Merrill Lynch International Investment Funds Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta

Transkrypt

1 Merrill Lynch International Investment Funds Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 30 czerwca 2005 r.

2

3 Spis treêci List Przewodniczàcego 2 Rada Dyrektorów 3 Zarzàdzanie i administracja 3 Zestawienie aktywów netto 4 Zestawienie aktywów za okres trzech lat 14 Rachunek zysków i strat oraz zestawienie zmian stanu aktywów netto 24 Zestawienie zmian stanu wyemitowanych tytu ów uczestnictwa 34 Portfel inwestycyjny Asian Dragon Fund 44 Asian Tiger Bond Fund 46 Conservative Allocation Fund (Euro) 48 Conservative Allocation Fund (US Dollar) 52 Corporate Bond Fund (Euro) 55 Emerging Europe Fund 58 Emerging Markets Fund 60 Emerging Markets Bond Fund 62 Euro Bond Fund 65 Euro Reserve Fund 68 Euro-Markets Fund 70 European Fund 72 European Growth Fund 74 European Opportunities Fund 76 European Value Fund 78 Global Allocation Fund 80 Global Bond Fund (Euro) 88 Global Bond Fund (US Dollar) 90 Global Equity Diversified Fund (1) 92 Global Focus Fund (2) 95 Global Fundamental Value Fund 97 Global High Yield Bond Fund (Euro) 99 Global Opportunities Fund 103 Global SmallCap Fund 105 Japan Fund 108 Japan Opportunities Fund 109 Japan Value Fund (2) 110 Latin American Fund 111 New Energy Fund 113 Pacific Equity Fund 115 Short Duration Bond Fund (Euro) 117 Sterling Reserve Fund 119 Strategic Allocation Fund (Euro) 120 Strategic Allocation Fund (US Dollar) 124 UK Focus Fund (2) 128 United Kingdom Fund 129 US Basic Value Fund 130 US Dollar Core Bond Fund 132 US Dollar High Yield Bond Fund 137 US Dollar Low Duration Bond Fund 141 US Dollar Reserve Fund 145 US Flexible Equity Fund 146 US Focused Value Fund 148 US Government Mortgage Fund 149 US Growth Fund 151 US Opportunities Fund 152 US SmallCap Value Fund 154 World Bond Fund 156 World Energy Fund 159 World Financials Fund 161 World Gold Fund 163 World Healthscience Fund 165 World Mining Fund 166 World Technology Fund 168 Noty do sprawozdania finansowego 170 Informacje ogólne 177 (1) i (2) zob. Noty. Zapisy mogà byç dokonywane tylko na podstawie aktualnego Prospektu, którego integralnà cz Êç stanowià: ostatni raport roczny i roczne sprawozdanie finansowe zbadane przez bieg ego rewidenta oraz raport pó roczny i pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta. Kopie tych dokumentów sà dost pne w Centrum Obs ugi Inwestorów, w siedzibie Agenta Transferowego, Zarzàdzajàcego oraz w siedzibach Dystrybutorów. Uwaga: Niniejszy dokument jest t umaczeniem z j zyka angielskiego. W wypadku jakichkolwiek ró nic w znaczeniu, prosz si odwo aç do angielskiego orygina u. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 1

