SUPER DUET 3-LETNIE CERTYFIKATY STRUKTURYZOWANE

Transkrypt

1 SUPER DUET 3-LETNIE CERTYFIKATY STRUKTURYZOWANE oparte na notowaniach akcji 2 Spółek (łącznie): Glencore PLC ArcelorMittal SA NAJWAŻNIEJSZE CECHY SUBSKRYPCJI CERTYFIKATÓW: 3 Maksymalnie 3-letni okres inwestycjii z możliwością: wcześniejszego automatycznego wykupu dokonanego przez Emitenta, przy zastosowaniu dodatkowych opcji: obniżającego się u Bariery utomatycznego Wcześniejszego Wykupu, wypłaty Kuponu nawet w przypadku braku automatycznego wykupu, efektu śnieżnej kuli, tj. wypłaty zaległych kuponów zakończenia inwestycji z inicjatywy Inwestora (sprzedaż na GPW) 4% Szansa na zysk w wysokości 4% już po 6 miesiącach (8% w skali roku) 100 % Warunkowa 100% ochrona kapitału w dacie zapadalności, jeżeli spadek akcji którejkolwiek ze Spółek nie przekroczy 40% Ryzyko nieosiągnięcia zysku lub nawet poniesienia straty WYNIK INWESTYCJI W CERTYFIKATY IBV SUPER DUET zależny jest od notowań akcji 2 Spółek (łącznie zwanych Spółkami ): Glencore PLC (Bloomberg: GLEN LN Equity), ( ), ArcelorMittal SA (Bloomberg: MT NA Equity), ( ), które mają pozytywną opinię Wealth Management Grupy BNP Paribas. 1

2 EMITENT: BNP Paribas Issuance B.V. GWARANT: BNP Paribas SA DYSTRYBUTOR: Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. OKRES SUBSKRYPCJI: od 5 września 2018 r. do 25 września 2018 r. (złożony zapis jest nieodwołalny) WARTOŚĆ/KWOTA EMISJI: do PLN LICZBA OFEROWANYCH CERTYFIKATÓW: do szt. WARTOŚĆ NOMINALNA 1 CERTYFIKATU: PLN CENA EMISYJNA 1 CERTYFIKATU: PLN MINIMALNA KWOTA I WALUTA INWESTYCJI: złotych OPŁATA DYSTRYBUCYJNA (z tytułu przyjmowania zapisów na Certyfikaty, Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A., pobiera opłatę dystrybucyjną w wysokości uzależnionej od liczby Certyfikatów objętych zapisem, stanowiącą iloczyn łącznej wartości nominalnej subskrybowanych Certyfikatów i odpowiedniej stawki (w zależności od kanału dystrybucji): - zapisy w Oddziale: (1) 0,5% przy zapisie od 10 do 499 Certyfikatów, (2) 0,25% od 500 do 999 Certyfikatów, (3) dla zapisów na Certyfikatów i więcej opłata dystrybucyjna wynosi %. - zapisy przez Internet: (1) 0,1% przy zapisie od 10 do 999 Certyfikatów, (2) dla zapisów na Certyfikatów i więcej opłata dystrybucyjna wynosi %. OKRES INWESTYCJI: 3 lata z możliwością Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, który może zostać dokonany przez Emitenta w terminach wskazanych poniżej DZIEŃ OBSERWACJI POCZĄTKOWEJ: 27 września 2018 r. DZIEŃ EMISJI: 4 października 2018 r. DNI WYCENY AUTOMATYCZNEGO WCZEŚNIEJSZEGO WYKUPU / DNI WYCENY KUPONU ( DNI OBSERWACJI ): - Pierwszy Dzień Obserwacji: 27 marca 2019 r. - Drugi Dzień Obserwacji: 27 września Trzeci Dzień Obserwacji: 27 marca 2020 r. - Czwarty Dzień Obserwacji: 28 września 2020 r. - Piąty Dzień Obserwacji: 29 marca 2021 r. DNI AUTOMATYCZNEGO WCZEŚNIEJSZEGO WYKUPU: - Pierwszy Dzień Automatycznego Wcześniejszego Wykupu: 3 kwietnia 2019 r. - Drugi Dzień Automatycznego Wcześniejszego Wykupu: 4 października 2019 r. - Trzeci Dzień Automatycznego Wcześniejszego Wykupu: 3 kwietnia 2020 r. - Czwarty Dzień Automatycznego Wcześniejszego Wykupu: 5 października 2020 r. - Piąty Dzień Automatycznego Wcześniejszego Wykupu: 6 kwietnia 2021 r. DNI WYPŁATY KUPONU: - 3 kwietnia 2019 r., albo - 4 października 2019 r., albo - 3 kwietnia 2020 r., albo - 5 października 2020 r., albo - 6 kwietnia 2021 r. albo - 1 października 2021 r. DZIEŃ WYCENY WYKUPU: 27 września 2021 r. DZIEŃ WYKUPU: 1 października 2021 r. POZIOM POCZĄTKOWY: Wartość notowań akcji Spółki 1 i Spółki 2, na zamknięcie w Dniu Obserwacji Początkowej POZIOM BARIERY WYPŁATY KUPONU (WZGLĘDEM POZIOMU POCZĄTKOWEGO): w pierwszym, drugim, trzecim, czwartym, piątym dniu obserwacji oraz dniu wyceny wykupu: 70% POZIOM BARIERY AUTOMATYCZNEGO WCZEŚNIEJSZEGO WYKUPU: - w Pierwszym