji na rzecz FIZ-AN; wysoki poziom portfela podstawą dalszego rozwoju Grupy - 1,71 mld zł portfela aktywów finansowych na r. (wzrost o 14% r/r); 144,5 mln zł przychodów ze sprzedaży (-5% r/r) po korekcie o wartość sprzedanych towarów porównywalny poziom w stosunku do poprzedniego roku przy niskim poziomie stóp bazowych oraz wobec spadku stopy odsetek ustawowych o 5 pp.; 9,0 mln zł zysku netto w 4Q 15 (-20% q/q) oraz 43,1 mln zł zysku netto w 2015 (-14% r/r) - solidny wynik finansowy zrealizowany przy wymagającym otoczeniu rynkowym (odpisy aktualizacyjne wynikiem ujęcia kosztów zdarzeń jednorazowych, będących efektem niekorzystnych orzeczeń SN); bezpieczna struktura finansowania aktywów 288 mln zł nadwyżki finansowania długoterminowego nad aktywami trwałymi, 3,73 dźwignia finansowa potencjał dalszego wzrostu portfela; wysokie i regularne wpływy wynikiem wysokiej jakości portfela i podstawą silnej pozycji płynnościowej mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 18% r/r); wysoka efektywność operacyjna 26,7 mln zł koszty rodzajowe 2015 niższe o 2,9 mln zł (10%) od kosztów okresu porównywalnego (po korekcie o odpisy aktualizacyjne); poprawa wskaźnika dźwigni operacyjnej z 19,5% w roku 2014 do 18,5% w roku 2015; dostęp do 1,9 mld zł finansowania zewnętrznego duże zainteresowanie inwestorów i banków zwiększeniem finansowania dla Grupy przy możliwości dalszego ograniczenia kosztu finansowania. 6

7 Długoterminowy rozwój skali działalności i wyników finansowych Grupy Magellan kontraktacja bilansowa wartość portfela skala działalności (mln PLN) przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów zysk netto wyniki finansowe (mln PLN) w mln PLN / 14 CAGR kontraktacja łączna % 21% kontraktacja bilansowa % 22% portfel aktywów % 31% wpływy gotówkowe* % 32% * pozycja obejmuje wpływy, prowizje i zrównane z nimi oraz zrealizowane przychody ze sprzedaży towarów w mln PLN / 14 CAGR przychody ze sprz. usług i wynik na sprz. towarów 32,5 152,2 144,5-5% 21% EBIT 16,4 62,2 53,4-14% 16% wynik netto 13,2 50,3 43,1-14% 16% EPS 2,19 7,62 6,41-16% 14% 423 mln PLN kapitalizacja Spółki na dzień wobec kapitalizacji 274 mln PLN na dzień debiutu na GPW ( ) wzrost o 149 mln PLN tj. o 54% Stały rozwój firmy niezależnie od sytuacji w gospodarce oraz na rynkach finansowych 7

8 Rosnący potencjał rynku finansowanie szpitali i finansowanie inwestycji w sektorze medycznym: - wzrost zobowiązań SPZOZ-ów do poziomu 10,9 mld zł (wobec 10,3 mld zł na koniec 2014), obniżenie wskaźników płynności w wielu szpitalach; - wzrost kosztów funkcjonowania szpitali bez zwiększania środków na finansowanie z NFZ; - wzmożone zainteresowanie inwestycjami związane z koniecznością dostosowania szpitali do wymogów sanitarnych i technicznych (sale operacyjne, centralna sterylizacja), blisko 200 szpitali wciąż nie spełnia w tym zakresie wymogów; - konieczność sfinansowania przez szpitale wkładów własnych w zakresie perspektywy unijnej ; - zmiana mechanizmu ustalania stóp odsetek za opóźnienie (odsetki ustawowe: stopa ref. NBP + 8 p.p.; odsetki maksymalne: 2x(stopa ref. NBP + 5,5 p.p.); - wykorzystanie taniego pieniądza na rynku finansowym, taktyka ucieczki w przód poprzez zamianę zobowiązań wymagalnych na niewymagalne z dłuższym terminem zapadalności; rynek samorządowy: - wzrost zainteresowania JST produktami pozwalającymi na większą absorbcję środków z nowej perspektywy UE; - planowane inwestycje wygenerują popyt na faktoring dla dostawców JST; rynki zagraniczne: - rozszerzenie i dywersyfikacja oferty produktowej oferta dla sektora samorządowego i oferta finansowania inwestycji; - perspektywa rozwoju na rynku hiszpańskim udany pierwszy rok działalności z perspektywą rozwoju w kolejnych latach; rynek faktoringu: - wzrastająca świadomość faktoringu jako rozwiązania finansowego (również po stronie dłużników) przy dynamicznie rosnącym rynku ok. 20% r/r; - faktoring staje się atrakcyjniejszy od bankowego finansowania obrotowego. 8