4 List Przewodniczàcego Merrill Lynch International Investment Funds Raport pó roczny niebadany przez bieg ego rewidenta 30 czerwca 2005 r. W okresie szeêciu miesi cy zakoƒczonym 30 czerwca 2005 r. àczna wartoêç aktywów netto Spó ki wzros a z 24,8 mld US$ do 29,6 mld US$. Wzrost ten wynika w szczególnoêci z kwoty zapisów na tytu y uczestnictwa w Funduszach Spó ki w wysokoêci netto 2,1 mld US$. Na poczàtku 2005 r. nastroje inwestorów na globalnych rynkach akcji by y stosunkowo dobre. By a to kontynuacja optymistycznej atmosfery, jaka panowa a wêród inwestorów pod koniec 2004 r., a którà mo na by o przypisaç rozstrzygajàcym wynikom wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych, spadkowi cen ropy naftowej w stosunku do najwy szego poziomu osiàgni tego w paêdzierniku 2004 r. oraz innym ogólnie obiecujàcym danym gospodarczym. Ta korzystna sytuacja uleg a jednak zmianie w marcu tego roku, gdy inwestorzy zacz li obawiaç si mo liwych skutków ponownych wzrostów cen ropy (z poni ej 40 US$ za bary k w grudniu 2004 r. do ponad 50 US$ w pierwszym kwartale 2005 r.), wzrostu inflacji oraz spekulacji wokó dalszych podwy ek stóp procentowych przez Rad Rezerwy Federalnej w Stanach Zjednoczonych dla gospodarki amerykaƒskiej, b dàcej si à nap dowà globalnego wzrostu. Inwestorzy doszli do wniosku, e te czynniki mogà zahamowaç globalne o ywienie gospodarcze, w wyniku czego rynki akcji traci y na wartoêci na ca ym Êwiecie, przy czym tendencja ta najwyraêniej uwidoczni a si na rynkach wschodzàcych. W póêniejszym okresie analizowanego pó rocza sta o si oczywiste, e tempo wzrostu gospodarczego w skali globalnej zmniejszy o si. Konsumpcja utrzymywa a si na stosunkowo wysokim poziomie w dwóch krajach reprezentujàcych najwi ksze gospodarki Êwiata, tj. w Stanach Zjednoczonych i Japonii, ale produkcja przemys owa spad a, a zaufanie wêród przedsi biorców wydawa o si s abnàç. W miar dalszego wzrostu cen ropy naftowej (osiàgni ta zosta a kolejna rekordowa wartoêç blisko 60 US$ za bary k ), rynkowi pesymiêci stwierdzili, e globalna gospodarka prawdopodobnie zmierza ku powa niejszej dekoniunkturze. W uj ciu bran owym, w ca ym analizowanym okresie akcje spó ek sektora energii wcià nale a y do walorów notujàcych najwi ksze wzrosty; gorsze wyniki notowa y spó ki sektora surowców. Sytuacja odwróci a si : po raz pierwszy od pi ciu lat akcje o du ym potencjale wzrostu przynosi y wi ksze zyski ni akcje o du ej wartoêci, a akcje spó ek o wi kszej kapitalizacji rynkowej przynosi y wi ksze zyski ni akcje mniejszych spó ek. Na rynkach obligacji do najwyraêniejszych tendencji w pierwszej po owie 2005 r. nale y zaliczyç sp aszczenie krzywych rentownoêci obligacji, przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych. Nastàpi wzrost rentownoêci obligacji krótkoterminowych, stymulowany kolejnymi podwy kami stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych oraz obawami o wzrost inflacji, podczas gdy rentownoêç obligacji o d u szych okresach wymagalnoêci (od dwóch do dziesi ciu lat) spada a w miar nasilania si niepewnoêci co do dalszego rozwoju oraz zwi kszania si popytu na obligacje o najd u szych okresach zapadalnoêci. Euro ucierpia o w wyniku politycznej niepewnoêci, jaka zapanowa a po odrzuceniu przez Francj (pod koniec maja) i Holandi (na poczàtku czerwca) projektu konstytucji europejskiej. W póêniejszym okresie kurs euro wzgl dem innych g ównych walut spada, przy czym najbardziej znaczàcy spadek odnotowano wzgl dem dolara amerykaƒskiego. Przysz oêç dolara pozostaje niepewna. Z jednej strony, polityka pieni nej Rady Rezerwy Federalnej na krótkà met w dalszym ciàgu wspiera amerykaƒskà walut, poniewa inne kraje utrzymujà stopy procentowe na rekordowo niskich poziomach lub rozwa ajà ich obni enie. Z drugiej strony, deficyt na rachunku bie àcym Stanów Zjednoczonych wcià stanowi powa na przeszkod, która mo e po raz kolejny os abiç dolara amerykaƒskiego. Wcià jesteêmy przekonani, e Japonia i pozosta e kraje Azji zapewniajà najatrakcyjniejsze mo liwoêci, a rynek japoƒski oferuje du y potencja wzrostu wartoêci, który zapewne ujawni si, je eli w dalszym ciàgu b dzie ros a rentownoêç spó ek. Pe ny opis zmian w zakresie Funduszy oraz wszelkich innych zmian, jakie zasz y w Spó ce w minionym roku, znajduje si w Notach, w koƒcowej cz Êci niniejszego dokumentu. Jürgen Reimnitz 18 sierpnia 2005 r. 2 Merrill Lynch International Investment Funds

