ZASTOSOWANIE OPCJI WALUTOWYCH W INWESTOWANIU ORAZ ZARZĄDZANIU RYZYKIEM. KOŁOBRZEG 18 listopada 2011

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "ZASTOSOWANIE OPCJI WALUTOWYCH W INWESTOWANIU ORAZ ZARZĄDZANIU RYZYKIEM. KOŁOBRZEG 18 listopada 2011"

Transkrypt

1 ZASTOSOWANIE OPCJI WALUTOWYCH W INWESTOWANIU ORAZ ZARZĄDZANIU RYZYKIEM KOŁOBRZEG 18 listopada 2011 Jacek Maliszewski Główny Ekonomista DMK-ALPHA

2 PLAN PREZENTACJI 1. Strategie kosztowe zakup opcji PUT i CALL wystawienie opcji PUT i CALL 2. Strategie zero-kosztowe spread ratio spread kalendarzowy spread kalendarzowy + spread ratio spread krzyżowy (na przykład kupno opcji Call Dolar-Złoty i wystawienie opcji CALL Euro-Złoty) 2

3 PLAN PREZENTACJI 3. Strategie zabezpieczające przed stratą zakup opcji PUT lub/i CALL finansowane opcjami daleko out-the money zakup opcji PUT lub/i CALL głęboko in-the-money za gotówkę 4. Wydłużanie ważności terminu zapadalności opcji wydłużenie ważności opcji głęboko out-the-money wydłużenie ważności opcji głęboko in-the-money 5. Przesuwanie wystawionych opcji CALL/PUT będących at-themoney na wyższy/niższy poziom poprzez zastosowanie strategii kalendarzowych+ratio 3

4 STARE WRACA Trzy lata temu polscy eksporterzy, którzy świadomie lub nieświadomie spekulowali za pośrednictwem banków z wykorzystaniem opcji egzotycznych (barierowych) ponieśli olbrzymie straty. Te straty zostały zamienione na wieloletnie kredyty, które teraz obciążają wyniki finansowe firm w tym również spółek akcyjnych notowanych na WGPW. W ostatnich tygodniach banki zaczęły ponownie zachęcać przedsiębiorców do nabywania i wystawiania opcji barierowych. Tym razem oferta ta kierowana jest w głównej mierze do importerów. To się może źle skończyć! 4

5 STARE WRACA Przykłady toksycznego ubezpieczenia ryzyka Strategia dla eksportera nr 1 W chwili, gdy kurs spot USD/PLN wynosi 3,08 eksporter zawiera z bankiem następującą transakcję (bank ma stronę przeciwną tej transakcji) Eksporter nabywa 12 opcji PUT z cena wykonania 3,20. Każda z opcji PUT jest opcją europejską wygasającą co miesiąc ostatniego dnia roboczego miesiąca. Nominał każdej opcji PUT to 100 tys USD. Eksporter wystawia 12 opcji CALL z ceną wykonania 3,20. Każda z opcji CALL jest opcją europejską wygasającą co miesiąc ostatniego dnia roboczego miesiąca. Nominał każdej opcji CALL to 200 tys USD. W strategię wbudowany jest wyłącznik (Down & Out) - dotknięcie kursu 2,95 rozwiązuje całą umowę (wyłącznik amerykański) 5

6 STARE WRACA Strategia dla eksportera nr 2 Dane jak powyżej z tą różnicą, iż wyłącznik umieszczony na poziomie 2,95 USD/PLN jest typu europejskiego. Dotknięcie ceny 2,95 USD/ PLN wyłącza jedynie bieżącą opcję, której data rozliczenia przypada na dany dzień. Pozostałe opcje nadal są aktywne. Ta wersja strategii jest jeszcze bardziej toksyczną odmianą, od wersji z wyłącznikiem amerykańskim 6

7 STARE WRACA Strategia dla eksportera nr 3 W chwili, gdy kurs spot USD/PLN wynosi 3,08 eksporter zawiera z bankiem następującą transakcję (bank ma stronę przeciwną tej transakcji) Eksporter nabywa 12 opcji PUT z cena wykonania 3,20. Każda z opcji PUT jest opcją europejską wygasającą co miesiąc ostatniego dnia roboczego miesiąca. Nominał każdej opcji PUT to 100 tys USD. Eksporter wystawia 12 opcji CALL z ceną wykonania 3,20. Każda z opcji CALL jest opcją europejską wygasającą co miesiąc ostatniego dnia roboczego miesiąca. Nominał każdej opcji CALL to 200 tys USD. W strategię wbudowany jest wyłącznik na ilość pozytywnych rozliczeń dla eksportera (Count & Out). Jeśli eksporter trzykrotnie wykona posiadane opcje PUT, cała strategia ulega rozwiązaniu. 7

8 STARE WRACA Strategia dla eksportera nr 4 Strategia podobna do poprzedniej. Z tą różnicą, iż kurs wykonania opcji PUT i CALL jest podniesiony do poziomu 3,28 (8 groszy wyżej). W zamian za to do strategii wbudowano dodatkowy WŁĄCZNIK (UP & IN) polegający na tym, iż jeśli w 12 rozliczeniu opcji (czyli równo po roku od dnia zawarcia transakcji) kurs USD/PLN będzie wyższy niż 3,28, to cała struktura ulega przedłużeniu o kolejne 12 miesięcy rozliczeń. To właśnie ta toksyna była głównym sprawcą nieszczęść eksporterów na przełomie 2008 i 2009 roku. 8

9 Strategia dla importera nr 1 STARE WRACA A teraz dla porównania transakcja dla importera. W chwili gdy kurs USD/PLN wynosi 3,08 importer kupuje 12 opcji CALL z cena wykonania 3,00 i terminami rozliczeń co miesiąc ostatniego dnia roboczego. Nominał każdej opcji CALL to 100 tys USD. Opcje są typu europejskiego. Importer wystawia 12 opcji PUT z ceną wykonania 3,00, każda o nominale 200 tys USD. Przy czym do struktury dodano WŁĄCZNIK dolny (down & in) oraz WYŁĄCZNIK górny (up & out). Włącznik dolny jeśli kurs USD/PLN w okresie 12 miesięcy spadnie do 2,80, to importerowi włączają się dodatkowe WYSTAWIONE opcje PUT z ceną wykonania 3,30! 12 opcji, każda o nominale 200 tys USD. Wyłącznik górny jeśli kurs USD/PLN w okresie 12 miesięcy wzrośnie do 3,30, wszystkie opcje ulegają rozwiązaniu. 9

10 Strategia dla importera nr 2 STARE WRACA Bardziej toksyczna odmiana tej strategii polega na tym, iż w zamian za obniżenie pierwotnego poziomu cen wykonania opcji PUT i CALL z poziomu 3,00 na poziom 2,90, wyłącznik UP & OUT wyłącza jedynie nabyte przez importera opcje CALL. Natomiast wystawione przez niego opcje PUT cały czas są aktywne, jak również aktywny jest dolny włącznik DOWN & IN na nowe wystawione opcje PUT, które mogą się aktywować. Wszystkie przedstawione strategie są jedynie czubkiem góry lodowej. Banki inwestycyjne wymyślają coraz to nowsze bardziej skomplikowane struktury opcyjne, które następnie kierowane są do działu sprzedaży i dystrybuowane wśród kontrahentów. Zachęcam do sprawdzania komunikatów podawanych przez spółki notowane na WGPW na temat zawartych przez nie transakcji pochodnych 10

