ROZDZIAŁ V Dane o działalności Emitenta

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "ROZDZIAŁ V Dane o działalności Emitenta"

Transkrypt

1 5 Rozdział V Dane o działalności Emitenta ROZDZIAŁ V Dane o działalności Emitenta 5.1. Informacje o podstawowych produktach, towarach i usługach Profil działalności Emitenta Eurofaktor S.A. jest największą Polską niebankową firmą faktoringową. Przedmiotem działalności Emitenta jest faktoring jako pozostałe formy udzielania kredytów Profil działalności jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Emitenta Jednostki zależne podlegające konsolidacji pełnej, wchodzące w skład Grupy Kapitałowej to Emitent oraz: 1. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach 1.1. Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu; 1.2. Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle; 1.3. Videograf Edukacja Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie; 1.4. Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach; 1.5. Nowe Technologie Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach. Profil działalności jednostek wchodzących w skład grupy kapitałowej: 1. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. należy do funduszy private equity. Specjalizuje się głównie w inwestycjach restrukturyzacyjno-prywatyzacyjnych w obszarze małych i średnich przedsiębiorstw. Oferując podmiotom gospodarczym średnioterminowe instrumenty finansowania (kapitał udziałowy) oraz pożyczki krótkoterminowe, zapewnia sobie kontrolę poprzez udział we władzach finansowanej spółki na poziomie Rady Nadzorczej lub (i) Zarządu. Na rynku polskim jest jednym z nielicznych funduszy, korzystających z polskich źródeł kapitałowych oraz działających w pełni w oparciu o polski system prawny i podatkowy Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu Spółka oferuje wyroby o dużym stopniu przetworzenia: rury lekkie, cienkie, profilowe, specjalne małych średnic. Specjalizuje się w wytwarzaniu rur konstrukcyjnych ze szwem o średnicy 12-76,1 mm oraz rur ze szwem i bez szwu. Technologie Buczek S.A. oferują rury, które mają zastosowanie prawie we wszystkich gałęziach przemysłu krajowego, np. w motoryzacji, sprzęcie sportowo-turystycznym, rusztowaniach, meblach. Spółka jest jedyną fabryką w tej części Europy, która produkuje elementy do układów wydechowych w samochodach. Technologie Buczek S.A. produkują również walce hutnicze, świadczą usługi polegające na: rozcinaniu, wydłużaniu taśm w kręgach, cięciu rur wg wymiarów zleceniodawców oraz usługi laboratoryjne Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle Przedmiotem działalności Spółki jest przetwórstwo warzyw i owoców. Spółka jest szczególnie znana z produkcji ogórków kwaszonych Videograf Edukacja Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Podstawowym profilem Spółki jest działalność wydawnicza Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Podstawowym zakresem działalności Spółki jest obrót podręcznikami i książkami edukacyjnymi Nowe Technologie Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Podstawę działalności operacyjnej Spółki stanowi wynajem wybranych grup maszyn i urządzeń. Charakter działalności Górnośląskiego Funduszu Restrukturyzacyjnego z siedzibą w Katowicach (jednostki zależnej od Emitenta) sprawia, iż skład Grupy Kapitałowej ulegał zmianom z przyczyn obiektywnych. Jednostki tworzące Grupę w kolejnych latach przedstawia poniższa tabela. 1 Rzeczpospolita nr 127 z dnia r. oraz ranking firm faktoringowych przedstawiony w tab

2 Tabela 5.1. Jednostki podlegające konsolidacji w okresie sprawozdawczym 2001 r. VI 2004r. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach Nowe Technologie sp. z o.o. / Daim-Tech sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Videograf-Edukacja sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników FAMA sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu Izo-Blok Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle I-VI 2004 r r r r. (od ) (od ) Źródło: Emitent Objaśnienia do tabeli: spółki podlegające w danym roku konsolidacji metodą pełną (data) od kiedy dany podmiot jest spółką zależną (od ) (od ) (do ) (od ) Charakterystyka podstawowych grup produktów i usług Zakres usług i produktów oferowanych przez Grupę jest bardzo szeroki i zróżnicowany, a profil działalności Grupy Kapitałowej obejmuje często odległe dziedziny, stąd każdą ze Spółek scharakteryzowano odrębnie Charakterystyka usług świadczonych przez Emitenta Emitent, koncentruje się na świadczeniu usług faktoringowych. To, co wyróżnia Emitenta spośród podmiotów krajowych świadczących usługi faktoringu, to fakt, iż umiejętnie łączy on cechy faktoringu jako elastycznego instrumentu finansowania przedsiębiorstw, tworząc grupy produktów skierowane do konkretnych branż, podczas gdy większość oferowanych na rynku usług faktoringowych rzadko uwzględnia specyfikę branżową. Jednocześnie wszystkie usługi świadczone przez Emitenta oparte są na jednolitym schemacie, jakim jest dokonywana w ich ramach cesja wierzytelności (obrót wierzytelnościami). Emitent wykorzystując swoje doświadczenie brokera bankowego i niezależnego podmiotu działającego na rynku usług finansowych, oparł swoją działalność na oferowaniu nowoczesnej formy finansowania bieżącej działalności podmiotów gospodarczych definiowanej terminem faktoringu. Stosunkowo niewielka popularność usług faktoringowych wymaga ich zdefiniowania. Faktoring jest to: jawna dla odbiorców umowa łącząca faktora (usługodawcę) z dostawcą dóbr (towarów i usług) dostarczających je do odbiorców prowadzących działalność gospodarczą, w ramach której dostawca przenosi (cesja wierzytelności) bądź dokona przeniesienia (cesja przyszłych wierzytelności) na faktora wierzytelności, wynikających ze sprzedaży dóbr; faktor alternatywnie: finansuje dostawcę w postaci zaliczek (po dokonaniu dostawy) lub pożyczek (przed dokonaniem dostawy), prowadzi wszystkie rozliczenia związane z wierzytelnościami, dokonuje inkasa wierzytelności bądź przejmuje ryzyko niewypłacalności odbiorcy, za wynagrodzeniem 2. Faktoring jest to zatem umowa łącząca faktora i dostawcę dóbr (towarów, usług lub praw), w ramach której: dostawca sprzedaje (cesja wierzytelności) faktorowi wierzytelności, wynikające ze sprzedaży dóbr, a firma faktoringowa, taka jak Emitent: finansuje dostawcę, prowadzi rozliczenia związane z wierzytelnościami, dochodzi wierzytelności, przejmuje ryzyko braku spłaty od odbiorcy. 2 Finansista 01/2002 Faktoring remedium na recesję, Mirosław Nowicki. 86

3 Rysunek 5.1. Schemat typowej transakcji faktoringowej stosowany przez Emitenta Źródło: Emitent Emitent (faktor), jako instytucja świadcząca usługi faktoringowe, nabywając od swoich klientów udokumentowane fakturami wierzytelności pieniężne wynikające z przeprowadzonych transakcji, dostarcza im środki finansowe w wysokości stanowiącej równowartość nabytych faktur pomniejszonych o wynagrodzenie faktora. Dostawca (faktorant) otrzymuje środki pieniężne, jeszcze przed terminem ich wymagalności wynikającym z faktur. Działalność faktoringowa Emitenta stanowi alternatywę dla innych form krótkoterminowego finansowania działalności bieżącej podmiotów gospodarczych, a przede wszystkim krótkoterminowego kredytu bankowego. Podkreślić należy, iż faktoringu nie należy w jakikolwiek sposób łączyć z tzw. złymi długami. Faktoring należy do najbardziej elastycznych form finansowania umowy dostosowywane są do potrzeb i oczekiwań konkretnych klientów. W zależności od przyjętego kryterium podziału wyróżnia się szereg rodzajów faktoringu. Podstawowe kryterium uwzględnia podmiot ponoszący ryzyko niewypłacalności dłużnika. Emitent oferuje następujące formy faktoringu. Faktoring właściwy (pełny, bez regresu) Emitent przejmuje ryzyko niewypłacalności dłużnika; jeżeli dłużnik nie ureguluje swojego zobowiązania. Emitentowi nie przysługuje prawo regresu do zbywcy wierzytelności. Ta forma faktoringu oprócz funkcji finansowania pełni także funkcje del credere (gwarancji dotrzymania warunków). Emitent odpowiadając za to, że dłużnik wykona ciążące na nim zobowiązania, zabezpiecza przedsiębiorcę przed ryzykiem utraty należności. Faktoring niewłaściwy (niepełny, z regresem) W tym przypadku, w razie niewypłacalności dłużnika faktorowi przysługuje prawo regresu do zbywcy wierzytelności, a ryzyko niewypłacalności dłużnika nie przechodzi na Emitenta. W konsekwencji, będący przedmiotem faktoringu niewłaściwego przelew wierzytelności nie jest definitywny w razie stwierdzenia niewypłacalności dłużnika wierzytelności wracają do sprzedawcy (faktoranta). Faktoring mieszany (wielopodmiotowy) Ryzyko niewypłacalności dłużnika jest dzielone pomiędzy faktora a klienta, ze względu na kryterium czasu, jak i przyczyn jego wystąpienia. W tej formie faktoringu występujący w transakcji dłużnik zazwyczaj przedstawia zabezpieczenie transakcji lub pokrywa część kosztów jej funkcjonowania. Stosując kryterium formy rozliczania, świadczona przez Emitenta usługa ma postać faktoringu dyskontowego i polega na rozliczaniu dostawy z góry, w formie zdyskontowania wierzytelności za okres od dnia ich nabycia do dnia wymagalności lub ustalonego przez strony umowy terminu. Na faktoring składa się pakiet usług, które zwykle dostosowywane są do potrzeb i oczekiwań klientów. W skład usługi faktoringowej wchodzą zwykle: usługi związane z finansowaniem zapotrzebowania na kapitał obrotowy, pakiet usług umożliwiających administrowanie wierzytelnościami, usługi związane z dochodzeniem należności. 87

4 Rysunek 5.2. Struktura usługi faktoringowej oferowanej przez Emitenta Źródło: Emitent Charakterystyka produktów i usług oferowanych przez pozostałe jednostki należące do Grupy Kapitałowej 1. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. ze względu na źródła kapitałów własnych zaliczyć należy do funduszy private equity. Fundusze tego typu, inwestując kapitały własne oraz stosując instrumenty finansowe, dążą do rozwoju i poprawy konkurencyjności przedsiębiorstw, w które inwestują, co przekłada się zwykle na znaczący wzrost rynkowej wartości przejętych podmiotów. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. skoncentrował się na inwestycjach restrukturyzacyjno-prywatyzacyjnych w obszarze małych i średnich przedsiębiorstw Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu Spółka prowadzi szeroką działalność produkcyjną w zakresie wytwarzania: rur wysokostopowych, walców dla hutnictwa, rur zgrzewanych, rur ciągnionych oraz szerokiego zakresu usług przemysłowych Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle Spółka zajmuje się produkcją wyrobów kwaszonych, konserw, przyprawy i octu Videograf Edukacja Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Spółka specjalizuje się wydawaniu podręczników, w tym z dziedziny informatyki Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Spółka specjalizuje się w dystrybucji książek edukacyjnych na poziomie szkolnictwa podstawowego, gimnazjum i szkół ponad gimnazjalnych Nowe Technologie Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Spółka zajmuje się wynajmem maszyn i urządzeń Wartość sprzedaży i udział poszczególnych grup produktów towarów i usług Praktycznie jedynym liczącym się źródłem przychodów ze sprzedaży Emitenta jest sprzedaż usług faktoringowych. Wielkość realizowanych przychodów kształtuje się pod wpływem kilku czynników: obrotów, liczonych jako suma wartości skupionych faktur, aktualnej stawki WIBOR, marży odsetkowej, prowizji od wartości wykupionych faktur, prowizji od przyznanego limitu. 88