5 Rada Dyrektorów Przewodniczàcy Jürgen Reimnitz, Dyrektor Niezale ny c/o Commerzbank AG Kaiserplatz, D Frankfurt nad Menem Republika Federalna Niemiec Dyrektorzy James Charrington, Dyrektor Zarzàdzajàcy, Dyrektor Segmentu Obs ugi Klientów Indywidualnych dla Regionu Europy, Bliskiego Wschodu, Afryki i Pacyfiku Merrill Lynch Investment Managers Limited 33 King William Street, Londyn EC4R 9AS, Wielka Brytania Andrew Donohue, G ówny Radca Prawny i Pierwszy Wiceprezes Merrill Lynch Investment Managers L.P. 800 Scudders Mill Road, Plainsboro, NJ 08536, USA Robert Fairbairn, Dyrektor Zarzàdzajàcy, G ówny Dyrektor Operacyjny dla Regionu Europy, Bliskiego Wschodu, Afryki i Pacyfiku Merrill Lynch Investment Managers Limited 33 King William Street, Londyn, EC4R 9AS, Wielka Brytania Frank P. Le Feuvre, Dyrektor Zarzàdzajàcy, Merrill Lynch Investment Managers (Channel Islands) Limited Forum House, Grenville Street, St. Helier Jersey JE4 8RL, Wyspy Normandzkie Emilio Novela Berlin, Dyrektor Niezale ny Paseo de la Castellana 40 bis 4a Planta Madryt, Hiszpania Geoffrey Radcliffe, Dyrektor i Mened er Generalny Merrill Lynch Investment Managers (Luxembourg) S.A. 6D, route de Trèves, L-2633 Senningerberg Wielkie Ksi stwo Luksemburga François Tesch, Dyrektor Generalny Le Foyer Assurances Compagnie Luxembourgeoise S.A. 6, rue Albert Borschette, L-1246 Luksemburg Jean-Claude Wolter, Avocat Honoraire 232, rue Edith Cavell, B-1180 Bruksela Belgia Zarzàdzanie i administracja Doradcy Inwestycyjni Merrill Lynch Investment Managers Limited 33 King William Street, Londyn EC4R 9AS, Wielka Brytania Fund Asset Management, L.P. 800 Scudders Mill Road, Plainsboro, NJ 08536, USA Zarzàdzajàcy Inwestycjami i G ówny Dystrybutor Merrill Lynch Investment Managers (Channel Islands) Limited Forum House, Grenville Street, St. Helier Jersey JE4 8RL, Wyspy Normandzkie Centrum Obs ugi Inwestorów Merrill Lynch Investment Managers (Luxembourg) S.A. Pisemne zapytania: c/o J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. PO Box 1058, L-1010 Luksemburg Pozosta e zapytania: telefon: , Faks: , lub inna spó ka Grupy MLIM, która mo e w danym czasie realizowaç operacje i prowadziç obs ug klientów. Powiernik The Bank of New York Europe Limited, Oddzia w Luksemburgu Aerogolf Center, 1A, Hoehenhof, L-1736 Senningerberg Wielkie Ksi stwo Luksemburga Ksi gowy Funduszu The Bank of New York Europe Limited, Oddzia w Luksemburgu Aerogolf Center, 1A, Hoehenhof, L-1736 Senningerberg Wielkie Ksi stwo Luksemburga Agent Transferowy i Agent Prowadzàcy Rejestr J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6C, route de Trèves, L-2633 Senningerberg Wielkie Ksi stwo Luksemburga Bieg y Rewident PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luksemburg Doradcy Prawni Linklaters Loesch 35, Avenue John F. Kennedy, L-1855 Luksemburg Agent ds. Notowaƒ J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6C, route de Trèves, L-2633 Senningerberg Wielkie Ksi stwo Luksemburga Agenci P atnoêci Lista Agentów P atnoêci znajduje si na stronie 177. Siedziba 6D, route de Trèves, L-2633 Senningerberg Wielkie Ksi stwo Luksemburga Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 3