11 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Zakup opcji PUT Kupując opcję PUT inwestor gra albo na spadek kursu waluty bazowej albo broni się przed stratą na długich pozycjach futures. Kupujący opcję PUT płaci wystawcy opcji PREMIĘ. Premia jest podawana w punktach będących setną częścią grosza. Przykładowy zapis ceny opcji PUT 4,40 wygasającej w grudniu 2011: 1000/1100. Oznacza to, iż chcąc kupić opcję trzeba zapłacić 11 groszy, zaś chcąc wystawić opcję otrzymamy 10 groszy. 11

12 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Zakup opcji PUT 12

13 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Zakup opcji CALL Kupując opcję CALL inwestor gra albo na wzrost kursu waluty bazowej albo broni się przed stratą na krótkich pozycjach futures. Kupujący opcję CALL płaci wystawcy opcji PREMIĘ. Premia jest podawana w punktach będących setną częścią grosza. Przykładowy zapis ceny opcji CALL 4,50 wygasającej w grudniu 2011: 1100/1000. Oznacza to, iż chcąc kupić opcję trzeba zapłacić 11 groszy, zaś chcąc wystawić opcję otrzymamy 10 groszy. 13

14 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Zakup opcji CALL 14

15 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Strategie zakupu opcji PUT lub CALL daleko OTM lub głęboko ITM Strategie te przynoszą dobre rezultaty, gdy rynek jest mocno wykupiony lub mocno wyprzedany. W takich sytuacjach chcąc wyłapać górkę lub dołek bezpieczniej jest kupić opcję PUT lub CALL zamiast otwierać krótkie lub długie pozycje futures. Zwykle w takich sytuacjach kupujemy opcje mające 2-3 miesiące to wygaśnięcia i o takim kursie wykonania, aby ich cena nie przekraczała 6 groszy (mniej ni z 2% wartości) w przypadku opcji OTM, lub też aby efektywny kurs otwarcia pozycji był o nie więcej niż 6 groszy gorszy niż przy transakcji futures w przypadku opcji ITM. 15

16 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Przykład 1. Inwestor kupił grudniową opcję CALL USD/PLN z kursem wykonania 3,30 (opcja OTM). Transakcja została przeprowadzona w chwili gdy kurs spot wynosił 3,15. Za opcję taką inwestor zapłacił 500 pkt, czyli 5 groszy. Inwestor osiągnie zysk, jeśli do czasu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie wyższy niż 3,35. Jeśli inwestor się pomyli i kurs Dolara zamiast odbić w górę, będzie spadać, strata nie przekroczy 5 groszy. Alternatywne otwarcie długiej pozycji futures po kursie 3,15 naraża inwestora na nieograniczoną stratę w razie dalszego spadku kursu USD/PLN. Aby ograniczyć stratę z długiej pozycji futures inwestor musiałby albo wstawić zlecenie stop loss na poziom 3,10, albo kupić opcję PUT 3,15 jako ochrona przed ryzykiem spadku ceny futures. 16

17 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Wystawienie opcji PUT Wystawiając opcję PUT inwestor gra albo na wzrost kursu waluty bazowej albo szuka finansowania do zakupu innych opcji (kupując opcje obronne lub atakujące). Wystawiający opcję PUT otrzymuję od kupującego PREMIĘ. Premia jest podawana w punktach będących setną częścią grosza. Przykładowy zapis ceny opcji PUT 4,20 EUR/PLN wygasającej w grudniu 2011: 400/500. Oznacza to, iż chcąc wystawić opcję otrzymamy 4 grosze. 17

18 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Wystawienie opcji PUT 18

19 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Przykład 2. Inwestor wystawił grudniową opcję PUT EUR/PLN z kursem wykonania 4,20. Transakcja została przeprowadzona w chwili gdy kurs spot wynosił 4,35. Za opcję taką inwestor otrzymał 400 pkt, czyli 4 grosze. Inwestor osiągnie zysk, jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot nie spadnie poniżej 4,31. Jeśli inwestor się pomyli i kurs Złotego spadnie poniżej 4,31 i do dnia wygaśnięcia nie powróci powyżej poziomu 4,31, strata będzie taka, jakby inwestor miał otwartą długą pozycję futures po kursie 4,31. Inwestor wystawił tę opcję aby sfinansować zakup innej opcji w transakcji zero-kosztowej o tym w dalszej części prezentacji 19

20 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Wystawienie opcji CALL Wystawiając opcję CALL inwestor gra albo na spadek kursu waluty bazowej albo szuka finansowania do zakupu innych opcji (w celu obrony przed stratą, lub dla osiągnięcia zysku). Wystawiający opcję CALL otrzymuję od kupującego PREMIĘ. Premia jest podawana w punktach będących setną częścią grosza. Przykładowy zapis ceny opcji CALL 4,50 EUR/PLN wygasającej w grudniu 2011: 700/800. Oznacza to, iż chcąc wystawić opcję otrzymamy 7 groszy. 20

21 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Wystawienie opcji CALL 21

22 STRATEGIE OPCYJNE KOSZTOWE Przykład 3. Inwestor wystawił grudniową opcję CALL EUR/PLN z kursem wykonania 4,50. Transakcja została przeprowadzona w chwili gdy kurs spot wynosił 4,30. Za opcję taką inwestor otrzymał 700 pkt, czyli 7 groszy. Inwestor osiągnie zysk, jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot nie wzrośnie powyżej 4,57. Jeśli inwestor się pomyli i kurs Złotego wzrośnie powyżej 4,57 i do dnia wygaśnięcia nie powróci poniżej poziomu 4,57, strata będzie taka, jakby inwestor miał otwartą krótką pozycję futures po kursie 4,57. Inwestor wystawił tę opcję aby sfinansować zakup innej opcji w transakcji zero-kosztowej o tym w dalszej części prezentacji 22

23 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Spread RATIO Spread PUT ratio to strategia zero-kosztowa lub prawie zerokosztowa. W strategii tej kupujemy opcje PUT o wyższym kursie wykonania i wystawiamy na ten sam termin wygasania opcje PUT o niższym kursie wykonania. Ratio oznacza stosunek nominału opcji kupionych i wystawionych. Przykładowo jeśli kupimy opcje PUT o nominale 100 tys EUR i wystawimy opcje PUT o nominale 200 tys EUR, to wskaźnik ratio wyniesie 2:1. Jeśli terminy wygasania opcji nabytych i wystawionych są różne, to wtedy dodatkowo mamy do czynienia ze Spread Ratio Calendar 23

24 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 4. Inwestor kupił grudniowe opcje PUT 4,30 EUR/PLN o nominale 100 tys EUR i wystawił w tym samym momencie grudniowe opcje PUT 4,20 o nominale 200 tys EUR. Za opcje PUT 4,30 inwestor zapłacił 1000 pkt premii, a za każdą opcję PUT 4,20 otrzymał 500 pkt premii. Inwestor osiągnie zysk jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie pomiędzy poziomem 4,30-4,10. Maksymalny zysk pojawi się jeśli w dniu wygaśnięcia opcji, kurs spot będzie tuż powyżej 4,20. Jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie powyżej 4,30 inwestycja nie przyniesie ani zysku ani straty. Jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie poniżej 4,10 inwestor poniesie stratę taką, jakby otworzył długą pozycję futures po kursie 4,10 o nominale 100 tys EUR 24

