ZABEZPIECZENIE CEN STALI STEELMET

Transkrypt

1 ZABEZPIECZENIE CEN STALI STEELMET Międzynarodowe Targi Stali, Metali Nieżelaznych, Technologii i Produktów Sosnowiec 2010

2 Plan prezentacji Wprowadzenie Zmiany na rynku rudy żelaza oraz na rynku stali w latach Korzyści z zabezpieczenie cen stali Zabezpieczenie na rynkach giełdowych i OTC Zabezpieczenie cen stali Transakcja Swap Współpraca Deutsche Bank z firmą Stemcore 2

3 Wprowadzenie Do roku 2008 brak efektywnych narzędzi do zabezpieczenia ceny stali Do roku 2008 długi okres stabilnych cen, brak popytu na instrumenty zabezpieczające, niska skłonność instytucji finansowych do innowacji Od 2008 gwałtowny wzrost zmienności cen, większe ryzyko działania uczestników rynku Gwałtowny wzrost zapotrzebowania na instrumenty zabezpieczające Szybki rozwój rynku zabezpieczeń cen stali, wzrost płynności rynku Obecnie dostępne produkty i płynność rynku pozwalają na efektywne zabezpieczanie cen 3

4 Zmiana systemu ustalania cen rudy żelaza IO Benchmark vs Spot Prices IO Spot-Contract Premium Źródło: MB and Deutsche Bank Zmiana zasad ustalania cen rud żelaza Koniec ustalania stałych, corocznych cen benchamark owych w kontraktach na rynku rud żelaza W poprzednim systemie producenci nie byli w stanie korzystać z gwałtownych wzrostów cen na rynku dostaw natychmiastowych, postanowili więc odejść od systemu cen stałych w kierunku cen spot Jest to zmiana zmieniła zachowania w całym łańcuch uczestników rynku stali... 4

5 Wzrost zmienności cen na rynku stali IO, Coke and HRC price evolution ($/t) Volatility evolution (%) Źródło: SBB, Deutsche Bank Source: Deutsche Bank Wysoka zmienność cen jako stały element rynku Na przestrzeni kilku lat ceny stali gwałtownie rosły aby jeszcze gwałtowniej spaść w II połowie 2008 roku. W rezultacie tak dramatycznych wydarzeń, zmienność cen stali osiągnęła rekordowe poziomy. Pomimo spadku cen rynek dalej pozostaje bardzo zmienny. Wysoka zmienność cen surowca, drastyczna redukcja możliwości produkcyjnych wraz z oczekiwanym odrodzeniem się popytu na stal, mogą utrzymać zmienność cen na wysokim poziomie w najbliższej przyszłości. Wzrost zmienności cen stali ma kluczowe znaczenie i wpływa na zachowania wszystkich uczestników rynku 5

6 Korzyści z zabezpieczenia cen stali Jak udziałowcy, akcjonariusze i banki ocenią zabezpieczenie? Każda działalność prowadząca do ograniczenia ryzyk w wyjątkowo zmiennym otoczeniu będzie odebrana korzystnie przez instytucje finansujące oraz uczestników rynku kapitałowego Lepsza ocena banków pozwala ograniczyć koszty finansowania a także zwiększyć możliwości pożyczkowe firmy Jak wpłynie zabezpieczenie na działalność firmy? Finansowe instrumenty zabezpieczające można stosować nie zmieniając sposobu działania w sferze realnej/fizycznej rynku stali Instrumenty te pozwalają istotnie ograniczyć ryzyka cenowe wynikające z działalności w sferze realnej biznesu, a zatem pozwala poprawić jakość oferty Zabezpieczenie pomaga stabilizować poziom przychodów Zabezpieczenie pozwala na bardziej precyzyjne planowanie 6