Dniu Obserwacji: 85% - w Drugim Dniu Obserwacji: 85% - w Trzecim Dniu Obserwacji: 80% - w Czwartym Dniu Obserwacji: 75% - w Piątym Dniu Obserwacji: 70% NOTOWANIE: Zamiarem Emitenta jest ubieganie się o dopuszczenie Certyfikatów do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ( GPW ) KOD ISIN: XS DLA KOGO? 3-letnie Certyfikaty strukturyzowane IBV Super Duet Certyfikaty ), oferowane są Klientom Banku BGŻ BNP Paribas ( Inwestorzy ): oczekującym stopy zwrotu wyższej od oprocentowania lokat terminowych przy jednoczesnej akceptacji ryzyka inwestycyjnego, akceptującym: warunkową ochronę kapitału (opis jest szczegółowo przedstawiony poniżej), wcześniejsze wykupienie Certyfikatów przez Emitenta, ryzyko nieosiągnięcia zysku lub nawet poniesienia straty (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał), dysponującym doświadczeniem i posiadającym wiedzę w zakresie instrumentów finansowych o charakterze inwestycyjnym (weryfikowanym na podstawie ankiety MiFID), posiadającym rachunek maklerski prowadzony przez Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A., akceptującym opłatę za przedterminowe zakończenie inwestycji dokonywane z własnej inicjatywy. Nabywcami Certyfikatów mogą być zarówno osoby fizyczne, jak i osoby prawne, z wyłączeniem osób amerykańskich ( US-Persons ) w rozumieniu amerykańskiej ustawy Securities Act % OCHRONA KAPITAŁU Warunkowa 100% ochrona wpłaconej kwoty nominalnej dotyczy: wykupu Certyfikatów w Dniu Wykupu, w przypadku jeżeli notowania akcji żadnej ze Spółek w Dniu Wyceny Wykupu nie spadną poniżej 60% ich wartości z Dnia Obserwacji Początkowej, dokonania przez Emitenta automatycznego wykupu w którymkolwiek z Dni Automatycznego Wcześniejszego Wykupu. Ochrona kapitału nie dotyczy: sytuacji wycofania się Inwestora z inwestycji z jego inicjatywy oraz zaistnienia spadku wartości akcji którejkolwiek ze Spółek w Dniu Wyceny Wykupu poniżej 60% ich wartości z Dnia Obserwacji Początkowej - w takim przypadku Inwestor partycypuje w całej stracie akcji tej Spółki, która zanotowała największy spadek (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał).! INFORMACJE DOTYCZĄCE INSTRUMENTU BAZOWEGO Wynik inwestycji w Certyfikaty Super Duet zależny jest od notowań akcji 2 Spółek (łącznie): Glencore PLC (Bloomberg: GLEN LN Equity) aktualne notowania Spółki 1 publikowane są na stronie internetowej: ArcelorMittal SA (Bloomberg: MT NA Equity) aktualne notowania Spółki 2 publikowane są na stronie internetowej: 2

3 ZASADY FUNKCJONOWANIA PRODUKTU W Dniu Obserwacji Początkowej (na zamknięcie notowań) wyznaczany jest Początkowy notowań akcji obu Spółek (notowanie każdej ze Spółek będzie miało swoją wartość u Początkowego). Jeżeli w danym Dniu Obserwacji albo w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od u Bariery : Inwestorom wypłacony zostanie kupon w wysokości 4% (w danym Dniu albo w Dniu Wykupu). W przeciwnym razie, jeśli w danym Dniu Obserwacji, notowanie akcji którejkolwiek ze Spółek znajdzie się poniżej u Bariery : kupon w tej obserwacji nie jest wypłacany, przy czym jeżeli w kolejnej obserwacji spełnione zostaną warunki wypłaty Kuponu, to będzie on wypłacony za wszystkie te okresy, w których nie był wcześniej wypłacony (efekt śnieżnej kuli ). W celu uniknięcia wątpliwości należy pamiętać, że po automatycznym przedterminowym wykupieniu Certyfikatów żaden kolejny Kupon nie zostanie już wypłacony). Dodatkowo jeżeli w danym Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od u Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu: produkt się kończy, a Inwestorom oprócz Kuponu wypłacony zostanie także zainwestowany kapitał (w danym Dniu Automatycznego Wcześniejszego Wykupu), Certyfikaty zostaną automatycznie wykupione i umorzone przez Emitenta (bez możliwości wpływu na ten wykup przez Inwestora). Przykład 1: Jeśli w