25 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Spread PUT RATIO 2:1 25

26 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Spread RATIO Spread CALL ratio to strategia zero-kosztowa lub prawie zerokosztowa. W strategii tej kupujemy opcje CALL o niższym kursie wykonania i wystawiamy na ten sam termin wygasania opcje CALL o wyższym kursie wykonania. Ratio oznacza stosunek nominału opcji kupionych i wystawionych. Przykładowo jeśli kupimy opcje CALL o nominale 100 tys EUR i wystawimy opcje CALL o nominale 300 tys EUR, to wskaźnik ratio wyniesie 3:1. 26

27 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 5. Inwestor kupił marcowe 2012 opcje CALL 4,30 EUR/PLN o nominale 100 tys EUR i wystawił w tym samym momencie marcowe opcje CALL 4,70 o nominale 300 tys EUR. Za opcje CALL 4,30 inwestor zapłacił 1200 pkt premii, a za każdą opcję CALL 4,70 otrzymał 400 pkt premii. Inwestor osiągnie zysk jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie pomiędzy poziomem 4,30-4,90. Maksymalny zysk pojawi się jeśli w dniu wygaśnięcia opcji, kurs spot będzie tuż poniżej 4,70. Jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie poniżej 4,30 inwestycja nie przyniesie ani zysku ani straty. Jeśli w dniu wygaśnięcia opcji kurs spot będzie powyżej 4,90 inwestor poniesie stratę taką, jakby otworzył krótką pozycję futures po kursie 4,90 o nominale 200 tys EUR. 27

28 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Spread CALL RATIO 3:1 28

29 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE CONDOR połączenie spread PUT i spread CALL 29

30 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Spread krzyżowy Spread krzyżowy to strategia zero-kosztowa lub prawie zerokosztowa. W strategii tej kupujemy opcje PUT lub CALL na jednym rynku (na przykład kupujemy CALL USD/PLN) i finansujemy ich zakup wystawiając opcje PUT lub/i CALL na innym rynku (na przykład wystawiamy opcje CALL EUR/PLN). Strategię tę można stosować z dowolnym Ratio. 30

31 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 6. Inwestor kupił grudniowe opcje CALL 3,20 USD/PLN o nominale 100 tys USD i sfinansował zakup tych opcji wystawiając grudniowe opcje CALL 4,40 EUR/PLN o nominale 100 tys EUR. Transakcja była przeprowadzona w chwili, gdy kurs spot USD/PLN wynosił 3,10, a kurs spot EUR/PLN wynosił 4,30. Transakcja nie była w pełni zero-kosztowa, gdyż za kupione opcje CALL USD/PLN inwestor zapłacił 1000 pkt, a za opcje CALL EUR/PLN otrzymał 800 pkt. Strategia zakończy się zyskiem jeśli w dniu wygasania opcji kurs USD/ PLN będzie powyżej 3,22 i w tym samym czasie kurs EUR/PLN nie będzie wyżej niż 4,40 Upraszczając inwestor gra na spadek kursu EUR/USD. 31

32 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Wydłużenie ważności kupionych opcji Transakcje takie warto przeprowadzić, gdy posiadana opcja PUT/CALL jest głęboko w pieniądzu, lub daleko poza pieniądzem. Tanim kosztem wydłużamy wtedy ważność opcji. Zwykle transakcje takie przeprowadza się dla opcji obronnych zabezpieczających otwarte pozycje futures gdy opcje wejdą głęboko w pieniądz. W przypadku opcji atakujących transakcje takie przeprowadza się dla opcji daleko poza pieniądzem. Ważne! Strategia jest bardziej efektywna, gdy zmienność rynkowa jest niska. 32

33 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 7. Inwestor posiadał długie pozycje futures 3,00 USD/PLN i w połowie października 2011 osłonił je grudniowymi opcjami PUT 3,30. Opcje te kosztowały około 15 groszy. W tym samym momencie opcje PUT 3,30 wygasające w marcu 2012 kosztowały 30 groszy. Parę tygodni później kurs spot spadł w okolice 3,05. Inwestor postanowił wydłużyć ważność opcji PUT 3,30 z grudnia 2011 do marca Dopłacił w tym celu około 3 groszy premii. Łączny koszt zabezpieczenia wyniósł więc 18 groszy. Gdyby inwestor od razu kupił marcowe opcje PUT 3,30 poniósłby koszt zabezpieczenia w wysokości 30 groszy. 33

34 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Wydłużenie ważności wystawionych opcji Jeśli inwestor wystawi opcje PUT lub CALL daleko poza pieniądzem i wykorzysta premię do sfinansowania innych inwestycji opcyjnych, czasami zdarza się, że kurs spot zbliża się w okolice kursu wykonania takich wystawionych opcji. W takiej sytuacji możliwe są dwie strategie obrony: Zabezpieczanie wystawionych opcji kontraktami futures, Zrzucanie wystawionych opcji CALL na wyższy poziom lub opcji PUT na poziom niższy. Ważne! Strategia ta jest bardziej efektywna, gdy zmienność rynkowa jest wysoka! 34

35 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 8. Inwestor wystawił grudniowe 2011 opcje CALL 4,50 EUR/PLN i za uzyskaną premię kupił inne opcje atakujące lub też kupił opcje obronne. Po kilku tygodniach kurs spot wzrósł w okolice 4,45. Inwestor zaczął obawiać się, iż opcje te wejdą za chwilę w pieniądz i zaczną przynosić coraz większe straty. Inwestor postanowił odsunąć wystawione opcje CALL na wyższy poziom wykorzystując zero-kosztową strategię CALL Spread kalendarzowy, W tym celu odkupił grudniowe opcje CALL 4,50 i w tym samym momencie wystawił maercowe opcje CALL 5,50 o podwójnym nominale (Ratio 2:1). Transakcja była zero-kosztowa, gdyż zapłacona premia przy odkupie opcji CALL 4,50 była taka sama jak uzyskana premia z wystawionych marcowych opcji CALL 5,50. W ten sposób strata zacznie się pojawiać gdy kurs wzrośnie powyżej Ale strata będzie już na podwójnym nominale. 35

36 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 9. Inwestor wystawił grudniowe opcje CALL 4,40 EUR/PLN i za uzyskaną premię kupił inne opcje atakujące lub też kupił opcje obronne. Po kilku tygodniach kurs spot wzrósł w okolice 4,40. Opcje CALL weszły w pieniądz zaczynając przynosić stratę. Inwestor postanowił bronić się przed stratą z wystawionych opcji otwierając długą pozycję futures po kursie 4,40 (zleceniem stopentry). Jeśli kurs do grudnia będzie znajdował się cały czas poniżej 4,40 opcje CALL i kontrakty futures wygasną jednocześnie, a inwestycja zamknie się bez zysku i bez straty. Jeśli jednak do grudnia kurs spot spadnie powyżej 4,40 inwestor będzie zmuszony zamykać długie pozycje futures, aby nie ponosić na nich straty. Gdyby kurs spot następnie ponownie wzrósł powyżej 4,40 inwestor musiałby na powrót otworzyć krótkie pozycje futures. 36