5 Emitent wycenia swoje usługi w formie marży od kosztu transakcji, wykorzystując następujący model dochodów: tf = (di + cr) + cf gdzie: tf przychód z transakcji (opłaty ogółem na rzecz Spółki), di wartość wykupionych faktur x stopa procentowa x liczba dni w okresie, cr prowizja od wartości wykupionych faktur, cf prowizja od limitu umowy faktoringowej pobierana jednorazowo. Zarówno marża odsetek, jak i prowizje obliczane są w oparciu o szacowane przez Emitenta ryzyko związane z transakcją. Szacunek ryzyka to jedno z kluczowych zagadnienie działalności faktoringowej. W latach łączne obroty Emitenta, mierzone wartością wykupionych faktur, wyniosły mln zł. W kolejnych latach utrzymywały się one na zbliżonym poziomie. Rysunek 5.3. Wielkość obrotów mierzona wartością wykupionych przez Emitenta faktur mln zł Źródło: Emitent Wartość i strukturę przychodów ze sprzedaży Emitenta przedstawia poniższa tabela. Tabela 5.2. Wartościowa struktura przychodów ze sprzedaży Emitenta I półrocze 2004 r r r r. Wyszczególnienie wartość udział % wartość udział % wartość udział % wartość tys. zł tys. zł tys. zł tys. zł udział % Przychody ze sprzedaży usług faktoringowych , , , ,7 Przychody ze sprzedaży pozostałych usług 59 0, , , ,3 Razem Źródło: Emitent Zmiany w poziomie przychodów miały swe źródło w zjawiskach obiektywnych, a w szczególności: znaczącym spadku stopy WIBOR w 2002 r. średnia stawka WIBOR (6-miesięczna) w relacji do roku poprzedniego obniżyła się o 8,8%, a w roku następnym spadła o 5,6%, czasowym wycofaniu się Emitenta z branż o podwyższonym ryzyku działania, a przede wszystkim z górnictwa węgla kamiennego, znajdującego się w fazie przekształceń. Emitent zamierza powrócić do tej branży w momencie, gdy ryzyko działalności faktoringowej skierowanej do podmiotów tej branży osiągnie akceptowany poziom. Wartościowa struktura przychodów w Grupie Kapitałowej przedstawia się następująco. Tabela 5.3. Wartościowa struktura przychodów ze sprzedaży Grupy Kapitałowej I półrocze 2004 r r r r. Wyszczególnienie wartość w tys. zł struktura % wartość w tys. zł struktura % wartość w tys. zł struktura % wartość w tys. zł struktura % Przychody netto ze sprzedaży usług faktoringowych Przychody netto ze sprzedaży rur Przychody netto ze sprzedaży wyrobów z drewna, tworzyw sztucznych i metali Przychody netto ze sprzedaży produktów spożywczych Przychody netto z wydawania podręczników i wydawnictw szkolnych

6 Wyszczególnienie Przychody netto ze sprzedaży usług przemysłowych oraz refaktury Przychody netto z najmu maszyn i urządzeń Przychody netto ze sprzedaży usług doradczych i zarządzania Przychody netto ze sprzedaży usług wydziałów pomocniczych Przychody netto ze sprzedaży pozostałych usług Przychody netto ze sprzedaży produktów, razem I półrocze 2004 r r r r. wartość w tys. zł struktura % wartość w tys. zł struktura % wartość w tys. zł struktura % wartość w tys. zł struktura % Źródło: Emitent Zmiany składu i charakteru działalności podmiotów tworzących Grupę Kapitałową w kolejnych latach spowodowały, że w analizowanym okresie poziom i struktura przychodów ze sprzedaży ulegały istotnym zmianom. W latach działalność grupy kapitałowej w dużym stopniu ogniskowała się w Emitencie. Poziom przychodów Grupy Kapitałowej determinowały przychody ze sprzedaży usług faktoringowych. W roku 2003 duża różnorodność Grupy Kapitałowej Emitenta, a przede wszystkim brak komplementarności i powiązań działalności operacyjnej jednostek tworzących Grupę Kapitałową, wpłynęły na zróżnicowanie przychodów ze sprzedaży. W strukturze przychodów ze sprzedaży dominowały: przychody ze sprzedaży usług faktoringowych, przychody ze sprzedaży rur oraz przychody ze sprzedaży wyrobów z drewna, tworzyw sztucznych i metali. Udział pozostałych grup produktów nie przekraczał 2% Informacje o otoczeniu, w jakim prowadzi działania Grupa Kapitałowa Ogólna charakterystyka rynku usług faktoringowych W krajach wysoko rozwiniętych rynek usług faktoringowych znajduje się od ponad 50 lat w fazie wzrostowej 3. Dla przykładu poniżej przedstawiono dynamikę obrotów firm faktoringowych w wybranych krajach świata, w których usługi faktoringowe pojawiły się znacznie wcześniej niż w Polsce: Rysunek 5.4. Dynamika obrotów firm faktoringowych w wybranych krajach oraz na całym świecie (rok 1997 = 100) Źródło: Obliczenia własne na podstawie World Factoring Yearbook World Factoring Yearbook

7 W Polsce początki rynku usług faktoringowych przypadają na pierwsze lata transformacji ekonomicznej. W opinii ekspertów na tempo rozwoju i kształt rynku usług faktoringowych wpłynęły przede wszystkim 4 : Duży udział państwa w gospodarce zarówno w sferze własnościowej (dominujący udział firm państwowych w gospodarce), jak i w zakresie szczegółowych regulacji prawnych określających ramy funkcjonowania podmiotów gospodarczych; Powszechne zjawisko zatorów płatniczych wydłużających się terminów płatności będących wynikiem zaprzestania obsługi zadłużenia generowanych w znacznej części przez podmioty pozostające we władaniu Skarbu Państwa; Wzrost inwestycji publicznych, charakteryzujących się długimi terminami płatności, trudnymi do sfinansowania przez przedsiębiorców; Niekorzystna struktura finansowania kapitałów własnych większości krajowych przedsiębiorstw, wynikająca w pierwszej kolejności z ograniczonych możliwości samodzielnego finansowania bieżącej działalności; Niska dyscyplina finansowa przedsiębiorstw, przejawiająca się powszechnym zjawiskiem niedotrzymywania terminów płatności; Niewydolność systemu sądowniczego wydłużające się terminy rozpatrywania spraw gospodarczych, wynikające głównie ze znacznego wzrostu ich liczby oraz stopnia złożoności, co skutkowało powstawaniem wielomiesięcznych opóźnień w rozstrzygnięciach spraw i przesuwało w czasie egzekucje roszczeń, a więc odzyskanie należnych wierzytelności; Często nadmierne sformalizowanie procedur bankowych, którym wielu przedsiębiorców nie było w stanie sprostać. Zjawiska te powodują, że pomimo tego, iż kredyt bankowy pozostaje dominującym źródłem finansowania, faktoring staje się usługą coraz bardziej znaną i poszukiwaną. Przykład gospodarek wysoko rozwiniętych wskazuje, iż faktoring zdobył sobie trwałe miejsce w finansowaniu działalności przedsiębiorstw, czego potwierdzeniem jest podwajanie się wielkości rynków usług faktoringowych w okresach dwu- trzyletnich 5. W Polsce rynek usług faktoringowych rozwija się od lat 90. i związany był przede wszystkim z aktywnością banków. Zaostrzenie przez Narodowy Bank Polski procedur oceny ryzyka w sektorze bankowym spowodowało, że ze struktur banków zaczęto wydzielać podmioty zależne ukierunkowane na świadczenie usług faktoringowych. Na rynku powstawały również wyspecjalizowane, niezależne od banków firmy faktoringowe, takie jak Eurofaktor S.A. Zgodnie z oceną specjalistów z branży, krajowy rynek usług faktoringowych znajduje się jeszcze w fazie wczesnego rozwoju, stąd m.in. jego dynamika należy do najwyższych w Europie 6. Wartość rynku usług faktoringowych w Polsce mierzona obrotem faktorów działających na rynku rośnie: w 2001 r. o 20,4% w stosunku do roku 2000; w 2002 r. o 29,6% w relacji do roku poprzedniego; w 2003 r. o 17,7% w porównaniu do roku Rysunek 5.5. Dynamika obrotów na rynku usług faktoringowych mierzona wartością wykupionych faktur mln zł Źródło: Materiały Konferencji Instytucji Faktoringowych, styczeń 2004 r., wrzesień 2004 r. W 2003 r. według informacji Konferencji Instytucji Faktoringowych (KIF) z usług faktorów skorzystało blisko 1,2 tys. przedsiębiorstw i zrealizowano tys. transakcji z 80 tys. odbiorców. Według specjalistów branży, perspektywy rozwoju rynku usług faktoringowych są cały czas bardzo obiecujące. Z danych KIF-u wynika, iż łączne obroty krajowych faktorów wynoszą 1,5% w relacji do PKB, a w krajach Europy Zachodniej są one aż ośmiokrotnie wyższe. 4 Finansista 01/2002 Faktoring remedium na recesję, Mirosław Nowicki. 5 Finansista 01/2002 Faktoring remedium na recesję, Mirosław Nowicki. 6 Puls Biznesu Rynek rozwija się szybko, Patrycja Otto. 91

8 Tendencje i zjawiska w otoczeniu rynkowym oraz ich wpływ na działalność Emitenta Charakter dostępnych prognoz dotyczących przebiegu istotnych zjawisk ekonomicznych i politycznych pozwala na budowę jedynie uproszczonych scenariuszy rozwoju rynku i ich wpływu na działalność i wyniki Emitenta. Z tendencji o charakterze makroekonomicznym do istotnych zjawisk należy zaliczyć: Wyraźne i zdaniem wielu analityków rynku trwałe ożywienie gospodarcze; W okresie koniunktury oprócz powstawiania nowych firm, te już funkcjonujące na rynku rozszerzają sprzedaż i udoskonalają produkty. Faktoring może być dla nich wygodnym i elastycznym narzędziem finansowym. Efekty związane z akcesją Polski do Unii Europejskiej. To w pierwszej kolejności poszerzenie ogólnie rozumianego otoczenia rynkowego Emitenta oraz trwałe przeszczepienie na rynek polski rozwiązań od lat znanych i praktykowanych przez firmy faktoringowe, w tym szczególnie wymiana klientów i wzrost świadomości przedsiębiorców, powinny zdynamizować rynek faktoringu i stać się trwałym bodźcem rozwoju. W branży faktoringowej zarówno w Polsce, jak i na świecie do znaczących tendencji należy zaliczyć: Rozszerzanie działalności krajowych instytucji finansowych; Coraz więcej instytucji świadczących usługi faktoringowe rozszerza obszar funkcjonowania na nowe rynki. Powstają międzynarodowe holdingi faktoringowe, tj. np. NMB Heller Holding, IFN Finance, De Lage Landen International. Zrzeszanie się firm faktoringowych 7 ; Na świecie istnieje obecnie kilka międzynarodowych organizacji faktoringowych, z których największe to Factors Chain International (FCI), skupiająca ponad 130 firm i banków faktoringowych z 60 krajów, oraz International Factors Group (IFG), zrzeszająca 58 firm w 37 państwach. W Polsce w 2001 w ramach Konfederacji Polskich Pracodawców Prywatnych (KPPP) powstała Konferencja Instytucji Faktoringowych (KIF), której zadaniem jest ochrona praw i interesów zrzeszonych firm, a przede wszystkim stworzenie lobby na rzecz dokonania stosownych zmian w prawodawstwie i wymiana danych o niesolidnych dłużnikach. Obecnie w Konferencji Instytucji Faktoringowych zrzeszonych jest dziewięciu faktorów (w tym Eurofaktor S.A. od maja 2004 r.). Wzrost konkurencji motywowanej dynamicznym rozwojem branży; Wzrost liczby firm oferujących usługi faktoringowe, zarówno będących afiliacjami banków, jak i niezależnymi od banków podmiotami, wpłynął na wzrost konkurencyjności usług oraz ich różnorodność Pozycja rynkowa Emitenta Według stanu na koniec 2003 r. w kraju funkcjonuje dziewięć podmiotów wyspecjalizowanych w świadczeniu usług faktoringowych. Tabela 5.4. Firmy działające na rynku usług faktoringowych (2003 r.) Rok powstania Nazwa firmy Status firmy 1994 Handlowy Heller S.A. Akcjonariat: Bank Handlowy w Warszawie S.A. I NMB Heller Holding NV z Holandii 1995 Polfaktor S.A. Utworzony przez BRE Bank S.A. oraz Intermarket Bank AG z Austrii 1996 Eurofaktor S.A. Niezależna Spółka Akcyjna 1999 Pekao Faktoring Sp. z o.o. Grupa Banku Pekao S.A Forin Sp. z o.o. Grupa Banku Millennium S.A Arvato Services Polska Oddział Bertelsmann Media Sp. z o.o., należący do grupy przedsiębiorstw międzynarodowego koncernu Bertelsmann AG Raiffeisen Faktorin Polska Sp. z o.o. Właścicielem jest Raiffeisen Bank Polska S.A Bibby Factors Polska Sp. z o.o. Część Bibby Line Group brytyjskiej grupy przedsiębiorstw 2003 BZ WBK Faktor Sp. z o.o. Zależna od Banku Zachodniego, należącego do Grupy AIB instytucji bankowej i finansowej w Irlandii Źródło: Boss Gospodarka nr 2 (luty 2004 r.) Materiały Konferencji Instytucji Faktoringowych (styczeń 2004 r.) Banki i ich afiliacje jako pierwsze rozpoczęły świadczenie usług faktoringowych. Z przyczyn obiektywnych wiodącą rolę na rynku odgrywają podmioty powołane do życia przez banki i pozostające z nimi w ścisłych związkach kapitałowych. Największy podmiotem branży pod względem obrotów jest lubelska spółka Pekao Faktoring Sp. z o.o., kontrolowana przez Bank Pekao S.A., która w 2003 r. skupiła faktury na łączną kwotę ponad 4,2 mld zł. Na drugim miejscu plasuje się Raiffeisen Faktoring Sp. z o.o., który skupił faktury za 3,2 mld zł. 7 Materiały Konferencji Instytucji Faktoringowych, styczeń 2004 r. 92

