Dziennik. 02 grudnia 2015 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia: Chemos: wybicie z długoterminowej konsolidacji

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: mbank, PZU - mbank rozpoczyna sprzedaż w ABB do 0,55% akcji PZU Sektor bankowy - Stanowisko KNF ws. polityki dywidendowej banków będzie omawiane 15 XII PZU - KNF utrzymała politykę dywidendową dla ubezpieczycieli Sektor bankowy - Szałamacha: Podatek bankowy możliwy od 1 lutego Sektor wydobywczy - Sprzedaż węgla w Polsce w X wzrosła m/m do 7 mln ton Sektor energetyczny - Prezydent powołał Krzysztofa Tchórzewskiego na urząd Ministra Energii Sektor energetyczny - Do URE trafiły wszystkie wnioski taryfowe od dystrybutorów i sprzedawców Lotos - Lotos szacuje, że marża rafineryjna w listopadzie '15 wyniosła 8,6 USD/bbl PKN Orlen - Orlen Upstream Canada sfinalizował kupno Kicking Horse Energy PKN Orlen - Nowa elektrociepłownia PKN Orlen we Włocławku przechodzi rozruch PGE - PGE oddała do użytku farmę wiatrową o mocy 90 MW PGE - Związkowcy z kopalni Makoszowy chcą pilnego spotkania z premier Szydło LPP - Przychody Grupy LPP w listopadzie wyniosły ok. 430 mln PLN, wzrost o ok. 13% r/r Enea - Walne Enei 28 grudnia zajmie się zmianami w radzie nadzorczej PGNiG - Walne PGNiG 29 grudnia zajmie się zmianami w radzie nadzorczej Amica Wronki - Amica kupiła CDA, rozgląda się za kolejnymi akwizycjami, nie wyklucza dywidendy CCC - Przychody CCC w listopadzie '15 wyniosły 217 mln zł, wzrost o 6,5% r/r Atal - Atal rusza z budową następnych mieszkań EuCO - EuCO liczy na dobrą końcówkę roku, listopad może być rekordowym miesiącem Izo-Blok - Izo-Blok startuje do Chin MLP Group - MLP Group będzie budować kolejny park logistyczny PKM Duda - NWZ PKM Duda zdecyduje o zbyciu lub dzierżawie zakładu w Ciechanowcu Wydarzenia dnia: AB - Ex-div Chemos: wybicie z długoterminowej konsolidacji Indeksy GPW zmiana WIG otw ,2 0,2% WIG zam ,6-0,2% obrót (mln PLN) 623,6-53,4% WIG 20 otw ,2-0,2% WIG 20 zam ,9-0,1% FW20 otw ,0 0,0% FW20 zam ,0-0,3% mwig40 otw ,2 0,5% mwig40 zam ,2-0,6% Największe wzrosty kurs zmiana Polenergia 28,88 5,1% ZE PAK 9,78 4,6% ZPUE 363,20 3,8% Echo 7,24 3,3% Otmuchów 6,38 2,7% Największe spadki kurs zmiana CCC 149,00-6,3% Pelion 48,50-4,8% Alior Bank 70,00-4,3% O2 Czech Republic 247,50-3,9% Tauron 2,75-3,2% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 120, MOL , Magyar Telekom 404, Komercni 5 225, O2 Czech Republic 247, Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,6 0,3% RTS 839,1-0,9% PX50 969,1-0,5% DJIA ,4 1,0% NASDAQ 5 127,5 0,0% S&P ,6 1,1% DAX XETRA ,2-1,1% FTSE 6 395,7 0,6% CAC ,5-0,9% NIKKEI ,4 1,3% HANG SENG ,4 1,7% S O N D 2010 M A M J J A S O N D 2011 M A M J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J A S O N D 2014 M A M J J A S O N D 2015 M A M J J A S O N D 2016 M Od kilku tygodni Chemos silnie zwyżkuje. Na ostatnich sesjach kurs przełamał górne ograniczenie długoterminowej konsolidacji, generując sygnał kupna. Minimalny zasięg wzrostów należy szacować na 2,40 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 2,62 zł lub 3,00 zł, a w średnim terminie nie można wykluczyć i znacznie silniejszego ruchu, nawet pod 4,00 zł Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,282 0,7% USD/PLN 4,037 0,0% EUR/USD 1,061 0,9% miedź (USD/t) 4 643,3 1,0% miedź (PLN/t) ,9 0,8% ropa Brent (USD/bbl) 44,11 0,0%