37 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE KORYTARZ zabezpieczający długą pozycję futures Korytarz jest bardzo dobrym narzędziem służącym do zabezpieczania ryzyka otwartej pozycji futures. Dobrze otwarty korytarz spełnia jednocześnie dwa zadania: Zabezpiecza wypracowane zyski (lub zabezpiecza przed narastaniem straty) Stwarza szanse powiększenia zysków (lub wyjścia z inwestycji bez straty) Korytarz w swym działaniu jest podobny do pary zleceń STOP-LIMIT połączonych w OCO (one cancel other) 37

38 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Przykład 10. Inwestor otworzył długą pozycję futures USD/PLN po kursie 3,10. W tym samym momencie postanowił zabezpieczyć się przed ryzykiem otwierając korytarz złozony z: zakupionej grudniowej opcji PUT 2,90 oraz wystawionej grudniowej opcji CALL 3,40. za opcje PUT inwestor zapłacił 800 pkt i tyle samo punktów otrzymał za wystawienie opcji CALL. Maksymalna strata inwestora na posiadanej długiej pozycji futures to 20 groszy. Od poziomu 2,90 zyski z opcji PUT pokrywają straty na kontrakcie futures. Maksymalny zysk inwestora na posiadanej pozycji futures to 30 groszy. Od poziomu 3,40 zyski na kontrakcie futures będą pokryte stratą na wystawionej opcji CALL. 38

39 STRATEGIE OPCYJNE ZERO-KOSZTOWE Korytarz jest lepszym instrumentem zabezpieczającym, niż para zleceń STOP-LIMIT, gdyż nie jest wrażliwy na fałszywe zmiany kierunku ruchu ceny futures. Opcje będące w portfelu są niewrażliwe na szum rynkowy. Inwestor cały czas jest w rynku. W przypadku zleceń STOP-LIMIT bardzo często inwestor bywa wyrzucany z dobrych pozycji na skutek aktywowania się zleceń STOP na fałszywych wybiciach (wrażliwe na szum rynkowy). 39

40 PODSUMOWANIE Prawidłowo zastosowane opcje pozwalają zwiększyć zyski z inwestycji i jednocześnie pozwalają zabezpieczyć ryzyko: zarówno ryzyko utraty wypracowanych zysków, jak też ryzyko narastania straty. W przypadku korzystania z opcji egzotycznych (na przykład barierowych) należy być świadomym towarzyszącemu ryzyku. W przypadku opcji barierowych warto kupować opcje z włącznikami lub wystawiać opcje z wyłącznikami, a nigdy na odwrót! Bardzo ciekawą (bezpieczną) opcją jest opcja DIGITAL (binarna). Zachęcam do nauki! 40

41 I TO BY BYŁO NA TYLE

OSWOIĆ OPCJE WARSZAWA 2009

OSWOIĆ OPCJE WARSZAWA 2009 OSWOIĆ OPCJE ASPEKTY FINANSOWE ŚWIADOMEGO ZARZĄDZANIA RYZYKIEM WALUTOWYM WARSZAWA 2009 PLAN PREZENTACJI 1. INSTYTUCJE RYNKU WALUTOWEGO I ICH ROLA [MODEL A RZECZYWISTOŚĆ]. 2. RODZAJE OPCJI-ICH PRZYDATNOŚĆ

Bardziej szczegółowo

Sprzedający => Wystawca opcji Kupujący => Nabywca opcji

Sprzedający => Wystawca opcji Kupujący => Nabywca opcji Opcja walutowa jest to umowa, która daje kupującemu prawo (nie obowiązek) do kupna lub sprzedaży instrumentu finansowego po z góry ustalonej cenie przed lub w określonym terminie w przyszłości. Kupujący

Bardziej szczegółowo

OPCJE WARSZTATY INWESTYCYJNE TMS BROKERS

OPCJE WARSZTATY INWESTYCYJNE TMS BROKERS OPCJE WARSZTATY INWESTYCYJNE TMS BROKERS Możliwości inwestycyjne akcje, kontrakty, opcje Akcje zysk: tylko wzrosty lub tylko spadki (krótka sprzedaż), brak dźwigni finansowej strata: w zależności od spadku

Bardziej szczegółowo

OPCJE WALUTOWE. kurs realizacji > kurs terminowy OTM ATM kurs realizacji = kurs terminowy ITM ITM kurs realizacji < kurs terminowy ATM OTM

OPCJE WALUTOWE. kurs realizacji > kurs terminowy OTM ATM kurs realizacji = kurs terminowy ITM ITM kurs realizacji < kurs terminowy ATM OTM OPCJE WALUTOWE Opcja walutowa jako instrument finansowy zdobył ogromną popularność dzięki wielu możliwości jego wykorzystania. Minimalizacja ryzyka walutowego gdziekolwiek pojawiają się waluty to niewątpliwie

Bardziej szczegółowo

OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20

OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 1 TROCHĘ HISTORII 1973 Fisher Black i Myron Scholes opracowują precyzyjną metodę obliczania wartości opcji słynny MODEL BLACK/SCHOLES 2 TROCHĘ HISTORII 26 kwietnia 1973

Bardziej szczegółowo

R NKI K I F I F N N NSOW OPCJE

R NKI K I F I F N N NSOW OPCJE RYNKI FINANSOWE OPCJE Wymagania dotyczące opcji Standard opcji Interpretacja nazw Sposoby ustalania ostatecznej ceny rozliczeniowej dla opcji na GPW OPCJE - definicja Kontrakt finansowy, w którym kupujący

Bardziej szczegółowo

istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe

istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe Opcje istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe Punkt odniesienia dla rozliczania transakcji terminowej forward: ustalony

Bardziej szczegółowo

Strategie inwestowania w opcje. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Strategie inwestowania w opcje. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Strategie inwestowania w opcje Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Agenda: Opcje giełdowe Zabezpieczenie portfela Spekulacja Strategie opcyjne 2 Opcje giełdowe 3 Co to jest opcja? OPCJA JAK POLISA Zabezpieczenie

Bardziej szczegółowo

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1 Ćwiczenia ZPI 1 Kupno opcji Profil wypłaty dla nabywcy opcji kupna. Z/S Premia (P) np. 100 Kurs wykonania opcji (X) np. 2500 Punkt opłacalności X + P 2500+100=2600 WIG20 2 Kupno opcji Profil wypłaty dla

Bardziej szczegółowo

Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex)

Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex) Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex) Istotą inwestowania za pomocą kontraktów różnic kursowych (KRK, CFD) jest zarabianie na różnicy pomiędzy kursem z momentu rozpoczęcia transakcji,

Bardziej szczegółowo

Opcje. istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii).

Opcje. istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Opcje istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). 1 Mała powtórka: instrumenty liniowe Takie, w których funkcja wypłaty jest liniowa (np. forward, futures,

Bardziej szczegółowo

Słowniczek pojęć. Definicje ogólne. 1 pips najmniejsza możliwa zmiana ceny, najczęściej jest to 0,0001; 100 pips = 1 grosz, 20 pips = 0,2 grosza, itp.

Słowniczek pojęć. Definicje ogólne. 1 pips najmniejsza możliwa zmiana ceny, najczęściej jest to 0,0001; 100 pips = 1 grosz, 20 pips = 0,2 grosza, itp. Słowniczek pojęć Definicje ogólne 1 pips najmniejsza możliwa zmiana ceny, najczęściej jest to 0,0001; 100 pips = 1 grosz, 20 pips = 0,2 grosza, itp. ASK rynkowy kurs, po którym można kupić walutę zagraniczną

Bardziej szczegółowo

Do końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem.

