Wyniki finansowe za 1 kwartał 2008 r. Raport dotyczący 23 czerwca 2008 r. obligacji o zmiennym oprocentowaniu

Transkrypt

1 Wyniki finansowe za 1 kwartał 2008 r. Raport dotyczący 23 czerwca 2008 r. obligacji o zmiennym oprocentowaniu 1 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

2 Podsumowanie 1. Analiza sprzedaży 2. Najważniejsze wyniki finansowe 3. Skonsolidowane wyniki za 1 kw r. 4. Perspektywy i strategia 2 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

3 Zmiana sprzedaży netto Pierwszy kwartał 2008 r. (miliony ) 120,8 36,7 (+30,4%) 3,7 (+3%) 4,9 (+4,2%) 166,1 (*) Podział z uwzględnieniem zmiany parametru Dystrybutorzy w Polsce 18,7 mln Florida Distillers 16,8 mln Inni dystrybutorzy 1,2 mln +37,6% 1 kw r. Zmiana Wzrost Wpływ kursów parametru * organiczny walut** 1 kw r. (**) Wpływ kursów walut Polska 5,1 mln Florida Distillers (0,2) mln Dobre tempo wzrostu organicznego Umacnianie się złotego wobec euro (+5,1 mln ) zrekompensowało z nadwyżką deprecjację dolara amerykańskiego (-0,2 mln ) 3 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

4 Podział sprzedaży netto Pierwszy kwartał 2008 r. Pod względem regionów Pod względem produktów 35,2% Francja Alkohole wysokoprocentowe 44,4% Polska 46,3% 10,6% USA 6,3% Inne państwa wschodnie 1,7% Inne * 10,1% 22,4% 23,0% Wino Inne państwa zachodnie Napoje dystrybuowane 4 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane *Głównie sprzedaż hurtowa alkoholi w USA

5 Sprzedaż netto w poszczególnych regionach Pierwszy kwartał 2008 r. Sprzedaż netto (miliony ) 120,8 +27,9 (+56,9%) -3,4 (-5,5%) (n/a) +2,0 +1,4 (+24,0%)(+87,7%) 166,1 Sprzedaż netto dla tego samego parametru i kursu wymiany (miliony ) 120,8 +4,1 (+8,3%) -3,4 (-5,5%) +0,8 (nd %) +1,8 +0,4 (+21,5%) 124,4 (+25,5%) +37,6% +3,0% 1 kw r. Polska Francja USA Inne państwa wschodnie Inne państwa zachodnie 1 kw r. 1 kw r. Dynamiczny wzrost na rynku polskim +8,3% Kwartał słabej sprzedaży wina we Francji podjęto działania zmierzające do rozwiązania problemu; oczekuje się, iż sytuacja poprawi się w drugim półroczu. Dobry start marki Sobieski na rynku amerykańskim sprzedaż netto o wartości 1,3 mln (w porównaniu z wynikiem w 1 kw r. na poziomie 0 ) Polska Francja USA Inne państwa wschodnie Inne państwa zachodnie 1 kw r. 5 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

6 Sprzedaż netto pod względem produktów Pierwszy kwartał 2008 r. Sprzedaż netto (miliony ) 120,8 +18,3 (+32,9%) 17,1-6,8 (+84,6%) (-15%).16,8 (nd.) 166,1 Sprzedaż netto dla tego samego parametru i kursu wymiany (miliony ) 120,8 +14,3-7,3-3,2 (+25,7%) (-16,2%) (-16,1%) ,4 +37,6% +3,0% 1 kw r. Alkohole Wina Napoje Inne* wysokoproc. dystrybuowane 1 kw r. 1 kw r. Alkohole Wina Napoje Inne* 1 kw r. wysokoproc. dystrybuowane Sprzedaż win francuskich: -8,5 mln Szybki wzrost organiczny w sprzedaży alkoholi wysokoprocentowych: +25,7% 6 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane *Głównie hurtowa sprzedaż alkoholi w USA

7 Podsumowanie 1. Analiza sprzedaży 2. Najważniejsze wyniki finansowe 3. Skonsolidowane wyniki za 1 kw r. 4. Perspektywy i strategia 7 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