Pierwszym Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 85% wartości u Początkowego, Inwestorom wypłacony zostanie zainwestowany kapitał oraz kupon w wysokości 4%. Przykład 2: Jeśli w: Pierwszym Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji którejkolwiek ze Spółek będzie niższa od 85% wartości u Początkowego, ale notowania akcji obu Spółek będą wyższe od 70% u Początkowego, następuje: wypłata Kuponu 4% w pierwszym Dniu, ale produkt trwa dalej; Drugim Dniu Obserwacji notowania akcji obu Spółek będą niższe od 70% u Początkowego: żaden Kupon nie jest wypłacany i produkt trwa dalej; Trzecim Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji którejkolwiek ze Spółek będzie niższa od 80% wartości u Początkowego, ale notowania akcji obu Spółek będą wyższe od 70% u Początkowego: ma zastosowanie efekt śnieżnej kuli, tj. narastającej wypłaty Kuponu, czyli następuje wypłata Kuponu 8% w trzecim Dniu (2 x 4% za drugą i trzecią obserwację), ale produkt trwa dalej; Czwartym Dniu Obserwacji wartość notowań akcji obu Spółek będą wyższe od 75% u Początkowego: następuje wypłata Kuponu 4% (za czwarty okres) w czwartym Dniu, następuje wykup Certyfikatów w Czwartym Dniu Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, produkt się kończy, Certyfikaty zostają umorzone i nie będzie już wypłacony żaden Kupon. Jeżeli w wszystkich Dniach Obserwacji wartość notowań akcji którejkolwiek ze Spółek znajdzie się poniżej odpowiedniego u Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, produkt trwać będzie do Dnia Wykupu. Zakończenie inwestycji w Dniu Wykupu może mieć trzy warianty. Jeżeli w Dniu Wyceny Wykupu notowania akcji: obu Spółek znajdą się na poziomie 70% u Początkowego lub powyżej tego poziomu Inwestor otrzymuje zwrot wartości nominalnej zainwestowanego kapitału, a także Kupon w wysokości 4% oraz wszystkie Kupony, które nie zostały wcześniej wypłacone; którejkolwiek ze Spółek znajdą się poniżej 70% u Początkowego, ale nie niżej niż na 60% tego poziomu Inwestor otrzymuje zwrot wartości nominalnej zainwestowanego kapitału; którejkolwiek ze Spółek znajdą się poniżej 60% u Początkowego Inwestor partycypuje w całej stracie akcji tej Spółki, która zanotowała największy spadek (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał). Uzyskanie zysku innego niż Kupon, możliwe jest także w sytuacji, gdy wcześniejsze zakończenie inwestycji nastąpi z inicjatywy Inwestora, a cena sprzedaży Certyfikatów, przewyższy wartość nominalną Certyfikatów powiększoną o wartość prowizji wnoszonej na rzecz biura maklerskiego realizującego zlecenie. Wypłata zainwestowanego kapitału oraz ewentualnego zysku nastąpi na rachunek maklerski Inwestora posiadającego Certyfikaty w Dniu Wykupu. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z CERTYFIKATAMI IBV SUPER DUET ochrona kapitału w terminie zapadalności ma charakter warunkowy, co oznacza, że 100% ochrona kapitału dotyczy tylko sytuacji spadku notowań akcji Spółki, której wycena w Dniu Wyceny Wykupu wynosiła nie mniej niż 60% jej wartości z Dnia Obserwacji Początkowej nieotrzymanie żadnego Kuponu w przypadku, gdy w każdym z Dni Obserwacji oraz w Dniu Wyceny Wykupu, notowanie akcji którejkolwiek ze Spółek będzie na poziomie niższym, niż Bariery poniesienie straty w przypadku, gdy nie dojdzie do automatycznego wcześniejszego wykupu, a w Dniu Wyceny Wykupu, notowanie akcji którejkolwiek ze Spółek będzie na poziomie niższym, niż 60% u Początkowego (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał) brak kapitału w przypadku zakończenia inwestycji z inicjatywy Inwestora przez datą zapadalności (3 lata) opłata za realizację zakończenia inwestycji dokonywanej z własnej inicjatywy Inwestora Wcześniejsze zakończenie inwestycji w Certyfikaty możliwe będzie po ich wprowadzeniu do obrotu giełdowego, poprzez złożenie zlecenia