Do końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem. Opcje na GPW 22 września 2003 r. Giełda Papierów Wartościowych rozpoczęła obrót opcjami kupna oraz opcjami sprzedaży na indeks WIG20. Wprowadzenie tego instrumentu stanowi uzupełnienie oferty instrumentów

Bardziej szczegółowo

Opcje na GPW (I) Możemy wyróżnić dwa rodzaje opcji: opcje kupna (ang. call options), opcje sprzedaży (ang. put options).

Opcje na GPW (I) Możemy wyróżnić dwa rodzaje opcji: opcje kupna (ang. call options), opcje sprzedaży (ang. put options). Opcje na GPW (I) Opcje (ang. options) to podobnie jak kontrakty terminowe bardzo popularny instrument notowany na rynkach giełdowych. Ich konstrukcja jest nieco bardziej złożona od kontraktów. Opcje można

Bardziej szczegółowo

Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Agenda: Analiza Portfela współczynnik Beta (β) Opcje giełdowe wprowadzenie Podstawowe strategie opcyjne Strategia Protective

Bardziej szczegółowo

Opcje Giełdowe. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW

Opcje Giełdowe. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW Opcje Giełdowe Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW Warszawa, 7 maja 2014 Czym są opcje indeksowe (1) Kupno opcji Koszt nabycia Zysk Strata Prawo, lecz nie obligacja, do kupna lub sprzedaży instrumentu

Bardziej szczegółowo

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia. Opcje na GPW (II) Wbrew ogólnej opinii, inwestowanie w opcje nie musi być trudne. Na rynku tym można tworzyć strategie dla doświadczonych inwestorów, ale również dla początkujących. Najprostszym sposobem

Bardziej szczegółowo

INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE EUROPEJSKIE OPCJE AMERYKAŃSKIE OPCJE EGZOTYCZNE

INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE EUROPEJSKIE OPCJE AMERYKAŃSKIE OPCJE EGZOTYCZNE INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE EUROPEJSKIE OPCJE AMERYKAŃSKIE OPCJE EGZOTYCZNE OPCJE / DEFINICJA Opcja jest prawem do zakupu lub sprzedaży określonej ilości wyspecyfikowanego przedmiotu (tzw. instrumentu bazowego)

Bardziej szczegółowo

OPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK

OPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK OPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK OPCJE Opcja jest umową, która daje posiadaczowi prawo do kupna lub sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Opcje jako uzupełnienie portfela inwestycyjnego

Opcje jako uzupełnienie portfela inwestycyjnego Opcje jako uzupełnienie portfela inwestycyjnego forex, wszystkie towary, rynki giełda w jednym miejscu Istota opcji Łac. optio- oznacza wolna wola, wolny wybór Kontrakt finansowy, który nabywcy daje prawo

Bardziej szczegółowo

Opcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu

Opcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu Opcje giełdowe Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI Instrument pochodny (kontrakt opcyjny), Asymetryczny profil wypłaty, Możliwość budowania portfeli o różnych profilach

Bardziej szczegółowo

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread) STRATEGIE NA RYNKU OPCJI SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych

Bardziej szczegółowo

Nazwy skrócone opcji notowanych na GPW tworzy się w następujący sposób: OXYZkrccc, gdzie:

Nazwy skrócone opcji notowanych na GPW tworzy się w następujący sposób: OXYZkrccc, gdzie: Opcje na GPW (III) Na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych notuje się opcje na WIG20 i akcje niektórych spółek o najwyższej płynności. Każdy rodzaj opcji notowany jest w kilku, czasem nawet kilkunastu

Bardziej szczegółowo

Najchętniej odwraca pozycję. Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną. strategie opcyjne

Najchętniej odwraca pozycję. Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną. strategie opcyjne Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną SGH, Rynki Finansowe, Materiały

Bardziej szczegółowo

OPCJE FOREX NA PLATFORMIE DEALBOOK 360

OPCJE FOREX NA PLATFORMIE DEALBOOK 360 OPCJE FOREX NA PLATFORMIE DEALBOOK 360 Inwestuj na rynku i zabezpieczaj swoje pozycje z wykorzystaniem opcji walutowych, najnowszego produktu oferowanego przez GFT. Jeśli inwestowałeś wcześniej na rynku

Bardziej szczegółowo

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI OPCJA jest instrumentem finansowym, mającym postać kontraktu, w którym kupujący opcję nabywa prawo do nabycia (opcja kupna), bądź prawo do sprzedaży (opcja sprzedaży) określonego

Bardziej szczegółowo

OPCJE. Slide 1. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.

OPCJE. Slide 1. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A. OPCJE Slide 1 Informacje ogólne definicje opcji: kupna (call)/sprzedaŝy (put) terminologia typy opcji krzywe zysk/strata Slide 2 Czym jest opcja KUPNA (CALL)? Opcja KUPNA (CALL) jest PRAWEM - nie zobowiązaniem

Bardziej szczegółowo

OPCJE W to też możesz inwestować na giełdzie

OPCJE W to też możesz inwestować na giełdzie OPCJE NA WIG 20 W to też możesz inwestować na giełdzie GIEŁDAPAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH WARSZAWIE OPCJE NA WIG 20 Opcje na WIG20 to popularny instrument, którego obrót systematycznie rośnie. Opcje dają ogromne

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego

Kontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Kontrakty terminowe bez tajemnic Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Agenda: ABC kontraktów terminowych Zasady obrotu kontraktami Depozyty zabezpieczające Zabezpieczanie i spekulacja Ryzyko inwestowania

Bardziej szczegółowo

Regulamin Walutowych Transakcji Opcyjnych Egzotycznych

Regulamin Walutowych Transakcji Opcyjnych Egzotycznych Regulamin Walutowych Transakcji Opcyjnych Egzotycznych 1. Postanowienia ogólne 1. Regulamin Walutowych Transakcji Opcyjnych Egzotycznych zwany dalej Regulaminem WTX określa zasady i tryb zawierania oraz

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego

Kontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Kontrakty terminowe w teorii i praktyce Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży

Bardziej szczegółowo

WHS przewodnik do handlu opcjami walutowymi

WHS przewodnik do handlu opcjami walutowymi Jak zacząć inwestowanie w opcje walutowe? WHS przewodnik do handlu opcjami walutowymi Przewiduj trend na rynku walutowym lub zabezpiecz swoje pozycję opcjami walutowymi. Udoskonal własny styl handlowania

Bardziej szczegółowo

MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych

MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych Krzysztof Mejszutowicz Zespół Instrumentów Pochodnych Dział Instrumentów Finansowych Zakopane, 1 czerwca 2007 STRATEGIE OPCYJNE

Bardziej szczegółowo

Aktualna sytuacja na rynku walutowym 29 września 2006

Aktualna sytuacja na rynku walutowym 29 września 2006 Aktualna sytuacja na rynku walutowym 29 września 2006 12:00 Od kilku dni namawialiśmy eksporterów mających przychody w Euro, by zwiększali swe portfele zabezpieczeń nie czekając na cenę 4 Złote za Euro,