6 Zestawienie aktywów netto na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. Ogó em Asian Conservative RównowartoÊç Asian Tiger Allocation Nazwa Funduszu Nota w dolarach Dragon Bond (Euro) amerykaƒskich US$ US$ E Aktywa Portfel papierów wartoêciowych wed ug kosztu nabycia Niezrealizowane zwi kszenie / (zmniejszenie) wartoêci Portfel papierów wartoêciowych wed ug wartoêci rynkowej Ârodki pieni ne na rachunkach bankowych Inne aktywa pieni ne Nale ny dochód Nale ne odsetki i dywidendy Nale noêci z tytu u sprzedanych inwestycji Nale noêci z tytu u sprzedanych tytu ów uczestnictwa Niezrealizowany zysk: Kontrakty futures Opcje Transakcje zamiany Terminowe kontrakty walutowe Op acone z góry koszty restrukturyzacji Pozosta e aktywa àczna wartoêç aktywów Zobowiàzania Zobowiàzania wobec banków Dochód do wyp aty Zobowiàzania z tytu u nabytych inwestycji Zobowiàzania z tytu u nabytych tytu ów uczestnictwa Funduszu Niezrealizowana strata: Kontrakty futures Opcje Transakcje zamiany Terminowe kontrakty walutowe Pozosta e zobowiàzania àczne zobowiàzania àczna wartoêç aktywów netto WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy X (a) (a) (a) (a) (a) (c) (c) (f) (a, c, f) (a) (a) (a) (c) (c) (a, c, f) ,61 8, , ,47 20,04 8, , ,75 7, ,08 18,86 8, ,75 7, ,92 18,73 7, ,22 19,76 8, ,63 7, ,27 19,10 8, Merrill Lynch International Investment Funds

7 Conservative Corporate Emerging Allocation Bond Emerging Emerging Markets Euro Euro (US Dollar) (Euro) Europe Markets Bond Bond Reserve US$ E E US$ US$ E E ,64 7,78 15, ,61 15, ,91 10,94 59,71 14,53 8,08 17,30 71, , ,11 10,41 7,78 14, ,38 10,72 55,25 13,73 8,02 15,99 71, ,14 7,78 14, ,40 10,67 54,87 13,52 8,00 15,86 68, ,69 10,83 57,81 14,07 16,76 70, ,36 7,78 14, ,35 54,93 13,36 15,82 71, , Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 5

8 Zestawienie aktywów netto c.d. na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. Euro- European European Nazwa Funduszu Nota Markets European Growth Opportunities E E E E Aktywa Portfel papierów wartoêciowych wed ug kosztu nabycia Niezrealizowane zwi kszenie / (zmniejszenie) wartoêci Portfel papierów wartoêciowych wed ug wartoêci rynkowej Ârodki pieni ne na rachunkach bankowych Inne aktywa pieni ne Nale ny dochód Nale ne odsetki i dywidendy Nale noêci z tytu u sprzedanych inwestycji Nale noêci z tytu u sprzedanych tytu ów uczestnictwa Niezrealizowany zysk: Kontrakty futures Transakcje zamiany Terminowe kontrakty walutowe Op acone z góry koszty restrukturyzacji Pozosta e aktywa àczna wartoêç aktywów Zobowiàzania Zobowiàzania wobec banków Dochód do wyp aty Zobowiàzania z tytu u nabytych inwestycji Zobowiàzania z tytu u nabytych tytu ów uczestnictwa Funduszu Niezrealizowana strata: Kontrakty futures Opcje Pozosta e zobowiàzania àczne zobowiàzania àczna wartoêç aktywów netto WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy X (1) Fundusz zmieni nazw ; zob. Nota 17. (2) Nowy Fundusz; zob. Nota (a) (a) 2(a) (a) (a) (c) 2(c) 2(f) (a, c, f) (a) 2(a) (a) (c) 2(a, c, f) , ,07 56,35 14,04 62, ,17 52,16 13,76 58, ,14 51,87 13,75 58, ,71 54,64 14,00 60, ,18 52,29 57, Merrill Lynch International Investment Funds

