Prezentacja inwestorska 1H 18

Transkrypt

1 Prezentacja inwestorska 1H 18

2 Spis treści 1. Informacje z rynku 1.1 Otoczenie rynkowe najważniejsze fakty 1.2 Makroekonomiczna prognoza dla Polski 1.3 Przegląd sektora budowlanego 1.4 Rynek pracy 1.5 Ceny podstawowych materiałów 1.6 Fundusze UE perspektywa finansowa Aktualne zagrożenia i szanse 2. Grupa Budimex 1H Grupa Budimex podstawowe fakty 2.2 Rachunek zysków i strat 2.3 Pozycja gotówkowa netto 2.4 Wyniki według segmentów Segment budowlany Segment deweloperski Pozostała działalność 2.5 Zatrudnienie 3. Budimex S.A. na GPW 2

3 1.1 Otoczenie rynkowe najważniejsze fakty Silny wzrost PKB w 18 wg. prognozy Eurostatu 4,6% Spodziewany wzrost inflacji (HICP) 19p: 2,6% vs. 1,3% w 18p Poprawa sytuacji finansów publicznych deficyt budżetowy w 17: 1,7% PKB Propozycja Komisji Europejskiej podziału funduszy Polska: 73 mld EUR Dalszy wzrost cen materiałów i kosztów pracy Wysoka dynamika r/r produkcji budowlano-montażowej 1H 18: +26,3% Dalsza presja na marże spółek budowlanych 1Q 18: 0,8% średniej marży zysku netto 3

4 1.2 Makroekonomiczna prognoza dla Polski Rosnącej inflacji towarzyszy wysoki wzrost PKB stymulowany przez odbicie inwestycji Stan polskich finansów publicznych poprawia się Wzrost PKB (%, r/r) Stopa inflacji (HICP, %, r/r) 3,0 2,0 4,6 4,6 2,4 3,7 2,1 2,0 1,6 1,7 1,3 2,6 1,9 1,8 0,3 '16 '17 '18p 19p -0,2 '16 '17 '18p 19p Deficyt sektora finansów publicznych (% PKB) Polska UE Dług publiczny (% PKB) 84,8 83,1 81,2 79,1 54,2 50,6 49,6 49,1 2,3 1,6 1,7 1,4 1,4 1,0 0,8 0,8 '16 '17 '18p 19p '16 '17 '18p 19p Źródło: Komisja Europejska, Eurostat (Spring 2018 i Summer 2018) 4

5 1.3 Przegląd sektora budowlanego Wzrost produkcji budowlanej wyniósł 26,3% r/r w 1H 18 Wzrost jest napędzany przez wszystkie segmenty (mieszkaniowy, niemieszkaniowy i infrastrukturalny) Rynek zmierza do szczytu inwestycyjnego stymulowanego dużymi programami inwestycyjnymi w segmencie drogowym i kolejowym Produkcja budowlano-montażowa w Polsce (mld PLN) Całkowita produkcja budowlano-montażowa 17,6% -1,1% -13,6% 2,6% 2,3% -14,4% 12,9% 97,1 96,0 82,6 82,9 85,1 87,1 84,1 74,5 38,8 10,8% 15,3% 43,0 33,6-7,5% 39,7-1,5% 39,1 3,0% 40,3-9,1% 41,8 36,7 14,0% 49,0 19,1% 58,3-9,0% 53,1-18,6% 43,2 46,0 46,7 6,4% 1,7% 37,9 42,3-19,0% 11,7% '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 Infrastruktura Budownictwo ogólne 26,3% 30,9 39,1 24,7% 21,3 17,1 28,4% 13,8 17,7 1H'17 1H'18 Produkcja budowlano-montażowa w segmencie drogowym i kolejowym Drogi Kolej 2,9 24,4 21,7% 22,7% 3,6 29,9-0,9% -13,7% 3,5 25,8 3,6% -32,3% 3,7 31,8% 4,8 11,9% 5,4-49,8% 2,7 52,0% 4,1 17,5-4,1% 16,7 1,8% 17,0 3,6% 17,7 14,5% 20,2 63,3% 1,8 1,1 5,9 25,5% 7,4 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 1H'17 1H'18 Źródło: Główny Urząd Statystyczny 5

