I. Ważniejsze wydarzenia, które nastąpiły w 2007 r. 1. Modernizacja wybranych elementów linii technologicznych w nowym zakładzie w Dobczycach.

Transkrypt

1 1 I. Ważniejsze wydarzenia, które nastąpiły w 2007 r. W roku 2007 Spółka utrzymała swoją mocną pozycję na rynku cukierniczym w Polsce. Zanotowano 2,5% wzrost sprzedaży oraz wypracowano zysk netto w kwocie 22,4 mln zł. Do najważniejszych czynników mających wpływ na wyniki Spółki należy zaliczyć: 1. Modernizacja wybranych elementów linii technologicznych w nowym zakładzie w Dobczycach. W latach Spółka zrealizowała inwestycję obejmującą budowę nowego zakładu w Dobczycach. Obiekt został przekazany do użytkowania Spółce przez Generalnego Wykonawcę inwestycji w dniu r. Spółka przeniosła produkcję z zakładów zlokalizowanych w Krakowie do nowo wybudowanego zakładu w Dobczycach w III i IV kwartale 2006 r. Nowy zakład został wyposażony w nowo zakupione linie technologiczne oraz częściowo w maszyny wykorzystywane w poprzednich zakładach produkcyjnych. W pierwszej połowie 2007 roku zakończono prace, które pozwoliły na osiągnięcie zakładanych wydajności nowo zakupionych linii technologicznych oraz przystąpiono do modernizacji poszczególnych elementów przeniesionego z poprzednich zakładów parku maszynowego. Prace związane z modernizacją i wymianą starych maszyn realizowane są w ramach bieżących wydatków inwestycyjnych i finansowane są ze środków własnych Emitenta. 2. Przedterminowa spłata kredytu inwestycyjnego. Na realizację budowy nowego zakładu Spółka zaciągnęła kredyt inwestycyjny w kwocie 53 mln zł. Umowa kredytowa została zawarta r. z terminem spłaty w ratach do 2011 r. Spółka systematycznie, z wypracowanych środków własnych dokonywała przedterminowych spłat kredytu. Na dzień r. zadłużenie z tytułu kredytu inwestycyjnego wynosiło 4,7 mln zł, natomiast w dniu r. nastąpiła całkowita jego spłata. 3. Telewizyjne kampanie reklamowe. W 2007 r. Spółka przeprowadziła w telewizji publicznej i komercyjnej liczne kampanie reklamowe wiodących wyrobów oraz poprawiające rozpoznawalność marki Wawel. 4. Nabycie udziałów w Spółce na rynku ukraińskim. W dniach oraz roku zostały przez Emitenta zawarte umowy dotyczące nabycia łącznie akcji zwykłych imiennych stanowiących 48,50 % kapitału zakładowego i tyleż głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Firmy Handlowo - Produkcyjnej "Łasoszci" Spółka Akcyjna Otwarta z siedzibą w Iwano Frankowsku na Ukrainie. Łączna cena zakupu wskazanych powyżej akcji wynosiła USD. Emitent wraz z Hosta International AG (podmiot dominujący w stosunku do Emitenta) posiadają łącznie akcji Firmy Handlowo - Produkcyjnej "Łasoszci" Spółka Akcyjna Otwarta, co stanowi 99,50 % kapitału zakładowego i tyleż głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Przedmiotem działalności Spółki w której Emitent nabył udziały jest produkcja i handel wyrobami cukierniczymi. Powyższe nabycie stanowi dla Emitenta wraz z jego podmiotem dominującym długotrwałą inwestycję kapitałową. Sprawozdanie Zarządu z działalności