9 Global Global Global Global European Global Bond Bond Equity Global Fundamental Value Allocation (Euro) (US Dollar) Diversified (1) Focus (2) Value E US$ E US$ US$ US$ US$ ,36 17,06 17,13 95, ,08 17, ,34 28,80 18,91 19,10 95,92 10,18 15, , ,60 16, ,60 26,63 17,48 17,63 88,79 15, , ,57 16, , ,35 26,42 17,34 17,50 88,43 15, , ,98 28,36 18,33 18,57 93,02 15, ,56 16, ,03 27,03 17,29 17,45 89,01 15, , Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 7

10 Zestawienie aktywów netto c.d. na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. Global High Yield Global Global Nazwa Funduszu Nota Bond (Euro) Opportunities SmallCap Japan E US$ US$ US$ Aktywa Portfel papierów wartoêciowych wed ug kosztu nabycia Niezrealizowane zwi kszenie / (zmniejszenie) wartoêci Portfel papierów wartoêciowych wed ug wartoêci rynkowej Ârodki pieni ne na rachunkach bankowych Inne aktywa pieni ne Nale ne odsetki i dywidendy Nale noêci z tytu u sprzedanych inwestycji Nale noêci z tytu u sprzedanych tytu ów uczestnictwa Niezrealizowany zysk: Kontrakty futures Op acone z góry koszty restrukturyzacji Pozosta e aktywa àczna wartoêç aktywów Zobowiàzania Zobowiàzania wobec banków Dochód do wyp aty Zobowiàzania z tytu u nabytych inwestycji Zobowiàzania z tytu u nabytych tytu ów uczestnictwa Funduszu Niezrealizowana strata: Kontrakty futures Transakcje zamiany Terminowe kontrakty walutowe Pozosta e zobowiàzania àczne zobowiàzania àczna wartoêç aktywów netto WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy X (2) Nowy Fundusz; zob. Nota ( ) (a) (a) (a) (a) (c) 2(f) (a, c, f) (a) (a) (a) (c) (c) (a, c, f) , , ,37 24,32 42,00 18, , ,84 22,67 39,31 17, , , ,86 22,58 39,12 17, ,09 23,63 41,41 18, , ,64 22,46 39,83 17, Merrill Lynch International Investment Funds

11 Short Japan Japan Latin New Pacific Duration Sterling Opportunities Value (2) American Energy Equity Bond (Euro) Reserve US$ US$ US$ US$ US$ E ( ) , , ,26 9,84 31,28 6,74 18,63 11,76 173, ,40 17, , ,88 9,83 28,46 6,51 17,33 10,94 173, , ,59 9,80 28,51 6,45 17,33 10,86 156, ,77 30,83 6,61 18,38 11,48 171, ,52 28,81 6,40 17,53 10,85 173, Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 9

12 Zestawienie aktywów netto c.d. na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. Strategic Strategic Allocation Allocation UK United Nazwa Funduszu Nota (Euro) (US Dollar) Focus (2) Kingdom E US$ Aktywa Portfel papierów wartoêciowych wed ug kosztu nabycia Niezrealizowane zwi kszenie / (zmniejszenie) wartoêci Portfel papierów wartoêciowych wed ug wartoêci rynkowej Ârodki pieni ne na rachunkach bankowych Inne aktywa pieni ne Nale ny dochód Nale ne odsetki i dywidendy Nale noêci z tytu u sprzedanych inwestycji Nale noêci z tytu u sprzedanych tytu ów uczestnictwa Niezrealizowany zysk: Kontrakty futures Opcje Transakcje zamiany Terminowe kontrakty walutowe Op acone z góry koszty restrukturyzacji Pozosta e aktywa àczna wartoêç aktywów Zobowiàzania Zobowiàzania wobec banków Dochód do wyp aty Zobowiàzania z tytu u nabytych inwestycji Zobowiàzania z tytu u nabytych tytu ów uczestnictwa Funduszu Niezrealizowana strata: Kontrakty futures Opcje Transakcje zamiany Terminowe kontrakty walutowe Pozosta e zobowiàzania àczne zobowiàzania àczna wartoêç aktywów netto WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy X (2) Nowy Fundusz; zob. Nota (a) (a) 2(a) (a) (a) (c) (c) (f) (a, c, f) (a) 2(a) (a) (c) (c) (a, c, f) ,87 21,81 10,89 44, , ,28 20,20 41, ,51 20,16 41, ,57 21,14 43, ,08 19,98 41, Merrill Lynch International Investment Funds