9 Rysunek 5.6. Pozycja rynkowa Emitenta wg wartości skupionych faktur Źródło: Materiały Konferencji Instytucji Faktoringowych, styczeń 2004 r., wrzesień 2004 r. Uwaga: Pozycjonowanie firm faktoringowych dokonywane jest na całym świecie standardowo w odniesieniu do obrotów firm faktoringowych mierzonych wartością wykupionych faktur, gdyż poziom przychodów jest wartością wynikową, w znacznym stopniu zależną od polityki właściciela firmy faktoringowej (banku). Tabela 5.5. Charakterystyka krajowej konkurencji Emitenta Nazwa firmy Handlowy Heller S.A. Polfaktor S.A. Pekao Faktoring Sp. z o.o. Forin Sp. z o.o. Arvato Services Polska Raiffeisen Faktoring Polska Sp z o.o. Bibby Factors Polska Sp. z o.o. BZ WBK Faktor Sp. z o.o. Charakterystyka jedna z najstarszych firm faktoringowych w Polsce; obsługuje zarówno duże międzynarodowe koncerny, jak i dynamicznie rozwijające się spółki średniej wielkości; koncentruje się na branży elektronicznej, spożywczej, tekstylnej, odzieżowej, urządzeń biurowych i zabawkarskiej; posiada biura w Warszawie i Gdyni jako jedyna w Polsce należy do International Chain Faktors; posiada biura handlowe w Warszawie i czterech innych miastach w Polsce; największa firma faktoringowa w Polsce; posiada 7 regionalnych biur sprzedaży i ściśle współpracuje ze swoim udziałowcem z Włoch (UniCredito Italiano) od 2004 r. włączony do struktur Banku Millennium; posiada biuro w Warszawie i 4 biura regionalne świadczy usługi na bazie outsourcingu w zakresie logistyki, marketingu bezpośredniego oraz obsługi finansowej; Arvato specjalizuje się w kompleksowym zarządzaniu należnościami oraz w realizowaniu faktoringu w pełnej formie, tj. z przejęciem ryzyka niewypłacalności odbiorców jedna z najdynamiczniej rozwijających się firm faktoringowych; świadczy swoje usługi za pośrednictwem sieci oddziałów Raiffeisen w Polsce kieruje swoją ofertę do małych i średnich przedsiębiorstw; specjalizuje się w kompleksowej obsłudze polegającej na finansowaniu środków zamrożonych w niezapłaconych fakturach oraz aktywnym zarządzaniu należnościami oraz ich ściąganiu kieruje swoją ofertę zarówno do firm produkcyjnych, handlowych, jak i usługowych, prowadzących sprzedaż z odroczonymi terminami płatności; specjalizuje się w bieżącym finansowaniu i administrowaniu wierzytelnościami Źródło: Opracowanie własne na podstawie: Boss Gospodarka nr 2 (luty 2004) oraz Materiałów Konferencji Instytucji Faktoringowych (styczeń 2004 r.) Eurofaktor to jedyny liczący się na rynku krajowym, niezależny od banków podmiot świadczący usługi faktoringowe. Pomimo pojawiania się nowych instytucji faktoringowych pozycja Emitenta w branży jest stabilna od 2002 r. utrzymuje on pozycję największej niezależnej od banków firmy faktoringowej. Mając na uwadze skalę obrotów realizowanych przez Emitenta, stwierdzić należy, iż przewodzi on grupie firm faktoringowych z rocznym poziomem skupu faktur poniżej 1 mld złotych. 93

10 Tabela 5.6. Porównanie obrotów realizowanych przez Emitenta z obrotami realizowanymi przez firmy z branży Firmy faktoringowe I półrocze 2004 r r r r. Wartość wykupionych faktur w mln zł Pekao Faktoring Raiffeisen Faktoring Polfaktor Handlowy Heller EUROFAKTOR Forin (Bank Millennium) BZ WBK Faktor Arvato Services Bibby Factors Źródło: Materiały Konferencji Instytucji Faktoringowych, styczeń 2004 r, wrzesień 2004 r. i Emitent Bariery rynkowe Na rynku usług faktoringowych rosną oczekiwania odbiorców w stosunku do usług oferowanych przez firmy faktoringowe. Dotyczy to przede wszystkim kompleksowości oferty, a więc zakresu świadczonych usług, w tym również usług dodatkowych, zarządzania ryzykiem (faktoring bez regresu i z regresem) oraz zasadami i skalą przyznawanych limitów finansowania. Wyraźną barierę szczególnie dla firm niepowiązanych z bankami stanowi dostęp do środków finansowych, a przede wszystkim kredytów bankowych na finansowanie działalności bieżącej. Dla dostawców usług faktoringowych rynek w dalszym ciągu ma charakter rynku konsumenta i kształtuje go przewaga podaży ofert nad popytem. Ze względu na fakt, iż faktoring jest relatywnie nowym instrumentem finansowym barierę tworzy niski poziom zrozumienia jego istoty i korzyści z jego stosowania, co wpływa na istnienie obaw przed skorzystaniem z innego niż tradycyjne źródła pozyskania kapitału. Rozwiązaniem jest edukacja przedsiębiorców zarówno przez same firmy faktoringowe, jak i Konferencję Instytucji Faktoringowych Przewagi konkurencyjne Istotną przewagą rynkową, która będzie miała coraz większe znaczenie w następnych latach jest swoboda w kształtowaniu przez Emitenta usług i oferowaniu ich klientom. Firmy faktoringowe zależne od banków realizują strategię swoich właścicieli zarówno względem produktów, jak i obsługiwanych klientów. Zaostrzone zasady oceny ryzyka przez banki (zalecenia bazylejskie 9 ) przekładane są na zależne od nich spółki faktoringowe, co sprawia, iż coraz większa liczba potencjalnych klientów nie mieści się w kryteriach bankowych i nie może być przez nich obsłużona. Emitent nie jest zobligowany do literalnego stosowania się do zaleceń bazylejskich, może skupić się na budowie bezpiecznych modeli biznesowych (faktoringowych), wzbogacając produkt o usługi dodatkowe, które nie mieszczą się w profilu działania grup bankowych Zagrożenia (substytuty, bariery prawne i finansowe) Rynek usług faktoringowych od wielu lat wyróżnia się dużą dynamiką wzrostu, wyższą niż większość innych usług finansowych. W krajach Europy Zachodniej rozpowszechnił się w latach 50. Obecnie uważany za niezbędny i trwały instrument finansowy nowoczesnej gospodarki, a jego popularność niezmiennie rośnie, czego wyrazem jest średnioroczny wzrost obrotów firm faktoringowych w Europie na poziomie 14,9% w latach Substytuty W branży Emitenta mówiąc o substytutach, należy mieć na myśli inne, alternatywne źródła finansowania dla podmiotów gospodarczych, jednak ich charakter, konstrukcja i podstawy formalne, jakie umożliwiają korzystanie z nich znacznie różnią się od tych, jakie oferuje faktoring. Uważa się, iż faktoring może w większości przypadków zastąpić krótkoterminowe kredyty bankowe oraz usługi związane ze sprzedażą wierzytelności. 8 Dokonano korekty pozycji dotyczącej wartości wykupionych faktur przez Eurofaktor S.A. zgodnie z aktualnymi danymi Emitenta. 9 zalecenia bazylejskie zbiór zasad dotyczących funkcjonowania systemów bankowych krajów Unii Europejskiej, ustalonych przez Bazylejski Komitet do spraw Nadzoru Bankowego. Zalecenia bazylejskie zostały sformowane w postaci Metodologii Adekwatności Kapitałowej, która będzie wdrażana przez państwa Unii Europejskiej na podstawie dyrektywy CAD III (Capital Adequancy Directive). Metodologia Adekwatności Kapitałowej oparta jest na trzech filarach: 1. Minimalnych wymogach kapitałowych (określonych prawem), 2. Badaniu nadzorczym (mającym na celu ustalanie adekwatności kapitałowej instytucji i ocenę wewnętrznego procesu oceny kapitału), 3. Dyscyplinie rynkowej (zachęcaniu banków do utrzymywania adekwatnego kapitału). 10 Obliczenia własne na podstawie World Factoring Yearbook