2 2 II. Przewidywany rozwój Spółki. Zasadniczym celem Spółki na najbliższy okres jest dalsza poprawa dystrybucji oraz świadomości posiadanej marki. Zakłada się również dalszy wzrost sprzedaży eksportowej, poprzez intensyfikację działań dystrybucyjnych głównie na rynku europejskim. III. Czynniki ryzyka i zagrożenia. Do głównych zagrożeń i czynników ryzyka należy zaliczyć: - wzrost cen podstawowych surowców do produkcji (gł. ziarna kakaowego), - wzrost kosztów wynagrodzeń pracowników wywołany przez sytuację na rynku pracy, - wystąpienie niekorzystnych dla Spółki zmian kursów walutowych (gł. EUR, USD, GBP), co w konsekwencji może wpłynąć na spadek rentowności sprzedaży eksportowej. IV. Sytuacja gospodarcza i finansowa. 1. Przychody ze sprzedaży i ich struktura. Przychody ogółem za 2007 rok wyniosły tys. zł i zanotowały wzrost w stosunku do ubiegłego roku o 2,5%. Przychody ze sprzedaży w poszczególnych kwartałach 2006 i 2007 r tys.zł ` I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał Tabela: Struktura przychodów ze sprzedaży Kierunki sprzedaży Udział w sprzedaży Udział w sprzedaży ogółem w 2007 r. ogółem w 2006 r. Sprzedaż hurtowa 51% 54% Sprzedaż do sieci handlowych 41% 37% Sprzedaż eksportowa 7% 5% Pozostała sprzedaż (usługi, materiały) 1% 4% RAZEM 100% 100% Sprawozdanie Zarządu z działalności

3 3 Wiodącą pozycję w sprzedaży grup asortymentowych zajmują: czekolada nadziewana, cukierki w czekoladzie, karmelki. Spośród wyżej wymienionych grup wyrobów do najlepiej sprzedających się asortymentów należą: czekoladki Kasztanki Malaga, Tiki taki, cukierki w czekoladzie Mieszanka krakowska, Michałki zamkowe, Marcepan w czekoladzie, karmelki Raczki, Fistaszkowe, Kukułka. Lp. Tabela: Struktura przychodów ze sprzedaży wg grup sprzedaży 2007 rok 2006 rok ilość wartość struk. ilość wartość struk. dynam. dynam. Grupy wyrobów (tony) (tys. zł) % (tony) (tys. zł) % 2/5 3/ Czekolada nadziewana ,5% ,9% 109,8% 109,5% 2. Cukierki w czekoladzie ,1% ,5% 105,6% 105,3% 3. Karmelki ,9% ,6% 96,0% 97,0% 4. Czekolada pełna ,8% ,3% 97,7% 98,4% 5. Wafle ,5% ,3% 79,1% 83,8% 6. Pomadki niekrystaliczne ,4% ,0% 137,0% 150,8% 7. Kakao ,9% ,8% 135,8% 109,8% 8. Wyroby czekoladopodobne ,2% ,6% 36,0% 31,6% 9. Pozostałe wyroby ,3% ,7% 54,9% 40,4% 10. Towary handlowe ,3% ,2% 212,0% 200,8% 11. Sprzedaż detaliczna 743 0,3% 12. Inne (usługi, materiały) ,6% ,0% 41,2% RAZEM ,0% ,0% 104,4% 102,5% W roku 2007 nie nastąpiły istotne zmiany w rynkach zbytu ani w źródłach zaopatrzenia w surowce zużywane do produkcji, towary i usługi. Udział żadnego odbiorcy ani dostawcy nie przekroczył 10% przychodów ze sprzedaży Spółki w roku Tabela: Wielkość i struktura przychodów w Spółce. (tys. zł) Dynamika Przychody ze sprzedaży produktów ,4% Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów ,0% Razem przychody ze sprzedaży ,5% Tabela: Struktura geograficzna przychodów w Spółce. (tys.zł) Dynamika Przychody ze sprzedaży krajowej ,4% Przychody ze sprzedaży eksportowej ,8% Tabela: Wielkość i struktura kosztów w Spółce (tys. zł) Sprawozdanie Zarządu z działalności