6 1.3 Przegląd sektora budowlanego Spółki budowalne weszły w fazę wysokiej produkcji i niskich marż Średnia marża zysku netto w 1Q 18 wyniosła tylko 0,8% Produkcja budowlano-montażowa w Polsce vs. marża zysku netto w spółkach budowlanych (mld PLN) 97,1 96,0 74,9 80,0 82,6 82,9 85,1 87,1 74,5 84,1 6,0% 5,7% 7,0% 4,3% 4,3% 2,8% 2,9% 1,7% 0,9% -0,5% '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18p Niska produkcja Wysoka produkcja Niska produkcja Wysoka produkcja Wysokie marże Niskie marże Wysokie marże Niskie marże Źródło: Główny Urząd Statystyczny 6

7 1.4 Rynek pracy Spółki budowlane muszą radzić sobie z niedoborem siły roboczej i wzrostem kosztów pracy Stopa bezrobocia (%) Zatrudnienie w budownictwie (tys. pracowników) 12, ,0 8,0 6,0 5, ,0 2, ,0 03'16 06'16 09'16 12'16 03'17 06'17 09'17 12'17 03'18 06' '10 06'11 06'12 06'13 06'14 06'15 06'16 06'17 06'18 Średnie wynagrodzenie w budownictwie (1Q 16 = 100) Q'16 2Q'16 3Q'16 4Q'16 1Q'17 2Q'17 3Q'17 4Q'17 1Q'18 2Q'18 Źródło: Główny Urząd Statystyczny 7

8 1.5 Ceny podstawowych materiałów Wzrost cen materiałów był nadal obserwowany w 2Q Beton Stal zbrojeniowa Q'10 2Q'11 2Q'12 2Q'13 2Q'14 2Q'151002Q'16 2Q'17 2Q'18 1Q'10 = 100 Asfalt 80 1Q'16 = Q'10 2Q'11 2Q'12 2Q'13 2Q'14 2Q'15 2Q'16 2Q'17 2Q'18 Olej napędowy 60 1Q'10 1Q'11 1Q'12 1Q' Q'14 1Q'15 1Q'16 1Q'17 1Q' Q'10 2Q'11 2Q'12 2Q'13 2Q'14 2Q'15 2Q'16 2Q'17 2Q' Q'10 2Q'11 2Q'12 2Q'13 2Q'14 2Q'15 2Q'16 2Q'17 2Q'18 Źródło: Dane wewnętrzne 8

9 1.6 Fundusze UE perspektywa finansowa W maju 18 Komisja Europejska zaproponowała alokację funduszy UE Polska utrzyma pozycję czołowego beneficjenta funduszy unijnych Poziom wsparcia Polski w może być nawet wyższy (w cenach bieżących) niż w perspektywie finansowej UE Alokacja środków unijnych w perspektywie finansowej (mld EUR, ceny bieżące) -12% 32% 34% 34% 11% 40% -8% -8% 14% -8% 2% 33% 15% -7% 7% -32% 73 vs. '14-' Polska Włochy Hiszpania Romunia Portugalia Grecja Węgry Czechy Francja Niemcy Słowacja Bułgaria Chorwacja Litwa Łotwa Inne Zmiana alokacji funduszy UE dla Polski (mld EUR, ceny bieżące) Inne Infrastruktura ??? Fundusze UE '07-'13 Fundusze UE '14-'20 Fundusze UE '21-'27 (plan) Źródło: Komisja Europejska 9