8 Zmiana bieżącego wskaźnika EBITDA Pierwszy kwartał 2008 r. 5,6 +2,6 (+43,2%) -1.9 (nd) W podziale na produkty (miliony ) -0,6 (nd) +1,0 (nd) -0,2 (-18,5%) 6,5 5,6 +3,2-1,8 (+86,2%) (-66,9%) W podziale na regiony (miliony ) +1,0 (nd) -0,6 (nd) -0,7 (nd) -0,2 (-18,5%) 6,5 +16,8% +16,8% 1 kw. Alkohole Wina Napoje Inne* 2007 r. wyokoproc. dystrybuowane Dla spółki 1 kw r. 1 kw r. Polska Francja USA Inne państwa wschodnie Inne państwa zachodnie Dla spółki 1 kw r. Alkohole wysokoprocentowe: Rosja: EBITDA 0,5 mln EBITDA +2,6 mln Wina: EBITDA 1,9 mln 8 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane * Głównie hurtowa sprzedaż alkoholi w USA

9 Działalność na rynku polskim Pierwszy kwartał 2008 r. Sprzedaż netto w Polsce (miliony ) Bieżący wskaźnik Ebitda w Polsce (miliony ) (38,1%) +4,0 (+8,3%) +5,1 (+10,4%) ,7 (+72,7%) +0,6 (+16,7%) 7, ,9% 3,8-0,1 (nd) +86,2% 1 kw r. Zmiana parametru Wzrost organiczny Wpływ kursów walut 1 kw r. 1 kw r. Zmiana Wzrost parametru organiczny Wpływ kursów walut 1 kw r. Sukces polityki cenowej Znaczny wzrost dochodów i wskaźnika EBITDA 9 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

10 Ranking głównych destylarni w Polsce Pierwszy kwartał 2008 r. (% udziału w rynku, wolumenowo) Sobieski Polska, Belvedere Francja Polmos Białystok, CEDC, USA Marki Grudzień-06 Marzec-08 Sobieski, Zawisza,.. 26,9 26,1 Żubrówka, Absolwent 19,1 17,0 Unicom Bols, CEDC, USA Bols, Soplica 11,2 11,2 Polmos Lublin, Oaktree Capital, USA Żołądkowa Gorzka 10,7 13,8 Polmos Zielona Góra, Vin & Siprit Centralen, Szwecja Luksusowa 7,8 9,3 Finlandia Polska, Oy Alko, Finlandia Finlandia 4,13 4,2 Wyborowa SA, Pernod Ricard, Francja Wyborowa, Lodowa 3,0 3, Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

11 Zmiana zadłużenia finansowego Pierwszy kwartał 2008 r. Na 31 grudnia 2007 r. Na 31 marca 2008 r. (w milionach ) (w milionach ) Środki pieniężne, inne aktywa pieniężne oraz inwestycje (163.3) (134.9) Kredyt w rachunku bieżącym Krótkoterminowe zadłużenie uprzywilejowane Zadłużenie długoterminowe Obligacje o zmiennym oprocentowaniu Skrypty OBSAR Inne rodzaje zadłużenia długoterminowego Zadłużenie finansowe netto razem Kapitał własny Środki pieniężne, inne aktywa pieniężne oraz inwestycje w tabeli powyżej obejmują środki pieniężne i inne aktywa pieniężne w wysokości 96,2 mln oraz lokaty w wysokości 38,8 mln na okres powyżej 3 miesięcy. Zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej IFRS 39, lokaty zostały sklasyfikowane w bilansie jako Aktywa finansowe. Szczegóły zmian w środkach pieniężnych i innych aktywach pieniężnych zostały przedstawione w uwagach do rachunku przepływów pieniężnych Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

12 Zmiana wyniku finansowego Pierwszy kwartał 2008 r. miliony Przychody ze środków pieniężnych i innych aktywów pieniężnych Koszt zadłużenia finansowego brutto Koszt zadłużenia finansowego netto Inne przychody i koszty finansowe Zysk (strata) finansowa 1 kw (10.2) (10.2) (0.3) (10.5) 1kw (11.7) (11.1) (7.0) (18.1) KOSZT ZADŁUŻENIA Koszt zadłużenia finansowego brutto wyniósł w 1 kw. 11,7 mln w porównaniu z 10,2 mln w analogicznym okresie w 2007 r. Wzrost o 1,5 mln jest wynikiem 1/wzrostu stóp procentowych (1,0 mln ) ze względu na to, iż 80% zadłużenia finansowego ma zmienne oprocentowanie, 2/ zadłużenia nowych firm (0,2 mln ), 3/ zwiększenia linii kredytowej (0,3 mln ). INNE PRZYCHODY I KOSZTY FINANSOWE Koszty finansowe netto wyniosły w ciągu trzech pierwszych miesięcy 2008 r. 7 mln w porównaniu z przychodami netto na poziomie 0,3 mln w ciągu pierwszego kwartału 2007 r. Znaczny wzrost wartości tego wskaźnika wynika głównie ze spadków na rynkach finansowych w styczniu 2008 r., co spowodowało korektę godziwej ceny rynkowej portfela papierów wartościowych (3,4 mln ) i straty związane ze zbyciem (2 mln ). Zmiana ta wynika również z korekty godziwej ceny instrumentów zabezpieczających (1,1 ) oraz straty związanej z różnicami kursowymi (0,6 mln ) Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