sprzedaży na GPW, za pośrednictwem biura maklerskiego prowadzącego rachunek maklerski, na którym zapisane są Certyfikaty. Płynność obrotu Certyfikatami, zapewnia sam emitent, który pełni funkcję animatora. Animator ma obowiązek wyceny certyfikatu wg kursów rynkowych oraz wystawiania oferty kupna przez większość czasu trwania sesji giełdowej. Realizacja wcześniejszego zakończenia inwestycji, dokonywana z inicjatywy Inwestora: jest związana z pobraniem przez podmiot realizujący zlecenia sprzedaży prowizji za realizację tego zlecenia; może się wiązać ze stratą, ponieważ realizacja zlecenia sprzedaży dokonywana jest po cenie rynkowej, a warunkowa ochrona kapitału obowiązuje wyłącznie w terminie zapadalności (w Dniu Wykupu); może być utrudniona ze względu na niską płynność, a wycena rynkowa Certyfikatów może okazać się w danym czasie niemożliwa oraz może ulegać częstym wahaniom. Inne czynniki ryzyka związane z certyfikatami strukturyzowanymi Ryzyko rynkowe inwestycja w produkty strukturyzowane wiąże się z ryzykiem, które może dotyczyć: notowań akcji, stóp procentowych, kursów wymiany walut, inflacji, zmiany wartości pieniądza w czasie, ryzyk politycznych, itp. Ryzyko braku płynności Emitent nie gwarantuje, że podjęte przez niego próby stworzenia rynku wtórnego powiodą się, ani też jaka będzie cena obrotu na tym rynku, zatem produkty strukturyzowane powinny być kupowane z zamiarem zatrzymania ich do dnia wykupu przez Emitenta. Certyfikaty powinny być kupowane przez Inwestorów, którzy mają zamiar zatrzymać je do Dnia Wykupu (maksymalny okres inwestycji wynosi 3 lata). 3

4 ARGUMENTY INWESTYCYJNE OTOCZENIE RYNKOWE Nastawienie Biura Maklerskiego BGŻ BNP Paribas S.A. do globalnego rynku akcyjnego jest pozytywne. Na postrzeganie rynku wpływa poprawa zysków spółek, które znajdują się na cyklicznie niskich poziomach, wspierane przez najlepszą od wielu lat koniunkturę gospodarczą na świecie. Ekonomiści Grupy BNP Paribas prognozują, iż tempo wzrostu światowej gospodarki, po osiągnięciu cyklicznego minimum w 2016 r. (+3,2% r/r), w 2018 r. dynamika PKB będzie kontynuować odbicie z 2017 r. i wyniesie wg prognoz +3,8% r/r. Bardzo dobra koniunktura notowana jest zarówno w Stanach Zjednoczonych, Europie, jak i w grupie państw wschodzących. W przypadku USA, przeprowadzona reforma podatkowa, wyższe wydatki rządowe oraz deregulacja powinny naszym zdaniem poprawić tempo wzrostu gospodarczego w 2018 r. o prawie 1 pkt. proc. względem 2017 r. Ożywienie gospodarcze w strefie euro pozostaje stabilne, zaś tempo wzrostu PKB jest nieco lepsze niż tego oczekiwaliśmy. Dobra sytuacja na rynku pracy wspiera popyt konsumpcyjny, obserwujemy też stopniowe przyspieszenie dynamiki płac. Prognozujemy także wyraźniejszy wzrost inwestycji, które wspiera kombinacja rosnącego popytu wewnętrznego, przyspieszenia koniunktury w krajach wschodzących oraz ciągle luźnej polityki monetarnej w strefie euro. W efekcie ekonomiści Grupy BNP Paribas spodziewają się w bieżącym roku wzrostu gospodarki strefy euro o 2,2% r/r (+2,5% w 2017 r.). Wielka Brytania oraz Szwajcaria również korzystają na sytuacji w strefie euro poprzez rosnący eksport, wspierany przez osłabienie funta brytyjskiego oraz franka szwajcarskiego. Wprawdzie gospodarka Wielkiej Brytanii notuje w ostatnich latach stopniowe spowolnienie wzrostu z uwagi na niepewność związaną z Brexitem, zwracamy uwagę, iż wyniki gospodarcze okazują się być lepsze od wcześniejszych oczekiwań. Spółki notowane w Wielkiej Brytanii posiadają bardzo dużą ekspozycję na rynki globalne, a udział eksportu w przychodach jest wysoki, przez co ryzyko związane z Brexitem jest w ich przypadku ograniczone. Silna poprawa koniunktury w państwach rozwiniętych będzie przekładać się na kontynuację odbicia gospodarczego państw wschodzących, rozpoczętego w 2017 r. Normalizacja polityki