13 US US Dollar US Dollar US Dollar US US Basic Core High Yield Low Duration US Dollar Flexible Focused Value Bond Bond Bond Reserve Equity Value US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ ( ) ( ) (43.852) ,32 16,79 5,99 9, ,79 6,04 9, ,30 21,45 15,97 10,53 141,39 15,23 34, ,79 12,18 27, , ,87 6,04 9, ,39 19,57 15,11 10,25 141,48 14,75 32, ,73 11, ,81 6,00 9, ,16 19,40 14,83 10,18 140,73 14,64 32, ,56 11,09 25, ,60 21,02 15,74 10,32 139,99 15,07 34, ,98 11, ,81 5, ,92 19,74 15,58 141,38 14,76 33, ,96 21, Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 11

14 Zestawienie aktywów netto c.d. na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. US US Government US US SmallCap Nazwa Funduszu Nota Mortgage Growth Opportunities Value US$ US$ US$ US$ Aktywa Portfel papierów wartoêciowych wed ug kosztu nabycia Niezrealizowane zwi kszenie / (zmniejszenie) wartoêci Portfel papierów wartoêciowych wed ug wartoêci rynkowej Ârodki pieni ne na rachunkach bankowych Nale ne odsetki i dywidendy Nale noêci z tytu u sprzedanych inwestycji Nale noêci z tytu u sprzedanych tytu ów uczestnictwa Niezrealizowany zysk: Kontrakty futures Opcje Transakcje zamiany Op acone z góry koszty restrukturyzacji Pozosta e aktywa àczna wartoêç aktywów Zobowiàzania Zobowiàzania wobec banków Zobowiàzania z tytu u nabytych inwestycji Zobowiàzania z tytu u nabytych tytu ów uczestnictwa Funduszu Niezrealizowana strata: Terminowe kontrakty walutowe Pozosta e zobowiàzania àczne zobowiàzania àczna wartoêç aktywów netto WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy A obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy B obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (D) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa (M) klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy C obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy E obj tych hedgingiem WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych dywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q Liczba wyemitowanych niedywidendowych tytu ów uczestnictwa klasy Q WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X Liczba wyemitowanych tytu ów uczestnictwa klasy X (a) (a) (a) (a) (c) 2(f) (a, c, f) (a) (a) (c) 2(a, c, f) , , ,84 9,19 85,39 24, , ,68 8,75 79,21 23, , , ,58 8,67 78,83 22, ,59 9,07 82,72 24, , ,77 8,88 78,51 23, ,11 9, Merrill Lynch International Investment Funds

15 World World World World World World World Bond Energy Financials Gold Healthscience Mining Technology US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ ( ) ( ) , , ,35 16,94 22,12 21,75 12,27 28,67 11, ,41 15, , ,21 21,26 20,21 11,88 26,74 10, , ,07 21,25 20,13 11,73 26,62 10, ,08 16,59 21,79 21,09 12,03 27,86 11, ,07 21,67 20,10 11,65 26,63 10, ,99 28, Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 13