13 Podsumowanie 1. Analiza sprzedaży 2. Najważniejsze wyniki finansowe 3. Skonsolidowane wyniki za 1 kw r. 4. Perspektywy i strategia 13 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

14 Zakres konsolidacji Firmy włączone Polscy dystrybutorzy: 1 stycznia 2008 r. konsolidacja objęła po raz pierwszy 2 spółki: Sommelier, spółka nabyta pod koniec 2007 r. -> udział w sprzedaży w 1 kw r.: 0,1 Jimbo, spółka nabyta w 1 kw r. -> udział w sprzedaży w 1 kw r.: 0,3 mln 14 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

15 Uproszczony rachunek wyników (1/2) Pierwszy kwartał 2008 r. Rachunek wyników ( miliony ) 1 kw kw. 2008? Obroty 207,0 100,0% 265,9 100,0% 28,4% Wydatki skonsumowane (80,3) -38,8% (114,0) -42,9% 42,0% Wynagrodzenia (14,2) -6,9% (21,7) -8,2% 52,8% Koszty obce (17,9) -8,7% (22,1) -8,3% 23,3% Podatki i cła (88,6) -42,8% (102,5) -38,6% 15,7% łącznie z podatkiem akcyzowym (86,3) -41,7% (99,8) -37,5% 15,6% Amortyzacja (3,0) -1,4% (4,1) -1,5% 38,4% Inne przychody operacyjne 4,6 2.2% 3,4 1,3% -24,3% łącznie z rozwiązaniem rezerw operacyjnych 1,3 0,6% 1,4 0,5% 9,1% Pozostałe koszty operacyjne (5,3) -2,6% (1,8) -0,7% -65,9% łącznie z odpisami z tytułu rezerw operacyjnych (1,6) -0,8% (,8) -0,3% -52,2% Bieżący wynik operacyjny 2,3 1,1% 3,1 1,2% 32,7% Inne długoterminowe dochody i koszty operacyjne.0 0,0%.1 0,0% nd Wynik operacyjny 2,3 1,1% 3,1 1,2% 35,6% 15 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

16 Uproszczony rachunek wyników (2/2) Pierwszy kwartał 2008 r. Rachunek wyników (w mln ) 1 kw kw Obroty 207,0 100,0% 265, % 28,4% Bieżący wynik operacyjny 2,3 1,1% 3,1 1,2% 32,7% Wynik operacyjny 2,3 1,1% 3,1 1,2% 35,6% Przychody ze środków pieniężnych i innych aktywów 0,0 0,0% 0,6 0,2% nd pieniężnych Koszt zadłużenia finansowego brutto (10,2) -4,9% (11,7) -4,4% 13,9% Koszt zadłużenia finansowego netto (10,2) -4,9% (11,1) -4,2% 8,8% Inne dochody i koszty finansowe (0,3) -0,1% (7,0) -2,6% nd Wynik finansowy (10,5) -5,1% (18,1) -6,8% 72,6% Wynik przed opodatkowaniem (8,2) -3,9% (15,0) -5,6% 83,0% Udziały w jednostkach powiązanych 0,1 0,0% 0,1 0,0% 21,6% Opodatkowanie 1,7 0,8% 0,2 0,1% -87,4% Wynik netto przed odliczeniem działalności zaniechanej (6,4) -3,1% (14,7) -5,5% Wynik netto po odliczeniu działalności zaniechanej 2,0 1,0% 0,0 0,0% Zysk (strata) netto (4,5) -2,2% (14,7) -5,5% 16 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

17 Rachunek wyników Rachunek wyników za pierwszy kwartał 2007 r. został przygotowany ponownie z uwzględnieniem wymogów Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej IFRS 5: wpływ na wynik sektora napoi bezalkoholowych, którego zbycie nastąpiło we wrześniu 2008 r. przedstawiony został w części Działalność zaniechana. ANALIZA WSKAŹNIKA EBITDA Bieżący wskaźnik EBITDA rachunku skonsolidowanego wyniósł w ciągu 3 pierwszych miesięcy 2008 r. 6,5 mln, w porównaniu z 5,6 mln w analogicznym okresie w 2007 r. (+17%). ZMIANY W KOSZTACH OPERACYJNYCH Zmiana kosztów między pierwszym kwartałem 2007 r. a pierwszym kwartałem 2008 r. wynika przede wszystkim z nabycia nowych spółek: nowych dystrybutorów w Polsce oraz Florida Distillers. KOSZTY AMORTYZACJI I REZERW Koszty amortyzacji wyniosły 4,1 mln w porównaniu do 3,2 mln w trzech pierwszych miesiącach 2007 r. Wzrost jest również w tym przypadku rezultatem nabytych spółek. PODATKI Skonsolidowany podatek dochodowy wyniósł 0,2 mln i został pokryty z aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

18 Bilans uproszczony Pierwszy kwartał 2008 r. Aktywa (miliony ) 31/12/ /03/2008 Pasywa (miliony ) 31/12/ /03/2008 Wartość firmy Kapitał Wartości niematerialne i prawne Należne wpłaty na kapitał Rzeczowe aktywa trwałe Rezerwy 5.2 (0.5) Aktywa finansowe Wynik skonsolidowany 0.6 (14.7) Akcje w spółkach powiązanych Kapitał własny (akcje grupy) Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Udziały mniejszościowe Kapitał własny razem Rezerwy długoterminowe Aktywa trwałe Pożyczki długoterminowe - część > 1 rok Długoterminowe zobowiązania z tytułu podatku dochodowego Zapasy i produkty w toku Inne zobowiązania długoterminowe Należności handlowe Zobowiązania długoterminowe Należne podatki Rezerwy krótkoterminowe Inne należności Pożyczki długoterminowe - część < 1 rok Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne Pożyczki krótkoterminowe Aktywa na sprzedaż Zobowiązania handlowe i inne zobowiązania Zobowiązania podatkowe Inne zobowiązania krótkoterminowe Środki obrotowe Zobowiązania krótkoterminowe Aktywa razem Kapitał i zobowiązania razem Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

19 Bilans Na dzień 31 marca 2007 r. wartość aktywów trwałych wyniosła łącznie 537,9 mln i była stabilna w porównaniu ze stanem na grudzień 2007 r. Zmiany w aktywach i pasywach operacyjnych wynikają głównie z sezonowego charakteru prowadzonej działalności: -Na dzień 31 marca należności handlowe wyniosły łącznie 137,6 mln w porównaniu do 180,3 mln w grudniu ubiegłego roku -Wzrost wartości zapasów wyniósł 14,4 mln -Spadek wartości zobowiązań wyniósł w tym okresie 10,1 mln Tabela wskaźników zamieszczona została w Załączniku I. Składniki zadłużenia finansowego przedstawione zostały w Załączniku II Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

20 Rachunek przepływów pieniężnych (1/2) Pierwszy kwartał 2008 r. Rachunek przepływów pieniężnych (miliony ) 1 kw kw Skonsolidowany zysk (strata) netto (4.5) (14.7) Korekty: Amortyzacje i rezerwy Korekty z tytułu zmniejszenia lub zwiększenia wartości godziwej Przepływy środków pieniężnych netto spółek skonsolidowanych po uwzględnieniu podatków i kosztów finansowych (1.6) (7.4) Zmiany w podatkach odroczonych (1.7) (0.2) Koszt zadłużenia Przepływy środków pieniężnych netto spółek zintegrowanych przed odliczeniem podatku i kosztów finansowych Zmiana kapitału obrotowego 4.3 (6.7) Podatki zapłacone (2.5) 1.7 Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej 8.4 (1.6) 20 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

21 Rachunek przepływów pieniężnych (2/2) Pierwszy kwartał 2008 r. Rachunek przepływów pieniężnych (miliony ) 1 kw kw Skonsolidowany zysk (strata) netto (4.5) (14.7) Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej 8.4 (1.6) Nabycie filii (2.3) 0.1 Nabycie aktywów materialnych oraz wartości niematerialnych i prawnych (6.1) (4.2) Nabycie aktywów finansowych (0.1) (3.2) Wzrost wartości pożyczek oraz dokonanych zaliczek (27.5) (0.1) Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej (36.0) (7.4) Zakup obligacji skarbowych 8.0 (4.6) Wpływy z tytułu pożyczek Spłata pożyczek (12.5) (1.3) Spłata odsetek netto (9.6) (9.0) Przepływy środków pieniężnych netto z tytułu finansowania krótkoterminowego 11.8 (2.7) Przepływ środków pieniężnych z działalności finansowej 2.8 (17.1) Skutki zmian kursów wymiany walut 0.1 (0.1) Skutki zmian zasad rachunkowości Wzrost (spadek) wartości środków pieniężnych (24.6) (26.2) Środki pieniężne na początek okresu Środki pieniężne na koniec okresu Wzrost (spadek) wartości środków pieniężnych (24.6) (26.2) 21 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

22 Rachunek przepływów pieniężnych Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej W omawianym okresie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej przyniosły wypływ środków pieniężnych w wysokości 1,6 mln, napływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej w wysokości 7,1 mln, wypływ środków w wysokości 2,0 mln w związku ze stratami netto na rynkach finansowych oraz wypływ w wysokości 6,7 mln w związku ze zmianą wymogów dotyczących poziomu kapitału obrotowego. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Na inwestycje, których łączna wartość wyniosła 7,4 mln złożyły się bieżące nakłady kapitałowe (4,2 mln ) oraz cena zakupu dwóch spółek dystrybucyjnych nabytych pod koniec okresu (3,2 mln ). Zakres konsolidacji w pierwszym kwartale nie obejmuje tych dwóch spółek. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Wypływ środków pieniężnych w wysokości 17,2 mln wynika z redukcji zadłużenia netto (3,6 mln ), opłat z tytułu obsługi zadłużenia w pierwszym kwartale (8,9 mln ) oraz zakupów akcji własnych (4,6 mln ) Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

23 Podsumowanie 1. Analiza sprzedaży 2. Najważniejsze wyniki finansowe 3. Skonsolidowane wyniki za pierwszy kwartał 2008 r. 4. Perspektywy 23 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

24 Wina francuskie Perspektywy i strategia Plan naprawy sytuacji na następne 9 miesięcy: Nowe kierownictwo Ponowne rozpoczęcie sprzedaży i przygotowania do następnego sezonu Nowa nazwa firmy: Moncigale (vs. Les Chais Beaucairois) Cel: powrót rentowności w drugiej połowie 2008 r Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

25 SOBIESKI, wódka ze światowej czołówki Perspektywy i strategia 25 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

26 Prognoza na 2008 r. Perspektywy i strategia 2008 r.: Sprzedaż -> 1.2 mld EBITDA > 60 mln 26 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

27 Informacje o zestawieniach rachunkowych w 2007 r. Na dzień 31 grudnia 2007 r., spółka nie sprostała wymogom dotyczącym ograniczeń odnoszących się do odkupu akcji własnych na mocy umowy określającej warunki emisji obligacji o zmiennym oprocentowaniu. Ryzyko konieczności przedwczesnej spłaty Belvédère opracowuje obecnie rozwiązania, które umożliwią naprawę zaistniałej sytuacji Wyeliminowanie ryzyka przedwczesnej spłaty Zatrzymanie obligacji o zmiennym oprocentowaniu jako zadłużenia długoterminowego 27 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

28 Informacje giełdowe Podział kapitału własnego na dzień 31 marca 2008 r. % kapitału Akcje ('1000) Cena akcji od czasu debiutu giełdowego (21 stycznia 1997 r.) Zarząd 24,38% 612 GO Capital, Holandia 11,79% 296 THS, Wielka Brytania 6,53% 164 Angostura Holding 5,90% 148 Akcje własne 14,78% 371 Akcje założycielskie 36,61% 919 Akcje wyemitowane: Cena akcji (20 czerwca 08) : 56,05 Kapitalizacja rynkowa: 141 mln NYSE EURONEXT, Paryż Belvédère (BVD FR ) SBF 250 Small Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