10 1.7 Aktualne zagrożenia i szanse Zagrożenia Szanse Brak podwykonawców i rosnące marże Rosnące ceny materiałów i problemy z logistyką Rosnące wynagrodzenia w budownictwie Niedobór siły roboczej i rotacja pracowników Niedziałająca waloryzacja zamówień w przetargach publicznych Niewystarczające budżety inwestorskie Długotrwałe postępowania przetargowe Wciąż wysokie potrzeby inwestycyjne w infrastrukturze po roku 2020 Stabilny wzrost rynku budownictwa ogólnego Oczekiwane znaczne nakłady w polskim sektorze energetycznym Rosnący popyt w zakresie utrzymania infrastruktury w Polsce (usługi) Perspektywiczne rynki zagranicznie Projekty PPP (wsparcie polskiego rządu) Krótki czas realizacji kontraktów 10

11 2.1 Grupa Budimex podstawowe fakty Rekordowy poziom sprzedaży 1H 18: 3,3 mld PLN (+21,3% r/r) Rosnący udział segmentu kolejowego w sprzedaży 1H 18: 7,1% (+4,2 p.p r/r) Dalsza normalizacja marży operacyjnej 1H 18: 5,2% (-4,0 p.p. r/r) Śródroczny spadek pozycji gotówkowej 06 18: 0,7 mld PLN (-0,8 mld PLN vs ) Spadek wartości złożonych ofert r/r 1H 18: 17,9 mld PLN (-21,5% r/r) Mocny portfel zamówień 06 18: 10,8 mld PLN (+0,4 mld PLN vs ) Utrzymanie poziomu oferty mieszkań 06 18: mieszkań (-48 mieszkań vs ) Dalsze zakupy gruntów w segmencie deweloperskim 1H 18: 60 mln PLN 11

12 2.2 Rachunek zysków i strat Wzrost sprzedaży w 1H 18 był zgodny z aktualnymi trendami rynkowymi W 1H 18 spółka stanęła w obliczu normalizacji marży względem lat H'18 1H'17 FY'17 FY'16 Sprzedaż zmiana r-d-r 21,3% 12,0% 9,3 pp. 1 14,3% 8,5% Marża brutto % sprzedaży 8,7% 12,9% -4,3 pp. 0 12,7% 13,5% SG&A % sprzedaży 3,8% 4,4% -0,6 pp. -3,9% -4,2% Pozostała działalność EBIT % sprzedaży 5,2% 9,2% -4,0 pp. 0 9,2% 9,1% Zysk brutto % sprzedaży 4,9% 9,0% -4,0 pp. 0 9,1% 9,2% Zysk netto % sprzedaży 3,9% 7,2% -3,3 pp. 0 7,3% 7,4% 12

13 2.2 Rachunek zysków i strat Utrzymanie dynamiki sprzedaży r/r w segmencie budowlanym Spadek sprzedaży k/k w segmencie deweloperskim (spadek sprzedaży notarialnej) Stały poziom wielkości sprzedaży w pozostałej działalności w 1Q 18 2Q 18 Kwartalna sprzedaż w Grupie Budimex (mln PLN) Segment budowlany Segment deweloperski % 17% 17% % % 42% 1Q'18 2Q'18 1H'18 Pozostała działalność Zmiana r/r 1Q'18 2Q'18 1H'18 Grupa Budimex % 37 9% 75 0% 27% 18% 21% 1Q'18 2Q'18 1H'18 1Q'18 2Q'18 1H'18 13

14 2.2 Rachunek zysków i strat Spadek rentowności marży brutto w segmencie budowlanym w 2Q 18 vs 1Q 18 był spowodowany dalszą materializacją ryzyk związanych z m.in. wzrostem cen materiałów i wynagrodzeń oraz problemami z logistyką Kwartalna marża brutto w Grupie Budimex (mln PLN) Segment budowlany 8,6% 6,1% 7,0% Segment deweloperski 17,7% 24,1% 20,0% % % -28% % 66 7% 40% 1Q'18 2Q'18 1H'18 Pozostała działalność 16,8% 12,7% 14,7% Zmiana r/r % sprzedaży 1Q'18 2Q'18 1H'18 Grupa Budimex 10,5% 7,4% 8,7% % 5 6% 11 19% -14% -23% -19% 1Q'18 2Q'18 1H'18 1Q'18 2Q'18 1H'18 14