4 wartość udział % wartość udział % Koszt wytworzenia sprzedanych produktów ,4% ,2% Koszty sprzedaży ,6% ,5% Koszty ogólnego zarządu ,1% ,2% Wartość sprzedanych towarów i materiałów ,9% ,1% Razem koszty sprzedanych produktów i towarów ,0% ,0% Wzrost udziału kosztów sprzedaży w relacji do osiągniętych przychodów ze sprzedaży w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego, spowodowany jest rosnącą konkurencją w branży i tym samym ponoszeniem wyższych kosztów związanych z promocją wyrobów. Natomiast wzrost kosztów wytworzenia sprzedanych wyrobów wynika przede wszystkim z rosnących cen zakupu surowców. 2. Ocena rentowności Spółki Porównując zysk brutto za 2007 do osiągniętego w 2006 r. należy uwzględnić znaczny wzrost amortyzacji oraz dwie transakcje sprzedaży nieruchomości, które wpłynęły dodatnio na zysk brutto 2006 r. w kwocie 32,3 mln zł. Dla porównania obydwu analizowanych okresów użyto wskaźnika marży EBITDA, EBIT, Cash flow brutto oraz Cash flow netto. Ponadto wszystkie wskaźniki dodatkowo skorygowano o jednorazowe wydarzenie jakim była w przypadku Spółki sprzedaż nieruchomości. Wskaźnik EBITDA - liczony jako zysk netto skorygowany o podatek dochodowy, koszty finansowe i amortyzację, odniesiony do przychodów ze sprzedaży. Wskaźnik EBITDA: Wskaźnik EBITDA (tys. zł) Zysk netto + podatek dochodowy + koszty finansowe + amortyzacja Marża EBITDA (% udział w przychodach) 15,2% 24,9% Wskaźnik EBITDA skorygowany (tys. zł) Zysk netto + podatek dochodowy + koszty finansowe + amortyzacja zysk ze sprzedaży nieruchomości w 2006 r. Marża EBITDA skorygowana (% udział w przychodach) Dynam / ,6% ,2% 15,2% 11,4% Wskaźnik EBIT - liczony jako zysk netto skorygowany o podatek dochodowy, koszty finansowe, odniesiony do przychodów ze sprzedaży. Wskaźnik EBIT: Wskaźnik EBIT (tys. zł) Zysk netto + podatek dochodowy + koszty finansowe Marża EBIT (% udział w przychodach) 11,8% 23,1% Wskaźnik EBIT skorygowany (tys. zł) Zysk netto + podatek dochodowy + koszty finansowe zysk ze sprzedaży nieruchomości w 2006 r. Marża EBIT skorygowana (% udział w przychodach) 11,8% 9,6% Dynam / ,5% ,9% Sprawozdanie Zarządu z działalności

5 5 Wskaźnik Cash flow brutto - liczony jako zysk brutto plus amortyzacja. Wskaźnik Cash flow brutto: Wskaźnik Cash flow brutto (tys. zł) Zysk brutto + amortyzacja Marża Cash flow brutto (% udział w przychodach) 14,8% 24,6% Wskaźnik Cash flow brutto skorygowany (tys. zł) Zysk brutto + amortyzacja zysk ze sprzedaży nieruchomości w 2006 r. Marża Cash flow brutto skorygowana (% udział w przychodach) Wskaźnik Cash flow netto - liczony jako zysk netto plus amortyzacja. Dynam / ,5% ,5% 14,8% 11,1% Wskaźnik Cash flow netto: Wskaźnik Cash flow netto (tys. zł) Zysk netto + amortyzacja Marża Cash flow netto (% udział w przychodach) 12,5% 19,8% Wskaźnik Cash flow netto skorygowany (tys. zł) Zysk netto + amortyzacja zysk ze sprzedaży nieruchomości w 2006 r. + podatek dochodowy od sprzedaży nieruchomości Marża Cash flow netto skorygowana (% udział w przychodach) Dynam / ,3% ,7% 12,5% 9,3% Wykres: Procentowa marża zysku brutto na sprzedaży. Marża brutto 46,5% 46,0% 45,5% 45,6% 46,1% 45,0% ` 44,5% 44,0% 44,1% 43,5% 43,0% Sprawozdanie Zarządu z działalności

6 6 3. Analiza bilansu Spółki. Tabela: Wskaźniki struktury bilansu Udział majątku obrotowego w aktywach 37,4% 39,0% Udział kapitałów własnych w pasywach 74,8% 66,5% Zobowiązania ogółem/aktywa ogółem 20,9% 29,9% Wzrost udziału kapitałów własnych w pasywach spowodowany jest zmniejszeniem zadłużenia kredytowego. Poprawę struktury finansowania majątku Spółki potwierdza również spadek wartości wskaźnika zobowiązań ogółem do aktywów ogółem z 30% do 21% 4. Ocena płynności finansowej Spółki Wskaźnik bieżący aktywa bieżące / pasywa bieżące Wskaźnik szybki (aktywa bieżące - zapasy) / pasywa bieżące Wskaźnik należności/zobowiązania należności handlowe / zobowiązania handlowe ,78 1,41 1,39 1,15 1,87 2,49 Wskaźniki płynności bieżący i szybki zwiększyły swoje wartości, co spowodowane jest głównie spadkiem zobowiązań krótkoterminowych. Poziom wskaźników należy uznać za satysfakcjonujący i świadczący o dobrym zarządzaniu zasobami finansowymi. W chwili obecnej Spółka posiada pełną zdolność do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań. 5. Efektywność wykorzystania majątku w Spółce Tabela. Wskaźniki efektywności wykorzystania majatku w Spółce. Cykl należności z tyt. dostaw i usług stan należności z tyt. dostaw i usług/przychody ze sprzedaży *ilość dni Cykl zobowiązań z tytułu dostaw i usług stan zobowiązań z tyt. dostaw i usług/przychody ze sprzedaży *ilość dni Cykl zapasów stan zapasów/przychody ze sprzedaży *ilośc dni Cykl środków pieniężnych cykl zapasów + cykl należności - cykl zobowiązań Poprawa rotacji cyklu środków pieniężnych spowodowana jest z jednej strony poprawą spływu należności handlowych, a z drugiej strony wydłużeniem terminów zapłaty za zobowiązania do kontrahentów. Sprawozdanie Zarządu z działalności

7 7 6. Graficzne przedstawienie zmian w strukturze bilansu Struktura aktywów Struktura pasywów 100% 100% 90% 90% 80% 80% 70% 70% 60% 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% % Aktywa obrotowe Aktywa trwałe Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Kapitał własny Struktura zobowiązań krótkoterminowych kredyty i pożyczki zobow. z tyt. dostaw i usług zobow. inwestycyjne pozostałe (z tyt. wynagrodzeń, podatków, ceł, ubez. społecznych, inne) fundusze specjalne Sprawozdanie Zarządu z działalności

8 8 V. Informacje o umowach znaczących dla działalności Emitenta. Pomiędzy, a Sopockim Towarzystwem Ubezpieczeniowym ERGO HESTIA S.A. obowiązuje umowa ubezpieczenia majątku Spółki w odniesieniu do środków trwałych i mienia ruchomego. VI. Informacja o zmianach w powiązaniach organizacyjnych i kapitałowych Emitenta W roku 2007 nie nastąpiły zmiany w powiązaniach kapitałowych Emitenta. Powiązania kapitałowe na r.: Spółka Hosta International AG. z siedzibą w Münchenstein (Szwajcaria) bezpośrednio oraz za pośrednictwem spółki zależnej tj.: WIK Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie, kontroluje wykonywanie praw z akcji stanowiących 52,13 % ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu VII. Transakcje z podmiotami powiązanymi przekraczające wartość 500 tys. EURO W dniu r. Emitent (kupujący) zawarł z WIK Sp. z o.o. (sprzedający) umowę sprzedaży przedsiębiorstwa. WIK Sp. z o.o. jest podmiotem ze 100% udziałem Hosta International AG, która to spółka posiada łącznie 52,13% akcji Emitenta. Przedmiotem transakcji była sieć 11 sklepów sprzedających wyroby pod marką Wawel, zlokalizowanych w centrach większych miast Polski. Zawarta umowa nie obejmowała m.in. posiadanych przez WIK Sp. z o.o. akcji Emitenta oraz zobowiązań z tytułu umów pożyczek. Wydanie przedsiębiorstwa nastąpiło w dniu r., a cena sprzedaży wyniosła 2,5 mln zł. Cena została zapłacona w dwóch ratach w październiku 2007 r., a Emitent sfinansował zakup ze środków własnych. Obroty sklepów za 12 miesięcy 2007 r. wyniosły 5,2 mln zł. VIII. Informacje o zaciągniętych kredytach, pożyczkach, udzielonych poręczeniach i gwarancjach. Kredyty na r. Spółka posiadała następujące obowiązujące umowy kredytowe: 1) kredyt w rachunku bieżącym w kwocie 3 mln zł umowa podpisana z BRE BANK SA w dniu Na podstawie kolejnych aneksów umowa została przedłużona do dnia r. Na dzień r. zadłużenie Spółki z tytułu kredytu w rachunku bieżącym wynosiło tys.zł. 2) kredyt inwestycyjny w kwocie 53 mln zł - umowa podpisana z BRE BANK SA w dniu r. Saldo kredytu inwestycyjnego w ujęciu nominalnym na r. wynosiło tys. zł. W dniu r. nastąpiła całkowita, przedterminowa spłata kredytu inwestycyjnego. Umowy pożyczki na r. nie występowały Umowy poręczenia na r. nie występowały Udzielone gwarancje na r. nie występowały IX. Realizacja prognozy na rok 2007 Spółka nie publikowała prognozy na rok Sprawozdanie Zarządu z działalności

9 9 X. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności. Planowane nakłady inwestycyjne na rok 2008 zostaną sfinansowane ze środków własnych wypracowanych z działalności bieżącej. XI. Nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności. Nie wystąpiły. XII. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółką W 2007 r. nie nastąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółką. XIII. Wynagrodzenia, nagrody i korzyści osób zarządzających i nadzorujących. Dane dotyczące wynagrodzenia osób zarządzających i nadzorujących zostały zamieszczone w pk-cie 10 dodatkowych not objaśniających do sprawozdania finansowego spółki. XIV. Umowy zawarte pomiędzy Emitentem, a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska Członkowie Zarządu Emitenta mają podpisane umowy o pracę, których zapisy są zgodne z obowiązującymi przepisami prawa pracy. XV. Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących w ciągu ostatniego roku obrotowego. a) Osoby zarządzające W roku 2007 nie nastąpiły zmiany w składzie Zarządu. Skład Zarządu na r. przedstawiał się następująco: Prezes Zarządu Dariusz Orłowski Członek Zarządu - Dyrektor Produkcji - Wojciech Winkel b) Osoby nadzorujące W roku 2007 nie nastąpiły zmiany w składzie Rady Nadzorczej. Sprawozdanie Zarządu z działalności