16 Zestawienie aktywów za okres trzech lat na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. Asian Conservative Conservative Asian Tiger Allocation Allocation Nazwa Funduszu Dragon Bond (Euro) (US Dollar) US$ US$ E US$ àczna wartoêç aktywów netto 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r ,61 8,54 8,64 10,63 8,36 8,68 10,53 7,82 8,56 10,14 7,66 7,97 10,60 8,61 10,62 7,98 8,67 10,53 7,82 8,55 16,47 20,04 8,62 8,91 15,79 19,57 8,41 8,92 13,35 18,41 8,19 8,79 9,17 16,90 7,99 8,16 9,22 10,75 7,96 8,11 10,77 7,82 8,17 10,67 7,71 8,13 10,27 7,59 7,73 15,08 18,86 8,04 8,38 14,52 18,51 7,89 8,42 12,40 17,59 7,78 8,35 8,60 16,30 7,64 7,84 10,75 7,80 8,14 10,77 7,63 8,20 10,67 7,54 8,10 10,29 7,51 7,70 14,92 18,73 7,85 8,40 14,39 18,40 7,71 8,46 12,33 17,53 7,61 8,45 8,60 16,28 7,59 7,94 16,22 19,76 8,41 8,69 15,59 19,34 8,22 8,72 13,24 18,29 8,05 8,64 9,15 16,87 7,89 8,06 10,63 7,95 8,36 10,65 7,80 8,42 10,55 7,70 8,27 10,17 7,60 7,77 15,27 19,10 8,08 8,35 14,68 18,70 7,93 8,41 12,47 17,69 7,83 8,40 8,61 16,32 7,72 7,89 14 Merrill Lynch International Investment Funds

17 Corporate Emerging Bond Emerging Emerging Markets Euro Euro Euro- (Euro) Europe Markets Bond Bond Reserve Markets E E US$ US$ E E E ,78 15,09 12,97 7,67 14,67 11,53 14,19 10,40 14,37 15,12 14,69 14,19 10,94 59,71 14,53 8,08 17,30 71,27 13,07 10,58 48,85 13,95 7,74 16,64 70,77 11,62 10,03 37,51 11,25 15,73 69,79 10,48 25,50 7,31 15,56 68,62 9,12 40,10 10,41 7,78 14,77 10,22 7,68 14,35 9,92 13,89 14,06 10,72 55,25 13,73 8,02 15,99 71,27 12,17 10,43 45,44 13,25 7,72 15,45 70,77 10,87 9,98 35,25 10,79 14,76 69,80 9,90 24,22 7,07 14,75 68,63 8,71 7,78 14,77 10,23 7,67 14,36 9,93 13,89 14,04 10,67 54,87 13,52 8,00 15,86 68,19 12,14 10,39 45,17 13,07 7,72 15,35 67,72 10,86 9,98 35,13 10,67 14,70 67,00 9,92 24,19 6,97 14,71 67,47 8,70 10,83 57,81 14,07 16,76 70,42 12,71 10,51 47,42 13,55 16,16 70,01 11,32 10,01 36,59 10,98 15,36 69,22 10,27 25,02 7,17 15,27 68,24 8,98 7,78 14,73 7,67 14,32 13,86 14,04 54,93 13,36 15,82 71,27 12,18 45,22 12,91 15,32 70,77 10,87 35,16 10,54 14,69 69,79 9,90 24,21 6,93 14,73 68,62 8,70 60,29 48,95 Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 15

18 Zestawienie aktywów za okres trzech lat c.d. na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. European European European Nazwa Funduszu European Growth Opportunities Value E E E E àczna wartoêç aktywów netto 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. (1) Fundusz zmieni nazw ; zob. Nota 17. (2) Nowy Fundusz; zob. Nota 16. E E E E E E E E E US$ US$ US$ E34,36 E30,54 E27,45 E56,35 14,04 E62,52 E34,34 E49,89 12,46 E54,35 E30,51 E45,79 11,64 E44,46 E27,46 US$42,87 9,88 US$35,72 US$25,81 E52,16 13,76 E58,10 E30,60 E46,40 12,27 E50,77 E27,33 E43,02 11,59 E41,94 E24,82 US$40,68 9,93 US$33,87 US$23,55 E51,87 13,75 E58,01 E30,35 E46,11 12,28 E50,74 E27,12 E42,85 11,62 E42,02 E24,69 US$40,48 9,93 US$34,03 US$23,54 E54,64 14,00 E60,65 E33,98 E48,49 12,45 E52,85 E30,27 E44,73 11,70 E43,45 E27,35 US$42,09 9,93 US$35,02 US$25,80 E52,29 E57,72 E31,03 E46,49 E50,48 E27,63 E43,06 E41,82 E24,97 US$40,68 US$33,84 US$23,59 16 Merrill Lynch International Investment Funds

19 Global Global Global Global Global Global Bond Bond Equity Global Fundamental High Yield Allocation (Euro) (US Dollar) Diversified (1) Focus (2) Value Bond (Euro) US$ E US$ US$ US$ US$ E ,06 17,13 95,89 6,29 16,66 16,78 96,93 6,46 16,36 16,48 6,32 16,52 16,62 5,49 17,08 17,13 6,32 16,64 16,78 6,48 16,33 16,48 6,36 28,80 18,91 19,10 95,92 10,18 15,89 9,37 28,74 18,25 18,51 96,96 16,06 9,32 25,72 17,62 17,83 85,25 14,02 8,53 19,43 17,45 17,66 69,01 10,84 6,86 E22,71 16,60 16,56 6,50 16,20 16,22 6,67 15,90 15,92 6,53 16,05 16,06 5,63 26,63 17,48 17,63 88,79 15,51 8,84 26,71 16,95 17,17 90,19 15,75 8,84 24,13 16,53 16,71 80,12 13,88 8,17 18,41 16,54 16,71 65,51 10,84 6,65 E21,00 16,57 16,38 6,46 16,18 16,04 6,63 15,89 15,75 6,49 16,04 15,89 5,61 16,37 6,47 26,42 17,34 17,50 88,43 15,19 8,86 26,54 16,84 17,07 89,94 15,45 8,87 24,04 16,47 16,60 80,09 13,65 8,22 18,38 16,52 16,64 65,56 10,74 6,64 E20,84 28,36 18,33 18,57 93,02 15,67 9,09 28,37 17,73 18,04 94,23 15,88 9,07 25,51 17,21 17,47 83,57 13,93 8,34 19,40 17,13 17,39 67,99 10,83 6,74 16,56 16,52 6,07 16,15 16,18 6,24 15,86 15,89 6,10 16,01 16,02 5,30 27,03 17,29 17,45 89,01 15,67 8,64 27,04 16,81 17,03 90,37 15,88 8,65 24,32 16,45 16,64 80,19 13,92 8,01 18,45 16,53 16,71 65,50 6,52 16,15 16,21 Noty na str. od 170 do 176 stanowià integralnà cz Êç niniejszego sprawozdania finansowego. Raport pó roczny oraz pó roczne sprawozdanie finansowe niebadane przez bieg ego rewidenta 17

20 Zestawienie aktywów za okres trzech lat c.d. na dzieƒ 30 czerwca 2005 r. Global Global Japan Nazwa Funduszu Opportunities SmallCap Japan Opportunities US$ US$ US$ US$ àczna wartoêç aktywów netto 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy A obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy A, w odniesieniu do których Fundusz uzyska status funduszu dokonujàcego wyp at z zysku w Wielkiej Brytanii 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy B obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (D) klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa (M) klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy C obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy E obj te hedgingiem 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na dywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na niedywidendowe tytu y uczestnictwa klasy Q 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. WartoÊç aktywów netto przypadajàcych na tytu y uczestnictwa klasy X 30 czerwca 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 31 grudnia 2003 r. 31 grudnia 2002 r. (2) Nowy Fundusz; zob. Nota ,32 42,00 18,61 47,26 24,24 42,28 19,89 47,73 20,15 37,32 18,31 39,12 13,35 25,42 13,59 25,03 26,40 22,67 39,31 17,27 43,88 22,70 39,77 18,55 44,53 19,06 35,46 17,25 36,86 12,75 24,39 12,93 23,82 22,58 39,12 17,28 43,59 22,64 39,63 18,58 44,29 18,98 35,40 17,32 36,75 12,68 24,42 12,92 23,73 23,63 41,41 18,08 45,77 23,61 41,79 19,37 46,33 19,73 37,09 17,92 38,16 13,13 25,40 13,36 24,54 22,46 39,83 17,31 43,52 22,53 40,19 18,59 44,22 18,96 35,65 17,26 36,69 12,72 24,41 12,93 23,77 18 Merrill Lynch International Investment Funds