Bardziej szczegółowo

Opis Transakcji Walutowych

Opis Transakcji Walutowych Opis Transakcji Walutowych mbank.pl Spis treści 1. Definicje...3 2. Natychmiastowa Transakcja Wymiany Walutowej...4 3. Walutowa Transakcja Terminowa...4 4. Opcje Walutowe...5 5. Niedostarczenie środków...6

Bardziej szczegółowo

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle) STRATEGIE NA RYNKU OPCJI KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług

Bardziej szczegółowo

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put) STRATEGIE NA RYNKU OPCJI KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług

Bardziej szczegółowo

ANALIZA OPCJI ANALIZA OPCJI - WYCENA. Krzysztof Jajuga Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

ANALIZA OPCJI ANALIZA OPCJI - WYCENA. Krzysztof Jajuga Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krzysztof Jajuga Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Podstawowe pojęcia Opcja: in-the-money (ITM call: wartość instrumentu podstawowego > cena wykonania

Bardziej szczegółowo

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call) STRATEGIE NA RYNKU OPCJI KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani usług

Bardziej szczegółowo

Rynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA

Rynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA Warszawa, 5 grudnia 2011 r. Rynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA W listopadzie 2011 roku wolumen obrotu wszystkimi instrumentami pochodnymi wyniósł 1,27 mln sztuk, wobec

Bardziej szczegółowo

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put) STRATEGIE NA RYNKU OPCJI SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put) * * * Niniejsza broszura ma charakter jedynie edukacyjny i nie stanowi oferty kupna ani oferty sprzedaży żadnych instrumentów finansowych ani

Bardziej szczegółowo

Rynek opcji walutowych. dr Piotr Mielus

Rynek opcji walutowych. dr Piotr Mielus Rynek opcji walutowych dr Piotr Mielus Rynek walutowy a rynek opcji Geneza rynku opcji walutowych Charakterystyka rynku opcji Specyfika rynku polskiego jako rynku wschodzącego 2 Geneza rynku opcji walutowych

Bardziej szczegółowo

Toksyczne opcje fakty i mity. Konferencja Profesjonalny Inwestor Władysławowo, 29 XI 2009 r.

Toksyczne opcje fakty i mity. Konferencja Profesjonalny Inwestor Władysławowo, 29 XI 2009 r. Toksyczne opcje fakty i mity Konferencja Profesjonalny Inwestor Władysławowo, 29 XI 2009 r. Plan prezentacji: 1. Problem opcyjny fakty i mity 2. Model rynku walutowego 3. Instytucje rynku walutowego 4.

Bardziej szczegółowo

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego). Kontrakt terminowy (z ang. futures contract) to umowa pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do kupna, a druga do sprzedaży, w określonym terminie w przyszłości (w tzw. dniu wygaśnięcia)

Bardziej szczegółowo

Krok 4: Zamykamy pozycję

Krok 4: Zamykamy pozycję Krok 4: Zamykamy pozycję Skoro już wiemy, w jakim celu będziemy dokonywać zakupu (zajęcie długiej pozycji) lub sprzedaży (zajęcie krótkiej pozycji), powinniśmy wiedzieć, w jaki sposób zakończyć naszą transakcję.

Bardziej szczegółowo

Forex dla zapracowanych czyli jak inwestować gdy nie mamy czasu. Paweł Kalinowski (PAK@SAXOBANK.COM)

Forex dla zapracowanych czyli jak inwestować gdy nie mamy czasu. Paweł Kalinowski (PAK@SAXOBANK.COM) Forex dla zapracowanych czyli jak inwestować gdy nie mamy czasu. 21 Listopad, 2009 Jakie mamy możliwości? 2 3 4 5 Poziomy Fibonaciego Formacje odwrócenia trendu Podążanie za trendem Poziomy psychologiczne

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 29. Sporządziła: A. Maciejowska

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 29. Sporządziła: A. Maciejowska Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 29 Sporządziła: A. Maciejowska 1.Wstęp Każde przedsiębiorstwo musi zmagać się z ryzykiem, nawet jeśli nie do końca jest

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 1 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel. +48

Bardziej szczegółowo

Inżynieria Finansowa: 5. Opcje

Inżynieria Finansowa: 5. Opcje Inżynieria Finansowa: 5. Opcje Piotr Bańbuła atedra Ekonomii Ilościowej, AE Listopad 2014 r. Warszawa, Szkoła Główna Handlowa Opcje - typy Opcja jest asymetrycznym instrumentem. Opcja (standardowa, prosta,

Bardziej szczegółowo

OPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz.1

OPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz.1 OPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz.1 Opcja to prawo do kupna instrumentu bazowego po cenie, która jest z góry określona - głosi definicja opcji. Owa cena, które jest z góry określona to tzw. cena wykonania

Bardziej szczegółowo

KROK 4 OTWIERANIE POZYCJI

KROK 4 OTWIERANIE POZYCJI KROK 4 OTWIERANIE POZYCJI Istotą inwestowania za pomocą kontraktów różnic kursowych (KRK, CFD) jest zarabianie na różnicy pomiędzy kursem z momentu rozpoczęcia transakcji, a kursem z chwili jej zakończenia.

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 4 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel. +48

Bardziej szczegółowo

NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI

NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI ABC opcji NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI Instrument pochodny, Asymetryczny profil wypłaty, Możliwość budowania portfeli o różnych profilach wypłaty, Dla nabywcy opcji z góry znana maksymalna strata, Nabywca

Bardziej szczegółowo

Strategie: sposób na opcje

Strategie: sposób na opcje X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A. Strategie: sposób na opcje z wykorzystaniem systemu Option Trader Tomasz Uściński X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A. www.xtb.pl 1 Definicja opcji Opcja: Kontrakt finansowy,

Bardziej szczegółowo

Inwestycje Dwuwalutowe

Inwestycje Dwuwalutowe Inwestycje Dwuwalutowe Co to są Inwestycje Dwuwalutowe? Inwestycja Dwuwalutowa to krótkoterminowa inwestycja, w ramach której Klient może otrzymać wysokie oprocentowanie zainwestowanego kapitału w zamian

Bardziej szczegółowo

Strategie opcyjne w okresie bessy.

Strategie opcyjne w okresie bessy. Strategie opcyjne w okresie bessy. 1 * * * Żadna część niniejszego dokumentu nie powinna być rozumiana jako rekomendacja nabycia bądź sprzedaży instrumentów finansowych ani jako porada inwestycyjna. Inwestycje

Bardziej szczegółowo

(Regulamin TTO) z dnia 12 lutego 2014 r.

(Regulamin TTO) z dnia 12 lutego 2014 r. 1. Postanowienia ogólne 1. Regulamin Towarowych Transakcji Opcyjnych zwany dalej Regulaminem TTO określa zasady i tryb zawierania oraz rozliczania Towarowych Transakcji Opcyjnych na podstawie Umowy Ramowej

Bardziej szczegółowo

Instrumenty pochodne - Zadania

Instrumenty pochodne - Zadania Jerzy A. Dzieża Instrumenty pochodne - Zadania 27 marca 2011 roku Rozdział 1 Wprowadzenie 1.1. Zadania 1. Spekulant zajął krótką pozycję w kontrakcie forward USD/PLN zapadającym za 2 miesiące o nominale

Bardziej szczegółowo

Opcje i strategie opcyjne czyli co to jest i jak na tym zarobić?