10 10 Skład Rady Nadzorczej na r. przedstawiał się następująco: Imię i nazwisko Pełniona funkcja Eugeniusz Małek Przewodniczący Nicole Richter Wiceprzewodnicząca Paweł Bałaga Sekretarz Hermann Opferkuch Członek Andrzej Szwarc Członek XVI. Zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających i uprawnienia osób zarządzających. Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających określa Statut Spółki. 1. Liczbę członków Zarządu ustala Rada Nadzorcza, z tym, że liczba członków Zarządu zawiera się w granicach 1-5 osób. 2. Kadencja Zarządu trwa 3 lata. 3. Prezesa Zarządu powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. Pozostałych członków Zarządu na wniosek Prezesa Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza. 4. Prezesa Zarządu lub cały Zarząd Spółki z ważnych powodów może zawiesić Rada Nadzorcza przed upływem kadencji. W przypadku skorzystania z tego prawa Rada Nadzorcza zobowiązana jest w terminie 14 dni przedsięwziąć odpowiednie czynności celem zwołania Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, które podejmie uchwały o odwołaniu Prezesa Zarządu lub całego Zarządu Spółki. W przypadku nie podjęcia takiej uchwały przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy bądź nie zwołania Walnego Zgromadzenia przez Radę Nadzorczą, decyzja o zawieszeniu traci moc. Uprawnienia osób zarządzających określa Regulamin Zarządu. XVII. Stan posiadania akcji przez osoby zarządzające na dzień przekazania raportu. Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Spółkę, na dzień przekazania raportu osoby zarządzające posiadające akcje to : Prezes Zarządu Dariusz Orłowski posiada akcji zwykłych na okaziciela. Członek Zarządu Dyrektor Produkcji Wojciech Winkel posiada akcji zwykłych na okaziciela. XVIII. Stan posiadania przekazania raportu. akcji przez osoby nadzorujące na dzień Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Spółkę, na dzień przekazania raportu osoby nadzorujące posiadające akcje to : Eugeniusz Małek posiada 242 akcji zwykłych na okaziciela. Paweł Bałaga posiada akcji zwykłych na okaziciela. Andrzej Szwarc wraz z osobą spokrewnioną posiada akcji zwykłych na okaziciela. Sprawozdanie Zarządu z działalności

11 11 XIX. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% głosów na WZA Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Spółkę, na dzień przekazania raportu akcjonariusze posiadający co najmniej 5% głosów na WZA to : Hosta International AG z siedzibą w Münchenstein (Szwajcaria) posiada bezpośrednio oraz za pośrednictwem spółki zależnej WIK Sp. z o.o akcji stanowiących 52,13% udziału w kapitale zakładowym, uprawniających do wykonywania głosów na WZA, co stanowi 52,13% głosów na WZA. BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. posiada akcji stanowiących 10,46% udziału w kapitale zakładowym, uprawniających do wykonywania głosów na WZA, co stanowi 10,46% głosów na WZA, Commercial Union OFE BPH CU WBK S.A. posiada akcji stanowiących 7,08% udziału w kapitale zakładowym, uprawniających do wykonywania głosów na WZA, co stanowi 7,08% głosów na WZA, PZU Asset Management S.A. posiada akcji stanowiących 5,11% udziału w kapitale zakładowym, uprawniających do wykonywania głosów na WZA, co stanowi 5,11% głosów na WZA. XX. Wskazanie posiadaczy papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do Emitenta. Nie występują XXI. Wskazanie ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Emitenta oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje Emitenta. Nie występują. XXII. Informacje dotyczące emisji papierów wartościowych. W okresie sprawozdawczym Spółka nie przeprowadzała emisji papierów wartościowych. XXIII. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych. W spółce nie występuje program akcji pracowniczych. XXIV. Zmiany w strukturze akcjonariuszy. Spółka nie posiada żadnych informacji o zawartych umowach, w wyniku których mogą nastąpić w przyszłości zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. XXV. Informacje dotyczące umowy z podmiotem uprawnionym do badań sprawozdań finansowych. 1. Umowy o dokonanie przeglądu sprawozdania finansowego za I półrocze 2007 roku (umowa z dnia r.) oraz badania sprawozdania finansowego za 2007 rok (umowa z dnia ) została zawarte z firmą BDO Numerica S.A. 2. Łączna wysokość wynagrodzenia, wynikającego z umów z podmiotem uprawnionym do badań sprawozdań finansowych z tytułu badania i przeglądu sprawozdania finansowego wynosiła 85 tys. zł (za rok 2007) oraz 85 tys. zł (za rok 2006) 3. Umowy z podmiotem uprawnionym do badań sprawozdań finansowych z innych tytułów niż z tytułu badania i przeglądu sprawozdania finansowego nie występowały. Sprawozdanie Zarządu z działalności