9 Sprzedaż i wyniki finansowe 9

10 Wysoka sprzedaż zrealizowana w konkurencyjnym otoczeniu rynkowym (mln PLN) kontraktacja bilansowa (mln PLN) kontraktacja pozabilansowa % +12% -6% -1% -3% 0% -32% -45% 1Q 2Q 3Q 4Q wzrost popytu we wszystkich obszarach biznesowych Grupy w 4Q 15 wysoki popyt w 4Q 15 pozwolił wygenerować kontraktację na poziomie rekordowego 4Q 14 (w 4Q 2014 ok. 120 mln zł przyniosły 2 transakcje); wzrost kontraktacji bilansowej Grupy w 2015 r. (+2% kontraktacja Grupy, +4% kontraktacja bilansowa razem z FIZ-AN) mimo wygaszania produktów opartych o konstrukcję poręczenia; systematyczny wzrost udziału nowych obszarów biznesowych w kontraktacji Grupy (z 35% w 2014 do 41% w 2015): bardzo dobra sprzedaż na rynkach zagranicznych, rozwój sprzedaży w ramach usługi faktoringu; w 2015 r. Grupa zawarła umowy z 555 kontrahentami, w ramach posiadanego portfela współpracuje z 711 aktywnymi dłużnikami (szpitalami, JST oraz innymi podmiotami). 1Q 2Q 3Q 4Q struktura kontraktacji bilansowej wg obszarów działalności 10% 18% 13% 18% 2015 finansowanie szpitali 9% 8% % 59% finansowanie samorządów finansowanie inwestycji jednostek medycznych rynki zagraniczne 10

11 Sprzedaż - finansowanie szpitali finansowanie bezpośrednie i finansowanie inwestycji kontraktacja bilansowa finansowanie bieżące szpitali i finansowanie inwestycji w sektorze zdrowia portfel aktywów (mln PLN) (mln PLN) % 66% 75% 72% 64% 75% 74% 72% 74% 71% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 kontraktacja bilansowa - finansowanie szpitali udział w kontraktacji Grupy portfel aktywów - finansowanie szpitali udział w portfelu Grupy 1,0 mld zł kontraktacji bilansowej w finansowaniu szpitali na rynku polskim w 2015 r. (-7% r/r) bardzo dobry wynik pomimo wzrostu poziomu konkurencji i istotnego spadku kosztu finansowania dla SPZOZ; wysoki popyt szpitali na finansowanie bezpośrednie - wykorzystanie taniego pieniądza i zamiana zobowiązań wymagalnych na niewymagalne z dłuższym terminem zapadalności; rekordowa kontraktacja w zakresie finansowania inwestycji jednostek medycznych (65 mln zł w 4Q 15, 162 mln zł w % r/r); przewidywane utrzymanie wysokiego zapotrzebowania szpitali na finansowanie bieżące z uwagi na wzrost kosztów działalności przy jednoczesnym braku zwiększenia finansowania z NFZ. 11