pieniężnej przez banki centralne, szybsze tempo wzrostu światowej gospodarki oraz odbicie inflacji faworyzować będzie relokację kapitału ze spółek defensywnych w kierunku sektorów cyklicznych, do których należą m.in. spółki przemysłowe, finansowe czy surowcowe. Obecnie największym ryzykiem dla globalnej koniunktury jest potencjalna otwarta wojna handlowa. Chociaż w krótkim terminie może pozytywnie wpłynąć na wyniki spółek, w imieniu których działa państwo protekcjonistyczne, to w długim terminie może niekorzystnie wpłynąć na globalne obroty handlowe. ZE WZGLĘDU NA REGION GEOGRAFICZNY ZE WZGLĘDU NA SEGMENTY ARGUMENTY INWESTYCYJNE DLA SPÓŁKI 1 (GLENCORE PLC) 6% 17% 35% 2% 2% 40% Azja Europa Ameryka Oceania Afryka Źródło: BNP Paribas, Spółka. 11% 16% 22% 49% WYKRES NOTOWAŃ ZA OSTATNICH 5 LAT Wydobycie metali i minerałów Handel metalami i minerałami Produkcja energii Handel energią Handel produktami agro Źródło: BNP Paribas, Spółka 450 Glencore PLC Źródło: Bloomberg 50 SIE 2013 STY 2014 CZE 2014 LIS 2014 KWI 2015 WRZ 2015 LUT 2016 LIP 2016 GRU 2016 MAJ 2017 PAŹ 2017 MAR 2018 SIE 2018 Glencore jest szwajcarską spółką, jednym z największych na świecie producentów i dostawców szerokiego asortymentu towarów oraz surowców. Na całym świecie Grupa prowadzi działalność w ponad 150 zakładach, między innymi w branży paliwowej, hutniczej, górniczej i rolniczej. Dostarcza surowce mineralne (zarówno metale, jak i surowce energetyczne, w tym ropa naftowa), a dodatkowo zajmuje się produkcją i handlem towarów rolniczych (zbożna, cukier, wełna). Spółka korzysta nie tylko na wzroście cen surowców i metali, ale także na podwyższonej zmienności, którą obserwujemy w ostatnich miesiącach. Rosnąca inflacja przy jednoczesnej normalizacji polityki monetarnej pozytywnie wpływa na ceny surowców. Dodatkowym wsparciem dla popytu na surowce, na których działalność opiera Grupa, jest intensywny rozwój samochodów elektrycznych. Pozytywnie na ceny surowców, w tym między innymi węgiel energetyczny cynk czy aluminium, powinny przełożyć się także chińskie reformy ograniczające podaż wspierane przez konsekwentnie przestrzeganą politykę środowiskową. Rynek pozytywnie ocenia rosnącą stopę dywidendy, na której przyrost pozwala korzystne otoczenie makroekonomiczne oraz stabilna sytuacja bilansowa Grupy. Względem konkurencji, Glencore posiada większą elastyczność w odniesieniu do kapitału obrotowego, co korzystnie wpływa na potencjał do dalszych akwizycji. Pozytywnym aspektem jest również nacisk na dywersyfikację, czego potwierdzeniem jest zaangażowanie się również w produkty z sektora agro. Najnowsza rekomendacja Wealth Menagement BNP Paribas zaleca kupno akcji Glencore, wyznaczając tym samym cenę docelową na poziomie 480 GPX. Powyższe oznacza 51,0% potencjał do wzrostu kursu względem wartość bieżącej (na dzień r.). Równocześnie konsensus Bloomberg również wskazuje na niedowartościowanie akcji Spółki potencjał wzrostu wg konsensusu rynkowego wynosi obecnie 36,6% (na dzień r.). PROGNOZY Ebitda (mld EUR) Marża Ebitda ROE (%) ROA (%) Zysk na akcję (EUR) Stopa dywidendy (DY) 2 9,0% 1 0,6 7, % 7,0% % 5,0% % 3,0% % 1,0% ,5 0,4 0,3 0,2 0,1 5,0 3,0 1,0 % P 2019P 2020P P 2019P 2020P P 2019P 2020P Źródło: Konsensus z Bloomberg 4

5 1 ZE WZGLĘDU NA REGION GEOGRAFICZNY % 6% 9% WRZ 2013 GRU % 29% 44% EU-27 NAFTA Ameryka Łacińska Azja Kraje WNP Inne Źródło: BNP Paribas, Spółka. WYKRES NOTOWAŃ ZA OSTATNICH 5 LAT MAR 2014 CZE 2014 WRZ 2014 Ebitda (mld EUR) Marża Ebitda ArcelorMittal SA GRU % MAR 2015 CZE WRZ 2015 GRU 2015 MAR 2016 PROGNOZY ROE (%) ROA (%) CZE 2016 WRZ % GRU 2016 ZE WZGLĘDU NA SEGMENTY 2% 6% MAR 2017 CZE ,4 65% Źródło: Bloomberg WRZ 2017 GRU 2017 MAR 2018 Produkty płaskie Produktu długie Produkty surowe rodukty cylindryczne Źródło: BNP Paribas, Spółka CZE 2018 WRZ 2018 Zysk na akcję (EUR) Stopa dywidendy (DY) 3,0 ARGUMENTY INWESTYCYJNE DLA SPÓŁKI 2 (ARCELORMITTAL SA) ArcelorMittal jest największym producentem stali na świecie z siedzibą w Luxemburgu. Grupa prowadzi działalność w zakresie produkcji stali w 19 krajach. Po wydzieleniu w 2011 roku Aperam, dawnego oddziału stali nierdzewnej, ArcelorMittal koncentruje się na produktach ze stali węglowej: płaskich, długich i cylindrycznych (rurowych). Oprócz globalnego zasięgu, mocną stroną Spółki jest samowystarczalność w zapotrzebowaniu na ponad 60% rudy żelaza i ok. 15% w węglu koksującym. Arcelor Mittal wyróżnia się na tle producentów stali, ponieważ wg konsensusu rynkowego wykazuje największy potencjał wzrostu wyników finansowych, co wynika między innymi z wysokiej dźwigni operacyjnej. Dzięki wysokiemu poziomowi dźwigni operacyjnej, obserwowane w ostatnich miesiącach wzrosty cen surowców przekładają się na wzrost przychodów Grupy, co przy relatywnie stabilnych kosztach stałych, przekłada się na poprawę wyników operacyjnych. Wzrost popytu na stal w najbliższych kwartałach sygnalizuje wysoki poziom utylizacji mocy produkcyjnych (powyżej 80%) w kluczowych regionach. Powyższe oraz niskie stany zapasów wskazują na utrzymanie rentowności w okresie powyżej średniej z ostatnich lat. Pozytywnie oceniamy również strategię konsolidacji spółek w Europie (ostatnie przejęcie włoskiej Ilva), jak i poprawę otoczenia w Brazylii, która odpowiada za blisko 10% wyników Grupy. W ocenie strategów BNP Pariabs czynnik ryzyka w postaci globalnego protekcjonizmu jest ograniczony, a obawy odnośnie rozszerzenia bezpośredniej wojny handlowej są przesadzone. Najnowsza rekomendacja Wealth Menagement BNP Paribas zaleca kupno akcji ArcelorMittal, wyznaczając tym samym cenę docelową na poziomie 42,50 EUR. Powyższe oznacza 61,9% potencjał do wzrostu kursu względem wartość bieżącej (na dzień r.). Równocześnie konsensus Bloomberg również wskazuje na niedowartościowanie akcji Spółki potencjał wzrostu wg konsensusu rynkowego wynosi obecnie 30,4% (na dzień r.). 1 13,5% 1 5,2 2,5 13,0% 1 5,0 12,5% 4,8 1,5 1% 4,6 1,0 11,5% 4,4 0,5 11,0% 4, P 2019P 2020P P 2019P 2020P P 2019P 2020P Źródło: Konsensus z Bloomberg 5

6 PRZYKŁADOWE SCENARIUSZE Wszystkie poniższe wykresy prezentowane w tym dziale przygotowane zostały na podstawie obliczeń własnych Biura Maklerskiego Banku BGŻ BNP Paribas S.A. SCENARIUSZ OPTYMISTYCZNY (Automatyczny Wcześniejszy Wykup albo wypłata kuponu(-ów) w Dniu Wykupu) W jednym z Dni Obserwacji albo w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od u Bariery = Inwestorom zostanie wypłacony stosowny kupon, dodatkowo jeżeli wartość akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od u Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, Inwestorom zostanie wypłacone 100% wartości nominalnej zainwestowanego kapitału i produkt się kończy. Scenariusz optymistyczny w Pierwszym Dniu Obserwacji Scenariusz optymistyczny w Czwartym Dniu Obserwacji Kupon kupon kupon kupon kupon Scenariusz optymistyczny w Piątym Dniu Obserwacji Scenariusz optymistyczny w Dniu Wykupu 5x kupon 40 5x kupon 40 Przykład: Jeśli w Pierwszym Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 85% wartości u Początkowego, Inwestorom wypłacony zostanie zainwestowany kapitał oraz kupon w wysokości 4%. Jeśli do automatycznego wcześniejszego wykupu nie dojdzie ani w Pierwszym, ani Drugim, ani Trzecim, ale w Czwartym Dniu Obserwacji wartość akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 75% wartości u Początkowego, Inwestorom wypłacony zostanie zainwestowany kapitał oraz kupon w wysokości 4%. Przy czym jeśli w poprzednich Dniach Obserwacji wartość obu Spółek będzie równa lub wyższa od 70% wartości u Początkowego, Inwestorom zostanie wypłacony kupon w każdym danym okresie w wysokości 4%. W scenariuszu kiedy wartość choć jednej