2 Najważniejsze informacje: mbank, PZU Sektor bankowy PZU Sektor bankowy Sektor wydobywczy Sektor energetyczny Sektor energetyczny Lotos PKN Orlen PKN Orlen PGE 2 mbank rozpoczyna sprzedaż w ABB do 0,55% akcji PZU mbank rozpoczął transakcję sprzedaży w trybie przyspieszonego budowania księgi popytu nie więcej niż akcji PZU, stanowiących 0,55% kapitału zakładowego spółki. Cena sprzedaży w trybie przyspieszonego budowania księgi popytu została ustalona na 37,75 PLN. Stanowisko KNF ws. polityki dywidendowej banków będzie omawiane 15 grudnia Stanowisko KNF ws. polityki dywidendowej banków będzie omawiane na posiedzeniu Komisji 15 grudnia. Komentarz: W poprzednich latach zalecenia dla banków i ubezpieczycieli były wydawane w tym samym czasie. Uważamy, że regulator tym razem może chcieć poczekać na rozstrzygnięcia dotyczące podatku bankowego. Spodziewamy się, że może być to potencjalnie negatywna informacja, gdyż wymogi mogą być w związku z tym bardziej rygorystyczne niż oczekiwane. (J. Szortyka) KNF utrzymała politykę dywidendową dla ubezpieczycieli Komisja Nadzoru Finansowego, podobnie jak w ubiegłym roku, ograniczyła wypłatę dywidendy za 2015 rok dla ubezpieczycieli do 75% zysku. Regulator dał jednocześnie firmom możliwość wypłaty całego zysku, przy zachowaniu ściślejszych zaleceń. Komentarz: W naszej ocenie PZU będzie spełniało wymagania pozwalające na wypłatę 100% jednostkowego zysku netto. (J. Szortyka) Szałamacha: Podatek bankowy możliwy od 1 lutego Minister finansów Paweł Szałamacha powiedział, że możliwe jest wejście podatku bankowego od 1 lutego. W 2016 r. wpływy z tego podatku mają wynieść 6-6,5 mld PLN. Objęte będą nim aktywa banków i instytucji ubezpieczeniowych, bez towarzystw funduszy inwestycyjnych. (Rzeczpospolita) Sprzedaż węgla w Polsce w X wzrosła m/m do 7 mln ton Jak podała Agencja Rozwoju Przemysłu, sprzedaż węgla w Polsce w październiku wzrosła do 7 mln ton wobec 6,38 mln ton we wrześniu i 6,82 mln ton w październiku 2014 roku. Stan zapasów na hałdach w końcu października wyniósł 5,9 mln ton wobec 6,16 mln ton w końcu września 2015 roku i 8,98 mln ton w październiku 2014 roku. Produkcja węgla w październiku wyniosła 6,8 mln ton wobec 6,08 mln ton we wrześniu 2015 roku oraz 6,63 mln ton w październiku 2014 roku. Dane ARP dotyczą wszystkich krajowych producentów węgla. Prezydent powołał Krzysztofa Tchórzewskiego na urząd Ministra Energii Prezydent Andrzej Duda na wniosek prezesa Rady Ministrów, odwołał Krzysztofa Tchórzewskiego z urzędu ministra - członka Rady Ministrów oraz powołał go na urząd Ministra Energii. Do URE trafiły wszystkie wnioski taryfowe od dystrybutorów energii i od sprzedawców Rzecznik prasowy Agnieszka Głośniewska poinformowała, że do Urzędu Regulacji Energetyki trafiły wnioski taryfowe na 2016 rok od wszystkich dystrybutorów energii elektrycznej, a także wnioski od sprzedawców. Lotos szacuje, że marża rafineryjna w listopadzie '15 wyniosła 8,6 USD/bbl Grupa Lotos szacuje, że modelowa marża rafineryjna spółki w listopadzie 2015 r. wzrosła do 8,6 USD/bbl z 5,85 USD/bbl w październiku. Rok wcześniej marża wynosiła 8,29 USD/bbl. Orlen Upstream Canada sfinalizował kupno Kicking Horse Energy Łączna wartość transakcji odzwierciedlająca wartość Kicking Horse, po uwzględnieniu zadłużenia netto wraz z kapitałem pracującym Kicking Horse na dzień 30 września 2015 roku oraz rozliczeniu istniejących opcji wynosi około 356 mln CAD (czyli około mln PLN). Nowa elektrociepłownia PKN Orlen we Włocławku przechodzi rozruch Rozpoczął się rozruch technologiczny wybudowanego przez PKN Orlen bloku gazowo-parowego we Włocławku o mocy 463 MWe. Według płockiego koncernu, włocławska elektrociepłownia zostanie oddana do eksploatacji najpóźniej w drugim kwartale 2016 r., a nie w grudniu tego roku, jak zakładano wcześniej. PGE oddała do użytku farmę wiatrową o mocy 90 MW PGE oddała do użytku farmę wiatrową o mocy 90 MW. Inwestycja o wartości blisko 520 mln PLN zlokalizowana jest w województwie pomorskim. Po uruchomieniu farmy łączna moc zainstalowana w lądowej energetyce wiatrowej grupy PGE wzrosła do 441 MW, a po sfinalizowaniu kolejnych projektów, na koniec 2015 roku, wyniesie 529 MW.