12 Sprzedaż - finansowanie samorządów kontraktacja bilansowa portfel aktywów (mln PLN) (mln PLN) % 13% 13% 16% 9% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 kontraktacja bilansowa - finansowanie samorządów udział w kontraktacji Grupy 14% 13% 14% 8% 10% portfel aktywów - finansowanie samorządów udział w portfelu Grupy 228 mln zł kontraktacji bilansowej w obszarze finansowania JST w 2015 r. (-23% r/r) słabszy rok efektem zamrożenia projektów inwestycyjnych w związku z oczekiwaniem na uruchomienie środków z nowej perspektywy UE; dobry wynik kontraktacji w 4Q 15 pochodną specyfiki rynku największe wolumeny kontraktacji w sektorze JST realizowane są pod koniec roku; nowa perspektywa unijna stwarza możliwość dynamicznego wzrostu na rynku JST, zarówno w obszarze finansowania bezpośredniego JST i spółek komunalnych jak i faktoringu dla dostawców JST. 12

13 Sprzedaż - rynki zagraniczne kontraktacja bilansowa spółki działające na rynkach czeskim, słowackim i hiszpańskim portfel aktywów (mln PLN) 130 (mln PLN) % 63 20% 43 12% 71 18% 20% % % 14% % 19% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 kontraktacja bilansowa - rynki zagraniczne udział w kontraktacji Grupy portfel aktywów - rynki zagraniczne udział w portfelu Grupy 306 mln zł - rekordowa kontraktacja na rynkach zagranicznych w 2015 r.: Słowacja i Czechy 235,4 mln zł w 2015 wobec 147,0 mln zł w 2014 wzrost o 88,4 mln zł, tj. 60%; Hiszpania 66,5 mln zł w 4Q 15 oraz 70,8 mln zł w 3-4Q 15; możliwość dynamicznego zwiększania skali działalności na rynku hiszpańskim - 47,1 mln zł portfel aktywów na koniec 2015 vs 3,9 mln zł na koniec 3Q 15; zwiększenie dostępu do finansowania w walutach lokalnych (pokrycie blisko 100% portfela spółek zagranicznych) obniżenie średniego kosztu finansowania dla Grupy i wzrost konkurencyjności oferty. 13

14 Podstawowe dane finansowe Kontraktacja bilansowa (mln PLN) aktywa krótkoterminowe aktywa długoterminowe Wartość portfela (mln PLN) Q Q 2015 Przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów (mln PLN) Zysk netto 152,2 144,5 50,3 43,1 1-4Q Q Q Q

15 Finansowanie aktywów Finansowanie odsetkowe na koniec okresu Struktura pasywów (mln PLN) (mln PLN) zob. krótkoterm. zob. długoterm. kapitał własny Średni stan zobowiązań odsetkowych (mln PLN) Koszty finansowania portfela (mln PLN) ,9 59,6 1-4Q Q Q Q

16 Obszary wynikowe Magellan w 2015 r. GK Magellan Finansowanie sektora medycznego (Magellan SA) Finansowanie sektora samorządowego (Magellan SA) Finansowanie inwestycji jednostek medycznych (MEDFinance SA) Rynki zagraniczne (Słowacja, Czechy, Hiszpania) Kontraktacja łączna (mln zł) udział w kontraktacji łącznej 63% 12% 10% 15% Kontraktacja bilansowa (mln zł) udział w kontraktacji bilansowej 59% 13% 10% 18% Portfel aktywów (mln zł) udział w portfelu 57% 10% 14% 19% Przychody ze sprzedaży i wynik netto na sprzedaży towarów (mln zł) 100,9 22,9 20,7 udział w przychodach 70% 16% 14% Wynik netto (mln zł) 32,6* 6,2 4,3 udział w wyniku 76% 14% 10% Finansowanie obrotowe szpitali oraz finansowanie samorządów są prowadzone w spółce Magellan SA i raportowane łącznie. * wynik netto Magellan SA powiększony o udział Spółki w wyniku netto stowarzyszonych kancelarii prawnych Wartości w tabeli za 1-4Q 2015 lub na dzień wzrost kontraktacji i portfela nowych obszarów biznesowych podstawą rozwoju Grupy przy coraz większym nasyceniu core business u: - 41% udział w kontraktacji bilansowej w 2015 r. (35% w 2014 r.) oraz 46% w kontraktacji 4Q 15, - 43% udział w portfelu aktywów na koniec 2015 r. 41% na koniec 2014 r. systematyczny wzrost skali działalności na rynkach zagranicznych (19% portfela na koniec 2015, 11% na koniec 2014) wspierany rozwojem działalności Grupy na rynku hiszpańskim wynik netto rynków zagranicznych w 2015 obciążony kosztami rozwoju działalności w Hiszpanii. zwiększenie dywersyfikacji działalności Grupy od momentu IPO (dziś core-business stanowi 57% wartości portfela, w 2007 blisko 100%). 16

