Wyniki zarządzania portfelami

Transkrypt

1 Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 maja 2012r. Analizy Online Asset Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A Warszawa tel. +48 (22) fax. +48 (22) Materiał został przygotowany w celach informacyjnych. 1

2 Spis treści 1. Komentarz rynkowy oraz plany inwestycyjne 2. Komentarz do wyników portfeli 3. Standardowa Strategia Dłużna 4. Indywidualna Strategia Dłużna 5. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 20%) 6. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 35%) 7. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) 8. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 100%) 9. Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za I kw r. Gazety Giełdy Parkiet 10.Media o nas: Zestawienia wyników firm asset management za III kw. i IV kw roku Gazety Giełdy Parkiet 11.Wyjaśnienia 12.Nota prawna 2

3 Komentarz rynkowy oraz plany inwestycyjne Choć przysłowiowa ( Sell in may and go away ), kasandryczna wizja majowego zachowania się parkietów statystycznie mniej więcej w połowie przypadków okazuje się przesadzona, to tym razem warunki polityczne i makroekonomiczne sprzyjały materializacji niekorzystnego scenariusza. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami, rynkowy sentyment pogarszał się wraz z napływem coraz słabszych informacji o sytuacji w Grecji i w Hiszpanii. Kolejny akt greckiej tragedii rozpoczął się od doniesień o problemach z utworzeniem większościowego rządu, co w konsekwencji oznacza powtórne, czerwcowe wybory. Oliwy do ognia dolewały sondaże, które wskazywały, że szanse na zwycięstwo ma - przedstawiana w mediach jako wyjątkowo antyeuropejska - Syriza. Jednoznacznie negatywny wydźwięk miały także doniesienia napływające z Hiszpanii. Problemy związane z kredytami udzielonymi hiszpańskim firmom budowlanym odbiły się negatywnie na kondycji tamtejszych banków. Ponadto niepokój wśród inwestorów wywołała wiadomość o poważnych problemach z refinansowaniem zadłużenia Katalonii. Informacje te przy niezmiennie słabych danych makroekonomicznych spowodowały, że rentowności obligacji hiszpańskich podskoczyły do poziomu z listopadowych szczytów, utrudniając rządowi skuteczną, samodzielną walkę z piętrzącymi się problemami. Globalne statystyki koniunktury wskazują, że również ze zdrowiem światowej gospodarki nie jest najlepiej. Kłopoty ma już nie tylko zainfekowana kryzysem fiskalnym Europa, ale wirus spowolnienia w coraz szerszym zakresie dotyka Chiny, a także, do tej pory dość odporną gospodarkę, USA. Na momentami paniczne, majowe nastroje negatywnie zareagował także rodzimy rynek długu. Sentymentu nie poprawiała Rada Polityki Pieniężnej, która dość nieoczekiwanie podniosła stopy procentowe. Łącznie indeks akcji WIG stracił ponad -6%, natomiast Indeks Rynku Obligacji Skarbowych zakończył miesiąc tylko nieznacznie nad kreską. Twarde dane o PKB w I kwartale w Polsce nie pozostawiają złudzeń (3,5% r/r vs 4,3 r/r w IV kwartale) nasza gospodarka zwalnia i trudno wskazać czynniki, które w najbliższej przyszłości mogłyby wpłynąć na odwrócenie tej tendencji. 3

4 Komentarz rynkowy oraz plany inwestycyjne Majowe badania agencji Markit, przeprowadzone na zlecenie HSBC wskazują na pogorszenie sytuacji w polskim sektorze przemysłowym, w tym prawdopodobne, że po raz pierwszy od 2009 r. będziemy mieli do czynienia ze spadkiem wskaźnika produkcji przemysłowej. Na przedsiębiorstwach z branży szczególnie niekorzystnie odbija się mniejsza liczba zamówień eksportowych, co jest dość naturalnym następstwem obniżenia tempa wzrostu u naszych głównych partnerów handlowych. Również historycznie skuteczny wskaźnik CLI, publikowany przez OECD wskazuje, że polska gospodarka będzie w najbliższych kwartałach hamować. Bardzo słabe dane z gospodarki (nie tylko polskiej ale i światowej) są wyjątkowo niekorzystnym fundamentem do zwyżek na parkietach. Oczywiście po majowych spadkach nie wykluczamy ruchów korekcyjnych rynek jest obecnie bardzo wyprzedany, a nastroje paniki wymagają odreagowania. Coraz więcej mówi się także o pomocy dla Hiszpanii i prawdopodobnym unormowaniu sytuacji w Grecji. Trwałość zwyżek zależy od zdolności europejskich polityków do podejmowania trudnych, przełomowych decyzji. Do tej pory w ich poczynania często wkradał się chaos stronili od ruchów wyprzedzających, co najwyżej reagując na fatalne dane. Ponadto może się okazać, że psikusa decydentom spłata gospodarka, która nie będzie w stanie spełnić optymistycznych założeń leżących u podstaw planów naprawczych. Oczekujemy, że z czasem na gospodarczych zgliszczach uformuje się długotrwały trend wzrostowy, uważamy jednak, że proces odbudowy koniunktury globalnej będzie przebiegał bardzo powoli. Pojawienie się pozytywnych symptomów ze sfery makro, będzie dla nas sygnałem do stopniowego dokupowania akcji do portfeli naszych Klientów. Zgodnie z metodologią cyklu koniunkturalnego, środowisko spadającej inflacji i hamującego wzrostu gospodarczego to doskonały moment na inwestycje w papiery dłużne o wysokiej wrażliwości na zmiany rynkowych stóp procentowych. 4

5 Komentarz rynkowy oraz plany inwestycyjne W minionym miesiącu inwestorzy jednak wstrzymywali się z odważnymi zakupami polskich obligacji. Pogorszenie sentymentu nie przeszkodziło jednak, by rentowności najdłuższych obligacji utrzymały się w długoterminowym kanale spadkowym. Obserwujemy wyraźny, stały wzrost zaufania do polskiego długu, co może w dłuższym horyzoncie skutkować trwałym spadkiem rentowności i wzrostem cen przede wszystkim popularnych 10-latek. Atrakcyjność polskich obligacji wynika z relatywnie stabilnej sytuacji gospodarczej Polski, wyprzedzających działań Ministerstwa Finansów i Rządu związanych z zaspokojeniem potrzeb pożyczkowych budżetu oraz z podwyższeniem wieku emerytalnego. Ze względu na spowolnienie gospodarcze sądzimy, że RPP wstrzyma się z dalszymi podwyżkami stóp procentowych, a oczekiwany w IV kwartale spadek inflacji przyczyni się do dynamicznych wzrostów na rynku obligacji. 5

6 Komentarz rynkowy oraz plany inwestycyjne W najbliższym miesiącu planujemy: w zależności od sytuacji na rynkach modyfikować zaangażowanie w akcje; utrzymać wysokie zaangażowanie w fundusze dłużne o podwyższonym ryzyku stopy procentowej; aktywnie zarządzać alokacją pomiędzy różnymi grupami funduszy dłużnych; utrzymywać dotychczasową niską ekspozycję na ryzyko kredytowe. 6

7 Komentarz do wyników Mimo niekorzystnego otoczenia makroekonomicznego, podejmowane przez nas działania korzystnie wpłynęły na zachowania portfeli naszych Klientów. Strzałem w przysłowiową dziesiątkę okazała się wyprzedzająca rynek decyzja o ograniczeniu udziału akcji w Strategiach Aktywnej Alokacji. Dzięki temu nasi Klienci niemal nie ucierpieli na majowych spadkach. Podkreślmy ponadto, że wyraźnie zwiększyliśmy przewagę nad benchmarkami. Inwestorzy, którzy rok temu zdecydowali się na zainwestowanie 1 mln zł w najdłużej działającą Strategię Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) dziś mogą się cieszyć z ponad 70 tys. zł zysku. Dla porównania, nabywcy jednostek uczestnictwa funduszy aktywnej alokacji stracili na swoich portfelach średnio 168 tys. zł. W przypadku funduszy zrównoważonych średnia strata wyniosła 158 tys. zł. W pozostałych Strategiach Aktywnej Alokacji przewaga nad konkurencją jest równie imponująca, przy czym proporcjonalna do ryzyka i okresu inwestycji. Pomimo bardzo trudnych warunków rynkowych, kolejny miesiąc na plusie zaliczyli Klienci Strategii Dłużnych. Autor: Grzegorz Raupuk, Członek Zarządu i Dyrektor Departamentu Zarządzania Portfelami 7

8 Standardowa Strategia Dłużna Standardowa Strategia Dłużna Benchmark: (SAFU-PDP_UN) Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-RPP_UN) Średnia funduszy gotówkowe i pieniężne uniwersalne (WIBID 3M) Indeks lokat międzybankowych 1 miesiąc 3 miesiące 1 rok w okresie p.a. w okresie p.a. 0,05% 0,60% 1,49% 5,97% 7,39% 0,10% 1,18% 1,16% 4,65% 6,45% 0,24% 2,87% 1,10% 4,42% 4,82% 0,39% 4,67% 1,22% 4,86% 4,75% od w okresie 8,92% 8,40% 5,90% 5,71% 8

9 Indywidualna Strategia Dłużna Indywidualna Strategia Dłużna Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-RPP_UN) Średnia funduszy gotówkowe i pieniężne uniwersalne (SAFU-PDP_UN) Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne (WIBID 3M) Indeks lokat międzybankowych 1 miesiąc 3 miesiące 1 rok w okresie p.a. w okresie p.a. 0,07% 0,86% 1,30% 5,20% 7,55% od w okresie 8,34% 0,24% 2,87% 1,08% 4,31% 4,82% 5,35% 0,10% 1,18% 1,04% 4,18% 6,45% 7,34% 0,39% 4,67% 1,20% 4,79% 4,75% 5,23% 9

10 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 20%) 1 miesiąc 3 miesiące od Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 20% akcji) -0,52% 0,47% 3,58% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ST) Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu -2,25% -3,03% -1,03% 10

11 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 35%) Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 35% akcji) Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ST) Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu 1 miesiąc 3 miesiące -0,62% -0,25% -2,25% -3,03% od ,98% -6,62% 11

12 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) 1 miesiąc 3 miesiące 1 rok od Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 55% akcji) -0,79% -0,24% 7,02% 8,07% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ZR) Średnia funduszy mieszane polskie zrównoważone -3,75% -5,48% -15,61% -16,37% (SAFU-MIP_AA) Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji -4,08% -6,36% -16,81% -17,16% 12

13 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 100%) 1 miesiąc 3 miesiące od Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 100% akcji) -1,41% -1,73% 3,84% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_AA) Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji -4,08% -6,36% -14,25% 13

14 Media o nas: Standardowa Strategia Dłużna na I miejscu w zestawieniu Parkietu W zestawieniu wyników inwestycyjnych firm asset management za I kwartał 2012r. przygotowanym przez Gazetę Giełdy Parkiet portfele budowane przez Analizy Online Asset Management ponownie uplasowały się w ścisłej czołówce rankingu. Największy sukces osiągnęliśmy w kategorii Portfeli dłużnych i rynku pieniężnego. W I kwartale 2012r. nasza Standardowa Strategia Dłużna okazała się najbardziej zyskowna i z rezultatem 2,55% została sklasyfikowana na I miejscu. W tej samej grupie produktów na 4. pozycji wśród 23 portfeli, z wynikiem 2,38% uplasowała się Indywidualna Strategia Dłużna. Wypracowane stopy zwrotu w obu przypadkach są znacznie wyższe od średniej przeciętnie nasi konkurenci zarobili w tym okresie 1,84%. Jest to kolejny już kwartał, w którym portfele dłużne konstruowane przez Analizy Online Asset Management znajdują się wśród najlepszych w zestawieniu Parkietu. Przypomnijmy, że w IV kwartale Indywidualna Strategia Dłużna była 2., natomiast Standardowa Strategia Dłużna - 4. Jesteśmy także zadowoleni z wyników jakie osiągnęliśmy w Strategiach Zmiennej Alokacji Aktywów. Podtrzymaliśmy dotychczasową passę jak do tej pory, w całej historii Analiz Online Asset Management, żaden z Klientów nie zanotował kwartalnej straty. Nadal sceptycznie podchodzimy do rynków akcji. Uważamy, że lepsze zachowanie się parkietów w I kwartale 14

15 Media o nas: Standardowa Strategia Dłużna na I miejscu w zestawieniu Parkietu bieżącego roku nie miało fundamentalnych podstaw, a wysokie zaangażowanie w instrumenty udziałowe, na chwilę obecną, miałoby w dużej mierze charakter spekulacyjny. Biorąc pod uwagę dłuższy horyzont inwestycyjny realizowana strategia okazuje się bardzo skuteczna. Przypomnijmy, że w III kwartale ubiegłego roku nasze Strategie Zmiennej Alokacji zyskały 1,7%, podczas gdy konkurenci w tej grupie produktów stracili średnio -21,9%. Z kolei w IV kwartale 2011r. niemal zdominowaliśmy czołówkę zestawienia Parkietu. Wyniki potwierdzają, że stopy zwrotu osiągane przez naszych Zarządzających są bardzo atrakcyjne zarówno z nominalnego punktu widzenia jak i relatywnie, w porównaniu do konkurencji. Wdrożona filozofia inwestycyjna, oparta z jednej strony na maksymalizacji zysku, z drugiej odpowiedzialnym podejściu do ryzyka, skutkuje wyjątkowo dobrymi wynikami portfeli naszych Klientów. 15

16 Media o nas: Standardowa Strategia Dłużna na I miejscu w zestawieniu Parkietu 16

17 Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za I kw r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 17

18 Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 2, 3 i 5 miejsce w zestawieniach Indywidualnych Strategii Zmiennej Alokacji 2 miejsce w zestawieniu Standardowej Strategii Dłużnej 4 miejsce w zestawieniu Indywidualnych Strategii Dłużnych Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 1 miejsce w zestawieniu Indywidualnej Strategii Zmiennej Alokacji (akcje od 0% do 55%) 4 miejsce w zestawieniu Indywidualnych Strategii Dłużnych 12 miejsce w zestawieniu Standardowej Strategii Dłużnej 18

19 Wyjaśnienia Prezentowane stopy zwrotu poszczególnych strategii wyliczane są na bazie dziennych stóp zwrotu portfeli zarządzanych według tej samej strategii, ważone aktywami tych portfeli. W przypadku portfeli indywidualnych benchmark portfela uzgadniany jest dla każdego Klienta indywidualnie. W takim przypadku powyższe tabele nie zawierają zmian wartości benchmarków. Podane wyniki nie uwzględniają opłaty za zarządzanie oraz podatków. Szczegółowe dane na temat opłat, w tym sposobu ich pobierania dostępne są w Regulaminie Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Detalicznego/Profesjonalnego przez Analizy Online Asset Management S.A. Do stawki opłaty za zarządzanie doliczany jest podatek VAT. Źródło danych do obliczeń: Analizy Online Asset Management S.A. i Analizy Online S.A. 19

20 NOTA PRAWNA Wszelkie informacje przedstawione w tej publikacji służą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią oferty ani rekomendacji. Nie należy jej również traktować jako usługi doradztwa finansowego, inwestycyjnego, podatkowego, prawnego ani jakiegokolwiek innego. Publikacja nie stanowi także jakiejkolwiek formy oferty ani zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku - Kodeks Cywilny. Analizy Online Asset Management S.A. dołożyła należytych starań, aby zamieszczone informacje były rzetelne, oparte na miarodajnych i aktualnych źródłach. Przedstawione w publikacji wyniki historyczne nie stanowią jakiejkolwiek gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Stopy zwrotu prezentowanych portfeli podlegają znacznym wahaniom wynikającym ze zmiany wycen ich składników, należy więc pamiętać, że przyszłe stopy zwrotu mogą znacząco odbiegać od zaprezentowanych i od oczekiwanych przez Klientów. Ryzyko wykorzystania informacji zamieszczonych w niniejszej publikacji, w szczególności podejmowania na jej podstawie decyzji inwestycyjnych, ponosi wyłącznie osoba, która się z nią zapoznała. Przed podpisaniem Umowy o zarządzanie portfelem instrumentów finansowych z Analizy Online Asset Management S.A. (wydawcą tej publikacji) należy dokładnie zapoznać się z treścią: Regulaminu Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Detalicznego, Regulaminu Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Profesjonalnego, strategiami inwestycyjnymi, ogólnym opisem istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w te instrumenty. W razie jakichkolwiek wątpliwości należy zasięgnąć kwalifikowanej porady finansowej, inwestycyjnej, podatkowej prawnej lub innej. Analizy Online Asset Management S.A. zastrzega sobie możliwość zmian treści lub formy publikacji w każdym czasie i bez uprzedzenia. Analizy Online Asset Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za błędy lub braki w treści tej publikacji powstałe z powodów technicznych lub winy osób trzecich. Analizy Online Asset Management S.A. prowadzi działalność na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. 20