7 Zabezpieczenie na rynkach giełdowych i OTC Rynek Instrument Finansowy Giełda Rozliczenie wg ceny (Indeksu) Region Zabezpieczany rodzaj produktu Zalety i cechy rynku Przemysł Iron ore (Ruda żelaza) OTC Swaps OTC Swaps OTC Swaps OTC Swaps TSI TSI TSI Platts Chiny, a także syntetyczne ceny dla FOB Brazylia i Australia Blachy HRC Blachy HRC Blachy HRC Blachy HRC Gwałtowny rozwój rynku na skutek odejścia od cen benchmark owych Kopalnie, producenci stali, konsumenci stali LME Billet (Kęs) Futures, OTC Swaps LME LME Globalnie. Punkty dostawy w Europie, Azji, Ameryce i na Środkowym Wschodzie. Złom, Pręty (Scrap, Rebar) Uznana giełda, stroną transakcji jest izba rozliczeniowa. Możliwość transakcji z fizyczną dostawą. Producenci stali oraz konfekcja, service centers, budownictwo HRC Futures, OTC Swaps CME (Globex) CRU US Mid West Blachy CRC, HDG Uznana giełda, stroną transakcji jest izba rozliczeniowa. Producenci stali oraz konfekcja, service centers, konsumenci ( motoryzacja, białe AGD, etc) Transakacje pozagiełdowe (OTC) OTC Swaps - CRU, TSI, Platts, MetalBulletin Głównie US & Europe Blachy HRC, CRC, HDG, Plate Transakcje zawierane w oparciu o umowy ISDA. Pełna elastyczność rozwiązań. Wszystkie powyższe Na przestrzeni ostatnich kilku lat nastąpił gwałtowny rozwój rynków (giełd, OTC) oraz rodzajów kontraktów pozwalających zabezpieczać kolejne produkty. Kolejne kontrakty są przygotowywane i wprowadzane (np. złomowe, koks). Deutsche Bank jest jedną z głównych instytucji finansowych uczestniczących w rozwoju rynku. 7

8 Zabezpieczenie cen stali transakcja Swap Założenia Zabezpieczenie ryzyka wzrostu ceny stali w transakcji swap Definicja Transakcja Swap zawarta z bankiem polega na zamianie płatności zmiennej ceny stali na płatności oparte o stałą cenę ustaloną w dniu zawarcia transakcji dla konkretnych kwot (ton) i dat płatności Cel transakcji dla nabywcy stali Kupujący zabezpiecza się przed możliwym wzrostem cen stali w przyszłości, uzyskując gwarancję stałej ceny w okresie, którego transakcja dotyczy Zalety Kupujący jest zabezpieczony przed wzrostem cen stali, brak kosztów transakcji na moment jej zawarcia (występuje konieczność rozliczenia transakcji w trakcie jej trwania) Ograniczenia Kupujący nie skorzysta w przypadku spadku cen stali poniżej ceny w transakcji swap Przepływy finansowe Transakcja swap powinna być dopasowana do faktycznych dostaw (wielkość, terminy płatności, rodzaj zabezpieczanego asortymentu), ale jest transakcją odrębną od transakcji handlowych

9 Zabezpieczenie cen stali transakcja Swap FIZYCZNA część transakcji Klient kupuje stal (kęsa) od swoich dostawców płacąc cenę rynkową LME Billet dla danej ilości ton w odp. datach FINANSOWA część transakcji Dostawca Klient zawiera transakcje Swap z Deutsche Bank dla zaplanowanej ilości ton i dat odpowiadających realnym zakupom W datach rozliczenia Klient otrzymuje od DB aktualną cene rynkową kęsa stali opartą na indeksie (LME Billet) dla danej ilości ton W datach rozliczenia Klient płaci DB stałą uzgodnioną wcześniej cenę dla danej ilości ton Cena zmienna LME Fizyczna dostawa Transakcja fizycznej dostawy stali WYNIK TRANSAKCJI Klient płaci stałą, z góry ustaloną cenę Cena zmienna otrzymywana przez Klienta od DB dokładnie odpowiada cenie płaconej dostawcy Klient Cena stała Cena zmienna LME Deutsche Bank Ryzyko Bazowe pojawia się w przypadku gdy ceny płacone dostawcy różnią się od ceny referencyjnej w transakcji Swap (LME Billet) Transakcja finansowa Swap Transakcja finansowa jest odrębna od transakcji handlowej/fizycznej, nie wpływa na zasady współpracy Klienta z dostawcą 9