Opcje i strategie opcyjne czyli co to jest i jak na tym zarobić? Opcje i strategie opcyjne czyli co to jest i jak na tym zarobić? forex, wszystkie towary, rynki giełda w jednym miejscu Istota opcji Łac. optio- oznacza wolna wola, wolny wybór Kontrakt finansowy, który

Bardziej szczegółowo

Zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym

Zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym Instytut Interwencji Gospodarczych BCC we współpracy z ekspertami prezentuje cykl porad z zakresu przedsiębiorczości i inwestowania. Doświadczeni eksperci, na łamach Biuletynu Specjalnego BCC oraz w portalu

Bardziej szczegółowo

Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem finansowym

Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem finansowym Prof. UJ dr hab. Andrzej Szopa Instytut Spraw Publicznych Uniwersytet Jagielloński Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem finansowym Ryzyko finansowe rozumiane jest na ogół jako zjawisko rozmijania

Bardziej szczegółowo

System finansowy gospodarki

System finansowy gospodarki System finansowy gospodarki Zajęcia nr 10 Pośrednicy finansowi, instrumenty pochodne Rodzaje rynków finansowych (hybrydowe kryterium podziału: przedmiot obrotu oraz zapadalność instrumentu) Rynki walutowe:

Bardziej szczegółowo

Wyróżniamy trzy rodzaje kontraktów terminowych: Forwards Futures Opcje

Wyróżniamy trzy rodzaje kontraktów terminowych: Forwards Futures Opcje Echo ćwiczeń... Transakcje terminowe (kontrakty terminowe) Transakcja terminowa polega na zawarciu umowy zobowiązującej sprzedającego do dostarczenia określonego co do ilości i jakości dobra, będącego

Bardziej szczegółowo

Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014

Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Agenda Wprowadzenie Definicja kontraktu Czynniki wpływające

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 3 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel. +48

Bardziej szczegółowo

Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 16 maja 2005 r. Część I Matematyka finansowa

Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 16 maja 2005 r. Część I Matematyka finansowa Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 6 maja 005 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... WERSJA TESTU A Czas egzaminu: 00 minut . Inwestorzy

Bardziej szczegółowo

OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE BIZNES I BANKOWOŚCI PRZEDSIEBIORSTW

OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE BIZNES I BANKOWOŚCI PRZEDSIEBIORSTW OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE BIZNES I BANKOWOŚCI PRZEDSIEBIORSTW W BANKU MILLENNIUM S.A. Niniejszy opis ryzyk składa się z: opisu ryzyk związanych

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na akcje

Kontrakty terminowe na akcje Kontrakty terminowe na akcje Zawartość prezentacji podstawowe informacje o kontraktach terminowych na akcje, zasady notowania, wysokość depozytów zabezpieczających, przykłady wykorzystania kontraktów,

Bardziej szczegółowo

JEŚLI NIE AKCJE I OBLIGACJE TO CO?? INSTRUMENTY POCHODNE OD PODSTAW (GPW)

JEŚLI NIE AKCJE I OBLIGACJE TO CO?? INSTRUMENTY POCHODNE OD PODSTAW (GPW) JEŚLI NIE AKCJE I OBLIGACJE TO CO?? INSTRUMENTY POCHODNE OD PODSTAW (GPW) -opcje -kontrakty terminowe Kraków, 2014 Dom Maklerski BDM SA prowadzi przedsiębiorstwo maklerskie na podstawie zezwolenia Komisji

Bardziej szczegółowo

OPCJE FOREX - WYLICZANIE DOSTĘPNEGO KAPITAŁU I WYMAGANEGO DEPOZYTU

OPCJE FOREX - WYLICZANIE DOSTĘPNEGO KAPITAŁU I WYMAGANEGO DEPOZYTU OPCJE FOREX - WYLICZANIE DOSTĘPNEGO KAPITAŁU I WYMAGANEGO DEPOZYTU Inwestowanie za pomocą opcji Forex wymaga wytłumaczenia sposobu wyliczania Całkowitego/Dostępnego kapitału oraz Wymaganego depozytu przez

Bardziej szczegółowo

HANDEL OPCJAMI W PLATFORMIE DEALBOOK 360

HANDEL OPCJAMI W PLATFORMIE DEALBOOK 360 Otwórz konto opcyjne w GFT lub dodaj możliwość inwestowania w opcje do istniejącego konta forex lub CFD, dzięki czemu będziesz mógł monitorować rynek 24 godziny na dobę, 5 dni w tygodniu. Nowy panel opcyjny

Bardziej szczegółowo

Poradnik gracza opcyjnego

Poradnik gracza opcyjnego Poradnik gracza opcyjnego Wstęp Na rynku istnieje całe mnóstwo spekulantów. Szukają oni szybkiego zysku. Chcą pomnożyd kapitał wykorzystując krótkoterminowe (przypadkowe) ruchy cenowe. Handlują nieustannie.

Bardziej szczegółowo

Strategie opcyjne w okresie hossy.

Strategie opcyjne w okresie hossy. Strategie opcyjne w okresie hossy. 1 * * * Żadna część niniejszego dokumentu nie powinna być rozumiana, jako rekomendacja nabycia bądź sprzedaży instrumentów finansowych ani jako porada inwestycyjna. Inwestycje

Bardziej szczegółowo

PROFESJONALNE ZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM W FIRMIE

PROFESJONALNE ZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM W FIRMIE PROFESJONALNE ZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM W FIRMIE Jakość potwierdzona doświadczeniem Praktyczne zagadnienia Najlepsi prowadzący O SZKOLENIU 4 lutego 2014 9:00 16:30 ORGANIZATOR SPOTKANIA: MIEJSCE:

Bardziej szczegółowo

OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE BIZNES I BANKOWOŚCI PRZEDSIĘBIORSTW W BANKU MILLENNIUM S.A.

OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE BIZNES I BANKOWOŚCI PRZEDSIĘBIORSTW W BANKU MILLENNIUM S.A. Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, o numerze identyfikacji podatkowej (NIP) 526-021-29-31 i kapitale OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 13 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel.

Bardziej szczegółowo

PRZEWODNIK PO OPCJACH

PRZEWODNIK PO OPCJACH PRZEWODNIK PO OPCJACH 1 Spis treści Część A Część B Część C Opcje podstawy 03 Rodzaje opcji: scenariusze zysków i strat 04 Nabycie opcji kupna 04 Wystawienie opcji kupna 05 Nabycie opcji sprzedaży 05 Wystawienie

Bardziej szczegółowo

Forward Rate Agreement

Forward Rate Agreement Forward Rate Agreement Nowoczesne rynki finansowe oferują wiele instrumentów pochodnych. Należą do nich: opcje i warranty, kontrakty futures i forward, kontrakty FRA (Forward Rate Agreement) oraz swapy.