3 PGE LPP Enea PGNiG Amica Wronki CCC Atal EuCO Izo-Blok MLP Group PKM Duda Związkowcy z kopalni Makoszowy chcą pilnego spotkania z premier Szydło Związki zawodowe działające w kopalni Makoszowy chcą pilnego spotkania z premier Beatą Szydło na temat przyszłości zakładu. Zależy im na tym, by inwestorem dla kopalni została Polska Grupa Energetyczna. (wnp.pl) Przychody Grupy LPP w listopadzie wyniosły ok. 430 mln PLN, wzrost o ok. 13% r/r Przychody Grupy LPP ze sprzedaży w listopadzie 2015 roku wyniosły ok. 430 mln PLN, czyli były o około 13% wyższe niż rok wcześniej. Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła ok. 55% i była o ok. 4 pp. niższa od marży zrealizowanej w listopadzie rok wcześniej. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń listopad 2015 roku wyniosła mln PLN, czyli była wyższa o ok. 7% r/r. Powierzchnia handlowa sklepów na koniec listopada wyniosła ok. 835 tys. m kw. i była większa o ok. 18% niż rok wcześniej. Walne Enei 28 grudnia zajmie się zmianami w radzie nadzorczej Zarząd Enei, działając na wniosek Skarbu Państwa, zwołał na 28 grudnia br. nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy spółki. Jedyny merytoryczny punkt w proponowanym porządku obrad to podjęcie uchwał w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej spółki.. (wnp.pl) Walne PGNiG 29 grudnia zajmie się zmianami w radzie nadzorczej PGNiG zwołał 29 grudnia walne zgromadzenie akcjonariuszy, które rozpatrzy punkt dotyczący zmian w radzie nadzorczej. Amica kupiła CDA, rozgląda się za kolejnymi akwizycjami, nie wyklucza dywidendy Amica kupiła za 147 mln PLN spółkę CDA, brytyjskiego dystrybutora sprzętu AGD i liczy na zwiększenie efektywności działalności grupy na tym rynku. Przedstawiciele spółki poinformowali, że Amica zainteresowana jest dalszymi akwizycjami i nie wyklucza wypłaty dywidendy. CDA zajmuje się sprzedażą i dystrybucją sprzętu AGD na rynku brytyjskim, koncentruje się na sprzęcie do zabudowy. Firma posiada własne centrum logistyczne i flotę transportową, centrum obsługi klientów oraz zespół serwisantów, zlokalizowanych w całej Wielkiej Brytanii. CDA zatrudnia około 190 pracowników. Przychody CCC w listopadzie '15 wyniosły 217 mln zł, wzrost o 6,5% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w listopadzie 2015 r. wyniosły 217 mln PLN, czyli były o 6,5% wyższe niż rok wcześniej. Przychody za okres styczeń listopad wyniosły 2.083,2 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie 2014 roku o 16,9%. Atal rusza z budową następnych mieszkań Atal wprowadził do sprzedaży drugi etap osiedla Lazurowy Park Bronowice u zbiegu ulic Filtrowej oraz Zygmunta Starego w Krakowie. Jak podał deweloper, do sprzedaży trafiły kolejne dwa trzypiętrowe budynki, które pomieszczą łącznie 70 mieszkań o powierzchni od niemal 44 do prawie 123 m kw. Cena za m kw. mieszkania wynosi 6,9 tys. PLN brutto. (wnp.pl) EuCO liczy na dobrą końcówkę roku, listopad może być rekordowym