11 Rysunek 5.7. Podstawowe różnice między kredytem bankowym a faktoringiem 11 Źródło: Emitent Nieporównywalnie prostszą formułę mają usługi oparte na sprzedaży wierzytelności, które ograniczają się do zapłaty ceny za wierzytelność. Firma dokonująca sprzedaży należności traci zupełnie kontrolę nad wierzytelnościami, a ta prosta usługa nie obejmuje również innych tak istotnych elementów, jak np. administrowania wierzytelnościami. Z reguły w przeciwieństwie do faktoringu dotyczy ona tzw. złych długów, czyli przypadków, w których termin płatności już minął lub z innego powodu są to trudne wierzytelności Bariery prawne Rozwój faktoringu w Polsce ograniczają również przepisy prawne. Brak szczegółowych rozwiązań prawnych przysparza problemów, w tym nawet związanych z definicją faktoringu oraz sposobem traktowania rozliczeń z nim związanych. Do najistotniejszych kwestii wskazywanych przez ekspertów z branży wymagających stworzenia regulacji prawnych uwzględniających specyfikę usług faktoringowych należą: Niejednoznaczne zapisy nowej ustawy VAT dotyczące opodatkowania usług faktoringowych; Niekorzystne zapisy Ustawy o podatku od osób prawnych (CIT), która w obecnej formie nie pozwala zaliczać strat powstałych w wyniku prowadzenia działalności faktoringowej w koszty uzyskania przychodów (z takiego prawa mogą m.in. korzystać firmy faktoringowe w Niemczech, Holandii, Czechach); Ustawa o przeciwdziałaniu wprowadzenia do obrotu finansowego wartości majątkowych, pochodzących z nielegalnych lub nieujawnionych źródeł, która wprowadza nowe obowiązki dla faktorów w zakresie budowy systemów zarządzania informacją; Brak jednoznacznej opinii w zakresie konieczności stosowania przez faktorów ustawy o terminach zapłaty w transakcjach handlowych, która ma chronić wierzycieli w obrocie gospodarczym, dając prawo żądania od dłużnika odsetek ustawowych już od 31 dnia po spełnieniu świadczenia przez wierzyciela. Nie bez znaczenia są również stosowane w obrocie prawnym, przez np. sieci handlowe, zakazy cesji wierzytelności w umowach z dostawcami, co wprost uniemożliwia dostawcom korzystanie z usług faktoringowych i eliminuje tę grupę jako potencjalnych klientów firm faktoringowych Bariery finansowe Bariery związane z pozyskaniem źródeł finansowania dotyczą przede wszystkim instytucji faktoringowych niepowiązanych z bankami. Banki niechętnie udzielają kredytów autonomicznym faktorom, postrzegając ich jako konkurenta dla własnych firm faktoringowych. Rynek nie wytworzył innych barier finansowych (wielkość minimalnego kapitału), którym poddane są w sposób szczególny firmy faktoringowe Informacje o otoczeniu, w jakim działają pozostałe jednostki z Grupy Kapitałowej wraz z określeniem ich pozycji rynkowej 1. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach Z badań przeprowadzonych przez Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych i Price Waterhouse Coopers na koniec 2002 r. wynika, iż kapitał zainwestowany w fundusze typu venture capital w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej można szacować na mln Euro, z tego na Polskę przypadło aż 51%. Udział krajowych źródeł finansowania jest jednak niewielki i większość środków trafiających do funduszy pochodzi od zagranicznych inwestorów instytucjonalnych. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. jest pierwszym w Polsce regionalnym funduszem private equity, z kapitałem pochodzącym w 100% od inwestorów krajowych. Biorąc pod uwagę wielość zainwestowanych przez Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. kapitałów, które zgodnie z informacjami zarządu kształtują się na poziomie ok. 4,6 mln Euro, jego udział w rynku krajowym kształtuje się na poziomie ok. 0,4%. 95

12 1.1. Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu W 2003 r., według szacunków Zarządu, udział Spółki w krajowym rynku sprzedaży poszczególnych rodzajów wyrobów hutniczych kształtował się na poziomie: 85% w zakresie sprzedaży walców hutniczych, 8% w zakresie sprzedaży rur wysokostopowych i również 8% w zakresie sprzedaż rur kalibrowanych ze szwem Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle Działalność w sektorze przetwórstwa rolno-spożywczego prowadzi ponad 50 tys. podmiotów, w tym przetwórstwem owocowo-warzywnym zajmuje się ok. 1,3 tys. firm. Większość z nich to bardzo małe podmioty o zasięgu lokalnym. Znacząca część rynku należy do kilku dużych firm, produkujących pod znanymi ogólnokrajowymi markami. W ocenie Zarządu spółki udział w rynku Zakładów Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. kształtuje się na poziomie 0,1% Videograf Edukacja Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Udział Spółki na krajowym rynku jest niewielki zgodnie z szacunkami Zarządu Spółki kształtuje się on na poziomie nie większym niż 1% Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Według szacunków Zarządu Spółki jej udział na rynku książki edukacyjnej jest niewielki i kształtuje się na poziomie 1%-1,5% Nowe Technologie Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Zgodnie z szacunkami Zarządu udział Spółki w rynku krajowym wynosi poniżej 1% Informacje o głównych rynkach zbytu Emitenta i Grupy Kapitałowej Rynki zbytu w podziale wg asortymentu usług Rynki zbytu Emitenta Strategia Emitenta zakłada specjalizację branżową kieruje on swoje usługi przede wszystkim do branży energetycznej. Emitent działa jednak również w takich sektorach jak: hutnictwo, usługi, pozostały przemysł i w innych branżach. W 2003 roku nastąpiła wyraźna polaryzacja kierunków sprzedaży. Udział energetyki osiągnął poziom 54%, dla przemysłu wzrósł do 33%, a udział górnictwa i hutnictwa kształtuje się na poziomie około 7%. Rysunek 5.8. Struktura sprzedaży wg rynków lata Źródło: Emitent Zmiany te są skutkiem dążenia Emitenta do ograniczenia zaangażowania w branżach, w których wzrosło ryzyko działania i koncentracji w segmentach zapewniających stabilne, długotrwałe dochody, przy akceptowanym poziomie ryzyka. Za szczególnie korzystne zjawisko należy uznać wzrost udziału klientów z innych branż przemysłu, co zmniejsza uzależnienie od energetyki i obniża ryzyko ogólne działalności Emitenta. A. Rynek energetyczny Rynek energetyczny w Polsce stanowi jedną z największych gałęzi przemysłu w Polsce. Funkcjonują na nim następujące grupy podmiotów: elektrownie, elektrociepłownie, lokalni operatorzy przesyłu energii, 96

13 krajowy operator systemów energetycznych, krajowy operator przesyłu energii, inne podmioty powołane w ramach reformy. Czołowe miejsce zajmują tutaj takie firmy jak: PSE S.A., PKE S.A., Elektrownia Bełchatów S.A., GZE S.A., Energetyka Poznańska S.A. oraz STOEN. Podstawowe zasady funkcjonowania krajowego rynku energetycznego zawarte zostały w ustawie Prawo Energetyczne oraz związanych z nim aktach wykonawczych. Prawo Energetyczne nie przewiduje szczególnych ograniczeń w kształtowaniu różnych form handlu energią. Głównym celem regulacji w energetyce jest: zapewnienie prawidłowej gospodarki energią oraz ochrona interesów odbiorców finalnych. Kwestią tą zajmuje się Urząd Regulacji Energetyki. Obecnie polska energetyka przeżywa okres poważnych zmian, związanych z przekształceniami własnościowymi i zmianami zachodzącymi w energetyce światowej. Celem realizacji założeń polityki energetycznej Polski jest: uwolniony rynek, wzrost konkurencyjności krajowych producentów oraz stworzenie warunków dla rozwoju i modernizacji sektora energetycznego. Emitent specjalizuje się w obsłudze faktoringowej sektora energetycznego, a podstawowe zmiany zachodzące w branży, jak konsolidacja rynku i restrukturyzacja kontraktów długoterminowych, zaowocują nie tylko prostym wzrostem konkurencji, ale i powstaniem struktur multienergetycznych. Dla Emitenta jest to szansa do rozszerzenia działalności na tym rynku poprzez budowę finansowania dla nowo powstałych struktur. B. Rynek hutniczy Rynek hutniczy tworzą dwa podstawowe segmenty: produkcyjny i dystrybucyjny. Sytuacja polskiego hutnictwa charakteryzowała się do niedawna trwałym brakiem płynności, wysokim zadłużeniem, brakiem kapitału, a w rezultacie dużymi zatorami płatniczymi. Postępująca prywatyzacja i trwająca od niedawna koniunktura na rynkach światowych zmieniła obraz branży. Rynek hutniczy, którego podmioty należą do największych odbiorców energii stanowi dla Emitenta atrakcyjny rynek zbytu usług faktoringowych. C. Rynek górniczy Rynek górnictwa węgla kamiennego w Polsce tworzą obecnie duże struktury, takie jak Kompania Węglowa S.A., Katowicki Holding Węglowy oraz mająca wejść w struktury Koncernu Węglowo-Koksowego Jastrzębska Spółka Węglowa. Część kopalń działa samodzielnie, a Minister Skarbu Państwa planuje ich prywatyzację. Polskie górnictwo charakteryzuje się wysokim stopniem zadłużenia oraz powstawaniem dużych zatorów płatniczych. Trwające od kilku lat intensywne prace mające na celu restrukturyzację polskiego górnictwa przynoszą wprawdzie stopniową poprawę, choć dzieje się to głównie na drodze zamykania kolejnych kopalni. Górnictwo jako dostawca paliwa energetycznego do polskich elektrowni tworzy Emitentowi szanse pozyskania znaczących obszarów prowadzenia działalności faktoringowej. Emitent swój sukces na styku rynków górniczego i energetycznego zawdzięcza m.in. bieżącej analizie sytuacji oraz ciągłej adaptacji swoich produktów do zmieniających się warunków. Ze względu na skalę obrotów i ryzyko transakcyjne najatrakcyjniejszym rynkiem dla Emitenta pozostanie energetyka. Szacunki Emitenta na podstawie przepływów wewnątrzenergetycznych pomiędzy Polskimi Sieciami Elektroenergetycznymi, Energetyką Zawodową oraz Zakładami Energetycznymi wskazują, iż wartość obrotów branży energetycznej kształtuje się na poziomie ok. 73,1 mld zł. Jeszcze wyższa jest szacunkowa wartość przychodów z przepływów wymuszonych w grupie energetyczno-paliwowo-przemysłowej i wynosi ok. 113,2 mld zł. 97

14 Rysunek 5.9. Szacowana wartość rynków zbytu Źródło: Emitent PSE Polskie Sieci Elektroenergetyczne EZ Energetyka Zawodowa ZE Zakłady Energetyczne DP Dostawcy Paliw ZP Zakłady Przemysłowe Szacunkowa wartość przepływów PSE + ZE + EZ 10% (tj. szacunkowy procent przychodów z zewnątrz) Szacunkowa wartość przychodów ZE + EZ + DP + ZP Kierunek przepływów pieniężnych Dzięki doskonałej znajomości branży Emitent wykorzystuje na potrzeby własnego rozwoju istnienie naturalnych przepływów pomiędzy sektorem energetyki a dostawcami paliw i zakładami przemysłowymi, tworząc produkty odpowiadające istniejącemu już zapotrzebowaniu klientów z tych sektorów. 98

15 Rysunek Wzajemne zależności między klientami Emitenta Źródło: Emitent D. Rynek małych i średnich przedsiębiorstw W Polsce tzw. małe i średnie przedsiębiorstwa (MSP) stanowią ok. 99% funkcjonujących podmiotów, a ich udział w tworzeniu PKB wynosi 48% i zatrudniają one ok. 64% pracujących. Jest to jeden z najdynamiczniej rozwijających się segmentów gospodarki, charakteryzujący się wysokim zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy, a tym samym stanowi on chłonny rynek dla usług faktoringowych. Jest to zarazem rynek o trudnym do szacunku ryzyku i relatywnie wysokich kosztach świadczenia usług faktoringowych (rozproszenie transakcji). Emitent w swej strategii przewiduje wejście na ten rynek, rozpoczynając od bezpiecznej jego części, tj. podmiotów powiązanych z nim kapitałowo (w tym tworzących portfel Górnośląskiego Funduszu Restrukturyzacyjnego S.A.) Rynki zbytu pozostałych jednostek należących do Grupy Kapitałowej wg asortymentu produktów, towarów i usług 1. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. jest funduszem specjalizującym się szczególnie w inwestycjach restrukturyzacyjno-prywatyzacyjnych w obszarze małych i średnich przedsiębiorstw. Ze względu na charakter działalności Funduszu za rynki zbytu uznać należy kierunki sprzedaży aktywów inwestycyjnych (spółek portfelowych). Swoją ofertę Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. kieruje do: Inwestorów branżowych dokonujących akwizycji w branżach, w których działają spółki portfelowe Górnośląskiego Funduszu Restrukturyzacyjnego S.A.; Innych funduszy typu private equity zainteresowanych inwestycjami w zrestrukturyzowane podmioty; Inwestorów finansowych Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu Odbiorcami rur kalibrowanych ze szwem są podmioty z przemysłu motoryzacyjnego, budownictwa, zajmujące się produkcją sprzętu sportowo-turystycznego, produkcją mebli oraz produkcją urządzeń dla przemysłu chemicznego, petrochemicznego, farmaceutycznego i spożywczego. 99