15 2.2 Rachunek zysków i strat Dalsza normalizacja rentowności EBIT w segmencie budowlanym Utrzymanie dobrych wyników w segmencie deweloperskim Kwartalny EBIT w Grupie Budimex (mln PLN) Segment budowlany 4,5% 3,4% 3,8% Segment deweloperski 12,7% 16,0% 13,9% % % -45% % % 42% 1Q'18 2Q'18 1H'18 Pozostała działalność 8,9% 4,4% 6,7% Zmiana r/r % sprzedaży 1Q'18 2Q'18 1H'18 Grupa Budimex 6,3% 4,4% 5,2% % % 9% -24% -38% -32% 1Q'18 2Q'18 1H'18 1Q'18 2Q'18 1H'18 15

16 2.2 Rachunek zysków i strat W 1H 18 Budimex osiągnął rekordową sprzedaż na poziomie 3,3 mld PLN Rentowność EBIT wróciła do poziomu osiąganego w latach Sprzedaż w Grupie Budimex (mln PLN) H'09 1H'10 1H'11 1H'12 1H'13 1H'14 1H'15 1H'16 1H'17 1H'18 EBIT w Grupie Budimex (mln PLN) 5,8% 9,5% 6,5% 2,0% 4,2% 5,1% 5,7% 7,3% 9,2% 5,2% % sprzedaży H'09 1H'10 1H'11 1H'12 1H'13 1H'14 1H'15 1H'16 1H'17 1H'18 16

17 2.3 Pozycja gotówkowa netto Pozycja gotówkowa netto zanotowała porównywalny sezonowy spadek jak w Pozycja gotówkowa netto była pod presją z powodu m.in. relatywnie wysokiej wartości wypłaconej dywidendy i spadku salda zaliczek Pozycja gotówkowa netto w Grupie Budimex (mln PLN) '13 06'14 06'15 06'16 06'17 06'18 17

18 2.4 Wyniki według segmentów W 1H 18 udział poszczególnych segmentów w wyniku Grupy nie uległ istotnym zmianom Sprzedaż 1H 18 (% sprzedaży) EBIT 1H 18 (% EBIT Grupy) mln PLN 170 mln PLN -146 mln PLN -4% Eliminacje +4 mln PLN +2% Segment budowlany mln PLN 92% 115 mln PLN 68% Segment deweloperski 331 mln PLN 10% 46 mln PLN 27% Pozostała działalność 75 mln PLN 2% 5 mln PLN 3% 18

19 2.4.1 Segment budowlany Rentowność EBIT w 1H 18 wyniosła 3,8% Udział w sprzedaży segmentu infrastruktury spadł na rzecz kolejnictwa i budownictwa ogólnego 1H'18 zmiana r/r Sprzedaż i rentowność EBIT (mln PLN) Sprzedaż % 4,2% 5,0% 8,4% 8,3% 8,1% 3,8% Marża brutto % % sprzedaży % sprzedaży 7,0% -4,4 pp. Wynik operacyjny % % sprzedaży 3,8% -4,3 pp. Wynik netto 86-49% % sprzedaży 2,8% -3,6 pp. FY'14 FY'15 FY'16 FY'17 1H'17 1H'18 Struktura sprzedaży 49% Budownictwo ogólne i inne 1H 17 48% Budownictwo kolejowe 54% 1H 18 Infrastruktura 39% 3% 7% 19

20 2.4.1 Segment budowlany Niższa aktywność GDDKiA i selektywne ofertowanie Budimeksu (także w segmencie kolejowym) wpłynęły na spadek wartości ofert złożonych w 1H 18 o 21,5% r/r Oferty złożone w Grupie Budimex (mld PLN) ,8 2,5 2,1 43,7 3,8 6,9 średnia wartość (mln PLN) 9,7 25,5 24,2 1,7 4,9 10,3 7,3 8,6 24,4 22,9 2,1 4,8 4,9 11,0 17,9 2,5 4,2 5,2 6,0 '15 '16 '17 1H'17 1H'18 Infrastruktura Bud. ogólne Bud. kolejowe Bud. przemysłowe i energetyczne 20

21 2.4.1 Segment budowlany Duży kontrakt dla KGHM i kontrakt na budowę Muzeum Historii Polskiej wpłynął znacząco na wartość kontraktów podpisanych w 1H 18 Znacznie niższa wartość kontraktów kolejowych podpisanych w 1H 18 vs. 1H 17 Kontrakty podpisane w Grupie Budimex (mln PLN) Dane roczne Dane półroczne % ' ' ' ' '18 Infrastruktura Bud. ogólne Bud. kolejowe Bud. przemysłowe i energetyczne 21

22 2.4.1 Segment budowlany Na koniec 1H 18 Budimex osiągnął rekordową wartość portfela zamówień równą 10,8 mld PLN Obecny portfel zamówień jest dobrze zdywersyfikowany Udział % 2% % Portfel zamówień w Grupie Budimex (mln PLN) 13% 2% 29% % 12% 26% % 12% 27% % 57% % % 12'15 12'16 12'17 06'18 Infrastruktura Bud. ogólne Bud. kolejowe Bud. przemysłowe i energetyczne 22

23 2.4.1 Segment budowlany Aktualny portfel zamówień zawiera wiele dużych projektów znajdujących się we wczesnej fazie realizacji Najważniejsze projekty realizowane przez Grupę Budimex Kontrakt Miesiąc podpisania Wartość dla Bx (mld PLN) Budowa Trasy Łagiewnickiej w Krakowie ,7 Dokończenie budowy zbiornika Racibórz ,7 Kwatera Południowa OUOW Żelazny Most ,6 Bud. bloku energetycznego w El. Turów ,8 Budowa Muzeum Historii Polski w Warszawie ,5 Budowa spalarni w Wilnie ,4 LK7 Otwock - Lublin Zad.A ,4 S3 Miękowo - koniec obw.brzozowa cz ,3 Obwodnica Olsztyna - S ,7 LK7 Warszawa-Lublin Zad.B ,5 S6 Luzino - Szemud ,3 S-61 Stawiski Szczuczynn ,3 S-5 Wronczyn- Kościan ,3 Zespół budynków wielorodzinnych Marina ,2 Modernizacja odc.trzebinia-krzeszowice ,3 S-7 Koszwały-Elbląg ,3 Zaawansowanie 23

24 2.4.2 Segment deweloperski Segment deweloperski utrzymał marżę brutto na poziomie 20% Przedsprzedaż mieszkań spadła z powodu ograniczonej oferty rynkowej 1H'18 zmiana r/r Sprzedaż i rentowność EBIT (mln PLN) Sprzedaż % 15,6% 16,0% 13,4% 13,0% 13,9% 13,9% Marża brutto 66 40% 499 % sprzedaży % sprzedaży 20,0% -0,3 pp. Wynik operacyjny 46 42% % sprzedaży 13,9% 0,0 pp. Wynik netto 38 40% % sprzedaży 11,6% -0,2 pp. Sprzedaż notarialna (mieszkania) FY'14 FY'15 FY'16 FY'17 1H'17 1H'18 Przedsprzedaż (mieszkania) % -43% '15 '16 '17 1H'17 1H'18 '15 '16 '17 1H'17 1H'18 24

25 2.4.2 Segment deweloperski Pomimo dużego banku ziemi, oferta rynkowa nie została rozwinięta z powodu długotrwałych procedur formalno-prawnych W bank ziemi wyniósł mieszkania Oferta rynkowa Budimeksu Nieruchomości na dzień (mieszkania) przedsprzedane na sprzedaż Gdańsk Poznań 696 Warszawa Zakończone W budowie Oferta całkowita Kraków 25

26 2.4.3 Pozostała działalność W 1H 18 segment osiągnął porównywalne wyniki do 1H 17 Dobre wyniki w pozostałej działalności wynikają głównie z dobrych rezultatów Elektromontażu Poznań 1H'18 zmiana r/r Sprzedaż i rentowność EBIT (mln PLN) Sprzedaż 75 0% Marża brutto 11 19% % sprzedaży 14,7% 2,3 pp. Wynik operacyjny 5 9% % sprzedaży 6,7% 0,6 pp. Wynik netto 1 n.a. % sprzedaży 1,6% 1,8 pp. 2,6% 4,9% 6,3% 7,9% 6,1% 6,7% % sprzedaży FY'14 FY'15 FY'16 FY'17 1H'17 1H'18 Spółki w pozostałej działalności Lider na rynku usług elektroinstalacyjnych Producent urządzeń elektroenergetycznych Budowa, utrzymanie i zarządzanie parkingiem we Wrocławiu (koncesja) Usługi środowiskowe Utrzymanie infrastruktury Zarządzanie obiektem Usługi w zakresie efektywności energ. 26

27 2.5 Zatrudnienie W 1H 18 Budimex zwiększył zatrudnienie o 672 osoby W odpowiedzi na obecną sytuację rynkową Budimex rozbudowuje siły własne Zatrudnienie w Grupie Budimex Udział w Grupie Bx*: Pracownicy biurowi Pracownicy fizyczni zatrudnienie w Grupie BX* '15 '16 '17 '18f '19f 12'13 53% 12'14 56% 12'15 58% 12'16 61% 12'17 59% 06'18 57% 47% 44% 42% 39% 41% 43% 12'13 12'14 12'15 12'16 12'17 06'18 Rozwój kadry wykwalifikowanej Rozwój sił własnych * bez Fbserwis 27

28 3. Budimex S.A. na GPW Presja na marżę i negatywny nastrój na rynku wpłynęły na spadek kapitalizacji rynkowej Budimeksu do poziomu z lat Struktura akcjonariatu Wskaźnik P/E 30,3% 5,4% 9,2% 55,1% Grupa Ferrovial Aviva OFE NN OFE Pozostałe Wskaźnik P/E Budimeksu WIG_Budownictwo P/E 7,7 12,4 7,4 8,4 20,7 15,3 11,2 11,1 22,7 12,4 15,5 10,6 13,8 10,9 10,9 7,1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 06'18 Wartość rynkowa Budimeksu vs. zagregowana wartość rynkowa WIG-Budownictwo (mld PLN) 12,1 14,3 Budimex MV WIG_Budownictwo MV 15,9 7,4 4,9 1,3 1,9 2,5 2,0 1,8 7,5 7,2 3,4 3,6 14,1 12,0 9,9 5,0 5,1 5,4 10,4 3,2 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 06'18 28

29 3. Budimex S.A. na GPW Kapitalizacja rynkowa Budimeksu zanotowała znaczny spadek, ale nadal wyróżnia się na tle innych spółek budowlanych Wartość rynkowa na (mln PLN) -42% -23% -23% -43% -26% -62% -3% -38% +1% -36% -55% -36% z wyłączeniem efektu wypłaty dywidendy % zmiana vs '17 WIG20: -13% WIG-BUD.: -24% Budimex Polimex Mostostal Rafako Unibep Erbud Trakcja ZUE Torpol Mirbud Mostostal Warszawa Mostostal Zabrze 29

30 3. Budimex S.A. na GPW Przez ostatnie 10 lat spółka przeznaczyła 100% zysku netto na wypłatę dywidendy Wypłacone dywidendy (mln PLN) = mln PLN 95,8 zł na akcję Dywidenda Dywidenda na akcję 5,8 6,8 9,1 11,0 4,4 11,9 6,1 8,1 15,0 17,6 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 30