29 Załącznik I Tabele wskaźników na dzień 31 marca 2008 r. nazwa formuła Skonsolidowane wskaźniki finansowe (w mln, chyba że podano inaczej) Ostatnie 12 m-cy proforma Koszty emisji obl o zm. oproc.. Oproc. bezg. skryptów dłużnych OBSAR oraz pożyczki akcjonariuszy Przedpłata wydatków pienięż. w okresach poprzednich Wydatki bezgotówkowe na poczet przyszłych wydatków gotówkowych Korekta za 12 ostatnich m-cy proforma Skonsolidowany wskaźnik EBITDA zgodnie z definicją EBITDA w umowie a Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej (14,77) (14,77) b Strata nadzwyczajna i strata netto ze sprzedaży aktywów (0,82) (0,82) c Opodatkowanie z tytułu dochodu netto (12,32) (12,32) Koszty stałe D1 Koszty z tytułu odsetek brutto razem (1) 46,75 46,75 D2 Opłaty z tytułu zabezpieczeń wykonane lub otrzymane 0,00 0,00 D3 Oproc. zadłużenia innych podmiotów gwarantowane lub zabezpieczane przez Grupę 0,00 0,00 d4 Dywidendy z akcji uprzywilejowanych podlegających wykupowi 0,00 0,00 T Lokalna stawka podatkowa dla dywidendy za akcje uprzywilejowane D4 d4 x 1/(1 - T) Dywidendy brutto za akcje uprzywilejowane podlegające wykupowi 0,00 0,00 d D1+D2+D3+D4 Koszty stałe razem 46,75 46,75 e Amortyzacja i inne wydatki bezgotówkowe (2) 17,81 17,81 f Inne bezgotówkowe wpływy nadzwyczajne 0,00 0,00 g a+b+c+d+e-f+o EBITDA 36,65 36,65 WSKAŹNIK SKONSOLIDOWANEGO ZADŁUŻENIA UPRZYWILEJOWANEGO h Skonsolidowane zadłużenie uprzywilejowane (3) 470,98 470,98 g Korekta skonsolidowanego wskaźnika EBITDA za ostatnie 12 m-cy 36,65 36,65 i h / g Wskaźnik skonsolidowanego zadłużenia uprzywilejowanego (x) 12,85 12,.85 j Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne (4) 134,89 134,89 k h - j Skonsolidowane zadłużenie uprzywilejowane po odliczeniu środków pieniężnych i innych 336,09 336,09 aktywów pieniężnych g Korekta skonsolidowanego wskaźnika EBITDA za ostatnie 12 m-cy 36,65 36,65 Noty: l k / g Wskaźnik skonsolidowanego zadłużenia uprzywilejowanego netto (x) 9,17 9,17 WSKAŹNIK POKRYCIA KOSZTÓW STAŁYCH g Korekta skonsolidowanego wskaźnika EBITDA za ostatnie 12 m-cy 36,65 m Korekta kosztów stałych 46,75 (3,35) (7,38) 36,02 n g / m Wskaźnik pokrycia kosztów stałych (x) 1,02 (1) Łącznie z (i) kapitałowym leasingiem finansowym, (ii) gotówkowe lub bezgot., (iii) zapłacone lub narosłe (iv) amortyzacja opłat związanych z emisją (2) Łącznie z zyskami i stratami bezgotówkowymi związanymi z aktualizacją wyceny instrumentów zabezpieczających MBRI oraz portfela akcji (3) Z wyłączeniem kwoty głównej i narosłych odsetek związanych ze skryptami OBSAR (4) Łącznie ze środkami pieniężnymi i innymi aktywami pieniężnymi, oraz niektórymi długoterminowymi inwestycjami finansowymi 29 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

30 Załącznik II Tabela zadłużenia na dzień 31 marca 2008 r. W mln EUR Zadłużenie finansowe Część krótkoterm. zadłużenia długoterm. Narosłe odsetki krótkoterm. Zdolność spłaty narosłych odsetek krótkoterm. TIE Łączna część krótkoterm. zadłużenia dłuterm.. Wyemitowane instrumenty łącznie Cześć przydzielonego kapitału Konwersja odsetek BSAR wykonanie Część długoterm. zadłużenia długoterminowego Wydatki skapitalizowane Narosłe odsetki długoterminowe Zdolność spłaty Narosłych odsetek długoterm. TIE Łączna część długoterm. zadłuż. długoterm. OBSAR Komponent zadłużenia 0., (2.3) 1.9 (0.0) 84.1 (3.7) Obligacje o zmiennym oproc (15.0) Inne rodzaje zadłużenia fin BSA MBRI Inne filie Zadłużenie długoterminowe (18.6) Zadłużenie długoterm. razem Zadłużenie krótkoterminowe (kredyt w rachunku bieżącym) ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE ŁĄCZNIE Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane

31 Załącznik III Zakres konsolidacji 1 kw r., 1 kw r. POLSKA ARMENIA IFRANCJA I HISZPANIA Sobieski Spółka (Dystrybucja) 100% Belvedere Armenie 100% Sobieski SARL 100% Destylernia Sobieski (Starogard) 90,06% Marie Brizard & Roger Int 100% Destylernia Polmos Kraków 85,57% LITWA Cognac Gautier 100% Kraków Drozdzy Piekurskich 100% Belvedere Prekyba 60% Marie Brizard Espagne 100% Polmos Lancut 96,28% Belvedere Baltic 95% William Pitters Int 100% Cris Vins 90% Vilnius Degtine (Subsidiary of Sob. Spolka) 68,29% Chais Beaucairois 100% Sobieski Trade (Alco Pegro) 100% CI Nolet &Co 25,05% TMT 100% BUŁGARIA SCI Roger 100% TMT Centrum 100% Belvedere Capital Management 87,72% Distilleries Françaises 100% Rokicki 100% Vinimpex 100% Abbaye de Talloires 9.97% Wawrzyniak 100% Distribution 100% HZ 100% Sakar 99,39% USA Hasis Sp z.o.o. 100% Domain Menada 100% Sobieski USA 100% Galerie Alkoholie 100% Domain Menada Vineyards 100% Imperial Brands Inc 100% Tritex 100% Sakar Vineyards 100% REDO 100% KANADA Augustowianka 100% CHINY Belvedere Canada 100% Multihurt 100% Tianjin Belvedere Inl trade Co 100% Jimbo 100% CZECHY Euro Agro Warszawa 100% UKRAINA Belvedere Czeska 98,60% Domain Menada Sp.Zoo (filia BCM) 100% Belvedere Ukraina 100% Sobieski International (filia Belvedere SA) 100% Ukrainian -American Industr. Inv. Joint LLC 100% SŁOWACJA Sommelier Polska 100% Cherkasy Distillery LLC 100% Belvedere Slovensko 100% ROSJA NIEMCY BIAŁORUŚ Vremena Goda 100% Belvedere Logistik 90% Galliart 99,5% Belvedere St Petersbourg 100% Voie d'or 60% Ivan Kalita 99.99% SERBIA Belvedere M 100% Belvedere Yu 100% WĘGRY Magichesky Kristall 50% Belvedere Hungaria 80% SZWAJCARIA DANIA AZA Handles & Finanz AG 100% BRAZYLIA Belvedere Scandinavia 100% Sobieski do Brasil 100% Belvedere Duty Free 100% DUBAR 100% Holding Dystrybucja Produkcja Brak konsolidacji 31 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane Winnice Dystrybutorzy Firma nie prowadząca działalności lub o małej działalności Korporacje Filie nabyte (lub stworzone) w 2007 i 2008 r. zaznaczone zostały kolorem zielonym i czerwonym.

32 Załącznik IV Tabela wskaźników na dzień 31 grudnia 2007 r. nazwa formuła Skonsolidowane wskaźniki finansowe (w mln, chyba że podano inaczej) Skonsolidowany wskaźnik EBITDA zgodnie z definicją EBITDA w umowie Ostatnie 12 m-cy proforma 32 - Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane Koszty emisji obl. o zm. oproc. Oproc. bezg. skryptów dłużnych OBSAR oraz pożyczki akcjonariuszy Przedpłata wydatków pieniężnych Wydatki bezgotówkowe na Korekta za ostatnie poczet przyszłych wydatków 12 miesięcy gotówkowych proforma a Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej (6,55) (6,55) b Strata nadzwyczajna i strata netto ze sprzedaży aktywów (0,82) (0,82) c Opodatkowanie z tytułu dochodu netto (13,77) (13,77) Koszty stałe D1 Koszty z tytułu odsetek brutto razem (1) 45,33 45,33 D2 Opłaty z tytułu zabezpieczeń wykonane lub otrzymane ,00 D3 Oprocentowanie zadłużenia innych podmiotów gwarantowane lub zabezpieczane przez Grupę 0,00 0,00 d4 Dywidendy z akcji uprzywilejowanych podlegających wykupowi 0,00 0,00 T Lokalne stawki podatkowe dla dywidendy za akcje uprzywilejowane D4 d4 x 1/(1 - T) Dywidendy brutto za akcje uprzywilejowane podlegające wykupowi 0,00 0,00 d D1+D2+D3+D4 Koszty stałe razem 45,33 45,33 e Amortyzacja i inne wydatki bezgotówkowe (2) 15,21 15,21 f Inne bezgotówkowe wpływy nadzwyczajne 0,00 0,00 g a+b+c+d+e-f+o EBITDA 39,41 39,41 WSKAŹNIK SKONSOLIDOWANEGO ZADŁUŻENIA UPRZYWILEJOWANEGO h Skonsolidowane zadłużenie uprzywilejowane (3) 472,74 472,74 g Korekta skonsolidowanego wskaźnika EBITDA za ostatnie 12 m-cy 39,41 39,41 i h / g Wskaźnik skonsolidowanego zadłużenia uprzywilejowanego (x) ,00 j Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne (4) 163,34 163,34 k h - j Skonsolidowane zadłużenie uprzywilejowane po odliczeniu środków pieniężnych i innych 309,40 309,40 aktywów pieniężnych g Korekta skonsolidowanego wskaźnika EBITDA za ostatnie 12 m-cy 39,41 39,41 l k / g Wskaźnik skonsolidowanego zadłużenia uprzywilejowanego netto (x) 7,85 7,85 WSKAŹNIK POKRYCIA KOSZTÓW STAŁYCH g Korekta skonsolidowanego wskaźnika EBITDA za ostatnie 12 m-cy 39,41 m Korekta kosztów stałych 45,33 (3,32) (7,30) 34,70 n g / m Wskaźnik pokrycia kosztów stałych (x) 1,14 Noty: (1) Łącznie z (i) kapitałowym leasingiem finansowym, (ii) gotówkowe lub bezgot., (iii) zapłacone lub narosłe (iv) amortyzacja opłat związanych z emisją (2) Łącznie z zyskami i stratami bezgotówkowymi związanymi z aktualizacją wyceny instrumentów zabezpieczających MBRI oraz portfela akcji (3) Z wyłączeniem kwoty głównej i narosłych odsetek związanych ze skryptami OBSAR (4) Łącznie ze środkami pieniężnymi i innymi aktywami pieniężnymi oraz niektórymi długoterminowymi inwestycjami finansowym

33 Załącznik V Tabela zadłużenia na dzień 31 grudnia 2007 r. W mln EUR Część krótkoterm. zadłużenia długoterm. Narosłe odsetki krótkoterm. Zdolność spłaty narosłych odsetek krótkoterm. TIE Łączna część krótkoterm. zadłużenia długoterm Wemitowane instrumenty łącznie Część przydzielonego kapitału Konwersja odsetek Zrealizowanie BSAR Długoterm. część zadłużenia długoterm. Wydatki skapitalizowane Narosłe odsetki długoterminowe Zdolność spłaty narosłych odsetrek długoterminowych TIE Zadłużenie finansowe OBSAR Komponent zadłużenia 0,0 84,5 (2,3) 1,9 (0,0) 84,1 (3,7) 9,5 0,9 90,8 90,8 Obligacje o zmiennym oproc. 0,0 3,8 0,0 3,8 375,0 375,0 (15,0) 360,0 363,8 Inne rodzaje zadłużenia fin. 6,9 0,0 0,.0 6,9 0,0 0,0 0,0 0,0 18,6 0,0 0,0 0,0 18,6 25,6 - BSA 1,1 1,1 1,6 1,6 2,7 - MBRI 0,8 0,8 5,3 5,3 6,1 - Inne filie 5,0 5,0 11,8 11,8 16,8 Zadłużenie długoterminowe 6,9 3,8 0,0 10,7 477,7 (18,6) 9,5 0,9 469,5 480,1 Zadłużenie krótkoterminowe (kredyt w rachunku bieżącym) 83,4 Łączna część długoterm. zadłużenia długoterm. Zadłużenie długoterm. razem ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE ŁĄCZNIE 563, Belvédère - Wyniki finansowe za 1 kw r. - dane niezaudytowane