16 Rury wysokostopowe trafiają do przemysłu chemicznego, petrochemicznego (rafinerie), spożywczego oraz producentów elementów grzejnych. Walce produkowane są na potrzeby przemysłu hutniczego (walcowni). Struktura wartościowa sprzedaży wg odbiorców kształtuje się następująco: IPS 12%, Tenneco 9%, Zakład Ślusarski K. Pustuł 9% oraz pozostali 70% Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle Odbiorcami wyrobów Spółki są przede wszystkim hurtownie, sieci hipermarketów oraz sklepy detaliczne. Do największych należą: SCA PR Polska (15%), Hurtownia Zawadzki (10%) oraz BOS S.A. (7%); udział pozostałych odbiorców w strukturze sprzedaży jest niewielki (łącznie 68%) Videograf Edukacja Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Głównym odbiorcą Spółki jest Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników FAMA Sp. z o.o., której udział w wartości sprzedaży kształtuje się na poziomie 36%. Spółka sprzedaje również podręczniki bezpośrednio do szkół Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Spółka sprzedaje podręczniki do szkół podstawowych, gimnazjalnych i ponadgimnazjalnych oraz do księgarni i hurtowni. Znaczącym odbiorcą Spółki jest WKRA S.A. w Warszawie, której udział w wartości sprzedaży wynosi 18% Nowe Technologie Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Odbiorcą usług oferowanych przez Spółkę jest wyłącznie firma Fob-Daim Sp. z o.o. Tabela 5.7. Rynki zbytu wg asortymentu produktów i usług Wyszczególnienie Główne rynki zbytu energetyka, hutnictwo i górnictwo, usługi faktoringowe usługi, przemysł przemysł motoryzacyjny, budownictwo, produkcja sprzętu sportowo-turystycznego, produkcja mebli, produkcja urządzeń dla przemysłu chemicznego, petrochemicznego, rury farmaceutycznego i spożywczego, przemysł chemiczny, przemysł petrochemiczny, przemysł spożywczy, produkcja elementów grzejnych wyroby z drewna, tworzyw sztucznych i metali krajowe i zagraniczne huty (głównie walce hutnicze) szkoły, podręczniki i wydawnictwa szkolne odbiorcy indywidualni usługi przemysłowe oraz refaktury lokalny rynek małych i średnich przedsiębiorstw producent zamknięć do butelek (jedynym odbiorcą jest spółka Fob-Daim najem maszyn i urządzeń Sp. z o.o. z siedzibą w Zawierciu) usługi doradcze i zarządzania lokalny rynek małych i średnich przedsiębiorstw usługi wydziałów pomocniczych lokalny rynek małych i średnich przedsiębiorstw pozostałe usługi lokalny rynek małych i średnich przedsiębiorstw Źródło: Emitent Rynki zbytu w podziale na krajowe i zagraniczne Działalność Emitenta skierowana jest na rynek krajowy. Siedziba Emitenta znajduje się w Mysłowicach. Nie posiada on oddziałów i dotychczas wyodrębnił biuro zamiejscowe w Warszawie. Emitent prowadzi działalność głównie na Śląsku i Mazowszu, jednak ze względu na charakter świadczonych usług można mówić o ogólnokrajowym zasięgu. Tabela 5.8. Struktura przychodów ze sprzedaży usług Emitenta w podziale na kraj i na eksport Wyszczególnienie I półrocze 2004 r r r r. wartość tys. zł udział % wartość tys. zł udział % wartość tys. zł udział % wartość tys. zł udział % Przychody ze sprzedaży produktów, razem: Kraj Eksport Źródło: Emitent 100

17 Główne rynki zbytu Grupy Kapitałowej w podziale na kraj i eksport przedstawia poniższa tabela: Tabela 5.9. Struktura przychodów ze sprzedaży produktów Grupy Kapitałowej w podziale na kraj i na eksport Wyszczególnienie Przychody ze sprzedaży produktów, razem: I półrocze 2004 r r r r. wartość tys. zł udział % wartość tys. zł udział % wartość tys. zł udział % wartość tys. zł udział % Kraj Eksport Źródło: Emitent Do jednostek Grupy Kapitałowej, które sprzedają swoje produkty, usługi lub towary na eksport należą: Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu, Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle. Udział eksportu w strukturze tych podmiotów jest jednak niewielki nie przekracza 10% Kanały dystrybucji Emitent sprzedaje usługi bezpośrednio. Nie posiada on oddziałów i jedynie sporadycznie korzysta z usług partnerów handlowych. Na dzień 30 czerwca 2004 r. Emitent posiadał jedynie dwie umowy o pośrednictwo w pozyskiwaniu klientów. Podstawową formą pozyskiwania klientów pozostanie sprzedaż bezpośrednia Informacja o sezonowości produkcji i rynków zbytu Sezonowość sprzedaży Emitenta i jego rynków zbytu Ze względu na swój charakter usługi świadczone przez Emitenta ze swej istoty nie podlegają sezonowości. Faktoring związany z przepływami pieniężnymi klientów, które mogą podlegać sezonowości obejmuje zwykle ściśle określoną wartość tych przepływów. Stąd sezonowość przepływów pieniężnych klientów Emitenta w znacząco mniejszym stopniu przenosi się na sezonowość sprzedaży usług świadczonych przez Spółkę. A. Rynek energetyczny Zapotrzebowanie na energię elektryczną charakteryzuje się wahaniami sezonowymi wzrasta w okresie zimowym. Istotne znaczenie z punktu widzenia Emitenta świadczącego usługi faktoringowe ma jednak fakt, iż sezonowe wahania zapotrzebowania na energię w istocie nie przekładają się na wahania przepływów pieniężnych. Wpływa na to przede wszystkim charakter rynku energetycznego (ciągłe zapotrzebowania na energię) oraz fakt, iż obrót energią opiera się głównie na kontraktach długoterminowych. B. Rynek hutniczy Podmioty funkcjonujące na rynku hutniczym, z którymi współpracuje Emitent są powiązane z rynkiem energetycznym, a ich współpraca opiera się przede wszystkim na stałych, długoterminowych kontraktach. W związku powyższym, podobnie jak w przypadku rynku energetycznego, sezonowe zmiany zapotrzebowania na wyroby hutnicze w istotnie mniejszym stopniu przekładają się na przepływy pieniężne obsługiwane przez Emitenta. C. Rynek górniczy Na rynku górniczym, podobnie jak w przypadku rynku energetycznego i hutniczego, Emitent działa na styku energetyki i górnictwa, a w związku z tym sezonowość przepływów pieniężnych obsługiwanych przez Emitenta jest znacząco niższa niż dla całej branży. W podmiotach Grupy kapitałowej sezonowość sprzedaży jest pochodną branży, w której działa dany podmiot. 101

18 Sezonowość sprzedaży pozostałych jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej i ich rynków zbytu Tabela Podmiot Sezonowość sprzedaży Przyczyna Wahania sprzedaży Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. n.d. n.d. n.d. Technologie Buczek S.A. tak przerwy produkcyjne u dostawców spadek sprzedaży w miesiącach zimowych i wakacyjnych Zakłady Przetwórstwa dostępnością surowców do tak Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. produkcji spadek sprzedaży maj-lipiec Videograf Edukacja Sp. z o.o tak sezonowość rynku zbytu książki wzrost sprzedaży czerwiec, edukacyjnej sierpień-wrzesień Ogólnopolska Dystrybucja sezonowość rynku zbytu książki wzrost sprzedaży czerwiec, tak Podręczników Fama Sp. z o.o. edukacyjnej sierpień-wrzesień Nowe Technologie Sp. z o.o. nie Źródło: Emitent Zmiany struktury wartości zapasów w czasie roku obrotowego Ze względu na fakt, iż Emitent prowadzi wyłącznie działalność usługową pozycja zapasów wykazana w bilansie ma wartość zerową. W czasie roku obrotowego Emitent nie gromadzi zapasów. Wartość i strukturę zapasów Grupy Kapitałowej Emitenta przedstawia poniższa tabela: Tabela Wartość i struktura zapasów w Grupie Kapitałowej tys. zł r r r r. Wyszczególnienie wartość tys. zł struktura % wartość tys. zł struktura % wartość tys. zł struktura % wartość tys. zł struktura % materiały półprodukty i produkty w toku produkty gotowe towary zaliczki na dostawy Zapasy, razem Źródło: Emitent Uwaga: W 2001 r. Grupa Kapitałowa nie posiadała zapasów, gdyż tworzyły ją wyłącznie Eurofaktor S.A. oraz Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. Zmiany wartości i struktury zapasów Grupy Kapitałowej w poszczególnych latach wynikają z następujących czynników: składu oraz profilu działalności jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej co roku z przyczyn obiektywnych ulegała ona bowiem zmianie; wahań sprzedaży realizowanej przez poszczególne podmioty tworzące Grupę Kapitałową w kolejnych latach Informacje o wartości sprzedaży Emitenta w podziale na rodzaje działalności gospodarczej i strukturę geograficzną rynków zbytu Wartość sprzedaży Emitenta w podziale na rodzaje działalności i strukturę rynków zbytu przedstawia poniższa tabela: Tabela Wartościowa struktura Przychodów ze sprzedaży Emitenta z podziałem na rodzaje działalności gospodarczej i strukturę geograficzną rynków zbytu I półrocze 2004 r r r r. Wyszczególnienie wartość tys. zł struktura % wartość tys. zł struktura % wartość tys. zł struktura % wartość tys. zł struktura % Przychody ze sprzedaży, w tym: Przychody ze sprzedaży produktów Kraj Eksport Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów Kraj Eksport Przychody ze sprzedaży ogółem Źródło: Emitent 102

19 Głównym źródłem przychodów Emitenta są przychody ze sprzedaży usług faktoringowych, tj. wynagrodzenie za świadczone usługi faktoringowe, w tym: odsetki od dyskonta, prowizje od wartości wykupionych faktur oraz pobierane jednorazowo prowizje od limitu umów faktoringowych. Emitent sprzedaje swoje usługi wyłącznie na rynku krajowym. Wartość sprzedaży Grupy Kapitałowej w podziale na rodzaje działalności i strukturę geograficzną rynków zbytu przedstawia poniższa tabela. Tabela Wartość sprzedaży, z podziałem na rodzaje działalności gospodarczej i strukturę geograficzną rynków zbytu w Grupie Kapitałowej Wyszczególnienie I półrocze 2004 r r r r. Przychody ze sprzedaży produktów a) kraj b) eksport Przychody netto ze sprzedaży produktów, razem Przychody ze sprzedaży towarów a) kraj b) eksport 14 Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów, razem Przychody ze sprzedaży ogółem Źródło: Emitent 5.6. Informacje o źródłach zaopatrzenia Emitenta i Grupy Kapitałowej Źródła zaopatrzenia Emitenta Charakter działalności Emitenta powoduje, że zasadniczą kwestią jest pozyskiwanie zewnętrznych źródeł finansowania działalności bieżącej. Emitent pozyskuje zewnętrzne środki finansowe z sektora bankowego w postaci kredytów oraz poprzez emisję dłużnych papierów wartościowych. Podstawowym źródłem pozyskania kapitału są krajowe banki. Według stanu na koniec 2003 r. kredyty bankowe stanowiły 58% kapitałów obcych ogółem, w tym: z banku BZ WBK we Wrocławiu pochodziło 74,8% zadłużenia kredytowego; z banku Raiffeisen Bank S.A. w Warszawie 23,3% zadłużenia kredytowego; z banku PKO BP S.A. w Warszawie 1,9% zadłużenia kredytowego. Istotnym źródłem finansowania jest również emisja dłużnych papierów wartościowych, tj. obligacji i weksli własnych. Na koniec 2003 r. ich udział w strukturze zewnętrznych źródeł finansowania wynosił 42%. W tym przypadku dostawcami kapitału są nabywcy papierów wartościowych. Grupa ta jest bardzo rozdrobniona. W szacunkach dotyczących struktury kapitałów obcych nie brano pod uwagę zobowiązań z tytułu dostaw i usług, podatków, ceł, ubezpieczeń społecznych i innych świadczeń oraz innych rozrachunków, nie związanych bezpośrednio z pozyskiwaniem kapitału Źródła zaopatrzenia pozostałych jednostek z Grupy Kapitałowej 1. Górnośląski Fundusz Restrukturyzacyjny S.A. z siedzibą w Katowicach nd Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu Do źródeł zaopatrzenia Spółki należą: krajowi producenci wyrobów hutniczych, firmy zajmujące się importem z zagranicy oraz bezpośrednio producenci zagraniczni. Do znaczących dostawców wsadu do produkcji rur zgrzewanych należą: Ispat Kraków (30%) oraz Corus (21%). Głównymi dostawcami wsadu do produkcji rur wysokostopowych są Schoeller Bleckmann (38%) i Daewoo (18%). Znaczącymi dostawcami wsadu do produkcji walców są: CZH (49%) i Ispat Dąbrowa Górnicza (19%) Zakłady Przetwórstwa Spożywczego Vitapol Sp. z o.o. z siedzibą w Krzętle Ze względu na charakter działalności struktura dostawców jest bardzo rozdrobniona. Do największych należą: dostawcy słoików, etykiet i zakrętek, w tym: Huta Szkła Sława (14%), Twist-Pol (9%), Drukarnia Centrum (7%) oraz Huta Szkła Rexam (6%). Udział pozostałych dostawców w wartościowej strukturze zakupów jest niewielki (łącznie 64%). 103