17 Skonsolidowane wyniki finansowe (tys. PLN) 4Q Q 2015 Zmiana q/q zmiana q/q Zmiana r/r zmiana r/r przychody ze sprzedaży usług i wynik netto na sprzedaży towarów % % koszty finansowania portfela % % Wynik brutto na sprzedaży % % koszty operacyjne % koszt programu opcji menadżerskich % zwiększenie (zmniejszenie) odpisów aktualizacyjnych i rezerwy oraz wynik na kosztach sądowych % wynik na pozostałej działalności operacyjnej % % EBIT % % zysk netto % % rentowność brutto na sprzedaży 60,4% 58,6% +1,8 p.p. 58,7% 62,6% -3,9 p.p. rentowność EBIT 31,4% 40,1% -8,7 p.p. 37,0% 40,9% -3,9 p.p. rentowność netto 24,7% 32,3% -7,6 p.p. 29,8% 33,0% -3,2 p.p. przychody ze sprzedaży usług / portfel aktywów* 9,4% 10,3% -0,9 p.p. dźwignia finansowa 3,73 3,14 +0,59 ROA* 2,7% 3,0% -0,3 p.p. ROE* 12,8% 13,9% -1,1 p.p. wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek % % * wskaźniki liczone dla danych z 4 kwartałów kończących się wraz z końcem wskazanego okresu wzrost skali działalności zobrazowany we wzroście przychodów oraz wyniku brutto na sprzedaży wysoka wartość portfela aktywów na koniec 2015 r. bazą dla dalszego wzrostu wyników; wzrost kosztów operacyjnych w 4Q q/q efektem zawiązanych rezerw na wynagrodzenia oraz poniesienia kosztów usług doradczych związanych z prowadzonym przeglądem opcji strategicznych; wzrost stanu rezerw i odpisów wynikiem jednorazowego zdarzenia i niekorzystnego dla Spółki wyroku sądowego; wyniki za 2015 pod wpływem obniżenia stopy odsetek ustawowych o 5 p.p. (do 8%) w grudniu 2014, prowadzonych działań zwiększających efektywność operacyjną Grupy oraz utworzenia odpisów i rezerw; 17

18 Efektywność operacyjna Grupy koszty bieżącej działalności (bez rezerw)* (w mln PLN) 9,0 7,8 4,8 6,4 6,2 6,3 3,4 2,1 2,4 2,4 0,5 0,5 0,1 0,4 3,7 3,8 3,7 4,4 3,5 koszty bieżącej działalności (bez rezerw) krocząco za ostatnie 4 kwartały 29,7 28,9 12,0 12,1 11,7 10,3 0,9 1,0 27,9 26,7 1,4 0,9 19,2% 18,8% 18,6% 18,5% 16,8 15,7 14,8 15,5 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 koszty osobowe koszty programu motywacyjnego koszty nieosobowe koszty w kwartale roku poprzedniego koszty / przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów kontynuacja poprawy efektywności operacyjnej Grupy koszty funkcjonowania Grupy na poziomie poniżej 20% przychodów ze sprzedaży usług; wyższe koszty 4Q 15 związane z ujęciem kosztów doradztwa (m.in. doradztwo w zakresie wyboru opcji strategicznych, prace związane ze złożeniem skargi konstytucyjnej, projekt dotyczący restrukturyzacji należności trudnych) oraz utworzeniem rezerw premiowych; redukcja kosztów działalności bieżącej przy wzroście skali działalności i wzroście średniego zatrudnienia w stosunku do okresu porównywalnego; * koszty bieżącej działalności = koszty operacyjne bez kosztu sprzedaży towarów skorygowane o wartość odpisów aktualizacyjnych i rezerw oraz wynik na kosztach sądowych 18