Bardziej szczegółowo

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami) 1 Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami) Zarządzenie nr 1 Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. z dnia

Bardziej szczegółowo

Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane

Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane www.pwcacademy.pl Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane Jan Domanik Instrumenty pochodne ogólne zasady ujmowania i wyceny 2 Instrument pochodny definicja. to instrument finansowy: którego wartość

Bardziej szczegółowo

Charakterystyka. instrumentów finansowych i opis ryzyka AG1006TMS10 1

Charakterystyka. instrumentów finansowych i opis ryzyka AG1006TMS10 1 instrumentów finansowych i opis ryzyka I. WPROWADZENIE II. Celem niniejszego dokumentu jest przedstawienie Klientom istoty instrumentów finansowych rynku nieregulowanego (OTC) oraz powiadomienie o ryzykach

Bardziej szczegółowo

Instrukcja użytkownika Advanced Orders

Instrukcja użytkownika Advanced Orders Instrukcja użytkownika Advanced Orders Zlecenia zaawansowane dla dodatku Smart Orders Kontakt: e-mail: kontakt@mforex.pl infolinia: 22 697 4774 www.mforex.pl 1 Spis treści 1. Informacje ogólne... 3 2.

Bardziej szczegółowo

Problem walutowych instrumentów pochodnych

Problem walutowych instrumentów pochodnych Problem walutowych instrumentów pochodnych (diagnoza, terapia, rekonwalescencja) Dr Andrzej Stopczyński Dyrektor Zrządzający Pionem Nadzoru Bankowego w UKNF 1. Fowardy, swapy, opcje,...? 2. Dlaczego zabezpieczenie

Bardziej szczegółowo

OPCJE II FINANSE II ROBERT ŚLEPACZUK. Opcje II

OPCJE II FINANSE II ROBERT ŚLEPACZUK. Opcje II Opcje II W obrocie opcjami stosuje się różnego rodzaju strategie. Stosują je zarówno nabywcy, jak i wystawiający opcje. Na poprzednich ćwiczeniach poznaliśmy cztery podstawowe strategie, nazywane również

Bardziej szczegółowo

Rozdział 3. Zarządzanie długiem 29

Rozdział 3. Zarządzanie długiem 29 Wstęp 9 Rozdział 1. Źródła informacji 11 Źródła informacji dla finansów 11 Rozdział 2. Amortyzacja 23 Amortyzacja 23 Rozdział 3. Zarządzanie długiem 29 Finansowanie działalności 29 Jak optymalizować poziom

Bardziej szczegółowo

Informacje o Rynkach FX

Informacje o Rynkach FX Informacje o Rynkach FX 1. Warunki Ogólne Niniejszy dokument pt. Informacje o Rynkach zawiera informacje dotyczące oferowanych przez nas Rynków FX. Informacje o Rynkach stanowią część Umowy zawieranej

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny 11.02.2015

Biuletyn dzienny 11.02.2015 WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - konsolidacja, możliwe dalsze spadki na ropie EUR/USD - Po piątkowej przecenie do poziomu 1.1311 USD, od dwóch dni trwa konsolidacja w rejonie 1.1269-1.1358 USD, wczorajsze

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 15 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel.

Bardziej szczegółowo

Wycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy

Wycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy Instrumenty pochodne 2014 Wycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy Jerzy Dzieża, WMS, AGH Kraków 28 maja 2014 (Instrumenty pochodne 2014 ) Wycena equity derivatives

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r. OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r. Na podstawie 28 ust. 4 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 6 listopada

Bardziej szczegółowo

Krzysztof Jajuga. Instrumenty pochodne. Anatomia sukcesu. Instytucje i zasady funkcjonowania rynku kapitałowego

Krzysztof Jajuga. Instrumenty pochodne. Anatomia sukcesu. Instytucje i zasady funkcjonowania rynku kapitałowego Krzysztof Jajuga Instrumenty pochodne Anatomia sukcesu P Instytucje i zasady funkcjonowania rynku kapitałowego ANATOMIA SUKCESU INSTYTUCJE I ZASADY FUNKCJONOWANIA RYNKU KAPITAŁOWEGO prof. dr hab. Krzysztof

Bardziej szczegółowo

Opcje giełdowe na indeks WIG20 rola animatora rynku, strategie inwestycyjne 16 maj 2008

Opcje giełdowe na indeks WIG20 rola animatora rynku, strategie inwestycyjne 16 maj 2008 Opcje giełdowe na indeks rola animatora rynku, strategie inwestycyjne 16 maj 28 Prowadzący: Marcin Górniewicz Departament Rynków Finansowych BRE Bank Część I ANIMACJA RYNKU OPCJI NA INDEKS Rynek opcji

Bardziej szczegółowo

Damian Blachowski. Instrumenty pochodne w sprawozdaniach finansowych za 2008 r.

Damian Blachowski. Instrumenty pochodne w sprawozdaniach finansowych za 2008 r. Damian Blachowski Instrumenty pochodne w sprawozdaniach finansowych za 2008 r. Politechnika Łódzka, Wydział Organizacji i Zarządzania, Katedra Ekonomii, KN Cash Flow Toruń, 14.05.2009 r. 1. Wstęp Plan

Bardziej szczegółowo

OPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A.

OPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A. OPISY PRODUKTÓW Rabobank Polska S.A. Warszawa, marzec 2010 Wymiana walut (Foreign Exchange) Wymiana walut jest umową pomiędzy bankiem a klientem, w której strony zobowiązują się wymienić w ustalonym dniu

Bardziej szczegółowo

Charakterystyka. instrumentów finansowych i opis ryzyka AG2805TMS10 1

Charakterystyka. instrumentów finansowych i opis ryzyka AG2805TMS10 1 instrumentów finansowych i opis ryzyka I. WPROWADZENIE Celem niniejszego dokumentu jest przedstawienie Klientom istoty instrumentów finansowych rynku nieregulowanego (OTC) oraz powiadomienie o ryzykach

Bardziej szczegółowo

System finansowy gospodarki. Instrumenty pochodne Forward, Futures, Swapy

System finansowy gospodarki. Instrumenty pochodne Forward, Futures, Swapy System finansowy gospodarki Instrumenty pochodne Forward, Futures, Swapy Rynki finansowe Rynek kasowy spot Ustalenie ceny i przeniesienie praw jest jednoczesne Rynek terminowy Termin przeniesienia praw

Bardziej szczegółowo

EUR / USD 1,3615 / 1,3620

EUR / USD 1,3615 / 1,3620 EUR / USD 1,3615 / 1,3620 waluta kupno / sprzedaŝ bazowa / notowana BID / OFFER (ASK) Zadanie 1 Bank kwotuje następujący kurs walutowy: USD/SEK = 7,3020/40 Wyznacz: 1. walutę bazową.. 4. kurs sprzedaŝy

Bardziej szczegółowo

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI OPCJA jest instrumentem finansowym, mającym postać kontraktu, w którym kupujący opcję nabywa prawo do nabycia (opcja kupna), bądź prawo do sprzedaŝy (opcja sprzedaŝy) określonego

Bardziej szczegółowo

Walutowe kontrakty terminowe notowane na GPW. Warszawa, 28 maja 2014 r.

Walutowe kontrakty terminowe notowane na GPW. Warszawa, 28 maja 2014 r. Walutowe kontrakty terminowe notowane na GPW Warszawa, 28 maja 2014 r. STANDARD USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN Standard kontraktu: Wielkość kontraktu: 1.000 jednostek waluty Kwotowanie: za 100 jednostek Godziny

Bardziej szczegółowo

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD

Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz kontraktów CFD Podstawy inwestowania na rynku Forex, rynku towarowym oraz Poradnik Inwestora Numer 12 Admiral Markets Sp. z o.o. ul. Aleje Jerozolimskie 133 lok.34 02-304 Warszawa e-mail: Info@admiralmarkets.pl Tel.

Bardziej szczegółowo