miesiącem Prezes Krzysztof Lewandowski powiedział, że EuCO spodziewa się, iż końcówka roku będzie dla spółki dobra - październik był bowiem "bardzo dobry" pod kątem zgłaszanych spraw, a listopad zapowiada się rekordowo. Lewandowski podał, że utrzymuje się tendencja większej skłonności towarzystw ubezpieczeniowych do wypłaty odszkodowań w postępowaniu przedsądowym. EuCO zmienia strategię na rynku rumuńskim - tamtejsza spółka ma w całości koncentrować się na kierowaniu spraw na drogę sądową. Grupa rozpoczęła współpracę ze spółką Eucocar, która prowadzi wypożyczalnię aut zastępczych. Obecnie flota liczy 100 samochodów, a docelowa liczba to 300 pojazdów.. Izo-Blok startuje do Chin Izo-Blok otrzymał od China Quality Certification Centre (CQCC) certyfikat CCC, czyli China Compulsory Certification. Od 2003 roku certyfikat ten jest niezbędny, aby móc eksportować produkty do Chin, dotyczy to m.in. podwykonawców branży motoryzacyjnej, producentów i eksporterów wyrobów i komponentów samochodowych, które trafią na rynek chiński. Pozyskanie tego certyfikatu trwało ponad pół roku. (wnp.pl) MLP Group będzie budować kolejny park logistyczny MLP Group przygotowuje się do rozpoczęcia budowy nowego parku logistycznego MLP Łódź. Centrum zlokalizowane w Konstantynowie Łódzkim będzie docelowo oferowało 90 tys. mkw. powierzchni magazynowej. NWZ PKM Duda zdecyduje o zbyciu lub dzierżawie zakładu w Ciechanowcu 3

4 Z projektów uchwał na NWZ zwołane na 29 grudnia wynika, że akcjonariusze PKM Duda zdecydują o zbyciu lub wydzierżawieniu zorganizowanej części przedsiębiorstwa obejmującej zakład w Ciechanowcu. W zakładzie produkcyjnym w Ciechanowcu spółka zajmuje się przetwórstwem mięsa. Kalendarz: Spółka Wydarzenie 2 grudnia AB Ex-div 8 grudnia Tauron Wznowienie NWZ ws. podwyższenia kapitału zakładowego o 400 mln PLN poprzez emisję 80 mln akcji niemych imiennych 8 grudnia Wirtualna Polska NWZ 10 grudnia Emperia NWZ w sprawie umorzenia akcji 10 grudnia Apator Ex-div dla dywidendy zaliczkowej 11 grudnia Apator Dzień ustalenia prawa do dywidendy zaliczkowej 18 grudnia CCC Wejście do indeksu WIG20 (po sesji) 18 grudnia Bogdanka Opuszczenie indeksu WIG20 (po sesji) 28 grudnia Enea NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 29 grudnia PGNiG NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,77 17,8 12,8 9,2 1,9 1,4 1,2 BZ WBK Trzymaj , ,36 19,2 10,4 11,3 2,3 1,3 1,2 Erste Bank Kupuj , ,34 nm 16,3 15,0 1,0 1,2 1,1 Handlowy Trzymaj , ,60 15,5 11,7 10,9 2,0 1,1 1,1 ING BSK Trzymaj , ,55 16,7 14,2 13,0 1,7 1,4 1,4 Komercni Trzymaj , ,26 13,7 15,9 15,7 1,7 1,9 1,8 mbank Trzymaj , ,62 16,4 9,4 9,4 1,9 1,0 0,9 Millennium Trzymaj , ,68 15,5 10,2 9,1 1,8 1,0 0,9 OTP Bank Trzymaj , ,46 nm 21,0 13,3 0,9 1,4 1,3 Pekao Trzymaj , ,86 17,8 14,5 13,2 2,0 1,5 1,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,16 11,3 22,4 17,2 6,5 9,6 8,9 Grupa Azoty Sprzedaj , ,96 27,6 21,6 20,1 8,3 8,9 8,1 Synthos Trzymaj , ,40 17,3 