20 1.3. Videograf Edukacja Sp. z o.o. z siedzibą w Chorzowie Spółka współpracuje przede wszystkim z drukarniami. Głównym dostawcą jest Drukarnia Wydawnicza im. W. L. Anczyca w Krakowie, której udział w strukturze zakupów w ujęciu wartościowym kształtuje się na poziomie 20% Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Spółka współpracuje z krajowymi wydawnictwami oraz agencjami wydawniczymi. Do największych należą: wydawnictwo Nowa Era Sp. z o.o. w Warszawie (28%) oraz WKRA S.A. w Warszawie (25%) Nowe Technologie Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach Spółka prowadzi wyłącznie działalność usługową, nie posiada zatem tradycyjnych źródeł zaopatrzenia Informacje o uzależnieniu od jednego lub kilku odbiorców lub dostawców Informacje o uzależnieniu Emitenta od jednego lub kilku odbiorców lub dostawców Odbiorcy Przychody Emitenta z tytułu zawartych umów faktoringowych pochodzą zarówno od samego faktoranta, jak i faktoranta i jego odbiorcy. Uzależnienie Spółki od odbiorców obrazuje poniższa tabela. Tabela Udział największych klientów Spółki w jej przychodach Udział w przychodach Spółki za Liczba klientów Nazwy odbiorców 2003 r. FAZOS S.A. w Tarnowskich Górach 9% ELEKTROWNIA BEŁCHATÓW S.A. w Bełchatowie 7% % 5 ISPAT POLSKA STAL S.A. w Katowicach 6% PKE S.A. w Katowicach 6% CARBOLOGISTIC Sp. z o.o. w Łodzi 5% % % 1 ZM POLMETAL Sp. z o.o. w Zawierciu 18% 4 ponad 20% 1 PSE S.A. w Warszawie 22% Źródło: Emitent Klientem, na rzecz którego Spółka zrealizowała w roku 2003 usługi na od 15%-20% swoich przychodów jest ZM POLMETAL Sp. z o.o. Jego udział w sprzedaży usług faktoringowych przez Emitenta wynosi 18%. Emitenta i ZM POLMETAL Sp. z o.o. łączą powiązania operacyjne, jak również własnościowe ZM POLMETAL Sp. z o.o. posiada akcji serii F Emitenta, co stanowi 26% kapitału akcyjnego. Ponad 20% przychodów pochodzi ze sprzedaży usług dla Polskich Sieci Elektroenergetycznych S.A. Ich udział w sprzedaży usług faktoringowych przez Emitenta wynosi 22%. Emitenta i Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. łączą wyłącznie powiązania operacyjne Dostawcy Na dzień 31 grudnia 2003 r. Emitent posiada cztery linie kredytowe: w banku BZ WBK (kredyt odnawialny w rachunku bieżącym) limit tys. zł; w banku Raiffeisen Bank S.A. (kredyt odnawialny w rachunku bieżącym) limit tys. zł; w banku BPH PBK S.A. (krótkoterminowy kredyt komercyjny) limit tys. zł; w banku PKO BP S.A. (krótkoterminowy kredyt komercyjny) limit tys. zł. Emitent finansuje swoją działalność również poprzez emisję obligacji na rynku niepublicznym oraz weksli, co sprawia, że uzależnienie Emitenta od banków finansujących jest znacznie mniejsze niż obrazują powyższe wartości. 104

Mówimy TAK, gdy inni mówią nie. Debiut obligacji na okaziciela serii B AOW Faktoring Sp. z o.o. na rynku Catalyst

Mówimy TAK, gdy inni mówią nie. Debiut obligacji na okaziciela serii B AOW Faktoring Sp. z o.o. na rynku Catalyst Debiut obligacji na okaziciela serii B AOW Faktoring Sp. z o.o. na rynku Catalyst Częstochowa, 2011 Informacje o Emitencie AOW Faktoring Sp. z o.o. (Emitent, Spółka) jest to rodzinna firma z tradycjami,

Bardziej szczegółowo

Ranking "Faktor 2005"

Ranking Faktor 2005 Ranking "Faktor 00" Która firma faktoringowa jest najlepszym partnerem dla Twojej firmy? Redaktorzy Portalu Finansowego IPO.pl przeanalizowali atrakcyjność faktorów działających na rynku polskim. Efektem

Bardziej szczegółowo

Faktoring jako jedna z form finansowania przedsiębiorstw

Faktoring jako jedna z form finansowania przedsiębiorstw jako jedna z form finansowania przedsiębiorstw Michał Wójcik Kierownik Zespołu Produktów Finansowych Biuro Produktów Finansowania Handlu, Bank Pekao SA Warszawa, piątek, 6 marca 2009 AGENDA Istota transakcji,

Bardziej szczegółowo

Faktoring w KUKE Finance. Finansujemy rozwój Twojego biznesu

Faktoring w KUKE Finance. Finansujemy rozwój Twojego biznesu Faktoring w KUKE Finance Finansujemy rozwój Twojego biznesu Chcesz rozwijać swoją firmę, ale potrzebna do tego gotówka jest zamrożona w niezapłaconych fakturach? Potrzebujesz wzmocnić swoją pozycję konkurencyjną

Bardziej szczegółowo

Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie

Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie Z opublikowanych na początku kwietnia tego roku danych wynika, że obroty firm faktoringowych zrzeszonych w Polskim Związku Faktorów (PZF) wzrosły

Bardziej szczegółowo

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie,

Bardziej szczegółowo

Działalność faktoringowa przedsiębiorstw finansowych w 2010 r.

Działalność faktoringowa przedsiębiorstw finansowych w 2010 r. Warszawa, 011.07.01 Działalność faktoringowa przedsiębiorstw finansowych w 010 r. Badaniem GUS w 010 r. zostały objęte 44 podmioty prowadzące działalność faktoringową. W grupie tej było 5 wyspecjalizowanych

Bardziej szczegółowo

Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku

Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 10 września 2014 r. Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku Badaniem objęte zostały 123 przedsiębiorstwa

Bardziej szczegółowo

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Marek 2011 Agenda - Zarządzanie kapitałem obrotowym Znaczenie kapitału obrotowego dla firmy Cykl gotówkowy Kapitał obrotowy brutto i netto.

Bardziej szczegółowo

Kredyt czy faktoring?

Kredyt czy faktoring? Kredyt czy faktoring? Przedsiębiorco! Nie wiesz, którą formę finansowania wybrać? Oto checklista przejdź przez nią krok po kroku, a dowiesz się, kiedy warto skorzystać z kredytu, a kiedy z faktoringu.

Bardziej szczegółowo

ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym

ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym Część 1 - Przedsiębiorstwa Pytania 1-7 dotyczą polityki kredytowej Banku w zakresie kredytów dla przedsiębiorstw

Bardziej szczegółowo

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań

Bardziej szczegółowo

Działalność faktoringowa przedsiębiorstw finansowych w 2011 r.

Działalność faktoringowa przedsiębiorstw finansowych w 2011 r. Warszawa, 202.07.02 Działalność faktoringowa przedsiębiorstw finansowych w 20 r. Badaniem GUS zostało objętych 39 podmiotów prowadzących w 20 r. działalność faktoringową. W badanej zbiorowości było 20

Bardziej szczegółowo

Perspektywy wejścia na rynki zagraniczne - odejście od schematu współpracy z ubezpieczycielem. Program Rozwoju Eksportu.

Perspektywy wejścia na rynki zagraniczne - odejście od schematu współpracy z ubezpieczycielem. Program Rozwoju Eksportu. Perspektywy wejścia na rynki zagraniczne - odejście od schematu współpracy z ubezpieczycielem Program Rozwoju Eksportu. Współpraca z ubezpieczycielem profilaktyka i niwelowanie strat tradycyjna rola ubezpieczyciela

Bardziej szczegółowo

Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A.

Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. (Podstawą zaprezentowanego tutaj materiału jest praca przygotowana przez studentów na zaliczenie przedmiotu z WPD w roku akademickim 2012/2013)

Bardziej szczegółowo

Źródła finansowania działalności gospodarczej

Źródła finansowania działalności gospodarczej Źródła finansowania działalności gospodarczej ŹRÓDŁA FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ ISTOTA FINANSOWANIA DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA FINANSOWANIE polega na: pozyskiwaniu środków pieniężnych przez

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

Usługa faktoringu w PKO BP Faktoring SA. Koszalin, dnia 11.04.2013r.

Usługa faktoringu w PKO BP Faktoring SA. Koszalin, dnia 11.04.2013r. Usługa faktoringu w PKO BP Faktoring SA Koszalin, dnia 11.04.2013r. Co to jest faktoring? Z pojęciem faktoringu wiążą się trzy podmioty. Każdy z nich w różnych opracowaniach dotyczących usługi faktoringu

Bardziej szczegółowo

Podstawowe informacje o spółce PKO BP

Podstawowe informacje o spółce PKO BP Podstawowe informacje o spółce PKO BP PKO BANK POLSKI S.A. jeden z najstarszych banków w Polsce. W opinii wielu pokoleń Polaków uważany jest za bezpieczną i silną instytucję finansową. Większościowym akcjonariuszem

Bardziej szczegółowo

Faktoring. European Commission Enterprise and Industry

Faktoring. European Commission Enterprise and Industry Faktoring European Commission Enterprise and Industry Title of the presentation Faktoring 09.04.2010 Date 2 2 Dostawca towarów lub / i usług. Faktorant Odbiorca towarów lub / i usług Dłużnik zapłata Wyspecjalizowana

Bardziej szczegółowo

Bibby Financial Services

Bibby Financial Services Bibby Financial Services Bibby Financial Services Wspieramy rozwój firm na całym świecie Łukasz Sadowski Piotr Brewczak Jaki jest średni roczny wzrost faktoringu w ostatnich 3 latach? Branża faktoringowa

Bardziej szczegółowo

Faktoring w branży Automotive

Faktoring w branży Automotive Zwiększenie płynności finansowej oraz zabezpieczenie transakcji z odbiorcami. Faktoring w branży Automotive IFIS Finance Sp. z o.o. Michał Szumski Regionalny Dyrektor Sprzedaży Sytuacja w branży Automotive

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Genesis Energy Spółka Akcyjna

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Genesis Energy Spółka Akcyjna Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Genesis Energy Spółka Akcyjna za okres 12 miesięcy 2014 roku zakończony 31 grudnia 2014 roku Wojciech Skiba Prezes Zarządu Warszawa, 29 czerwca 2015

Bardziej szczegółowo

Rozwiązania finansowe, na których można polegać Financial Services

Rozwiązania finansowe, na których można polegać Financial Services Łatwiejszy leasing w Siemens Rozwiązania finansowe, na których można polegać Financial Services s 6% Struktura portfela środków trwałych sfinansowanych przez Siemens Finance Sp. z o.o. w roku 21 (w procentach)

Bardziej szczegółowo

FIRMY ZRZESZONE W POLSKIM ZWIĄZKU FAKTORÓW NABYŁY W 2013 ROKU WIERZYTELNOŚCI O WARTOŚCI 96,58 mld ZŁOTYCH. WZROST O 15,54% r. d r.

FIRMY ZRZESZONE W POLSKIM ZWIĄZKU FAKTORÓW NABYŁY W 2013 ROKU WIERZYTELNOŚCI O WARTOŚCI 96,58 mld ZŁOTYCH. WZROST O 15,54% r. d r. FIRMY ZRZESZONE W POLSKIM ZWIĄZKU FAKTORÓW NABYŁY W 2013 ROKU WIERZYTELNOŚCI O WARTOŚCI 96,58 mld ZŁOTYCH. WZROST O 15,54% r. d r. Obroty faktorów zrzeszonych w PZF bliskie rekordowego poziomu 100 miliardów

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Politechnika Śląska w Gliwicach Wydział Budownictwa Katedra Procesów Budowlanych ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Majątek przedsiębiorstwa

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

Profilaktyka i niwelowanie strat w handlu zagranicznym. Program Rozwoju Eksportu

Profilaktyka i niwelowanie strat w handlu zagranicznym. Program Rozwoju Eksportu Profilaktyka i niwelowanie strat w handlu zagranicznym Program Rozwoju Eksportu Agenda 1. Cele przedsiębiorstw w działaniach eksportowych 2. Ryzyka w handlu zagranicznym 3. Ryzyko sprzedaży z odroczonym

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2009 roku 1

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2009 roku 1 Warszawa, 7 maja 2010 r. Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2009 roku 1 Zakład Ubezpieczeń Społecznych w okresie od 19.05.1999 r. do 31.12.2009 r.

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Wskaźnik bieżącej płynności Informuje on, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania firmy. Zmniejszenie wartości tak skonstruowanego wskaźnika poniżej

Bardziej szczegółowo

URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO

URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO NOTATKA DOTYCZĄCA SYTUACJI FINANSOWEJ DOMÓW MAKLERSKICH W 2012 ROKU URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, KWIECIEŃ 2013 SPIS TREŚCI SPIS TREŚCI... 2 WSTĘP... 3 I. PODSTAWOWE INFORMACJE O RYNKU DOMÓW

Bardziej szczegółowo

CREDITIA S.A. z siedzibą w Poznaniu to holding prowadzący działalność na rynku usług pozabankowych poprzez spółki zależne:

CREDITIA S.A. z siedzibą w Poznaniu to holding prowadzący działalność na rynku usług pozabankowych poprzez spółki zależne: Rynek Rynek szybkich pożyczek konsumenckich jest w fazie dynamicznego rozwoju. Pożyczki pozabankowe cieszą się bardzo dużym zainteresowaniem zarówno osób, które nie mają możliwości skorzystania z oferty

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 10 września 2013 r. Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2012 roku W badaniu uczestniczyło 125 przedsiębiorstw

Bardziej szczegółowo

MIROSŁAWA CAPIGA. m #

MIROSŁAWA CAPIGA. m # MIROSŁAWA CAPIGA m # Katowice 2008 SPIS TREŚCI WSTĘP 11 CZĘŚĆ I DWUSZCZEBLOWOŚĆ SYSTEMU BANKOWEGO W POLSCE Rozdział 1 SPECYFIKA SYSTEMU BANKOWEGO 15 1.1. System bankowy jako element rynkowego systemu finansowego

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1 Warszawa 18.05.2012 Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1 W końcu grudnia 2011 r. w ewidencji Centralnego Rejestru Członków prowadzonego

Bardziej szczegółowo

Średnio ważony koszt kapitału

Średnio ważony koszt kapitału Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania

Bardziej szczegółowo

KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: Cele szczegółowe zajęć:

KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: Cele szczegółowe zajęć: KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: zapoznanie z treściami planu finansowego. Cele szczegółowe zajęć: 1) uzasadnić znaczenie planu finansowego, 2)

Bardziej szczegółowo

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski Rynki finansowe., Książka stanowi kontynuację rozważań nad problematyką zawartą we wcześniejszych publikacjach autorów: Podstawy finansów i bankowości oraz Finanse i bankowość wydanych odpowiednio w 2005

Bardziej szczegółowo

INFORMACJE PODLEGAJĄCE UPOWSZECHNIENIU, W TYM INFORMACJE W ZAKRESIE ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ EFIX DOM MALERSKI S.A. WSTĘP

INFORMACJE PODLEGAJĄCE UPOWSZECHNIENIU, W TYM INFORMACJE W ZAKRESIE ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ EFIX DOM MALERSKI S.A. WSTĘP INFORMACJE PODLEGAJĄCE UPOWSZECHNIENIU, W TYM INFORMACJE W ZAKRESIE ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ EFIX DOM MALERSKI S.A. WEDŁUG STANU NA DZIEŃ 31 GRUDNIA 2011 ROKU I. WSTĘP 1. EFIX DOM MAKLERSKI S.A., z siedzibą

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Warszawa, 27 lipca 2005 r. Informacja prasowa BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po II kwartałach 2005 roku według MSSF osiągnięcie w I półroczu 578 mln zł

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Wykaz skrótów. Wstęp

Spis treści. Wykaz skrótów. Wstęp Spis treści Wykaz skrótów Wstęp Rozdział I. Prawne aspekty umowy leasingowej 1.1. Leasing w prawie cywilnym 1.2. Cesja wierzytelności leasingowych - podstawy cywilnoprawne 1.3. Leasing po upadłości 1.4.

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Finansowe. za rok obrotowy 2011 wraz z opinią biegłego rewidenta i raportem z badania

Sprawozdanie Finansowe. za rok obrotowy 2011 wraz z opinią biegłego rewidenta i raportem z badania Sprawozdanie Finansowe za rok obrotowy 2011 wraz z opinią biegłego rewidenta i raportem z badania 1 Część ogólna raportu Część ogólna raportu Dane identyfikujące Spółkę Nazwa Spółki Bibby Financial Services

Bardziej szczegółowo

Forum Akcjonariat Prezentacja

Forum Akcjonariat Prezentacja Forum Akcjonariat Prezentacja 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy PKO BP SA oraz analityków rynku i nie może być

Bardziej szczegółowo

SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU

SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU NOTA 1 SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MONTAŻU KONSTRUKCJI STALOWYCH I URZĄDZEŃ GÓRNICZYCH PEMUG S.A. ZA OKRES CZTERECH KWARTAŁÓW 2011 ROKU y branżowe Podstawowym segmentem działalności Pemug S.A.

Bardziej szczegółowo

Wspieranie eksportowej działalności MSP w Banku Gospodarstwa Krajowego

Wspieranie eksportowej działalności MSP w Banku Gospodarstwa Krajowego 2010 Wspieranie eksportowej działalności MSP w Banku Gospodarstwa Krajowego Jerzy Kurella Wiceprezes Zarządu Warszawa, 20 października 2010 BGK podstawowe informacje o Banku (1/2) Warszawa, 20 października

Bardziej szczegółowo

Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych

Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych opiera się na deklaracjach składanych przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych. Kryterium decydującym o zaliczeniu do danej kategorii

Bardziej szczegółowo

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a Warszawa, 2011.07.08 Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a W 2010 r. badaniem objęto 59 firm pośrednictwa kredytowego. Wśród nich przeważały spółki kapitałowe (20 spółek akcyjnych

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Banku BPH w III kw. 2015 r.

Wyniki finansowe Banku BPH w III kw. 2015 r. Wyniki finansowe Banku BPH w III kw. 2015 r. wideokonferencja 1 3 kw. 2015 r. najważniejsze informacje Zyskowność Zysk netto 5 mln zł, zysk brutto 11 mln zł Wyniki Wartość udzielonych kredytów detalicznych

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1

Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 24 września 2013 r. Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1 W końcu czerwca 2013 r. działalność operacyjną prowadziły

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Mikołów, dnia 9 maja 2011 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE

Bardziej szczegółowo

Historia. 1996 rozpoczęcie działalności w zakresie usług finansowych. 2006 przekształcenie w spółkę akcyjną

Historia. 1996 rozpoczęcie działalności w zakresie usług finansowych. 2006 przekształcenie w spółkę akcyjną Historia 1996 rozpoczęcie działalności w zakresie usług finansowych 2006 przekształcenie w spółkę akcyjną Czerwiec 2007 publiczna emisja akcji na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych Historia Premium

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2013 roku 1

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2013 roku 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 25 października 2013 r. Informacja sygnalna WYNIKI BADAŃ GUS Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za I półrocze 2009 r. 1

Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za I półrocze 2009 r. 1 Warszawa, dnia 23 września 2009 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych (SKOK) za I półrocze 2009 r. 1 Badaniem objęte zostały 63 spółdzielcze kasy oszczędnościowo-kredytowe

Bardziej szczegółowo

BEST informacja o Spółce

BEST informacja o Spółce BEST informacja o Spółce marzec 14 r. BEST jest jedną z największych firm na rynku zarządzania wierzytelnościami w Polsce. Specjalizuje się w nabywaniu i windykacji wierzytelności na skalę masową. Poprzez

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Genesis Energy Spółka Akcyjna

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Genesis Energy Spółka Akcyjna Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Genesis Energy Spółka Akcyjna za okres 12 miesięcy 2013 roku zakończony 31 grudnia 2013 roku Wojciech Skiba Prezes Zarządu Warszawa, 15 października

Bardziej szczegółowo

Neurosprzedaż, czyli anatomia sprzedaży faktoringu. Poznań, 8 maja 2014 r.

Neurosprzedaż, czyli anatomia sprzedaży faktoringu. Poznań, 8 maja 2014 r. Neurosprzedaż, czyli anatomia sprzedaży faktoringu Poznań, 8 maja 2014 r. więcej o faktoringu więcej o sprzedaży Ile kosztuje faktoring? Komu zaproponować faktoring? Jak wygląda proces sprzedażowy w BFS?

Bardziej szczegółowo

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0 1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI Pozostałe wskaźniki 2,0 Wskaźnik służy do oceny zdolności przedsiębiorstwa do regulowania krótkoterminowych zobowiązań. Do tego

Bardziej szczegółowo

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Łódź, dn. 14.05.2015 Spis treści Jednostkowy rachunek zysków i strat

Bardziej szczegółowo

700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE

700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE ŚNIADANIE PRASOWE: 700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE 29 października 2013r. Warszawa, Klub Bankowca, ul. Smolna 6 0 KRAJOWY PUNKT KONTAKTOWY

Bardziej szczegółowo

Bibby Financial Services

Bibby Financial Services Bibby Financial Services Bibby Financial Services Wspieramy rozwój firm na całym świecie Bibby Financial Services Wspieramy rozwój firm na całym świecie Należymy do Bibby Line Group Ltd. transport morski

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE Do przeliczenia wybranych danych finansowych dotyczących rachunku wyników oraz rachunku przepływów przyjęto średnią arytmetyczną średnich kursów EURO z tabel NBP na ostatni dzień miesiąca w okresie od

Bardziej szczegółowo

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A.

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A. SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z OCENY SYTUACJI SPÓŁKI W ROKU 2014 WRAZ Z OCENĄ SYSTEMU KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I SYSTEMU ZARZĄDZANIA ISTOTNYM RYZYKIEM Zgodnie z częścią III, punkt

Bardziej szczegółowo

Prezentacja inwestorska

Prezentacja inwestorska Prezentacja inwestorska Agenda NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O SPÓŁCE DANE FINANSOWE PAKIETY WIERZYTELNOŚCI NOTOWANIA AKCJI OBLIGACJE KIERUNKI ROZWOJU RYNEK MEDIA O KME KONTAKT KME: Najważniejsze informacje

Bardziej szczegółowo

Mówimy TAK, gdy inni mówią nie. Debiut obligacji AOW Faktoring Sp. z o.o. na rynku Catalyst

Mówimy TAK, gdy inni mówią nie. Debiut obligacji AOW Faktoring Sp. z o.o. na rynku Catalyst Debiut obligacji AOW Faktoring Sp. z o.o. na rynku Catalyst Częstochowa, 2010 AOW Faktoring Sp. z o.o. to rodzinna firma z tradycjami, w której 100% udziałów mają Julian i Michał Kinkel działa na rynku

Bardziej szczegółowo

Raport o sytuacji systemu SKOK w I półroczu 2014 r.

Raport o sytuacji systemu SKOK w I półroczu 2014 r. Raport o sytuacji systemu SKOK w I półroczu 2014 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych Warszawa, wrzesień 2014 1 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski

Bardziej szczegółowo

URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO

URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO NOTATKA DOTYCZĄCA SYTUACJI FINANSOWEJ DOMÓW MAKLERSKICH W 2013 ROKU URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, KWIECIEŃ 2014 SPIS TREŚCI SPIS TREŚCI... 2 WSTĘP... 3 I. PODSTAWOWE INFORMACJE O RYNKU DOMÓW

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. Białystok, 13 maj 2013 r. 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie mogą mieć

Bardziej szczegółowo

Profil Grupy Spółka dominująca

Profil Grupy Spółka dominująca Agenda Profil Grupy PÓŁNOC Nieruchomości S.A. Segmenty działalności Grupy Inwestowanie w nieruchomości Pośrednictwo w obrocie nieruchomościami Sieć franczyzowa PÓŁNOC Nieruchomości Zarządzanie nieruchomościami

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2013 roku 1

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2013 roku 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Informacja sygnalna Warszawa, 25 czerwca 2014 r. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych

Bardziej szczegółowo

Raport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 2014 r.

Raport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 2014 r. Raport o sytuacji systemu SKOK w I kwartale 214 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo-Kredytowych Warszawa, czerwiec 214 1 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski W

Bardziej szczegółowo

B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania

B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 1 Zadanie.2.1 - Sporządzanie Bilansu Przedsiębiorstwo X działające w formie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością na koniec okresu sprawozdawczego (31.12.20A1) posiadało: środki pieniężne na rachunku

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2014 r. 1

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2014 r. 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 24 października 2014 r. Informacja sygnalna WYNIKI BADAŃ GUS Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw

Bardziej szczegółowo

Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony.

Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony. Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony. Jedną z metod sfinansowania biznesowego przedsięwzięcia jest skorzystanie z funduszy

Bardziej szczegółowo

MATERIAŁ INFORMACYJNY

MATERIAŁ INFORMACYJNY MATERIAŁ INFORMACYJNY Strukturyzowane Certyfikaty Depozytowe Lokata inwestycyjna powiązana z rynkiem akcji ze 100% ochroną zainwestowanego kapitału w Dniu Wykupu Emitent Bank BPH SA Numer Serii Certyfikatów

Bardziej szczegółowo

BZ WBK LEASING S.A. 07-03-2014 Kowary

BZ WBK LEASING S.A. 07-03-2014 Kowary BZ WBK LEASING S.A. 07-03-2014 Kowary Spis treści 1. Kim jesteśmy 2. Zalety leasingu jako formy finansowania 3. Leasing operacyjny, leasing finansowy 3. Co oferujemy Klientowi 4. Przewagi konkurencyjne

Bardziej szczegółowo

MATERIAŁ INFORMACYJNY

MATERIAŁ INFORMACYJNY MATERIAŁ INFORMACYJNY Strukturyzowane Certyfikaty Depozytowe Lokata Inwestycyjna Kurs na Złoto powiązane z ceną złota ze 100% ochroną zainwestowanego kapitału w Dniu Wykupu Emitent Bank BPH SA Numer Serii

Bardziej szczegółowo

Jeden z największych banków Europy Środkowo-Wschodniej, należący do Grupy UniCredit wiodącej międzynarodowej instytucji finansowej w Europie.

Jeden z największych banków Europy Środkowo-Wschodniej, należący do Grupy UniCredit wiodącej międzynarodowej instytucji finansowej w Europie. Oferta dla rolników O BANKU Jeden z największych banków Europy Środkowo-Wschodniej, należący do Grupy UniCredit wiodącej międzynarodowej instytucji finansowej w Europie. Działa w Polsce od ponad 80 lat

Bardziej szczegółowo

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych.

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych jest analiza wskaźnikowa. Jest ona odpowiednim narzędziem analizy finansowej przedsiębiorstwa,

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ EMMERSON REALTY S.A. 2014 r. I-III kw. 2015 r.

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ EMMERSON REALTY S.A. 2014 r. I-III kw. 2015 r. PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ EMMERSON REALTY S.A. 2014 r. I-III kw. 2015 r. AGENDA Profil firmy Grupa Emmerson Realty S.A. Wybrane wyniki finansowe Zasięg działania Kierunki rozwoju Jeden z liderów

Bardziej szczegółowo

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala VENTURE CAPITAL Jak zdobyć mądry kapitał? Piotr Gębala Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012 Agenda Źródła kapitału na rozwój Fundusze VC w Polsce KFK i fundusze VC z jego portfela Źródła kapitału a

Bardziej szczegółowo

INFORMACJA DOTYCZĄCA ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ RBS BANK (POLSKA) S.A. ZA ROK 2011

INFORMACJA DOTYCZĄCA ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ RBS BANK (POLSKA) S.A. ZA ROK 2011 Załącznik Nr 1 do Uchwały Nr 40/2012 Zarządu RBS Bank (Polska) S.A. z dnia 1 sierpnia 2012 roku INFORMACJA DOTYCZĄCA ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ RBS BANK (POLSKA) S.A. ZA ROK 2011 Dane według stanu na 31

Bardziej szczegółowo

Ustawa o finansach publicznych określa dla jst granice zaciągania pożyczek i kredytów oraz zobowiązań.

Ustawa o finansach publicznych określa dla jst granice zaciągania pożyczek i kredytów oraz zobowiązań. Ustawa o finansach publicznych określa dla jst granice zaciągania pożyczek i kredytów oraz zobowiązań. Analiza struktury budżetów jednostek samorządu terytorialnego pozwala na stwierdzenie, iż sfinansowanie

Bardziej szczegółowo

Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Agnieszka Tłaczała

Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Agnieszka Tłaczała Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych. Wydanie 2. Irena Olchowicz, Celem opracowania jest przedstawienie istoty i formy sprawozdań finansowych na tle standaryzacji i

Bardziej szczegółowo

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

Rola banków w finansowaniu służby zdrowia na przykładzie Banku Gospodarstwa Krajowego

Rola banków w finansowaniu służby zdrowia na przykładzie Banku Gospodarstwa Krajowego Rola banków w finansowaniu służby zdrowia na przykładzie Banku Gospodarstwa Krajowego VII Ogólnopolska Konferencja Banku Gospodarstwa Krajowego Przyszłość finansów samorządów terytorialnych dochody, inwestycje,

Bardziej szczegółowo

Załącznik nr 1.4 do Wniosku o przyznanie jednorazowej dotacji inwestycyjnej

Załącznik nr 1.4 do Wniosku o przyznanie jednorazowej dotacji inwestycyjnej Załącznik nr 1.4 do Wniosku o przyznanie jednorazowej dotacji inwestycyjnej BIZNES PLAN JEDNORAZOWA DOTACJA INWESTYCYJNA PODSTAWOWE WSPARCIE POMOSTOWE PRZEDŁUŻONE WSPARCIE POMOSTOWE NR WNIOSKU:.. Priorytet

Bardziej szczegółowo

ZAŁĄCZNIK DO WNIOSKU O UDZIELENIE POŻYCZKI

ZAŁĄCZNIK DO WNIOSKU O UDZIELENIE POŻYCZKI Karkonoska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A. 58-500 Jelenia Góra ul. 1 Maja 27 ZAŁĄCZNIK DO WNIOSKU O UDZIELENIE POŻYCZKI (PEŁNA KSIĘGOWOŚĆ) 1 Dokumenty wymagane przy składaniu wniosku o pożyczkę: Dokumenty

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 15 maja 2009r. GETIN Holding w I kwartale 2009 roku

Bardziej szczegółowo

Forum Małych i Średnich Przedsiębiorstw

Forum Małych i Średnich Przedsiębiorstw 2011 Bezpieczne wejście na nowe rynki zbytu ubezpieczenia kredytowe Forum Małych i Średnich Przedsiębiorstw Jak zostać i pozostać przedsiębiorcą? Zygmunt Kostkiewicz, prezes zarządu KUKE S.A. Warszawa,

Bardziej szczegółowo

CHARAKTERYSTYKA PRZEDSIĘBIORSTWA OMEGA

CHARAKTERYSTYKA PRZEDSIĘBIORSTWA OMEGA Edward Radosiński 1. SYSTEM WYTWARZANIA CHARAKTERYSTYKA PRZEDSIĘBIORSTWA OMEGA 1.1. Produkcja: a) przedsiębiorstwo - zaliczane do branży przemysłu spożywczego - może jednocześnie wytwarzać trzy asortymenty

Bardziej szczegółowo

Oferta finansowania dla podmiotów rozpoczynających działalność gospodarczą z gwarancją Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego

Oferta finansowania dla podmiotów rozpoczynających działalność gospodarczą z gwarancją Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego Oferta finansowania dla podmiotów rozpoczynających działalność gospodarczą z gwarancją Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego Dolnośląskie Spotkania Biznesowe, maj 2014 r. ZESPÓŁ PRODUKTÓW KREDYTOWYCH KLIENTA

Bardziej szczegółowo

Finansowanie inwestycji MŚP przez instrumenty zwrotne rekomendacje dla perspektywy finansowej 2014-2020 w oparciu o programy UE

Finansowanie inwestycji MŚP przez instrumenty zwrotne rekomendacje dla perspektywy finansowej 2014-2020 w oparciu o programy UE Finansowanie inwestycji MŚP przez instrumenty zwrotne rekomendacje dla perspektywy finansowej 2014-2020 w oparciu o programy UE realizowane przez Bank Pekao SA Katowice, 16 maja 2014 Dużo większa rola

Bardziej szczegółowo

RAPORT PÓŁROCZNY AOW FAKTORING S.A. za okres 01.01.2015 30.06.2015

RAPORT PÓŁROCZNY AOW FAKTORING S.A. za okres 01.01.2015 30.06.2015 RAPORT PÓŁROCZNY AOW FAKTORING S.A. za okres 01.01.2015 30.06.2015 Częstochowa 31.08.2015 Oświadczenie zarządu Zarząd AOW Faktoring S.A. oświadcza, iż według jego najlepszej wiedzy półroczne, skrócone

Bardziej szczegółowo

Pragma Faktoring SA 1.01. 31.12.2014. Katowice, 25.03.2015 r.

Pragma Faktoring SA 1.01. 31.12.2014. Katowice, 25.03.2015 r. Pragma Faktoring SA 1.01. 31.12.2014 Kluczowe założenia Strategii Budowa zdywersyfikowanego portfela należności o wysokim bezpieczeństwie duże rozproszenie portfela klientów i dynamiczny wzrost liczby

Bardziej szczegółowo