19 Finansowanie zewnętrzne 19

20 Dostępne finansowanie średni koszt finansowania w 4Q 15 na poziomie 4,94% - dalszy spadek kosztu finansowania możliwy poprzez: pozyskiwanie nowego finansowania przy niższych marżach, zwiększenie skali finansowania w EUR, złagodzenie polityki pieniężnej przez RPP; mln zł zobowiązań odsetkowych (wzrost o 11% q/q, +12% r/r) przy średnim stanie finansowania zewnętrznego na poziomie mln zł (wzrost o 28% r/r); 3,73 dźwignia finansowa (3,14 na koniec 3Q) cały czas bezpieczny poziom w obecnych warunkach rynkowych, możliwy dalszy wzrost w kolejnych kwartałach; 551 mln zł wolnych limitów finansowania (1,9 mld zł dostępnych limitów finansowania ogółem) wysoki potencjał dalszego rozwoju Grupy; 31 mln EUR w podpisanych umowach kredytowych w 4Q 15 przez spółkę Słowacką; zwiększona wartość zobowiązań w walutach EUR i CZK równowartość 334 mln zł na koniec 2015 przy 121 mln zł na koniec 2014 r.; emisja w 4Q 2015 r. obligacji o wartości 57 mln zł oraz spłata obligacji o wartości 26,3 mln zł; kredyty i pożyczki (907 mln zł) obligacje średnioterminowe (750 mln zł) obligacje krótkoterminowe (200 mln zł) Finansowanie odsetkowe (wg stanu na ) finansowanie wykorzystane wolne limity współpraca z 16 instytucjami finansowymi 120 mln zł na rynkach zagranicznych, w tym 110 mln zł w walutach lokalnych obligacje o zapadalności do 5 lat możliwość emitowania w PLN i EUR dwa aktywne programy Struktura walutowa (wyrażone w tys. zł, wg stanu na ) pasywa PLN EUR CZK % 73% 23% aktywa

21 Zarządzanie ryzykiem płynności Systematyczność w korzystaniu z programów obligacji korporacyjnych Magellan SA (w mln PLN*) (w mln PLN) Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 obligacje wyemitowane spłata obligacji * dla obligacji emitowanych w EUR przyjęto równowartość w PLN przeliczoną po średnim kursie EUR/PLN w kwartale emisji Nadwyżka gotówkowa Magellan SA (bez uwzględnienia wpływów gotówkowych do spółek zależnych) Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 wpływy gotówkowe koszty działalności i finansowania portfela* * koszty działalności i finansowania portfela = koszt finansowania portfela + koszty bieżącej działalności amortyzacja + zapłacony podatek dochodowy optymalizacja struktury wykorzystywanego finansowania obecnie w większym stopniu wykorzystywane jest tańsze finansowanie dostępnymi limitami kredytów bankowych; średni miesięczny poziom wydatków w 4Q 15 (koszty rodzajowe bez amortyzacji, koszt finansowania portfela i podatek): - 7,31 mln zł dla Magellan S.A. (+12% q/q, -22% r/r), - 9,16 mln zł dla Grupy (+13% q/q, -16% r/r); 1,72 mld zł (wzrost 18% r/r) wpływów razem ze spłatą pożyczek i umów leasingu w 2015 r.; 143 mln zł wpływów średnio w miesiącu w całym 2015 i ponad 220 mln zł w 4Q 15; W 2015 roku wyemitowano łącznie 170 mln zł obligacji, a spłacono w tym samym okresie 192 mln zł. 21

22 Dźwignia finansowa i koszt finansowania dźwignia finansowa koszt finansowania obcego (w mln PLN) 3, ,4 193, ,1 179,9 3, ,1 199,5 393,1 3, % % 46% 47% 52% 417,3 382,3 713,5 552,5 515,8 321,9 343,3 350, kapitały własne obligacje średnioterminowe dług odsetkowy / kapitały własne kredyty i pożyczki obligacje krótkoterminowe 5,88% 5,61% 5,06% 5,06% 4,94% 2,05% 1,86% 1,72% 1,80% 1,79% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 średni udział finansowania kredytami i pożyczkami średni udział finansowania obligacjami średni koszt finansowania w okresie WIBOR 6M bezpieczny poziom dźwigni finansowej tworzy wysoki potencjał dalszego wzrostu portfela; spadek kosztu finansowania efektem obniżenia bazowych stóp procentowych, zmian w strukturze finansowania (zwiększenie udziału finansowania kredytami oraz finansowania w walutach obcych) oraz zmniejszenia marży dla instytucji finansujących; 551 mln zł dostępnych wolnych limitów finansowania na koniec 4Q 15 podstawą dla dalszego wzrostu portfela aktywów Grupy. 22

23 Zarządzanie ryzykiem portfela aktywów 23

24 Zarządzanie ryzykiem kredytowym Struktura portfela Grupy Udział % w strukturze portfela na dzień Odpisy aktualizujące wartość portfela Grupy (łącznie dla odpisów ujętych w pozycjach kosztowych i pomniejszających przychody) portfel razem, w tym: 100,0% 100,0% 100,0% SP ZOZ 69,8% 71,2% 69,7% JST 12,8% 8,6% 15,3% razem jednostki publiczne 82,6% 79,8% 85,1% NZOZ 10,9% 11,3% 8,8% 2,6 1,4 1,4 1,2 0,4 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 inne podmioty 6,5% 8,9% 6,1% razem jednostki niepubliczne 17,4% 20,2% 14,9% wysoki udział wierzytelności wobec jednostek bez zdolności upadłościowej w portfelu Grupy; stan rezerw na potencjalne koszty sądowe na dzień wynosił tys. zł wobec tys. zł na ; zmiana stanu odpisów aktualizujących portfel aktywów (mln PLN) stan na poczatek okresu 11,3 7,1 4,5 odpisy ujete w kosztach 3,1 3,0 1,9 odpisy pomniejszające przychody 2,4 1,5 1,1 wykorzystanie odpisów -0,8-0,4-0,4 stan na koniec okresu 16,0 11,3 7,1 odpisy na koniec roku: - 11,4 mln zł na podmioty ze zdolnością upadłościową (+2,6 mln zł r/r), - 4,6 mln zł na podmioty bez zdolności upadłościowej (+2,1 mln zł r/r); 24

25 Wierzytelności opóźnione Opóźnienia* w relacji do portfela aktywów (wielkości wg stanu na koniec okresu) 80,5 5,4% 41,2 2,8% 56,7 3,7% 83,6 83,6 5,6% 4,9% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 149,8 aktywa opóźnione (mln zł) aktywa opóźnione jako (%) wartości portfela Wierzytelności objęte postępowaniem sądowym (wielkości wg stanu na koniec okresu) 135,6 119,8 108,4 119,3 aktywa opóźnione i objęte postępowaniem sądowym to głównie aktywa szpitali publicznych i Jednostek Samorządu Terytorialnego; 83,6 mln zł aktywów opóźnionych w stosunku do przyjętych przez dłużnika harmonogramów płatności: 52,7 mln zł aktywów opóźnionych do 90 dni (63% wartości wszystkich aktywów opóźnionych); 119 mln zł wierzytelności objętych postępowaniem sądowym, w tym 25,4 mln zł związanych z produktem poręczenie, których dochodzimy we współpracy z wierzycielami pierwotnymi. 10,0% 9,2% 7,8% 7,3% 7,0% 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 aktywa objęte postępowaniem sądowym aktywa w sądach jako (%) wartości portfela * aktywa opóźnione obejmują wyłącznie opóźnione części płatności poszczególnych wierzytelności 25

26 Perspektywy rozwoju Grupy Drivery wzrostu w 2016 r. widoczne zwiększenie zainteresowania finansowaniem inwestycji przedkładające się na zwiększanie wartości realizowanych projektów; wejście w nowy obszar finansowania bezpośredniego gabinetów lekarskich; rozszerzenie skali działalności na rynku samorządowym o świadczenie usług faktoringowych oraz wsparcia sprzedaży dla dostawców do JST; duży potencjał rynku hiszpańskiego, możliwość istotnego wzrostu wartości sprzedaży; intensyfikacja działań związanych z rozpoczęciem działalności na innych rynkach zagranicznych w regionie CEE; rozwój projektu usług faktoringowych świadczonych na rynku otwartym; zwiększający się potencjał w zakresie finansowania zobowiązań szpitali w wyniku dynamicznego wzrostu ich zadłużenia. 26

27 Załączniki 27

28 Dopasowanie finansowania do aktywów Dopasowanie finansowania działalności Zmiany w strukturze finansowania aktywa krótkoterminowe 58% 1 014,8 krt. aktywa 1,4x wyższe od % zob. krt. 71,1 656,0 4% zobowiązania handlowe 37% zobowiązania krótkoterminowe 41% 37% 42% 38% 41% aktywa długoterminowe 42% 745,0 dłg. pasywa 1,4x wyższe od akt. dłg. 682,8 350,0 39% zobowiązania długoterminowe 20% kapitały własne 59% 63% 58% 62% 59% Aktywa Pasywa kapitał stały pozostałe pasywa struktura czasowa portfela odzwierciedlona w strukturze kapitałowej Grupy: 288 mln zł nadwyżki kapitału stałego nad aktywami trwałymi, 1,4x pokrycie zobowiązań krótkoterminowych aktywami obrotowymi; ponad 120 mln zł comiesięcznych wpływów gotówkowych na konta Grupy (około 194 mln zł wpływów miesięcznie w 4Q 15) gwarantem wysokiej płynności i bezpieczeństwa obsługi zadłużenia; stabilny, wysoki udział kapitału stałego w pasywach Grupy. 28

29 Rachunek wyników (tys. PLN) Rachunek Zysków i Strat I-IV kw I kw I -IIkw I -IIIkw I -IVkw I kw I-II kw I-III kw I-IV kw Przychody ze sprzedaży Koszty finansowania portfela (z kosztami IRS) Wartość sprzedanych towarów Marża na pokrycie kosztów Zużycie surowców i materiałów Koszty świadczeń pracowniczych Amortyzacja Kosztu usług doradczych Pozostałe koszty Zysk na działalności operacyjnej Pozostałe zyski i straty operacyjne Zysk (strata) z operacji finansowych Zysk (strata) przed opodatkowaniem Podatek dochodowy Zysk (strata) netto Różnice kursowe z przeliczenia* (42) (431) (99) Całkowity dochód za okres sprawozdawczy* pozycje koszty finansowania portfela i zysk (strata) z operacji finansowych podane po zmianie klasyfikacji kosztów związanych z instrumentami IRS (przeniesienie z kosztów finansowych do kosztów finansowania portfela) * pozycje RZiS wprowadzone zgodnie z obowiązującymi przepisami MSR 29

30 Bilans: Aktywa (tys. PLN) Skonsolidowane IV kw I kw II kw III kw IV kw I kw II kw III kw IV kw Aktywa trwałe Rzeczowy majątek trwały Wartości niematerialne Udziały w jednostkach podporządkowanych Aktywa z tytułu podatku odroczonego Należności z tytułu leasingu finansowego Pożyczki i należności własne Pozostałe aktywa finansowe Pozostałe należności 32 Aktywa obrotowe razem Zapasy Należności Należności z tytułu leasingu finansowego Pożyczki i należności własne Należności z tytułu podatku Pozostałe aktywa Pochodne instrumenty finansowe Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Aktywa razem

31 Bilans: Pasywa (tys. PLN) Skonsolidowane IV kw I kw II kw III kw IV kw I kw II kw III kw IV kw Kapitał własny Wyemitowany kapitał akcyjny Akcje własne (12) (12) (12) (12) (12) (12) (12) (1 348) (3 665) Kapitał zapasowy Kapitał rezerwowy Różnice kursowe z przeliczenia (163) (131) (156) (136) 58 (373) (41) Zyski zatrzymane Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania z tytułu obligacji Długoterm. pożyczki i kredyty bankowe Pozostałe zobowiązania finansowe i rezerwy Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania z tyt. dostaw i usług Zobowiązania z tytułu obligacji Krótkoterm. pożyczki i kredyty bankowe Pozostałe zobowiązania finansowe Bieżące zobowiązania podatkowe Rezerwy krótkoterminowe Pochodne instrumenty finansowe Pozostałe zobowiązania Zobowiązania razem Pasywa razem