11,8 11,7 9,7 9,2 8,3 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,32 17,1 23,7 17,1 6,8 11,2 8,5 Elektrobudowa Trzymaj ,00 683,66 24,7 32,3 25,4 7,1 17,5 15,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,60 21,7 21,3 15,0 18,7 17,2 12,6 LPP Sprzedaj , ,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,04 62,0 9,7 11,2 8,2 4,7 4,5 Dystrybutorzy AB Kupuj ,00 574,50 8,1 8,8 8,6 6,7 7,9 7,2 Action Trzymaj ,50 448,47 10,7 5,9 5,5 9,1 5,7 5,3 Neuca Kupuj , ,59 11,4 15,3 14,0 11,4 11,4 10,0 Pelion Trzymaj ,00 540,57 15,8 12,0 11,3 8,9 6,6 7,2 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , ,55 54,0 19,3 17,2 18,9 14,3 13,1 WPH Kupuj , ,77-20,2 14,0-12,4 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,91 131,2 14,8 12, Sektor deweloperski Dom Development Kupuj , ,03 20,8 17,2 14,6 15,3 14,6 12,2 Echo Kupuj , ,88 11,7 8,1 4,7 5,4 4,1 nm GTC Kupuj , ,92 nm 5,3 7,7-8,4-1,9-3,2 PHN Trzymaj ,80 784,44 nm 588,7 32,5-437,2 57,2 nm Robyg Kupuj ,51 712,98 18,4 17,4 10,6 12,5 13,8 9,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,95 14,7 13,1 12,1 10,8 8,3 7,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 767,42 10,3 11,2 11,5 9,2 8,7 9,9 Kęty Kupuj , ,67 13,1 13,3 13,0 9,2 9,1 8,8 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj , ,01 14,6 15,0 13,9 10,1 9,9 8,9 ZPUE Kupuj ,00 508,48 14,4 13,9 13,1 7,5 8,6 8,1 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,05 40,2 29,1 24,2 8,4 11,7 10,0 Emperia Kupuj ,98 850,36 26,7 18,2 17,5 7,0 7,1 6,5 Eurocash Trzymaj , ,18 29,8 30,8 27,9 14,7 17,4 16,5 Jeronimo Martins Kupuj , ,67 21,2 22,9 21,9 7,7 10,8 9,9 Otmuchów Kupuj ,41 81,33 12,1 17,2 11,1 6,0 6,3 5,2 Sektor telekomunikacyjny Magyar Telekom Trzymaj , ,81 12,3 14,7 13,3 4,4 4,7 4,3 Netia Kupuj , ,65 10,7 216,8 33,3 3,5 4,6 4,2 O2 Czech Republic Kupuj , ,32 5,2 15,4 15,6 1,3 8,3 8,4 Orange Polska Sprzedaj , ,18 36,6 28,5 35,4 3,8 3,8 3,7 Telekom Austria AG Trzymaj , ,66 nm 10,5 10,0 8,4 5,3 5,0 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,41 14,5 7,9 14,3 5,2 3,3 3,7 JSW Trzymaj , ,30 nm nm nm 5,4 6,6 3,8 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 6,5 19,9 4,9 3,6 4,6 NWR Sprzedaj ,03 133,23 nm nm nm -2,3 12,5 15,1 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 334,37 11,3 13,2 11,7 6,2 8,1 7,3 Lotos Sprzedaj , ,33 nm 7,9 9,0-18,9 6,2 6,7 MOL Trzymaj , ,26 271,0 7,8 6,9 4,8 3,2 3,2 OMV Trzymaj , ,73 23,6 11,5 14,8 2,9 3,9 3,7 PGNIG Sprzedaj , ,00 30,1 11,0 13,7 4,6 5,2 5,9 PKN Orlen Sprzedaj , ,36 nm 6,4 7,1-10,2 4,2 4,4 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,23 91,7 9,8 13,7 34,6 6,2 6,5 Enea Kupuj , ,18 9,1 5,0 8,4 4,0 3,7 5,5 Energa Kupuj , ,80 9,0 7,3 9,7 5,5 4,3 4,9 PGE Kupuj , ,63 20,3 nm 8,7 4,2 3,4 4,9 Polenergia Kupuj , ,31 25,9 16,5 17,8 11,9 9,7 8,0 Tauron Trzymaj , ,51 7,5 4,7 5,9 4,3 3,9 4,7 ZE PAK Trzymaj ,70 497,05 7,8 5,6 9,5 3,7 3,1 2,8 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży