IPO 2009 UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "IPO 2009 UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH"

Transkrypt

1 IPO 2009 UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH Raport IPO

2 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH 2 Raport IPO 2009

3 Anna Janus Prezes IPO.pl Szanowni Państwo Spis treści Wstęp... 3 Sytuacja na rynku akcyjnym... 4 Struktura debiutów... 6 Ranking debiutów giełdowych Największy debiut Najatrakcyjniejszy debiut Najbardziej znaczący debiut dla spółki Najtańszy debiut Najskuteczniejszy debiut...14 Ranking Domów Maklerskich...14 Najskuteczniejsze Domy Maklerskie Ranking - emisje powyżej 50 mln zł Ranking - emisje poniżej 50 mln zł jako sposób finansowania innowacyjnych przedsięwzięć...21 Droga spółki na...22 IPO Sp z o.o. odpowiada za treści zamieszczone w raporcie IPO udany debiut w trudnych czasach. Ponad półtora roku temu rozpoczął się jeden z najtrudniejszych okresów w historii polskiego rynku akcji. Spadki, jakie nastąpiły w samym tylko 2008 roku, doprowadziły bowiem do ponad 50 procentowej przeceny warszawskiej giełdy. Do kryzysu w dużej mierze przyczyniły się niekorzystne informacje, jakie napływały z gospodarki USA, w szczególności zaś z sektora finansowego. Trudna sytuacja za oceanem bezpośrednio przełożyła się na nastroje oraz dynamikę wzrostu krajów Starego Kontynentu. Globalna przecena parkietów giełdowych zniechęciła tym samym inwestorów i emitentów do aktywnego uczestnictwa w życiu rodzimej giełdy. Inwestorzy ponosząc bowiem coraz większe straty zaczęli wycofywać się z rynku, natomiast spółki niejednokrotnie odkładały decyzje dotyczące debiutu, czekając na poprawę koniunktury giełdowej. W przekazanym Państwu Raporcie przeanalizowaliśmy zarówno spółki, jakie zadebiutowały w 2008 roku na rynku głównym GPW, jak również domy maklerskie, które je wprowadzały. Na tej podstawie wyodrębniliśmy najciekawsze i najatrakcyjniejsze oferty publiczne, a także liderów spośród aktywnie działających firm inwestycyjnych. Należy bowiem podkreślić, że to właśnie domy maklerskie mogą w dużej mierze przyczynić się do sukcesu spółki, wspierając ją w skutecznym pozyskaniu kapitału na rozwój. Oddając w Państwa ręce kolejną edycję Raportu IPO, mam nadzieję, że okaże się on źródłem inspiracji i wsparcia, wskazując na jakie elementy należy zwracać uwagę przy wyborze partnerów biznesowych. Raport ten dedykowany jest przede wszystkim przyszłym emitentom, którzy chcą dołączyć do prestiżowej listy spółek notowanych na GPW oraz inwestorom, którzy z coraz większą ostrożnością szukają atrakcyjnych ofert inwestycyjnych. Jednocześnie chciałabym pogratulować wszystkim emitentom, którzy w tak trudnych warunkach zdecydowali się podjąć wyzwanie i zadebiutować na GPW, przyczyniając się tym samym do rozwoju rodzimego rynku kapitałowego. Gratuluję również domom maklerskim, które wspierały spółki w jednym z ważniejszych momentów ich rozwoju, nierzadko stając się katalizatorem sukcesu firmy. Raport IPO

4 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH Sytuacja na rynku akcyjnym Mimo, iż sytuacja gospodarcza w Polsce pozostaje korzystniejsza niż w większości rozwiniętych i rozwijających się gospodarek na świecie, atmosfera na rodzimym rynku kapitałowym pozostaje bardzo trudna, podobnie zresztą, jak na innych światowych rynkach akcji. Silne powiązania finansowe między coraz bardziej globalną gospodarką odbiją się bowiem w znaczący sposób na parkietach giełdowych. Fala przecen na rynku akcji, z jaką spotkali się inwestorzy w 2008 roku, była kontynuacją spadków z drugiej połowy 2007 roku. W związku z pogarszającą się atmosferą na rynku kapitałowym, coraz więcej inwestorów wycofywało kapitał z ryzykownych inwestycji na rzecz lokat bardziej bezpiecznych, takich jak obligacje Skarbu Państwa czy też depozyty bankowe. Za sprawą pogłębiającej się przeceny, swój kapitał wycofywali jednak nie tylko inwestorzy bezpośrednio inwestujący na rynku akcji, ale również inwestorzy inwestujący pośrednio za pomocą funduszy inwestycyjnych. Według danych opublikowanych przez Analizy Online Sp. z o.o. w całym 2008 roku uczestnicy funduszy inwestycyjnych wycofali 121 mld zł, co wobec 91,3 mld zł nabyć nowych jednostek daje ujemne saldo wpłat i umorzeń na poziomie 29,8 mld zł. Spośród funduszy stosunkowo dobre wyniki zanotowały jedynie fundusze obligacji, które z założenia są bezpieczne. Duża ilość umorzeń negatywnie odbiła się jednak na całym rynku akcji, gdyż Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych musiały sprzedawać pakiety akcji, aby mieć kapitał na wypłaty środków z tytułu umorzeń, co w prosty sposób przyczyniło się do kolejnych fal przecen. jednak na wszystkich światowych giełdach, a sytuacja jaka panuje na warszawskim parkiecie nie jest wcale wyjątkiem. Można nawet stwierdzić, że sytuacja w Polsce na tle zagranicznych parkietów jest bardzo korzystna, a perełek giełdowych, które z sukcesem zadebiutowały w minionym roku, wcale nie brakuje. Analizując 2008 rok na tle pozostałych europejskich giełd okazuje się, że obfitował on w liczne sukcesy, a okres szumnie okrzykiwanego kryzysu, okazał się również czasem, gdy warszawski parkiet stał się największą giełdą w regionie Europy Środowo-Wschodniej i Południowo-Wschodniej. Pod względem kapitalizacji rodzima GPW wyprzedza już giełdy w Wiedniu i Atenach (wartość spółek notowanych w Warszawie jest już ponad 10 mld euro większa, niż spółek notowanych na Wiener Börse). Poddając natomiast analizie liczbę i wartość ofert w minionym roku, Warszawa okazała się drugim rynkiem w Europie. W 2008 roku na rynkach prowadzonych przez GPW zadebiutowały w sumie 94 spółki i był to drugi rezultat w Europie, po giełdzie londyńskiej, gdzie zadebiutowało 99 spółek. Wartość ubiegłorocznych ofert w Europie przekroczyła 15,5 mld euro, z czego 8,9 mld euro przypadło na Londyn, a 2,5 mld euro na drugą w rankingu Warszawę. GPW utrzymuje również Wykres 1. Liczba debiutów na GPW w latach Efektem spadków na parkietach giełdowych były silnie ujemne stopy zwrotu z głównych indeksów GPW. WIG, obrazujący nastroje na całym rynku akcji zanotował w ciągu 2008 roku stratę na poziomie 51,07 proc. W minionym roku najlepiej poradziły sobie tzw. blue chipy reprezentujące największe rodzime spółki giełdowe. Indeks WIG20 stracił bowiem zaledwie 48,20 proc. Dużo gorsze nastroje panowały natomiast wśród małych i średnich spółek. Indeksy mwig40 i swig80 zanotowały odpowiednio stopę zwrotu na poziomie -62,48 proc. oraz - 56,95 proc. Niska okazała się również wartość obrotów głównego rynku akcji, która w całym 2008 roku wyniosła 331mld zł. Spółki, które chciały w 2008 roku zadebiutować, wielokrotnie odkładały decyzję odnośnie debiutu, czekając na poprawę sytuacji rynkowej. Firmy, które zdecydowały się jednak na pierwszą ofertę publiczną, nierzadko musiały stawić czoła różnorodnym problemom. Najpoważniejszym z nich była niższa od oczekiwanej wartość pozyskanego w ramach IPO kapitału. Wynikało to przede wszystkim z mniejszego zainteresowania inwestorów rynkiem akcyjnym oraz ustalaniem cen emisyjnych w dolnym przedziale widełek cenowych. Problemy na rynku akcyjnym występowały drugą pozycję po wyeliminowaniu z rankingu rynków alternatywnych. Uwzględniając jedynie rynki regulowane w rozumieniu przepisów UE, w 2008 roku na Głównym Rynku GPW zanotowano 33 debiuty, podczas gdy w Londynie 38. Rok 2008 okazał się również okresem zainteresowania naszą giełdą ze strony podmiotów zagranicznych. W minionym roku do notowań na rynku głównym GPW trafiły akcje 3 spółek zagranicznych: Atlas Estates Ltd. (Wyspa Guernsey), Belvedere (Francja) oraz NWR (Czechy). Do wejścia na GPW zachęcała zagraniczne firmy przede wszystkim stabilność, wysoka kapitalizacja, zróżnicowana baza inwestorów oraz niskie koszty pozyskania kapitału w porównaniu do innych europejskich parkietów. 4 Raport IPO 2009

5 wroclawski dom maklerski s.a. wroclawski dom maklerski s.a. wroclawski dom maklerski s.a. Wrocławski Dom Maklerski S.A. - zdobywcą nagród: Gratulujemy naszym Klientom, dziękujemy Gratulujemy za naszym zaufanie Klientom, dziękujemy za zaufanie Wrocławski Dom Maklerski S.A. - zdobywcą nagród: Wrocławski Nagrody GPW Dom - za Maklerski największą S.A. liczbę zdobywcą spółek i wartość nagród: ofert spółek wprowadzonych na rynek w 2007 roku Nagrody IPO.pl: GPW - za Lider największą Nagrody GPW za największą liczbę liczbę 2008 spółek spółek - za i wartość wartość ilość debiutów ofert spółek ofert spółek na, wprowadzonych wprowadzonych za wartość na rynek na rynek pozyskanego kapitału w 2007 roku 2007 roku Nagrody IPO.pl: Lider za ilość debiutów na, za wartość pozyskanego kapitału Nagrody IPO.pl: Lider 2008 za ilość debiutów na, za wartość pozyskanego kapitału PRE-IPO/ Private Placement/ PRE-IPO/ Łączna Private wartość PRE-IPO/ Placement/ transakcji: Private 22,3 mln Placement/ PLN Łączna wartość transakcji: Łączna 22,3 wartość mln PLN transakcji: 22,3 mln PLN PRE-IPO/ Private Placement/ PRE-IPO/ Łączna Private wartość PRE-IPO/ Placement/ transakcji: Private 18,7 mln Placement/ PLN Łączna wartość transakcji: Łączna 18,7 wartość mln PLN transakcji: 18,7 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 3,4 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 3,4 mln transakcji: PLN 3,4 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 5,8 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 5,8 mln transakcji: PLN 5,8 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 10,35 Placement/ mln PLN Wartość transakcji: Wartość 10,35 mln transakcji: PLN 10,35 mln PLN Private Placement/ Łączna Private wartość Placement/ transakcji: Private 8,5 mln Placement/ PLN Łączna wartość transakcji: Łączna 8,5 wartość mln PLN transakcji: 8,5 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 25,6 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 25,6 mln transakcji: PLN 25,6 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 4 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 4 mln transakcji: PLN 4 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 11,1 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 11,1 mln transakcji: PLN 11,1 mln PLN PRE-IPO/ Private Placement/ PRE-IPO/ Łączna Private wartość PRE-IPO/ Placement/ transakcji: Private 6,35 mln Placement/ PLN Łączna wartość transakcji: Łączna 6,35 wartość mln PLN transakcji: 6,35 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 10 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 10 mln transakcji: PLN 10 mln PLN Private Placement/ Private Wartość Placement/ transakcji: Private 0,5 mln Placement/ PLN Wartość transakcji: Wartość 0,5 mln transakcji: PLN 0,5 mln PLN PRE-IPO Wartość PRE-IPO transakcji: 2 PRE-IPO mln PLN Wartość transakcji: Wartość 2 mln transakcji: PLN 2 mln PLN Wprowadzenie akcji na rynek regulowany GPW Wprowadzenie (bez oferty) Wprowadzenie akcji na rynek akcji regulowany na rynek GPW regulowany (bez oferty) GPW (bez oferty) PRE-IPO Wartość PRE-IPO transakcji: 4,8 PRE-IPO mln PLN Wartość transakcji: Wartość 4,8 mln transakcji: PLN 4,8 mln PLN Raport IPO

6 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH Struktura debiutów Spółki, które zadebiutowały na rynku głównym w 2008 roku były silnie zróżnicowane. W tabeli nr 1 zaprezentowana została pełna lista ubiegłorocznych debiutantów, uwzględniająca branżę, wartość oferty, jak również wprowadzający dom maklerski. Tabela 1. Zestawienie debiutów na GPW w 2008 roku. Lp. Spółka Data debiutu Branża Wartość oferty w mld zł Dom Maklerski 1. Atlas Estates Limited deweloperzy 0,00 UniCredit CAIB Polska 2. Optopol Technology przemysł elektromaszynowy 66,00 Dom Inwestycyjny BRE Banku 3. ZM Herman przemysł spożywczy 1,91 Dom Maklerski AmerBrokers 4. Skyline Investment finanse inne 18,00 Millennium Dom Maklerski 5. Power Media informatyka 7,00 Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 6. Trakcja Polska budownictwo 160,00 UniCredit CAIB Polska 7. Wojas przemysł lekki 25,43 Dom Maklerski AmerBrokers 8. Hardex przemysł drzewny 9,61 IDM SA Dom Maklerski 9. Unibep budownictwo 71,10 Dom Inwestycyjny BRE Banku 10. Selena FM przemysł materiałów budowlanych 165,00 Mercurius Dom Maklerski, Dom Maklerski PKO BP 11. Belvedere przemysł spożywczy 0,00 Dom Maklerski BZ WBK 12. K2 INTERNET media 14,71 Dom Maklerski PENETRATOR 13. Zakład Budowy Maszyn Zremb - Chojnice 14. Cyfrowy Polsat media 838, przemysł elektromaszynowy 6,50 Dom Maklerski AmerBrokers Centralny Dom Maklerski Pekao Dom Maklerski PENETRATOR 15. CAM Media media 26,00 BOŚ Dom Maklerski 16. Towarzystwo Finansowe SKOK finanse inne 4,17 Beskidzki Dom Maklerski 17. NWR przemysł paliwowy 114,40 UniCredit CAIB Polska 18. Drewex przemysł drzewny 4,53 BOŚ Dom Maklerski 19. Grupa Kościuszko hotele i restauracje 11,38 Bank BGŻ Dom Maklerski 20. Pozbud T&R przemysł materiałów budowlanych 13,38 Dom Maklerski AmerBrokers 21. Marvipol deweloperzy 0,00 ING Securities 22. Sonel przemysł elektromaszynowy 26,84 Dom Maklerski PKO BP 23. Zakłady Azotowe w Tarnowie przemysł chemiczny 294,77 Dom Maklerski BZ WBK 24. PZ CORMAY przemysł farmaceutyczny 5,16 Dom Maklerski Polonia Net 25. AD Drągowski usługi inne 0,00 Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 26. Centrozap przemysł metalowy 0,00 Dom Inwestycyjny BRE Banku 27. Enea energetyka 1989,32 Dom Maklerski BZ WBK 28. Chemoservis-Dwory usługi inne 0,00 Wrocławski Dom Maklerski 29. ATREM usługi inne 22,76 Dom Maklerski BZ WBK 30. M.W. Trade finanse inne 0,00 Dom Inwestycyjny BRE Banku 31. IZNS Iława przemysł motoryzacyjny 0,14 Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 32. MIRBUD budownictwo 0,00 Dom Inwestycyjny BRE Banku 33. ANTI usługi inne 0,73 Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska Poddając analizie strukturę debiutów, miniony rok okazał się bardzo zróżnicowany. Największym zainteresowaniem, pod względem ilości debiutów cieszyły się spółki z różnych branż, zaklasyfikowanych do usług innych. Drugie miejsce w rankingu zajęły ex aequo branże budownictwa, mediów, finansów innych oraz przemysłu elektromaszynowego. Analizując wartość emisji, niekwestionowanym liderem okazała się branża energetyczna. O takim wyniku sektora zadecydował debiut spółki Enea, która pozyskała z rynku prawie 2 mld zł. Drugą pozycję w rankingu zajęła branża medialna, do sukcesu której przyczyniła się oferta Cyfrowego Polsatu, który pozyskał łącznie 0,84 mld zł. Rozkład miesięczny liczby debiutów po raz kolejny wskazuje, że pierwsze miesiące roku nie były dobrym okresem na przeprowadzenie oferty publicznej. Po spadkach giełdowych, jakie miały miejsce w drugiej połowie 2007 roku, większość emitentów wstrzymywała się bowiem z decyzją odnośnie debiutów, licząc na poprawę sytuacji na parkiecie giełdowym w kolejnych miesiącach 6 Raport IPO 2009

7 Tabela 3. Branżowa struktura debiutów na GPW w 2008 roku Lp. Branża Liczba debiutów 1. usługi inne 4 23,49 2. przemysł elektromaszynowy 3 99,34 3. finanse inne 3 22,17 4. budownictwo 3 231,10 5. media 3 879,23 6. deweloperzy 2 0,00 7. przemysł spożywczy 2 1,91 8. przemysł materiałów budowlanych 2 178,38 9. informatyka 1 7, przemysł lekki 1 25, przemysł drzewny 1 9, przemysł paliwowy 1 114, hotele i restauracje 1 11, przemysł chemiczny 1 294, przemysł farmaceutyczny 1 5, przemysł metalowy 1 0, energetyka , przemysł drzewny 1 4, przemysł motoryzacyjny 1 0,14 Wartość emisji (w mln PLN) roku. Słabym okresem dla debiutantów był również czas wakacji oraz wczesnej jesieni, co nie jest jednak niczym zaskakującym, gdyż miesiące od lipca do września są zazwyczaj okresem stagnacji związanej z sezonem wypoczynkowym. Największa aktywność na rynku pierwotnym, pomimo utrzymującej się słabej koniunktury na rynkach kapitałowych, miała miejsce w drugim kwartale. W kwietniu na rynku głównym GPW zadebiutowało osiem spółek. W czasie kolejnych dwóch miesięcy zainteresowanie rynkiem pierwotnym utrzymało się na względnie wysokim poziomie, aby w drugim półroczu znacząco osłabnąć. Poprawę sytuacji przyniósł dopiero koniec roku, gdy w grudniu na GPW zadebiutowało 5 emitentów. Wśród ofert publicznych przeprowadzonych w 2008 roku przeważały oferty do 20 mln zł. Stanowiły one 64 proc. wszystkich przeprowadzonych ofert. Jest to znakomitym dowodem na to, że giełda jest dobrą metodą pozyskania kapitału nie tylko dla gigantów. Należy zwrócić uwagę na fakt, że aż dwie spółki pozyskały w ramach pierwszej oferty publicznej ponad 500 mln zł. W 2008 roku 8 spółek zadebiutowało bez przeprowadzenia oferty publicznej. Spółki Atlas Estates Limited i Belvedere zadebiutowały na zasadzie dual listingu bez przeprowadzenia nowej emisji. Spółka M.W. Trade nie przeprowadziła publicznej emisji akcji, a jedynie zmieniła rynek notowań z alternatywnego rynku na rynek główny GPW. Na podkreślenie zasługuje Raport IPO

8 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH Wykres 2. Struktura czasowa debiutów na GPW w 2008 roku Styczeń Luty Marzec Kwiecień Maj Czerwiec Lipiec Sierpień Wrzesień Październik Listopad Grudzień ilość debiutów Rys. 3. Struktura wartości emisji. Ranking debiutów giełdowych Największy debiut Tabela 5. Ranking spółek giełdowych największy debiut w 2008 roku. Lp. Spółka Wartość oferty brutto w mln PLN 1. Enea 1 989,32 2. Cyfrowy Polsat 838,52 3. Zakłady Azotowe w Tarnowie 294,77 4. Selena FM 165,00 5. Trakcja Polska 160,00 6. NWR* 114,40 7. Unibep 71, przy tym fakt, że była to pierwsza spółka, która przeszła z alternatywnego systemu obrotu na rynek główny. Natomiast firma Centrozap powróciła na giełdę po pięciu latach nieobecności. Papiery spółki zostały wycofane z obrotu w 2003 roku, kiedy to na skutek decyzji urzędu skarbowego nad firmą zawisła groźba bankructwa. Pozostałe spółki zdecydowały się na debiut bez emisji akcji ze względu na trudną sytuację rynkową. 6 do 20 mln PLN mln PLN mln PLN > 500 mln PLN ilość debiutów Tabela 4. Spółki debiutujące bez pozyskania kapitału z rynku. Lp. 4 Nazwa spółki 1. Atlas Estates Limited 2. Belvedere 3. Marvipol 4. AD Drągowski 5. Centrozap 6. Chemoservis-Dwory 7. M.W. Trade 8. MIRBUD 2 8. Optopol Technology 66,00 9. Sonel 26, CAM Media 26, Wojas 25, ATREM 22, Skyline Investment 18, K2 INTERNET 14, Pozbud T&R 13, Grupa Kościuszko 11, Hardex 9, Power Media 7, Zakład Budowy Maszyn Zremb - Chojnice 6, PZ CORMAY 5, Drewex 4, Towarzystwo Finansowe SKOK 4, ZM Herman 1, ANTI 0, IZNS Iława 0,14 * NWR pozyskał łącznie z IPO przeprowadzonej jednocześnie na trzech giełdach w Londynie, Warszawie i Pradze 5,53 mld PLN 8 Raport IPO 2009

9 Wywiad z Ludwikiem Sobolewskim, Prezesem Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. IPO.pl: Jaka jest pozycja polskiej giełdy na tle innych europejskich parkietów? Ludwik Sobolewski: Na koniec 2008 r. kapitalizacja akcji krajowych spółek na GPW była niemal identyczna jak na giełdzie w Atenach, a jednocześnie o blisko 20 proc. wyższa, niż na giełdzie w Wiedniu. Giełda w Pradze jest ponad dwukrotnie mniejsza od GPW pod względem wartości notowanych spółek, a parkiet w Budapeszcie ponad czterokrotnie. Miniony rok, który dla wszystkich europejskich giełd był jednym z najgorszych pod każdym względem, pokazał że wypracowane na polskim rynku ścieżki wejścia na rynek publiczny są odporne na kryzys. Dla GPW rok 2008 okazał się pod względem liczby IPO niewiele gorszy od rekordowego roku 2007; na tle Europy wypadliśmy rewelacyjnie - GPW po raz pierwszy w historii pod względem liczby debiutów łącznie na rynkach regulowanych i alternatywnych była liderem w całej Europie, wyprzedzając nawet giełdę w Londynie. New Connect - rynek alternatywny warszawskiej giełdy zajmuje 5 miejsce w Europie pod względem liczby transakcji, a także liczby notowanych spółek. W kategorii kapitalizacji i wartości obrotów zajął 8 miejsce. To bardzo dobry rezultat, biorąc pod uwagę krótką historię tego rynku. I nie zapominajmy o rynku instrumentów pochodnych tu pod względem wolumenu obrotów na kontraktach terminowych na indeksy GPW jest już od lat w czołówce największych giełd europejskich. IPO.pl: GPW pracuje obecnie nad projektem stworzenia w Polsce rynku instrumentów dłużnych. Na kiedy planowane jest zakończenie projektu? L.S.: Obecnie intensywnie pracujemy nad utworzeniem rynku instrumentów dłużnych, który będzie uzupełnieniem istniejącej oferty GPW zarówno dla emitentów, jak i inwestorów. Będzie to pierwszy zorganizowany rynek obligacji korporacyjnych i samorządowych działający w naszym regionie. Rynek ruszy jeszcze w tym roku, najpóźniej we wrześniu. Jego obsługą zajmie się spółka MTS CeTO, której większościowym akcjonariuszem została właśnie GPW. IPO.pl: Można powiedzieć, że GPW buduje obecnie pozycję lidera Europy Środkowo-Wschodniej. Jakie działania GPW zamierza podjąć w 2009 roku w celu umacniania tego wizerunku? L.S.: Pozycję lidera w naszym regionie Europy budujemy już systematycznie, od kilku lat. Ubiegły rok, mimo iż okazał się bardzo trudny dla rynków finansowych na całym świecie, pozwolił nam na ugruntowanie tej pozycji nie tylko w regionie Europy Środowo-Wschodniej, ale także Południowo-Wschodniej. Mimo kryzysu realizacja naszej strategii nie jest zagrożona - robimy to, co byśmy robili niezależnie od koniunktury. Staramy się wprowadzać nowe instrumenty zwiększające płynność obrotu, zajmujemy się doskonaleniem systemu komunikacyjnego, wzbogacamy ciągle ofertę produktową. Jesteśmy aktywni w stosunku do spółek, inwesto- rów, pośredników i innych uczestników rynku. Teraz zależy nam przede wszystkim na tym aby inwestorzy zagraniczni zaczęli myśleć inaczej o Europie wschodniej i centralnej. Europa zachodnia nie kończy się już na Wiedniu. Polska jest pozytywnym przykładem udanej transformacji, wyróżniającym się znacznie na tle regionu. Niestety nadal zbyt często inwestorzy zagraniczni patrzą na region CEE jak na jakąś monolityczną całość. Tymczasem każdy kraj, każda gospodarką mają swoją specyfikę co widać zwłaszcza w dobie kryzysu. IPO.pl: Czy w 2009 roku możemy spodziewać się debiutów kolejnych zagranicznych spółek? L.S.: Ze względu na to, co dzieje się aktualnie na rynkach na całym świecie w mniejszym tempie przyciągamy na nasz rynek spółki z regionu, czy w ogóle spółki zagraniczne. Jest kilka spółek zagranicznych gotowych wejść na nasz parkiet, jak choćby bułgarska Sopharma, jednak czekają one na lepszą koniunkturę. Również część spółek krajowych odkłada swoje plany związane z giełdą na przyszłość. Są jednak firmy, które również w tych trudnych czasach pozyskują kapitał na rynku dobrym przykładem może być spółka Hydrapres, która pozyskała ponad 13 mln zł z oferty prywatnej na. To jedna z największych ofert w historii tego rynku. IPO.pl: Czy obecna sytuacja rynkowa rzeczywiście stanowi barierę dla spółek próbujących pozyskać kapitał z giełdy, czy być może są inne tego powody? L.S.: Rynkami rządzi obecnie niepewność. Realna sfera gospodarki nie ma wiele wspólnego z wyceną firm na rynkach giełdowych. Nie pozostaje nam nic innego, jak poczekać, aż niepewność opuści rynki. IPO.pl: Na kiedy planowany jest debiut GPW na rynku publicznym? Czy prowadzone są już rozmowy z potencjalnymi inwestorami? L.S.: Aktualna koncepcja prywatyzacji nie przewiduje wejścia GPW na giełdę, natomiast prace nad realizacją transakcji są w toku. IPO.pl: Kiedy Pana zdaniem można się spodziewać poprawy sytuacji na rynku kapitałowym w Polsce i na świecie? L.S.: Sytuacja Polski na tle innych krajów naszego regionu nie jest naprawdę zła. Niestety zagraniczni inwestorzy ciągle patrzą na nasz region, jak na całość jednolity obszar. A przecież to, co dzieje się na Ukrainie, czy Łotwie to zupełnie coś innego. Myślę, że obecny kryzys pozwoli nam wyróżnić się pozytywnie w regionie. Sytuacja na świecie zacznie w końcu powoli wracać do normy. Moim zdaniem poprawa musi zacząć się jednak tam, gdzie zaczął się kryzys w USA. Raport IPO

10 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH W rankingu znajdują się debiuty, których suma wartości akcji nowej emisji i akcji oferowanych do sprzedaży przez dotychczasowych akcjonariuszy była największa. Niekwestionowanym liderem rankingu okazała się firma elektroenergetyczna Enea, która produkuje, przesyła i dostarcza energię elektryczną. Spółka pozyskała z rynku prawie 2 mld zł, co stanowiło 51 proc. wartości wszystkich przeprowadzonych ofert. Do sukcesu firmy przyczynili się przede wszystkim inwestorzy branżowi, którzy objęli niespełna 80 proc. oferowanych przez spółkę akcji. Dla Enei był to niewątpliwie olbrzymi sukces. Firma pozyskała bowiem środki na finansowanie inwestycji i rozwoju, a dodatkowo uzyskała stabilnego inwestora. Na drugim miejscu uplasowała się spółka Cyfrowy Polsat, która jest największym w Europie Środkowo Wschodniej dostawcą telewizyjnych programów poprzez satelity. Firma przeprowadziła emisję na ponad 838 mln zł, a wartość pozyskanego przez spółkę kapitału stanowiła 22 proc. wartości wszystkich przeprowadzonych ofert i była prawie trzykrotnie większa od kolejnej emisji. Trzecią pozycję pod względem wielkości emisji zajęła firma chemiczna Zakłady Azotowe w Tarnowie Mościcach, która zadebiutowała w ostatnim dniu półrocza i pozyskała z giełdy 294 mln zł. Najatrakcyjniejszy debiut W kategorii najatrakcyjniejszy debiut znajdują się spółki, których stopa zwrotu liczona od ceny emisyjnej w perspektywie jednego miesiąca od debiutu wzrosła najwięcej. Tabela 6. Ranking spółek giełdowych najatrakcyjniejszy debiut w 2008 roku. Lp Spółka Najatrakcyjniejszy debiut 1 NWR 23,1% 2 Trakcja Polska 21,5% 3 Optopol Technology 19,0% 4 Cyfrowy Polsat 17,2% 5 Towarzystwo Finansowe SKOK 9,1% 6 Unibep 6,7% 7 CAM Media 6,0% 8 Drewex 2,8% 9 Hardex 0,4% Liderem rankingu została wywodząca się z Czech międzynarodowa firma wydobywcza New Word Resources. NWR działając poprzez swoją czeską spółkę zależną OKD, jest czołowym producentem węgla kamiennego w Europie Środkowej, a pod względem przychodów i wielkości wydobytego węgla największym w Czechach. Stopa zwrotu na walorach spółki w ciągu pierwszego miesiąca notowań wyniosła ponad 23 proc. Główną przyczyną wzrostu kursu walorów firmy był wzrost cen węgla na światowych rynkach surowcowych. Drugie miejsce w rankingu najatrakcyjniejszego debiutu zajęła Trakcja Polska zajmująca się kompleksową modernizacją linii kolejowych i tramwajowych. Spółka zyskała w pierwszym miesiącu notowań 21,5 proc. Trzecią pozycję w klasyfikacji zajęła spółka Optopol Technology, która projektuje, konstruuje, wytwarza i sprzedaje specjalistyczny sprzęt medyczny dla diagnostyki okulistycznej. Stopa zwrotu na walorach spółki w pierwszym miesiącu wyniosła 19 proc. Najbardziej znaczący debiut dla spółki W rankingu najbardziej znaczący debiut dla spółki prezentujemy klasyfikację firm pod względem stosunku wielkości pozyskanego kapitału brutto do sumy bilansowej przed debiutem. Tabela 7. Ranking spółek giełdowych - najbardziej znaczący debiut dla spółki w 2008 roku. Lp. Spółka 1. Power Media 324% 2. CAM Media 306% 3. Optopol Technology 205% 4. Cyfrowy Polsat 167% 5. K2 INTERNET 165% 6. Sonel 153% 7. Pozbud T&R 91% 8. Wojas 70% 9. ATREM 67% 10. Selena FM 55% 11. Unibep 50% 12. Grupa Kościuszko 45% 13. Zakład Budowy Maszyn Zremb - Chojnice 43% 14. Trakcja Polska 31% 15. Skyline Investment 30% 16. PZ CORMAY 25% 17. Drewex 24% 18. Zakłady Azotowe w Tarnowie 23% 19. Enea 20% 20. Hardex 13% 21. Towarzystwo Finansowe SKOK 9% 22. ANTI 6% 23. ZM Herman 6% 24. IZNS Iława 1% Pozyskany kapitał/ suma bilansowa * bez NWR, spółka przeprowadziła jednocześnie emisję na trzech giełdach stosując się do wymogów informacyjnych giełdy w Londynie. Wymogi informacyjne poszczególnych rynków różnią się jednak między sobą, wskutek czego niemożliwe okazało się właściwe oszacowanie części analizowanych wskaźników. 10 Raport IPO 2009

11 Raport IPO

12 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH Pierwsze miejsce zajęła spółka Power Media (324 proc.), która pozyskała kapitał ponad trzykrotnie przekraczający jej sumę bilansową przed debiutem. Uzyskane środki przeznaczone zostały na reklamę i rozwój marki serwisu księgowości internetowej ifirma.pl, a także na rozbudowę działu sprzedaży i zakup wyposażenia firmy. Na drugim miejscu uplasowała się spółka CAM Media (306 proc.), która pozyskała kwotę równą trzykrotności sumy bilansowej firmy. Uzyskany kapitał w wysokości 26 mln zł spółka przeznaczyła na przejęcia, rozwój produktów oraz zakup lokali biurowych sąsiadujących z siedzibą. Trzecie miejsce w rankingu zajęła firma Optopol Technology (205 proc.), której wartość pozyskanych środków ponad dwukrotnie przekroczyła wartość sumy bilansowej. Spółka postanowiła wykorzystać pozyskany kapitał na poszerzenie oferty produktowej, poprzez prowadzenie prac badawczo rozwojowych nad nowymi urządzeniami oraz budowę hali produkcyjnej wraz z wyposażeniem. Najtańszy debiut Tabela 8. Ranking spółek giełdowych najtańszy debiut w 2008 roku Lp. Spółka 1. Selena FM 2,43% 2. Enea 2,68% 3. Optopol Technology 3,12% 4. Unibep 3,54% 5. Zakłady Azotowe w Tarnowie 4,32% 6. Trakcja Polska 4,39% 7. CAM Media 4,84% 8. Skyline Investment 4,99% 9. Zakład Budowy Maszyn Zremb - Chojnice 5,09% 10. Sonel 5,55% 11. Wojas 5,86% 12. Pozbud T&R 7,02% 13. K2 INTERNET 7,49% 14. Grupa Kościuszko 8,17% 15. ATREM 8,18% 16. PZ CORMAY 9,91% 17. Power Media 11,43% 18. Hardex 11,55% 19. ZM Herman 19,26% 20. Drewex 20,77% 21. Towarzystwo Finansowe SKOK 23,42% 22. ANTI 70,89% 23. IZNS Iława 328,91% Koszty emisji/wartości pozyskanego kapitału * bez NWR, spółka przeprowadziła jednocześnie emisję na trzech giełdach stosując się do wymogów informacyjnych giełdy w Londynie. Wymogi informacyjne poszczególnych rynków różnią się jednak między sobą, wskutek czego niemożliwe okazało się właściwe oszacowanie części analizowanych wskaźników. Krzysztof Ciesielski Ekspert Działu Corporate Finance w firmie audytorskiej BDO Numerica Dlaczego w procesie IPO warto korzystać z pomocy doświadczonych doradców? Droga spółki na giełdę może być długa i bardzo skomplikowana. Posiadając odpowiednie zaplecze pod postacią właściwie przygotowanych zespołów prawników i analityków finansowych spółka może spróbować przejść ją samodzielnie. Warto jednak zastanowić się czy taka próba nie narazi jej na niechciane przecież przez nią ryzyko nieudanego debiutu. Wydaje się, że skoro spółka zdecyduje się wejście na giełdę to wolałaby raczej przejść tę drogę jak najszybciej i jak najlepiej i tu właśnie pojawia się rola doradcy. Należy pamiętać, że chęć zadebiutowania na parkiecie i tak niesie za sobą sytuacje obligatoryjne, wymagane prawem, które wymuszają na spółce konieczność skorzystania z wyspecjalizowanych firm zewnętrznych. Aby dobrze przygotować się do całego procesu związanego z debiutem współpraca z doradcami powinna się rozpocząć jak najwcześniej. Ważne jest, aby dokonując wyboru partnerów, zwracać szczególną uwagę na ich doświadczenie w IPO, renomę i pozycję rynkową ponieważ wskazują one przede wszystkim na stopień profesjonalizmu świadczonych przez nich usług. Z naszej praktyki wiemy, że rola audytora jaki i doradcy finansowego są bardzo ważne. Audytor bada sprawozdania finansowe i wydaje opinie na temat prognoz finansowych emitenta. Są to dwa elementy, na które potencjalni inwestorzy zwracają szczególną uwagę. Z tego powodu wskazane jest, aby czynności te przeprowadzane były przez podmiot o uznanej renomie i dużym doświadczeniu w tym zakresie, ponieważ tylko to może zapewnić sprawne i rzetelne wykonanie części prospektu dotyczącej sprawozdań finansowych. Audytor jest w stanie wesprzeć zainteresowanych debiutem również w jeszcze innym istotnym aspekcie procesu IPO, który wynika z Ustawy o rachunkowości. Mowa o art. 55 pkt. 5 w którym Ustawodawca wskazuje, że skonsolidowane sprawozdania finansowe emitentów papierów wartościowych, o których mowa w art. 4 rozporządzenia (WE) nr 1606/2002 Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 19 lipca 2002 r. w sprawie stosowania międzynarodowych standardów rachunkowości oraz banków sporządza się zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości. Ustawodawca nie narzuca takiego obowiązku na podmioty wchodzące w skład grupy kapitałowej 12 Raport IPO 2009

13 (niższego szczebla), ale stwarza im taką możliwość. Naszym zdaniem warto jest przeanalizować możliwość wcześniejszego przejścia, tj. jeszcze przed debiutem, w podmiotach niższego szczebla w grupie kapitałowej z Polskich Standardów Rachunkowości na Międzynarodowe Standardy Rachunkowości ponieważ po dopuszczeniu do publicznego obrotu zdecydowanie łatwiej przebiega proces raportowania na giełdę (tworzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego: kwartalnego, półrocznego, rocznego), który jak wiemy na rynku regulowanym jest bardzo restrykcyjny. Ponieważ proces przygotowania do debiutu jest czasochłonny i trwa zazwyczaj od 6 do 9 miesięcy warto wesprzeć się doświadczeniem i wiedza kogoś kto będzie nas w stanie poprowadzić przez niego niemalże za rękę koordynując go w całości. Taką funkcję może pełnić doradca finansowy, którego rolę jest w stanie przyjąć np. dział Corporate Finance firmy audytorskiej. To właśnie doradca finansowy zna przede wszystkim specyfikę działalności spółki. Do jego zadań może należeć przeprowadzenie bardzo istotnego z punktu widzenia przyszłych inwestorów badania due diligence pod kątem finansowym. Jest to o tyle ważne gdyż tylko takie badanie (w połączeniu z prawnym badaniem due diligence) może w pełni pokazać ryzyka związane z otoczeniem spółki oraz prowadzoną przez nią działalnością. Pełne, szczegółowe zbadanie sytuacji spółki, z uwzględnieniem mierzalnego i niemierzalnego wpływu jej mikro i makro otoczenia poza ryzykami pozwala zidentyfikować również czynniki gwarantujące sukces inwestycji w akcje danego przedsiębiorstwa. Doradca finansowy może również przeprowadzić wycenę przedsiębiorstwa oraz opracować całą strukturę oferty publicznej. Istotną jego rolą jest także postępowanie przed Komisją Nadzoru Finansowego. Autor jest pracownikiem Działu Corporate Finance firmy konsultingowej BDO Numerica. BDO jest piątą co do wielkości firmą audytorską w Polsce i na świecie. Posiada 620 biur w przeszło 110 krajach, gdzie Podczas przygotowywania oferty ważne jest spojrzenie na spółkę z punktu widzenia inwestorów i zlokalizowanie zagrożeń, które mogłyby obniżyć wycenę akcji lub doprowadzić do niepowodzenia oferty. Jasne i przejrzyste przedstawianie działalności spółki jest bardzo istotne. Trzeba stworzyć opis działalności firmy jak najbliższy wzorcowemu, uwzględniając konieczne zmiany struktury organizacyjnej w przypadku grup kapitałowych o skomplikowanych wewnętrznych zależnościach. Zbyt różnorodna działalność, prowadzona przez jeden podmiot, utrudnia analizę i okre- oferujemy specjalistyczne usługi w zakresie audytu i doradztwa rachunkowego, outsourcingu usług księgowych, doradztwa podatkowego i finansowego. BDO na całym świecie specjalizuje się w kompleksowej obsłudze firm z wysokimi wymaganiami co do standardów rachunkowości, takich jak grupy kapitałowe czy spółki giełdowe. BDO w Polsce nieprzerwanie od 2000 roku zajmuje I miejsce w rankingu firm audytorskich badających spółki giełdowe organizowanym przez Dziennik Rzeczpospolita, a także I miejsce w rankingu firm audytorskich doradzających przy IPO organizowanym przez Gazetę Giełdy PARKIET. BDO Numerica posiada największe na polskim rynku doświadczenie we wprowadzaniu spółek do obrotu publicznego na GPW- ponad 90 emisji. ślanie przejrzystej strategii rozwoju. W każdej sytuacji należy rzetelnie wyjaśnić inwestorom, dlaczego taki właśnie sposób prowadzenia biznesu jest najbardziej optymalny. Poza tym do powodzenia oferty publicznej ważny jest precyzyjnie sporządzony plan rozwoju firmy w kilkuletniej perspektywie. Doradca może wesprzeć spółkę zarówno w przygotowaniu strategii i ewentualnych przekształceniach kapitałowych, jak również pomóc w przygotowaniu kluczowych dla powodzenia oferty części prospektu, dotyczących planów i perspektyw rozwojowych. Ponieważ inwestorzy oczekują jak najszybszego i jak największego wzrostu inwestycji, prognozy powinny być dla nich atrakcyjne i przedstawiać perspektywy rozwoju przedsiębiorstwa z jak największa dynamiką wyników finansowych. Należy mieć jednak świadomość, że spółki które oszukają inwestorów w trakcie pierwszej oferty publicznej, prędzej czy później poniosą tego konsekwencje, którymi są chociażby utrata pozycji rynkowej i reputacji. Z praktyki wiemy, że sukces pierwszej oferty publicznej zależy nie tylko od samej spółki czyli m. in. od jej atrakcyjności czy przyjętej strategii, ale w dużym stopniu na jego wpływ ma pomoc doświadczonych i profesjonalnych doradców. Dobrze przygotowany prospekt, czyli taki który spełnia wszelkie wymagania stawiane przez rozporządzenia Komisji Europejskiej (m.in. Rozporządzenie nr 809/2004), jest wizytówką spółki i wpływa na szybkie zatwierdzenie przez komisję Nadzoru Finansowego, natomiast jakość i wiarygodność raportu analitycznego, przygotowanego przez analityków o wysokiej renomie, otwiera spółce drzwi do głównych adresatów oferty tj. inwestorów instytucjonalnych. Ci z kolei przeważnie nie czytają całego prospektu emisyjnego skupiając swoją uwagę przede wszystkim na dwóch jego najistotniejszych rozdziałach: podsumowaniu oraz czynnikach ryzyka. Dlatego właśnie trzeba zwrócić szczególną uwagę na staranne i pełne opracowanie tych treści i wesprzeć się wiedzą i doświadczeniem uznanych doradców. Trzeba także zaznaczyć, że doradcy wyspecjalizowani w realizacji procesów IPO dysponują wiedzą i narzędziami pracy pozwalającymi na skrócenie czasu i obniżenie kosztów realizowanych prac związanych z prospektem. Oprócz obniżenia kosztów emisji renomowany doradca jest także gwarantem lepszego przyjęcia oferty przez rynek i większych wpływów z emisji- stąd korzyść ze współpracy z takim doradcą dla spółek planujących emisję akcji jest podwójna. Raport IPO

14 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH W rankingu najtańszy debiut zaprezentowana została klasyfikacja spółek pod względem kosztów emisji w stosunku do wartości pozyskanego kapitału brutto. Niekwestionowanym liderem rankingu została spółka Selena FM, dla której koszt pozyskania kapitału w ramach pierwszej oferty publicznej ukształtował się na poziomie 2,43 proc. Koszt otrzymania środków na inwestycje na tak niskim poziomie wyraźnie wskazuje, że giełda okazała się niezwykle tanim źródłem pozyskania kapitału, w szczególności zaś w porównaniu z alternatywnymi formami finansowania działalności. Na drugim miejscu w rankingu uplasowała się spółka Selena FM, której koszty pozyskania kapitału ukształtowały się na poziomie 2,43 proc. Natomiast na trzeciej pozycji w rankingu znalazła się spółka Enea z kosztami emisji na poziomie 2,68 proc. Czynnikiem obniżającym koszty emisji liderów rankingu z pewnością był efekt skali uzyskany dzięki dużej wartości pozyskanego kapitału, a także skuteczność przeprowadzonej oferty publicznej. Najskuteczniejszy debiut Tabela 9. Ranking spółek giełdowych najskuteczniejszy debiut w 2008 roku. Lp. Spółka Wartość pozyskanego kapitału / planowanego 1. Optopol Technology 100,0% 2. Power Media 100,0% 3. Trakcja Polska 100,0% 4. Selena FM 100,0% 5. NWR 100,0% 6. Enea 100,0% 7. Cyfrowy Polsat 90,6% 8. Drewex 83,8% 9. Zakłady Azotowe w Tarnowie 81,5% 10. Skyline Investment 78,3% 11. ATREM 77,9% 12. Unibep 75,0% 13. CAM Media 71,4% 14. Sonel 63,0% 15. Pozbud T&R 59,7% 16. Wojas 56,2% 17. Grupa Kościuszko 54,7% 18. K2 INTERNET 49,0% 19. Zakład Budowy Maszyn "Zremb - Chojnice" 23,1% 20. Hardex 17,1% 21. PZ CORMAY 12,9% 22. ANTI 11,9% 23. ZM Herman 9,4% 24. Towarzystwo Finansowe SKOK 9,3% 24. IZNS Iława 1,4% W rankingu najskuteczniejszy debiut sklasyfikowano spółki pod względem wartości pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań emitenta. Pomimo trudnej sytuacji rynkowej, aż 6 spółek pozyskało na inwestycje w czasie pierwszej oferty publicznej tyle środków, ile oczekiwało. Ewidentnie widać więc, że kapitał na rynku jest, tylko czeka na korzystne oferty inwestycyjne. Wśród spółek, które pozyskały 100 proc. planowanych środków znalazły się: Optopol Technology, Power Media, Trakcja Polska, Selena FM, NWR oraz Enea. Ranking Domów Maklerskich Redakcja IPO.pl po raz kolejny przeanalizowała i sklasyfikowała aktywność domów maklerskich na rynku pierwotnym. Do rankingu zakwalifikowano wszystkie domy maklerskie, które w 2008 roku obsłużyły przynajmniej jedną ofertę. W 2008 roku miały miejsce 33 debiuty. W większości analiz uwzględnione zostały jednak tylko te firmy, które pozyskały na rynku pierwotnym kapitał. Domy maklerskie, które wprowadziły na rynek główny spółki bez emisji akcji, zostały uwzględnione tylko w subrankingach dotyczących ilości debiutów. Dzięki zastosowaniu takiego podejścia podmioty, które obsługiwały jednocześnie debiuty z ofertą i bez oferty mogły dostać punkty za wszystkie wprowadzone na rynek publiczny spółki. W pozostałych kategoriach uwzględnienie firm, które zadebiutowały bez pozyskania nowego kapitału, nie wpłynęłoby na wynik raportu. Tabela 10. Domy maklerskie zakwalifikowane do rankingu. Lp. Dom Maklerski 1. Dom Maklerski PENETRATOR 2. Dom Maklerski AmerBrokers 3. BOŚ Dom Maklerski 4. Beskidzki Dom Maklerski 5. Bank BGŻ Dom Maklerski 6. Dom Maklerski PKO BP 7. Dom Maklerski Polonia Net 8. Dom Maklerski BZ WBK 9. Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 10. IDM SA Dom Maklerski 11. ING Securities 12. UniCredit CAIB Polska 13. Wrocławski Dom Maklerski 14. Dom Inwestycyjny BRE Banku 15. Millennium Dom Maklerski 16. Mercurius Dom Maklerski 17. Centralny Dom Maklerski Pekao 14 Raport IPO 2009

15 W przypadku dwóch spółek ofertę przeprowadzały wspólnie dwa domy maklerskie. Dom Maklerski PKO BP i Mercurius Dom Maklerski przeprowadzili ofertę dla Selena FM, natomiast Dom Maklerski Penetrator i Centralny Dom Maklerski PEKAO wprowadziły spółkę Cyfrowy Polsat. Dlatego też w przypadku ofert przeprowadzanych wspólnie przez dwa domy maklerskie, wartość pozyskanego przez spółkę kapitału została podzielona w równych częściach pomiędzy oferujących, natomiast w pozostałych kategoriach (ilości debiutów, relacji ceny emisyjnej do ceny maksymalnej, stopy redukcji oraz ilości realnie pozyskanego kapitału w stosunku do zamierzeń) zostały przyjęte rzeczywiście uzyskane przez emitentów wartości. W 2008 roku liczba podmiotów, która przeprowadziła pierwszą ofertę publiczną uległa zwiększeniu o 13 proc. (w 2007 roku oferty publiczne przeprowadziło 15 domów maklerskich, wobec 17 ofert w 2008 roku). Świadczy to o ciągłym poszerzaniu się kręgu podmiotów, które są zainteresowane wprowadzeniem spółek na rynek publiczny. Słaba koniunktura, jaka zapanowała na globalnym parkiecie giełdowym, przeniosła się jednak na warszawski rynek akcji co spowodowało, że znacznie zmalał wskaźnik rozproszenia emisji. W 2008 roku na jeden dom maklerski przypadały niecałe dwa debiuty. Najskuteczniejsze domy maklerskie Tabela 11. Ranking domów maklerskich największa liczba debiutów. Lp. Dom Maklerski 1. Dom Inwestycyjny BRE Banku 5 2. Dom Maklerski AmerBrokers 4 3. Dom Maklerski BZ WBK 4 4. Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 4 5. UniCredit CAIB Polska 3 6. Dom Maklerski PENETRATOR 2 7. BOŚ Dom Maklerski 2 8. Dom Maklerski PKO BP 2 9. Beskidzki Dom Maklerski Bank BGŻ Dom Maklerski Dom Maklerski Polonia Net IDM SA Dom Maklerski ING Securities Wrocławski Dom Maklerski Millennium Dom Maklerski Mercurius Dom Maklerski Centralny Dom Maklerski Pekao 1 Liczba emisji Analizując liczbę przeprowadzonych przez domy maklerskie ofert w całym 2008 roku, bez uwzględniania wielkości emisji poszczególnych spółek, niekwestionowanym liderem został Dom Inwestycyjny BRE Banku, który w minionym roku przeprowadził oferty 5 spółek. Drugie miejsce zajęli ex aequo Dom Maklerski AmerBrokers, Dom Maklerski BZ WBK oraz Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska, którzy przeprowadzili po 4 oferty publiczne. Ranking domów maklerskich tradycyjnie podzielono na dwie kategorie: Emisje do 50 mln zł (17 emitentów) Emisje powyżej 50 mln zł (8 emitentów) Podział ten podyktowany jest specjalizacją, jaką można zaobserwować wśród polskich domów maklerskich w zakresie wielkości obsługiwanych emisji. Ranking emisje powyżej 50 mln zł W rankingu emisji powyżej 50 mln zł niekwestionowanym liderem został UniCredit CAIB Polska. UniCredit CAIB Polska kolejny rok z rzędu zajmuje pierwsze miejsce w klasyfikacji, umacniając na warszawskim parkiecie swoją pozycję, jako specjalisty od największych międzynarodowych ofert. W 2008 roku lider rankingu wprowadził na rynek główny dwie nowe spółki. Pierwszą z nich była emisja czeskiego holdingu New Word Resources, który przeprowadzał ofertę jednocześnie w Polsce, Czechach i w Wielkiej Brytanii pozyskując z rynku łącznie 5,5 mld zł. Natomiast drugą spółką wprowadzoną w minionym roku przez UniCredit CAIB Polska była Trakcja Polska. UniCredit CAIB Polska zajął pierwsze miejsce w subrankingach: największej ilości emisji, realizacji ceny emisyjnej do podanej ceny maksymalnej oraz pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań spółki, oddając znacząco pole innym domom maklerskich jedynie w rankingu wartości przeprowadzonych emisji. Drugie miejsce zajął Dom Maklerski BZ WBK, który również przeprowadził dwie emisje (Zakładów Azotowych w Tarnowie oraz Enei). Dom Maklerski BZ WBK zwyciężył w trzech kategoriach: największa liczba emisji (wspólnie z Domem Inwestycyjnym BRE Banku oraz z UniCredit CAIB Polska), największa wartość emisji oraz pozyskany przez spółkę kapitał w porównaniu do jej oczekiwań (zwycięstwo ex aequo z UniCredit CAIB Polska oraz Domem Maklerskim PKO BP). Na trzeciej pozycji ex aequo uplasowały się Centralny Dom Maklerski PEKAO oraz Dom Maklerski PENETRATOR, które wspólnie wprowadziły firmę Cyfrowy Polsat. Trzecią pozycję Raport IPO

16 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH w rankingu zapewniła spółkom wysoka pozycja uzyskana w subrankingach wartości pozyskanego kapitału oraz stopy redukcji. Tabela 12. Ranking domów maklerskich 2008 emisje powyżej 50 mln zł Lp. Dom Maklerski Punkty 1. UniCredit CAIB Polska 3,8 2. Dom Maklerski BZ WBK 3,5 3. Centralny Dom Maklerski PEKAO 2,6 4. Dom Maklerski PENETRATOR 2,6 5. Dom Inwestycyjny BRE Banku 2,3 6. Mercurius Dom Maklerski 2,1 7. Dom Maklerski PKO BP 2,1 Wyniki subrankingu dotyczącego liczby emisji nie wskazały wyraźnego lidera. Na pierwszym miejscu znalazły się ex aequo trzy domy maklerskie (Dom Inwestycyjny BRE Banku, UniCredit CAIB Polska oraz Dom Maklerski BZ WBK), które przeprowadziły po dwie emisje powyżej 500 mln zł. Ilość przeprowadzonych emisji wskazuje jednak, że zła sytuacja na rynkach kapitałowych przekłada się również na ilość IPO, gdyż część spółek odkłada decyzję odnośnie debiutu na późniejszy okres licząc na korzystniejszą wycenę spółki. W dalszym ciągu można zauważyć znaczne rozproszenie podmiotów, które przeprowadzają duże oferty publiczne, ponieważ żaden z pozostałych podmiotów nie przeprowadził więcej niż jednej emisji. Tabela 13. Ranking domów maklerskich emisje powyżej 50 mln zł kategoria największa liczba emisji. Lp. Spółka Liczba emisji Punkty 1. Dom Inwestycyjny BRE Banku UniCredit CAIB Polska Dom Maklerski BZ WBK Mercurius Dom Maklerski Dom Maklerski PKO BP Centralny Dom Maklerski PEKAO Dom Maklerski PENETRATOR 1 2 Waga 0,3 Pierwsze miejsce w subrankingu największej wartości emisji zajął Dom Maklerski BZ WBK. Pozycję lidera zapewniła mu oferta spółki Enea, która pozyskała z rynku niespełna 2 mld zł. Drugie Tabela 14. Ranking domów maklerskich emisje powyżej 50 mln zł kategoria największa wartość emisji. Lp. Największa wartość emisji Wartość pozyskanego przez spółki kapitału 1. Dom Maklerski BZ WBK 2284, Centralny Dom Maklerski PEKAO 419, Dom Maklerski PENETRATOR 419, UniCredit CAIB Polska 274, Dom Inwestycyjny BRE Banku 137, Mercurius Dom Maklerski 82, Dom Maklerski PKO BP 82,5 0 Waga 0,3 Punkty miejsce zajęły ex aequo Centralny Dom Maklerski PEKAO oraz Dom Maklerski PENETRATOR. Pozycję wicelidera zapewniła im wspólnie przeprowadzona oferta Cyfrowego Polsatu, który pozyskał z rynku kwotę ponad 838 mln zł. Liderem subrankingu największej stopy redukcji został Dom Inwestycyjny BRE Banku. Średnia stopa redukcji w transzy inwestorów indywidualnych dla spółek, w których Dom Inwestycyjny BRE Banku przeprowadzał ofertę (Optopol Technology oraz Unibep) wyniosła blisko 94 proc., co na tle całego rynku stanowi bardzo dobry wynik. Tym samym Dom Inwestycyjny BRE Banku utrzymał pozycję z pierwszego półrocza 2008 roku, poprawiając jednocześnie swoje wyniki za rok 2007, w którym zajął 5 pozycję z wynikiem 75,75 proc. Na drugiej pozycji ex aequo znaleźli się Centralny Dom Maklerski PEKAO oraz Dom Maklerski PENETRATOR, którzy wspólnie przeprowadzili ofertę Cyfrowego Polsatu. Stopa redukcji wprowadzanej spółki wyniosła 88,50 proc. Tym samym oba domy maklerskie utrzymały pozycję, na jakiej uplasowały się po pierwszym półroczu 2008 roku. Tabela 15. Ranking domów maklerskich emisje powyżej 50 mln zł kategoria największa stopa redukcji Lp. Największa stopa redukcji Stopa redukcji Punkty 1. Dom Inwestycyjny BRE Banku 93,8% 5 2. Centralny Dom Maklerski PEKAO 88,5% 4 3. Dom Maklerski PENETRATOR 88,5% 4 4. UniCredit CAIB Polska 76,9% 2 5. Dom Maklerski BZ WBK 35,0% 1 6. Mercurius Dom Maklerski 0,2% 0 7. Dom Maklerski PKO BP 0,2% 0 Waga 0,1 Analizując domy maklerskie pod względem relacji ceny emisyjnej do ustalonej wcześniej ceny maksymalnej, na pierwszym miejscu znalazły się UniCredit CAIB Polska, Mercurius Dom Maklerski oraz Dom Maklerski PKO BP. W przypadku spółek wprowadzanych przez wskazane domy maklerskie, cena emisyjna ustalana była na poziomie ceny maksymalnej, dzięki czemu możliwe było pozyskanie z rynku maksymalnej ilości kapitału. Ponadto wskaźnik wypracowany przez liderów subrankingu wskazuje, że wycena przedsiębiorstw dokonana przez zwycięskie domy maklerskie była Tabela 16. Ranking domów maklerskich emisje powyżej 50 mln zł kategoria relacja ceny emisyjnej do podanej ceny maksymalnej. Lp. Spółka Cena emisyjna do ceny max Punkty 1. UniCredit CAIB Polska 100,0% 5 2. Mercurius Dom Maklerski 100,0% 5 3. Dom Maklerski PKO BP 100,0% 5 4. Centralny Dom Maklerski PEKAO 90,6% 2 5. Dom Maklerski PENETRATOR 90,6% 2 6. Dom Inwestycyjny BRE Banku 87,5% 0 7. Dom Maklerski BZ WBK 81,4% 0 Waga 0,1 16 Raport IPO 2009

17 Wywiad z Jarosławem Dominiakiem, Prezesem Zarządu Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych IPO.pl: Jak z punktu widzenia inwestorów ocenia Pan projekt utworzenia przez GPW rynku papierów dłużnych? Jarosław Dominiak: Na tym etapie trudno odnosić się do szczegółów, których jeszcze nie znamy. Samą ideę oceniam bardzo dobrze. Taki ruch zapewne był oczekiwany zarówno przez emitentów jak i inwestorów. W chwili obecnej trudno w ogóle mówić o realnym, a już na pewno efektywnym rynku długu emitowanego przez korporacje czy też samorządy. Zaistnienie takiego segmentu stworzy większe możliwości dywersyfikacji portfela w obrębie inwestycji giełdowych. IPO.pl: Jakie zmiany powinna wprowadzić GPW, aby wesprzeć inwestorów? J.D.: Rozwój rynków finansowych następuje tak szybko, że zmiany są konieczne by zachowywać konkurencyjność i odpowiadać na coraz większe lub nowe potrzeby ze strony uczestników obrotu giełdowego, w tym i inwestorów indywidualnych. Rodzimi inwestorzy prywatni kreują niezmiennie bardzo dużą cześć obrotów na warszawskiej giełdzie. Dlatego też Giełda powinna poświęcać im dużo uwagi i wdrażać projekty, które będą ułatwiały bezpośrednie inwestowanie na giełdzie. Nawet dobrze funkcjonujące rozwiązania powinny podlegać ciągłym zmianom. Dużą rolę Giełdy widziałbym w jeszcze większym popularyzowaniu inwestycji w papiery wartościowe oraz zapewnianiu większego pokrycia analitycznego, szczególnie w segmencie średnich i małych spółek notowanych na GPW. Giełda nawet jeśli nie będzie organizatorem pewnych rozwiązań musi cały czas inicjować zmiany na rynku. IPO.pl: Czy istnieje problem z jakością wprowadzanych na giełdę podmiotów? Jeśli tak, jak można byłoby temu zaradzić? J.D.: Obecnie trudno dokonywać takiej analizy, bo po prostu brak jest firmaspirujących o kapitał z giełdy. Jednak ostatnia hossa, a może trwająca bessa dobitnie dowiodły, że ilość mało kiedy przechodzi w jakość. Niestety bijąc rekordy w liczbie nowych debiutów nie zawsze mogliśmy kupować w publicznej emisji spółki dobre, gotowe do bycia spółkami giełdowymi. Można powiedzieć, że spółki dopraszały do swoich biznesów nowych inwestorów same mając problemy z efektywnym funkcjonowaniem. Za taki stan rzeczy odpowiadają również sami inwestorzy, których euforyczne podejście bardzo często skutecznie potrafiło zamaskować mankamenty debiutantów. Taki stan rzeczy wpisany jest już w cykliczność giełdowej koniunktury. Zapewne dobrym sposobem na choćby częściowe wyeliminowanie w przyszłości słabych emitentów, winno być bardziej profesjonalne działanie ze strony doradców przygotowujących spółkę do debiutu, począwszy od kancelarii prawnej a skończywszy na pośredniku finansowym wprowadzającym spółkę. Dobrym, choć mało realnym rozwiązaniem byłoby kierowanie się zasadą, że doradcy w procesie upublicznienia kierują się nie tylko optyką właścicieli ale również przyszłych akcjonariuszy. Wtedy już na wczesnym etapie selekcji eliminowane byłyby podmioty nie nadające się na bycie spółką giełdową. IPO.pl: Czy warto szukać już pierwszych okazji inwestycyjnych na rynku akcji, czy rynek ten nie osiągnął jeszcze dna i lepiej poczekać? J.D.: Tego nie wiem i nie sądzę by ktokolwiek mógł być tego pewien. Choć dla inwestora długoterminowego, kierującego się analizą fundamentalną jest już na pewno dobry czas by selektywnie zacząć się przyglądać niedowartościowanym spółkom. Samo tzw. łapanie dna nie ma większego sensu jeśli giełdę traktujemy jako racjonalną inwestycję a nie obstawienie czarnego lub czerwonego w kasynie. Osobiście przyglądam się już grupie kilkunastu-kilkudziesięciu spółek i w przypadku części z nich dokonuję już inwestycji. Jednak do momentu trwalszej poprawy koniunktury zapewne nie będę angażował większości środków przeznaczonych na inwestycje giełdowe IPO.pl: Według OBI niespełna 50% inwestorów nie inwestuje na rynku, bo słabo zna ten rynek. Jakie działania informacyjne należałoby Pana zdaniem podjąć, aby zmienić taki stan rzeczy? J.D.: Takie działania powinny koncentrować się w dwóch obszarach. NC to rynek nowy, więc większa promocja z nim związana powinna trwać jeszcze przynajmniej rok jeśli nie dłużej. Specyfika tego rynku i cel jaki przyświecał organizatorowi, warszawskiej giełdzie nie jest dobrze znany inwestorom. NC dziś to w ich opinii rynek mało płynny z mniejszą ilością informacji. Inwestorzy muszą też zacząć dostrzegać różnice i korzyści płynące z inwestycji w spółki z NC. Więc przed GPW duże wyzwanie jeśli chodzi o promocję i edukację w tej dziedzinie. Drugim mankamentem jest niewystarczająca ilość informacji na temat spółek. Emitenci na NC mają zdecydowanie mniejsze obowiązki informacyjne, a żadne z biur maklerskich lub innych instytucji finansowych nie publikuje raportów analitycznych poświęconych spółkom notowanym na NC IPO.pl: Niespełna 42% inwestorów deklaruje, że wyższa wiarygodność spółek debiutujący na mogłaby stanowić silna zachętę do lokowania kapitału na młodym rynku. Jak Pana zdaniem można byłoby zwiększyć jakość wprowadzanych na rynek spółek? J.D.: Tę jakość powinni weryfikować autoryzowani doradcy, którzy w przypadku tego rynku odgrywają bardzo dużą rolę. Natomiast sami autoryzowani doradcy powinni podlegać jakościowej weryfikacji ze strony organizatora rynku - GPW. Jeśli ten schemat będzie sprawnie działa, problem jakości spółek notowanych na NC nie powinien być duży IPO.pl: Czy zaobserwował Pan istotne zmiany na rynku od momentu jego powstania, czy najważniejsze zmiany wciąż nie zostały jeszcze przeprowadzone? J.D.: Należy pamiętać, że NC to rynek bardzo młody. Dodatkowo przyszło mu funkcjonować w czasie bessy. Dlatego jakiekolwiek oceny byłyby w tej chwili przedwczesne, choćby dlatego, że nie wiemy jak się zachowają spółki notowane na NC w okresie prosperity. Kluczowe dla postrzegania całego rynku mogą być zarówno pierwsze bankructwa jak i spektakularne sukcesy spółek notowanych na NC. Raport IPO

18 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH na analogicznym poziomie w porównaniu z wyceną rynkowa. Drugie miejsce zajęły Centralny Dom Maklerski PEKAO oraz Dom Maklerski PENETRATOR. Wskaźnik ceny emisyjnej w stosunku do ceny maksymalnej dla spółki wprowadzonej wspólnie przez oba domy maklerskie wyniósł ponad 90 proc. Pierwszą pozycję w subrankingu pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań spółki zajęły równorzędnie trzy domu maklerskie: UniCredit CAIB Polska, który wprowadził Trakcję Polską i New Word Resources oraz Mercurius Dom Maklerski i Dom Maklerski PKO BP, którzy wspólnie wprowadzili firmę Selena FM. Spółki wprowadzane przez liderów rankingu pozyskały 100 proc. oczekiwanego przez nich kapitału, co oznacza że mają one możliwość zrealizowania wszystkich zaplanowanych inwestycji. Na drugim miejscu w zestawieniu znalazł się Dom Maklerski BZ WBK, dla którego średnia wartość pozyskanego przez wprowadzane firmy kapitału w stosunku do oczekiwań emitentów wyniosła 90,8 proc. Tabela 17. Ranking domów maklerskich emisje powyżej 50 mln zł kategoria relacja pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań spółki. Lp. Spółka Kap. pozyskany do planowanego 1. UniCredit CAIB Polska 100,0% 5 2. Mercurius Dom Maklerski 100,0% 5 3. Dom Maklerski PKO BP 100,0% 5 4. Dom Maklerski BZ WBK 90,8% 2 5. Centralny Dom Maklerski PEKAO 90,6% 1 6. Dom Maklerski PENETRATOR 90,6% 1 7. Dom Inwestycyjny BRE Banku 87,5% 0 Waga 0,2 Punkty Ranking emisje poniżej 50 mln zł W rankingu małych emisji niekwestionowanym liderem okazał się Dom Maklerski AmerBrokers, który obronił pozycję z pierwszego półrocza 2008 roku. W porównaniu jednak z poprzednim rokiem, zwycięzca rankingu awansował o sześć pozycji (w rankingu IPO.pl 2007 Dom Maklerski AmerBrokers znalazł się dopiero na siódmym miejscu). Wysoka klasyfikacja firmy wynika z przeprowadzenia przez nią największej ilości ofert publicznych. Dom Maklerski AmerBrokers wprowadził w 2008 cztery spółki (ZM Herman, Wojas, Zakład Budowy Maszyn Zremb - Chojnice oraz Pozbud T&R), które w kategorii małych emisji pozyskały łącznie największą wartość kapitału. Pozyskana wartość wszystkich ofert przeprowadzonych przez lidera rankingu jest o ponad 50 proc. większa niż drugiego w rankingu BOŚ Domu Maklerskiego. Zwycięzca rankingu słabo natomiast wypadł w kategorii wielkości stopy redukcji oraz pozyskanego w ramach IPO kapitału w stosunku do oczekiwań spółki. W subrankingu największej stopy redukcji, Dom Maklerski AmerBrokers nie zdobył żadnych punktów, ponieważ żadna z przeprowadzanych przez niego ofert nie zakończyła się redukcją. Natomiast w subrankingu pozyskanego przez spółki kapi- tału w stosunku do ich oczekiwań, lider klasyfikacji również nie zyskał żadnych punktów zajmując dopiero ósmą pozycję. Drugie miejsce w rankingu emisje poniżej 50 mln zł zajął BOŚ Dom Maklerski, który nie obronił pierwszej pozycji, jaką uzyskał w rankingu IPO.pl za rok 2007, kiedy to okazał się liderem całej klasyfikacji. Należy przy tym podkreślić, że zajęcie drugiego miejsca i pozostanie w czołówce domów maklerskich w kategorii małych emisji jednoznacznie uwypukla stabilność firmy, jako podmiotu nieustannie działającego na rynku pierwotnym. BOŚ Dom Maklerski zawdzięcza swój sukces wysokim pozycjom, jakie zajął w niemal wszystkich subrankingach. Na pięć branych pod uwagę kategorii, we wszystkich zdobył on punkty, uzyskując pozycję lidera w kategorii stopy redukcji oraz wicelidera w kategorii wartości pozyskanego kapitału. Na trzecim miejscu uplasował się Dom Maklerski BZ WBK, który wprowadził w minionym roku na rynek główny dwie spółki z kategorii małych emisji. Tabela 18. Ranking domów maklerskich emisje poniżej 50 mln zł. Lp. Dom Maklerski Punkty 1 Dom Maklerski AmerBrokers 3,2 2 BOŚ Dom Maklerski 3 3 Dom Maklerski BZ WBK 2,3 4 Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 2,2 5 Dom Maklerski PKO BP 1,7 6 Millennium Dom Maklerski 1,5 7 Dom Inwestycyjny BRE Banku 0,9 8 Bank BGŻ Dom Maklerski 0,7 9 Dom Maklerski PENETRATOR 0 10 Beskidzki Dom Maklerski 0 11 Dom Maklerski Polonia Net 0 12 IDM SA Dom Maklerski 0 13 UniCredit CAIB Polska 0 14 Wrocławski Dom Maklerski 0 15 ING Securities 0 W subrankingu największej liczby małych emisji na pierwszej pozycji uplasowały się ex aequo Dom Maklerski AmerBrokers oraz Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska, które wprowadziły po 4 spółki. O ile jednak Dom Maklerski AmerBrokers pozycję lidera zapewnił sobie już w pierwszym półroczu (awansując z szóstej pozycji na jakiej uplasował się w rankingu za 2007 rok), o tyle Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska pierwszą pozycję wywalczyło dopiero w drugim półroczu wprowadzając wówczas na rynek główny trzy spółki. Na drugim miejscu znalazł się Dom Inwestycyjny BRE Banku, który wprowadził trzy spółki, natomiast na trzeciej pozycji uplasowały się równorzędnie BOŚ Dom Maklerski oraz Dom Maklerski 18 Raport IPO 2009

19 BZ WBK, które wprowadziły po dwie spółki. Pozostałe domy maklerskie, uwzględnione w analizie, przeprowadziły ofertę publiczną tylko jednej spółki. Tabela 19. Ranking domów maklerskich emisje poniżej 50 mln zł kategoria największa liczba emisji. Lp. Dom Maklerski Liczba emisji Punkty 1. Dom Maklerski AmerBrokers SA Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska Dom Inwestycyjny BRE Banku BOŚ Dom Maklerski Dom Maklerski BZ WBK Dom Maklerski PENETRATOR Beskidzki Dom Maklerski Bank BGŻ Dom Maklerski Dom Maklerski PKO BP Dom Maklerski Polonia Net IDM SA Dom Maklerski ING Securities UniCredit CAIB Polska Wrocławski Dom Maklerski Millennium Dom Maklerski 1 0 Waga 0,3 Ranking największej wartości emisji, podobnie jak w pierwszym półroczu 2008 roku, bezapelacyjnie wygrał Dom Maklerski Amer- Brokers, który wprowadzając 4 spółki przeprowadził oferty na ponad 47 mln zł i wyprzedził swojego kolejnego konkurenta o niespełna 55 proc. Na drugim miejscu znalazł się BOŚ Dom Maklerski, który przeprowadzając dwie oferty pozyskał ponad 30 mln zł. BOŚ Dom Maklerski utrzymał tym samym swoją pozycję z pierwszego półrocza 2008, natomiast utracił pozycję lidera w stosunku do 2007 roku, kiedy pozyskał on łącznie 142 mln zł. Na trzeciej pozycji wśród małych emisji uplasował się Dom Maklerski PKO BP z wartością pozyskanego kapitału na poziomie 26,8 mln zł. Tabela 20. Ranking domów maklerskich emisje poniżej 50 mln zł kategoria największa wartość emisji. Lp. Dom Maklerski Wartość emisji 1. Dom Maklerski AmerBrokers 47, BOŚ Dom Maklerski 30, Dom Maklerski PKO BP 26, Dom Maklerski BZ WBK 22, Millennium Dom Maklerski 18, Dom Maklerski PENETRATOR 14, Bank BGŻ Dom Maklerski 11, IDM SA Dom Maklerski 9, Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 7, Dom Maklerski Polonia Net 5, Beskidzki Dom Maklerski 4,165 0 Waga 0,3 Punkty Wywiad z Beatą Stelmach, Prezes Stowarzyszenia Emitentów Giełdowych. 1. Czy obecny okres rzeczywiście jest nienajlepszy do przeprowadzania debiutu, czy może jest to tylko stereotyp, a kluczem do sukcesu jest dobre przygotowanie oferty? Dobre oferty powinny zawsze znaleźć inwestorów chętnych do zainwestowania. Większym zainteresowaniem, oczywiście, będą cieszyć się dziś firmy duże, o trwałych fundamentach, realizujące strategie rozwoju w horyzoncie długoterminowym. Zwłaszcza w dobie obecnego kryzysu także na rynku kapitałowym im większa oferta, tym rosnące szanse na przyzwoitą płynność na rynku wtórnym a to obecnie jest jednym z najważniejszych kryteriów ocenianych przez inwestorów. Dlatego też małe spółki, dla dobra swoich obecnych i przyszłych akcjonariuszy, powinny albo odłożyć chwilowo plany pozyskania kapitału przez rynek giełdowy, albo poszukać go w innym miejscu, na przykład wykorzystując unijne środki pomocowe, czy też wśród inwestorów z rynku PE/VC. 2. Czy prywatyzacja giełdy jest potrzebna? Procesy konsolidacyjne, jakie zachodzą w Europie wywołują konieczność przygotowania przez naszą giełdę strategii pozwalającej na budowanie aliansów strategicznych z innymi organizatorami obrotu. Oczywiście, alianse kapitałowe są największą gwarancją na to, że interes giełdy w Warszawie będzie bezpieczny. Nie zakładam, rzecz jasna, wrogich zamiarów potencjalnych inwestorów, którzy mieliby na celu marginalizację naszego rynku. Myślę jednak, że siła naszej giełdy, a także wciąż duży potencjał rozwoju całego rynku, powinien być dla nas szansą, i że potencjalny nowy akcjonariusz zadba, także we własnym interesie, o budowanie wartości GPW z korzyścią dla całego Regionu. Liderem subrankingu stopy redukcji małych emisji okazał się BOŚ Dom Maklerski, który awansował z drugiej pozycji jaką zajmował w podsumowaniu za 2007 rok. Średnia stopa redukcji spółek wprowadzonych przez BOŚ Dom Maklerski wyniosła 14,4 proc. Na drugiej pozycji uplasował się Dom Maklerski PKO BP, Raport IPO

20 IPO UDANY DEBIUT W TRUDNYCH CZASACH który w porównaniu z 2007 rokiem spadł na drugą pozycję wprowadzając na rynek główny GPW jedną spółkę, której stopa redukcji wyniosła 13,9 proc. Na trzeciej pozycji w subrankingu znalazło się Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska, które w skutek wprowadzenia w drugim półroczu trzech nowych podmiotów o niższej stopie redukcji utraciło pozycję lidera, jaką zajmowało w Raporcie Półrocznym Tabela 21. Ranking domów maklerskich emisje poniżej 50 mln zł kategoria największa stopa redukcji. Lp. Dom Maklerski Stopa redukcji 1. BOŚ Dom Maklerski 15,4% 5 2. Dom Maklerski PKO BP 13,9% 4 3. Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 13,4% 3 4. Millennium Dom Maklerski 6,3% 2 5. Dom Maklerski PENETRATOR 0,0% 0 6. Dom Maklerski AmerBrokers 0,0% 0 7. Beskidzki Dom Maklerski 0,0% 0 8. Bank BGŻ Dom Maklerski 0,0% 0 9. Dom Maklerski Polonia Net 0,0% Dom Maklerski BZ WBK 0,0% IDM SA Dom Maklerski 0,0% 0 Waga 0,1 Tabela 22. Ranking domów maklerskich emisje poniżej 50 mln zł kategoria relacja ceny emisyjnej do podanej ceny maksymalnej. Punkty Rozpatrując relację ceny emisyjnej do wcześniej podanej ceny maksymalnej niekwestionowanym liderem pozostał Bank BGŻ Dom Maklerski. Zwycięzca rankingu wprowadził jedną spółkę, która mimo dekoniunktury na warszawskim parkiecie, ustaliła cenę emisyjną na maksymalnym poziomie. Drugą pozycję w subrankingu zajęł o Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska. Należy przy tym podkreślić, że firma ta utraciła pozycję lidera, jaką zajmowała w pierwszym półroczu 2008 roku, wskutek wprowadzenia na rynek główny kolejnych dwóch spółek. Niemniej jednak wynik, jaki uzyskało Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska w dalszym ciągu pozostaje atrakcyjnym, będąc jednocześnie wynikiem wprowadzenia więcej niż jednej spółki. Trzecią pozycję zajął Dom Maklerski BZ WBK, ze średnią relacją ceny emisyjnej do ceny maksymalnej na poziomie 80 proc. Pierwszą pozycję w subrankingu pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań spółki zajął Millennium Dom Maklerski, który przeprowadził ofertę na poziomie 78,3 proc. oczekiwanego przez emitenta kapitału. Drugą pozycję zajął Dom Maklerski BZ WBK, który wprowadził dwie spółki ze średnią wartością pozyskanego kapitału w stosunku do potrzeb emitenta na poziomie 77,9 proc. Natomiast na trzecim miejscu uplasował się BOŚ Dom Maklerski z relacją pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań spółki na poziomie 77,6 proc. Tabela 23. Ranking domów maklerskich emisje poniżej 50 mln zł kategoria relacja pozyskanego kapitału w stosunku do oczekiwań spółki. Lp. Dom Maklerski Cena emisyjna/ cena max Punkty Lp. Dom Maklerski Pozyskany kapitał/ planowanego Punkty 1. Bank BGŻ Dom Maklerski 100,0% 5 1. Millennium Dom Maklerski 78,3% 5 2. Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 98,8% 4 2. Dom Maklerski BZ WBK 77,9% 4 3. Dom Maklerski BZ WBK 80,0% 3 4. Dom Maklerski AmerBrokers 78,0% 2 5. BOŚ Dom Maklerski 77,4% 1 6. Millennium Dom Maklerski 75,0% 0 3. BOŚ Dom Maklerski 77,6% 3 4. Dom Maklerski PKO BP 63,0% 2 5. Bank BGŻ Dom Maklerski 54,7% 1 6. Dom Maklerski PENETRATOR 49,0% 0 7. Beskidzki Dom Maklerski 73,3% 0 7. Biuro Maklerskie Banku DnB NORD Polska 37,8% 0 8. IDM SA Dom Maklerski 71,4% 0 9. Dom Maklerski Polonia Net 65,0% Dom Maklerski PKO BP 63,0% Dom Maklerski PENETRATOR 62,5% 0 Waga 0,1 8. Dom Maklerski AmerBrokers 37,1% 0 9. IDM SA Dom Maklerski 17,1% Dom Maklerski Polonia Net 12,9% Beskidzki Dom Maklerski 9,3% 0 Waga 0,2 20 Raport IPO 2009

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec lp. Emitent Miejsce w rankingu w porównaniu do ubiegłego miesiąca Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln- luty Różnica kapitalizacji w porównaniu do

Bardziej szczegółowo

Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju

Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju NewConnect to rynek akcji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Bardziej szczegółowo

NEW CONNECT INKUBATOR DLA INNOWACYJNYCH PROJEKTÓW. Beata Kacprzyk, GPW 14 lutego 2008

NEW CONNECT INKUBATOR DLA INNOWACYJNYCH PROJEKTÓW. Beata Kacprzyk, GPW 14 lutego 2008 NEW CONNECT INKUBATOR DLA INNOWACYJNYCH PROJEKTÓW Beata Kacprzyk, GPW 14 lutego 2008 2 POLSKI RYNEK KAPITAŁOWY - STRUKTURA Fundusze emerytalne Zakłady ubezpieczeń Fundusze inwestycyjne Domy maklerskie

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Twój czas Twój Kapitał Gdańsk, 15 czerwca 2011 r. Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Maciej Richter Partner Zarządzający Grant Thornton Frąckowiak 2011 Grant Thornton Frąckowiak. Wszelkie prawa

Bardziej szczegółowo

budujemy zaufanie w audycie

budujemy zaufanie w audycie budujemy zaufanie w audycie Misją 4AUDYT jest dostarczanie klientom najlepszych, zindywidualizowanych i kompleksowych rozwiązań biznesowych w zakresie finansów i rachunkowości, z uwzględnieniem ich skutków

Bardziej szczegółowo

Inwestowanie w IPO ile można zarobić?

Inwestowanie w IPO ile można zarobić? Inwestowanie w IPO ile można zarobić? W poprzednich artykułach opisano w jaki sposób spółka przeprowadza ofertę publiczną oraz jakie może osiągnąć z tego korzyści. Teraz należy przyjąć punkt widzenia Inwestora

Bardziej szczegółowo

Oferta Giełdy Papierów Wartościowych - Główny Rynek GPW, NewConnect i Catalyst. Marzec 2012

Oferta Giełdy Papierów Wartościowych - Główny Rynek GPW, NewConnect i Catalyst. Marzec 2012 Oferta Giełdy Papierów Wartościowych - Główny Rynek GPW, NewConnect i Catalyst. Marzec 2012 GŁÓWNY RYNEK AKCJI GPW Kapitalizacja spółek na GPW (mld zł) Spółki krajowe (mld zł) Spółki zagraniczne (mld zł)

Bardziej szczegółowo

Które z Domów Maklerskich były najskuteczniejsze w procesach IPO w 2009 roku?

Które z Domów Maklerskich były najskuteczniejsze w procesach IPO w 2009 roku? Które z Domów Maklerskich były najskuteczniejsze w procesach IPO w 2009 roku? Rok 2009 z pewnością nie był sprzyjającym okresem dla pierwszych ofert publicznych (IPO) na polskim rynku kapitałowym. Jednakże

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2012 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 12 lutego 2013 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012 Warszawa, dnia 14 listopada 2012 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie rynek wtórny

5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie rynek wtórny 25 wrzesień 215 r. 5 lat funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF rynek wtórny 22 września 215 r. minęło dokładnie pięć lat od momentu wprowadzenia do obrotu giełdowego tytułów uczestnictwa subfunduszu Lyxor WIG2

Bardziej szczegółowo

SYTUACJA NA RYNKU OBLIGACJI KORPORACYJNYCH W 2014 ROKU

SYTUACJA NA RYNKU OBLIGACJI KORPORACYJNYCH W 2014 ROKU SYTUACJA NA RYNKU OBLIGACJI KORPORACYJNYCH W 2014 ROKU MACIEJ KABAT Główny Analityk INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, styczeń 2015 r. Rok 2014 był na rynku obligacji korporacyjnych wyjątkowy Rynek długu

Bardziej szczegółowo

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU Chorzów, 07 kwiecień 20111 SŁUCHAMY NASZYCH KLIENTÓW FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

Opinia na temat oferty publicznej Spółki

Opinia na temat oferty publicznej Spółki Opinia na temat oferty publicznej Spółki O Spółce, parametrach oferty oraz celach emisji Energoinstal SA to jeden z największych producentów kotłów energetycznych w Polsce oraz znany i ceniony partner

Bardziej szczegółowo

J.W. Construction debiutuje na giełdzie

J.W. Construction debiutuje na giełdzie Warszawa, 4 czerwca 2007 r. INFORMACJA PRASOWA J.W. Construction debiutuje na giełdzie 4 czerwca 2007 spółka J. W. Construction Holding S.A zadebiutowała na rynku podstawowym Giełdy. Do obrotu giełdowego

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie Rynek instrumentów pochodnych GPW w I półroczu 2012 roku na tle Europy GPW utrzymuje czwartą pozycję w Europie pod względem wolumenu obrotów indeksowymi kontraktami terminowymi Kontrakty terminowe na indeksy

Bardziej szczegółowo

Raport półroczny IPO 2008

Raport półroczny IPO 2008 www.ipo.pl 1 Raport półroczny IPO 2008 Anna Janus Prezes IPO.pl SPIS TREŚCI Wstęp 4 Struktura debiutów 6 Ranking debiutów giełdowych 9 Największy debiut 9 Najatrakcyjniejszy debiut 9 Najbardziej znaczący

Bardziej szczegółowo

USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A.

USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A. USŁUGA ZARZĄDZANIA Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A. Poznań 2013 Na czym polega usługa Zarządzania Portfelem Usługa Zarządzania Portfelem (asset

Bardziej szczegółowo

Sukces. Bądź odważny, nie bój się podejmować decyzji Strach jest i zawsze był największym wrogiem Ludzi

Sukces. Bądź odważny, nie bój się podejmować decyzji Strach jest i zawsze był największym wrogiem Ludzi Sukces Każdy z nas przychodzi na świat z sekretnym zadaniem. Jak myślisz, jakie jest Twoje? Czy jesteś gotowy wykorzystać w pełni swój potencjał? Do czego masz talent? Jakie zdolności, zainteresowania

Bardziej szczegółowo

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH Warszawa, Lipiec 2010 COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze oraz Zarząd domu maklerskiego Suprema

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy. Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda EKONOMICZNY UNIWERSYTET DZIECIĘCY Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy Młody inwestor na giełdzie Strategie inwestycyjne Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 8 maja 2014 r. Początki giełdy przodek współczesnych giełd to rynek (jarmark,

Bardziej szczegółowo

RADA NADZORCZA SPÓŁKI

RADA NADZORCZA SPÓŁKI Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w 2008 roku 1

Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w 2008 roku 1 Warszawa, 2009.06.19 Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w 2008 roku 1 W 2008 r. na wartość majątku i wyniki finansowe przedsiębiorstw maklerskich niekorzystny wpływ wywarły psychologiczne następstwa

Bardziej szczegółowo

Firma Fast Finance S.A. 1

Firma Fast Finance S.A. 1 Firma Fast Finance S.A. 1 PEWNY ZYSK NA NIEPEWNE CZASY Fast Finance S.A. Spółka publiczna notowana na NewConnect Prezentuje jeden z najwyższych współczynników rentowności operacyjnej spośród wszystkich

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2014-31.10.2014

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2014-31.10.2014 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2014-31.10.2014 Warszawa, dnia 14 listopada 2014 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1 Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1 WIG Budownictwo oraz WIG Inaczej Warszawski Indeks Giełdowy. W jego skład wchodzą wszystkie spółki z Głównego Rynku Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. Białystok, 13 maj 2013 r. 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie mogą mieć

Bardziej szczegółowo

Grupa Nokaut rusza oferta publiczna

Grupa Nokaut rusza oferta publiczna Warszawa, 29 listopada 2011 rusza oferta publiczna Akwizycja Skąpiec.pl i Opineo.pl S.A. czołowy gracz e-commerce w Polsce, właściciel internetowych porównywarek cen opublikowała dziś prospekt emisyjny

Bardziej szczegółowo

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Opis Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe funkcjonujące w ramach indywidualnych i grupowych ubezpieczeń na życie proponowanych

Bardziej szczegółowo

MINOX S.A. RAPORT MIESIĘCZNY GRUDZIEŃ

MINOX S.A. RAPORT MIESIĘCZNY GRUDZIEŃ MINOX S.A. RAPORT MIESIĘCZNY GRUDZIEŃ 2012 r. Zarząd Spółki z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Bardziej szczegółowo

Finanse na rozwój firmy możliwości i sposoby pozyskania

Finanse na rozwój firmy możliwości i sposoby pozyskania Finanse na rozwój firmy możliwości i sposoby pozyskania Możliwości pozyskania środków pieniężnych Przedsiębiorstwo Finansowanie Aktywa Trwałe Aktywa Obrotowe Pasywa Kapitały Własne Kapitał Obcy Kapitał

Bardziej szczegółowo

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Warszawa, 27 lipca 2005 r. Informacja prasowa BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po II kwartałach 2005 roku według MSSF osiągnięcie w I półroczu 578 mln zł

Bardziej szczegółowo

W styczniu 2012 r na NewConnect pojawiło się tylko 7 nowych spółek

W styczniu 2012 r na NewConnect pojawiło się tylko 7 nowych spółek Warszawa 01.02.2012 W styczniu 2012 r na NewConnect pojawiło się tylko 7 nowych spółek Na rynkach finansowych dalej utrzymuje się niepewność, odnośnie perspektywy rozwoju sytuacji w 2012 r., coraz częściej

Bardziej szczegółowo

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24

Bardziej szczegółowo

Dlaczego New Connect?

Dlaczego New Connect? Dlaczego New Connect? Akademia Innowacji CambridgePYTHON 2010 29 maja 2010, Warszawa ACADIA Artur Chabowski S.K.A. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została przygotowana przez ACADIA Artur Chabowski S.K.A.

Bardziej szczegółowo

Publikacji prospektu emisyjnego należy dokonać po zatwierdzeniu dokumentu przez Komisję Nadzoru Finansowego.

Publikacji prospektu emisyjnego należy dokonać po zatwierdzeniu dokumentu przez Komisję Nadzoru Finansowego. Publikacji prospektu emisyjnego należy dokonać po zatwierdzeniu dokumentu przez Komisję Nadzoru Finansowego. Publikacji prospektu emisyjnego należy dokonać po zatwierdzeniu dokumentu przez Komisję Nadzoru

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.12.2014-31.12.2014

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.12.2014-31.12.2014 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.12.2014-31.12.2014 Warszawa, dnia 14 stycznia 2015 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Deweloper nieruchomości komercyjnych. Prezentacja. www.pboaniola.pl

Deweloper nieruchomości komercyjnych. Prezentacja. www.pboaniola.pl Prezentacja www.pboaniola.pl PROFIL BIZNESU KOMPLEKSOWA REALIZACJA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH poprzez połączenie kompetencji z zakresu GENERALNEGO WYKONAWSTWA OBIEKTÓW BUDOWLANYCH + DZIAŁALNOŚCI DEWELOPERSKIEJ

Bardziej szczegółowo

21. rocznica powstania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

21. rocznica powstania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 21. rocznica powstania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie co udało się osiągnąć, co jeszcze trzeba zrobić 21 lat Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie garść podstawowych faktów Giełda Papierów

Bardziej szczegółowo

Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych. Jacek A. Fotek 29 września 2014 r.

Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych. Jacek A. Fotek 29 września 2014 r. Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych Jacek A. Fotek 29 września 2014 r. Trendy i możliwości Perspektywa makroekonomiczna - wysoki potencjał wzrostu w Polsce Popyt na kapitał - Wzrost zapotrzebowania

Bardziej szczegółowo

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski Rynki finansowe., Książka stanowi kontynuację rozważań nad problematyką zawartą we wcześniejszych publikacjach autorów: Podstawy finansów i bankowości oraz Finanse i bankowość wydanych odpowiednio w 2005

Bardziej szczegółowo

Oferta GPW dla samorządów. Emisja akcji i obligacji. Maj 2011

Oferta GPW dla samorządów. Emisja akcji i obligacji. Maj 2011 Oferta GPW dla samorządów. Emisja akcji i obligacji. Maj 2011 GŁÓWNY RYNEK AKCJI GPW Kapitalizacja spółek na GPW (mld zł) 1Q 2011: 10 debiutów na Głównym Rynku, w tym 2 spółki zagraniczne i 3 przeniesienia

Bardziej szczegółowo

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 8 marca 2012 r.

Warszawa, 8 marca 2012 r. Kondycja banków w Europie i Polsce. Czy problemy finansowe inwestorów strategicznych wpłyną na zaostrzenie polityki kredytowej w spółkach-córkach w Polsce Warszawa, 8 marca 2012 r. Samodzielność w ramach

Bardziej szczegółowo

W marcu 2012 na NewConnect pojawiło się tylko 5 nowych spółek

W marcu 2012 na NewConnect pojawiło się tylko 5 nowych spółek Warszawa 31.03.2012 W marcu 2012 na NewConnect pojawiło się tylko 5 nowych spółek NCIndex Cały czas rynek pozostaje pod presją wysokiego zadłużenia w Europie. Motyw ten będzie trwał cały 2012 rok a zapewne

Bardziej szczegółowo

Podstawowe informacje o spółce PKO BP

Podstawowe informacje o spółce PKO BP Podstawowe informacje o spółce PKO BP PKO BANK POLSKI S.A. jeden z najstarszych banków w Polsce. W opinii wielu pokoleń Polaków uważany jest za bezpieczną i silną instytucję finansową. Większościowym akcjonariuszem

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY WRZESIEŃ 2013 r.

RAPORT MIESIĘCZNY WRZESIEŃ 2013 r. RAPORT MIESIĘCZNY WRZESIEŃ 2013 r. Zarząd Spółki Presto S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Bardziej szczegółowo

ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW. Prezentacja spółki IPO SA. www.iposa.pl

ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW. Prezentacja spółki IPO SA. www.iposa.pl ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW Prezentacja spółki IPO SA www.iposa.pl Kim jesteśmy? IPO SA od 2007 roku jest firmą consultingową, wyspecjalizowaną w rynku kapitałowym i finansowym. Od grudnia

Bardziej szczegółowo

OFERT PRZYBYWA, ALE NIE DLA WSZYSTKICH

OFERT PRZYBYWA, ALE NIE DLA WSZYSTKICH Warszawa, 18 kwietnia 2011 r. OFERT PRZYBYWA, ALE NIE DLA WSZYSTKICH Raport Pracuj.pl Rynek Pracy Specjalistów w I kwartale 2011 roku Przybywa ofert pracy. W I kwartale 2011 ogłoszeń w serwisie Pracuj.pl

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 15 maja 2009r. GETIN Holding w I kwartale 2009 roku

Bardziej szczegółowo

DFP Doradztwo Finansowe Spółka Akcyjna. w drodze na NewConnect

DFP Doradztwo Finansowe Spółka Akcyjna. w drodze na NewConnect DFP Doradztwo Finansowe Spółka Akcyjna w drodze na NewConnect luty/marzec 2008 Plan prezentacji O firmie Obszary działalności, klienci Wyniki finansowe i plany 2008-2010 Wskaźniki O firmie Podstawowe informacje

Bardziej szczegółowo

MFO SA PRZYDZIELIŁ WSZYSTKIE AKCJE OFEROWANE

MFO SA PRZYDZIELIŁ WSZYSTKIE AKCJE OFEROWANE KOMUNIKAT PRASOWY 18 grudnia 2013 MFO SA PRZYDZIELIŁ WSZYSTKIE AKCJE OFEROWANE STOPA REDUKCJI W TRANSZY INWESTORÓW INDYWIDUALNYCH WYNIOSŁA 81,5% MFO SA, lider polskiego rynku zimnogiętych profili stalowych,

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

NewConnect. mechanizm finansowania innowacyjnych przedsiębiorstw. Sławomir Pycko Dyrektor Działu Analiz i Informacji Strategicznej GPW w Warszawie SA

NewConnect. mechanizm finansowania innowacyjnych przedsiębiorstw. Sławomir Pycko Dyrektor Działu Analiz i Informacji Strategicznej GPW w Warszawie SA NewConnect mechanizm finansowania innowacyjnych przedsiębiorstw Sławomir Pycko Dyrektor Działu Analiz i Informacji Strategicznej GPW w Warszawie SA Kraków, 4 września 2008 2 RYNKI GPW GPW Rynek zorganizowany

Bardziej szczegółowo

USŁUGI DORADCZE ORAZ WSPARCIE ANALITYCZNE DM BZ WBK. Jak inwestować przy wykorzystaniu usług i produktów DM BZ WBK

USŁUGI DORADCZE ORAZ WSPARCIE ANALITYCZNE DM BZ WBK. Jak inwestować przy wykorzystaniu usług i produktów DM BZ WBK USŁUGI DORADCZE ORAZ WSPARCIE ANALITYCZNE DM BZ WBK Jak inwestować przy wykorzystaniu usług i produktów DM BZ WBK 1 OFERTA USŁUG ORAZ MATERIAŁÓW ANALITYCZNYCH Doradztwo Inwestycyjne oraz Rekomendacje Doradztwo

Bardziej szczegółowo

Caspar Asset Management S.A. Raport okresowy za IV kwartał 2011 roku

Caspar Asset Management S.A. Raport okresowy za IV kwartał 2011 roku Caspar Asset Management S.A. Raport okresowy za IV kwartał 2011 roku Poznań, dnia 14 lutego 2012 roku 1 Spis treści: 1. Podstawowe dane o Emitencie.... 3 2. Wybrane dane finansowe z bilansu oraz rachunku

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.01.2014-31.01.2014

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.01.2014-31.01.2014 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.01.2014-31.01.2014 Warszawa, dnia 13 lutego 2014 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Rola i zadania Komitetu Audytu. Warszawa, 11.03.2013

Rola i zadania Komitetu Audytu. Warszawa, 11.03.2013 Rola i zadania Komitetu Audytu Warszawa, 11.03.2013 Informacje o Grupie MDDP Kim jesteśmy Jedna z największych polskich firm świadczących kompleksowe usługi doradcze 6 wyspecjalizowanych linii biznesowych

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w I półroczu 2009 roku 1

Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w I półroczu 2009 roku 1 Warszawa,16 października 2009 r. Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w I półroczu 2009 roku 1 Dane te prezentują wyniki finansowe 42 domów i 7 biur maklerskich (przed rokiem 39 domów i 6 biur maklerskich)

Bardziej szczegółowo

Debiuty giełdowe największych prywatyzowanych spółek Skarbu Państwa.

Debiuty giełdowe największych prywatyzowanych spółek Skarbu Państwa. Debiuty giełdowe największych prywatyzowanych spółek Skarbu Państwa, a debiut PGE na GPW Debiut giełdowy akcji spółki PGE zbliża się wielkimi krokami. Będzie to wielkie wydarzenie w historii Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc styczeń 2015. 13 lutego 2015

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc styczeń 2015. 13 lutego 2015 za miesiąc styczeń 2015 3 13 lutego 2015 RAPORT MIESIĘCZNY ZA STYCZEŃ 2015 Zarząd Spółki LOYD S.A. z siedzibą w Warszawie działając w oparciu o postanowienia Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 795/2008 Zarządu

Bardziej szczegółowo

OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014

OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014 OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014 SPIS TREŚCI ROZDZIAŁ 1. POSTANOWIENIA OGÓLNE 3 ROZDZIAŁ 2. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL DŁUŻNY 3 ROZDZIAŁ 3. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK PORTFEL

Bardziej szczegółowo

Firma Fast Finance S.A. 1

Firma Fast Finance S.A. 1 Firma Fast Finance S.A. 1 PEWNY ZYSK NA NIEPEWNE CZASY Fast Finance S.A. Spółka publiczna notowana na NewConnect Prezentuje jeden z najwyższych współczynników rentowności operacyjnej spośród wszystkich

Bardziej szczegółowo

Rozsądni Polacy w akcji, czyli najbardziej poszukiwane lokaty bankowe

Rozsądni Polacy w akcji, czyli najbardziej poszukiwane lokaty bankowe Raport: Warszawa, 20 październik 2011 Rozsądni Polacy w akcji, czyli najbardziej poszukiwane lokaty bankowe Eksperci porównywarki finansowej Comperia.pl zbadali preferencje użytkowników dotyczące lokat

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU (za okres od 01.04.2011 do 30.06.2011) Wrocław, 04.08.2011r. Wrocław, 04.08.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Przekazuję Państwu Raport

Bardziej szczegółowo

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r.

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r. LYXOR ETF WIG20 Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny oraz promocyjny i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania

Bardziej szczegółowo

Podstawowe dane statystyczne dotyczące roku 2005

Podstawowe dane statystyczne dotyczące roku 2005 Podstawowe dane statystyczne dotyczące roku 2005 1 WIG20 na koniec roku 2654,95 1960,57 35,4% 2 WIG na koniec roku 35600,79 26636,19 33,7% 3 MIDWIG na koniec roku 2207,74 1730,1 27,6% 4 TechWIG na koniec

Bardziej szczegółowo

Fundusze ETF w Polsce październik 2012 r. (Exchange-traded funds in Poland October 2012)

Fundusze ETF w Polsce październik 2012 r. (Exchange-traded funds in Poland October 2012) 1.1.12 2.1.12.1.12 4.1.12 5.1.12 8.1.12 9.1.12 1.1.12 11.1.12 12.1.12 15.1.12 16.1.12 17.1.12 18.1.12 19.1.12 22.1.12 2.1.12 24.1.12 25.1.12 26.1.12 29.1.12.1.12 1.1.12 listopada 212 r. Fundusze ETF w

Bardziej szczegółowo

Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć. Rynki Kapitałowe

Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć. Rynki Kapitałowe Czynniki sukcesu przy transakcjach fuzji i przejęć Rynki Kapitałowe Warszawa, 24 września 2008 1 A. Bankowość Inwestycyjna BZWBK Obszar Rynków Kapitałowych B. Wybrane aspekty badania C. Wnioski i rekomendacje

Bardziej szczegółowo

Finansowanie małych i średnich firm. Konferencja. Warszawa 27.10.2011r.

Finansowanie małych i średnich firm. Konferencja. Warszawa 27.10.2011r. P o kapitał na New/ Connect Finansowanie małych i średnich firm Konferencja Warszawa 27.10.2011r. NewConnect to: ponad 300 spółek z ponad 15 branż ponad 120 debiutów w 2011 roku ponad 1,17 mld zł - wartość

Bardziej szczegółowo

Spółka publiczna: z NC na GPW

Spółka publiczna: z NC na GPW Spółka publiczna: z NC na GPW Spółka publiczna +/ Na co liczę? Kapitał Dla firmy na jej rozwój wzrost wartości Dla siebie na wakacje, samochód, podreperowanie budżetu, Z czym muszę się liczyć? Nowi akcjonariusze

Bardziej szczegółowo

Rynek OFE w liczbach marzec 2013 r.

Rynek OFE w liczbach marzec 2013 r. Rynek OFE w liczbach marzec 2013 r. PODSTAWOWE INFORMACJE O OTWARTYCH FUNDUSZACH EMERYTALNYCH 1. Analizy Online komentarz do miesięcznych wyników inwestycyjnych 2. Liczba członków OFE 3. Aktywa netto OFE

Bardziej szczegółowo

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r.

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r. Komunikat prasowy Warszawa, 26 marca 2013 r. INFORMACJA PRASOWA CAPITAL PARK W 2013 R.: WZROST WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO I PORTFELA NIERUCHOMOŚCI ORAZ NISKI POZIOM ZADŁUŻENIA Podsumowanie 2013 r.: Wyniki

Bardziej szczegółowo

Polska branża motoryzacyjna w II połowie 2012 roku bieżąca kondycja i przewidywania na przyszłość

Polska branża motoryzacyjna w II połowie 2012 roku bieżąca kondycja i przewidywania na przyszłość Polska branża motoryzacyjna w II połowie 2012 roku bieżąca kondycja i przewidywania na przyszłość Branża motoryzacyjna to jeden z największych i najszybciej rozwijających się sektorów polskiej gospodarki.

Bardziej szczegółowo

QUERCUS Multistrategy FIZ. Oferta publiczna certyfikatów inwestycyjnych Emisja certyfikatów serii 002: 6-27 I 2016 r.

QUERCUS Multistrategy FIZ. Oferta publiczna certyfikatów inwestycyjnych Emisja certyfikatów serii 002: 6-27 I 2016 r. QUERCUS Multistrategy FIZ Oferta publiczna certyfikatów inwestycyjnych Emisja certyfikatów serii 002: 6-27 I 2016 r. Cena emisyjna: 1009,00 zł QUERCUS Multistrategy FIZ Typ Funduszu: QUERCUS Multistrategy

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny... Opis funduszy Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/1/2015 Rozdział 1. Rozdział 2. Rozdział 3. Rozdział 4. Rozdział 5. Rozdział 6. Rozdział 7. Rozdział 8. Rozdział 9. Rozdział 10. Postanowienia ogólne...3

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. Białystok, 13 kwietnia 2015 r. Strona 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY CZERWIEC 2014 r.

RAPORT MIESIĘCZNY CZERWIEC 2014 r. RAPORT MIESIĘCZNY CZERWIEC 2014 r. Zarząd Spółki Presto S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Bardziej szczegółowo

Rynek obligacji korporacyjnych, hipotecznych i samorządowych w Polsce 2010, GAB PATRONAT HONOROWY

Rynek obligacji korporacyjnych, hipotecznych i samorządowych w Polsce 2010, GAB PATRONAT HONOROWY Termin: 4 października 2011 Miejsce: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (Sala Notowań) Rynek obligacji korporacyjnych, hipotecznych i samorządowych w Polsce 2010, GAB PATRONAT HONOROWY PARTNERZY

Bardziej szczegółowo

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku Grupa BRE Banku zakończyła rok 2012 zyskiem brutto w wysokości 1 472,1 mln zł, wobec 1 467,1 mln zł zysku wypracowanego w 2011 roku (+5,0 mln zł, tj. 0,3%).

Bardziej szczegółowo

URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO

URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO NOTATKA DOTYCZĄCA SYTUACJI FINANSOWEJ DOMÓW MAKLERSKICH W 2012 ROKU URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, KWIECIEŃ 2013 SPIS TREŚCI SPIS TREŚCI... 2 WSTĘP... 3 I. PODSTAWOWE INFORMACJE O RYNKU DOMÓW

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej.

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej. Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej. Procter & Gamble Co. (P&G, NYSE: PG) to globalna grupa kapitałowa mająca swoją siedzibę w Cincinnati, Ohio, USA. Wytwarza dobra konsumpcyjne,

Bardziej szczegółowo

Najlepsze miejsce. do obrotu obligacjami w Polsce

Najlepsze miejsce. do obrotu obligacjami w Polsce Najlepsze miejsce do obrotu obligacjami w Polsce GRUPAKAPITAŁOWAGPW BondSpot S.A. doświadczenie i rozwój BondSpot S.A. jest drugą, obok Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., instytucją na polskim

Bardziej szczegółowo

Budownictwo w Polsce wzrośnie o 11% w 2011 r.

Budownictwo w Polsce wzrośnie o 11% w 2011 r. FREE ARTICLE Budownictwo w Polsce wzrośnie o 11% w 2011 r. Źródło: Raport Sektor budowlany w Polsce, I połowa 2011 Prognozy rozwoju na lata 2011-2013 Maj 2011 Bartłomiej Sosna, Starszy analityk rynku budowlanego

Bardziej szczegółowo

Planowanie finansów osobistych

Planowanie finansów osobistych Planowanie finansów osobistych Osoby, które planują znaczne wydatki w perspektywie najbliższych kilku czy kilkunastu lat, osoby pragnące zabezpieczyć się na przyszłość, a także wszyscy, którzy dysponują

Bardziej szczegółowo

PODWÓJNA PERSPEKTYWA: EMITENT I INWESTOR (TREASURY) W JEDNYM GETIN NOBLE BANK S.A.

PODWÓJNA PERSPEKTYWA: EMITENT I INWESTOR (TREASURY) W JEDNYM GETIN NOBLE BANK S.A. PODWÓJNA PERSPEKTYWA: EMITENT I INWESTOR (TREASURY) W JEDNYM GETIN NOBLE BANK S.A. Forum Rynku instrumentów dłużnych i derywatów stopy procentowej Warszawa, maj 2013 PERSPEKTYWA: EMITENT Forum Rynku instrumentów

Bardziej szczegółowo

Wtórna publiczna emisja akcji. W żargonie, zresztą mylnie, SPO oznacza kolejną emisją akcji zarówno publiczną jak i prywatną. Słowo publiczna jest

Wtórna publiczna emisja akcji. W żargonie, zresztą mylnie, SPO oznacza kolejną emisją akcji zarówno publiczną jak i prywatną. Słowo publiczna jest Wtórna publiczna emisja akcji. W żargonie, zresztą mylnie, SPO oznacza kolejną emisją akcji zarówno publiczną jak i prywatną. Słowo publiczna jest bardzo istotne, gdyż to sugeruje, że cały proces podlega

Bardziej szczegółowo

ABC rynku kapitałowego

ABC rynku kapitałowego Fundacja Młodzieżowej Przedsiębiorczości Ministerstwo Skarbu Państwa ABC rynku kapitałowego wiedza o społeczeństwie podstawy przedsiębiorczości lekcje do dyspozycji wychowawcy przedmioty ekonomiczne 25

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc luty 2015. 13 marca 2015

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc luty 2015. 13 marca 2015 za miesiąc luty 2015 3 13 marca 2015 RAPORT MIESIĘCZNY ZA LUTY 2015 Zarząd Spółki LOYD S.A. z siedzibą w Warszawie działając w oparciu o postanowienia Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 795/2008 Zarządu Giełdy

Bardziej szczegółowo

NewConnect/GPW: Do jakich celów przedsiębiorstwo może wykorzystad debiut. InvestExpo Wrocław, 11.10.2011

NewConnect/GPW: Do jakich celów przedsiębiorstwo może wykorzystad debiut. InvestExpo Wrocław, 11.10.2011 NewConnect/GPW: Do jakich celów przedsiębiorstwo może wykorzystad debiut InvestExpo Wrocław, 11.10.2011 PROFESCAPITAL Doświadczenie 2 Grupa PROFESCAPITAL 2 grupy usług: Doradztwo Transakcyjne PROFESCAPITAL

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za rok prezentacja zaudytowanych wyników finansowych dla Inwestorów i Analityków Warszawa, 25 lutego 2011 r. Kontynuacja dynamicznego rozwoju Grupy Znacząca poprawa

Bardziej szczegółowo

CREDITIA S.A. z siedzibą w Poznaniu to holding prowadzący działalność na rynku usług pozabankowych poprzez spółki zależne:

CREDITIA S.A. z siedzibą w Poznaniu to holding prowadzący działalność na rynku usług pozabankowych poprzez spółki zależne: Rynek Rynek szybkich pożyczek konsumenckich jest w fazie dynamicznego rozwoju. Pożyczki pozabankowe cieszą się bardzo dużym zainteresowaniem zarówno osób, które nie mają możliwości skorzystania z oferty

Bardziej szczegółowo

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A.

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A. SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z OCENY SYTUACJI SPÓŁKI W ROKU 2014 WRAZ Z OCENĄ SYSTEMU KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I SYSTEMU ZARZĄDZANIA ISTOTNYM RYZYKIEM Zgodnie z częścią III, punkt

Bardziej szczegółowo

RAPORT OKRESOWY IPO Doradztwo Strategiczne SA za okres od 1 lipca do 30 września2013 roku

RAPORT OKRESOWY IPO Doradztwo Strategiczne SA za okres od 1 lipca do 30 września2013 roku RAPORT OKRESOWY IPO Doradztwo Strategiczne SA za okres od 1 lipca do 30 września2013 roku Warszawa, 14 listopada2013 r. Spis treści Wprowadzenie... 3 1.1 Podstawa sporządzania raportu okresowego za III

Bardziej szczegółowo