10 Zabezpieczenie cen stali transakcja Swap Producent prętów zbrojeniowych (Rebar) zawarł kontrakt, w którym zobowiązał się dostarczyć z góry określoną ilość ton towaru odbiorcom po cenie stałej ustalonej dla całego okresu kontraktu tj. od I do XII 2011 Dostawy te będą realizowane w równych kwotach co miesiąc Jednocześnie producent prętów kupuje stal w postaci kęsów po cenie zmiennej z dnia zamówienia Niedopasowanie zmiennej ceny kupna i stałej ceny sprzedaży stali może prowadzić do: wzrostu zysków w przypadku spadku cen stali spadku zysków w przypadku wzrostu cen stali Producent może ograniczyć ryzyko zmiany cen zawierając finansową transakcję z bankiem 10

11 Zabezpieczenie cen stali transakcja Swap Transakcja zabezpieczająca z DB Fizyczny zakup stali Index LME Billet Index LME Billet Data początkowa 1/1/2011 Data początkowa 1/1/2011 Data końcowa 31/12/2011 Data końcowa 31/12/2011 Nominał miesięczny 2500 MT Nominał miesięczny 2500 MT Klient otrzymuje Nominał x Średnia miesięczna Indexu Klient płaci Nominał x Średnia miesięczna Indexu + fracht Klient płaci Nominał x 525 EUR za MT Klient otrzymuje Pręty (Rebars) Rozliczenie Transkacji Miesiąc Styczeń Luty Marzec LME Billet (EUR) Fracht (EUR) Rozliczenie fizycznego zakupu (EUR) = = = 775 Rozliczenie z DB (EUR) = = = 175 Wynik (EUR)

12 Podsumowanie Ostatecznym wynikiem zawarcia transakcji finansowej zabezpieczającej ryzyko zmiany cen dla nabywcy stali powinna być zmiana cen zmiennych na stałe Pozwala to uniknąć erozji zysku lub poniesienia strat w przypadku wzrostu cen stali a także pozwala wzmocnić pozycję rynkową firmy i zwiększyć sprzedaż poprzez przedstawienie oferty dostaw po stałych i zarazem konkurencyjnych cenach Aby transakcja była efektywna konieczne jest jak większe dopasowanie parametrów transakcji zabezpieczającej do zabezpieczanych transakcji handlowych (dostaw), dopasowanie powinno dotyczyć rodzaju towaru, okresów dostaw, ilości towaru (ton). Brak pełnego dopasowania kreuje ryzyko bazowe (do pewnego stopnia może być akceptowalne ) Transakcje zawierane są na bazie dokumentacji ISDA 12

13 Deutsche Bank Reports Deutsche Bank przygotowuje regularne raporty dotyczące rynku stali 13

14 Współpraca Deutsche Bank-Stemcor Deutsche Bank podjął strategiczną współpracę z firmą Stemcor, największym niezależnym brokerem na rynku fizycznych dostaw stali Dzięki temu jesteśmy w stanie przedstawić naszym klientom kompleksową ofertę obejmującą fizyczna dostawę stali oraz towarzyszące im usługi finansowe pozwalające efektywnie zarządzać ryzykiem cenowym.from minehead to factory floor Stemcore: Firma powstała w 1951 roku Instytucja niezależna od producentów stali Obsługuje cały łańcuch logistyczny rynku stali: finansowanie, dostęp do rynku surowca, handel stalą, dystrybucja, magazynowanie W 2008 roku firma obsłużyła transakcje na ponad 20 mln Ton Obroty 6.3 mld ($11.7 mld) w 2008 roku Obecność globalna: 1,400 pracowników, 80 biur w 40 krajach Firma prywatna (2/3 udziałów w rękach 1 rodziny, 1/3 pracownicy) 14

15 Stemcor Historia wieloletnia reputacja solidnego dostawcy Pracownicy doświadczony i stabilny zespół ludzi Relacje wieloletnie relacje z uczestnikami rynku Niezależność niezależny od producentów stali, obiektywny partner Elastyczność pozwala na szybką reakcję na zmiany rynkowe Stabilne źródła finansowania relacje z ponad 50 uznanymi instytucjami bankowymi Kontrola ryzyka zabezpieczanie ryzyk kontrola procesów, raporty, ubezpieczenia, gwarancje, Zaawansowane systemy IT wykorzystanie nowoczesnych narzędzi IT na każdym etapie Key: Biura Handlowe Firmy powiązane 15

16 16