Spółki spadnie w danym okresie poniżej 70% wartości u Początkowego, co skutkuje brakiem wypłaty kuponu, kupon za ten okres może zostać wypłacony w kolejnym okresie (tzw. efekt kuli śnieżnej), jeżeli wartość akcji obu Spółek będzie równa lub większa od 70% wartości u Początkowego. SCENARIUSZ UMIARKOWANY W Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowania akcji którejkolwiek ze Spółek znajdzie znajdzie się poniżej 70% u Początkowego, ale nie niżej niż na 60% tego poziomu Inwestorom zostanie wypłacone 100% wartości nominalnej zainwestowanego kapitału. Scenariusz umiarkowany w Dniu Wykupu SCENARIUSZ PESYMISTYCZNY W Dniu Wyceny Wykupu, wartość którejkolwiek ze Spółek znajdzie się poniżej 60% u Początkowego Inwestor partycypuje w całej stracie Spółki, która zanotowała największy spadek. Scenariusz pesymistyczny w Dniu Wykupu (mimo wypłaconych wcześniej dwóch kuponów) Kupon Kupon Strata 40 Kupon Kupon 100% kapitału Przykład: Jeśli w żadnym z Dni Obserwacji nie zostaną spełnione warunki dla automatycznego wcześniejszego wykupu, a w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowania słabszej ze Spółek znajdzie się poniżej 70% u Początkowego, ale nie niżej niż na 60% tego poziomu Inwestorom zostanie wypłacone 100% wartości nominalnej zainwestowanego kapitału. Przy czym jeśli w poprzednich Dniach Obserwacji wartość obu Spółek będzie równa lub wyższa od 70% wartości u Początkowego, inwestorom zostanie wypłacony 4% kupon w danym Dniu. Scenariusz pesymistyczny w Dniu Wykupu 40 Przedstawione powyżej dane są prezentowane tylko dla celów ilustracyjnych dlatego też nie obrazują one rzeczywistego zachowania instrumentów finansowych, nie są oparte na symulacji wyników z przeszłości, przedstawiają jedynie możliwy sposób zakończenia inwestycji. W żadnym wypadku poniższe informacje nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Przykład: Jeśli w żadnym z Dni Obserwacji nie zostaną spełnione warunki dla automatycznego wcześniejszego wykupu, a w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowań Spółki, która zanotowała największy spadek znajdzie się poniżej 60% u Początkowego Inwestor partycypuje w całej stracie tej Spółki, która zanotowała największy spadek. Przy czym jeśli w którymkolwiek z Dni Obserwacji wartość akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 70% wartości u Początkowego, Inwestorom zostanie wypłacony Kupon w danym okresie w wysokości 4%, co jednak może nie zrekompensować straty poniesionej w Dniu Wykupu. Strata 6

7 7. KWESTIE PODATKOWE W związku z tym, że BNP Paribas Issuance B.V. (emitent certyfikatów IBV Super Duet ) jest podmiotem zagranicznym, Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. będące oferującym i dystrybutorem certyfikatów, nie jest płatnikiem podatku od zysków kapitałowych w Polsce. Zgodnie z prawem emitent nie ma obowiązku naliczania i odprowadzania podatku od wypłaconych kuponów. W związku z powyższym w przypadku, gdy zostanie spełniony warunek wypłaty kuponu i na rachunki maklerskie Inwestorów zostaną przelane środki wynikające z wypłaty kuponu albo Inwestor osiągnie zysk dokonując sprzedaży Certyfikatów z własnej inicjatywy, to Inwestor ma obowiązek dokonać rozliczenia w zeznaniu rocznym i odprowadzić należny podatek. Podatek od sprzedaży certyfikatów jest rozliczany/płacony w taki sam sposób i w takiej samej wysokości jak podatek od zysków uzyskanych ze sprzedaży innych, notowanych na GPW, papierów wartościowych / instrumentów finansowych i wynosi 19% uzyskanego dochodu. W przypadku osiągnięcia przychodu z tytułu zbycia certyfikatów / papierów wartościowych biuro maklerskie prowadzące rachunek maklerski, z którego dokonano sprzedaży, przesyła Inwestorom oraz właściwemu urzędowi skarbowemu formularz PIT-8C (informacja podatkowa o przychodach z innych źródeł oraz o niektórych dochodach z kapitałów pieniężnych) do końca miesiąca lutego następującego po roku podatkowym. Informacje zawarte w formularzu PIT-8C powinny służyć do wypełnienia zeznania podatkowego (np. PIT 38). Analogiczna sytuacja następuje w przypadku poniesienia straty. Inwestor może odliczyć poniesioną w danym roku stratę od dochodów uzyskanych z tego samego źródła (tj. stratę wynikającą z dokonywania transakcji giełdowych można odliczyć jedynie od dochodów uzyskanych tą samą drogą) w kolejnych 5 latach podatkowych. Przy czym w jednym roku nie można pomniejszyć dochodu o więcej niż 50% wartości straty. O poniesionej stracie Inwestor musi poinformować Urząd Skarbowy w zeznaniu rocznym. Powyższa informacja nie stanowi usługi doradztwa podatkowego, a Inwestor powinien samodzielnie lub z pomocą wykwalifikowanego doradcy ocenić własną sytuację podatkową. 10. DYREKTYWA MIFID 11. NOTA PRAWNA Dyrektywa MiFID to Dyrektywa 2014/65/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych (Markets in Financial Instruments Directive), uzupełniona Rozporządzeniem delegowanym Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. oraz innymi regulacjami. Rolą MiFID jest zwiększenie wiedzy Inwestorów na temat rynku kapitałowego oraz ryzyka związanego z inwestowaniem. Przepisy wydane na podstawie Dyrektywy MiFID mają również na celu zwiększenie inwestorów i transparentności działania firm inwestycyjnych oferujących produkty inwestycyjne oraz standaryzację usług inwestycyjnych świadczonych przez instytucje finansowe, nakładając na nie obowiązek działania w najlepszym interesie Inwestora. Dowiedz się więcej: Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i został opracowany i opublikowany wyłącznie na potrzeby klientów Banku BGŻ BNP Paribas S.A. Informacje zamieszczone w niniejszym materiale nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jednolity: Dz.U. z 2017 r., poz. 1768, ze zmianami), ani porady inwestycyjnej, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Inwestor powinien podjąć decyzję inwestycyjną samodzielnie. Inwestowanie wiąże się z ryzkiem. Inwestor musi liczyć się z możliwością utraty części lub całości zainwestowanego kapitału. Szczegółowe i wiążące informacje dotyczące produktów strukturyzowanych dystrybuowanych w Banku BGŻ BNP Paribas S.A. zamieszczone są w Prospekcie emisyjnym, Warunkach Końcowych oraz Dokumencie zawierającym kluczowe informacje (ang. Key Information Document, KID) dotyczących poszczególnych emisji dostępnych na stronie internetowej: DANE IDENTYFIKACYJNE Emitentem Certyfikatów jest BNP Paribas Issuance B.V. z siedzibą w Holandii pod adresem Herengracht 595, 1017 CE Amsterdam. Emitent jest spółką w 100% zależną od BNP Paribas SA z siedzibą we Francji. Oferującym i Dystrybutorem produktów strukturyzowanych w Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A., prowadzące działalność maklerską na podstawie zezwolenia udzielonego przez Komisję Nadzoru Finansowego. Biuro podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością Biura sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Twarda 18, Warszawa, Bank BGŻ BNP Paribas S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Kasprzaka 10/16; Warszawa zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS: , posiadający NIP: oraz kapitał zakładowy w wysokości zł w całości wpłacony. WIĘCEJ INFORMACJI W celu uzyskania dalszych informacji dotyczących Certyfikatów, zapraszamy do: wybranych Oddziałów Banku BGŻ BNP Paribas S.A.; bezpośredniego kontaktu z Doradcą Bankowości Prywatnej lub Centrów Private Banking; Centrum Inwestycyjnego BGŻOptima; oraz na stronę internetową: certyfikaty-super-duet Klienci posiadający dostęp internetowy do rachunku maklerskiego prowadzonego przez Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A., mogą także składać zapisy na Certyfikaty on-line: 7